Сущность денег и тенденции развития современной денежной системы

Лекция 1. Сущность денег и тенденции развития современной денежной системы» Деньги - это инструмент управления жизнью отдельного человека и общества в целом. Деньги - это документ, дающий право на получение любых жизненных благ и имущества. Деньги всегда находятся рядом с человеком. Наличные деньги человек носит в кармане, безналичные деньги держит на пластиковой расчетной карте, на банковских вкладах и счетах. Роль денег в управлении человеческим обществом ярко oxapaктеризовал главный герой романа Мопассана «Монт-Ориоль» бав­кир Андермат, говоря, что « ... деньги - это ... сгусток всех видов де­ятельности, которые во все времена захватывали и влекли людей: тут и политика, и война, и дипломатия .... Великие битвы нашего времени - это битвы, в которых сражаются деньги. И вот я вижу перед собой свои войска: монеты по сто су - это рядовые в красных штанах, золотые по двадцать франков - блестящие молодые лейте­нанты, стофранковые кредитки - капитаны, а тысячные билеты ­генералы. И я сражаюсь». На вопрос: «Что такое деньги?» можно дать простой ответ: «Деньги - это товар, который всегда можно обменять на любой дру­гой товар, услугу, работу, юридические права, нематериальные бла­га (например, оплатить лечение, получить власть и т. п.»). Однако этот же вопрос, заданный в другом аспекте, например «Что такое деньги как экономическая категория?», вызывает большие трудности с ответом. Эти ответы могут быть: «Деньги - это, знак обмена», «Деньги - это кристаллизация меновой стоимости», «Деньги - это всеобщий товар-эквивалент», «Деньги - это искус­ственная социальная условность, т. е. продукт соглашения людей», «Деньги - это средства платежа, измерения стоимости и ее накоп­ления», «Деньги - это вид ценной бумаги, имеющей автономность движения и возможность аккумуляции» и т. д. Английский политик Гладстон однажды пошутил, что «'даже любовь не свела с ума такого большого числа людей, как мудрствование по поводу сущности денег». Австрийский экономист К. Менгер подсчитал, что со времен Ксенофонта, Платона и Аристотеля до начала ХХ в. (примерно за 2300 лет) в мире было опубликовано около 6 тыс. специальных работ по проблемам денег. В современном мире количество таких работ растет почти в геометрической прогрессии. Итак, что же такое деньги? Деньги - историческая и экономическая категория. Как историческая категория деньги являются продуктом цивили­зации. Они возникают с появлением товарообмена и как производ­ное от обмена. Роль денег сводится к функциям посредника обмена между разными товарами, исторически деньги - это товар особого рода, товар - посредник обмена, товар - знак стоимости. Одним из первых товаров-посредников во многих странах был скот. Это следует из того, что на многих языках мира деньги и скот обозначаются одним словом или схожими словами, имеющими об­щий корень. Так, богатство героев эпоса Гомера и древнегерман­ских племен измерялось количеством голов скота. А когда исследо­ватель Африки Ливингстон говорил местным жителям о богатстве королевы, они спрашивали его: «А сколько коров у королевы? Боль­ше, чем у нашего вождя, или нет?» Товаром-посредником были также меха, зерно, медь, серебро и др. В конечном итоге роль денег закрепилась за золотом. Золоту присущи особые специфические свойства, которые толь­ко его могут сделать мировыми деньгами. А именно золото со вре­менем не портится. Оно может храниться очень долго, не меняя своего качества и веса. Его можно путем взвешивания отмерять в любом количестве. На цену золота влияет только один фактор: ко­личество золота в мире. В отличие от природных драгоценных кам­ней стоимость золота зависит от его количества и остается неиз­менной, в каком бы виде оно не предлагалось. Это постоянство цены залога и сделало его мерилом для оценки стоимости всех других товаров. Поэтому золото стало использоваться в качестве мировых денег. Первые золотые монеты (считайте, первые настоящие деньги) появились в Лидийском государстве около 550 лет до н. э. В России единая система денег была создана в период регентства Елены Глинской (1534-1538 г.г), матери Ивана Грозного. В основу ее был положен рубль (68 граммов серебра), который состоял из 100 копеек (вес - 0,68 граммов серебра). Одна копейка равнялась двум день­гам по 0,34 грамма серебра, или четырем полушкам по 0,17 граммов серебра. Первый же в России рубль появился в ХШ в. Название «рубль» произошло от названия «рублевая гривенка». Предполага­ют, что рублевая гривенка изготавливалась так: отливался узкий длинный слиток серебра, который затем зубилом рубился на части (гривны). Эти гривны называли рублевыми, или просто рублями. Бумажные банкноты появились впервые в Китае в 100-м г., а в России - в 1769 г. при Екатерине Второй под названием ассигна­ция (польск. asygnacja, лат. assignatio - назначение). Эти банкноты просуществовали до реформы 1849 г., когда был введен серебряный монометаллизм. Монометаллизм - это денежная система, при которой всеоб­щим эквивалентом (мерой стоимости всех товаров) является только один металл: или серебро, или золото. Появление денег в роли посредника обмена значительно сокра­тило время и затраты, связанные с товарообменом. Например, ис­следователь Африки Камерон в XIX в. столкнулся с явлением прямо­го многоразового обмена товарами (многоэтапного бартера). Камерону нужна была лодка, а у него была проволока. Он пошел к арабскому купцу, имеющему лодку. Тот согласился обменять лодку на слоновую кость. Тогда Камерон пошел к купцу, имеющему слоно­вую кость. Купец согласился обменять ее на обувь и сукно. Камерон пошел к купцу, у которого были обувь и сукно, и тот согласился обме­нять их на проволоку, которая была у Камерона. Камерон на весь этот товарообмен затратил 6 дней. А используя деньги, он произвел бы обмен за несколько минут. Деньги как товар-посредник, выделяясь из общей массы товаров, сохраняют свою товарную форму: они имеют потребительную сто­имость и стоимость. Потребительная стоимость денег - это их по­лезность в качестве вещи, которую можно обменять на любые дру­гие вещи и блага. Деньги из драгоценных металлов (золото, серебро, платина) можно использовать как украшения. Стоимость денег как товара-посредника означает овеществлен­ный в них труд, т. е. затраты труда на производство денег в качестве вещи (монет и банкнот). Поскольку деньги есть «товар товаров», они имеют особый харак­тер действия потребительной стоимости и стоимости. Во-первых, потребительная стоимость денег включает в себя по­требительную стоимость всех обмениваемых товаров. Во-вторых, стоимость денег, или их цена, имеет внешнюю форму проявления до процесса их обмена на товар. Деньги всегда можно обменять на любой товар по их стоимости. Стоимость денег - это покупательная стоимость денег. Стоимость товара (овеществлен­ный в нем труд) имеет скрытую форму, которая проявляется лишь в процессе обмена товаров на деньги. Как экономическая категория деньги представляют собой сред­ства платежа, измерения стоимости товаров и услуг и накоп­ления этой стоимости. Главное свойство денег - это их ликвидность. Ликвидность денег означает способность денег участвовать в немедленном приобретении товара или других благ. Денежная единица любой страны называется валютой. Сущность денег проявляется в их функциях. Деньги служат средством: • обращения (обменная функция); • измерения стоимости (учетная функция); • сохранения и накопления стоимости (накопительная функция). Содержанием функции денег как средства обращения является использование денег в роли посредника при обмене одних товаров (услуг, работ) на другие. Этот обмен проявляется при купле-прода­же товаров, при платежах за оказанные услуги, выполненные рабо­ты и предоставленные нематериальные блага, при уплате налогов и долгов, при имущественных сделках (залоге, аренде, найме, лизин­ге, займе, кредите т. п.). Товарный обмен происходит по схеме: ... Т-Д- Т ... , где Т - товар (услуги, работы, блага); Д - деньги; (Т-Д) - прода­жа товара (обмен товара на деньги); (Д-Т) - покупка товара (обмен денег на товар); ( ... ) - означает бесконечную цепь последовательности данного обмена. Существование денег позволяет исключить прямой товарооб­мен (бартер). Сегодня из-за высокого уровня инфляции в отдельных странах и сложности проведения денежной политики в период войн бартер также широко применяется как инструмент безденежного обмена. Содержание функции денег как средства измерения стоимости заключается в том, что деньги являются мерой величины стоимо­сти, мерой затрат труда на образование данной стоимости. При вы­полнении этой функции деньги выступают как счетная единица или как средство учета затрат труда. Поэтому деньги представляют со­бой общий знаменатель масштаба цен. Масштаб цен - это денежная единица, используемая для изме­рения и сравнения стоимости товаров (услуг, работ). В каждой стра­не действует свой масштаб цен: в Российской Федерации - рубль, в США - доллар, в Германии - немецкая марка и т. д. Содержание функции денег как средства сохранения и накопле­ния стоимости проявляется в том, что деньги представляют собой финансовый актив, который сохраняется после реализации товаров (услуг, работ) и обеспечивает покупательную способность в будущем. Покупательная способность денег - это способность их обмениваться на определенное количество товаров (услуг, работ). Она выражает наполняемость денежной единицы в обороте массой товаров (услуг, работ) при данном уровне цен и тарифов. Величина покупательной способности денег зависит в основном от уровня цен, видов товаров и структуры товарооборота. Накопление стоимости может происходить в виде: • наличных денег (банкноты и монеты); • ценных фондовых бумаг (акции, облигации); • драгоценных металлов и природных драгоценных камней; • недвижимости, приносящей доход. Функции денег определяют их роль в хозяйственной жизни об­щества. Эта роль выражается в следующем: • деньги - это товар-эквивалент, который выступает посред­ником при обмене разных товаров (работ, услуг) и способству­ет значительной экономии времени и затрат труда; • деньги - это инструмент хозяйственной практики. Он ис­пользуется при бухгалтерском, управленческом и статисти­ческом учете, при составлении бухгалтерского баланса и фи­нансового плана и т. д. деньги - язык рынка; • деньги используются при изучении и решении таких явлений хозяйственной жизни, как инфляция, дефляция, безработица и др. Инфляция означает обесценение бумажных денег и безналич­ных денежных средств, не разменных на золото. Инфляция - это переполнение каналов денежного обращения относительно товарной массы. Такое положение ведет к росту цен на товары (услуги, работы). В мире постоянно происходят инфляционные про­цессы. При уровне инфляции до 3 % в год ее называют «мягкой» инфляцией. Высокие темпы инфляции (более 10 % в год) свидетель­ствуют о больной экономике, ведущей к стагнации, т. е. к экономи­ческому кризису. Состояние экономики страны, характеризующее сочетание од­новременно протекающих процессов стагнации и инфляции, озна­чает стагфляцию экономики. Инфляция - явление болезненное для кредиторов, но она облег­чает жизнь заемщикам, которые выплачивают долг обесцененными деньгами. Дефляция - это явление, обратное инфляции, и связана с паде­нием уровня цен. Дефляция означает подорожание стоимости денег, т. е. увеличение их покупательной способности. Небольшие темпы дефляции - большая радость для потребителей, но для экономики в целом дефляция - явление нежелательное, так как оно ведет к эконо­мическому спаду и ухудшению условий предпринимательства. Деньги можно подразделить на: • монеты; • банкноты; • казначейские билеты; • денежные суррогаты, т. е. заменители денег. Монеты - это металлические деньги. Монеты могут изготавли­ваться также из драгоценных металлов. Монеты из драгоценных металлов являются законным средством платежа. Они обычно вы­пускаются как памятные (юбилейные) монеты и имеют не номи­нальную, а рыночную стоимость. Выпускаются для нумизматов и для торговли на бирже драгоценных металлов. Банкноты делаются из бумаги и представляют собой банков­ские билеты, выпускаемые центральным банком государства. По су­ществу банкноты являются векселем государственного банка. Банкноты теоретически должны быть обеспечены драгоценными металлами и другими активами государственного банка. Банкноты не обмениваются на золото и по экономической природе не отлича­ются от казначейских билетов. Казначейские билеты - это бумажные деньги, выпускаемые казначейством, т. е. правительственным учреждением, ведающим кассовым исполнением государственного бюджета. Выпуск казна­чейских билетов характерен для слаборазвитых стран. В Россий­ской Федерации их нет. Денежные суррогаты, или заменители денег, - это коммер­ческие ценные бумаги, предназначенные для совершения платежей и различных имущественных сделок. Это чеки (расчетные, дорож­ные, еврочеки), векселя, закладные, залоговые свидетельства, сер­тификаты банков и др. Деньги находятся в постоянном движении между гражданином, хозяйствующим субъектом и органами государственной власти. Непрерывно протекающий во времени оборот денег представляет собой денежный поток. Денежный поток, ограниченный начальной и конечной точками отсчета, представляет собой оборот денег, или денежный оборот. Денежный поток, при котором движение денег связано с выполнением своих функций, представляет собой денеж­ное обращение. Денежное обращение осуществляется в наличной и безналич­ной форме. Наличная форма денежного обращения - это движение наличных денег (монет и банкнот). Безналичная форма денежного обращения - это плата безналичными деньгами, т. е. безналичные расчеты. Они осуществляются путем банковского перевода денег, путем использования аккредитива, инкассо, кредитных и дебитных карточек, смарт-карт и др. Указанные формы денежного обращения существуют во взаимосвязи и взаимозависимости. Наличные деньги меняют свою форму на безналичные деньги и обратно. Денежное обращение подчиняется определенному закону, кото­рый определяет количество денег (или денежную массу), необходи­мое в каждый данный момент для обеспечения товарного обраще­ния в стране: Математическая формула закона денежного обращения следую­щая: где Д - количество денег (денежная масса), руб.; Р - сумма цен товаров (услуг, работ), подлежащих продаже, руб.; К - сумма цен товаров (услуг, работ), платежи по которым выходят за пределы дан­ного периода времени (проданных в рассрочку или с отсрочкой пла­тежа), руб.; П - сумма цен товаров (услуг, работ), сроки платежей по которым уже наступили, руб.; В - сумма взаимно-погашаемых платежей, руб.; О - скорость оборота денег за данный период вре­мени, обороты. Денежная масса - это совокупность покупательных, платеж­ных и накопленных средств (все наличные и безналичные деньги), обслуживающая экономические связи и принадлежащая гражда­нам, хозяйствующим субъектам, государству. Скорость оборота денег измеряется числом оборотов рубля в единицу времени и показывает, сколько раз рубль используется для оплаты товаров (услуг, работ) в течение определенного периода вре­мени, обычно за год. Из закона денежного обращения вытекает требование сбалан­сированности денежной и товарной массы в обращении. Эта сбалансированность выражается уровнем обмена между денеж­ной массой и номинальной величиной валового национального продукта. Валовой национальный продукт представляет собой годо­вую стоимость произведенного в стране конечного (готового) продукта в рыночных ценах. Валовой национальный продукт включает стоимость продукта, созданного как в самой стране, так и за ее пределами с использованием факторов производства (земля, труд, капитал, организационные способности предпринимателя), принадлежащих данной стране. Уравнение обмена - это расчетная зависимость, согласно которой произведение величины, денежной массы на скорость оборота денег равно произведению уровня цен на реальную величину вало­вого национального продукта. М*О = Р*Н, где М - количество денег в обращении (денежная масca), руб.; О - скорость оборота денег за год, обороты; Р - уровень цен това­ров (услуг, работ), выраженный относительно базового годового по­казателя, равного 1; Н - реальная величина валового национального продукта, руб.; (Р*Н) - номинальная величина валового нацио­нального продукта, руб. Уравнение обмена показывает зависимость, выполнение кото­рой ведет к тому, что количество денег в обращении будет соответ­ствовать их реальной потребности. Государство должно поддержи­вать данную зависимость путем проведения правильной денежной и финансовой политики. В настоящее время для анализа изменений движения денег ис­пользуют денежные агрегаты. Денежные агрегаты - это виды денег и денежных средств (заменителей денег), отличающихся друг от друга степенью ликвидности. Денежные агрегаты (лат. aggregatus - присоединенный) - это показатели, представляю­щие собой соединение нескольких частей денежного потока в еди­ное целое. Существует 5 видов денежных агрегатов. Мо - наличные деньги в обороте. М1 - наличные деньги, чеки, вклады до востребования. другими словами, агрегат М1 включает в себя агрегат Мо и деньги на текущих банковских счетах. Это наличные и безналичные деньги. М2 состоит из агрегата М1 и небольших срочных вкладов. Это на­личные деньги, безналичные деньги, деньги на банковских депози­тах и в государственных ценных бумагах (облигации сберегательно­го займа и др.). М3 состоит из агрегата М2, денег на любых вкладах, включая и ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке (фондовые ценные бумаги - акции, облигации и др. и коммерческие ценные бумаги - векселя и др.). М4 включает в себя все виды денег и денежных средств. Агрегат М4 состоит из агрегата Мз и различных видов депозитных вкладов. Чтобы денежное обращение не нарушалось, денежные агрегаты должны находиться в определенном равновесии. Условиями равно­весия, как показывает практика, являются: М2 > М1 и М2+М3 > M1, В этом случае денежный капитал из начального оборота перехо­дит в безналичный оборот. Для определения денежной массы стра­ны используют разное количество агрегатов. В Российской Федера­ции приняты четыре агрегата: Мо, М1 М2, М3. Структура совокупной денежной массы в Российской Феде­рации приблизительно следующая: Мо- 30 %; М1 – 96%; М2 – 99%; М3 -99,5%. С помощью денежных агрегатов можно определить скорость оборота денег где О - скорость оборота денег, обороты; Н - годовой объем вало­вого национального продукта, руб.; М2 - денежный агрегат, руб. Скорость оборота безналичных денег (денег, находящихся на те­кущих счетах) рассчитывается по формуле: где О1 - скорость оборота безналичных денег, обороты; Мо, M1, М2 - денежные агрегаты, руб. Лекция 2. «Инфляция и антиинфляционная политика» Термин «инфляция» буквально означает «вздутие». И действи­тельно, финансирование государственных расходов (например, в периоды экстремального развития экономики во время войн, ре­волюций) при помощи бумажно-денежной эмиссии с прекраще­нием размена банкнот на металл приводило к «вздутию» денеж­ного обращения и обесценению бумажных денег. Инфляция не является феноменом современности, она была и в прошлом. Современной инфляции присущ ряд отличительных особенно­стей. Так, ее прежний локальный характер сменился на повсеме­стный, всеохватывающий, периодичность приобрела хрониче­ский вид и воздействуют на нее не только денежные факторы, как раньше, но и многие другие. К первой группе таких