Понятие долговой нагрузки
Долговая нагрузка – это показатель, который демонстрирует степень кредитной нагрузки на субъект – отдельную хозяйствующую единицу или государство в целом.
Стоит отметить, что высокие значения показателей долговой нагрузки можно назвать первым симптом вероятного банкротства. Иначе говоря, под долговой нагрузкой понимают размер долговых обязательств по отношению к выбранному согласно методике финансовому показателю. Например, в качестве такого финансового показателя можно рассматривать общую величину активов, собственного капитала, чистой прибыли.
Если говорить о долговой нагрузке государства, то более привычно в рамках данного термина рассматривать государственный долг, который определяется как сумма возникшего дефицита федерального бюджета. Также некоторые специалисты выделяют понятие «общегосударственного долга», под которым понимают системы долговых обязательств всех органов государственной власти различных уровней.
В действительности в качестве государственного долга страны понимают долговые обязательства РФ перед частными лицами и хозяйствующими единицами, прочими странами, международными ассоциациями, фондам и прочими субъектами международного права, в т. ч. по государственным гарантиям, которые были ранее предоставлены РФ.
Долговые обязательства представляют собой достаточно сложную категорию, которая отличается, в первую очередь, по форме формирования и обслуживания; во-вторых, по участникам таких долговых отношений; в-третьих, по срокам обязательств.
Среди наиболее распространенных в Российской Федерации форм долговых обязательств можно выделить следующие:
- кредитные соглашения и договора, которые были подписаны с другими странами и международными субъектами;
- выпущенные в обращения от лица государства ценные бумаги;
- договора о предоставлении гарантий РФ;
- соглашения и договора РФ о дальнейшей пролонгации и реструктуризации принятых ранее долговых обязательств.
По срокам все долговые обязательства разделяют на:
- краткосрочные (выданные в срок до 12 месяце);
- среднесрочные (выданные в срок от 12 до 60 месяцев);
- долгосрочные (выданные более чем на 5 лет).
Долговая нагрузка РФ
Государственный долг РФ за I квартал 2021 года вырос более чем на 740 млрд. руб. и составил порядка 20 трлн. руб., что составила 17% от ВВП страны.
Внутренний долг за аналогичный период вырос на более чем на 683 млрд. руб., или на 5%, до 15,4 трлн. руб. Таким образом, доля в общем объеме отечественного государственного выросла с 78% до 78,5%.
Если говорить о величине внешнего долга РФ на 1 апреля, то его величина составила 56 млрд. долл., т.е. наблюдалось его снижение на 600 млн. долл., или на 1,1 процента по сравнению с показателями, которые были достигнуты на начало года. Однако, если рассматривать величину внешнего долга в национальной валюте, то можно наблюдать рост его величины на 58 млрд. руб., или на 1,5%. Таким образом, величина внешнего долга РФ составила 4,2 трлн. руб.
Стоит отметить, что в структуре внутреннего долга РФ в составе долговых обязательств в значительной степени преобладают облигации федерального займа ОФЗ-ПД со сроками погашения в 2021-2044 годах (занимают в доле более 60%), облигации федерального займа ОФЗ-ПК со сроками погашения в 2022-2034 годах (порядка 30%) и облигации федерального займа ОФЗ-ИН со сроками погашения в 2023-2030 годах (более %).
Расходы федерального бюджета, связанные с обслуживанием государственного долга за первый квартал 2021 года увеличились более чем на 39% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года и составили 240 млрд. руб., о чем сообщает Счетная палата РФ.
Место РФ в кредитных рейтингах
Мировые аналитические агентства в большей степени предоставляют негативные прогнозов в отношении перспектив отечественной экономики, в связи с чем вполне естественным выглядит запустившийся цикл снижения кредитных рейтингов РФ до так называемых «мусорных» уровней. Так, информационное агентство Fitch заявило о снижении принятого долгосрочного рейтинга эмитента для правительства РФ с BBB до BBB-, что подразумевет самый низкий уровень инвестиционной активности с негативным прогнозом. Также стоит отметить, что информационное агентство Standard & Poor's с наибольшей вероятностью в ближайшее время выполнит отзыв пока еще остающегося на нижней инвестиционной ступени кредитного рейтинга РФ. Также агентство заявило, что с вероятностью 50% рейтинг РФ будет снижен в течение ближайших 3 месяцев.
После перехода кредитных рейтинг рейтингов России в условную «мусорную» зону, можно ожидать аналогичного сдвига на ступень вниз и для всех отечественных предприятий. Так, на международном уровне уже рассматриваются 45 фирм и 16 банковских коммерческих структур в роли возможных кандидатов на снижение рейтинга, S&P также рассматривает более 10 отечественных предприятий и 15 финансовых организаций в аналогичном списке. Подобные заявления в значительной мере повышают стоимость иностранного финансирования и фондирования для отечественных организаций и банковских структур, которые ранее не попали под санкции. В среднем долларовая доходность отечественных корпоративные облигаций в соответствии с индексом Markit сегодня уже выше 12%, против 5.5% в этот же период прошлого года.
Правда, июль в любом случае будет малоприятным для национальной валюты РФ из-за необходимости погашения очередных долговых траншей Роснефтью и Газпромом; нельзя исключить снова, как в декабре, появления в какой-то момент трехзначных чисел на ценниках в обменных пунктах. В отношении, по крайней мере, первой из упомянутых компаний, в свое время купившей по безумной цене в 60 млрд. долл. активы ТНК-BP в расчете на рост цен на нефть и нефтепродукты, видимо, разумно было бы еще летом прошлого года начать формальную процедуру банкротства.
