Кредитный дефолтный своп

Рынок срочных контрактов, его особенности

Одной из подсистемы фондового рынка, складывающейся о относительно оборота производных инструментов является рынок срочных контрактов. Производные финансовые инструменты представляют собой объекты с фиксированной ценой и датой передачи базовых активов. Валютный рынок часто сравнивают с рынком срочных контрактов. Заключение сделок проходит по текущему курсу, который закрепляется двумя сторонами. Взаимные расчёты могут проводиться позже, в течение нескольких банковских дней.

Инструментами, которые обращаются на рынке деривативов, называют:

1. Свопы, определяющие временной промежуток, в течение которого могут быть осуществлены взаимные расчёты по базовым активам между сторонами сделки.
2. Фьючерсы, закрепляющие обязательства сторон сделки о совершении передачи имущественных прав по установленной цене на конкретную дату.
3. Опционы дают право владельцам активов выполнить условия сделки, или отказаться от нее.

Торговля фьючерсами обычно проводится на регулируемых площадках. Биржа отвечает за соблюдение характеристик базового актива, его параметров. Стороны сделки договариваются о цене и дате передачи прав собственности.

Главной особенностью рынка можно назвать торговлю рисками. Существуют инструменты, не требующие наличия базового актива. Торговля рисками дает возможность реализовывать механизм хеджирования. Покрытие расходов происходит за счет операций с производными инструментами.

Понятие кредитного дефолтного свопа

Финансовый инструмент, представляющий собой кредитное соглашение называется кредитным дефолтным свопом. В рамках этого договора покупатель выплачивает продавцу премию, за что продавец берет на себя риски, связанные с оплатой обязательств по кредиту третьим лицом. В более широком смысле это инструмент страхования.

Вначале эти инструменты использовались в качестве деривативов, хеджирующих риск наступления дефолта. Дефолт, в данном контексте, это невыполнение обязательств одной из сторон о выплате долгов в конкретный срок. Более широко под дефолтом понимается финансовая несостоятельность субъекта хозяйствования.

Например, инвестор приобретает кредитный дефолтный своп какой-либо крупной страны. В случае, если она становится непосильной рассчитаться по договору, владелец свопа передаёт права по нему продавцу, как правило, это крупные финансовые институты. Они возвращают сумму, вложенную в покупку облигаций.

Особенность инструмента привела к формированию спекулятивных сделок. Чтобы его приобрести, не обязательно держать долги третьего лица. Своп покупают, чтобы продать дороже в момент, когда риск по кредиту возрастет.

Рынок кредитных производных инструментов является наименее регулируемым. На сегодняшний день объем выпущенных кредитных свопов превышает весь объем мирового валового продукта. Эта ситуация становится опасной в случае крупного мирового финансового кризиса. Многие банки продали долговые обязательства различных форм и принадлежности на суммы в разы превышающие собственные резервы средства. В случае, если покупатели свопов потребуют закрытия долгов, то ни одна кредитно-денежная организация не сможет провести своевременное выплаты в необходимом объёме.

Отсутствие регулирования рынка кредитных свопов привело к тому, что греческие облигации не были приняты к оплате лишь потому, что совет по выплатам, состоящий из банковских организаций, отказался признавать финансовую несостоятельность Греции. Таким образом, покупатели свопов стали продавать инструменты, так как не получили желаемой выгоды, а банки смогли отбить сумму премиальных выплат.

Принцип работы кредитного дефолтного свопа

Механизм работы кредитного дефолтного свопа очень похож на исполнение обязательств по кредитной ноте. Покупатель контракта проводит ряд платежей в пользу продавца за возможность получить доход в случае наступления дефолта базового актива, как правило, облигации или займа. То есть, покупатель обязуется погасить задолженность третьего лица перед продавцом.

Покупатель отдаёт продавцу базовые активы, подтверждающие процедуру займа. Это могут быть:

• векселя;
• облигации;
• кредитный договор.

В обмен он получит выплату номинальной стоимости актива и проценты, которые осталось уплатить до срока его погашения. Не всегда финансовая несостоятельность компании является основанием для реализации прав по кредитному дефолтному свопу. Иногда причиной может стать банкротство, реструктуризация, снижение кредитного рейтинга. Можно сказать, что данный вид свопа позволяет страховать риски, так как обе стороны сделки получают определённый доход. Однако, между обычным страхованием и кредитным дефолтный свопом есть ряд отличий:

1. Покупателю свопа не обязательно иметь базовый актив или ждать дефолта. Ему важен страховой интерес при владении долговым обязательствам.
2. Продавцы обычно действую в частном порядке на неофициальных площадках.
3. Стоимость свопа меньше обычного страхового полиса, так как продавец не обязан поддерживать резервы.
4. Управление рисками осуществляется за счет взаимного зачёта обязательств, а не расчёта резерва убытков, как при страховании.