Понятие ценных бумаг и их рефинансирование
Ценные бумаги представляют собой объект купли-продажи на финансовом рынке.
Ценные бумаги имеют стоимостную оценку в денежной форме, которая в сумме всей партии ценных бумаг составляет стоимость капитала компании, которая их выпускает на рынок.
Цель выпуска ценных бумаг состоит в получении денежных средств от разных субъектов, которые используются для развития компании. В некоторых случаях, компании необходимо выкупить реализованные ценные бумаги, однако средств для этого у компании нет. В данном случае, предприятие осуществляет рефинансирование.
Рефинансирование – это выпуск новой партии ценных бумаг и их продажа, с целью выкупа на вырученные деньги первых ценных бумаг.
Экономическая выгода от рефинансирования состоит в экономии денежных средств, которые должны были пойти на выплату процентов по ценным бумагам, которые уже на руках у держателей.
Область применения рефинансирования ценных бумаг
Для разных участников рынка ценных бумаг, рефинансирование играет свою роль и назначение. В данном случае идет речь об эмитентах:
- государство;
- коммерческие компании;
- иностранные компании.
Так, для государства рефинансирование ценных бумаг – это своеобразная отсрочка по погашению уже имеющихся бумаг. Например, государство выпустило в обращение ценные бумаги со сроком погашения от одного до трех лет. То есть, погасить выплаты по таким бумагам необходимо из государственной казны в течение срока погашения.
Однако предусматривая, что в данный временной отрезок государственная казна не будет располагать достаточным количеством денежных средств – осуществляется выпуск новых ценных бумаг со сроком погашения от пяти лет и выше. На полученные денежные средства, государство выкупает у держателей ценные бумаги и, таким образом, происходит отсрочка выплаты по ним процентного дохода.
Для коммерческих и иностранных предприятий, ключевое значение в рефинансировании ценных бумаг состоит в экономии по выплатам процентов по ценным бумагам. Как правило, такую процедуру, коммерческие компании осуществляют в сложные, кризисные времена, когда финансовое состояние организации ухудшается. Снижение платежеспособности не допускает выплаты по обязательствам, связанным с ценными бумагами.
Рефинансирование ценных бумаг также широко используется при процедурах ипотечного кредитования. Существует две основные формы ипотечного рефинансирования: на безэмиссионной основе (проведения операций по залогам) и на основе эмиссии ценных бумаг (предусматривают образования пула ипотечных кредитов и выпуск ипотечных ценных бумаг на его основе, ипотечным кредитором или специализированным ипотечным учреждением второго уровня).
Рефинансирование на основе эмиссии ипотечных ценных бумаг, является более сложным в сфере организации, поскольку требует наличия дополнительных участников и соответствующей нормативно-правовой базы, а также надлежащего уровня развития фондового рынка. Эмиссия ценных бумаг первичного финансирования осуществляется непосредственно кредитором с целью привлечения финансовых ресурсов под залог недвижимого имущества. Ценные бумаги, обеспечивающие рефинансирование, фактически включают ценные бумаги, эмитированные ипотечными учреждениями первого и второго уровня.
Ипотечные ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (предметом ипотеки) – это закладные, поскольку именно их обеспечением, как правило, выступает конкретный объект недвижимого имущества. Ипотечные ценные бумаги, обеспечивают ипотечное покрытие, являются производными ценными бумагами, выпущенными на основе сформированных пулов закладных. Размер выплат по ним и их периодичность зависят от денежных поступлений по кредитам, которые составляют обеспечение данных ценных бумаг, поскольку фактически уплата заемщиком долга и процентов по нему, является источником периодических платежей по данным ценным бумагам.
