Статистика финансов. Статистика финансов в различных сферах деятельности.

АНО ВПО «Региональный финансово-экономический институт» СТАТИСТИКА ФИНАНСОВ (Вторая лекция) ____________________________ ____________________________ http://elearning.rfei.ru СОДЕРЖАНИЕ РАЗДЕЛ 2. СТАТИСТИКА ФИНАНСОВ В РАЗЛИЧНЫХ СФЕРАХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. ЧАСТЬ 1........................................3 Глава 1. Статистика финансов предприятий (институциональных единиц).........................................................3 Глава 2. Статистика кредитования и банковская статистика .....8 Глава 3. Статистика страхования.................................................23 Глава 4. Биржевая статистика и статистика рынка ценных бумаг .................................................................................35 2 РАЗДЕЛ 2. СТАТИСТИКА ФИНАНСОВ В РАЗЛИЧНЫХ СФЕРАХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. ЧАСТЬ 1 Глава 1. Статистика финансов предприятий (институциональных единиц) Объектами изучения статистики финансовой деятельности организаций являются хозяйствующие субъекты или институциональные единицы, входящие в сектор «нефинансовых предприятий», целью которых является получение прибыли за счет реализации товаров и услуг. Институциональная единица – хозяйствующий субъект, имеющий юридическое лицо, активы и обязательства (т.е. предприятия, занимающиеся определенной деятельностью). Предметом изучения статистики финансов предприятия является количественная сторона финансово-денежных отношений в неразрывной связи с их качественными особенностями в области образования, распределения и использования финансовых ресурсов и выполнения обязательств хозяйствующих субъектов друг перед другом, а также перед финансово-банковской системой и государством. Основные задачи статистики финансов предприятия: 1. изучение состояния и развития финансово-денежных отношений хозяйствующих субъектов; 2. анализ объема и структуры источников формирования финансовых ресурсов; 3. выявление направлений использования денежных средств; 4. анализ уровня и динамики прибыли, рентабельности (доходности) предприятия; 5. оценка финансовой устойчивости и состояния платежеспособности; 6. оценка выполнения хозяйствующими субъектами финансово-кредитных обязательств. Источниками информации о финансовой деятельности организаций являются данные бухгалтерского учета. Система показателей статистики финансовой деятельности организаций включает в себя показатели, отражающие финансо3 вые результаты и рентабельность деятельности организаций, их финансовую устойчивость и платежеспособность. Как Вы уже знаете из лекции 2, конечный финансовый результат деятельности организации – это прибыль, определяемая как разность между доходами предприятия и расходами. Прибыль является целью предпринимательской деятельности и отражает эффективность производства. Прибыль (убыток) по состоянию на конец отчетного года – это финансовый результат, выявленный на основе бухгалтерского учета всех финансовых операций предприятий. Он представляет собой сумму прибыли (убытка) от реализации продукции, работ, услуг, основных средств, иного имущества предприятия и чистых доходов от внереализационных операций. Изменение прибыли (убытка) от продаж в целом по организации зависит от следующих факторов: 1. роста или снижения цен на проданную продукцию, 2. роста или снижения себестоимости проданной продукции, 3. изменения объема и структуры проданной продукции. Также Вам известен второй основной показатель статистики финансовой деятельности институциональных единиц, – рентабельность. Рентабельность характеризует эффективность деятельности предприятий и рассчитывается как отношение между величиной прибыли от реализации продукции и затратами на производство и реализацию продукции. Рентабельность активов – это соотношение прибыли и средней стоимости активов предприятия. Относительный размер прибыльности работы организации характеризуют показатели рентабельности, которые показывают размер прибыли на один рубль произведенных затрат или использованных ресурсов. Рентабельность зависит, в первую очередь, от цен на проданную продукцию, ее себестоимости, объема и ассортимента проданной продукции. Оборотные средства предприятия – это авансированная в денежной форме стоимость, принимаемая в процессе оборота средств форму оборотных фондов и фондов обращения, необходимых для поддержания непрерывного кругооборота и возвра4 щающихся в исходную форму после ее завершения. В оборотные производственные фонды входят предметы труда (сырье, топливо, запасные части, тара и т.д.) и средства труда. В оборотные фонды включаются незавершенное производство, полуфабрикаты собственного изготовления и расходы будущих периодов. В фонды обращения входят готовая продукция и товары отгруженные, средства в расчетах и денежные средства на счетах. Оборачиваемость оборотных средств рассчитывается как соотношение средней стоимости оборотных средств и затрат на производство реализуемой продукции, умноженной на число дней в периоде. Денежные поступления предприятий включают всю сумму денежных средств, поступающих за реализацию продукции, выполненные работы, оказание услуг на предприятии. Финансовые вложения – долгосрочные и краткосрочные инвестиции предприятий в ценные бумаги других предприятий, процентные облигации государственных и местных займов, в уставные фонды других предприятий, созданных на территории страны, капитал за рубежом, а также предоставленные другим предприятиям займы. Финансовое состояние организации характеризуется системой показателей, определяющих способность хозяйствующего субъекта финансировать свою деятельность. К ним относят показатели финансовой устойчивости и платежеспособности. Они рассчитываются на определенный момент времени по данным бухгалтерского баланса. Финансовая устойчивость – способность хозяйствующего субъекта своевременно из собственных средств возмещать затраты, вложенные в основной и оборотный капитал, нематериальные активы и расплачиваться по своим обязательствам, т.е. быть платежеспособным. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием финансовых ресурсов, обеспечивающих бесперебойный, расширенный процесс производства и реализацию продукции на основе роста прибыли. Коэффициенты финансовой устойчивости предприятий: 5 1. Коэффициент автономии характеризует долю собственных средств в общей величине имеющихся средств на предприятии. Он определяет степень независимости от кредитов. 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к фактической стоимости всех оборотных средств, находящихся в наличии у предприятия. Платежеспособность характеризует возможность предприятия своевременно расплачиваться по своим обязательствам. Одним из показателей платежеспособности является коэффициент текущей ликвидности, который рассчитывается как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности. Платежеспособность организации связана с состоянием ее расчетов. Дебиторская задолженность – это задолженность перед организацией других предприятий, покупателей, бюджета. Кредиторская задолженность – это задолженность самой организации перед бюджетом, другими организациями, своими работниками. Превышение в течение длительного времени кредиторской задолженности над дебиторской приводит к неплатежеспособности организации. Для характеристики платежеспособности организации рассчитываются показатели ликвидности. Ликвидность – это способность активов быть реализованными в разные сроки. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов принял денежную форму, тем выше его ликвидность. Активы по степени ликвидности делятся на группы: наиболее ликвидные (денежные средства, ценные бумаги, имеющие спрос); со средним сроком ликвидности (краткосрочная дебиторская задолженность); медленно реализуемые активы (запасы); труднореализуемые активы (основные средства). На практике используются следующие показатели ликвидности. 1. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных обязательств. Он показывает, какую часть кратко6 срочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Благоприятным для организации является значение этого коэффициента от 0,1 до 0,5. 2. Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается отношением суммы активов наиболее ликвидных и со средним сроком ликвидности к краткосрочным обязательствам. Нормативное значение этого показателя составляет 1 и выше (≥1). Это показывает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности (поступления за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги) должны покрывать текущие долги. 3. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение общей стоимости оборотных активов к сумме краткосрочных обязательств. Он показывает возможность погашения краткосрочных обязательств за счет текущих активов. Нормативное значение коэффициента находится в пределах от 1 до 2. 7 Глава 2. Статистика кредитования и банковская статистика Кредит представляет собой систему экономических отношений по мобилизации временно свободных в экономике денежных средств и использованию их на нужды воспроизводства. Также кредит – это ссуда в денежной форме, предоставляемая кредитором заёмщику на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заёмщиком процента за пользование ссудой. Кредит охватывает движение каждого капитала в денежной форме. Благодаря кредиту в хозяйстве эффективно используются средства, высвобожденные в ходе работы предприятий, в процессе выполнения государственного бюджета, а также сбережения отдельных граждан и ресурсы банков. Кредитные отношения – это денежные отношения, связанные с предоставлением и возвратом ссуд. Деньги как средство платежа присутствуют везде, где имеется кредит. Кроме того, кредит – средство перераспределения денежного капитала между отраслями экономики и регионами страны. В основе кредита лежат процессы движения и взаимодействия кредитных ресурсов и кредитных вложений. Кредитные ресурсы – это временно свободные денежные средства бюджета, предприятий, населения и банков. Они представлены: 1. средствами бюджета, 2. остатками средств на расчетных и специальных счетах предприятий, 3. остатками средств населения на счетах в сберегательных и коммерческих банках, 4. остатками средств на счетах бюджетных учреждений и страховых организаций, 5. ресурсами от внешнеэкономической деятельности, 6. средствами банков, которые складываются из уставного, резервного и специального фондов. Кредитные вложения – денежные суммы, выданные банковскими учреждениями предприятиям, организациям и населению. Размер кредитных вложений характеризуется остатками задолженности и суммами выданных и погашенных кредитов. Выделяют следующие формы кредита: 8 • банковский кредит – предоставляется банками в денежной форме юридическим, физическим лицам и государству; • коммерческий кредит – предоставляется предприятиями друг другу. Он связан с передачей в собственность другой стороне денежных сумм или вещей; • заимствования государством – кредит, предоставляемый физическими и юридическими лицами в денежной форме государству. Является способом привлечения государством свободных ресурсов для покрытия своих расходов; • потребительский кредит – выдается банками населению для приобретения товаров длительного пользования или для уплаты услуг долговременного характера; • межбанковский кредит – предоставляется банками друг другу, когда у одного банка возникают свободные ресурсы, а у другого их недостает; • межхозяйственный кредит – предоставляется различными предприятиями и организациями друг другу. Межхозяйственный кредит отличается от коммерческого тем, что подразумевает предоставление денежных средств взаймы; • международный кредит – одна из форм движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанная с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента. Всем формам кредита свойственны специфические формы отношений и методы кредитования. Задачи статистики кредитования вытекают из принципов кредитования. 9 Рисунок 1. Принципы и задачи статистики кредитования. Также к задачам статистики кредитования относят: • организацию учета и отчетности о кредитных операциях, • разработку системы показателей, характеризующих кредитные отношения, их состояние и развитие, • выявление статистических закономерностей в развитии кредитных отношений, • последовательное совершенствование методологии разработки и анализа системы показателей с учетом достижений экономической науки и международных стандартов. Статистика кредитования изучает эффективность использования займов по характеристикам их оборачиваемости. Этот показатель характеризует среднее число дней пользования кредитом. Он является обратной величиной оборачиваемости займа: чем меньше продолжительность пользования кредитом, тем больше его оборачиваемость, тем меньше займов понадобится банку для кредитования одного и того же объема производства. 10 Экономический смысл этого показателя заключается в том, что он характеризует число оборотов, осуществляемых краткосрочным кредитом за определенный период. Оборачиваемость кредита Длительность пользования кредитом Количество оборотов кредита Средние остатки кредита Индекс среднего времени погашения кредита / индекс переменного состава Оборот кредита по погашению Индекс времени погашения кредита / индекс постоянного состава Число календарных дней в периоде Индекс структурных сдвигов Рисунок 2. Оборачиваемость кредита. Длительность пользования займом или кредитом характеризуется следующими показателями: • средние остатки кредита, • оборот кредита по погашению, • число календарных дней в периоде. Кредитные вложения в экономику представляют собой остатки по ссудам, предоставленным банковской системой экономике РФ. В настоящее время кредитование осуществляется как за счет собственных средств коммерческих банков, так и за счет средств ЦБРФ, предоставляемых через комбанки предприятиям и организациям для финансирования федеральных и межгосударственных целевых программ. Кредитные вложения делятся на: • краткосрочные (до 1 года), • долгосрочные (свыше 1 года). 11 Рисунок 3. Классификация кредитных показателей. Различают внутреннее заимствование государством и заимствование государством у институциональных единиц сектора остального мира. Система показателей заимствования государством характеризует объем, структуру, динамику, классификацию займов, а также служит основой принятия решений в области управления государственным долгом. Эффективность государственного кредитования отражается следующими показателями: • Пг.кр – поступления по системе государственного кредитования; • Рг.кр – расходы по системе государственного кредитования. Кредитный риск – это риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов кредитору. В процессе анализа кредитных рисков оценивают количественные и качественные факторы деятельности клиента, которые являются основой его платежеспособности. Для оценки степени риска используют следующие показатели: • объем кредита, • классифицированная стоимость портфеля кредитов, • степень качества портфеля кредитов, • средний уровень риска, • динамика риска портфеля кредитов. Чаще всего кредитный риск обусловлен неэффективной политикой банка. 