Разместить заказ
Вы будете перенаправлены на Автор24

Субординированные, структурные, инфраструктурные облигации

8-800-775-03-30 support@author24.ru
Статья предоставлена специалистами сервиса Автор24
Автор24 - это сообщество учителей и преподавателей, к которым можно обратиться за помощью с выполнением учебных работ.
как работает сервис
Все предметы / Рынок ценных бумаг / Облигации / Субординированные, структурные, инфраструктурные облигации
Субординированные, структурные, инфраструктурные облигации

Облигации: краткая характеристика

Определение 1

Облигация (от лат. Obligation – обязательство) – разновидность эмиссионной долговой ценной бумаги, держатель которой имеет право на получение от эмитента полной стоимости (номинала) облигации в денежном выражении или иной имущественный эквивалент.

Облигация может предусматривать и получение купонного дохода – процента от номинала облигации, который выплачивается эмитентом в установленные периоды времени.

Общий доход от держания облигации складывается из полученного купонного дохода и размера скидки (дисконта) при приобретении бумаги.

Замечание 1

С точки зрения экономики облигации определяют отношения, схожие с кредитными. Облигации позволяют эмитенту планировать не только свои расходы, но и доход для инвестора. При этом облигации не требуют наличия залогового имущества.

Особенности субординированных облигаций

Субординированными называют облигации, которые выпускают коммерческие банки наравне с обычными облигациями. Особенностью субординированных облигация является то, что в случае банкротства банка обычные облигации погашаются в первую очередь, а субординированные – во вторую. Иными словами, по праву требования субординированные облигации относятся ко второй очереди. Что делает их более рисковыми.

Но купонная доходность по таким облигациям существенно выше, в среднем на 1,5-2%, чем по обычным облигациям у одного эмитента.

Почему же субординированные облигации эмитируются коммерческими банками? Выпуск облигационного займа по сути является приростом капитала банка.

Пример 1

Например, если банк эмитировал обычных облигаций на 1 000 000 рублей, то капитал от такой операции не увеличится, а если эти облигации будут субординированными, то Центральный Банк РФ приравнивает это к приросту капитала.

Для инвесторов субординированные облигации – неплохой вариант. Ведь если покупаются обычные облигации некоторого банка, то можно купить и суборды, поскольку при банкротстве банка и по обычным бумагам получить что-либо вряд ли получится. Т.е. риски похожи, но доходность по субординированным облигациям значительно выше.

Понятие структурных облигаций

Здесь сперва нужно понять, что такое структурный продукт.

Определение 2

В широком смысле слова структурные продукты – комплексные финансовые инструменты, которые формируются с применением производных финансовых инструментов.

С юридической точки зрения структурные продукты можно оформить разными способами:

  • внебиржевой опцион,
  • структурированная нота,
  • структурированная облигация,
  • индексируемый депозит и т.д.

Конкретно структурные облигации схожи со структурной нотой.

Определение 3

Структурная облигация – инструмент долгового характера, скомбинированный с каким-либо производным инструментом. Структурные облигации еще называют российским аналогом структурных нот, которые выпускают иностранные эмитенты.

Пример 2

Например, есть облигации, выпущенные в 2009 году «Тройкой Диалогом» с названием «Troika Index Bond». Это были облигации с купоном, связанным с индексом РТС и курсом ЦБ.

Инфраструктурные облигации

Кроме структурных существуют еще инфраструктурные облигации. Такие облигации выпускаются частными корпорациями или государственными компаниями с целью финансирования строительства инфраструктурных объектов:

  • автомобильных трасс,
  • портов,
  • ж/д путей,
  • аэропортов и т. д..

Обычно эмитент таких облигаций по окончании строительства получает объект в концессию на какой-то период времени, поэтому использование его третьими лицами становится платным (например, платные дороги).

Зачастую государство, на территории которого проходит строительство инфраструктурного объекта, выпускает гарантии по инфраструктурным облигациям для повышения привлекательности бумаг в глазах инвесторов через снижение рисков.

Замечание 2

Поскольку строительство подобных крупных объектов длиться несколько лет или десятков лет, то инфраструктурные облигации имеют долгий срок погашения.