Что такое муниципальный займ?
Муниципальный займ – это привлечение денежных средств органами власти местного уровня для покрытия дефицита бюджета (т.е. недостатка финансовых ресурсов) или для финансирования различные рода внебюджетных мероприятий посредством эмиссии соответствующих долговых ценных бумаг.
На современном этапе развития существуют две наиболее распространенные формы муниципальных займов, а именно:
- эмиссия муниципалитетом ценных бумаг долгового характера, например, облигаций;
- привлечение заемных финансовых ресурсов в форме ссуд.
На сегодняшний день специалисты выделяют несколько наиболее важных целей привлечения заемных средств, а именно:
- финансирование возникшего дефицита бюджета местного уровня. На сегодняшний день наиболее масштабные расходы муниципальных властей носят в большей степени сезонный характер. Так, например, для некоторых регионов нашей страны остро стоит проблема обеспечения достаточно сжатого во времени завода (наиболее характерно для северных регионов), а для других – выдача авансов сельскохозяйственным предприятиям. Так как существующие на сегодняшний день поступления от налогов и прочих обязательных платежей не характеризуются регулярностью, то для одноразовой мобилизации крупных сумм денежных средств требуются и соответствующие заемные операции;
- погашение ранее размещенных займов. Подобный метод рефинансирования задолженности бюджета местного уровня возможен лишь тогда, когда держатели ценных бумаг и потенциальные кредиторы доверяют властям. В ситуации недоверия может начаться неуправляемый сбор долговых обязательств, что в конечном итоге приведет к разорению эмитента;
- сглаживание колебаний при поступлении налоговых платежей в бюджет, т.е. недопущение даже самых минимальных кассовых разрывов. Решение данной задачи приобретает особую важность для тех регионов, в которых налоговая база в значительной степени зависит от сезона;
- обеспечение коммерческих банковских структур и прочих финансовых организаций высоколиквидными и в достаточной надежными вторичными резервными активами. Стоит отметить, что данную цель на территории нашей страны пока нельзя назвать актуальной, так как законодательного требования формирования и организации каких-либо вторичных банковских резервов на сегодняшний день не существует.
Статья: Муниципальные займы и их гарантии
Гарантии возвратности средств, привлеченных в рамках муниципальных займов
На современном этапе развития в качестве основных гарантий платежеспособности местных властей по принятым долговым обязательствам можно назвать их законодательное право устанавливать размер налогов и взимать их, а также наличие государственной собственности, способной приносить некоторый доход.
В качестве гарантии возвратности денежных средств, привлеченных в рамках муниципальных займов можно рассматривать такие виды активов и имущественных прав органов власти как:
- бюджетные финансовые ресурсы, а также денежные средства внебюджетных фондов. На сегодняшний день большая часть муниципалитетов имеют некоторый дефицит денежных средств в бюджете, также органы государственной власти все чаще прибегают к бюджету как к некоторой исключительной, либо дополнительной гарантии выполнения принятых долговых обязательств;
- активы или имущественные права субъекта, привлёкшего муниципальный займ. В качестве некоторой гарантии платежеспособности местных органов власти наряду с бюджетом фигурирует имущество, которое находится у них на правах собственности. Реже имущество выступает в форме исключительной гарантии исполнения принятых обязательств. В качестве гарантий могут быть использованы и различного рода имущественные активы и права на объекты недвижимости, например, здания, строения, незавершенное строительство. Стоит отметить, что кредиторы довольно часто не рассматривают залог недвижимости как высоконадежную и полноценную гарантию займа, что обусловлено проблемами, связанными с ликвидностью таких активов, которая выражается в его оперативной реализации и адекватной стоимости;
- резервные (страховые, выкупные) фонды. Подобного рода фонды на современном этапе развития формируются, как правило, для увеличения уровня устойчивости (надежности) облигаций и обеспечения дополнительных гарантий погашения обязательство по займам. Они формируются посредством размещения привлеченных средств в высоконадежные и ликвидные финансовые активы, например, государственные ценные бумаги и депозитные инструменты. Размер резервных фондов определяется характером займов и может составлять от нескольких, до ста процентов привлекаемых средств.
- гарантии третьих лиц (хозяйствующих субъектов и экономических единиц, банковских структур, страховых компаний). В подавляющем большинстве случаев гарантами по займам выступают сами эмитенты - органы местного самоуправления. Теоретически это придает региональным займам в глазах инвесторов некий официальный статус и в силу этого большую, чем, например, по частным займам надежность. Однако в некоторых случаях в роли гарантов по займам выступают иные, нежели сами эмитенты, хозяйствующие субъекты.
Стоит отметить, что на современном этапе развития наиболее целесообразно применять комбинированные гарантии, повышающие в глазах инвесторов качество и надежность ценных бумаг займа.