факторов относятся те, которые вызы­вают превышение денежного спроса над товарным предложени­ем, в результате чего происходит нарушение требований закона денежного обращения. Вторая группа объединяет факторы, которые обусловливают рост издержек и цен товаров, поддерживаемый последующим подтягиванием денежной массы к их возросшему уровню. В дей­ствительности обе группы факторов переплетаются и взаимодей­cтвyют друг с другом. В зависимости от преобладания факторов той или иной группы различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек. Инфляция спроса вызывается следующими денежными факто­рами: а) милитаризация экономики и рост военных расходов. Воен­ная техника становится все менее приспособленной для исполь­зования в гражданских отраслях, и в результате денежный экви­валент, противостоящий ей, превращается в фактор, излишний для обращения; б) дефицит государственного бюджета и рост внутреннего дол­га. Покрытие бюджетного дефицита происходит двумя путями: размещением государственных займов на денежном рынке или дополнительной эмиссией неразменных банкнот Центрального банка. Первый путь характерен для большинства промышленно развитых стран. В последние годы на этот путь перешла и Россия. С 1 января 1995 г. в России финансирование дефицита федераль­ного бюджета за счет эмиссии Центрального банка России запре­щен; в) кредитная экспансия банков, которая выражается в расши­рении кредитования экономики, в то время как производство в стране находится в состоянии стагнации; г) импортируемая инфляция - эмиссия национальной валюты ­сверх потребностей товарооборота при покупке иностранной валюты странами с активным платежным балансом. Внешнеэкономич­еская составляющая инфляционного процесса или импортируемая инфляция имеет два основных канала проникновения в национальную экономику. Первым источником внешних инфляционных импульсов мо­жет быть понижение валютного курса денежной единицы, которое ­повышает рыночные цены импортируемых потребительских товаров. Что касается ввозимого из-за границы сырья и полуфабрика­тов, то их удорожание в национальных деньгах увеличивает стоимость товаров, которые производятся с их помощью внутри страны, а значит, приводит в действие механизм инфляции издержек. Второй тип инфляционного воздействия извне - это чрез­мерное расширение денежной массы (денежного предложения) результате возникновения крупного и устойчивого активного сальдо платежного баланса по текущим операциям либо масси­рованного притока капитала. Это приводит в действие инфля­цию спроса; д) чрезмерные инвестиции в тяжелую промышленность. При этом с рынка постоянно извлекаются элементы производитель­ного капитала, взамен которых в оборот поступает дополнительный денежный эквивалент. Инфляция издержек характеризуется воздействием следующих неденежных факторов на процессы ценообразования: а) лидерство в ценах. Оно наблюдалось в промышленно развитых ­странах в 60-70-х гг. ХХ в., когда крупные компании при формировании и изменении цен ориентировались на цены, установленные компаниями-лидерами, т.е. наиболее крупными про­изводителями в отрасли или в рамках локально-территориального рынка. Эта же тенденция прослеживается и в России; б) снижение роста производительности труда и падение про­изводства. Данный фактор был характерен для промышленно раз­витых стран в 70-80-е гг. ХХ в., когда решающую роль в замедлении ­роста производительности труда сыграло ухудшение общих условий воспроизводства, вызванное кризисом. Этот фактор инфляции ­является типичным и для России; в) ускорение прироста издержек и особенно заработной платы на единицу продукции. Экономическая мощь рабочего класса, активность профсоюзных организаций не позволяют крупным компаниям снизить рост заработной платы до уровня замедленного роста производительности труда. В то же время в результате монополистической практики ценообразования крупными компаниями потери компенсируются за счет ускоренного роста цен, т.е. разворачивается спираль «заработная плата - цены»; г) энергетический кризис, связанный с резким удорожанием нефти, которая представляет собой одну из важнейших составля­ющиx себестоимости продукции. В международной практике в зависимости от величины роста цен принято выделение трех видов инфляции: ползучая - если среднегодовой темп прироста цен не выше 5-10%; галопирующая - при среднегодовом темпе прироста цен от 10 до 50 % (иногда до 100 %); гиперинфляция - когда рост цен превышает 100 % в год (МВФ за гиперинфляцию принимает 50 %-й рост цен в месяц). Известный ученый-энциклопедист О.Ю. Шмидт, будучи членом кол­легии Наркомфина в 20-е гг. ХХ в., на основе изучения процессов инф­ляции в России и Германии открыл закон гиперинфляции, который заключается в следующем: при этой форме инфляции количество денег в обращении возрастает в арифметической прогрессии, а цены - в гео­метрической. Для промышленно развитых стран характерна ползучая форма инфляции, т. е. небольшое, умеренное обесценение из года в год, что в соответствии с монетаристским учением (господствующим направлением в экономической мысли Запада) должно стимули­ровать рост производства и увеличение ВНП. В развивающихся странах преобладают галопирующая инфля­ция и гиперинфляция. Причем факторы формы и социально-эко­номические последствия инфляции, а также подходы к выработ­ке и осуществлению антиинфляционных мер в разных странах обусловлены особенностями их экономического развития. Развивающиеся страны по экономическим условиям и факторам ин­фляции можно классифицировать следующим образом. К первой группе относятся развивающиеся страны Латинской Аме­рики, где в конце 80-х - начале 90-х гг. ХХ в. отмечались отсутствие эко­номического равновесия, хронический дефицит государственного бюд­жета, использование во внутренней политике механизма печатного стан­ка и постоянной индексации, а во внешнеэкономической сфере система­тически снижались курсы национальных валют. В Никарагуа, например, в 1990 г. обесценение денег составило 8500 %, в Перу - 8291,5 % и т.д. Ко второй группе относятся Колумбия, Эквадор, Венесуэла, Бирма, Иран, Египет, Сирия, Чили. В этих странах также наблюдается отсут­ствие экономического равновесия, в финансовой политике отчетливо прослеживается упор на дефицитное финансирование и кредитную экс­пансию. Инфляция в них держится в «галопирующих пределах» (средне­годовой прирост цен 20-40 %); проводится индексация, которая носит частичный характер; отмечается высокий уровень безработицы. Страны третьей группы - Сингапур, Малайзия, Южная Корея, ОАЭ. Катар, Саудовская Аравия, Бахрейн - имеют достаточную степень эко­номического равновесия. Инфляция здесь сохраняется в «ползучих» формах (1- 5 %), введен строгий контроль за ростом цен. Экономика функционирует в условиях развитого рынка. Важную роль в качестве антиин­фляционного эффекта играют экспорт товаров и приток иностранной валюты. Безработица сохраняется на умеренном уровне. К четвертой группе относятся бывшие социалистические страны, приравненные к развивающемуся миру (Китай, Польша, Вьетнам и др.). Ситуация здесь, включая и положение с инфляцией, органично связана с переходом от командно-административной системы к рыночной эко­номике. Среди факторов инфляции в этих странах выдвигаются, во-первых, проблемы финансирования на базе хронического дефицита госу­дарственного бюджета, через который проявляется большинство факто­ров инфляции; во-вторых, структурные факторы, например, чрезвы­чайный рост инвестиций в тяжелую промышленность, не приносящий быстрой отдачи; в-третьих, диспропорциональность между ускоренным ростом цен на промышленную продукцию по сравнению с ценами на сельскохозяйственные товары - так называемые «ножницы цен». Структурные факторы инфляции не только обусловливают ускоре­ние роста цен, т. е. создают ситуацию инфляции издержек, но и оказы­вают большое влияние на развитие инфляции спроса. Противоречие между развитием производства и узким внутренним рынком стараются в этих странах устранить, с одной стороны, путем дефицитного финансирова­ния, т.е. при помощи печатного станка, а с другой - привлечением в растущих объемах иностранных займов. В результате в указанных странах возникли огромные внутренние и внешние долги. В то же время увеличение внешней задолженности вызывает появле­ние такого фактора инфляции, как долларизация страны. Данный про­цесс связан с привилегированным положением доллара или другой силь­ной валюты перед национальной, а это не только не стимулирует при­ток иностранных инвестиций, но и, наоборот, приводит к «бегству» капиталов из страны. Природа инфляции в России и причины, ее усугубляющие, не характерны для стран с рыночной экономикой. Здесь переплелись экономические и политические факторы, денежные и воспроиз­водственные. На путь рыночных преобразований страна вступила со специфической инфляцией планово-распределительной си­стемы, на которую стали давить мощные факторы инфляции издержек. На фоне глобального товарного дефицита происходит ог­ромный отток материальных и валютных ресурсов России в ближ­нее и дальнее зарубежье; вытеснение импортом отечественного производства; масштабный разрыв хозяйственных связей из-за распада СССР; ослабление внутрироссийского экономического сотрудничества и катастрофический спад производства; разруше­ние сверхмонополизированного производства без создания ры­ночной инфраструктуры и конкуренции; искусственное админи­стративное сдерживание инфляции; нарастающие неплатежи во всех экономических структурах, огромные внутренние и внешние займы и т.д. Уникальный характер российской инфляции требует исполь­зования особых методов ее регулирования, соответствующих со­временным реальным условиям российской экономики. Основными факторами в борьбе с инфляцией являются пре­одоление экономического спада и кризиса неплатежей, рост ин­вестиционной активности, формирование стабильной рыночной инфраструктуры. Оздоровление экономики связано с поддержкой приоритетных отраслей народного хозяйства, стимулированием экспорта продукции, в том числе экспорта вооружений, разум­ной протекционистской политикой и политикой валютного кур­са, способствующих решению вопросов конкурентоспособности отечественных товаров, а не спаду производства, как это проис­ходило при установлении «коридора» допустимого изменения ва­лютного курса. Большое значение в антиинфляционной политике имеют струк­тypнaя перестройка экономики и приспособление ее к потребно­стям рынка за счет грамотной конверсии военно- промышленного комплекса, демонополизации и регулирования деятельности су­ществующих монополий, стимулирования конкуренции в произ­водстве, распределении, секторе услуг и т.д. В сложившихся условиях решающим фактором борьбы с инф­ляцией будет возможность восстановления государственных струк­тур управления и контроля за ценами и доходами, распределени­ем и перераспределением материальных и финансовых ресурсов при сохранении курса на преимущественное применение свобод­ныx рыночных цен. Государству не обойтись без регулирования цен на энергоносители, на продукцию, выпускаемую монополь­ными структурами, транспортные услуги. Необходимо государ­ственное вмешательство в ликвидацию «ножниц цен» на промыш­ленную и сельскохозяйственную продукцию. Как и во многих ци­вилизованных странах с рыночной экономикой, должна быть соз­дана система ценового соглашения между производителями, проф­союзами и правительством по всей технологической цепочке про­изводства и с учетом реального платежеспособного спроса потре­бителей. При переходе к рынку необходима цивилизованная привати­зация на основе учета реальных экономических, технологических и экологических потребностей общества, на базе реальной оцен­ки приватизируемого имущества, обеспечивающего соответству­ющие поступления средств в государственный бюджет. Для дости­жения эффективности экономики необходимо искать разумное соотношение между всеми формами собственности. На базе этих преобразований может быть осуществлен комп­лeкc мер макроэкономической политики, связанной с формиро­ванием и развитием единого общероссийского рынка товаров, кредита, валюты, фондового рынка, рынка недвижимости, земли, труда и т.д. Большую роль в этом играет восстановление экономи­ческого союза стран СНГ с учетом взаимных интересов и интересов России. Блокировка финансовых факторов инфляции связана с сокраще­нием дефицита бюджета за счет решения проблем собираемости ­налогов. Особое внимание в антиинфляционной политике должно быть уделено совершенствованию налоговой системы: сокращению количества взимаемых налогов; отказу от использования инфляции как источника финансирования бюджета. С этой целью необходимо регулярно переоценивать ­основные фонды, индексировать все ограничители доходов организаций, выступающих в абсолютных суммах, корректировать отчеты о прибылях и убытках; пересмотру налоговых и других обязательных платежей, включае­мых в издержки производства, которые стимулируют рост цен; изменению методики налогообложения; ликвидации государственной задолженности перед отраслями сферами народного хозяйства; регулированию перераспределительных отношений между бюджета­ми федерации и бюджетами регионов. Поскольку в бюджетных расходах большую долю составляют доходы по обслуживанию внешнего и внутреннего долгов, для сдерживания инфляции важно определить пределы внешних заимствований и предоставления российских кредитов иностранным государствам. Пока внешние заимствования России значительно превышают возможности страны по возврату текущих платеж­ей. Важным направлением в антиинфляционной политике явля­ются дальнейшее развитие и государственное регулирование валютн­ого и финансового рынков, а также совершенствование ме­ханизма формирования валютного курса. Основой внешнеэкономической деятельности продолжают ос­таваться развитие экспорта и укрепление его базы, что требует обеспечения эффективного экспортного и валютного контроля с целью остановить «бегство» капитала за рубеж и обеспечить своевременность и полноту уплаты налогов по этим операциям. Российская Федерация нуждается в программе возвращения российских ­капиталов, а также в привлечении иностранных капиталов для инвестиций. Необходимо нейтрализовать внешние факторы инфляции за счет использования налоговых пошлин и развития импортозаменяющих ­производств, а также ограничить долларизацию экономики, так как доллар сейчас по существу служит параллельной валютой. Большое значение для сдерживания инфляции может иметь перестройка экспорта: переход с сырьевой ориентации экспорта на технологические виды продукции, а также отказ от бросовых цен, по которым реализуется отечественное сырье и теряется экс­портная выручка на десятки миллиардов долларов в год. Одну из определяющих ролей в проведении антиинфляцион­ной политики играет Центральный банк России, который осуще­ствляет денежно-кредитное регулирование. Он должен ориенти­роваться не только на снижение инфляции, но и на более равно­весное развитие экономики, а также смягчить ограничения де­нежной массы в обращении и добиваться улучшения ее структу­ры, поскольку более высокие темпы роста менее ликвидных ком­пoнeнтoв денежной массы способствуют ослаблению инфляционнoгo давления, сокращение же объема наличных денег сокра­щает темпы инфляции. Улучшение структуры денежной массы со­кращает темпы инфляции. Улучшение структуры денежной массы предполагает и более активное воздействие Центрального банка России на оборот, обслуживаемый квазиденьгами, денежными сур­рогатами. Одной из форм стабилизации денежного обращения, зависящей от состояния инфляционных процессов, являются денежные реформы. Они проводились в условиях металлического денежного обращения ­при серебряном или золотом стандарте, в том числе после Второй мировой войны, когда действовал золотодевизный, или золотодолларовый, стандарт. После окончания войн и революций стабилизация денежного обра­щения как один из важнейших способов восстановления экономики про­водилась при помощи следующих методов: нуллификации, реставрации (ревальвации), девальвации и деноминации. Нуллификация означает объявление об аннулировании сильно обес­цененной единицы и введении новой валюты. Так, в Германии в резуль­тате послевоенной гиперинфляции 20-х гг. ХХ в. и значительного обесце­нения рейхсмарки введенная в обращение в 1924 г. новая марка обмени­валась в соотношении 1: 1 трлн. старых рейхсмарок. Прежняя денежная единица была аннулирована. Реставрация - восстановление прежнего золотого содержания денеж­ной единицы. Например, после Первой мировой войны во время денежной рефор­мы 1925-1928 гг. в Англии было восстановлено довоенное золотое со­держание фунта стерлингов. После Второй мировой войны реставрация, или ревальвация, проводилась путем повышения официального валют­ного курса к доллару, а затем Международный Валютный фонд регист­рировал повышение золотого содержания денежной единицы. Напри­мер, ФРГ провела в рамках Бреттон-Вудской валютной системы три ре­вальвации (в 1961, 1969 и 1971 гг.). Неоднократные ревальвации прово­дит ФРГ и в рамках Европейской валютной системы, где сохранился режим фиксированных валютных курсов. Девальвация - снижение золотого содержания денежной единицы, а после Второй мировой войны - официального валютного курса к доллару США и его золотому содержанию. Так, в результате двух девальва­ций доллара его золотое содержание было снижено в декабре 1971 г. на .89 %, а в феврале 1973 г. - на 10 %. После введения «плавающих» валютных курсов в 1973 г. девальвация водится лишь в группировке с регулируемыми валютными курсами – в Европейской валютной «змее», на базе которой была создана Евро­пейская валютная система. Деноминация - метод «зачеркивания нулей», т.