История происхождения облигаций и их сущность
Как и многие финансовые документы и ценные бумаги, облигация имеет давнюю историю происхождения. Ей предшествовали различного рода долговые расписки и долговые обязательства. Окончательно оформились облигации как ценные бумаги в средневековой Франции и в Голландии.
Во Франции церковь преследовала ростовщиков. И тогда был придуман остроумный выход. Заемщик не брал деньги в долг, а продавал часть денежного потока на определенное время. Со временем облигации приобрели общепринятый в государстве внешний облик. Кстати, согласно традициям, почти до начала ХХ века текст на облигациях писался по-французски. Невзирая на относительную древность происхождения данной ценной бумаги, облигация представляет собой долговременное долговое обязательство.
Облигация - это ценная бумага на предъявителя, представляющая собой долговое обязательство на определенный срок, с правом получения держателем годового дохода и фиксированного процента.
На облигациях указаны срок их обращения, номинальная стоимость и фиксированный процент. Хождение облигаций регулируется национальным законодательством по ценным бумагам.
Разнообразие облигаций
Облигации могут выпускаться различными организациями и органами государства (эмитентами). Они могут иметь различный срок обращения и разную номинальную стоимость. Облигации обладают таким качеством, как доходность. Их выпускают для различных целей.
Исходя из этого, различают большое количество разновидностей облигаций:
- государственные (федеральные);
- муниципальные;
- корпоративные;
- выигрышные;
- оборонные (военные);
- инвестиционные (целевые);
- купонные;
- именные;
- «балансовые» облигации и пр.
Несмотря на разнообразие их сущность одна – ценные бумаги ограниченного срока обращения с фиксированным доходом.
Анализ облигаций
Под анализом облигаций следует понимать экспертную оценку текущей стоимости ожидаемого денежного потока.
Это стандартный ход анализа любого финансового инструмента. Процентная ставка будет зависеть от доходности по сравнению с другими ценными бумагами, равными по степени риска.
Ключевым моментом анализа облигации является определение величины ее денежного потока. Если мы имеем дело с облигацией без права досрочного ее погашения, то ее денежный поток состоит из периодических выплат до срока платежа (купонных выплат) и номинальной стоимости по истечении срок обращения. Периодичность купонных выплат может быть любой – еженедельной, ежемесячной, ежеквартальной, ежегодной. Все зависит от условий договора при выпуске облигаций.
Еще одним важным моментом анализа облигаций является оценка степени доверия к эмитенту (лицу, выпускающему облигации). Если это государство, то облигации обеспечиваются государственным имуществом. Если это коммерческая структура, то облигация обеспечивается ее имуществом.
Оценка облигаций
Оценка облигаций базируется на стоимости денег в данный момент времени и ее изменении в будущем. Поэтому различные облигации по-разному генерируют финансовые потоки:
- Облигации с фиксированной процентной ставкой предлагают регулярные выплаты платежей (процентов) и выплату номинальной стоимости на дату погашения облигации. Регулярность выплат, как уже упоминалось выше, может колебаться от еженедельной до ежегодной.
- У облигаций с плавающей купонной ставкой выплаты привязываются к какому-либо индексу. Поэтому размер купонного платежа сложно предвидеть и спланировать. Это очень затрудняет оценку подобных облигаций.
- Беспроцентные облигации, напротив, не предполагают никаких купонных платежей. Держателю облигации в момент погашения выплачивается только ее номинальная стоимость. Для привлечения клиентов такие облигации, как правило, продаются дешевле номинала (с дисконтом).