12 В составе статистики кредитования также выделяют банковскую статистику, которая изучает: • развитие и размещение учреждений сберегательного банка, • численность и состав вкладчиков, • размер и динамику сбережений, • состояние и развитие кредита, • привлечение в национально-хозяйственный оборот накоплений граждан. Банковская статистика – это отрасль финансовой статистики, задачами которой являются получение информации для характеристики выполняемых банками функций, разработка аналитических материалов для потребностей управления денежнокредитной системой страны, прежде всего, кредитного и кассового планирования и контроля за исполнением планов. К наиболее важным показателям банковской статистики относят: количество банковских учреждений, численность и состав вкладчиков, сумму внесенных вкладов, средний размер вклада на 1 вкладчика, среднюю сумму вклада на 1 банковское учреждение, средний срок хранения вклада. Перед банковской статистикой стоят следующие задачи: • определение величины финансовых активов, • определение величины финансовых обязательств, • определение состава и структуры финансовых активов и пассивов. Банковская статистика является основой формирования статистики денежного обращения и кредита. Современная банковская система – это важнейшая сфера национального хозяйства любого государства. В Российской Федерации сформировалась двухуровневая система банков. К первому уровню относится ЦБ РФ (Банк России), во второй уровень входят коммерческие банки и другие финансово-кредитные учреждения, осуществляющие отдельные банковские операции. ЦБ осуществляет руководство единой государственной политикой в области кредита, денежного обращения, расчётов и валютных отношений. Коммерческие банки строят свои взаимоотношения с клиентами на рыночной хозрасчётной основе. 13 Временно свободные, высвобожденные в процессе кругооборота денежные средства государства, юридических и физических лиц, на добровольной основе передаваемые посредникам для последующей капитализации и извлечения прибыли, образуют ссудный капитал. Своеобразие деятельности банков состоит в балансовом характере банковской статистики, а особенность банковской статистики заключается в точной регистрации фактов. На международном уровне сбором и анализом данных банковской статистики занимаются МВФ, БМС, ОЭСР. Банк может выполнять следующие операции: • кредитные операции, • залоговые операции, • лизинговые операции, • валютные операции, • депозитные операции, • операции с векселями, • банковские операции с ценными бумагами. Вклад является одним из основных расчетных показателей в банковской статистике. Вклад – это денежная сумма, внесенная в банк для хранения на определенных условиях с целью получения прибыли. Средний размер вклада рассчитывается следующим образом: а = ∑ а / N , где а – сумма вклада, N – численность вкладчиков (рассчиты- вается по количеству текущих счетов). В банковской статистике используются следующие коэффициенты, характеризующие эффективность работы банка: 1. процентный доход – доход от основных операций банка, все полученные банком проценты; 2. процентные расходы – проценты, уплаченные по депозитам и полученным займам; 3. чистый процентный доход; 14 4. прочие операционные доходы (убытки): доход от обмена валют, от торговли ценными бумагами, от операций с золотом; 5. операционные расходы: • персонал (пенсии, затраты на перемещение и обучение персонала); • сооружения и оборудование (амортизация и ремонт); • прочие расходы (реклама, канцтовары); 6. валовой операционный доход (убыток); 7. чистый операционный доход до уплаты налогов; 8. неоперационные доходы – доходы от изменения стоимости земли, оборудования в случае их продажи; 9. неоперационные расходы – затраты на создание резервов, покрытие убытков по кредитам; 10. чистый доход (убыток) до выплаты налогов; 11. налоги; 12. чистый доход (убыток) после выплаты налогов. Статистический анализ банковской деятельности предусматривает изучение работы банка и его показателей в динамике за несколько лет при помощи индексного метода и метода обобщающих показателей. В основе такого анализа лежит рейтинговая оценка банков. Она представляет собой комплексное изучение банковской деятельности по определенным критериям (см. рис. 4). 15 Рисунок 4. Комплекс рейтинговой оценки банков. 16 Для характеристики банковской системы Российской Федерации, анализа её развития в статистике используется ряд показателей: 1. Общий размер кредитования банками отраслей экономики и населения определяется за вычетом погашенной суммы кредита банку, т.е. в виде остатка ссуд на определённый момент времени (года, квартала, месяца). 2. Представление об эффективности государственных кредитных операций даёт показатель (Эгкред), характеризующий процентное отношение суммы превышения поступлений над расходами по системе государственного кредита: Э г .кред = П г .кред − Р г .кред Р г .кред 100 , где Пгкред – поступления по системе государственного кредита; Ргкред – расходы по системе государственного кредита. 3. Средний размер ссуды (без учёта числа оборотов за год) рассчитывается по формуле: К= ∑К t ∑t i i i , где Кi – объем i-й ссуды (кредита), ti – срок пользования i-й ссудой. 4. Средняя ссудная задолженность по кредиту определяется по формуле: 1 1 К 1 + К 2 + ... + К п −1 + К п 2 К= 2 , где п −1 K1, K2, ..., Kп – ссудная задолженность, включая просроченную задолженность на 1-е число месяца; п – число показателей ссудной задолженности. 5. Средний срок пользования ссудами при условии их непрерывной оборачиваемости определяется по формулам: а) средней гармонической взвешенной: 17 t= ∑K K ∑t i ; i i б) средней арифметической взвешенной: t = ∑ ti ∑K ∑K i . Число оборотов кредита: п= Оп К , или п=Д/t, где Оп – оборот кредита по погашению; K– средние остатки кредита (ссудной задолженности); Д – число календарных дней в периоде. При анализе состояния банка используются следующие группы показателей: 1. показатели ликвидности, 2. показатели задолженности, 3. показатели прибыли и рентабельности. Показатели ликвидности характеризуют степень надёжности банка и его возможность своевременно выполнять обязательства перед своими клиентами. В статистике применяются следующие показатели ликвидности: • коэффициент мгновенной ликвидности, • коэффициент текущей ликвидности, • коэффициент долгосрочной ликвидности, • коэффициент общей ликвидности. Коэффициент мгновенной ликвидности (H2) показывает, в какой мере ликвидная часть активов банка может быть использована для единовременного погашения обязательств до востребования, по которым вкладчики могут потребовать возврата средств в любое время. Высоколиквидные активы включают в себя: • средства в кассе банка и приравненные к ним средства, • остатки на корреспондентских счетах, остатки в расчётах, 18 • • размещённые средства до востребования, депозиты, размещённые в Центральном банке РФ, а также вложения в государственные долговые обязательства и облигации внутреннего и внешнего валютных займов и облигации Центрального банка РФ, не обременённые обязательствами. Обязательства банка по счетам до востребования включают в себя: • средства других банков, находящиеся на счетах в коммерческом банке, средства клиентов (не банков) в драгоценных металлах; • остатки на расчётных, текущих, бюджетных счетах; • средства, аккумулированные для осуществления расчётов, привлечённые депозиты и кредиты до востребования; • обязательства банка по выплате процентов с истекшим сроком исполнения, а также 50% кредитов (депозитов, займов), привлечённых банком и обеспеченных предоставленным им залогом в виде ценных бумаг при условии, что договоры по данным кредитам (депозитам, займам) предполагают довнесение банком кредитору обеспечения в размере снижения рыночной стоимости залога; • 50% требований по выкупу ценных бумаг по обратной части операций РЕПО при условии, что договоры по данным операциям предполагают довнесение банком контрагенту ценных бумаг в размере снижения их рыночной стоимости. Показатели задолженности характеризуют распределение риска между владельцами компании и её кредиторами. В статистике выделяют следующие показатели задолженности: • коэффициент покрытия основных средств, • коэффициент краткосрочной задолженности, • коэффициент покрытия общей задолженности. Коэффициент покрытия основных средств показывает, какая часть основных средств профинансирована за счёт собственного капитала. 