е. укрупнение масштаба ­цен. В частности, в Бразилии в 1988 г. была введена новая денежная единица - нокрузадо, эквивалентная 1000 прежних обесцененных крузад­о. В России в 1998 г. также проводилась деноминация рубля в соотношении ­1: 1000 старых рублей. Для сдерживания инфляции необходимо прямое управление кредитной эмиссией, используемой на восстановление хозяйствен­ных связей, подъем производства, восстановление банковской системы, нужна поддержка инвестиционной активности коммерческих банков, как это применяется в мировой практике (хотя бы в рамках льгот по созданию обязательных резервов в Центральном банке России). Большое значение для борьбы с инфляцией имеет снятие инфляционных ожиданий как у хозяйствующих структур, так и у населения, что в значительной мере может быть обусловлено экономической и политической стабильностью в Российской Федерации, более взвешенными выступлениями в средствах массовой формации. Успешное осуществление антиинфляционной политики возмо­жно только на основе разработки нормативных актов, регули­рующих все сферы рыночных отношений и безусловного выполне­ния существующего законодательства. Лекция 3. «Финансы, финансовая политика и финансовая система» 3.1 Социально-экономическая сущность финансов Финансы зародились с появлением государства, поэтому сущность ­финансов, закономерности их развития, роль и сфера действия ­финансовых отношений определяются общественным экономическим строем, природой и функциями государства. Задолго до возникновения финансов человечество имело деньги, ­товарно-денежные отношения, государственное устройство, сам термин «финансы» и объясняемые им отношения возник­ли только в средние века. Термин «finansia» возник в ХIII - XV вв. в торговых городах Италии и сначала обозначал любой денежный платеж. В дальнейшем он получил международное распространение и стал употребляться как понятие, связанн­ое с системой денежных отношений между населением и государством, возникающих в процессе образования государственных фондов денежных средств. Изначально финансы обеспечивали потребности государства за счет установления повинностей и сборов. Первыми государственными доходами были поступления от военной добычи и дани с покоренных народов; доходы от имущества, находящегося в собственности государства; регалии (монопольное право монархов на отдельные виды промыслов и торговлю определенными товарами); займы, прочие сборы и повинности. Характерными чертами ранних финансов были неразделение ресурсов монарха и государства и преобладание неденежных источников государственных доходов. В дальнейшем, со становлением ­капитализма, доля неденежных доходов и повинностей резко сократилась и возросла роль денежных доходов. В XVI в. с выделением государственной казны и полным отделением ее от собственности ­монарха возникли понятия государственных финансов (как совокупности законодательно закрепленных доходов и расходов государства), государственного бюджета, государственного кред­ита и товарно-денежные отношения приобрели всеохватываю­щий характер. Средства государства стали системно аккумулироватьс­я в государственном бюджете, а важнейшим источником доходов государственного бюджета и основным инструментом перераспределения национального дохода стали налоги. На этом этапе развития государственности и денежных отношений стало возможным распределение созданного продукта в стоимостном выражении. Распределительные отношения - это часть экономи­ческих отношений в обществе, и финансы выражают эту объективно существующую сферу экономических отношений. Они име­ют ярко выраженное специфическое общественное назначение ­формирование и использование денежных фондов государства по­средством особых форм движения стоимости. Финансы - истори­ческая категория, так как имеют стадии возникновения, разви­тия, т. е. изменяются во времени. Неразвитая форма финансов характеризуется непроизводитель­ным использованием бюджета (2/З расходовалось на военные цели и практически не оказывало воздействия на экономику). Харак­терной чертой второго этапа этого периода была узость финансо­вой системы, так как она состояла из одного звена - бюджетно­го - и количество финансовых отношений было ограничено. По мере развития государственности и товарно-денежных от­ношений возникли новые общегосударственные фонды денежных средств и соответственно новые группы денежных отношений, связанных с формированием и использованием этих фондов. В настоящее время финансы вступили в новую стадию разви­тия. Это обусловлено многозвенностью финансовых систем, вы­сокой степенью их воздействия на экономику, большим разнообра­зием финансовых отношений. На этой стадии финансы становят­ся одним из важнейших орудий косвенного воздействия на отно­шения общественного воспроизводства: материальных благ, ра­бочей силы и производственных отношений. Понятие «финансы» часто отождествляется с понятием «день­ги», однако такая трактовка выделяет лишь один из признаков финансовых отношений как отношений, имеющих под собой де­нежную основу. Однако не любые денежные отношения могут быть финансовыми. У финансов есть еще ряд признаков, по которым можно всегда безошибочно выделить их из совокупности денеж­ных отношений: субъекты финансовых отношений обладают разными правами в процесс е этих отношений: один из них (государство) имеет осо­бые полномочия; в процессе этих отношений формируется общегосударствен­ный фонд денежных средств - бюджет, следовательно, можно сказать, что эти отношения носят фондовый характер; регулярное поступление средств в бюджет не может быть обес­печено без придания налогам, сборам и другим платежам госу­дарственно- принудительного характера, что достигается посред­cтвoм правовой нормотворческой деятельности государства, соз­дания соответствующего фискального аппарата. Исходя из вышеперечисленных признаков финансов можно сформулировать следующее определение. Финансы - это система денежных отношений в обществе по поводу образования и использования централизованных идецен­трализованных фондов денежных средств в рамках распределения и перераспределения валового национального продукта и национального дохода для решения экономических, социальных и политических задач государства. 3.2 Функции и роль финансов в расширенном воспроизводстве Сущность финансов проявляется в их функциях, под которыми ­понимают «работу», выполняемую финансами. В соответствии с этим выделим две функции финансов: образование денежных фондов и использование денежных фондов. Часто категории «финансы» присваивают не свойственные ей функции (аккумулирующ­ая, стимулирующая, контрольная) из-за той роли, которую финансы выполняют в реальной действительности. В данном случае ­необходимо понять различие между общественным назначени­ем экономической категории «финансы», что выражается че­рез функции категории, и ролью категории в воспроизводственном процессе. Под ролью финансов следует понимать результаты их действия. Она шире и многообразнее, чем функции финансов. Определяя роль финансов в производственном процессе, нельзя ограничи­ваться только сферой материального производства, подобное опре­деление существенно снизило бы значимость финансов в национальной экономике. Будучи категорией распределения, финансы обслуживают производственный процесс в целом. Распределение, осуществляемое финансовым методом, начинается в сфере материального производства. Функционируя в этой сфере, финансы обслуживают кругооборот производственных фондов и участвуют в создании новой стоимости; благодаря им распределяется реали­зованная стоимость и формируются доходы, накопления и отчисления; на их основе образуются денежные фонды целевого назначения, предназначенные для удовлетворения разнообразных общественных потребностей. Финансы могут активно влиять на про­изводство. Формируемые денежные фонды целевого назначения способны создавать предпосылки для изменения структуры и ди­намики производства. Начавшееся в сфере материального производства финансовое распределение продолжается в сфере обращения, оказывая и на свое влияние. В сфере обращения финансы выступают либо как необходимое условие для начала обменных операций (благодаря финансам у покупателей формируются денежные фонды специального целевого назначения), либо как их закономерное продолжение. В качестве инструмента распределения финансы действуют и в сфере потребления, где происходит конечное использование ра­нее созданной стоимости. Использование финансов в общественном воспроизводстве сопровождается получением определенных результатов, в кото­рых наглядно проявляется роль этой категории. Роль финансов может быть различна в зависимости от изменения реальных усло­вий их функционирования, направлений воздействия на обще­ственное производство и т. п. Посредством финансов перераспределяется валовой нацио­нальный продукт в целом. В этом заключается роль финансов госу­дарства. Финансы организаций являются определяющим источником и стимулом к расширенному воспроизводству, однако воздействие государственных финансов выражается не только в установлении налогового пространства для производственной сферы, но и в поддержке важных отраслей национальной экономики. В РФ через систему государственного бюджета и внебюджетных фондов перераспределяется более половины ВНП. В США через государственные финансы распределяется 25 % ВНП. Государство участвует в установлении производственных связей. Перераспре­деление ВНП осуществляется и между отраслями народного хо­зяйства. Это играет чрезвычайно важную роль в развитии отраслей и регионов. Финансы играют важную роль в воспроизводстве рабочей силы, так как за счет финансов содержится сфера просвещения и здра­воохранения. В целом можно говорить о таких результатах действия финан­сов, как аккумулирование, распределение, стимулирование, ре­гулирование, планирование и контроль. Подобные роли присущи как государственным финансам, так и финансам организаций. Для финансов организаций можно выделить и другие роли, но любая классификация является условной, поскольку данные роли фи­нансов во многом взаимосвязаны, взаимозависимы и обусловле­ны многогранностью финансовых отношений. Аккумулирующая роль финансов выражается механизмом кон­центрации денежных средств в централизованных и децентрали­зованных фондах в различных секторах экономики и уровнях бюд­жетной системы. На практике это выражается в формировании целевых фондов денежных средств различного направления ис­пользования. Распределительная роль финансов выражается в разделении ва­лового национального продукта между участниками процесса ма­тepиaльнoгo производства, отраслями национальной экономики, бюджетами различных уровней. Первичной основой распределе­ния является создание основных (первичных) доходов в различныx уровнях финансовой системы в процессе расширенного вос­производства. При этом под воспроизводством понимают не толь­ко расширенное воспроизводство в рамках создания валового национального продукта, но и процесс воспроизводства самих финансовых отношений как непрерывного эволюционного процесса. Сумма этих доходов в рамках всего государства равна национальному доходу. Распределительная роль характерна для финансов на различных ­стадиях кругооборота, начиная от процесса материально-тех­нического снабжения и завершая реализацией и потреблением продукта производства и возросшей стоимости. Стимулирующая роль финансов состоит в том, что государство с помощью целой системы финансовых рычагов может оказывать воздействие на развитие организаций, отраслей в нужном обществу направлении. Имея такой финансовый рычаг, как распределение денежных доходов, государство может эффективно стимулировать или сдерживать развитие любого экономического процесса­. Можно назвать следующие рычаги воздействия на эконо­мические процессы: бюджет; цены и тарифы; налоги; экспортно- импортные пошлины. Регулирующая роль финансов определяется основной характеристик­ой финансов как отношений, санкционированных государство­м. Посредством финансов и их механизмов регулируются основн­ые макроэкономические пропорции экономики: уровень цен, объем валового национального продукта, процентные ставки и пр. Именно финансы стимулируют расширенное воспроизводство и определяют целесообразную деятельность по созданию центра­лизованных и децентрализованных денежных средств, используемы ­на производственные и социальные нужды общества. Роль планирования и контроля выражается в формулировании целей и выборе путей их достижения на основании разграничения ­полномочий и предметов ведения между государством в лице органов государственной власти различного уровня, организациями и объединениями, населением в процессе подготовки прогнозо­в развития отраслей и секторов рынка, подготовке бизнес­-планов, смет доходов и расходов домашних хозяйств. Планирование ­выражается через систему бюджетов и про грамм развития. Контроль финансов выражается в деятельности по проверке соответствия фактического распределения валового националь­ного продукта и национального дохода плановым (целевым) показат­елям. Финансовый контроль охватывает сферу непосредственного ­производства национального дохода, т. е. деятельность организаций и индивидуальных предпринимателей, непрои­зводственную сферу, где национальный доход не создается, сферу распределения. Основной целью финансового контроля является обеспечение эффективности и рациональности расходовани­я финансовых и экономических ресурсов и соблюдения все­ми экономическими субъектами законодательства в области фи­нансов. В зависимости от того, кто осуществляет финансовый конт­роль, он может быть общегосударственным, ведомственным, внут­рихозяйственным, общественным и независимым (аудиторским). 3.3 Финансовая система, ее сферы. Финансовые потоки Финансовая система в целом представляет собой совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых обра­зуются и используются различные денежные фонды, т. е. реализу­ются функции финансов. Финансовая система состоит из трех под­систем: государственных и муниципальных финансов; финансов хозяйствующих субъектов; финансов граждан. В зависимости от форм и методов формирования доходов денежных фондов эти подсистемы подразделяются на более частные звенья, представленные на рис. 1. Рисунок 1. Подсистемы и звенья финансовой системы России Наличие звеньев финансовой системы определяется существованием самостоятельных экономических субъектов, участвующих в хозяйственной жизни. Экономический субьект - это юридическое или физическое лицо, являющееся носителем прав и обязанностей. В современных рыночных отношениях участвуют четыре экономически субъекта: государство; регион; хозяйствующий субъект - коммерческое предприятие, некомме­рческая организация, финансовый посредник; гражданин (физическое лицо) - производитель, предприни­матель, инвестор, посредник, продавец, покупатель, спекулянт, игрок. Государственные и муниципальные финансы состоят из бюджетной системы, включающей бюджеты всех уровне­й (федеральный, территориальные бюджеты субъектов федерации, местные бюджеты), целевых внебюджетных фондов и госу­дарственного кредита. Современная бюджетная система России максимально приближается к структуре бюджетных систем западных стран, имеющих федеральное устройство, хотя для нее все еще характерны некоторые противоречия, вызывающие необходимость совершенств­ования механизма бюджетного регулирования. Специфика бюджета обусловлена его формой, материальным содержанием и особым общественным назначением. Экономическ­ое содержание бюджета характеризуется следующими основны­ми взаимосвязями (рис. 2). Рисунок 2. Экономическое содержание бюджета Через бюджетную систему перераспределяется около 3/4 всех нежных средств, весь государственный долг страны. Целевые внебюджетные фонды представляют средства феде­рального правительства и местных властей, связанные с фи­нансированием расходов, не включенных в бюджет и предназ­наченных для реализации конституционных прав граждан на пенсионное обеспечение, социальное страхование, социальное обеспечение в случае безработицы, охрану здоровья и меди­цинскую помощь. Государственному кредиту в финансовой системе присущи спе­цифические формы финансово-кредитных отношений по привле­чению средств в централизованные фонды государства. Государ­ственный кредит представляет собой особую форму денежных от­ношений между государством, юридическими и физическими лицами, при этом государство выступает в качестве заемщика средств, а также кредитора и гаранта. Как один из видов кредита государственный кредит имеет ряд особенностей. Он отличается от банковского и коммерческого кре­дитов. Если при предоставлении банковского кредита в качестве обеспечения обычно выступают какие-то конкретные ценности, то при заимствовании средств государством обеспечением креди­та служит все имущество, находящееся в его собственности. На общегосударственном уровне государственные займы не имеют конкретного целевого характера. Заимствования средств на более низких уровнях бюджетной структуры имеют, как правило, четко выраженную целевую направленность. Вторая подсистема - ф и н а н с ы х о з я й с т в у ю щ и х с у б ъ е к т о в, в которой выделяются финансы коммерческих пред­приятий и организаций, некоммерческих организаций и финан­совых посредников (кредитных, страховых организаций, частных пенсионных фондов). Они обслуживают процесс создания и рас­пределения общественного продукта и национального дохода. Именно в данном звене финансовой системы формируется ос­новная часть доходов, которая в результате перераспределения по установленным государством правилам формирует доходы бюд­жeтoв всех уровней, а также внебюджетных фондов. Однако суще­ственная часть бюджетных средств в форме бюджетных ссуд, пря­мого бюджетного финансирования, гарантий государства направ­ляется на финансирование текущей и инвестиционной деятель­ности организаций. Каждое звено финансовой системы выполняет свои задачи и ему соответствует особый аппарат управления движением денег. Вместе они образуют единую финансовую систему государства. Ф и н а н с ы г р а ж д а н тесно взаимосвязаны с государствен­ными и муниципальными финансами через систему налогообло­жения и социальную политику государства, с финансами хозяй­cтвyющиx субъектов - через систему финансово- кредитных от­ношений (рис. 3). Рисунок 3. Взаимосвязь основных звеньев финансовой системы государства Одним из ярких проявлений денежных отношений в финансо­вой системе может служить комплекс финансовых потоков, обслуживающих современное рыночное хозяйство. К числу их специ­фических черт можно отнести: наличие развитой банковской системы, через которую эти по­токи осуществляются, ставшей мощным финансовым институтом; межнациональный, международный, а в перспективе всемирный характер переплетения, переливания этих финансовых потоков, концентрация финансовых ресурсов в распоряжении ведущих ­стран мировой экономики; переплетение вертикальных финансовых потоков с горизонтальными, причем последние становятся все более мощными, вовлекающими в оборот все большую долю финансовых ресур­сов· чрезвычайную гибкость и быстроту переливания финансовых потоков с помощью новейших достижений НТР. Финансовые потоки относятся к числу базисных категорий, выражающих реальные социально-экономические процессы общественной жизни. Финансовые потоки служат проявлением в стоимостной форме постоянных, устойчивых взаимосвязей хозяйствующих субъектов, государственных органов, домашних хозяйств и общественных организаций по поводу производства, распределения, обмена и потребления ресурсов, товаров и услуг. Финансовые потоки все шире обслуживают финансовый рынок, деятельность банковских и страховых структур, в которых функционирование капитала вместо традиционной производственной схемы (Д- Т ... П ... Т1- Д1 ) происходит по спекулятивной схеме (Д -финансовый рынок-Д1). В процессе финансового обслуживания потребности народного хозяйства и населения образуются и функционируют устойчивые и вместе с тем динамичные финансовые потоки. С одной сторо­ны, они отражают источники формирования денежных ресурсов государства, хозяйствующих субъектов, граждан, с другой сторо­ны - использование этих ресурсов. Между этими финансовыми потоками существуют неразрывные связи. На практике баланси­рование доходов и расходов - сложный процесс, на который воз­действуют факторы внутреннего и внешнего характера. Существу­ют неразрывные связи между финансами граждан и хозяйственных структур разного профиля, финансами государственных и негосударственных организаций, федеральными и региональны­ми финансами. Группировку финансовых потоков РФ целесообразно провести по ряду следующих признаков. 1. По основному назначению, выполнению народно-хозяйствен­ных функций. С этих позиций можно выделить постоянно действу­ющие финансовые потоки между звеньями финансовой системы. 2. В территориальном разрезе: финансовые потоки, обслуживающие федеральные органы (цен­трализация - сбор финансовых ресурсов и их распределение между органами федерального управления, региональными органами, отраслевыми структурами, зарубежными государствами); финансовые потоки, обслуживающие субъекты РФ (внутрире­гиональные финансовые взаимосвязи, движение финансовых ре­сурсов местного самоуправления); межрегиональные финансовые потоки, отражающие взаимо­связи между регионами РФ; финансовые взаимосвязи между различными хозяйствующими субъектами в одном или нескольких регионах страны; международные финансовые потоки. 