Дивидендная политика компании

Что такое дивидендная политика?

Роль реализуемой менеджментом акционерного общества дивидендной политики заключается в том, что такая политика компании оказывает:

• непосредственное воздействие на план операционного бюджета и бюджет инвестиций хозяйствующего субъекта;
• воздействие на денежные потоки экономической единицы;
• прямое влияние на отношения компании с акционерами и потенциальными инвесторами. При выплате небольших дивидендов возможна ситуация небольших объемов реализации ценных бумаг организации, низких темпов обращения подобных бумаг на фондовом рынке, а также реализации акций компании в массовом порядке, что способствует снижению из рыночной стоимости ценных бумаг компании;
• влияние на величину акционерного капитала хозяйствующего субъекта.

Одной из целей формирования и утверждения дивидендной политики компании можно назвать установление пропорциональности между текущим потреблением полученной чистой прибыли предприятием и ее ростом в перспективе, что позволит максимизировать рыночную стоимость хозяйствующего субъекта и обеспечивать его своевременное и полноценное стратегическое развитие.

Дивидендную политику принято считать одной из составляющих финансовой политики организации. В основу такой политики положена концепция распределения чистой прибыли, которая предопределяет соотношение между потребляемой и капитализируемой составляющей.

При утверждении подобного соотношения в обязательном порядке учитываются такие факторы как:

• акты действующего законодательства, которые регламентируют порядок выплаты дивидендов акционерными обществами;
• наличие свободных финансовых ресурсов у компании;
• доступность привлечения финансовых ресурсов из внешних источников финансирования (например, займы и кредиты) и их относительная невысокая стоимость;
• интересы держателей акцией хозяйствующего субъекта.

Гарантией, которая обеспечивает акционеров в РФ, является формирование обязательных резервов компанией для осуществления дивидендных выплат. Не менее важно наличие свободных финансовых ресурсов, так как использование в случае их дефицита для выплаты дивидендов способствует возникновению дополнительных затрат.

При разработке дивидендной политики экономической единицы ни в коем случае не стоит забывать об интересах держателей хозяйствующего субъекта, так как дивиденды выступают в качестве одного из источников текущего дохода держателей акции. Выплата дивидендов и тенденция к их росту оказывают благоприятное влияние на рост курсовой стоимости акций компании, что, как правило, приводит к улучшению благосостояния ее собственников. В то же время чем больше чистой прибыли направляется на выплату дивидендов, тем меньшая часть остается для развития непосредственно компании, что способно в дальнейшем приводить к снижению темпов роста собственного капитала компании, снижению объемов реализации товаров и услуг, а также прибыли. соответственно платежеспособности.

Виды дивидендной политики

Как правило, акционерное общество выбирает определенный вид дивидендной политики с учетом собственных особенностей и специфики своей деятельности.

На сегодняшний день наибольшее распространение получили следующие виды дивидендной политики:

• Остаточная дивидендная политика. Подобная политика базируется на обязательном учете инвестиционных возможностей акционерного общества, ограниченности внешних источников финансирования или высокой ценой их привлечения;
• Политика фиксированного дивидендного выхода. Акционерные общества могут устанавливать наиболее оптимальное значение дивидендного выхода и придерживаться его. Однако, величина чистой прибыли изменяется, то денежное выражение дивидендных выплат аналогично будет различаться. Например, колебания в величине дивидендов могут вызвать падение цен акций. В чистом виде политика фиксированного дивидендного выхода не максимизирует цену акции. На практике в первые годы своего функционирования акционерное общество применяет, как правило, остаточную дивидендную политику, затем с учетом влияния различных факторов устанавливает оптимальное значение дивидендного выхода.
• Политика не снижающихся дивидендов на акцию и остаточного подхода к нераспределенной прибыли. Сущность данной политики заключается в отсутствии вероятности снижения величины выплачиваемого дивиденда на акцию на ежегодной основе. Политика может выражаться либо в постоянном или слабо увеличивающейся величине выплачиваемого дивиденда на акцию, либо в стабильных выплатах невысоких дивидендов и процентных надбавок в наиболее благоприятные для компании периоды. Политика стабильных дивидендов подразумевает относительно невысокий риск инвестирования и низкую доходность.
• Политика выплаты дивидендов акциями. Подобная политика может быть реализована как при неблагополучном финансовом состоянии хозяйствующего субъекта, так и при временном дефиците денежных средств для реализации крупных капиталовложений при общей финансовой устойчивости. Выплата дивидендов акциями продиктована, как правило, не отсутствием финансовых ресурсов в определенный, а либо невозможностью их концентрации к моменту выплаты дивидендов, либо альтернативными вариантами расходования полученного дохода. Руководство, принимая решение об объявлении дивидендов, в обязательном порядке должно четко оценивать возможности изменения структуры активов и нахождения необходимой величины финансовых ресурсов.

Стоит отметить, что в соответствии с действующим законодательством выплата объявленных дивидендов должна быть осуществлена в обязательном порядке, и, если компания не располагает свободными финансовыми ресурсами для их выплаты, то в судебном порядке акционерное общество должно быть признано неплатежеспособным и в конечном итоге ликвидировано.