19 Коэффициент краткосрочной задолженности позволяет сравнить предстоящие платежи компании по долгам в пределах ближайшего года с суммой средств, вложенных акционерами. Коэффициент покрытия общей задолженности показывает, какая часть активов компании покрыта за счёт средств кредиторов, а какая – за счёт акционеров. Оптимальная величина коэффициента не должна превышать 2. Показатели прибыли и рентабельности характеризуют общую эффективность работы финансовой компании. К ним относятся: • балансовая прибыль, • чистая прибыль, • процентная маржа, • прибыль на единицу активов, • прибыль на единицу акционерного капитала, • процентная маржа на единицу работающих активов. Балансовая прибыль – это разность между доходами (без НДС) и расходами банка: БП=Д-Р, где • • • • • • • • • • Д – доходы банка, Р – расходы банка. К доходам банка относятся: проценты, полученные за предоставленные кредиты, доходы, полученные от операций с ценными бумагами, доходы, полученные от операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, дивиденды, штрафы, пени, неустойки, другие доходы. К расходам банка относятся: проценты, уплаченные за привлечённые кредиты, проценты, уплаченные юридическим лицам по привлечённым средствам, проценты, уплаченные физическим лицам по депозитам, расходы по операциям с ценными бумагами, 20 • расходы по операциям с иностранной валютой и другими валютными ценностями, • расходы на содержание аппарата управления, • штрафы, пени, неустойки, • другие расходы. Чистая прибыль – это балансовая прибыль за вычетом платежей в бюджет, определяется по формуле: ЧП = БП – ОП, где ОП – обязательные платежи в бюджет. Процентная маржа – это разница между процентными доходами и процентными расходами: Мц=Дц-Рп, где Дп – процентные доходы; Рп – процентные расходы. Прибыль на единицу активов характеризует прибыльность банка от кредитной деятельности с точки зрения использования активов: RA=ЧП/А*100. Прибыль на единицу акционерного капитала (рентабельность собственного капитала) показывает, насколько эффективно и прибыльно использовались средства акционеров: RК=ЧП/К*100. Процентная маржа на единицу работающих активов характеризует реальный уровень прибыльности работающих активов: RМ=МП/Ара*100, где Ара – работающие активы. Для оценки эффективности использования активов руководством компании используются показатели деловой активности. К ним относятся: • коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, • коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. 21 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяет средний срок одностороннего выполнения банком своих обязательств с предоставлением отсрочки встречного платежа. Он определяется как отношение средней суммы дебиторских счетов к объему выполненных обязательств, умноженное на 365. Коэффициент сравнивается с аналогичными коэффициентами других единиц финансового сектора. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности определяет, как быстро компания оплачивает счета кредиторов. Резкое повышение показателя может указывать на проблемы с притоком наличности, а снижение – на досрочную оплату счетов с целью получения скидки. 22 Глава 3. Статистика страхования Страхование – это система экономических отношений, которые заключаются в создании за счет предприятий, учреждений, населения специального фонда средств и использовании его для возмещения затрат вследствие несчастных случаев и прочих неблагоприятных случайных явлений путём выплаты страхового возмещения и страховых сумм. Страховой случай – это наступление неожиданных, непредсказуемых и непреодолимых событий, влекущих за собой возможность нанесения материального или морального ущерба. Статистика страхования является составной частью статистики финансов. Перед статистикой страхования стоят следующие задачи: • изучение тенденций развития страховой продукции и спроса на нее, • изучение состава застрахованных объектов, оценка риска и убытков, связанных с ним, • анализ эффективности деятельности страховых компаний. В качестве предметов статистики страхования выделяют: • объем доходов и расходов страховых организаций, их состав, • характеристику создания и распределения прибыли, • измерение и анализ рентабельности деятельности страховых компаний. Прибыль и рентабельность являются основными показателями финансовых результатов страховых компаний. Рассчитывают прибыль балансовую и чистую. Для оценки прибыльности в страховании применяют несколько показателей рентабельности: • рентабельность страховой организации = прибыль/собственный капитал; • рентабельность страховой деятельности = прибыль/сумма затрат; • рентабельность отдельных видов страхования равняется отношению прибыли к сумме страховых платежей. В числе доходов страховой компании выделяют заработные страховые платежи, комиссионное вознаграждение за перестра23 хование, возвращенные суммы из централизованных резервных и прочих технических фондов. В числе расходов страховой компании выделяют выплаты страховых сумм и возмещений, отчисления в центральные резервные и прочие технические фонды, затраты на проведение страхования. В страховании обязательно наличие двух сторон: страховщика и страхователей (полисодержателей), взаимные обязательства которых регламентируются договором страхования в соответствии с условиями страхования. В качестве страховщика выступает специальная организация, ведающая созданием и использованием соответствующего фонда, которая имеет в установленном законом порядке лицензию на эту деятельность на территории Российской Федерации. Страхователь (полисодержатель) – это физические или юридические лица, которые уплачивают страховые взносы и тем самым вступают в конкретные страховые отношения со страховщиком. Основная обязанность страхователя состоит в осуществлении регулярных страховых взносов (премий, платежей). Страховой взнос – это плата за страхование, которую страхователь обязан внести страховщику по договору страхования или по закону. Размер страхового взноса исчисляется в соответствии со страховым тарифом. Страховой тариф – это цена страховой услуги, которая исчисляется на основании актуарных расчётов. Для повышения эффективности процесса страхования существует институт посредничества, включающий: • страховых агентов, • страховых брокеров. Страховые агенты – это физические или юридические лица, осуществляющие свою деятельность от имени страховщика и по его поручению в соответствии с предоставленными полномочиями. Страховые брокеры – это юридические или физические лица, зарегистрированные в установленном порядке в качестве предпринимателей, осуществляющие посредническую деятельность по страхованию от своего имени на основании поручений страхователя или страховщика. 