Сущность фондового рынка
Фондовый рынок представляет собой рынок свободно обращающихся ценных бумаг, продаваемых и покупаемых на биржевом (внебиржевом) рынке, имеющих свою рыночную цену, которая формируется в соответствии с определенными правилами или законами.
К ценным бумагам можно отнести:
- акции,
- облигации,
- векселя.
Определение рынка ценных бумаг является более широким, поскольку им охвачены все существующие их виды, в том числе те, которые не могут быть объектами систематической купли-продажи (чек, закладная, коносамент, складское свидетельство) и не имеющие цен, которые признаются организованным рынком.
Активы фондового рынка
Среди активов фондового рынка можно выделить:
- основные ценные бумаги, включая акцию, облигацию, вексель,
- производные (вторичные) ценные бумаги, включая депозитарную расписку, фондовый варрант, подписное право и др.
Активы существуют в форме непосредственной ценной бумаги или в виде набора нескольких ценных бумаг.
Сделки, которые проводятся с активами на фондовом рынке, могут быть:
- Кассовыми, при которых обмен следует сразу после заключения сделок;
- Срочными сделками, исполнение которых условий отделяется во времени от момента заключения в соответствии с договоренностью сторон.
Основной вид срочной сделки – фьючерсная сделка с ценными бумагами, осуществляемая по фьючерсной цене.
Фьючерсная цена представляет собой прогнозируемую участниками рынка рыночную цену, основой которой является текущая рыночная котировка. Разделение рыночных цен на цену спот (текущую) и форвардную (фьючерсную) цену верно до определенного предела. По обоим из них происходит заключение рыночных сделок.
Цены на активы фондового рынка
Ценообразование на ценные бумаги в значительной мере отличается от формирования цены на обычные объекты купли-продажи (продукцию, сырье, услуги). Полезность продукта связана с использованием его специфических свойств в процессе удовлетворения определенных человеческих потребностей. Полезность ценных бумаг характеризуется их единственным свойством - способностью увеличить богатство владельца в денежной форме, что происходит за счет:
- использование имущественных прав, предоставляемых ценной бумагой ее владельцам (акционерные дивиденды, облигационные проценты и др.),
- повышения цены бумаги и разницы между ценами покупки и продажи.
Совершая любые операции с ценными бумагами в рамках закона, их владельцы могут увеличить собственное состояние, но могут и уменьшить его при отсутствии достаточной квалификации при осуществлении деятельности или проявления непредвиденных обстоятельств.
Еще одним принципиальным отличием ценообразования на ценные бумаги в сравнении с ценами на продукцию заключается в роли затрат. Продукция производится, при этом затраты на ее производство являются важным элементом ценообразования, показывая нижний предел цены для продавца.
Ценные бумаги не производят в привычном смысле этого слова, они подлежат выпуску по соответствующим правилам в специализированных местах (фондовых биржах и пр.) особо уполномоченными лицами.
Предложение активов фондового рынка складывается из первичного выпуска и вторичной продажи уже оборачивающихся на рынке ценных бумаг, при этом на первичном рынке огромное значение имеют оценки вероятной выручки со стороны эмитента и вероятной доходности соответствующей ценной бумаги со стороны покупателей.
Цена на ценные бумаги
Ценная бумага обладает статусом капитала, поскольку способна приносить своим владельцам определенный доход (вместе с прочими видами капитала).
Цена акции и общая величина предоставляемого капитала может быть определена размером приносимого ею дохода. На фондовом рынке осуществляется перелив капитала в качестве фактора выравнивания цен на ценные бумаги. В случае, когда ценные бумаги начинают приносить доход в меньшем размере, чем другие бумаги, владелец первых будет стремиться реализовать их и купить более доходные ценные бумаги.
В результате уменьшения цены первых бумаг их доходность будет расти, а в результате роста цены вторых бумаг их доходность будет снижаться. В этом случае на рынке снова будет установлено временное равновесие.
Рыночная цена ценных бумаг, как и любой другой продукции, может формироваться под воздействием спроса и предложения. Принято различать теоретическую и реальную цену ценной бумаги.
Теоретическая цена ценных бумаг характеризует оценку доходов, являющихся следствием их имущественных прав на капитал при учете специфических для них особенностей. В реальности на оценку ценных бумаг могут оказывать влияние другие факторы, помимо сиюминутного дохода.
К примеру, при борьбе за контроль над предприятием, предоставляемое акциями право голоса может стать ценообразующим фактором, поскольку данный контроль дает возможность новому владельцу получить дополнительный доход, прогнозная оценка которого является основанием роста рыночной цены акций в сравнении с ее обычным уровнем. Помимо этого ценные бумаги не представляют собой объект, просто приносящий доход, они являются представителями определенного предприятия, отрасли, продукции, государства и др.
Следовательно, реальная цена ценных бумаг может учитывать не только факторы, которые имеют отношение к имущественным правам, которые они выражают, но и факторы, которые лежат на стороне представляемого ими капитала (имидж, надежность, эффективность, поддержка со стороны руководства государства).
Ценообразование на фондовом рынке характеризуется глубинными основами формирования цен, среди которых субъективные психологические оценки объектов купли-продажи участниками сделки, усредненные всеобщим механизмом выравнивания предложения и спроса. В процессе функционирования фондового рынка это находит проявление в деятельности определенных торговцев и их клиентов. Эта деятельность носит субъективный и психологический характер, для нее характерны закономерности «толпы» с присущим для людей вероятностным поведением.
