Выпуск облигаций является своего рода доказательством займа. Облигации могут быть обеспечены залогом или кредитным рейтингом их эмитента. Например, у федеральных государственных облигаций, как правило, нет обеспечения
Обеспечение облигации является гарантией того, что номинальная стоимость облигации будет точно выплачена.
Обеспеченные облигации – это облигации, обеспеченные залогом недвижимого или движимого имущества.
Рассмотрим, какие виды обеспечения облигаций могут быть.
Облигации, обеспеченные недвижимостью
В начале прошлого века часто использовался такой вид финансирования, при котором выдавались облигации, обеспеченные закладной под недвижимость.
Причиной популярности именно этого инструмента являлось интенсивный процесс наращивания основных производственных фондов, поэтому многие компании стали использовать имеющиеся активы как обеспечение. В особенности это было широко распространено в железнодорожной и металлургической отраслях промышленности. Но в дальнейшем оказалось, что наличие закладной под недвижимость не является страховкой инвестора от потери значительной части вложенных средств при банкротстве, так как реализация заложенного имущества зачастую вызывала существенные проблемы. Как результат, многие корпорации в дальнейшем отказались от выпуска подобного типа обеспеченных облигаций, выбирая необеспеченную задолженность.
Сегодня облигации, которые обеспечены недвижимостью, применяются в газовой отрасли и в электроснабжении.
С развитием ипотечного кредитования популярность стали набирать облигации, обеспеченные ипотечными кредитами.
В данном случае облигации выпускаются под обеспечение ранее выданных ипотечных ссуд. После выдачи финансовой организацией кредитов под недвижимость, она же выпускает облигации, в качестве обеспечения которых выступают платежи по таким кредитам. По факту, это является одним из вариантов секьюритизации задолженности.
Облигации, обеспеченные оборудованием
Выпуск облигаций, обеспеченных оборудованием, имеет своей целью покупку оборудования, и применяется обычно транспортными предприятиями.
Титул собственности по такому имуществу может быть возложен на доверенное лицо, к эмитенту не переходит право собственности, пока облигация не погашена. При прекращении эмитентом платежей по облигациям, доверенное лицо вправе продать обеспечение и ликвидировать задолженность, не инициируя процедуру банкротства по отношению к эмитенту.
Такой тип облигаций подразумевает обычно серийное погашение, когда часть эмиссии может погашаться ежегодно. Размер погашаемого долга больше величины амортизации по такому обеспечению, поэтому, чем продолжительнее период обращения облигаций, тем выше их надежность.
Облигации, обеспеченные ценными бумагами
Данный тип облигаций обеспечивается ценными бумагами, имеющимися у их эмитента. Стоимость ценных бумаг при этом должна быть примерно на 30% больше объема задолженности. Как правило, подобные облигации используются достаточно редко, а в качестве объекта залога используются ценные бумаги зависимых и дочерних компаний.
Облигации, обеспеченные активами
Облигации, обеспеченные активами – это типичный пример секьюритизации задолженности.
В качестве обеспечения по данным облигациям выступает размер ожидаемых потоков денежных средств, зачастую - платежей по ранее выданным займам и кредитам.
Приведем пример таких облигаций. После выдачи банком или финансовой компанией кредитов, они объединяются в единый пул, а затем размещаются в специально создаваемом трастовом фонде. Такой фонд осуществляет выпуск облигаций, обеспеченных предстоящими платежами в фонд по ранее выданным кредитам. Чаще всего в роли такого обеспечения выступают кредиты на приобретение автомобилей, будущие платежи по кредитным картам. Помимо этого, в роли обеспечения могут выступать и будущие платежи по заключенным экспортным контрактам. Этот принцип часто применяется странах Латинской Америки среди предприятий нефтегазовой отрасли и экспортеров цветных металлов.
