Муниципальные инвестиции являются важным источником финансового обеспечения развития местного самоуправления и мощным финансовым инструментом, который способствует эффективному решению текущих и долгосрочных проблем, связанных с финансированием бюджетных расходов.
Особенностью инвестиционной политики муниципальных образований является то, что инвестиционные ресурсы формируются, преимущественно за счёт эмиссии долговых обязательств (облигаций). Исходя из этого, кроме традиционных составляющих инвестиционной политики, для муниципальных инвестиций необходимы дополнительные расчёты и обоснования выплат по муниципальным ценным бумагам.
Муниципальные ценные бумаги
Целью выпуска муниципальных ценных бумаг является привлечение средств для реализации соответствующих социальных программ. Муниципальные ценные бумаги (облигации местного займа) выпускаются от имени местных органов власти или самоуправления, и предусматривает выполнение определённых обязательств. При этом не допускается погашение облигаций путём проведения новых эмиссий ценных бумаг или их конвертации.
Отличительные признаки муниципальных облигаций как вида ценных бумаг:
- имеют номинал, размер которого определяется при выпуске и характеризует основную сумму долга эмитента;
- могут предусматривать выплату процентов;
- имеют ограниченный срок обращения (в отличие от акций, не имеющих определенного срока обращения и могут находиться на рынке до ликвидации их эмитента или принятия соответствующего решение об аннулировании).
Свойства муниципальных ценных бумаг
- В зависимости от источников обеспечения обладают различной степенью надёжности, но в большинстве случаев по этому показателю уступают облигациям государственного займа;
- Преимущественно имеют нерыночный характер и продаются на специальных аукционах;
- Доход, полученный от обращения, как правило, не облагается налогами;
- Как следствие предыдущего свойства, из-за того что освобождённые от уплаты налогов резиденты регистрируются государственными органами, большинство муниципальных ценных бумаг являются именными;
- Предусматривается возможность досрочного погашения.
Исходя из срока обращения, муниципальные ценные бумаги могут быть: кратко-, средне- и долгосрочными:
- Краткосрочные муниципальные ценные бумаги представлены векселями, финансирующих краткосрочные потребности, часто покрывают временные потребности в финансах.
- Среднесрочные муниципальные ценные бумаги представлены жилыми сертификатами.
- Долгосрочные муниципальные долговые обязательства получили широкое распространение в мировой практике. Они получили название облигаций двойной защиты, то есть имеют двойной гарант защиты.
Сегодня в обращении различных государств находятся следующие виды муниципальных ценных бумаг:
- облигации под общее обязательство. По данным облигациям залоговых обязательств эмитент на себя не берет и поэтому данный вид облигаций является необеспеченными долговыми обязательствами эмитента. Они подкреплены лишь добросовестностью эмитента. Преимущественно выпускают для финансирования проектов, не приносящих существенных доходов;
- облигации под доход от проектов. Основная задачи эмитентов при выпуске таких облигаций – правильно определить объем и цели эмиссии. Необходимо заранее четко определить, в какие финансовые или производственные проекты будут привлекаться деньги, источники надежных доходов для погашения и выплаты процентов, иметь все расчетные данные инвестиционных проектов, следует реально учитывать риски эмиссии. Погашаются за счет доходов от проекта, для финансирования которого они были выпущены;
- облигации под конкретный налог. Гарантией выполнения обязательств по этим облигациям поступления в местный бюджет определенного вида налога;
- облигации под залог недвижимости. Обеспечиваются зданиями, сооружениями, земельными участками и другими материальными активами, находящимися в коммунальной собственности.
