Отличительные черты функционирования международного рынка акций
На современном этапе развития мирового фондового рынка большое внимание уделяется роли и значению рынка акций (ценных бумаг).
К основным тенденциям развития мирового рынка ценных бумаг можно отнести:
- Интернационализацию и глобализацию рынка;
- Усиление контроля со стороны государства и повышение организованности;
- Компьютеризацию рынка акций;
- Дезинтермедитацию;
- Секьюритизацию;
- Нововведения на рынке.
В процессе интернационализации на рынке акций национальный капитал выходит за границы своей страны, тем самым формируется мировой рынок, а национальные рынки по отношению к нему становятся второстепенными.
Глобализация мировых экономических процессов является сложным, противоречивым, многоскоростным процессом, который происходит достаточно быстро в развитых частях мира и отстает в развивающихся государствах.
Позитивная сторона глобализационных процессов заключается в наметившейся тенденции к сокращению разрыва по уровню экономического развития между развитыми странами и развивающимися.
Проявлением глобализации является интеграция инфраструктуры рынка акций. В результате организации круглосуточной торговли на данном рынке стали образовываться биржевые корпорации (альянсы).
Выделяются такие стратегии построения биржевых корпораций:
- Создание биржевых структур с местными партнерами, основываясь на единой технологии;
- Слияние фондовых бирж;
- Поглощение;
- Объединение нескольких мировых бирж с сохранением у каждых своих технологий.
На международных рынках ценных бумаг осуществляется торговля такими их видами:
- Долговыми ценными бумагами, куда входят еврооблигации, иностранные и глобальные облигации;
- Депозитарными расписками: американские депозитарные расписки и глобальные;
- Финансовыми деривативами: деривативами на акции, фьючерсами, опционами на облигации, свопционами и т.д. в
Понятие свопциона и его виды
Свопцион является производным финансовым инструментом, гибридом свопа и опциона, при котором заключается контракт своп. В большинстве случаев заключение свопционов происходит на межбанковском рынке.
Самым распространенным свопционом является контракт на процентные ставки. При такой сделке покупатель свопциона колл при его решении воспользоваться своим правом и использовать контракт, будет осуществлять выплаты по фиксированной процентной ставке, а получать по плавающей. В случае со свопционом типа пут покупатель получает средства по плавающей ставке процента, а выплачивает по фиксированной. В данном случае у покупателя появляется возможность регулирования своих финансовых рисков, связанных с колебаниями на рынке заимствований, а у продавца – получения прибыли за счет премии по опциону.
Свопцион колл – это свопцион, который обеспечивает право покупателю платить по фиксированной ставке, а принимать платежи по плавающей.
Свопцион пут – это свопцион, который обеспечивает право покупателю платить по плавающей ставке процента, а принимать платежи, наоборот, по фиксированной.
Если у покупателя свопциона появится в будущем потребность стать покупателем актива (или валюты) по фиксированному курсу, с одновременной встречной продажей такого же актива по плавающему курсу, то он сможет заключить свопцион типа колл, в результате чего все риски лягут на плечи продавца свопциона. В случае, если текущая плавающая ставка по какой-либо причине будет ниже ранее оговоренного фиксированного курса покупки, то торговец будет иметь убыток. Воспользовавшись же свопционом, он получит фиксированную плату, которую направит на выплаты по своим обязательствам, а полученная плавающая ставка перейдет продавцу свопциона. В ситуации, когда плавающая ставка окажется выше фиксированной стоимости покупки, покупатель может отказаться от свопциона, поскольку такие условия сами по себе будут приносить прибыль.
Как правило продавец и покупатель свопциона оговаривают следующие условия:
- Премию свопциона;
- Фиксированную ставку основного свопа;
- Длительность;
- Дату базового свопа;
- Сумму свопа;
- Дополнительную комиссию и другие отчисления;
- Периодичность расчетов по платежам по базовому свопу.
Преимущества свопциона
Самые активные покупатели свопционов – это транснациональные корпорации и банки. С помощью свопционов они получают возможность хеджирования рисков неблагоприятного изменения процентных ставок, а также получения выгоды от спекуляции свопами.
Основными преимуществами свопционов являются:
- Возможность снижения издержек у обеих сторон сделки;
- Возможность у покупателей получения доступа к рынкам, которые недоступны по причине недостаточного кредитного рейтинга;
- Возможность конвертирования ставок из фиксированных в плавающие, и наоборот, на длительное время.
Пример действия свопциона
Рассмотрим действие свопциона на конкретном примере.
Допустим, что некоторая компания опасается снижения рыночной ставки, и для того, чтобы себя застраховать, приобретает свопцион типа колл 1+5. Таким образом, в течение года организация может реализовать пятилетний своп, т.е. получить денежные средства по фиксированной ставке, а уплатить по плавающей. При этом ставка установлена на уровне 6%.
После окончания срока дериватива, ставка составит 5%, а обмен платежами будет происходить по ставкам в 5%. При такой ситуации компании целесообразно использовать свопцион и получать прибыль в 1%, покрывая тем самым убытки от падения ставки. Если же ставка останется неизменной, т.е. на уровне 6% или вырастет, то не возникнет необходимости в реализации дериватива, при этом инвестор понесет убытки в размере премии, которая была выплачена эмитенту опциона. Но данный убыток будет перекрываться прибылью, поскольку направление изменения ставки является благоприятным для инвестора.
