Профессиональные участники рынка ценных бумаг

4. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ Рассматриваемые вопросы 4.1. Структура рынка ценных бумаг: виды участников и их взаимодействие 4.2. Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг 4.3. Специфика выполняемых операций по отдельным видам профессиональной деятельности 4.3.1. Нормативно-правовые аспекты профессиональной деятельности 4.1. Структура рынка ценных бумаг: виды участников и их взаимодействие В начале 30-х годов прошлого века Советский Союз полностью перешел к плановому ведению экономики. В 90-х годах Россия стала на путь возрождения рыночных отношений. Для существования в стране развитого рынка необходимы такие его компоненты как спрос, предложение, профессиональные участники торгов, рыночная инфраструктура, а также системы его регулирования и саморегулирования. К 1994 г. в России были созданы основные компоненты рыночной системы. Одним из важнейших компонентов рынка являются биржи. В начале 90-х годов в стране начался биржевой бум. Перед кризисом 1998 г. В России насчитывалось около 60 фондовых бирж, после кризиса их количество сократилось до 15. На них обращались ваучеры, акции, облигации, векселя. С 1993 года государство приступило к выпуску и размещению среди частных инвесторов (первоначально ими стали коммерческие банки) государственных облигаций. И уже в мае 1993 г. начались торги государственными краткосрочными облигациями (ГКО) на бирже. За год был пройден путь от «голосовых» валютных торгов к высокотехнологичным электронным торгам на рынке ГКО. Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах для развития производства, и теми, кто хотел бы инвестировать свой избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал передачу инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из «рук в руки», причем такая передача должна иметь юридическую силу. Для успешной торговли на фондовом рынке необходимо ясно представлять себе как функционирует рынок ценных бумаг, какие существуют участники рынка, в чем заключается их роль, и как они между собой взаимодействуют. Рассмотрим коммерческие организации, которые составляют основу инфраструктуры рынка и являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Ими могут быть организации в форме юридического лица и обладающие лицензией ЦБ РФ на право ведения определенного вида деятельности на рынке. (рис. 1) Рисунок 1. Далее будут более подробно рассмотрены виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. 4.2. Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Ценные бумаги – один из сложнейших видов товаров, что требует обуславливает определенные требования к уровню профессионализма основных участников РЦБ. РЦБ как любой другой рынок должен иметь как своих продавцов и покупателей, так и свою особую организацию торговли – инфраструктуру. Таким образом возникают профессиональные участники РЦБ, осуществляющие свою деятельность на квалифицированной, "профессиональной" основе на основе специального разрешения от государственных органов (лицензии). Согласно закону о РЦБ профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в законе о РЦБ (брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, организация торговли на фондовом рынке (фондовая биржа)). Некоторые профессиональные участники РЦБ «вышли» из ФЗ «О РЦБ» и обрели новую законодательную базу. Ниже в п. 4.3.1. все отражено. Профессиональная деятельность должна признаваться в качестве таковой государством и участниками РЦБ и должна соответствовать: 1. Квалификационным требованиям (лицензия и аттестация специалистов). 2. Критериям финансовой устойчивости. 3. Требованиям раскрытия информации. 4. Требованиям соблюдения трудовой этики (профессиональной этики). В РФ осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагами устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ЦБ РФ). Брокерская деятельность (статья 3, ФЗ «О РЦБ) Брокерской деятельностью признается деятельность по исполнению поручения клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляемая на основании возмездных договоров с клиентом. Брокеры выполняют посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг на основании договора комиссии или поручения. Сравнительная характеристика операций брокера Договор комиссии Договор поручения Доверенность Брокер Комиссионер Поверенный Представитель Клиент Комитент Доверитель Представляемое лицо Операции брокера Совершить сделку с ценными бумагами: за счет клиента, в интересах клиента, от имени брокера Совершить сделку с ценными бумагами: за счет клиента, в интересах клиента, от имени клиента. Совершить сделку с ценными бумагами: за счет клиента, в интересах клиента, от имени клиента. Оплата услуг брокера Комиссионное вознаграждение Определяется договорными условиями. Определяется договорными условиями. Обязанность брокера Совершить сделку на наиболее выгодных условиях Одно из основных требований законодательства состоит в том, что брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно. Сделки по поручению клиентов подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и / или ценные бумаги для совершения сделок купли - продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и / или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками. Дилерская деятельность (ст.4, ФЗ «О РЦБ») Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли - продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и / или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. Деятельность форекс-дилера (ст.4.1, ФЗ «О РЦБ») Деятельностью форекс-дилера признается деятельность по заключению от своего имени и за свой счет с физическими лицами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, не на организованных торгах: договоров, которые являются производными финансовыми инструментами, обязанность сторон по которым зависит от изменения курса соответствующей валюты и (или) валютных пар и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения; двух и более