Виды доходности по облигации

Виды доходности по облигации Купонные облигации: текущая доходность rcurrent Cyear = Pcurrent Учитывает только выплаты текущего года € rтек – текущая доходность; Сгод – годовой купонный платеж; Ртек – текущая стоимость облигации Купонные облигации: доходность к погашению (Yield to Maturity (YTM)) Доходность к погашению – ставка процента, при которой приведенная стоимость всех выплат по облигации равна ее рыночной стоимости Cn C1 C2 N P= + + ... + + 2 n (1 + YTM ) (1 + YTM ) (1 + YTM ) (1 + YTM ) n Cn N P=å + n n ( 1 + YTM ) ( 1 + YTM ) t =1 n Учитывает все платежи по облигации Доходность к погашению (YTM): упрощенный вариант расчета N − Pcurrent ) ( C+ YTM op = n N + Pcurrent 2 € Упрощенная формула определения доходности к погашению Используется для расчета ориентировочного значения доходности N – номинал; С – сумма купонных выплат; Ртек – текущая стоимость облигации Доходность за период (Rate of Return (RR)) P1 - P0 + C RR = P0 RR – доходность за период; Р1 – цена продажи облигации; Р0 – цена покупки облигации; С – купонный доход за период Отражает доходность инвестирования в облигации для определенного временного горизонта Пример N =1000 руб., Р = 850 руб., n = 4 года, C=15%. Определить доходность до погашения облигации. Точный уровень доходности до погашения Пример 8 r1 = 20% r2 = 21%. P1 = 870,56 руб. Р2 = 847, 57 руб. Определение доходности бескупонной облигации Пример . N = 1000 руб., Р = 850 руб., n = 4 года. Определение доходов, которые инвестор получит по облигации где: В — все будущие поступления; S — цена покупки облигации. Ср — сумма купонных платежей и процентов от реинвестирования купонов; С — купон облигации; n — число периодов, за которые выплачиваются купоны; r — процент, под который вкладчик планирует реинвестировать купонные платежи. Пример 9 Номинал облигации =100 тыс. руб., Купон — 15%, Периодичность выплат - один раз в год. Срок до погашения - 6 лет. Инвестор полагает, что за этот период он сможет реинвестировать купоны под 12% годовых.. Кредитный риск корпоративных облигаций Риск убытков по облигации, связанный с yевыполнением эмитентов своих обязательств по ценной бумаге: • Неуплата процентов (купонов); • Неуплата основной суммы долга (номинала); • И того, и другого Механизмы защиты: • Более высокие ставки купонов (процентов); • Различные ограничительные условия (negative and affirmative covenants) Крупнейшие рейтинговые агентства • Moody’s; • Standard & Poor’s; • Fitch Investor Services Международный рейтинги: S&P и Moody’s Описание ААА Aaa Очень высокая надежность (способность выполнять долговые обязательства) «gilt edged» АА Aa Высокая надеждность А A Умеренно высокая надежность ВВВ Baa Достаточная надежность ВВ Ba Вне опасности в краткосрочной перспективе В B В настоящее время имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме ССС Caa На данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств СС Ca В настоящее время высокая вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств C В отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи и выполнение долговых обязательств продолжается С,D Класс Инвестиционный класс Moody’s Спекулятивный класс («Junk Bonds» - мусорные облигации) S&P ОФЗ ОФЗ — это облигации федерального займа с переменным купоном, Их также обозначают как ОФЗ-ПК. Они являются среднесрочными бумагами. Эмитент – Министерство финансов РФ. Агент по обслуживанию выпусков – ЦБ РФ. ОФЗ эмитируются в безбумажной форме номиналом 1 тыс. руб. Доходность ОФЗ где: N— номинал облигации; С— купон за текущий период; Р — чистая цена облигации; А — накопленный с начала купонного периода доход по купону; t — количество дней до окончания текущего купонного периода. где: R — годовой купон; Т— количество дней в текущем купонном периоде.