Концепция Real Options как направление риск-менеджмента

Общая характеристика концепции Real Options

Основа концепции реальных опционов заключается в том, что исполнение обязательств или принятие решения откладывается до последнего момента, когда откладывать дальше уже невозможно. Концепция реальных опционов базируется на трех простых правилах:

• у опционов есть ценность,
• опционы характеризуются конечностью,
• опционы никогда не совершаются раньше, чем это действительно необходимо.

Первое и третье из перечисленных правил указывают на то, что нужно сохранять свободу выбора и по возможности избегать обязательств. Второе правило связано с тем, что необходимо понять, когда заканчивается опцион. Это дает возможность управлять решением о том, стоит ли выполнять опцион или выгоднее позволить ему истечь. Поскольку опцион имеет ценность, желательно продлить его срок.

Реальные опционы связаны с тем, что люди испытывают неприязнь к неопределенности. Опционы предоставляют условия, в которых обязательства должны быть выполнены при истечении опциона. Это альтернатива простого ожидания.

Реальные опционы широко применяются в проектах Agile. В частности, они проявляются в принятии инвесторами решений о моменте дальнейших инвестиций. При традиционном подходе инвесторы определяют приоритет своих потребностей на протяжении длительного временного периода. В случае с реальными опционами определение приоритетов производится только до следующей точки принятия инвестиционных решений. В проектах, реализуемых по методологии Scrum, такой точкой становится следующая сессия быстрого планирования. В методологии Kanban это следующий временной диапазон, становящийся доступным для работы над новыми объектами.

Элементы реальных опционов

Ключевыми элементами реальных опционов являются опционы и обязательства. Реальные опционы заставляют определять, есть ли у принимающего решение лица варианты или нет, а также принуждают к определению обязательств. Для большей наглядности можно привести примеры реальных опционов из повседневной жизни. Это позволит лучше понять смысл инструмента:

• бронирование номера в гостинице. Как правило, истечение опциона происходит в день предполагаемого заселения или за сутки до него. До этого момента нужно подтвердить будущее заселение или отказаться от него,
• билет на концерт, в театр, на спортивные мероприятия. Возможность поучаствовать в мероприятии истекает в конце этого мероприятия. На некоторые мероприятия перестают пускать после его начала,
• визитная карточка, дающая возможность связаться с её владельцем. Истечение такого опциона связано со сменой контактных данных.

Опционы позволяют выбрать, сделать или не сделать определенную вещь.

Невыполнение обязательств может привести к наказанию. Рассмотрим некоторые примеры: невыполнение обязательств по уплате налогов может повлечь штраф или даже тюремное заключение, невыполнение обязательства по своевременному приходу на работу может стать причиной прекращения трудового договора или лишения премии, * невыполнение обязательств по доставке товара компанией испортит репутацию и может повлечь штрафные санкции, выплату неустойки.

К опционам не относятся:

• вещи, которые вы не можете сделать,
• вещи, позволить себе которые у вас нет возможности,
• вещи, инструменты для воплощения которых вам недоступны.

Реальные опционы позволяют определить момент прекращения возможностей или исчезновения выбора. До истечения срока у нас есть возможность что-то сделать, а после него уже нет. Для финансовых опционов характерно четкое указание срока действия. В реальных опционах этот срок может быть условным.

Наиболее важным аспектом применения реальных опционов является определение момента его истечения. Не зная этот срок, приходится принимать решения вслепую. В результате решение может быть принято слишком рано или слишком поздно.

Приведем пример. Вы купили билет в театр на спектакль, который начинается в 20:00:

• если вы находитесь возле входа в театр, опцион истекает в 20:00 - вам достаточно просто сделать шаг и зайти внутрь,
• если вы находитесь дома, опцион истекает в 19:00 - если вы не выедете в этот момент, с учетом времени на дорогу уже не успеете попасть в театр к началу представления. Если вы протянете с решением до 20:00 и в этот момент решите ехать на спектакль, шанса попасть к началу уже не будет (хотя в момент принятия решения действо еще не началось).

Поскольку опцион имеет ценность, то перемещение срока его истечения назад добавляет стоимость для вашего проекта и дает вам большую гибкость.

Особенности использования реальных опционов

В ходе рационального процесса принятия решений предпочтения классифицируются как неправильные, неопределённые и правильные. Если человеку предлагается не принимать решение сейчас, а принять его позже, речь идет о ситуации неограниченной неопределённости. Не зная, когда ему придется принимать решение, он может принять решение исходя из той информации, которая у него уже есть. Возникает эмоциональная приверженность, усложняющая в будущем изменение решения при поступлении новой информации. При использовании реальных опционов речь идёт об ограниченной неопределённости: "Примите решение, когда...". Должны быть оговорены условия для определения момента принятия решений.

Примером может послужить открытие кассы в супермаркетах. Дополнительные кассы открывают не в фиксированный момент времени, а при условии поступления жалоб от клиентов на длину очереди.

Преимущества реальных опционов:

• упрощение процесса принятия решений на основе простого набора принципов,
• ускорение принятия решений, поскольку опционы дают возможность сосредоточиться исключительно на немедленных решениях, отложив определение приоритетов на момент устранения сложностей,
• оптимизация процесса путем принуждения к рассмотрению точек принятия решений. Информация при этом обрабатывается в процессе поступления.

Реальные опционы имеют и недостатки. Они нелогичны, поскольку заставляют анализировать систему от выхода к входам. Реальные опционы являются не простым процессом, а инструментом мышления, требующим обучения и практики.