Анализ современных тенденций развития мирового рынка золота

Эволюция роли золота в мировой экономике

На протяжении веков золото играло важную роль в развитии экономических отношений. Оно выполняло следующие функции:

• гарантировало стабильность валют различных государств,
• ограничивало страны в печати излишнего количества банкнот,
• защищало сбережения от инфляционного обесценивания.

Государства, не применявшие золотовалютные стандарты при управлении финансовой системой, нередко сталкивались с инфляционными потрясениями. Экономические кризисы были вызваны желанием правительства наращивать расходы без должного золотовалютного обеспечения.

Трансформация роли золота в функционировании валютной сферы пришлась на XX век. К началу XXI века золото было вытеснено как с внутренних, так и с международного рынка кредитными деньгами. Сегодня нельзя обменять золото прямо на товар, цены не выставляются в золоте. Но в то же время за золотом сохраняется роль чрезвычайной мировой валюты.

Основные этапы эволюции роли золота в мировой валютной системе:

1. С 1867 года действовала Парижская система, в рамках которой золото использовалось как наднациональные мировые деньги. Базой Парижской валютной системы выступал золотомонетный стандарт, то есть установленное золотое содержание служило обеспечением для каждой валюты. В границах разрешённых колебаний на основе взаимодействия спроса и предложения формировались свободно плавающие валютные курсы. Международные коммерческие сделки осуществлялись со стопроцентным золотым покрытием. В начале XX века стандарт изжил себя, поскольку перестал отвечать масштабам хозяйственных связей и складывающимся требованиям рыночной экономики, в которой золото вытеснялось кредитными деньгами,

2. С 1922 года действовала Генуэзская валютная система. Были установлены золотые паритеты, золото выступало интернациональной мерой стоимости, международным платежным и резервным средством. До мирового экономического кризиса 1929-1933 годов национальные валюты были конвертируемы в золото,

3. С 1944 года действовала Бреттон-Вудская валютная система, предполагающая конвертируемость доллара в золото по официальной цене. Система действовала до августа 1971 года. Основные особенности Бреттон-Вудской системы:

   • Использование золотодевизного стандарта, который основывался на золоте и долларе США. Обмен долларов на золото предполагался без ограничений по фиксированной цене 35 долларов за одну тройскую унцию,
   • Сохранение паритета валют, зафиксированного в документах Международного валютного фонда. Иными словами, золото по-прежнему использовалось в качестве международного платежного и резервного средства,
   • Фиксация валютных курсов в долларовом виде. Разрешено было отклонение от установленных максимумов не более чем на 1%. Выравнивание должно было производиться на основе долларовых вмешательств Центрального банка страны,
   • Учреждение двух валютно-кредитных организаций: Международного банка реконструкции и развития и Международного валютного фонда,

4. С 1976 года происходит внедрение Ямайской валютной системы, в рамках которой золото официально демонетизировано. Хотя официальный золотой курс был отменён, нельзя говорить, что фактическая демонетизация золота завершена. Роль золота зависит от реальных условий мирового хозяйства, валютных отношений и товарного производства.

Динамика цен на золото

После того, как в 1971 году было отменено золотое обеспечение доллара, динамика цен на рынке золота приобрела вид, характерный для других цветных металлов. Тенденции меняются циклично, причем на смену быстрому росту приходит затяжное падение.

Анализируя динамику цен за несколько последних десятилетий, можно указать следующие тенденции. В 1980-1990-х цены на золото снижались. Периоды спада составляли от 2 до 4-5 лет (1984-1985, 1988-1992 и 1997-2001). Спады составляли около 100 долларов за тройскую унцию по сравнению с зафиксированным до его начала максимумом. Последний из указанных периодов продемонстрировал самый длительный период падения и минимальные цены. В 1996 году лондонские котировки зафиксировались на отметке 400 долларов за тройскую унцию, после чего пошли вниз – вплоть до минимума в 252,8 доллара за тройскую унцию в июле 1999 года.

Основными причинами затяжного падения цены стали:

• высокий объем предложения первичного и вторичного золота,
• стабильный рост курса доллара по отношению к большинству мировых валют,
• распродажа центральными банками золотых запасов.

После терактов 2001 года, обрушивших американский фондовый рынок, цены на золото начали расти. К 2003 году цена достигла 385 долларов за тройскую унцию.

Следующий значимый период роста пришелся на 2005-2006 гг. К 12 мая 2006 года цена достигла 725 долларов за тройскую унцию – почти в два раза больше, чем на 3 года ранее.

Экономическая нестабильность и мировой финансовый кризис способствовали росту интереса к золоту. В 2012 году цена тройской унции достигла 1684 долларов (под влиянием возросшего спроса со стороны инвесторов). До 2015 года шло снижение – средняя цена тройской унции в 2015 году составила 1160,1 долларов. С 2016 года начинается новый подъем цен – вплоть до пика в июле 2020 года (1975 долларов). 2021 год начался со снижения золотых котировок, но они сохраняются на высоком уровне, и интерес к рынку золота как со стороны инвесторов, так и со стороны промышленности по-прежнему велик.

Подогревание интереса к золоту как инвестиционному активу связано с масштабным возвращением золота из зарубежных хранилищ, где оно содержалось с середины XX века. Так, в 2019 году развернулось противостояние между правительством Венесуэлы и Банком Англии касательно хранящегося золота (31 тонна). Банк Англии отказывался возвращать золото, причем по политическим причинам — из-за Николаса Мадуро, которого Британия не признавала легитимным лидером. Возвращает свое золото Германия, Турция и другие страны.