24 При этом страховые организации образуют из своих доходов два вида страховых резервов: по имущественному страхованию и страхованию от несчастных случаев; по страхованию жизни, пенсий и медицинскому страхованию. Они предназначаются для обеспечения страховой защиты страхователей. Страхование имеет несколько особенностей по сравнению с другими объектами статистики финансов. Среди них можно выделить следующие: • отношения между страховщиком и страхователем имеют вероятностный характер, так как в их основе лежит страховой риск. Под страховым риском понимается вероятность наступления ущерба жизни, здоровью, имуществу страхователя (застрахованного) в результате страхового случая. Также в страховой практике применяется страхование экономических рисков: коммерческих, технических, правовых, политических и рисков в финансово-кредитной сфере. Риск является объективной предпосылкой возникновения страховых событий; если нет риска – нет и потребности в страховании. Однако не всякий риск может лечь в основу страховых отношений. Застрахован может быть только риск, по которому можно оценить вероятность наступления страхового случая, определить размер возможного ущерба и исчислить эквивалентную страховую сумму; • возвратность средств: все средства, собранные страховщиком для выплаты страхового возмещения, возвращаются страхователям, но не каждому в отдельности, а только тем, которые пострадали в данный момент времени; • раскладка ущерба: общая сумма ущерба, понесённого страхователями за определённый промежуток времени, раскладывается на всех участников страхования, причём результат раскладки представляет величину страхового платежа. Основное назначение статистики страхования заключается в обеспечении страховых органов необходимой статистической информацией, а также в выявлении тенденций и закономерностей появления страховых случаев. 25 Для сбора необходимой информации организуется статистическое наблюдение, информация обрабатывается и анализируется, разрабатывается методология расчета показателей. Рисунок 5. Характеристика страхового рынка. Выделяют следующие виды страхования (см. рисунок 6). Рисунок 6. Виды страхования. Также страхование делится на имущественное, личное страхование, страхование ответственности, социальное страхование. Имущественное страхование – вид страхования, где объектом являются основные и оборотные фонды организаций, домашнее имущество граждан. 26 Личное страхование – вид страхования, в котором объектом страховых отношений выступают имущественные интересы, связанные с жизнью, здоровьем, трудоспособностью и пенсионным обеспечением страхователя или другого застрахованного лица. Страхование ответственности – вид страхования, где объектом является обязанность страхователей по выполнению договорных условий или по возмещению ущерба. Социальное страхование – самостоятельный вид страхования с целью материального обеспечения нетрудоспособных граждан в результате болезни, рождения ребенка и других обстоятельств. Социальное страхование может быть государственным и негосударственным. В соответствии с классификацией ЕС страхование делится на долгосрочное страхование и общее страхование. Долгосрочное страхование включает: • страхование жизни и аннуитетов, • страхование к бракосочетанию и рождению ребенка, • связанное долгосрочное страхование, • непрерывное страхование здоровья, • страхование тонтин, • страхование возмещения капиталов, • страхование пенсий, • индустриальное страхование жизни. К общим видам страхования относится – страхование: • автомобилей, • железнодорожного подвижного состава, самолётов, судов, • грузов на транспорте, • от пожаров и стихийных бедствий, • имущества, • гражданской ответственности водителей автотранспорта, • гражданской ответственности владельцев авиакомпаний, • гражданской ответственности судовладельцев, • общей ответственности, в том числе страхование задолженности и страхование на случай возмещения вреда, которое называется также страхованием общей гражданской ответственности, 27 • • кредитов и депозитов, от финансовых потерь, связанных со злоупотреблениями работающих по найму, • от прочих финансовых потерь, • судебных издержек. Официальные страховые сборы формируются следующим образом: 1. «налоговое» страхование – финансовые операции по оптимизации налогообложения с участием страховых компаний; 2. «кэптивное» страхование – страхование корпоративных клиентов, аффилированных со страховщиком (как правило, входящих в одну финансово-промышленную группу); 3. обязательное неконкурентное страхование – за счёт страховых услуг, не торгуемых на открытом рынке (личное страхование пассажиров, страхование жизни и здоровья военнослужащих и др.); 4. реальное конкурентное страхование – за счёт сектора реальной борьбы компаний за потребителя. Страхование представляет специфический вид деятельности. Оно занимается финансовой стороной таких явлений и процессов, которые по своей природе вероятностны, т.е. могут наступить или не наступить, и которые проявляются в массе случаев. Для управления этими явлениями и процессами необходимо располагать достаточной и объективной информацией. Выполнение этих задач требует применения комплекса статистических методов, проведения специальных статистических наблюдений. В страховании применяются классификации и группировки по определенным признакам: • по формам (добровольное, обязательное), • по видам (личное, имущественное, страхование ответственности, перестрахование), • по функциям (накопление, перераспределение, возмещение, предупреждение). 28 Услуги страхования распространяются на страховом рынке и характеризуются абсолютными и относительными показателями страховой деятельности. Абсолютными показателями, характеризующими страховую деятельность, являются: • страховое поле (Nmax) – максимально возможное количество объектов страхования; • число застрахованных объектов (число заключённых договоров (N) – количество фактически застрахованных объектов или заключённых страховщиком договоров); • число страховых случаев (nc – число наступивших страховых случаев); • число пострадавших объектов (nn – число пострадавших объектов в ходе наступления страхового случая); • сумма поступивших платежей (V); • сумма выплат возмещения (W) – сумма выплат страхователю за потерю (ущерб) имущества и т.п. по наступлении страхового случая; • абсолютная сумма дохода страховых организаций – разница между суммой взносов и выплат: Д = V – W; • страховая сумма застрахованного имущества (S); • сумма пострадавших объектов (Sn). Важным абсолютным показателем статистики страхования является ежегодный прирост совокупного резерва взносов. Это один из самых сложных расчетных показателей. Исчисляется следующим образом: Д = Д – В – У – Н – О – П, где Д – годовой прирост резерва взноса; Д – поступления страховых взносов и других доходов; В – фактические выплаты страховых сумм в соответствии с договорами о наступлении страхового случая; У – заложенная в тарифах сумма выплат в связи с наступлением страхового случая; Н – заложенная в тарифах сумма расходов на содержание страховых органов; 29 О – остаток резерва взносов, образующийся при выплатах выкупных сумм; П – прибыль от фактических выплат в связи с наступлением страхового случая и расходов по ведению дела. К относительным показателям, характеризующим страховую деятельность, относятся: 1. уровень выплат страховых сумм; 2. степень охвата страхового поля рассчитывается как отношение количества заключённых договоров страхования к страховому полю; 3. частота страховых случаев показывает, сколько страховых случаев приходится на 100 застрахованных объектов. Рассчитывается как отношение числа страховых случаев к количеству застрахованных объектов. Коэффициент выплат, рассчитывающийся по формуле, приведенной ниже, должен быть не больше 1. К вып. = W . Sn К числу средних показателей относятся: 1. средняя страховая сумма застрахованного имущества, 2. средняя сумма страхового взноса, 3. средняя страховая сумма пострадавших объектов, 4. средняя сумма страховых выплат. Этот показатель называется средним размером выплаченного страхового возмещения. От того, насколько объективно обоснована тарифная ставка, зависят финансовое состояние страховых организаций, уровень развития страхового дела, взаимоотношения со страхователями. Тарифная ставка предназначена для возмещения ущерба причинённого застрахованному имуществу стихийными бедствиями и другими страховыми событиями. Одной из задач статистики страхования является определение уровня тарифных ставок. Тарифная ставка определяет, сколько денег каждый из страхователей должен внести в общий страховой фонд с единицы страховой суммы. Поэтому тарифы должны быть рассчитаны так, 30 чтобы сумма собранных взносов оказалась достаточной для выплат, предусмотренных условиями страхования. Таким образом, тарифная ставка – это цена услуги, оказываемой страховщиком населению, т.