3. По движению межотраслевых финансовых потоков. На практике реализуются постоянно действующие взаимосвязи по поставкам товаров и услуг между организациями разных отраслей, принимающих денежное выражение. Например, угольные шахты и разрезы поставляют уголь для электростанций и в свою очередь потреб­ляют в значительных размерах электроэнергию, производимую этими станциями. Нарушение сроков взаимных поставок товарно-материальных ценно­стей между организациями разных отраслей приводит к нарушению про­изводственного ритма, сокращению производства. За этими процессами стоят обычно несвоевременные платежи, нарушения нормального дви­жения финансовых потоков. В условиях российской экономики жизненно необходимы мо­билизация и наиболее эффективное использование резко сокра­тившихся финансовых ресурсов, а для достижения этой цели ­реализация определенных мер по их регулированию. 3.4 Виды финансовых отношений Первоначальной сферой возникновения финансовых отношени­й являются процессы первичного распределения стоимости общественного продукта, когда эта стоимость распадается на со­ставляющие ее элементы и происходит образование различных форм денежных доходов и накоплений. Финансовые отношения всегда связаны с формированием денежных доходов и накоплений, принимающих форму финансовых ресурсов. Определим основные субъектно-объектные связи в рамках выполнения финансами своих основных функций и ролей: 1) отношения между государством, населением и организациями различной формы собственности по поводу формирова­ния доходной части государственного бюджета и внебюджетных фондов; 2) отношения между государством и населением по поводу распределения национального дохода и создания материальной базы для обеспечения конституционных прав граждан на пенси­онное обеспечение, социальную защиту; 3) отношения в рамках бюджетной системы между ее отдельны­ми звеньями по поводу формирования и распределения цент­рализованных фондов денежных средств; 4) отношения между государством, хозяйствующими субъек­тов и гражданами по поводу образования децентрализованных фондов денежных средств и доходов населения. Экономические субъекты, участвующие в хозяйственной жизни­, вступают друг с другом в финансовые отношения, к которым относят их денежные отношения с органами государственного управления по платежам различного рода (государственная пошлина, визовой сбор и др.); органами налоговой службы (при внесении налогов, сборов, других платежей); органами муниципального управления (при приватизации жилья, выплате арендной платы за земельные участки и т. п.); банковской системой (при полyчении и погашении кредитов, залоге имущества и др.); стра­ховыми компаниями по всем видам страхования; негосударствен­ными пенсионными фондами по вкладам и получению пенсий и выплат; финансовыми и финансово- кредитными хозяйствующими субъектами (при купле-продаже ценных бумаг, осуществлении трастовых операций и т.д.); хозяйствующими субъектами (при выплате заработной платы, долевом участии в совместной деятельности и т.п.); другими гражданами (при выплате арендной платы за квартиры и другое имущество, купле-продаже недвижи­мости и т.д.). Финансовые отношения граждан возникают при движении де­нежных средств в процессе их образования и расходования. Де­нежные средства гражданина образуются из разных источников. По форме права собственности различают собственные денежные средства граждан и заемные, взятые в банке, ломбарде, у другого гражданина (рис. 4). Рисунок 4 Формирование и использование доходов граждан 3.5 Финансовые ресурсы и источники их формирования Распределение и перераспределение стоимости общественно­го продукта с помощью финансов обязательно сопровождается движением денежных средств, принимающих специфическую форму финансовых ресурсов. Они формируются у субъектов хо­зяйствования, государства и граждан за счет различных видов де­нежных доходов, отчислений и поступлений и используются на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей об­щества. Потенциально финансовые ресурсы образуются на стадии произво­дства, когда создается новая стоимость и осуществляется пе­ренос созданной ранее. Реальное формирование финансовых ре­сурсов начинается только на стадии распределения, когда стоимос­ть реализована и в составе выручки вычленяются конкрет­ные экономические формы реализованной стоимости. Финансовые ресурсы - это денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования­, государства или граждан и предназначенные для выполнения ­ими финансовых обязательств, осуществления экономической, социальной и иных функций. Внутренний источник средств, используемых в государстве, один - экономика страны и ее результат. В формировании финан­совых ресурсов государства можно выделить налоговые и неналогов­ые поступления в бюджеты различных уровней и внебюджетны­е фонды. В целом понятие «государственные доходы» шире понятия «доходы госбюджета». Часть доходов дают государственные организации, находящиеся на автономном финансировании, но зачисляющие свои доходы непосредственно в государственный бюджет. Существование налоговых доходов государства обусловлено выполнением государством своих властных функций, а существование производственных доходов - выполнением государством своей предпринимательской функции. К непроизводственным доходам государства можно отнести налоги, государственные зай­мы и эмиссию бумажных денег. Для организаций различных форм собственности исходным источником формирования финансовых ресурсов является перво­начальный капитал, выраженный в уставном, складочном, пае­вом капитале. В последствии, в ходе выполнения ими хозяйственной деятельности, финансовые ресурсы формируются по трем важнейшим направлениям: собственные и приравненные к ним средства; мобилизация ресурсов на финансовых рынках; поступление финансовых средств через бюджетную и кредитную ­систему. Собственные и приравненные к ним средства формируются по двум направлениям: денежные доходы и денежные поступления. В составе денежных доходов определяющая роль принадлежит прибыли от основной (текущей) деятельности организации. Само­стоятельное значение приобретает прибыль от других видов дея­тельности, а именно прибыль от выполнения научно-исследова­тельских работ, прибыль от строительства, выполняемого хозяй­ственным способом, прибыль от финансовых операций (спекуляции ­с ценными бумагами и другими финансовыми инструментами), другие доходы, к которым, в частности, относится большая группа внереализационных доходов (штрафы, пени, безвозмезд­но полученные денежные и другие средства). В группе денежных поступлений основную роль выполняют амортизационные отчисления по основным средствам и немате­риальным активам; выручка от реализации выбывшего имущества (основные средства, нематериальные активы, товарно-материаль­ные ценности); целевые поступления; различные взносы членов трудового коллектива и другие источники. Кроме аккумулирования собственных источников, организации производят мобилизацию дополнительных ресурсов на фи­нансовом рынке (эмиссия акций, облигаций, привлечение кре­дитов, включая отсрочки платежа): получают доходы от собствен­ности в виде дивидендов от дочерних, зависимых организаций и иных эмитентов; формируют новые финансовые ресурсы на пае­вых началах при организации совместной деятельности; получают бюджетное финансирование и финансирование из других источ­ников. Учреждения и организации некоммерческого сектора эконо­мики для осуществления своей деятельности мобилизуют финан­совые средства из различных источников. Формирование финан­coвыx ресурсов не коммерческих организаций за­висит от двух факторов: характер (вид) оказываемых услуг; принципы организации услуги (платность или бесплатность). Существует группа услуг, связанных с государственным управлением и обороной, имеющих общегосударственное значение. Услу­ги такого рода полностью финансируются бюджетными ресурса­ми без привлечения средств населения, организаций и иных ис­точников. Часть услуг, связанных с культурой, искусством, юриспруден­цией, оказывается населению только на платной основе и к бюджетным ресурсам отношения не имеет. Услуги социально-куль­турной направленности финансируются на смежной основе - и бюджета (в пределах определенных нормативов), за счет средств населения и организаций (в оставшейся части). Бюджетное фи­нансирование учреждений и организаций некоммерческого ха­рактера оказывается строго на нормативной основе. Кроме бюджетных средств используются два вида финансовых ресурсов: денежные средства организаций и граждан по договорам на оказание услуг или заказам на проведение мероприятий; поступления от населения за оказанные платные услуги и по­ступления от продажи изделий собственного производства. Дополнительным источником формирования финансовых ресурсов является выручка от сдачи основных средств и оборудования в аренду, добровольные взносы и прочие поступления. В за­висимости от источника финансовых ресурсов в некоммерческих организациях существует два основных типа финансирования: преимущественно бюджетные средства (сметное финансиро­вание). Основной документ - смета, бюджет; полная самоокупаемость. Основной документ - финансовый план. Существуют особенности финансирования общественных орга­низаций. Источником финансовых ресурсов в них служат член­ские взносы и добровольные пожертвования. Денежные доходы и накопления граждан формируются из ис­точников, представленных на рис. 4. 3.6 Финансовый рынок и его роль в мобилизации и распределении финансовых ресурсов Финансовым рынком называется рынок, на котором осуще­ствляется взаимодействие экономических субъектов, предъявля­ющих спрос и осуществляющих предложение капитала. Развитие финансового рынка в России началось с 1992 г., когда правитель­ство стало предпринимать меры по либерализации экономиче­ской деятельности. В первую очередь были произведены шаги по организации инфраструктуры финансового рынка. Были приняты основные системообразующие законы по регулированию банков­ской деятельности, биржевого рынка. Созданная инфраструкту­ра, особенно в первые годы своего существования, характеризовалacь крайне неустойчивой работой и слабой проработкой ос­новных аспектов взаимодействия субъектов финансового рынка. Рынок есть система организации экономики, возникшая в ре­зультате естественного развития экономических отношений. Это всеобщая форма взаимосвязи субъектов экономической деятель­ности, посредством которой реализуются переливы товаров, ра­бочей силы и капиталов в соответствии с изменениями их доход­ности в различных точках экономического пространства. Классификация рынков многообразна, так как в ее основе могут лежать разные критерии. Это логично: если рынок представляет собой взаимосвязь экономических субъектов, то формы этой вза­имосвязи могут весьма различаться в зависимости от объекта сделок, их назначения, времени осуществления и т.д. Отсюда возни­кает стройная иерархия рыночных связей. В соответствии с целевой установкой (критерий назначения) рынки делятся на потребительские и инвестиционные. По срокам осуществления операций выделяют кратко-, средне- и долгосроч­ныe рынки. По объектам рынки подразделяются на рынки това­ров, рабочей силы и капиталов. По типам товаров можно выделить рынки потребительских товаров, инвестиционных товаров и рынок особого товара - денег или денежный рынок. По типам капиталов рынки классифицируются на рынок денежного капи­тала, ссудного капитала, финансового капитала, фиктивного ка­питала. По формам операций можно выделить частную тезавра­цию и государственное резервирование как операции на рынках денежного капитала, депозитные и ссудные сделки, протекаю­щие на рынках ссудных капиталов, а также долевые, паевые, за­емные, контрактные операции на финансовых рынках. Существу­ют также разнообразные виды материальных носителей отноше­ний, складывающихся на рынках капиталов: стандартные золо­тые слитки, банкноты центральных банков, чеки, векселя, кре­дитные карточки, депозитные сертификаты, акции, облигации, прочие ценные бумаги. Эта классификация позволяет достаточно точно определить место финансовых рынков в рыночной системе. Согласно наибо­лее общему критерию назначения (цели функционирования), финансовые рынки относятся к классу инвестиционных рынков. Отсюда вытекает, что общей родовой характеристикой всех видов финансовых рынков, или даже шире - всех рынков капиталов, является их характеристика как инвестиционного процесса, про­цесса кругооборота инвестиций. В конечном итоге финансовые рынки представляют собой результат генезиса первичных форм инвестиционных рынков, его наиболее развитую, высшую форму. Финансовый рынок представляет собой совокупность глубоко интегрированных рыночных отношений, обеспечивающих сферу обращения посредством аккумуляции денежных средств, их пере­распределение между субъектами рынка, где объектами сделок являются капиталы в различных формах их проявления на основе действия закона спроса и предложения. Территориально финан­совый рынок может охватывать отдельную страну, регион или мир в целом. Функции финансового рынка сводятся к аккумуляции времен­но свободных денежных средств и формированию ссудного капи­тала, обеспечению взаимосвязи продавцов денежных ресурсов и покупателей, переливу капитала в наиболее эффективные секто­ра экономики. Финансовый рынок есть необходимая составляющая эффек­тивнoгo функционирования рыночной экономики, состоящей из взаимосвязанных элементов, пронизывающих всю систему. Необходимость финансового рынка в экономике объясняется следующими обстоятельствами. В любой экономике (рыночной, плановой) с одной стороны возникает излишек денежных накоп­лений, с другой - потребность привлечения дополнительных де­нежных средств для инвестирования. В связи с наличием на одном полюсе экономики временно свободных денежных средств, а на другом - потребности в них, возникает необходимость перераспределительного механизма, финансового посредничества. Таким по­средником и является финансовый рынок. Главное назначение финансового рынка - быть механизмом, который обеспечивает движение материальных и денежных фон­дов общества на взаимосвязанной и сбалансированной основе. Он выступает как условие эффективности экономики, как механизм горизонтального перераспределения денежных ресурсов, внутри ­и межотраслевого перелива капиталов в противовес вертикально­му бюджетному методу. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансо­вые институты, направляющие потоки денежных средств от соб­ственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок пред­назначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Принято выделять несколько видов финансового рынка. 1. На валютном рынке совершаются валютные сделки. Основой этого рынка являются банки и другие финансово- кредитные уч­peждeния. 2. На рынке золота совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слит­ками. Основной объем операций с физическим золотом осуще­ствляется между банками и специализированными фирмами; фью­черсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на сроч­ных биржах. 3. Денежно-кредитный рынок включает отношения между го­сударством, банками, организациями и населением, а также от­ношения по межбанковскому и коммерческому кредитам. 4. На рынке ценных бумаг, включающем рынок долевых цен­ных бумаг, рынок долговых ценных бумаг и рынок производных ценных бумаг, или срочный рынок, осуществляется эмиссия, купля-продажа и перепродажа ценных бумаг (акций, облигаций, век­селей, долговых обязательств и др.). Рынок ценных бумаг подраз­деляется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой, спотовый и срочный. 3.7 Основные направления финансовой политики государства Государство в любом обществе использует финансы для осу­ществления своих функций и задач, достижения определенных целей. Финансовая политика играет в реализации поставленных целей существенную роль. Финансовая политика представляет собой совокупность госу­дарственных бюджетно-налоговых и иных финансовых механиз­мов, направленных на мобилизацию финансовых ресурсов, их распределение и использование для выполнения государством своих функций. Целью финансовой политики является наиболее полная моби­лизация финансовых ресурсов, необходимых для удовлетворения потребностей развития общества. Поэтому финансовая политика призвана создать благоприятные условия для активизации пред­пpинимaтeльcкoй деятельности, определить рациональные фор­мы изъятия доходов организаций в пользу государства и долю участия населения в формировании финансовых ресурсов. Отдель­ной задачей финансовой политики выделяется повышение эф­фективности использования финансовых ресурсов путем их рас­пределения между сферами общественного производства, а также их концентрация на главных направлениях экономического и со­циального развития общества. В процессе выработки финансовой политики определяются принципы построения финансового ме­ханизма, позволяющего наиболее успешно выполнить все выше­перечисленные задачи. Следует различать финансовую политику и экономическую политику. Финансовая политика - самостоятельная сфера деятельности государ­ства в области финансовых отношений. Тем не менее она является фор­мой экономической политики и призвана присущими ей специфиче­скими способами и методами содействовать достижению целей и выпол­нению задач, поставленных экономической политикой. Финансовая политика распространяет свое воздействие на эко­номическую политику. В то же время она является важнейшим средством реализации политики государства в любой обществен­ной деятельности, например, социальной сфере или междуна­родных отношениях. При выработке и проведении финансовой политики необхо­димо соблюдение комплексного подхода, заключающегося в со­гласовании мероприятий, проводимых во всех звеньях финансо­вой системы страны, путем их ориентации на выполнение основ­ной задачи определенного этапа развития, а также обеспечение тесной взаимосвязи между финансовой политикой и остальными составными частями экономической политики - кредитной, в области ценообразования, заработной платы. Финансовая политика включает в себя следующие звенья: выработка научно обоснованной концепции развития финансов; определение основных направлений использования финансов на перспективу и текущий период; осуществление практических действий, направленных на до­стижение поставленных целей. Единство этих звеньев определяет содержание финансовой политики. Политика, политическое воздействие, политическое руковод­ство сводятся К трем основным элементам: определение и постановка приоритетных целей и разработка стратегических и тактических задач, которые необходимо решить для достижения целей за определенный период жизни общества; разработка методов, средств и конкретных форм организации отношений, с помощью которых данные цели достигаются в кратчайшие сроки, а ближайшие и перспективные задачи решаются оптимальным образом; подбор, расстановка кадров, способных решить поставленные задачи. Результативность финансовой политики тем выше, чем более она учитывает потребности общественного развития, интересы всех слоев и групп общества. Приоритетами современной финан­совой политики России является обеспечение долгосрочного эко­номического роста, создание оптимальных пропорций