договоров, предметом которых является иностранная валюта или валютная пара, срок исполнения обязательств по которым совпадает, кредитор по обязательству в одном из которых является должником по аналогичному обязательству в другом договоре и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения. Деятельность по управлению ценными бумагами (ст.5, ФЗ «О РЦБ») Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам. Бум на рынке управляющих компаний начался после начала пенсионной реформы, которая обусловила необходимость выбора граждан при вложении своих пенсионных накоплений – в гос. ПФ, или частные. Средства, которых в свою очередь передаются в управление УК. Деятельность по инвестиционному консультированию (ст.6.1, ФЗ «О РЦБ») Деятельностью по инвестиционному консультированию признается оказание консультационных услуг в отношении ценных бумаг, сделок с ними и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, путем предоставления индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Не является деятельностью по инвестиционному консультированию предоставление профессиональным участником рынка ценных бумаг, управляющей компанией инвестиционного фонда, паевого инвестиционного фонда и негосударственного пенсионного фонда, кредитной организацией, негосударственным пенсионным фондом, страховой организацией, страховым брокером информации о своих услугах и (или) выпущенных (эмитированных) ими финансовых инструментах при условии, что предоставляемая информация не содержит индивидуальной инвестиционной рекомендации. Инвестиционное консультирование осуществляется на основании договора (договор об инвестиционном консультировании). Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по инвестиционному консультированию, именуется инвестиционным советником. Инвестиционным советником может быть юридическое лицо, которое создано в соответствии с законодательством Российской Федерации, или индивидуальный предприниматель, являющиеся членами саморегулируемой организации в сфере финансового рынка, объединяющей инвестиционных советников, и включенные в единый реестр инвестиционных советников. Депозитарная деятельность (ст.7, ФЗ «О РЦБ») Другим участником рынка, без которого невозможен оборот ценных бумаг, являются депозитарии. Депозитарий предназначен в первую очередь для акционеров предприятия, поскольку ведет учет их прав на принадлежащие им ценные бумаги. В отличие от банковской организации, где деньги клиентов хранятся в обезличенном виде и, соответственно, банк может ими пользоваться, например, для выдачи кредитов, ценные бумаги не могут быть обезличенными, и не может быть и речи, чтобы депозитарий воспользовался ценными бумагами клиентов в своих целях. Депозитарий ведет учет прав и перехода прав собственности на ценные бумаги своих клиентов. Последние зовутся депонентами и открывают в депозитарии счета депо, на которых и хранятся (учитываются) ценные бумаги. Списания и зачисления по счетам депо осуществляются депозитарием на основании документов, поступающих от других профессиональных участников рынка ценных бумаг: брокеров, клиринговых палат бирж, других депозитариев. В этих документах отражаются основания для перевода бумаг с одного счета депо на другой. За операции по списанию-зачислению на счета депо, за перевод бумаг в другой депозитарий, за хранение ценных бумаг депозитарий берет плату со своих клиентов. Именно эта плата и есть источник средств существования депозитария. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Депозитарий – учетная организация, функция которой – подтверждение прав на ценные бумаги и удостоверению их передачи. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско - правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария. Депозитарий имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету прав на ценные бумаги депонентов (то есть становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором. В обязанности депозитария входят: регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами; ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (ст.8, ФЗ «О РЦБ») Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра, именуется держателем реестра. Держателем реестра по поручению эмитента или лица, обязанного по ценным бумагам, может быть профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра, либо в случаях, предусмотренных федеральными законами, иной профессиональный участник рынка ценных бумаг. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и / или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется. В обязанности держателя реестра входит: открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным у держателя реестра, а также номинальному держателю ценных бумаг лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ценных бумаг, а при размещении эмиссионных ценных бумаг - на основании уведомления продавца ценных бумаг; вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения; производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению; доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом; предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1 процента голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг; информировать зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев и номинальных держателей ценных бумаг о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав; строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом. Трансфер-агенты (ст8.1., ФЗ «О РЦБ») Регистратор, осуществляющий ведение реестра владельцев эмиссионных ценных бумаг, вправе привлекать для выполнения части своих функций, предусмотренных настоящим Федеральным законом, иных регистраторов, депозитариев и брокеров (далее - трансфер-агенты). Трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности. Клиринговая деятельность ("О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте" от 07.02.2011 N 7-ФЗ) Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Организаторы торговли ("Об организованных торгах" от 21.11.2011 