е. своеобразная цена страховой защиты. Для страховщика это ставка возмещения ущерба, причинённого страховым случаем. Она состоит из нетто-ставки и страховой надбавки. Полная тарифная ставка называется брутто-ставкой. В основе определения размеров страховых платежей лежит уровень тарифной ставки. Различают нетто-ставку ( z ′ )и брутто-ставку (z). Нетто-ставка ( z ′ ) выражает рисковую часть тарифа для обеспечения страхового возмещения и предназначена для формирования страхового фонда (совокупности страховых платежей). Нетто-ставка вычисляется с определённой степенью вероятности: z ′ = q + ty , где q – средний уровень убыточности за период; у – среднее квадратическое отклонение индивидуальных уровней убыточности от среднего уровня; t – коэффициент доверительной вероятности, определяемой по таблице на основании заданной вероятности. Среднее квадратическое отклонение индивидуальных уровней убыточности от среднего уровня определяется по формуле: σ= ∑ (q − q ) n −1 2 , где q – средний уровень убыточности за период; q – убыточ- ность страховой суммы. Брутто-ставка (z) состоит из нетто-ставки, основной части тарифа, предназначенной для создания фонда на выплату страхового возмещения, и нагрузки к ней. Нагрузка (f) служит для покрытия накладных расходов страхования и образования резервных фондов. Сравнение этого показателя позволяет сделать выводы об изменении во времени (или пространстве) уровня устойчивости 31 страхового дела. Чем меньше этот показатель, тем устойчивее финансовое положение. Брутто-ставка (z) исчисляется по формуле: z= z′ , где 1− f f – доля нагрузки по страхованию имущества в бруттоставке, которая служит для покрытия накладных расходов страхования и образования резервных фондов. В страховании производят оценку устойчивости страхового дела с помощью коэффициента финансовой устойчивости: КF = t 1− q . Nq Динамику убыточности страховых сумм можно охарактеризовать системой индексов: Iq = IW IS I d или I q = I K m I d . Абсолютный прирост (снижение) уровня убыточности исчисляется следующим образом: ∆q = ∆K m + ∆d = q1 − q n . Абсолютный прирост происходит за счёт отдельных факторов: 1. уменьшения тяжести страховых событий, 2. изменения доли пострадавших объектов. Для характеристики относительного измерения среднего уровня убыточности страховых сумм строится система индексов: переменного состава, постоянного состава, структурных сдвигов. Объектами личного страхования выступают жизнь, здоровье и трудоспособность граждан. При личном страховании страховщик берет на себя обязательство посредством получения им страховых взносов, уплачиваемых страхователем, выплатить обусловленную страховую сумму, если в течение срока действия страхования произойдет предусмотренный страховой случай в жизни застрахованного. Личное страхование подразделяется на следующие виды: 32 страхование на дожитие, страхование на случай смерти, страхование от несчастных случаев, смешанное страхование жизни. Одной из задач статистики личного страхования является обоснование уровня ставок страховых платежей. Как и в имущественном страховании, полная тарифная ставка называется брутто-ставкой и включает в себя нетто-ставку и нагрузку. При страховании жизни страховые суммы могут быть выплачены в связи с дожитием застрахованного лица до окончания срока договора, с потерей здоровья. Поскольку все эти страховые события (смерть, болезнь) относятся к категории случайных, то при их изучении применяются методы математической и демографической статистики, а также теории вероятности. Единовременная ставка означает, что страхователь уплачивает взнос один раз в начале срока страхования. Если выплата единой суммы для страхователя обременительна, то оплата взноса проводится постепенно – один раз в год или с помесячной рассрочкой. Социальное страхование связано со страховыми случаями по следующим видам рисков: заболеваемость, инвалидность, потеря кормильца, многодетность, старость и др. При наступлении подобных страховых событий из средств фонда социальной защиты выплачивается гарантированное материальное обеспечение в виде: 1. пособия по временной нетрудоспособности; 2. пенсии по возрасту, инвалидности, по случаю потери кормильца, социальные пенсии; 3. пособия на детей, по беременности и родам, по случаю рождения ребенка и др. К основным показателям социального страхования, связанным с травматизмом и нетрудоспособностью граждан, относятся следующие категории: 1. частота травматизма характеризует число человек, получивших травмы, в расчете на 100 работающих, определяется по формуле: 1. 2. 3. 4. 33 ЧТ = Число пострадавших / Среднесписочная численность работающих * 100; 2. тяжесть травматизма характеризует число дней нетрудоспособности, рассчитывается по формуле: ТТ = Человеко-дни нетрудоспособности / Число несчастных случаев; 3. коэффициент нетрудоспособности характеризует количество человеко-дней нетрудоспособности на одного работающего: Кн = Число дней нетрудоспособности / Среднесписочная численность работников. 34 Глава 4. Биржевая статистика и статистика рынка ценных бумаг Биржевая статистика является частью статистики финансов. Фондовая биржа является составляющей финансового рынка страны и, в свою очередь, включает в себя три рынка: 1. рынок ценных бумаг, 2. рынок драгоценных металлов, 3. рынок валют. Биржевая статистика как составная часть статистики финансов решает следующие задачи: 1. разработка программы статистического наблюдения за ценными бумагами; 2. сбор данных о ценных бумагах, их размещении и обращении; 3. разработка системы показателей анализа рынка ценных бумаг; 4. разработка методологии построения обобщающих показателей ценных бумаг и выявление с их помощью определенных закономерностей. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – особенный сегмент фондовой биржи, часть финансового рынка, на котором осуществляется купля-продажа специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и свободно обращаются на бирже. Рынок ценных бумаг складывается из спроса и предложения и уравновешивающих цен. Существуют признаки «классической» биржи: 1. централизованный рынок с фиксированным местом торговли (наличие торговой площадки), 2. отбор и допуск ценных бумаг к биржевым торгам, 3. отбор высококвалифицированных операторов рынка, 4. наличие временного регламента и стандартных торговых процедур, 5. централизация регистрации, оформления и расчета по сделкам, 6. надзор за деятельностью членов биржи, 7. регулярное установление официальных котировок. 35 В процессе своей деятельности биржи получают прибыль для себя и своих клиентов. Биржевая прибыль выступает в виде учредительской прибыли (разница между суммой, полученной от продажи ценных бумаг по биржевому курсу, и стоимостью реального капитала, вложенного в акционерную компанию) и курсовой прибыли (разница между курсом, по которому ценные бумаги реализуются в данный момент, и ценой, по которой они приобретены). Основными показателями состояния фондовых бирж являются: 1. фондовые индексы и средние; 2. число и финансовая устойчивость институциональных единиц, включенных в листинг; 3. капитализация рынка – произведение рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, и числа выпущенных акций, находящихся в обращении; 4. котировка ценных бумаг выражается наиболее высокой ценой в нереализованных заявках и наиболее низкой ценой в нереализованных предложениях о продаже; 5. биржевой оборот – сумма продаж на фондовой бирже за определенный период; он иногда измеряется в процентах от уровня капитализации рынка; 6. курс ценной бумаги (на начало дня, на конец дня); 7. финансовые коэффициенты ценных бумаг. Участники фондового рынка классифицируются по следующим категориям: • эмитент ценных бумаг – юридическое лицо, выпускающее в обращение ценные бумаги и несущее от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по реализации закреплённых в них прав; • инвестор – это физическое или юридическое лицо, вкладывающее временно свободные денежные средства в ценные бумаги с целью получения доходов; • профессиональные участники рынка ценных бумаг – лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: брокерскую и дилерскую, депозитарную, по ведению рее36 стра, клиринговую, по управлению ценными бумагами, по организации торговли на рынке ценных бумаг и др. Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Обращающиеся на фондовой бирже ценные бумаги должны пройти процедуру листинга, т.е. отбора и допуска ценных бумаг к биржевым торгам. Основными функциями биржи являются: • создание постоянно действующего рынка; • регулярное определение цен и котировок (установление сформировавшихся в ходе биржевых торгов курсов ценных бумаг); • распространение максимально достоверной информации о ценных бумагах, обращающихся на биржевом рынке; • поддержание профессионализма торгов и финансовых посредников; • индикация состояния экономики и финансовых рынков. В процессе своей деятельности биржи получают прибыль. Биржевая прибыль выступает в виде: учредительской прибыли – разницы между суммой, полученной от продажи ценных бумаг по биржевому курсу, и стоимостью реального капитала, вложенного в акционерную компанию; курсовой прибыли – разницы между курсом, по которому акции или облигации реализуются в данный момент, и ценой, по которой они приобретены, или же разницы между курсами, зафиксированными при совершении и заключении сделки по купле-продаже ценных бумаг на срок. Основные операции биржевого рынка осуществляются на биржевом аукционе, который определяет порядок конкурентного установления цен при заключении участниками биржи сделок. Состояние, активность биржевого рынка характеризуются системой показателей статистики. Фондовые индексы – показатели оценки изменений курсов какого-либо репрезентативного набора ценных бумаг, как прави37 ло, акций. Фондовые индексы обычно рассчитываются как средняя (арифметическая простая, взвешенная; геометрическая) курсов акций, умноженная на определённые коэффициенты с целью обеспечения сопоставимости их динамики. Российский фондовый индекс представляет собой отношение суммарной рыночной капитализации акций, включённых в список для расчёта индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на дату базисного периода, умноженное на значение индекса базисного периода: Il = ∑Р ∑Р li N li oi N li I о , где I0 и I1 – индекс базисного и текущего периодов; Р0i и P1i – цена акции i-го вида в базисном и отчётном периодах; N1i – количество акций i-го вида в текущем периоде. Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или международных валютных единицах (валютный курс), определяется по формуле: КАВ=РА/РВ, где КАВ – обменный курс валюты А на валюту В; РА, РВ – цена товара (услуги) в стране валюты А в валюте А (в стране валюты В в валюте В). Ценные бумаги – это денежные или товарные документы, удостоверяющие имущественное право или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Они обладают следующими свойствами: • свидетельствуют о праве владения или отношениях займа; • устанавливают взаимоотношения между лицом, выпустившим ценную бумагу, и ее собственником; • предусматривают, как правило, выплату доходов в виде дивидендов; • предусматривают возможность передачи денежных и прочих прав третьему лицу. Экономическая роль ценных бумаг состоит в обеспечении непрерывного кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала, бесперебойности движения бюджетных 38 доходов и расходов. На рынке ценных бумаг происходит процесс превращения сбережений в инвестиции. Состояние рынка ценных бумаг отражает текущую макроэкономическую конъюнктуру, и в зависимости от него разрабатываются меры денежной и бюджетной политики. Рисунок 7. Структурное деление фондового рынка. Рисунок 8. Группировка видов ценных бумаг. Внутренний фондовый рынок России включает: 1. рынок облигаций федерального займа, 2. рынок облигаций областных и муниципальных органов, 3. рынок корпоративных ценных бумаг, 4. рынок производных финансовых инструментов. Согласно Гражданскому кодексу РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги, двойное складское свидетельство, складское свидетельство как часть двойного свидетельства, зало39 говое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства, простое складское свидетельство. Согласно ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» к ценным бумагам относится закладная. Наиболее распространёнными ценными бумагами являются: облигации, акции, векселя, казначейские обязательства государства. Облигация – единичная долговая ценная бумага, выпускаемая на срок от 1 года и свидетельствующая о том, что её держатель предоставил заём эмитенту. Владельцу облигации принадлежит право получить заранее установленный доход в виде фиксированной ставки (цены), как правило, равной номиналу, если иное не предусмотрено условиями выпуска. Акция – ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем доли в собственный капитал общества с целью получения дохода в виде дивидендов, участия в управлении акционерным обществом и получения части имущества при ликвидации общества. Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее её владельцу (векселедержателю) безусловное право при наступлении срока требовать от должника уплаты оговорённой в нём денежной суммы. Казначейские обязательства государства – вид размещаемых на добровольной основе среди населения государственных ценных бумаг, дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. В процессе первичного размещения казначейских обязательств в Российской Федерации с их помощью производятся расчёты между предприятиями, между предприятиями и бюджетом. После использования казначейских обязательств несколько раз они поступают на вторичный рынок и продаются любым юридическим лицам, в том числе коммерческим банкам с определённым дисконтом (скидкой с цены). Основной количественной характеристикой ценной бумаги является цена. Различают цену номинала и рыночные цены: цена номинала определяется эмитентом; рыночные цены образуются в ходе рыночных торгов. 40 Экономическая роль ценных бумаг заключается в обеспечении кругооборота капитала, бесперебойности движения бюджетных доходов и расходов. Важным показателем является количество ценных бумаг данного вида в обращении. Обобщающим показателем рынка ценных бумаг, характеризующим ёмкость рынка, выступает произведение рыночной цены на количество ценных бумаг в обращении. Статистика должна определять обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг, ценовые уровни, уровни процентных ставок и доходности, степень риска, объёмы проводимых операций и вовлечённых финансовых активов. Рынок ценных бумаг включает следующие элементы: • инструменты займов; • инструменты собственности; • производные финансовые инструменты. Инструменты займов – облигации, векселя, государственные казначейские обязательства. Инструменты собственности – акции, которые при определенных условиях рассматриваются как коммерческие ценные бумаги. Производные финансовые инструменты – фьючерсы, опционы. Фьючерс (фьючерсный контракт) – это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня. Опцион – договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец актива (товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона. Для характеристики процессов, происходящих на фондовой бирже, в частности на рынке ценных бумаг, используют следующие показатели: 41 • выпуск ценных бумаг (ЦБ) характеризуется показателями стоимости и количества ЦБ по