Структурные облигации

Сущность и доходность облигации

Облигация представляет собой один из старейших видов ценных бумаг. Она выражает отношения займа между продавцом и покупателем. Эмитент с помощью облигации привлекает денежные средства и капитал для решения собственных экономических или финансовых задач. Покупатель облигации получает возможность вложить свободные денежные средства в надёжные ценные бумаги. При этом держатель облигации выступает в качестве кредитора, представляющего свои средства в пользование эмитенту.

Выпуск облигаций осуществляется под инвестиционный проект, который в последующем позволит эмитенту провести выплаты по облигациям. Покупатель облигации заранее знает о дате погашения актива, сумме выплаты и размере дополнительного дохода. Все это делает облигации одним из самых надёжных видов инвестиций. Покупатель может рисковать в случае колебания процентной ставки в зависимости от конъюнктуры рынка, а также в при банкротстве эмитента.

Доход по облигациям может формироваться следующим образом:

1. Разница между ценой продажи облигации и ценой ее обратного выкупа складывается за счет снижения цены относительно номинала. Обратный выкуп производится по номинальной стоимости.
2. Купон представляет собой выплату процента, который рассчитывается от номинальной стоимости облигации.

Облигации могут делиться на государственные и частные в зависимости от особенностей эмитента. По сроку погашения обязательств они могут быть краткосрочные, долгосрочным и среднесрочными. Более надёжными считаются обеспеченные облигации, а необеспеченные более рискованными. Эмитент может привлечь инвесторов, предложив им конвертируемые облигации, которые могут быть отменены на акции.

Расчёты по облигациям могут быть единоразовыми. Эмитент может проводить ряд платежей в пользу держателя. Облигации с амортизацией предполагают равномерное уменьшение стоимости долгового обязательства и процентов по нему. Иногда эмитент может устанавливать привилегированные условия для постоянных клиентов, продавая облигации по цене ниже номинала. В любом случае, облигация является одним из востребованных средств размещения финансов.

Особенности структурных облигаций

Все более популярным видом инвестиционных вложений является структурная или структурированная облигация. Ее особенность заключается в привязке дохода к определённым рыночным активам. Например, доход от облигации может быть привязан к курсу американских или российских акций, а также к индексам. В случае роста цен базового актива владелец облигации получает доход сверх заявленного. Если цена на актив не растет, то соответственно доход не увеличивается.

На Западе структурные облигации приобрели популярность около двух десятков лет назад, их внедрение на российском рынке происходит только сейчас. Первые шаги по внедрению данного инструмента в России были сделаны закрепление в законе “О ценных бумагах" основных положений, касающихся оборота структурных облигаций.

Выделяют два вида структурных облигаций:

• Долговые обязательства, позволяющие обеспечить защиту первоначального капитала.
• Облигации, не предоставляющие защиты первоначального капитала.

Каждый выпуск такого рода бумаг имеет свои индивидуальные особенности, которые прописываются в проспекте эмиссии. Условия по этим долговым обязательствам могут быть достаточно гибкими. Именно поэтому, каждый инвестор, желающий разместить своим финансы в данном виде облигаций должен ознакомиться с проспектом эмиссии.

Особенностями структурных облигаций можно назвать отсутствие гарантий исполнения обязательств эмитентом, если это предусмотрено эмиссией. Выпускать их могут любые организации, имеющие лицензию профессионального участника или финансовые организации, специализирующиеся на выпуске структурированных облигаций. Облигация в принципе выпущена для профессиональных участников. Ставка по купону не определена, и она может быть привязана к любому активу.

Риски по структурным облигациям

Структурированные облигации имеют намного больше неопределенностей, чем обычные облигации. Это позволяет получать более высокий уровень дохода, но требует особой подготовки инвестора или посредника. На практике доходность этих облигаций сильно колеблется, что должно заставить потенциального покупателя обратить внимание на проспект эмиссии. То есть, за счет привязки к рыночным активам создатели этих облигаций пытались увеличить их доходность при сохранении относительной стабильности.

Защита первоначального капитала предполагает проведение обязательных платежей по номиналу, а купленный доход остается неопределённым. Как правило, в этом случае для купона определяется диапазон колебания цен. Если уровень риска по облигации ограничен, то это говорит о том, что нет фиксированных данных по купону или обязательств по выплате номинала. Однако, для них устанавливается минимальный предел, который и является предельный уровнем риска.

Сама идея структурных облигаций выражает мечту инвестора. По сути, она позволяет увеличивать доходность при высоком уровне защиты номинала. На практике выяснилось, что данный инструмент более выгоден эмитенту, так как позволяет привлекать практически беспроцентный заём. Для того, чтобы реализовывать основную стратегию по этим активам необходимо обладать достаточным опытом и знаниями. Чтобы повысить шансы выигрыша портфель инвестора должен быть эффективным, способным нивелировать воздействие негативных тенденций рынка.