экономи­ки, повышение социальной защищенности населения. Важным компонентом финансовой политики является ее це­левая направленность. В разработке финансовой политики государства участвуют законодательная и исполнительная ветви власти. По ныне действу­ющему законодательству, в соответствии с Конституцией РФ, приоритет в разработке финансовой политики принадлежит Президенту РФ, который в ежегодных посланиях Федеральному Со­бранию определяет ключевые направления финансовой политики на предстоящий год и на перспективу. Правительство РФ разрабатывает мероприятия в сфере финан­сов в соответствии с определенными в послании Президента при­оритетами развития экономики и обеспечения социальной спра­ведливости. В рамках реализации поставленных задач Правительство как субъект законодательной инициативы разрабатывает законодатель­ную основу функционирования финансовой системы экономики на предстоящие периоды. Государственная Дума имеет право утверждения и неутвержде­вия предлагаемых законов и сама обладает правом законодатель­ной инициативы, обеспечивая тем самым правовое пространство для финансовых отношений в экономике. Финансовая политика включает в себя денежно-кредитную, бюджетную, бюджетно-на­логовую, таможенную политику. Являясь средством осуществления экономической и социальной политики государства, она активно влияет на них. Бюджетная политика государства определяется конституционным строем и принятым законодательством в области бюджетного регулирования. Однако бюджетная политика несводима лишь к бюджетному процессу как таковому, посколь­ку государство, помимо осуществления им фискально-бюджет­ной политики, само активно участвует в воспроизводственном процессе. Бюджетная политика выражается в определении доли валового внутреннего продукта, концентрируемой в бюджете, во взаимоотношениях между ветвями власти, в определении струк­туры расходной части бюджета. Если говорить о финансовой политике как о явлении, то ее успехи во многом определяют мощь государства и его способность обеспечивать выполнение своих важнейших функций, реализацию национальных интересов страны, поддерживать баланс между внутренними и внешними интересами, геополитические позиции страны, социальную стабильность. Именно финансовая политика государства и расширение его финансового потенциала определя­ют роль национальной экономики в мировом экономическом и политическом пространстве. Основными чертами финансовой по­литики на современном этапе являются следующие: возросшая взаимозависимость между денежно-кредитной по­литикой Центрального банка и бюджетно-налоговой политикой Правительства; рост количества используемых в экономике финансовых меха­низмов и ресурсов; бурный рост рынка «фиктивных» капиталов. Финансовая политика в ХХI в. определяется следующими стра­тегическими линиями: единство целей, инструментов финансовой политики и целей развития экономики, политической системы в рамках повыше­ния материального благосостояния граждан; обеспечение экономического роста при одновременном повы­шeнии эффективности финансового регулирования; определение новых структурных пропорций экономики и развитие всех секторов экономики; создание новых финансовых инструментов и механизмов; обуздание инфляции; повышение роли региональных и местных бюджетов. Последнее уже находит свое выражение. Так, в «Программе развития бюджетного федерализма в России на период до 2020 года» важной целью реформирования межбюджетных отношений назы­вается стимулирование регионального развития. Для этого Програм­мой предусмотрено повышение бюджетного статуса и расширение налогово-бюджетных полномочий муниципальных образований, повышение роли собственных доходов региональных и местных бюджетов и переход в долгосрочной перспективе к формирова­нию их в основном за счет собственных налогов, а также расши­рение полномочий регионов и местных органов власти в планиро­вании бюджетных расходов. 3.8 Финансовый механизм, его структура и роль в реализации финансовой политики Финансовый механизм необходим для успешной реализации финансовой политики. Он представляет собой совокупность способов организации финансовых отношений, применяемых обще­ством в целях обеспечения благоприятных условий для экономи­ческого и социального развития. Финансовый механизм включает в себя совокупность органи­зационных форм финансовых отношений в народном хозяйстве, порядок формирования и использования централизованных и дец­ентрализованных фондов денежных средств, формы и методы -управления финансами и финансовой системой в целом, финансовое законодательство. Именно множественность финансовых взаимосвязей предо­пределяет применение большого количества видов, форм и метод­ов их организации (элементов финансового механизма). В зависимости от особенностей отдельных подразделений об­щественного хозяйства и на основе выделения сфер и звеньев финансовых отношений финансовый механизм подразделяется на финансовый механизм организаций, хозяйственных объединений и механизм функционирования государственных финансов. В свою очередь, каждая из этих сфер включает отдельные струк­тypные звенья. Например, механизм государственных финансов подразделяется на бюджетный и механизм функционирования вне­бюджетных фондов. В соответствии с территориальным делением можно выделить финансовый механизм федерации, субъектов, входящих в состав федерации, местных органов власти. При рассмотрении финансового механизма с точки зрения его воздействия на общественное воспроизводство выделяют его функциональные звенья: мобилизация ресурсов, финансирование, сти­мyлирование и т. д. Конкретными формами и методами управления финансами служат финансовое планирование, прогнозирование, программирование, финансовое регулирование, принятие финансового законодательства, система методов мобилизации финансовых ресурсов. Механизм финансового управления обеспечивает взаимодей­cтвие управляющей системы с объектом управления, непрерыв­ность денежных и информационных потоков в процессе формирования и использования финансовых ресурсов. Механизм финан­сового управления функционирует в условиях нормативно-правовой регламентации. Управляющая система (финансовая система) - совокупность финансовых институтов (учреждений); управляемая система (система финансов) - совокупность денежных отношений. Общее управление системой финансов осуществляют выс­шие органы власти и управления (Президент РФ, Федеральное Собрание, Правительство РФ, Министерство финансов РФ). Финансовая политика позволяет соединить воедино потенци­aльныe возможности управления, заложенные непосредственно в самих финансах (объектах управления), с конкретными методами работы, организацией органов финансовой системы (субъектов управления). Основа определения будущей финансовой политики содержится в соединении старых и новых финансовых механизмов. Формируя финансовый механизм, государство стремится обес­печить его наиболее полное соответствие требованиям финансо­вой политики того или иного периода, что является залогом пол­ноты реализации ее целей и задач. При этом сохраняется постоян­ное стремление к наиболее полной увязке финансового механиз­ма и его отдельных элементов с личными и коллективными инте­ресами, что выступает залогом эффективности финансового ме­ханизма. 3.9 Управление финансами Управление присуще всем сферам человеческой деятельности, в том числе финансовой, и представляет собой совокупность при­емов и методов целенаправленного воздействия на объект для достижения определенного результата. Система управления финансами в современной рыночной эко­номике представляет собой взаимоувязанный комплекс мер, ин­струментов, а также финансовых институтов, обеспечивающих стабильное и эффективное функционирование финансовой си­стемы в целом и отдельных ее звеньев, способствующих развитию реального сектора экономики и решению социальных проблем. В управлении финансами, как в любой управляемой системе, выделяются объекты и субъекты управления. В качестве объектов финансового управления выступают разнообразные виды финан­совых отношений. Субъекты управления финан­сами - это организационные структуры, которые осуществляют управление. Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляет любая информация финансового характе­ра (бухгалтерская отчетность, сообщения финансовых органов, информация учреждений банковской системы, товарных, фон­дoвыx, валютных бирж и др.). Государственная организация управления финансами в совре­менном обществе является весьма сложной и требует сбалансиро­ванности взаимодействия между различными ветвями власти, а также органами управления финансами (Правительством РФ, Министерством финансов Российской Федерации, правительства­ми субъектов РФ и др.). Для регулирования финансов очень важную роль имеет доста­точно большая автономия Центрального банка РФ в осуществле­нии монетарной политики, а также функционирование таких институциональных структур, как коммерческие банки, инвести­ционные фонды, страховые компании и другие финансовые орга­низации. Средства массовой информации непосредственно не уча­ствуют в выработке и осуществлении финансовой политики, но своим воздействием весьма ощутимо влияют на принятие важных финансовых решений в различных органах власти. Управление финансами в организациях осуществляют финан­совые отделы и службы. Правильная организация управления фи­нансами имеет важное значение для их использования. Финансовый аппарат - это совокупность всех организацион­ных структур, осуществляющих управление финансами. В каждой сфере управления и каждом звене финансовых отношений субъекты управления используют специфические методы целенаправлен­нoгo воздействия на финансы. Лекция 4. «Ссудный капитал и кредит» 4.1 Формирование рынка капиталов в РФ Кредит - это предоставление в долг денег или товаров. Кредиты бывают: • финансовые; • коммерческие; • инвестиционные налоговые; • товарные. Финансовый кредит - кредит, выданный банком или иным кредитным учреждением на условиях платности, срочности, воз­вратности. Коммерческий кредит представляет собой рассрочку оплаты или отсрочку платежей, предоставляемую продавцом покупателю. К нему относятся также аванс покупателя и предварительная опла­та (ст. 823 ГКРФ). Инвестиционный налоговый кредит - отсрочка налогово­го платежа, предоставляемая государственными налоговыми орга­нами. Товарный кредит - это кредитование в форме предоставления вещи одной стороной в собственность другой стороне (ст. 822 ГКРФ). Порядок и условия кредитования в РФ регулируются статьей 42 «Заем и кредит» ГК РФ. Кредит - система экономических отношений, в процессе ко­торых происходит движение ссудного капитала. Ссудный капитал - это совокупность денежных средств, предо­ставляемая во временное пользование и за плату. Специфика ссуднoгo капитала характеризует взаимоотношения между кредитором и заемщиком. Его основные черты: это собственность, владелец которой продает право на ее временное использование (а не сам капитал); это своеобразный товар, потребительная стоимость ко­торого определяется способностью обеспечивать прибыль заемщи­кy; при этом часть прибыли используется в качестве оплаты креди­тору; в момент передачи обычно находится в денежной форме. Источники образования ссудного капитала: свободные денежные средства государства, юридических и физических лиц, находящиеся на депозитах в кредитных учреждениях. Они приносят своим владельцам фиксированный доход; средства, временно высвобождающиеся в процессе кругообо­рота промышленного и торгового капитала по причинам несо­впадения времени реализации произведенной продукции со сро­ками фактического осуществления затрат на при обретение мате­риалов, выдачу заработной платы и т.д.; формирования аморти­зационного фонда; наличия нераспределенного остатка прибыли. Все эти средства аккумулируются на расчетных счетах организаций в обслуживающих их кредитных учреждениях. Этими сред­ствами банки могут пользоваться бесплатно, без получения со­гласия владельцев денежных средств. За право пользования кредитными ресурсами взимается плата, выражаемая в виде ссудного процента. Экономическая сущность ссудного процента состоит в том, что заемщик, пользуясь допол­нительными средствами, получает дополнительную прибыль, ко­торая должна быть распределена между заемщиком и кредитором. Кроме того, кредитование носит срочный характер, т. е. необ­ходимо возвращать кредит не в любое время, а в точно указанный срок, зафиксированный в кредитном договоре. При нарушении срочности кредитор применяет экономические санкции, т. е. мо­жет быть увеличен процент за пользование кредитом, предъявле­ние требований к заемщику может быть осуществлено в судебном порядке. Частичным исключением из этого правила являются он­кольные ссуды. В кредитном договоре в этом случае срок погаше­ния не указывается. По онкольным ссудам устанавливается время, которое имеет в распоряжении заемщик с момента получения уведомления банка о необходимости возврата кредита. Ссудный капитал - это товар. Существует рынок, где он обра­щается. Этот рынок называется рынком ссудных капиталов, где объектом сделки является денежный капитал, предоставляемый в кредит, и формируется спрос и предложение на этот капитал. Особенность рынка ссудных капиталов заключается в том, что это однородный рынок, так как товар имеет только денежную форму. Различаются условия сделок, они дифференцируются по суммам и срокам предоставления кредита. Движение ссудного ка­питала может осуществляться двумя путями: когда денежные по­токи идут через банковскую систему; когда денежные потоки идут между предприятиями и другими юридическими лицами. Участниками рынка ссудных капиталов являются: первичные инвесторы - владельцы свободных финансовых ресурсов; специ­ализированные посредники - финансово-кредитные организации, которые осуществляют аккумуляцию денежных средств и превра­щение их в ссудный капитал; заемщики (юридические и физичес­кие лица, государство), которые испытывают недостаток в фи­нансовых ресурсах и готовы заплатить посреднику за право пользо­ваться этим товаром. Рынок ссудных капиталов состоит из следующих частей: де­нежный рынок - совокупность всех краткосрочных кредитных опе­раций, обслуживающих движение оборотного капитала; рынок капиталов - совокупность среднесрочных и долгосрочных опера­ций, обслуживающих движение основных средств; фондовый ры­нок - совокупность кредитных операций, обслуживающих дви­жение ценных бумаг; ипотечный рынок - совокупность кредит­ных операций, обслуживающих рынок недвижимости. 4.2 Кредит как форма движения ссудного капитала. Функции кредита Принципы финансового кредитования составляют основу кре­дитных отношений, так как отражают саму сущность кредита. К ним относятся: • возвратность - это неотъемлемая черта кредита, без воз­вратности кредит не может существовать; • срочность - кредит должен быть не просто возвращен, а воз­вращен в строго определенный срок. Это временная опреде­ленность возвратности кредита; • дифференцированность кредитования означает, что банки не должны однозначно подходить к вопросу о выдаче кредита своим клиентам, претендующим на его получение, т. е. кре­дит должен предоставляться только тем, кто сможет его свое­временно вернуть; • обеспеченность кредита означает наличие у заемщика юридически оформленных обязательств, гарантирующих своевре­менный возврат кредита; • платность (возмездность) означает, что заемщик должен вне­сти плату за предоставленные в пользование средства - бан­ковский процент. Банковский процент - это цена кредита. Основная роль кредита - расширение рамок денежного обра­щения. В рыночной экономике кредит выполняет несколько функ­ций. 1. Перераспределительная функция, посредством которой про­исходит аккумуляция денежных ресурсов в одних сферах деятель­ности и направление в другие. Не исключено и появление диспропорции в структуре рынка. Главная задача государственного ре­гулирования перераспределительной функции кредитной систе­мы - определение экономических приоритетов и стимулирова­ние притока кредитных ресурсов в те отрасли и регионы, разви­тия которых требуют национальные интересы. 2. Экономия издержек обращения и обслуживание товарообо­рота. Существует временной разрыв между поступлением и расхо­дованием денежных средств у хозяйствующих субъектов. Это мо­жет вызывать как избыток, так и недостаток финансовых ресур­сов. На этот период могут быть использованы ссуды на восполне­ние временного недостатка оборотных средств. Это ускоряет обо­рачиваемость капитала, и, следовательно, экономятся издержки обращения в расчете на единицу продукции. В процессе развития кредита появляются различные средства использования банковс­ких счетов и вкладов (например, кредитные карточки, различные виды счетов, депозитные сертификаты), с помощью которых про­исходит опережающий рост безналичного оборота, а это ускоряет движение денежных потоков, вытесняет наличный оборот, что упрощает механизм экономических отношений при товарооборо­те на внутреннем и международном рынках. 3. Ускорение концентрации капитала вытекает из первых двух функций, когда происходит перераспределение капитала в при­оритетные отрасли. Заемные средства позволяют расширить мас­штабы производства и увеличить массу прибыли. Отрицательный момент: дороговизна ресурсов не позволяет использовать их для концентрации капитала многих хозяйствующих субъектов. Поло­жительный эффект: при переходе к рынку появилась возможность пользоваться финансовыми ресурсами тем сферам деятельности, которые были слабо развиты или вообще отсутствовали в период плановой экономики, например, сфера обслуживания, сервис­ная служба. 4. Ускорение НТП. Большинство научных центров не могут су­ществовать без кредитных ресурсов, так как они имеют большой временной разрыв между первичным вложением капитала в ис­следования и реализацией готовой продукции. При внедрении научных разработок в производство эффект может быть получен только через несколько лет. На этот период привлекаются средне­срочные и долгосрочные ссуды банка. 5.Обслуживание товарооборота. Кредит активно воздей­ствует на ускорение не только товарного, но и денежного обращения, вытесняя из него, в частности, наличные день­ги. Использование безналичных расчетов (кредитных карто­чек и пр.) упрощает и ускоряет механизм экономических от­ношений. Кредит состоит из тесно взаимодействующих друг с другом элементов. Элементами кредитной сделки являются кредитор; за­емщик; ссуженная стоимость. В условиях рыночной экономики кредит выполняет следующие функции: • аккумуляции временно свободных денежных средств; • пере распределения денежных средств на условиях их после­дующего возврата; • создания кредитных орудий обращения (банкнот и казначей­ских билетов) и кредитных операций; • регулирования объема совокупного денежного оборота. Существуют два вида кредитования: • кредитование деятельности организаций в форме прямой вы­дачи денежного займа (финансовый кредит); • кредитование как разновидность расчетов, т. е. расчеты с рас­срочкой платежей (коммерческий кредит). Кредиты можно классифицировать по различным признакам. По основным группам заемщиков кредиты бывают: кредиты хо­зяйству, населению, органам государственной власти. По назначению или направлению различают кредит: потреби­тельский, промышленный, торговый, сельскохозяйственный, инве­стиционный, бюджетный. По срокам пользования кредиты бывают: до востребования и срочные. Срочные делятся на: краткосрочные (до 1 года), средне­срочные (1-3 года) и долгосрочные (свыше 3 лет). По размерам различают кредиты крупные, средние и мелкие. В зависимости от обеспечения кредиты бывают: • необеспеченные (бланковые); • обеспеченные. Кредиты с обеспечением (обеспеченные) делятся на: • вексельные (покупка или залог векселя); • подтоварные; • фондовые (под ценные бумаги); • ипотечные (под залог недвижимости). По характеру погашения кредиты бывают: погашаемые едино­временным взносом и в рассрочку (частями, долями). По сфере применения и видам заемщиков финансовый кредит имеет две разновидности: • межбанковский кредит, при котором заемщиком выступает банк; • кредит для коммерческих целей, при котором заемщиком яв­ляются организация, товарищество, АО и т. п. Кредиты выдают банки, страховые общества, инвестиционные фонды, трастовые компании. Кредиты в основном выдают банки, хотя они могут предостав­ляться и хозяйствующими субъектами, имеющими свободные де­нежные средства (инвестиционные фонды, траст-компании, финан­совые компании и др.). 