Построение финансового плана

ПОСТРОЕНИЕ ФИНАНСОВОГО ПЛАНА Задача финансового раздела бизнес-плана – подтверждение возможностей предприятия по реализации намеченных планов по исполнению им проекта и его возможности по возврату запрашиваемых кредитов и/или инвестиций. Финансовый раздел бизнес-плана обычно состоит из описания исходных предпосылок использованных при расчетах, расчета потоков наличности (cash flow), указания общего объема инвестирования, источников и форм его получения, а также анализа экономической эффективности проекта. ПОСТРОЕНИЕ CASH FLOW Cash Flow это отчет о движении денежных средств. Cash Flow отражает реальные платежные транзакции, т.е. поступления и списания по счетам и кассе предприятия. В Cash Flow учитываются все поступления и выплаты, производимые предприятием в процессе осуществления им хозяйственной деятельности. СТРУКТУРА CASH FLOW В соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности IAS, Cash Flow должен состоять из трех разделов, учитывающих денежные потоки по следующим видам деятельности предприятия: • операционная деятельность – основная деятельность предприятия: производство продукции, оказание услуг и/или продажа товаров. Здесь отражаются все поступления (доходы) и выплаты (расходы) непосредственно связанные с его основной деятельностью; • инвестиционная деятельность – операции по приобретению активов и их реализации. Здесь отражаются все поступления (доходы) и выплаты (расходы) связанные с приобретением и продажей активов: производственных, финансовых, инвестиционных; • финансовая деятельность – операции по привлечению и возврату капитала: получения и погашения займов и процентов по ним, привлечения инвестиций, увеличения капитала, выплаты дивидендов, размещения ценных бумаг. В таблице 1 представлены основные статьи Cash Flow в группировке по его разделам. Таблица 1. Основные статьи отчета о движении денежных средств Раздел Основные статьи Операционная деятельность Расходные: • заработная плата • налоги и начисления на заработную плату • сырье и материалы • арендная плата • накладные расходы • реклама • электроэнергия, вода • налоги: НДС, налог на имущество, на рекламу, на прибыль, акцизы, сборы, единый налог, вмененный налог и др. • накладные расходы Доходные: • продажи товара 1,2,…,х • оказание услуг 1,2,…,х Инвестиционная деятельность Расходные: • приобретение и монтаж станков и оборудования • покупку мебели и офисной техники • приобретение зданий и ремонт помещений • приобретение финансовых и инвестиционных активов Доходные: • продажа станков, оборудования, мебели, офисной техники, зданий и сооружений • продажа финансовых и инвестиционных активов Финансовая деятельность Расходные: • выплата процентов по кредитам и займам • выплата дивидендов • возврат кредитов, займом и инвестиций • лизинговые платежи Доходные: • получение кредитов и займов • получение инвестиций • самофинансирование • получение целевого и государственного финансирования • получение средств при увеличении уставного капитала МЕТОДЫ ПОСТРОЕНИЯ CASH FLOW Существуют два основных метода построения отчета о движении денежных средств: косвенный и прямой: • Косвенный метод. Чистая прибыль + Амортизационные отчисления + (-) Изменения в оборотном капитале = Чистый денежный поток от операционной деятельности. Изменения в оборотном капитале это рост или сокращение значений: дебиторской и кредиторской задолженностей, стоимости производственных запасов, полученных авансов и других текущих активов и краткосрочных обязательств. • Прямой метод. Поступления от реализации продукции и услуг - Выплаты (производственные и другие операционные затраты) = Чистый денежный поток от операционной деятельности. Для построение Cash Flow при бизнес планировании необходимо использовать прямой метод. Построение прогноза отчета о движении денежных средств прямым методом является не чем иным, как моделированием реальных финансовых транзакций предприятия. ФОРМА CASH FLOW При построении отчета о движении денежных средств рекомендуется использовать форму представленную в таблице 2. Таблица 2. Форма отчета о движении денежных средств Статья Месяцы реализации проекта       1 2 3 4 … n 1 2 3 4 5 6 Операционная деятельность             Расходы операционные (COF)             Статья 1             Статья 2             Доходы операционные (CIF)             Статья 1             Статья 2             CF от операционной деятельности             Налог 1             Налог 2             CF от опер.деятельности с налогами             Инвестиционная деятельность             Расходы инвестиционные (COF) Статья 1 Статья 2 Доходы инвестиционные (CIF) Статья 1             Статья 2             CF от инвестиционной деятельности             Финансовая деятельность Расходы финансовые (COF) Статья 1 Статья 2 Доходы финансовые (CIF) Статья 1             Статья 2             CF от финансовой деятельности             NCF проекта             NCF проекта c накоплением             В таблице 2 использованы следующие обозначения: • CIF – входящий денежный поток; • COF – исходящий денежный поток; • CF – денежный поток по указанному разделу, равен разнице значений CIF и COF; • NCF – чистый денежный поток, равен сумме значений CF по всем трем разделам, отражает общий приток/отток средств по счетам предприятия; • NCF с накоплением – чистый денежный поток с накоплением, равен сумме значений NCF текущего и предыдущего периодов, отражает остаток средств на счетах предприятия. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОСТРОЕНИЮ CASH FLOW Помните, что отчет о движении денежных средств не является самостоятельным разделом бизнес плана, а всего лишь призван показать ход реализации проекта в цифрах. Финансовый план - это только количественное выражение маркетинговых, производственных и организационных планов. Отчет о движении денежных средств должен отражать календарный план реализации проекта. Используемые при построении отчета о движении денежных средств объемы продаж должны отражать прогноз, представленный в том разделе бизнес плана , где описана Ваша стратегия маркетинга. Учет поступлений и затрат происходит по времени их возникновения, т.е. по времени когда они должны произойти в будущем. Другими словами, моделируя будущие платежные операции предприятия, мы делаем не что иное, как описываем календарное движение денежных средств. Планирование должно основываться на достоверных данных. При формировании отчета о движении денежных средств прямым методом в статье "Выплаты" раздела "операционная деятельность" не должна учитываться сумма амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления не приводят к реальному движению денежных средств. Величина этих затрат рассчитывается по правилам, установленным законодательством. Единственный эффект, который дают амортизационные отчисления при построении отчета, - это изменение величины налогооблагаемой прибыли. При прогнозировании отчета о движении денежных средств следите за тем, чтобы значение показателя NCF с накоплением было всегда положительным. Поскольку показатель NCF с накоплением отражает остаток средств на счетах предприятия, он не может быть отрицательным. При описании инвестиционных затрат необходимо использовать не технический график ввода активов, а график оплаты активов, который показывает реальную потребность в денежных средствах по времени. Хотя технический график ввода актива в составе бизнес-плана должен присутствовать. При описании операционной деятельности необходимо прогнозировать условия закупки сырья и материалов и условия реализации продукции, такие как: периодичность, предоплата, сроки доставки, минимальный объем партии и др. Помните: прибыль не равна NCF. Прибыль рассчитывается по правилам, установленным законодательством и характеризует экономические результаты деятельности. NCF отражает изменение суммы средств на счетах и не является характеристикой экономических результатов деятельности предприятия. Имеющиеся сегодня на рынке компьютерные системы финансового моделирования позволяют строить детальные модели, в т.ч. отчет о движении денежных средств, адекватно описывающие финансовые операции предприятия. Использование таких программных продуктов поможет построить Ваш отчет о движении денежных средств без серьезных сложностей. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА ПО CASH FLOW По итогам построения Cash Flow производится анализ экономической эффективности проекта, состоящий из расчета и анализа показателей эффективности проекта и анализа чувствительности проекта к изменению основных исходных показателей. Для анализа эффективности проекта по показателям применяется две группы методов: статические и динамические. Статические методы оценки экономической эффективности относятся к простым методам, которые используются главным образом для предварительной и быстрой оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов. Чаще всего используются методы анализа точки безубыточности проекта (BEP), расчет показателя рентабельности инвестиций (ROI), срока окупаемости (периода возврата) инвестиций (PB) и срока операционной самоокупаемости проекта. Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций основаны на учете тока времени посредством применения метода дисконтирования. К этим методам относятся: метод текущей стоимости (NPV), индекса доходности (PVI, PI), метод внутренней рентабельности (IRR), метод окупаемости, метод аннуитета и др. Помимо показателей эффективности проекта при проведении анализа используются также показатели, характеризующие ход реализации проекта и использование инвестированного капитала: прибыль, рентабельность продаж (ROS), рентабельность продукции, объем продаж на одного сотрудника и др. Рекомендуем Вам следующий минимальный набор показателей, необходимых для анализа эффективности проекта: • Чистая прибыль = чистый объем продаж – чистые операционные затраты – амортизация – финансовые затраты относимые на себестоимость – налоги. • Рентабельность продукции = чистый объем продаж / чистые операционные затраты. • ROS = чистая прибыль / чистый объем продаж • Объем продаж в отношении на одного сотрудника (в месяц, в год) = объем продаж / количество сотрудников. • Срок операционной самоокупаемости проекта – период времени в котором операционные доходы сравниваются или начинают превышать операционные расходы. Характеризует момент времени, в котором проект достигает возможности получения прибыли и начала возврата инвестиций. • PB – период времени в котором выплаты по возврату привлеченных инвестиций и/или накопленная чистая прибыль сравниваются с величиной привлеченных инвестиций. Характеризует момент времени, в котором проект окупает вложенные инвестиции и начинает приносить прибыль на вложенный капитал. • ROI = чистая прибыль / инвестированный капитал. Проект считается эффективным при ROI > 1. • NPV , где: R – ставка дисконтирования, Т – прогнозный интервал времени, t – один период времени в прогнозном интервале времени. Проект считается эффективным при NPV > 0. • IRR – значение ставки дисконтирования при которой NPV равен нулю. Проект считается эффективным при IRR > ставки доходности по безрисковому вложению капитала.