видам, • размещение ЦБ – реализация на первичном рынке по видам (количество и сумма), • купля-продажа ЦБ – стоимость купленных (проданных) ЦБ за определенный период, • доходы по ЦБ – в форме процентов от стоимости или дивидендов. Для всестороннего анализа рынка ценных бумаг применяется система статистических показателей: коэффициент выплат = Д *100% , где Д/А Д – дивиденд; Д/А – доход на 1 акцию. Капитализированная стоимость акции = А*Ка, где А – количество акций; Ка – курс одной акции. Стоимость акции по балансу = (АК+РФ)/А, где АК – акционерный капитал; РФ – резервный фонд. Полный доход от акции = (дивиденды + цена на конец года + цена на начало года)/цена на начало года. В этом случае вложение денег для получения максимального дохода осуществляется с минимальным риском, очень важно учитывать по каждому из активов соотношение риска и дохода. Определить риск непросто, необходимо оценить множество факторов. Для этих целей разработаны специальные методики. Модель оценки капитальных активов делит риски на две категории: • диверсификационный риск, • недиверсификационный риск. Речь идет о тесной взаимосвязи между доходами отдельных собственников и общими доходами рынка ценных бумаг. Если доходы по акциям увеличиваются или уменьшаются больше, чем на рынке, то они являются «рискованнее рыночных». Рискованность разных ценных бумаг можно определить простым сравнением их доходности с общим индексом рынка. 42 Метод линии надежности рынка дает основу оценке относительных преимуществ ценных бумаг; рассчитывается «безопасная ставка» из средней доходности рынка; определяется коэффициент дохода, который должны получить инвесторы от ценных бумаг. Если доходность ценных бумаг ниже этого коэффициента, значит, инвесторы получают прибыль меньше, чем следует, а цены на ценные бумаги завышены. Если же доходность выше необходимой ставки, то инвесторы получают больше, чем должны, и это выгодное вложение капитала. Для оценки общего состояния биржи, ее основных тенденций и осуществления прогнозов применяется индексный метод, а именно биржевые индексы. Наиболее распространенным в финансовых кругах является индекс Доу-Джонса. Это первый финансовый индикатор, рассчитываемый на основе трех специализированных отраслевых индексов: промышленного, автотранспортного и коммунального. I Д-Д(пром) = суммарная цена акций 30 корпораций/К, I Д-Д(трансп) = суммарная цена акций 20 корпораций/К, I Д-Д(коммун) = суммарная цена акций 15 корпораций/К. К – корректирующий коэффициент по числу корпораций (акций). В целом этот индекс показывает средний показатель движения курса (цен) акций. Большую часть акций, выпускаемых акционерными обществами, составляют обыкновенные акции. Акция обыкновенная – акция, дающая право голоса на собрании акционеров, право на получение в течение всего срока существования акционерного общества дивиденда, величина которого устанавливается не реже, чем один раз в год, и право на информацию о деятельности акционерного общества. При ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций вправе получить средства, вложенные в эти акции, по их номинальной цене, но только после удовлетворения прав владельцев облигаций и привилегированных акций данного акционерного общества. 43 Акция привилегированная – акция, дающая право её владельцу на получение фиксированных дивидендов независимо от прибылей предприятия. Акции не имеют установленного срока обращения. В зависимости от длительности обращения ценных бумаг на рынке устанавливаются цены на акции: номинальная, эмиссионная, рыночная. На самой акции указывается номинальная стоимость. Номинальная цена показывает, какая часть уставного капитала приходится на одну акцию. На основе номинальной стоимости устанавливается эмиссионная цена, по которой осуществляется первичное размещение акций. На рынке ценных бумаг акции реализуются по рыночной (курсовой) цене, зависящей от соотношения спроса и предложения. Также исчисляется балансовая и ликвидационная цена. Балансовая цена акции показывает, какая часть чистых активов предприятия в стоимостном выражении приходится на одну акцию. Ликвидационная цена акции – сумма, приходящаяся на акцию в случае продажи имущества предприятия при его ликвидации. При оценке стоимости акции используется курс акции: К ак = Р рын Р ном 100 , где Ррын – рыночная цена акции; Рном – номинальная цена акции. В основе метода оценки акции по ожидаемой доходности лежит оценка будущего дохода, который получит инвестор от владения акцией. Покупая акции и имея одновременно альтернативный вариант возможного размещения капитала, инвестор рассчитывает на два вида инвестиционного дохода: дивиденд и доход от прироста капитала, т.е. изменения курсовой цены акции. 44 При использовании метода оценки акции на основе постоянного роста дивидендов учитывается следующее: • базовая величина дивиденда (последнего выплаченного дивиденда) равна d0 и ежегодно увеличивается с одинаковым темпом прироста дивидендных выплат g (%); • требуемая доходность всегда выше, чем темп прироста дивидендных выплат, т.е. r > g. Цена акции определяется по формуле: g )100 100 , где r −g d 0 (1 + Ра = d0 – базовая величина дивиденда, р.; g – годовой темп прироста дивидендных выплат, %; r – требуемый уровень доходности, %. Согласно методу оценки акции с изменяющимся темпом прироста дивидендных выплат предполагается, что в первые годы дивидендные выплаты могут варьироваться. Причём в течение некоторого времени темп прироста может быть сравнительно высоким, необязательно одинаковым, а затем он снижается и становится постоянным. Модифицированный метод оценки акции учитывает, что часть прибыли компании используется для пополнения капитала общества. Дивидендная доходность акции представляет собой дивиденд в процентном выражении по отношению к номиналу. Доход по облигации называется процентом, который выплачивается эмитентом 1-2 раза в год. По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Если облигация продаётся ниже цены номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называется дисконтом. Доходность облигации определяется двумя факторами: купонными выплатами, которые производятся ежегодно, и приростом (убытком) капитала за весь срок займа, представляющим собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги. Различают вексель простой и переводной. Простой вексель выписывается заёмщиком и содержит обязательство платежа 45 кредитору. Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. Доходность векселя зависит от двух условий, связанных с датой выставления его к оплате и датой погашения: 1. Если владелец векселя держит документ до даты его погашения, причём вексель размещён по номинальной цене с доходом в виде процента, то векселедержатель сверх номинала получает доход, равный: Dн = iг Рнn , где 100 * 360 iг – годовая процентная ставка; Рн – номинальная цена векселя; п – число дней от даты выставления векселя до даты погашения. 2. Если вексель размещён с дисконтом (векселедержатель желает получить сумму ранее даты погашения векселя), а погашение производится по номиналу, доход владельца составляет: Dн=Рн-Рдиск, где Рдиск – дисконтная цена векселя, по которой он размещён. Доходность векселя: iв = Dв 100 , где Рпр Рпр – цена (номинальная или дисконтная), по которой произведено первичное размещение векселя. Разновидностью векселя является депозитный сертификат, который представляет собой письменное свидетельство банкаэмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Абсолютный размер дохода по сертификату определяется по формуле: 46 Dн = i сг Р н n , где 100 * 12 iс.г – годовая ставка по сертификату; п – число месяцев, на которое выпущен сертификат. Доходность сертификата исчисляется по формуле: iс = Dс 100 . Р пр Конец второй лекции Все замечания и предложения отсылайте по адресу: feedback@rfei.ru. 47