4.3 Основные формы кредита Порядок кредитования, оформление и погашение кредитов ре­гулируются кредитным договором. Для получения кредита заем­щик подает в банк заявку и другие требуемые им документы (учре­дительные документы, карточка с образцами подписей и печати, баланс). В заявке указывается цель получения кредита, сумма и срок, на которые испрашивается кредит. Количество и виды других документов устанавливаются конкретным банком-кредитором. Некоторые банки выдают кредит под залог автомобилей, оргтех­ники или недвижимости. Под гарантии страховых компаний можно получить в кредит только небольшие суммы. При этом существенно повышаются требования к заемщику, его финансовому состоянию и качеству коммерческого проекта. Формы кредита тесно связаны с его структурой и сущностью. Формы кредита в зависимости от его стоимости таковы: товарная форма - кредитование осуществляется товарами; продажа товаров в рассрочку, прокат вещей, лизинг оборудова­ния часто сопровождаются денежной формой кредита; денежная форма - появилась с возникновением денежной фор­мы стоимости, наиболее распространена; смешанная форма (товарно-денежная) - кредит предоставля­ется в форме товара, а возвращается в денежной форме или на­оборот; используется в экономике развивающихся стран. В зависимости от субъектов кредитования различают следую­щие формы кредита. 1. Банковский кредит - форма кредитных отношений в эконо­мике, когда одним из субъектов кредитной сделки выступает спе­циализированное финансово-кредитное учреждение, имеющее лицензию от Центрального банка. Его инструментом является кре­дитный договор или кредитное соглашение. При этом денежные средства, предоставляемые в кредит, являются для банка капита­лом, приносящим прибыль. 2. Межбанковский кредит - кредитором и заемщиком являют­ся кредитные учреждения. 3. Гражданский кредит (личный) - в кредитной сделке в каче­стве субъектов участвуют отдельные граждане, кредитный дого­вор в этом случае обычно не заключается, а чаще используется долговая расписка. 4. Коммерческий кредит (хозяйственный) - кредит, предо­ставляемый организациями и другими хозяйствующими субъекта­ми друг другу для цели ускорения реализации товаров. Эти отно­шения проявляются между юридическими лицами в форме реа­лизации продукции, работ, услуг с отсрочкой платежа, т.е. в ос­нове лежит отсрочка предприятия-продавца оплаты товара и пре­доставление предприятием-покупателем векселя как долгового обязательства оплатить стоимость покупки по истечении опреде­ленного срока. Ограничение применения коммерческого кредита: во- первых, размер коммерческого кредита ограничен величиной резервного фонда предприятия-кредитора; во-вторых, не может использоваться для выдачи заработной платы, так как предостав­ляется чаще в товарной форме. 5. Государственный кредит - эта форма кредита объединяет два понятия: государство-кредитор, т. е. государство осуществляет функции кредитора. Оно через Центральный банк проводит кредитование отдельных регионов, конкретных отраслей, испытывающих по­вышенную потребность в финансовых ресурсах, а также коммер­ческих банков в процессе продажи кредитных ресурсов на рынке межбанковских кредитов; государство-заемщик, т. е. в процессе размещения государствен­ных займов при осуществлении операций на рынке государственных краткосрочных ценных бумаг. Основным источником госу­дарственного кредита служат облигации государственных займов, которые могут выпускаться центральными и местными органами власти. Государство использует данную форму для покрытия де­фицита государственного бюджета. 6. Международный кредит - совокупность кредитных отноше­ний, действующих на международном уровне, с дополнительной правовой и экономической защитой. Здесь в кредитные отношения вступают те же субъекты: банки, организация, государство, население, однако обязательна при­надлежность одного из участников кредитной сделки к другой стране. Кроме того, участниками международного кредита могут быть межнациональные кредитно-финансовые институты (МВФ, МБРР и т.д.). 7. Ростовщический кредит - происходит путем выдачи креди­тов физическими лицами или хозяйствующими субъектами, ко­торые не имеют лицензии Центрального банка. Характеризуется сверхвысокими процентами (от 100 до 200 %) даже в валютных сделках. Ростовщический кредит возник из-за недостаточно раз­витой инфраструктуры национальной кредитной системы, из-за недоступности средств для отдельных категорий заемщиков. 8. Срочный кредит - это обычная форма кредита. Банк перечисляет на расчетный счет заемщика сумму кредита, по истечении сро­ка кредит погашается (заемщик перечисляет со своего расчетного счета банку соответствующую сумму денег). 9. Контокоррентный кредит - это кредит со специального ссудного счета, на котором отражаются кредиты банка и все платежи со счетами по поручению клиента, а также все средства, поступаю­щие в банк на имя клиента (выручка, вклады и т. п.). 10. Онкольный кредит - краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию (с предупреждением за 2-7 дней) и выдается, как правило, под обеспечение ценными бумагами и товарами, т. е. под залог. Банк открывает заемщику специальный текущий счет под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета хозяйствующего субъекта. Погашение кредита (2-7дней) производится по первому требованию банка из средств, поступивших на счет заемщика, или путем реализации залога. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочному. Экономисты выделяют другие формы кредита, среди них: прямая форма - выдача кредита заемщику без промежуточных звеньев; косвенная форма - кредит берется для кредитования другого экономического субъекта; явная форма - кредит предоставляется на заранее оговоренные цели; скрытая форма - кредит используется на непредусмотренные цели (например, на осуществление валютного арбитража); старая форма, которая появилась в начале развития кредитных отношений (например, ростовщический кредит); новая форма, к которой следует отнести лизинговый кредит, кредит с использование пластиковых карт; развитая форма кредита, к которой можно отнести банков­ский кредит; неразвитая форма отражает недостаточную кредитных отношений (ломбардный кредит). Коммерческий кредит называется также фирменным креди­том, или кредитом поставщика. Сделка ссуды сопряжена здесь со сделкой купли-продажи товара, движение ссудного капитала слито с движением товарного капитала. Коммерческий кредит предоставляется в вексельной форме или по открытому счету. В первом случае импортер, получив товарные документы, акцептует переводной вексель (тратту), выставленный экспортером, или оформляет простой вексель. Во втором случае эк­спортер не получает долговых обязательств импортера, а открывает счет его задолженности. Погашение происходит периодически пла­тежами с короткими промежутками времени (1-2 месяца). Основными формами кредита как разновидности расчетов (рас­четов с рассрочкой платежа) являются: • фирменный кредит; • вексельный (учетный) кредит; • факторинг. Фирменный кредит - традиционная форма кредитования, при которой поставщик (продавец) предоставляет кредит покупателю в форме отсрочки платежа. Разновидностью фирменного кредита является аванс покупателя. Вексельный кредит. Для кредитования торговых операций может использоваться коммерческий (торговый) вексель. Он выда­ется предприятием под залог товаров при совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство. В такой сделке участвуют обычно три стороны: должник (трассат), первоначальный кредитор (трассант) и тот, кому должна быть вып­лачена сумма (ремитент). Обычно трассат выражает свое согласие (акцепт) на уплату долга. Это согласие и делает вексель законным платежным средством. В роли эмитента, как правило, выступает банк. Трассант обращается в банк с векселем, на котором письмен­но зафиксирован акцепт трассата, и получает взамен векселя день­ги. Эта процедура называется учетом векселя. Сумма денег, выда­ваемая банком трассанту, меньше суммы, указанной в векселе. Эта разница составляет доход банка. Учет векселя представляет доход банка. Учет векселя представляет собой выдачу ссуды трассанту или, что то же самое, покупку векселя до наступления платежа по нему. Учетная ставка по векселю - процентная ставка, применяе­мая для расчета величины учетного процента. Учетный процент - плата, взимаемая за авансирование денег при учете векселя банком. Учетный процент - это плата за вексельный кредит. Использование коммерческих векселей повышает надежность расчетов. В этом случае инкассирующий банк выдает товарно-рас­порядительные документы покупателю только после того, как тот акцептует переводные (или выставит простые) векселя на оговорен­ную в контракте сумму. Если предусматривается рассрочка плате­жа, то акцептованные тратты возвращаются продавцу. В дальнейшем возможны следующие варианты. Продавец может держать тратты до истечения срока кредита, после чего предъявить их к оплате. Однако, скорее всего, он предпочтет немедленно полу­чить деньги, продав тратту банку с определенной скидкой (учет), взяв ссуду под залог векселя или реализовав его на вторичном рынке. Факторинг - это ряд комиссионно-посреднических операций, связанных с переуступкой банку клиентом-поставщиком неопла­ченных платежных требований (счетов-фактур) за поставленные товары, выполненные работы и оказанные услуги и соответственно права на получение платежа по ним. Факторинг включает в себя: • взыскание (инкассирование) дебиторской задолженности покупателя; • предоставление продавцу краткосрочного кредита; • освобождение продавца от кредитных рисков по операциям. Основной целью факторинга является получение средств немедленно или в срок, определенный договором. В результате продавец не зависит от платежеспособности покупателя. Банк заключает до­говор с покупателем о гарантировании его платежей в случае воз­никновения финансовых трудностей или с продавцом и покупате­лем о переуступке не оплаченных в срок платежных документов факторинговому отделу банка. Взаимоотношения банка й продавца по факторингу регулируются договором. Договор может быть откры­тым и закрытым (конфиденциальным), когда дебиторы не ставятся в известность о наличии факторингового договора. В договоре оговаривается, предусматривается или нет право регресса, т. е. обрат­ной переуступки требований (возврата их продавцу). При расчетах по экспортно-импортным операциям применяются такие формы кредита: • форфетирование; • кредит по открытому счету; • овердрафт. Форфетирование представляет собой форму кредитования эк­спорта банком или финансовой компанией путем покупки ими без оборота на продавца векселей и других долговых требований по внешнеторговым операциям .• Форфетирование, как правило, приме­няется при поставке машин, оборудования на крупные суммы с дли­тельной рассрочкой платежа (до 7 лет). Величину дисконта и сумму платежа форфетора продавцу долговых обязательств можно определить тремя способами: 1) по формуле дисконта; 2) по процентным номерам; З) по среднему сроку форфетирования. Кредит по открытому счету. Сущность кредитов или расче­тов по открытому счету заключается в том, что продавец отгружа­ет товар покупателю и направляет в его адрес товарораспоряди­тельные документы, относя сумму задолженности в дебет счета, открытого им на имя покупателя. В обусловленные контрактом сроки покупатель погашает свою задолженность по открытому счету. Овердрафт - это форма краткосрочного кредита, предоставле­ние которого осуществляется путем списания банком средств по счету клиента сверх остатка на его счете. В результате такой опера­ции образуется отрицательный баланс (дебетовое сальдо) - задол­женность клиента банку. Банк и клиент заключают между собой соглашение, в котором устанавливаются максимальная сумма овер­драфта, условия предоставления кредита, порядок погашения его, размер процента за кредит. Депозит представляет собой вклад денежных средств или цен­ных бумаг в банк на хранение. Депозиты являются источником образования банковского кредитного капитала, используемого на выдачу кредитов, проведение факторинговых операций, осуществ­ление инвестиций и т. п. поэтому депозит оплачивается банком. Депозиты бывают двух видов: до востребования и срочные. срочные депозиты - это вклады, вносимые на заранее установленный срок (от 1 месяца и более) под определенный процент. Хранение средств на депозитных счетах осуществляется на основе договора. 4.4 Кредитная система Кредитная система характеризуется совокупностью банковских и других кредитных учреждений, правовыми формами организа­ции и механизмом осуществления кредитных операций. Существуют два звена кредитной системы: банковские учреждения - банки; парабанковские учреждения. Банки - кредитные учреждения, выполняющие большинство кредитно-финансовых услуг и поэтому являющиеся универсаль­ными (коммерческие банки, инвестиционные, сберегательные, ипотечные, земельные и т.д.). Парабанковская система образована специализированными кредитно-финансовыми и почтово-сберегательными институтами, ориентированными на выполнение круга финансовых услуг или об­служивание определенного типа клиентуры (ломбарды, страховые и инвестиционные компании, лизинговые, факторинговые фир­мы, негосударственные пенсионные фонды, клиринговые фонды). Основой кредитной системы является банковская система, которая несет основную нагрузку по кредитно-финансовому об­служиванию всего хозяйственного оборота. 4.5 Новые виды кредитов: лизинг, кредитные карточки, ипотека В России официальное признание лизинга (англ. to lease - арен­довать, брать в аренду) как вида предпринимательской деятель­ности содержится в Указе Президента «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности» от 17.09.1994 г. № 1929. На сегодняшний момент основные нормативные акты, регулиру­ющие лизинговые отношения в РФ: Федеральный закон «О лизинге» от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ; Федеральный закон «О присоединении РФ к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге» от 8.02.1998 г. № 16-ФЗ; Федеральный закон «О лицензировании отдельных видов деятельности» от 25.09.1998 г. № 158-ФЗ; методические рекомендации по расчету лизинговых платежей (утверждены Минэкономики России 16.04.1996 г.). В соответствии с Законом «О лизинге» лизинг представляет собой инвестиционную деятельность по приобретению имущества и передачу его на основании договора лизинга физическим и юри­дичecким лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателя. Кроме того, в ст. 8 Закона определен сублизинг как вид лизинга, предусматривающий пере­дачу лизингополучателем своего права пользоваться предметом лизинга другому лицу с согласия лизингодателя. По своему содержанию лизинг соответствует кредитным отно­шениям и сохраняет сущность кредитной сделки. Поэтому в эко­номическом смысле лизинг - это кредит, предоставляемый ли­зингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользо­вание имущества. Участниками лизинговых отношений, т. е. субъектами лизинга, являются: лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных средств приобретает в соб­ственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю во временное владение с переходом: или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга; лизингополучатель - юридическое или физическое лицо, ко­торое в соответствии с договором лизинга обязано принять пред­мет лизинга за определенную плату, на определенный срок во временное владение; поставщик (производитель) - юридическое лицо, которое передает лизингополучателю или лизингодателю на основании договора купли-продажи предмет лизинга. Схема осуществления лизинговой операции достаточно проса. Организация обращается в лизинговую компанию или банк с за­казом на получение необходимого оборудования. В соответствии с поступившим заказом компания приобретает оборудование у по­ставщика и передает его заказчику-потребителю в пользование, оставаясь при этом юридическим собственником имущества. По­требитель эксплуатирует полученное оборудование и из получен­ных доходов выплачивает лизинговой компании его стоимость в виде амортизационных отчислений и лизинговый процент, вклю­чающий в себя налог на имущество, на содержание жилищного фонда. Потребитель имеет возможность получить оборудование и начать производство без крупных единовременных затрат, что осо­бенно актуально не только для существующих предприятий, но и для начинающих предпринимателей. Лизинговые сделки могут быть классифицированы на множе­ство видов (табл. 1). Остановимся на рассмотрении оперативного и финансового лизинга. Оперативный лизинг подразумевает лизинговые конт­ракты, заключаемые на короткий и средний срок, согласно кото­рым арендатору предоставляется право в любое другое время рас­торгнуть договор. Арендодатель здесь несет повышенный риск, а бы­стро сменяющиеся арендаторы заставляют лизинговую компанию проявлять особый интерес к хорошему состоянию предмета лизин­га. Для оперативного лизинга характерны следующие признаки: предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предмета лизинга; расходы лизингодателя на при обретение техники возмещаются в результате последовательного заключения договоров с рядом лизингополучателей; размер платежа обычно выше, чем при финансовом лизинге; это объясняется тем, что лизингодатель вынужден закладывать в цену лизинга возможные потери по различным рискам. Таблица 1 Классификация лизинговых операций Критерий Вид операции В зависимости от состава участников (субъектов) сделки Прямой лизинг, при котором при двусторонней сделке собственник имущества самостоятельно сдает объект в лизинг; косвенный лизинг, когда передача имущества происходит через посредника В зависимости от характера объекта лизинговой сделки Лизинг движимого имущества (транспорт, техника связи); лизинг недвижимого имущества (торговые и складские здания); лизинг нового имущества (из первых рук); лизинг бывшего в употреблении имущества В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции Внутренний лизинг, когда все участники представляют одну страну; внешний (международный), когда одна из сторон сделки или все участники одновременно принадлежат разным странам; этот вид лизинговых операций подразделяется на экспортный и импортный; В зависимости от формы платежа Лизинг с денежным платежом; компенсационный лизинг, при котором платеж осуществляется продукцией, изготовленной на взятом в лизинг оборудовании или другими товарами, встречными услугами, работами; лизинг со смешанной формой платежа В зависимости от окупаемости предмета лизинга Лизинг с полной окупаемостью (финансовый лизинг); лизинг с неполной окупаемостью (оперативный лизинг) В зависимости от состава участников Лизинг с участием множества сторон, его называют также леверидж- лизингом, при котором большая часть стоимости или вся стоимость оборудования оплачивается инвестором; лизинг с участием двух сторон - возвратный лизинг, при котором продавцом предмета лизинга является лизингополучатель. Идея возвратного лизинга заключается в том, что собственник имущества продает его будущему лизингодателю, а затем сам берет свое же имущество в лизинг. Этот вид лизинга актуален для организаций, имеющих достаточно быстро окупаемый проект реконструкции или технического перевооружения, но нуждающихся в денежных средствах для его осуществления. Среди разновидностей оперативного лизинга следует назвать рентинг - аренду от одного дня до одного года; хайринг - сред­несрочную аренду от одного года до трех лет. Финансовый лизинг характеризуется длительным сро­ком контракта (от 5 до 10 лет) и представляет собой форму долго­срочного кредитования покупки. По истечении срока действия до­говора арендатор может вернуть объект аренды, продлить согла­шение или заключить новое, а также купить объект по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер). Существуют разновидности финансового лизинга. Лизинг с обслуживанием, т. е. сочетание финансового лизинга с договором подряда, в котором предусматривается оказание ус­луг по содержанию, ремонту оборудования, иногда такой лизинг называют «мокрый лизинг». А разновидностью «мокрого лизинга» является так называемый лизинг «под ключ», когда предоставля­ется в лизинг оборудование с полным монтажом, внедрением тех­нологии производства и т.