Денежный рынок – это составной элемент финансового рынка, на котором торгуются финансовые инструменты с высокой ликвидностью и очень коротким сроком обращения.
Сущность операций на денежном рынке
Инструменты денежного рынка представлены межбанковскими кредитами, коммерческими кредитами, депозитными сертификатами, сберегательными сертификатами, векселями и государственными краткосрочными ценными бумагами.
В рамках денежного рынка организации-заемщики инвестируют средства в долгосрочные проекты, привлекая денежные средства на меньший срок. Такая возможность используется банковскими структурами для содержания счетов до востребования и предоставления кредитов различным организациям. Контроль подобных операций Центральным банком осуществляется посредством установления нормативов ликвидности, чтобы снизить риск ситуации, когда поступление денег произойдет позже срока их выплаты (кассовый разрыв). Центральный банк сам является активным участником денежного рынка, который кредитует коммерческие банки для поддержания их ликвидности.
Центральный банк выступает не только в качестве кредитора, но и заемщика. Из-за операций, когда Центральный банк занимает денежные средства на рынке, сокращается денежная масса в обращении. Подобный процесс называется «стерилизация денежной массы», при этом он выступает эффективным механизмом противодействия инфляции.
В рамках денежного рынка функционируют не только банковские организации. Как правило, предприятие приобретает основные активы за счет тех денег, которые оно получает на фондовом рынке, на рынке капитала (длительные заимствования). Однако осуществление текущей деятельности предприятий возможно за счет кредитования сроком до одного года – благодаря участию на денежном рынке. Такой способ, например, позволяет своевременно пополнить текущие оборотные средства предприятия.
Участие частных лиц в денежном рынке связано с размещением срочных вкладов в банках, покупкой краткосрочных ценных бумаг. Помимо этого, сам факт нахождения денежных средств на расчетном счете в той или иной мере предполагает финансирование банковских операций.
Инструменты денежно-кредитной политики
Центральный банк России регулирует баланс спроса и предложения ликвидности в рамках банковского сектора для того, чтобы обеспечивать его потребности в размещение или рефинансировании свободной ликвидности, удерживать процентную ставку в допустимых границах, избегая лишней волатильности. Как правило, для этого Центральный банк устанавливает лимиты аукционов и других операций на открытых рынках по предоставлению ликвидности, а также регулирует обязательные резервы коммерческих банков.
Среди основных инструментов денежной политики Центрального банка можно назвать:
- Установление обязательных резервных требований,
- Проведение операций постоянного действия (кредитование «овернайт», валютные свопы, ломбардный кредит, РЕПО, депозитные операции с нерыночными активами);
- Проведение операций в рамках открытого рынка (еженедельные или нерегулярные аукционы).
В качестве основного инструмента изъятия или предоставления ликвидности выступают еженедельные аукционы РЕПО сроком одна неделя. Банки на таких аукционах подают заявки на уровне ключевой ставки, установленной центральным банком. Процентные ставки, которые фактически будут выплачены банкам, определяются после подведения итогов аукциона.
Перспективы развития денежного рынка России
В последние годы динамика рефинансирования денежного рынка позволяет определять его как активно развивающийся сегмент финансового рынка России. Однако нельзя говорить об однозначно позитивных тенденциях развития денежного рынка в будущем.
Высокий риск характерен для малых и средних банков с невысоким запасом капитала и ликвидности, а также для банков, которые зависят от небольшого числа кредиторов. Подобные банковские организации могут столкнуться с затруднениями при получении межбанковского кредитования, поэтому они вынуждены придерживаться избыточного запаса ликвидности.
На денежном рынке России ликвидность распределена достаточно неравномерно: почти 70% получают крупные банки с прямым государственным участием, вследствие чего межбанковское кредитование в кризисные периоды становится недоступным для малых и средних банков. С учетом того, что ежегодно растет число банков, которые потеряли лицензию, в дальнейшем недоверие на рынке межбанковского кредитования будет усиливаться.
Проблемы российского денежного рынка, вызванные внешними факторами:
- Европейские инвесторы не могут покупать ценные бумаги российских банков, что свело к нулю возможно получения инвестиций от европейских партнеров.
- Запрет на долгосрочное кредитование российских банков из Европы.
Проблемы российского денежного рынка, вызванные внутренними факторами:
- В условиях кризиса на рынке возникает излишняя ликвидность, наличие неиспользуемых свободных средств в банках.
- Из-за высокой ставки рефинансирования существенно снижается объем выдачи кредитов, что приводит к проблемам с ликвидностью в банковском секторе.
- Слабость и монополизированность частного бизнеса в России, что объясняется высокой зависимостью банков от количества выдаваемых кредитов юридическим лицам, поскольку потребительское кредитование менее выгодно.
- Особенности фискальной политики государства определяют динамику сокращения или роста взимаемых налогов. Отражением данной проблемы на ликвидности и платежеспособности банка становится как уменьшение, так и возрастание его прибыли.
Устранение вышеописанных проблем денежного рынка возможно за счет поиска новых источников для реализации банковских активов, за счет повышения заинтересованности отечественного малого и среднего бизнеса в получении производственных кредитов. Кроме того, Центральный Банк должен постепенно реализовать политику по снижению существующей ставки рефинансирования.
