Страхование облигаций

Показатели оценки облигаций

Наиболее надежным способом вложения средств на рынке ценных бумаг является инвестирование в облигации. Данный инструмент рекомендован для тех, кто заинтересован в полной сохранности своего капитала с более высоким доходом, чем по банковскому вкладу.

При инвестировании в облигации следует обращать внимание на ключевые показатели, такие как сроки погашения, условия досрочного выкупа, кредитные качества, процентная ставка, цена, доходность, налоговый статус. Все эти факторы, вместе взятые, позволяют инвестору оценить реальную стоимость долговых обязательств и принять решение о степени соответствия данного вида капиталовложений инвестиционным целям.

Срок погашения – это заранее установленная дата возвращения номинальной стоимости облигации инвестору. Срок погашения облигаций обычно находится в пределах от года до 30-ти лет. Срок погашения может быть краткосрочным (до 5 лет), среднесрочным (5-12 лет) и долгосрочным (12 и более лет).

В некоторых облигациях содержится условие досрочного погашения, при котором эмитент может выкупить облигации у инвестора до их погашения.

Инвесторы от облигаций получают процентный доход. Выделяют фиксированный, «плавающий» или выплачиваемый до наступления срока погашения. Большинство долговых обязательств имеют фиксируемую процентную ставку.

Некоторым инвесторам предпочтительнее располагать бумагами, по которым процентная ставка может корректироваться.

Каждая облигация обладает своим кредитным качеством: от казначейских обязательств, которые полностью гарантируются правительством страны, до рейтинга ниже инвестиционного уровня. Вместе с выпуском облигаций эмитент предоставляет подробную информацию о своем положении и уровне платежеспособности.

Кредитное качество облигации может улучшаться за счет ее страхования, что гарантирует инвесторам своевременные выплаты основного долга и процентов.

Цена облигации зависит от большого количества переменных, в том числе процентных ставок, спроса и предложения, кредитного качества, сроков погашения и налогового статуса.

Вкладывая средства в облигации необходимо учитывать, что доходность инвестиций всегда связана с рисками. Чем выше риски, тем больше доходность, и наоборот.

Риски, связанные с облигациями, и их страхование

Для инвестора и эмитента существуют различные возможности страхования финансовых рисков, которые связаны с ценными бумагами. Это в некоторой мере объясняется спекулятивным признаком риска, при котором выигрыш одного оборачивается проигрышем другого. При этом, существуют и специфические особенности рисков каждой стороны, не пересекающиеся друг с другом.

Риски эмитента:

• Процентный риск, т.к. риск изменения процентной ставки;
• Временной риск;
• Риск изменения законодательства или нормативных актов;
• Риск ликвидности;
• Риски неисполнения обязательств;
• Капитальный риск.

Риски изменения процентной ставки состоят в том, что с ростом рыночной ставки процента снижается курсовая стоимость ценных бумаг, в результате чего может начаться массовая продажа облигаций, эмитированных под более низкий процент.

Временные риски – это риски эмиссии или размещения облигаций в неблагоприятное время, при котором колебания конъюнктуры рынка, циклические и сезонные приводят к снижению инвестиционной привлекательности ценных бумаг.

При изменениях в законодательстве появляется риск перерегистрации или же замены выпуска облигаций.

Риск ликвидности заключается в вероятности потерь при продаже ценных бумаг.

Капитальный риск – это существенное ухудшение качества портфеля облигаций.

Одной из наиболее распространенных форм страхования рисков эмитента является страхование выпуска муниципальных облигаций. Впервые данный вид страхования появился в США в 1970-х годах и выполняет следующие функции:

• Защищает держателя ценной бумаги от рисков невыполнения муниципалитетом своих обязательств;
• Позволяет заемщику снизить издержки заимствования, улучшить обращение выпуска на рынке.

Таким образом, инвестор заинтересован в таком страховании по следующим причинам:

• Оно позволяет перенести риски вкладчика на страховую организацию;
• Обеспечить стабильную цену застрахованных облигаций;
• Увеличить ликвидность застрахованных облигаций;
• Освободить инвестора от детального исследования кредитоспособности эмитента.

В основном страхуются новые долгосрочные облигации с фиксированной процентной ставкой.

Страховая сумма обычно равна сумме долга и процентам по нему в соответствии со сроками выплат по графику, прописанному в проспекте эмиссии.

Размеры тарифной ставки зависят от кредитоспособности эмитента, вида облигаций, срока выкупа и иных факторов, которые определяют степень риска. Средняя тарифная ставка находится в пределах 0,25-2,0% от всей суммы долга и процентов. Страхование может осуществляться на разный срок, даже до 40 лет.

С наступлением страхового случая, т.е. когда эмитент не в состоянии выплатить долг, страховая компания, после всех выплат инвесторам, становится собственницей облигаций.

Другим перспективным видом страхования является страхования резервных фондов, созданных для обслуживания основного долга. Страховая гарантия при этом становится заменой резервному фонду, тем самым высвобождая средства, привлеченные для создания данного резервного фонда и снижая расходы по обслуживанию долга.