N 325-ФЗ)  Организатором торговли может являться только хозяйственное общество, созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации. Лицо, не имеющее лицензии биржи или лицензии торговой системы, не вправе проводить организованные торги. Организатор торговли не вправе заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью, деятельностью кредитных организаций, деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельностью по управлению акционерными инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, деятельностью специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, деятельностью акционерных инвестиционных фондов, деятельностью негосударственных пенсионных фондов по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию. Организатор торговли не вправе являться центральным контрагентом. Организатор торговли, совмещающий деятельность по организации торгов с иными видами деятельности, обязан создать для осуществления деятельности по проведению организованных торгов одно или несколько отдельных структурных подразделений. Организатор торговли, совмещающий деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, обязан принимать меры по предотвращению и урегулированию конфликта интересов, возникающего у организатора торговли в связи с таким совмещением. Если конфликт интересов организатора торговли, совмещающего деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, о котором участники торгов или лицо, осуществляющее функции центрального контрагента, не были уведомлены заранее, привел к действиям организатора торговли, нанесшим ущерб интересам участника торгов или лица, осуществляющего функции центрального контрагента, организатор торговли обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации. Организатор торговли обязан осуществлять контроль: • за соответствием участников торгов требованиям, установленным правилами организованных торгов, соблюдением участниками и иными лицами указанных правил; • за соответствием допущенных к организованным торгам товаров, ценных бумаг и их эмитентов (обязанных лиц) требованиям, установленным правилами организованных торгов; • за соблюдением эмитентом и иными лицами условий договоров, на основании которых ценные бумаги были допущены к организованным торгам; • за операциями, осуществляемыми на организованных торгах, в случаях, установленных федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными актами Банка России, в том числе в целях предотвращения, выявления и пресечения неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком. Биржа Биржей является организатор торговли, имеющий лицензию биржи. Биржей может являться только акционерное общество. Фирменное наименование биржи должно содержать слово "биржа". Использование слова "биржа", производных от него слов и сочетаний с ним в своем фирменном наименовании и (или) в рекламе иными лицами не допускается, за исключением использования соответствующими организациями в своем наименовании и (или) в рекламе словосочетания "биржа труда", а также иных случаев, установленных федеральными законами. Оказание услуг по проведению организованных торгов, на которых заключаются договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, осуществляется биржами. Биржа не вправе совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью, а также с деятельностью по управлению ценными бумагами. Биржи, являясь главными организаторами торговли на рынке ценных бумаг, решают следующие задачи: • предоставление места на рынке профессиональным участникам торгов, т.е. централизация места, где может происходить как первичная (продажа ЦБ их первым владельцем), так и вторичная продажа; • выявление равновесной рыночной цены; обеспечение открытости биржевой торговли; • обеспечение арбитража – механизма для беспрепятственного разрешения споров; • обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале; • разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. На биржах проходит основной оборот торгов по наиболее ликвидным ценным бумагам высококлассных эмитентов, поэтому они и являются основным структурным элементом рынка ценных бумаг. Биржа берет на себя обеспечение гарантий совершения сделок как продавцам по поставке денег за проданные бумаги, так и покупателям по поставке купленных активов. Различия между биржами и торговыми площадками незначительны и стираются по мере развития рынка. Исторически сложилось так, что первые биржи функционировали по системе открытого выкрика и представляли собой площадку, где в определенное время собирались брокеры и дилеры и наперебой предлагали друг другу цены покупки и продажи за биржевой товар. Если покупателя (или продавца) удовлетворяла цена и предлагаемый контрагентом объем, то два торговца записывали свою сделку и сдавали квиточки с записями, называемые тикетами, официальному лицу, называемому маклером, наблюдающему за ходом торгов и регистрирующему сделки. 4.3. Специфика выполняемых операций по отдельным видам профессиональной деятельности Виды профессиональной деятельности, представленные в п.4.3. были бы неполными без позиции банков на РЦБ. Участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие его нормальное функционирование, делятся на посредников и организации, составляющие его инфраструктуру. Посредники на рынке ценных бумаг делятся на финансовых посредников и посредников, которые считаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Организации инфраструктуры рынка ценных бумаг обслуживают участников этого рынка. Они могут функционировать только при наличии соответствующей лицензии, так как их деятельность в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» относится к профессиональной. Особое место на рынке ценных бумаг занимает коммерческий банк, поскольку он может выступать как в роли эмитента и инвестора, так и в роли профессионального участника рынка ценных бумаг. Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг не имеют существенных отличий от таких же операций, совершаемых другими участниками рынка. Они так же, как и любое другое акционерное общество, используют эмиссию акций для формирования или увеличения уставного капитала. Хотя в отличие от других эмитентов коммерческие банки для привлечения заемного капитала широко используют вы­пуск депозитных и сберегательных сертификатов, а также векселей. Инвестиционная деятельность банков может осуществляться как за счет собственных, так и за счет привлеченных средств. Как правило, она связана с формированием инвестиционного портфеля банка и отражается в его инвестиционной политике С момента возрождения современной российской банковской системы (конец 80-х - начало 90-х годов) законодательство придерживалось второго подхода - универсальности банков. Банки в России являются универсальными банками, т.е. совмещают обычные банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг (непрофессиональными и профессиональными). Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, установленным Банком России. Необходимо отметить, что Банк России регулирует непрофессиональную деятельность банков на рынке ценных бумаг очень жестко. Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России. При этом предполагается, что Банк России как единый надзорный и контрольный орган имеет все полномочия проверять и при необходимости регламентировать профессиональную деятельность банков, в том числе и на рынке ценных бумаг. У Банка России для этого есть возможность требовать обычную и специальную отчетность, право назначать банковские проверки и при необходимости применять к банкам санкции. Кроме того, по действующему российскому валютному законодательству только банки, получившие на основании лицензии Банка России право на ведение валютных операций, могут беспрепятственно осуществлять как профессиональную, так и непрофессиональную деятельность на зарубежных финансовых рынках. При этом Банк России применяет ряд ограничений на инвестиционные операции банков - повышенные коэффициенты риска при расчете соотношения собственных средств банков и различных статей их активов, а также значительные требования к созданию внутренних банковских резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги. Деятельность банков как инвесторов и эмитентов на рынке ценных бумаг регулирует Банк России, включая установление правил бухгалтерского учета и техники проведения операций. Современное состояние дел на российском фондовом рынке позволяет предположить, что в обозримом будущем банки будут занимать лидирующее место как среди эмитентов и институциональных инвесторов, так и среди профессиональных участников рынка ценных бумаг. Например, на рынке государственных ценных бумаг банки - самые активные покупатели при их первичном размещении. Основной оборот вторичного рынка с государственными ценными бумагами осуществляется банками. Итак, коммерческие банки в России могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные действующим законодательством: • выступать в роли эмитентов и институциональных инвесторов; • осуществлять брокерскую и дилерскую деятельность; • управлять инвестициями и фондами; • проводить расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг; • организовывать депозитарное обслуживание; • предлагать консалтинговые услуги и т.п. 4.3.1. Нормативно-правовые аспекты профессиональной деятельности Регулирующие и контролирующие органы Деятельность всех вышеперечисленных субъектов рынка ценных бумаг регулируется и лицензируется. И в случае нарушений со стороны участников рынка прав инвесторов или акционеров, законов о деятельности на рынке ценных бумаг или постановлений, реакция надзорного органа на это может быть крайне жесткой: от штрафов до отзыва лицензии. Непременным участником рынка ценных бумаг любого государства является государственный регулирующий и контролирующий орган. В России – Центральный банк РФ. В функции этих государственных органов входят: • установление правил работы рынка и обращения эмиссионных ценных бумаг; • лицензирование и надзор за профессиональными участниками рынка ценных бумаг; • выдача разрешений на проведение новых эмиссий ценных бумаг и регистрация этих выпусков; • контроль за соблюдением эмитентами – акционерными обществами прав акционеров; • выработка рекомендаций по дальнейшему совершенствованию федерального законодательства по рынку ценных бумаг. На фондовом рынке ЦБ РФ представляет интересы государства, которые не всегда совпадают с интересами участников рынка, в том числе и частных инвесторов. Поэтому ФЗ «О РЦБ» для более эффективной работы участников рынка и ЦБ РФ предусматривает создание специализированных некоммерческих общественных объединений участников рынка. Такие объединения называются саморегулируемыми организациями (СРО) участников фондового рынка. На данный момент существует несколько таких некоммерческих организаций, самыми известными из которых являются: НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка); ПАРТАД (Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев); НФА (Национальная фондовая ассоциация); АУВЕР (Ассоциация участников вексельного рынка). ЦБ РФ позволяет данным организациям участвовать в законотворческой деятельности на рынке ценных бумаг в обмен на принятие ими на себя части функций ЦБ РФ по надзору за участниками фондового рынка. Таким образом, СРО становятся промежуточным звеном между государственным органом (ЦБ РФ) и всеми остальными коммерческими участниками рынка ценных бумаг. Членство в СРО не является обязательным для профессиональных участников фондового рынка. Основные федеральные законы РЦБ (все представлены на сайте ЦБ РФ в разделе «Финансовые рынки»): ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ;  О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте" от 07.02.2011 N 7-ФЗ; "О центральном депозитарии" от 07.12.2011 N 414-ФЗ; "Об организованных торгах" от 21.11.2011 N 325-ФЗ;  В заключении, хотелось бы сказать о совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с финансовыми инструментами устанавливаются Банком России.