д. Лизинг «в пакете», когда здания и сооружения цехов, организаций оформляются кредитными отношениями, а оборудова­ние этих цехов - лизинговым договором. Важно подчеркнуть, что феномен лизинга состоит в том, что сегодня он сформировался как новая, нетрадиционная, специ­фическая система перспективного финансирования, в которой задействованы арендные отношения, элементы кредитного фи­нансирования, расчеты по долговым обязательствам и прочие финансовые механизмы. Современный лизинг дополняет и обога­щает сложившиеся ранее формы и методы взаимодействия бан­кoвcкиx структур с реальным сектором экономики по кредитова­нию и стимулированию производства. С открытием кредитной линии связано кредитование посред­ством кредитных карточек, которые базируются на применении вычислительной техники. При кредитной линии выдача креди­тов производится в пределах установленного общего максималь­ного размера выдачи кредитов (траншей). Кроме того, обязательно необходимо устанавливать предел лимита задолженности в тече­ние всего срока действия договора об открытии кредитной ли­нии. Кредитная линия может быть возобновляемой, невозобнов­ляемой и рамочной. Возобновляемая - заемщик использует ли­мит, исходя из своего платежного календаря, т. е. когда имеется необходимость получения ресурсов, он их заказывает в банке по кредитной линии, а когда появляется избыток ресурсов, направ­ляет их на погашение задолженности по кредитной линии. Невоз­обновляемая - заемщик получает кредит до установленного ли­митa, после погашения, даже частичного, погашенная сумма не может быть вновь взята по кредитной линии. Такой вид кредито­вания используется при финансировании различных проектов, рассчитанных согласно бизнес-планам, сметам и пр. Рамочная ­открывается заемщику для оплаты отдельных поставок товаров в рамках одного контракта либо кредитования целевых программ заемщика. Под каждую поставку (или этап целевой программы) заключается отдельный кредитный договор в рамках генерально­го соглашения об открытии рамочной кредитной линии. Кредит­ная карточка - это прежде всего форма свидетельства банка о его гарантии предоставить кредит владельцу карточки. Кредитные карточки - это именной платежно-расчетный до­кумент (пластина, купонная книжка), содержащий номер, имя владельца, образцы его подписи, срок действия. Они выпускают­ся банковскими учреждениями, удостоверяют наличие счета вла­дельца кредитной карточки и дают право на приобретение това­ров и услуг в розничной торговой сети без оплаты наличными деньгами (например, карточки для оплаты туризма, карточки для приобретения бензина, торговые карточки). Кредитные карточки широко используются при предоставлении потребительского кре­дита, поскольку практически не требуют времени для оформле­ния покупки в долг. Кредитные карточки, замещающие наличные деньги и чеки, позволяют владельцу получить в банке кратко­срочный кредит. Кредитные карточки используются в системе терминалов, пра­вила пользования ими достаточно просты: при совершении опе­рации карточка вставляется в соответствующий терминал и сум­ма покупки, полученных услуг или наличных денег автоматиче­ски списывается. При этом в память карточки вносятся сведения относительно места, времени и характера совершаемой операции. Новое поколение электронных кредитных карточек оснащено энер­гонезависимой программируемой памятью - это защищает их от фальсификаций. Наибольшее распространение получили следующие виды кре­дитных карточек: массовые образцы - расчеты по ним производятся на базе открытого учреждениями-эмитентами револьверного кредита (ре­вольверный кредит представляет собой возобновляемый кредит, который автоматически предоставляется в пределах установлен­ного лимита задолженности и сроков погашения, т. е. не требуется дополнительных согласований условий кредитной сделки); кредитные карточки дорожного типа, для которых характерен принцип кредитования при расширенной сфере применения и ограниченном круге держателей; дебетовые кредитные карточки, платежи по которым осуществ­ляются в пределах остатков средств на текущих счетах клиентов. В мировой экономике применяются пластиковые безналичные карты, называемые смарт-картами (англ. smart- умный). Это прин­ципиально новый вид носителей информации, построенный на базе микросхемы и предназначенный для хранения, обработки и защиты информации от несанкционированного доступа. Некото­рые карточные системы выпускают суперсмарт-карты, предназ­наченные для осуществления традиционно-расчетных и кредит­ных услуг и одновременно выполняющие роль записной книжки, часов, калькулятора. Широкое применение таких карт ограничено из-за их высокой стоимости. Учреждения, выпускающие кредитные карточки, а это не только банки, но и промышленно-торговые организации, взимают пла­ту с клиентов в виде разовых ежегодных платежей или регулярно начисляемых комиссионных. Ипотека - древняя форма обеспечения исполнения обяза­тельств, применявшаяся еще в Афинах и предполагавшая залог недвижимого имущества с целью получения денежного кредита. Так, земельный участок должника мог быть заложен в качестве обеспечения кредита; при просрочке кредитор не имел права не­медленного захвата владения, лишь через особый процесс он мог добиться права вступить во владение залогом. Со временем распространение получило ипотечное кредитова­ние - банковское кредитование под залог недвижимости, а затем стали создаваться банки, специализирующиеся на предоставле­нии ипотечных кредитов. В России с началом рыночных преобразований также стало применяться ипотечное кредитование, которое имеет следующие особенности: это кредит под строго определенный залог, тогда как обычный банковский кредит может вообще не иметь конкретного обеспе­чения; в случае невозврата кредита заложенная недвижимость продается, а из вырученной суммы погашается задолженность кредитору; большинство ипотечных кредитов имеет строго целевое назна­чение - они используются в основном для постройки и перепла­нирования жилых и производственных помещений, а также осво­ения земельных участков. Главным достоинством ипотечного кре­дита является то, что залогом для его предоставления может слу­жить именно та недвижимость, на покупку которой он берется; ипотечные кредиты представляют собой достаточно большую сумму и предоставляются на длительный срок (обычно 1 0- 30 лет). Банковская гарантия - гарантия выполнения условий кон­тракта или возврата авансированных сумм, выдаваемая коммерче­ским банком по просьбе клиента. Содержанием гарантийного обяза­тельства является право банка собственным распоряжением в бесспорном порядке погасить ссуду, выданную должнику, путем списания ее суммы со счета организации-гаранта либо путем обра­щения взыскания на принадлежащие последнему ценности. При получении всех документов от заемщика банк-кредитор про­веряет кредитоспособность заемщика и гаранта, оценивает способ­ность своевременно выплачивать кредит и проценты по нему. Каж­дый банк-кредитор использует свою собственную методику оценки кредитоспособности заемщика, которая составляет его коммерче­скую тайну. После этого банк заключает с заемщиком кредитное соглаше­ние (кредитный договор): Кредитное соглашение содержит: вид кредита, сумму и срок кредита, расчеты процентов и комиссион­ных вознаграждений банка за его расходы, связанные с выдачей кредита, вид обеспечения кредита, форму передачи кредита заем­щику. Важным условием выдачи кредита является его обеспечение. Обеспечение кредита - это товарно-материальные ценности, недвижимость, ценные бумаги, затраты производства и предстоя­щий выпуск продукции, служащие для кредитора залогом полного и своевременного возврата должником полученного кредита и упла­ты им причитающихся процентов. Основными видами обеспечения кредита являются: поручительство, гарантия, залог, страхование от­ветственности заемщика за непогашение кредита. Кредиты банков могут выдаваться как в рублях, так и в валюте. Плата за кредит взимается по ставкам, сложившимся на денежном рынке по краткосрочным кредитам и на рынке капитала - по долго­срочным кредитам. Процентные ставки за кредит устанавливаются банком по соглашению с заемщиком на период, обусловленный кре­дитным договором. Могут применяться следующие методы взима­ния процентов: процент удерживается в момент предоставления кредита; в момент погашения кредита; равномерными взносами на протяжении всего срока кредита. Плата за кредит, т.е.общая сумма процентов, которые должен выплатить заемщик кредитору, рассчитывается по формуле: i=k*l*t; где i- общая сумма процентов; k- сумма кредита; l- годовой процент; t- количество лет. Лекция 5. «Рынок ценных бумаг» Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на кото­ром происходит обращение ценных бумаг. Значение ценных бумаг в платежном обороте любого государ­ства трудно переоценить. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автомати­чески направляются в самые эффективные сферы народного хо­зяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Кредитные организации могут выступать на рынке ценных бумаг в роли эмитентов, инвесторов или его профессиональных участников. Эмитент - это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцем ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных за ними. Инвестор (владелец) - это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Под профессиональной деятельностью в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» понимается: • брокерская деятельность; • дилерская деятельность; • деятельность по управлению ценными бумагами; • деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг); (Клиринг – безналичные расчеты между компаниями, предприятиями, отдельными странами за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путем взаимного зачета, исходя из условий баланса платежей. Банковский клиринг представляет собой систему межбанковских безналичных расчетов, осуществляемых через расчетные палаты и основанных на взаимном зачете равных платежей друг другу. Клиринг ценных бумаг – определение и зачет взаимных обязательств по поставке ценных бумаг.) • депозитарная деятельность; • деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; • деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Функции рынка ценных бумаг условно можно разделить на те, которые характерны для любого рынка (общерыночные), и те, которые отличают его от всех других (специфические). К общерыночным функциям относятся: • коммерческая (получение прибыли от операций на данном рынке); • ценовая (формирование рыночных иен, их постоянное дви­жение); • информационная (доведение до участников рынка необходи­мой информации); • регулирующая (установление правил торговли и участия в ней, разрешение споров между участниками, контроль и управление). К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся сле­дующие функции: • перераспределительная (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму, финансирование дефицита государственного бюджета, не способ­ствуя росту инфляции, так как нет выпуска в обращение допол­нительных денежных средств); • страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование). Различают следующие рынки ценных бумаг: • международные, национальные и региональные (территори­альные); • рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций); • рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг. Виды ценных бумаг В соответствии с Гражданским кодексом РФ ценная бумага - ­это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуще­ствление и передача которых возможны только при его предъяв­лении. Классификация ценных бумаг по различным признакам при­ведена в таблице Классификация ценных бумаг Признак Вид ценных бумаг Порядок выпуска Эмиссионные (выпускаются крупными сериями и размешаются выпусками). Неэмиссионные (выпускаются поштучно или небольшими сериями) Принадлежность прав, удостоверяемых ценной бумагой Именные (имя владельца зафиксировано на самой ценной бумаге или в реестре). Ордерные (выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу», а права передаются с помощью индоссамента).(Индоссамент – передаточная надпись, совершаемая обычно на оборотной стороне ордерной ценной бумаги (векселя, чека, коносамента и др.) и свидетельствующая о передаче прав по этому документу одним лицом (индоссантом) другому лицу (индоссату). Различают следующие виды индоссамента: бланковый – индоссамент на предъявителя, то есть без указания лица, индоссата, в пользу которого переведен документ, в результате чего ордерная ценная бумага превращается в ценную бумагу на предъявителя; именной (полный) – индоссамент, содержащий указание, наименование лица, в пользу которого переводится документ; ограниченный – документ (вексель) с надписью, которая исключает передачу его другому лицу; дружеский – индоссамент, который выполняет гарантийную функцию) На предъявителя (не требуется идентификация владельца и регистрация держателя ценной бумаги) Характер сделок Долевые (удостоверяют право на часть имущества эмитента и право получения дохода, например, акции). Долговые (удостоверяют отношения займа между инвестором и эмитентом, например облигации, сертификаты, векселя). Производные (удостоверяют право их владельца на приобретение первичных ценных бумаг) Срок действия ценной бумаги Краткосрочные (срок обращения до одного года). Долгосрочные (срок обращения свыше одного года) Срок погашения ценной бумаги Срочные. По предъявлении Правовой статус эмитента Государственные (муниципальные). Корпоративные Характер сделок и цель выпуска ценных бумаг Коммерческие (векселя, чеки, коносаменты и др.). Фондовые (акции, облигации) Особенности обращения на рынке ценных бумаг Рыночные (свободно обращаются на вторичном рынке). Нерыночные (не имеют вторичного обращения) Вид валюты и статус эмитента Внутренние. Внешние Наличие дохода Доходные. Бездоходные Уровень риска Рисковые. Безрисковые На рынке ценных бумаг могут обращаться следующие виды ценных бумаг: акция, облигация, опцион, сертификат, вексель, фьючерсный контракт, чек, коносамент и др. Акция - это именная эмиссионная ценная бумага, закрепля­ющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управле­нии акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. При заявлении права на доход они предъяв­ляются последними, все другие ценные бумаги должны быть опла­чены ранее. Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного иму­щественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт. Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Задолженность перед владельцами облигаций в слу­чае ликвидации компании погашается до начала удовлетворения притязаний владельцев акций. Облигации могут выпускать все организации независимо от их организационно-правовой формы. Местные органы власти выпускают муниципальные облигации для финансирования своей деятельности или осуществления опреде­ленных проектов. Муниципальные облигации обеспечивают нало­говыми сборами или будущими поступлениями за услуги, ока­занные в рамках осуществляемого проекта. Опцион является производной ценной бумагой - это право (но не обязательство), оформляемое договором, купить или продать в срок, указанный в договоре, по фиксированной цене определен­ное количество ценных бумаг. Покупатель опциона за это право выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). При наступ­лении срока покупатель может воспользоваться или не восполь­зоваться приобретенным правом. Обычно в биржевой практике встречается два вида опционов: опцион на покупку (опцион-колл) и опцион на продажу (опцион-пут). Сертификат - это письменное свидетельство банка о разме­щении клиентом денежных средств в депозит, подтверждающее его право на получение суммы депозита и процентов, начислен­ных по нему по истечении оговоренного срока. Сертификаты бы­вают сберегательные и депозитные. Владельцами сберегательных сертификатов являются физические лица, а депозитных - юри­дические лица. Доход по сертификатам выплачивается одновре­менно с оплатой самого сертификата. Вексель - это ценная бумага, представляющая собой письмен­ное простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную денежную сумму. Вексель дает право его держателю требовать от должника уплаты денежной суммы, указанной на векселе. Вексель может быть простым или переводным. Простой вексель выписывает должник (векселедатель) и пере­дает его кредитору (векселедержателю), такой вексель является обещанием должника уплатить кредитору определенную сумму. Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (век­селедателем) и является его предложением к должнику (платель­щику) об уплате определенной суммы. Переводной век­сель, полученный плательщиком, должен быть акцептован либо опротестован. Акцепт означает согласие уплатить указанную сум­му, если же плательщик не согласен с уплатой, то составляется протест. (Ремитент –первый держатель векселя. Трассант –тот, кто выписывает чек, выставляет переводной вексель. Трассат – переводить по векселю, плательщик по переводному векселю, лицо которому векселедатель дает приказ оплатить вексель. Тратта –(вексель переводной) Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор куп­ли-продажи ценных бумаг, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по оговоренному курсу, но с обязательством поставки ценных бумаг не сразу, а к установленному сроку в будущем. Фьючерсные контракты строго стандартизированы. Покупатель обязан принять ценные бумаги при наступлении этого срока и уплатить за них сумму, указанную в контракте, независимо от текущей курсовой стоимости этих цен­ных бумаг. Причем на момент продажи фьючерсного контракта продавец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает, рассчитывая их приобрести к дате исполнения кон­тракта по цене ниже той, которая указана в нем. Чек - это документ установленной формы, содержащий пись­менное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю ука­занную в нем сумму денег. Он выражает только расчетные функ­ции. Коносамент - документ стандартной (международной) фор­мы на перевозку товара. Он удостоверяет погрузку указанного то­вара, его транспортировку, а также право на получение товара владельцем коносамента. Это морской товарораспорядительный документ, который является безусловным обязательством морс­кого перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Чек и коносамент по российскому законодательству относятся к классу первичных ценных бумаг, но с точки зрения рынка цен­ных бумаг эти бумаги являются нерыночными, поскольку как са­мостоятельное имущество в сделках не участвуют (их нельзя ку­пить на вторичном рынке, нельзя заложить, передать в управле­ние или дать взаймы). Эти ценные бумаги обслуживают расчеты за товары и услуги или их обращение, а именно, их перемещение, транспортировку. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг Брокерская деятельность - деятельность по совершению граж­данско-правовых сделок с ценными бумагами от своего имени или от имени клиента и за счет клиента на возмездной основе. Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность. Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и(или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и(или) продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным дилером. Дилер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую дея­тельность. Кроме цены дилер может объявлять сроки действия указанных цен, максимальное и минимальное количество поку­паемых или продаваемых ценных бумаг и другое. Финансовый консультант на рынке ценных бумаг - юридиче­ское лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, и оказы­вающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг. Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществле­ние юридическим лицом (управляющим) от своего имени за воз­награждение в течение определенного срока доверительного управ­ления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных им третьих лиц: • ценными бумагами; • денежными средствами, предназначенными для инвестиро­вания в ценные бумаги; • .денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществ­ляющий деятельность по управлению ценными бумагами, имену­ется управляющим. Данная деятельность осуществляется на основании договора, заключенного между управляющим и его клиентом. Действия управ­ляющего не должны наносить ущерба интересам клиента, в против­ном случае управляющий в соответствии с гражданским законодательством обязан за свой счет возместить убытки. Клиринговая деятельность - деятельность по определению вза­имных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских до­кументов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и рас­четам по ним. Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принима­ют к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их догово­ров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производят­ся расчеты. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сдел­кам с ценными бумагами, обязана сформировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами, а также утвердить правила осуществления клиринго­вой деятельности и зарегистрировать эти правила (в том числе изменения и дополнения в них) в ФСФР России. Депозитарная деятельность - деятельность по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и(или) уче­том и переходом прав на ценные бумаги. Профессиональный уча­стник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную дея­тельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть толь­ко юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, со­ставляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Осуществлять деятельность по ведению реестра владельцев цен­ных бумаг вправе только юридические лица, именуемые держа­телями реестра (регистраторами). Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельно­сти на рынке ценных бумаг. Регистраторы не вправе осуществлять сделки с ценными бума­гами эмитента, зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Система ведения реестра владельцев ценных бумаг - это совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, которая обеспечивает: • идентификацию номинальных держателей и владельцев цен­ных бумаг, зарегистрированных в системе ведения реестра вла­дельцев ценных бумаг; • учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя; • возможность получать и направлять информацию указанным лицам; • возможность составлять реестр владельцев ценных бумаг. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется. Реестр владельцев ценных бумаг (реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрирован­ных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, состав­ленный по состоянию на любую установленную дату и позволя­ющий идентифицировать этих владельцев, количество и катего­рию принадлежащих им ценных бумаг. Договор на ведение реестра заключается только с одним юри­дическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистриро­ванное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депо­нентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выс­тупать и быть зарегистрированы профессиональные участники рынка ценных бумаг: • депозитарий в соответствии с депозитарным договором; • брокер в соответствии с договором на обслуживание клиента. Данные о номинальном держателе ценных бумаг подлежат внесению в систему ведения реестра держателем реестра по поруче­нию владельца или номинального держателя ценных бумаг, если последние лица зарегистрированы в этой системе ведения реестра. Внесение имени номинального держателя ценных бумаг в систему ведения реестра, а также перерегистрация ценных бумаг на имя номинального держателя не влекут за собой переход права соб­ственности и(или) иного вещного права на ценные бумаги к после­днему. Ценные бумаги клиентов номинального держателя ценных бумаг не подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего. Номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца. Держатель реестра обязан по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его лицевому счету в течение 5 рабочих дней. Выпиской из системы ведения реестра является документ, выдаваемый держа­телем реестра с указанием владельца лицевого счета, количества ценных бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счете в мо­мент выдачи выписки, фактов их обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам. Выпис­ки из системы ведения реестра, оформленные при размещении ценных бумаг, выдаются владельцам бесплатно. Права и обязанности держателя реестра, порядок осуществле­ния деятельности по ведению реестра определяются действую­щим законодательством и договором, заключенным между регис­тратором и эмитентом. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг ­предоставление услуг, непосредственно способствующих заклю­чению с ценными бумагами сделок купли-продажи между участ­никами рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий такую деятельность, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу: • правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; • правила допуска к торгам ценных бумаг; • правила заключения и сверки сделок; • правила регистрации сделок; • порядок исполнения сделок; • правила, ограничивающие манипулирование ценами; • расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг; • регламент внесения изменений и дополнений в вышепере­численные позиции; • список ценных бумаг, допущенных к торгам. Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании лицензии. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг ­это официальный документ установленного образца, имеющий учетную серию, номер, подпись ответственного лица и печать. Лицензия оформляется на специальном бланке и дает право вла­дельцу осуществлять указанные в ней виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и операции с ценными бу­магами в течение определенного времени. Срок лицензии зависит от вида профессиональной деятельности, но не может составлять менее 3 лет. Лицензирование профессиональной деятельности предполага­ет выполнение определенных специфических требований, кото­рым должны соответствовать организации - претенденты на по­лучение разрешения работать на рынке ценных бумаг как профес­сиональные участники. К ним относятся требования к организа­ционно-правовой форме, размеру собственного капитала и спо­собу его расчета, уровню квалификации специалистов, представ­лению регистрационной формы и условиям совмещения профес­сиональной деятельности с другими видами деятельности, как на рынке ценных бумаг, так и в других сферах. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность про­фессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законода­тельства о ценных бумагах. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: • лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг; • лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра; • лицензией фондовой биржи. Коммерческий банк является одним из участников фондового рынка, который в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности и решает, осуществлять ли эмис­сионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги или проводить иные опера­ции с ними. Фондовые операции банков осуществляются с учетом опреде­ленных правил: • операции должны проводиться на основе лицензий и лишь сертифицированным и специалистами; • фондовые операции не должны противоречить действующему законодательству; • банки не могут выполнять функции инвестиционных фондов; • банки не могут заниматься депозитарной деятельностью, если они не являются участниками национальной депозитарной си­стемы. Операции с ценными бумагами, осуществляемые коммерче­скими банками, концентрируются в рамках фондового (инвести­ционного) отдела каждого банка, покупающего и продающего их как за счет средств банка, так и по поручениям клиентов. Фондовые отделы могут заниматься организацией эмиссии (вы­пуска) и реализации ценных бумаг организаций, ведомств, осу­ществлять хранение или управление портфелем ценных бумаг кли­ента за соответствующее вознаграждение. Организация первичного и вторичного обращения ценных бумаг В зависимости от времени и способа поступления ценных бу­маг на рынок он делится на первичный и вторичный. Первичный и вторичный рынки выполняют разные функции. Первичный рынок дает возможность эмитентам аккумулировать необходимые для определенных инвестиционных программ сред­ства путем выпуска ценных бумаг. К функциям первичного рынка ценных бумаг относятся следующие: • организация выпуска ценных бумаг; • размещение ценных бумаг; • учет ценных бумаг; • поддержание баланса спроса и предложения. Сначала ценные бумаги попадают на первичный рынок, где эмитентами осуществляется их продажа первым владельцам (ин­весторам). При этом для осуществления купли-продажи могут при­влекаться посредники. Таким образом, на первичном рынке эми­тенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвес­торов. Все последующие операции с ценными бумагами осуще­ствляются на вторичном рынке. На первичном рынке капиталы инвесторов через куплю-про­дажу ценных бумаг попадают в руки эмитента, затем на вторич­ном рынке эти ценные бумаги переходят к другим инвесторам, а средства от их продажи поступают к прежним владельцам цен­ных бумаг. Операции на вторичном рынке проводятся без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на его по­ложение. Размещение ценных бумаг на первичном рынке может проис­ходить в форме распределения, подписки или конвертации. (Конверсия валют – обмен одной валюты на другую, осуществляемый для получения более высокого дохода или снижения издержек) При распределении дополнительные акции акционерного общества распределяются среди его акционеров. При конвертации эмити­рованные ценные бумаги обмениваются на ранее выпущенные облигации либо на акции с другой номинальной стоимостью. Ры­ночное размещение выпущенных ценных бумаг происходит в ос­новном по подписке. Размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг именуется публичным размещением ценных бумаг. Обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предло­жения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы именуется публичным обращением цен­ных бумаг. Вторичный рынок служит для обеспечения ликвидности вы­пускаемых ценных бумаг, т. е. возможности продажи ценных бу­маг. В зависимости от формы совершения сделок с ценными бума­гами различают организованный (биржевой) и неорганизован­ный (внебиржевой, или «уличный» рынки ценных бумаг. Организованный рынок (фондовая биржа) является рынком аук­ционного типа. Он характеризуется публичными гласными торга­ми, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с нали­чием заявок и предложений о продаже, что может служить осно­ванием для заключения сделок. На неорганизованном рынке не устанавливаются правила заклю­чения сделок, нет требований к ценным бумагам и ее участникам. Торговля происходит стихийно в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется. Существуют также дилерские рынки. На них продавцы публич­но объявляют о цене предложения. Те покупатели, которые со­гласны с ценой, заявляют о своем намерении приобрести цен­ные бумаги безналичным путем или за наличные деньги. Здесь нет прямой конкуренции между покупателем и продавцом. Ди­лерские рынки широко применяются при первичном размеще­нии ценных бумаг. Торговля ценными бумагами может осуществляться как на тра­диционных, так и на компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единую информаци­онную сеть, компьютеризированный рынок. Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондо­вой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом. Фондовые биржи, являющиеся неком­мерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акцио­нерные общества. Решение о таком преобразовании принимается членами этой фондовой биржи большинством в три четверти го­лосов всех ее членов. Фондовая биржа и профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющие деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг вправе совмещать деятельность по орга­низации торговли только с депозитарной и клиринговой деятель­ностью. Участниками торгов на фондовой бирже являются только бро­керы, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать опера­ции на фондовой бирже исключительно при посредничестве бро­керов, являющихся участниками торгов. Фондовая биржа обязана обеспечить проведение торгов цен­ными бумагами, их гласность и публичность путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, и о результа­тах торговых сессий. Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны осуществлять раскрытие информации о своих операциях с цен­ными бумагами в следующих случаях: • профессиональный участник рынка ценных бумаг произвел в течение одного квартала операции с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этим опера­циям составило не менее 100 % от общего количества указанных ценных бумаг; • профессиональный участник рынка ценных бумаг произ­вел разовую операцию с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этой операции со­ставило не менее 15 % от общего количества указанных ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг раскрыва­ют информацию не позднее пяти дней после окончания соот­ветствующего квартала или после соответствующей разовой опе­рации путем уведомления ФСФР России или уполномоченного ею органа. Профессиональный участник рынка ценных бумаг при пред­ложении и(или) объявлении иен покупки и(или) продажи эмис­сионных ценных бумаг обязан раскрыть имеющуюся у него обще­доступную информацию, раскрываемую эмитентом этих эмисси­онных ценных бумаг, или сообщить о факте отсутствия у него этой информации. Профессиональными участниками рынка ценных бумаг может быть учреждена саморегулируемая организация. Это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с законодательством и функциони­рующее на принципах некоммерческой организации. Цель ее дея­тельности: • обеспечение условий профессиональной деятельности участ­ников рынка ценных бумаг; • соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг; • защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг - членов са­морегулируемой организации; • установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределя­ются среди ее членов. Деятельность организаций на фондовом рынке Практически любая организация, не осуществляющая профес­сиональную деятельность на рынке ценных бумаг, может быть участником данного рынка, выступая как эмитентом, так и инве­стором. Организации время от времени испытывают потребность в при­влечении дополнительных денежных ресурсов. Она может привлечь средства на неопределенный период, выпуская акции. В данном случае стоимость капитала с точки зрения выплаты дивидендов по акциям контролируется самой организацией, т.е. если она не получила никакой прибыли, нет необходимости выплачивать ди­виденды. При таких условиях может оказаться, что для компа­нии всегда менее рискованно привлекать капитал через дальней­ший выпуск акций. Однако с точки зрения финансового менедж­мента организациям не рекомендуется привлекать новые ресурсы только за счет размещения новых акций, необходимо пользовать­ся привлеченными средствами, выпуская, например, облигации. При наличии временно свободных денежных средств организация может осуществлять операции с ценными бумагами, прио­бретая инвестиционные ценные бумаги и ценные бумаги для пе­репродажи. Инвестиционные ценные бумаги организации исполь­зуют для получения доходов по ним в виде дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.д. Совершая сделки с ценными бу­магами для перепродажи, организация зарабатывает прибыль на разнице между покупной и продажной ценой бумаг. Организации приобретают большое количество ценных бумаг, эмитентами которых являются разнообразные по уровню надеж­ности фирмы и компании. Совокупность различных ценных бу­маг, приобретенных с целью получения дохода и поддержания необходимого размера ликвидности, называется портфелем цен­ных бумаг. Комбинации в портфелях различных бумаг по степени риска позволяют говорить об агрессивном портфеле, большая доля бу­маг которого является высокорисковой, но высокодоходной, и консервативном портфеле, большинство бумаг которого являют­ся низкорисковыми, но низкодоходными. Структуры агрессивно­го и консервативного портфелей представлены в табл. 1. Таблица 1 Структура портфеля ценных бумаг, % Вид бумаги Портфель агрессивный консервативный Акции 65 20 Облигации 25 45 Другие краткосрочные бумаги 10 35 Итого 100 100 У российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал дальнейшего развития. В основе этого потенциала ле­жат такие факторы, как большое число созданных в процессе при­ватизации акционерных обществ, значительное число перспек­тивных организация, акции которых недооценены, интерес мно­гих организаций к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить вы­пуски своих облигаций и т.д. Поэтому все больше и больше рос­сийских организаций оказываются вовлеченными в такую важ­ную часть финансового рынка, как рынок ценных бумаг. Рисунок 1. Совокупность отношений, составляющих денежное хозяйство страны