Соглашение о будущей процентной ставке

Сущность и особенности соглашения о будущей ставке процента

На денежных рынках распространены следующие инструменты, которые связаны с процентными ставками:

• Процентный фьючерс;
• Опционы;
• Процентный опцион;
• Процентный своп;
• Соглашение о будущей ставке процента.

Последний финансовый инструмент широко используется на внебиржевом рынке.

Соглашение о будущей ставке процента представляет собой контракт между двумя агентами, в котором фиксируется ставка по условной сумме займа или депозита. Для будущего займа или депозита устанавливаются следующие условия:

• Валюта и сумма;
• Сроки предоставления займа или размещения депозита;
• Сроки погашения.

Расчеты по соглашению о будущей ставке процента производятся наличными, т.е. продавец выплачивает в валюте сумму покупателю при подъеме ставки-ориентира выше уровня, установленного в контракте. Заемщики для минимизации риска повышения стоимости заимствований покупают соглашение.

При этом, покупатели выплачивают продавцу соглашения наличные в случае падения ставки-ориентира ниже уровня, прописанного в контракте. Для минимизации риска падения в будущем процентных ставок кредиторы продают соглашение о будущей ставке процента.

Для соглашения о будущей ставке процента характерны некоторые особенности, которые должны учитывать участники рынка при принятии решения об использовании данного инструмента:

• Расчет наличными, так как в данном случае имеется ввиду условная сумма займа/депозита, а основная сумма не участвует в обмене. Компенсационные выплаты производятся наличными в начале условного периода;
• Гибкость, т.к. покупатели и продавцы при соглашении о будущей ставке процента не обязаны предоставлять реальный кредит или размещать денежные средства на депозите. Такая особенность позволяет вкладывать средства в другой финансовый инструмент, обладающий наиболее высокой доходностью;
• Фиксирование ставки. По аналогии с валютными форвардами, с падением процентных ставок покупатель компенсирует продавцу разницу, поэтому не получает выигрыша от их снижения. При обратной ситуации продавец выплачивает компенсацию. Соглашение о будущей ставке процента позволяет фиксировать в будущем ставки для всех рыночных участников;
• Низкие кредитные риски. Из-за того, что в обмене не участвует основная сумма, соглашение относится к забалансовому финансовому инструменту. Главный риск в данном случае связан с изменением контрагента, если он не сможет выполнить взятые на себя обязательства;
• Переуступка и аннулирование. Соглашение о будущей ставке процента – это обязательный контракт, который не может быть аннулирован или же переуступлен без согласия обеих сторон.

Формула расчета компенсационного платежа

Для расчета величины компенсационного платежа, который должна выплачивать одна сторона соглашения другой по истечении сроков действия соглашения, используется следующая формула:

Рисунок 1. Формула расчета компенсационного платежа. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Где $P$ – компенсационный платеж, $NA$ – это расчетная сумма, $r(R)$ – это ставка ориентир, $r(F)$ – фиксированная ставка процента, $a$ – коэффициент, который учитывает продолжительность действия соглашения.

Коэффициент a необходим для приведения ставки ориентира и фиксированной процентной ставки к продолжительности срока соглашения. К примеру, если процентная ставка дана в годовом выражении, а срок действия соглашения равен трем месяцам, то коэффициент a будет равняться 0,25 или же 90/360. Необходимо заметить, что некоторые страны, например, Великобритания, учитывают точное число дней в году, поэтому берется 365 дней.

Соглашение о будущей ставке процента имеет общепринятые обозначения, которые рассмотрим на примере:

$USD 1*7 1.50/1.75$%

В данном случае USD – это валюта, в которой указывается расчетная сумма, 1*7 – сроки действия договора, а именно, действие соглашения начинается через 1 месяц и заканчивается через 7 месяцев, 1,50%$- это фиксированная ставка процента, по которой платежи будут приниматься, а выплачиваться по ставке ориентиру, 1,75% - это фиксированная ставка процента, по которой будут выплачиваться суммы, а приниматься по ставке ориентиру.- это фиксированная ставка процента, по которой платежи будут приниматься, а выплачиваться по ставке ориентиру, 1,75% - это фиксированная ставка процента, по которой будут выплачиваться суммы, а приниматься по ставке ориентиру.

Разница процентных ставок – это спред, который в данном примере составляет 0,25%.

Пример расчета компенсационного платежа

Рассмотрим расчет компенсационного платежа по соглашению о будущей ставке процента на следующем примере.

Некоторая компания нацелена взять кредит в банке N в размере 2000000 долл. через месяц на срок полгода. Для того, чтобы избежать риска увеличения процентных ставок, фирма решает купить соглашение о будущей ставке процента (USD 1*7 3.75%) у другого банка, в котором ставка ориентир – это шестимесячный LIBOR. Допустим, что по прошествии 1 месяца шестимесячный LIBOR составит 4,25%.

Фиксированная процентная ставка и ставка ориентир соответствуют срокам действия соглашения, в связи с этим не нужно использовать коэффициент $a$ в формуле.

$P=2000000*((0.0425-0.0375)/(1+0.0425))=9592.33USD $

Так как опасения покупателя в отношении повышения процентных ставок оправдались, то банк обязан выплатить ему компенсационный платеж, рассчитанный выше. Необходимо отметить, что на реальном рынке фирма возьмет необходимый кредит под 4,25%, но увеличение процентных ставок компенсируется платежом по соглашению о будущей ставке процента с другим банком.