Анализ платежного баланса на примере России

Платежный баланс 2014

По результатам $2014$ года платежный баланс России показал, что основные изменения в $2014$ году по отношению к предыдущим года произошли в следующих направлениях:

1. Произошло сокращение внешнеторгового оборота и прощение внешнего долга другим государствам, что отражено в счете текущих операций и счете операций с капиталом;
2. По факту снижения притока капитала и уменьшения объема накопленных в России иностранных инвестиций проявило себя ухудшение сальдо, отраженное в финансовом счете;
3. Параллельно двигалась диверсификация и сокращение в международных резервах. Проанализируем более подробно произошедшие изменения.

Счет текущих операций и счет операций с капиталом.

Несмотря на воздействие экономических санкций по итогам $2014$ года счет текущих операций платежного баланса - положительный по сравнению с $2013$ годом (табл. 1).

Счет текущих операций. 2014, млрд. долл.">

Рисунок 1. Счет текущих операций. 2014, млрд. долл.

Финансовый счет 2014

Максимальные изменения в платежном балансе за $2014$ год произошли в финансовом счете (табл. 2).

Рисунок 2.

Финансовый счет выражает отток или приток капиталов в государство и из него. Приток инвестиций в Россию (в платежном балансе он выражается как чистое принятие обязательств) в первой части $2014$ года был наименее положителен, а во второй половине года показатели приобрели отрицательное значение. Это произошло вследствие того, что снижавшийся приток перекрывался увеличивавшимся оттоком ранее вложенных средств.

По данному пункту возможно предположить, что Россия вступила на путь выплаты долгов и снижения суммы задолженности. В результате введенных санкций против России приток новых ссуд и займов замедлился и также резко уменьшился доступ к иностранным ссудам и займам. За данный период времени существенно изменился ввоз прямых инвестиций, приток инвестиций упал до $21$ млрд. долл. Параллельно это сопровождалось значительным сокращением вывоза прямых инвестиций из страны до $56$ млрд. долл. (табл. 3).

Рисунок 3.

Чистые пропуски и ошибки 2014

В конце платежного баланса помещается агрегат, который носит название "Чистые пропуски и ошибки". За $2014$ год в платежном балансе России показатели данного раздела имели положительный статус и были незначительны, что обычно не типично для российского баланса (табл. 4)

Рисунок 4.

Более традиционными показателями в данном разделе для российского платежного баланса является большое отрицательное сальдо, фиксирующее значительный объем незарегистрированного вывоза капитала. МВФ рекомендует чистые ошибки и пропуски суммировать к зарегистрированному вывозу капитала и Банк России так и делает. Возможно предположить, что впервые с $2006$ года положительная корреляция чистых ошибок и пропусков с сократившейся величиной статьи "Сомнительные операции" имеет признаки фиктивности операции, которые связаны с торговлей товарами и услугами, покупкой и продажей ценных бумаг и т.п.

Влияние изменений в платежном балансе на российскую экономику

В 2014 году произошло падение цен на основные товары российского экспорта и это не могло не сказаться отрицательно на российской экономике. В совокупности рост ВВП за $2014$ год составил малозначимые $0,6\%$, сложившиеся из все более замедлявшегося роста за $I-III$ кварталы и отсутствие роста вообще ($= 0$) в $IV$ квартале года. В $2014$ году произошло удешевление рубля в значительно большей степени, чем валюта соседних стран. Сильная девальвация рубля нанесла ощутимый удар по потребителям и по производителям. Для тех и других этот фактор означал значительное подорожание не только импортной продукции, доля которой составляла около $40\%$ потребительских товаров, но и значительное повышение цены на продукцию отечественного производителя, воспользовавшегося ситуацией и взвинтившего цены.

В итоге потребительская инфляция за $2014$ год составила $11,4\%$ против $6,6\%$ в предыдущий, $2013$ год, а к марту $2015$ года уровень инфляции составил $7,4\%$. Высокий уровень инфляции в совокупности с предпринятыми попытками снижения спроса на иностранную валюту привел к увеличению Банком России ключевой ставки, начиная с $17\%$ (декабрь $2014$г.). потом $15\%$ (февраль $2015$г.) и $14\%$ (март $2015$г.). Соответственно, кредитование для физических и юридических лиц стало менее доступно. В это же время в государстве начинается сокращение заработной платы у потребителей и снижение рентабельности производимых товаров и услуг у производителей.

Прогноз платежного баланса РФ на 2016 - 2017 годы, млрд. долларов

По прогнозу Банка России, платежный баланс может выглядеть следующим образом (табл.5).

Рисунок 5.

Достаточно много будет зависеть от движения мировых цен на углеводороды, а также каким образом будет развиваться экспорт и импорт капитала. Что же касается импортозамещения как процесса стимулирования новых для России экспортируемых товаров и толчка для ее экономического роста, то вероятнее всего, на эффект от этих мероприятий следует рассчитывать в среднесрочной перспективе.