Инвестиционные процессы в регионе

МОДУЛЬ 4. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ФИНАНСЫ И ИНВЕСТИЦИИ Лекция 9. Инвестиционные процессы в регионе ВОПРОСЫ: 9.1. Сущность и классификация региональных инвестиций 9.2. Инвестиционные потенциал, риск и привлекательность региона 9.3. Методика оценки инвестиционной привлекательности и ранжирование регионов 9.1. Сущность и классификация региональных инвестиций Инвестиционная активность в регионе служит важным индикатором общего уровня его социально-экономического развития. В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.99 под инвестициями понимаются «… денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Инвестиции в регионе – это ресурсы регионального воспроизводственного процесса и реализации инвестиционных проектов и программ. Источниками инвестирования в Р могут быть: 1) внутренние (бюджетные и внебюджетные) средства страны (региона); 2) вложения национальных частных компаний; 3) привлечение капитала из-за рубежа. Инвестиции классифицируют по различным признакам (см. табл.). Классификацион ные признаки 1) по объекту инвестирования 2) по цели инвестирования 3) по сроку инвестирования 4) по форме собственности на инвестиционные ресурсы Формы (виды) инвестиций – реальные (в основной и оборотный капитал, интеллектуальную собственность, т.е. материальные и нематериальные активы); – финансовые (в ценные бумаги, паи, банковские депозиты и др.) – прямые – вложение в уставной капитал компании с целью установления полного контроля и управления объектом инвестирования; – портфельные – вложение денежных средств в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, валюту, драгоценные металлы) с целью извлечения дохода – краткосрочные – до одного года (характеризуются спекулятивным характером) – среднесрочные – от одного года до трех лет – долгосрочные – свыше трех лет – частные со стороны граждан и негосударственных фирм; – государственные осуществляются органами гос. власти и организациями гос. формы собственности; – иностранные выполняются зарубежными представителями (гражданами, предприятиями, государством); – смешанные осуществляются зарубежными и отечественными субъектами Классификацио нные признаки Формы (виды) инвестиций – производственные – вложения, направляемые на новое строительство, расширения или реконструкцию работающих предприятий и пр.; – непроизводственные: приобретение земли и объектов природопользования в непроизводственных целях; 5) по сфере приобретение элементов производственных фондов инвестирования лизинговой компанией с целью их дальнейшей передачи по лизингу; создание социальной инфраструктуры; внесение средств на депозит; покупка ценных бумаг и доли (пая) в уставном капитале юридического лица; предоставление кредита; затраты населения на получение образования и т. д. – федеральные инвестиции; – региональные инвестиции; 6) по принадлежности – муниципальные инвестиции; – коммерческие инвестиции; инвестиций – иностранные инвестиции и пр. – агрессивные с высокой степенью риска и значительной доходностью; – умеренные со средней степенью риска при достаточной 7) по рискам инвестирования прибыльности и ликвидности вложений; – консервативные с пониженным риском и высокой степенью надежности 1. По объекту инвестирования выделяют: 1.1) инвестиции в реальные активы – прямая покупка реального капитала в форме: • материальных активов (основных фондов, земли), оплаты строительства или реконструкции; • капитального ремонта основных фондов; • вложений в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.; 1.2) финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы): • ценные бумаги, в том числе через ПИФы; • предоставленные кредиты; • лизинг (для лизингодателя); 1.3) спекулятивные инвестиции (покупка активов ради возможного изменения цены): • валюты; • драгоценных металлов (в виде обезличенных металлических счетов); • ценных бумаг (акции, облигации, сертификаты и т. п.). 2. По основным целям инвестиции подразделяются на: 2.1) прямые, осуществляемые на долгосрочной основе непосредственно в производство и сбыт продукции и обеспечивающие инвесторам обладание контрольным пакетом акций и право на управление предприятием (взносы в уставные фонды совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий). Госкомстатом РФ прямыми считаются инвестиции при суммарном вкладе физических и юридических лиц, полностью владеющих или контролирующих не менее 10% акционерного капитала предприятий (в мировой практике – свыше 25%). 2.2) портфельные – пассивное владение ценными бумагами. По определению Госкомстата РФ, портфельные инвестиции - это покупка акций и паев, составляющих менее 10% акционерного капитала, а также облигаций, векселей, других долговых и ценных бумаг российских эмитентов. 3. По срокам вложения инвестиции делятся на: - краткосрочные (до одного года); - среднесрочные (1-3 года); - долгосрочные (свыше 3-5 лет). 4. По форме собственности инвестиции бывают: - частные; - государственные; - иностранные; - смешанные. 9.2. Инвестиционные потенциал, риск и привлекательность региона В рыночных условиях хозяйствования инвестиционная деятельность осуществляется на том региональном рынке, на котором сложилась наиболее благоприятная конъюнктура. Инвестор принимает инвестиционное решение на основе изучения 1) макроэкономических и микроэкономических показателей региона, 2) характеристик инвестиционного рынка, 3) инвестиционной ситуации (инвестиционной активности) в регионе по показателям: - инвестиционный потенциал, - инвестиционная привлекательность, - инвестиционный климат, - инвестиционный риск. Исходя из полученных оценок, инвестор выбирает конкретный регион и определенный ВЭД, которые оцениваются им как наиболее инвестиционнопривлекательные. Ключевой целью инвестора всегда остается получение дохода от инвестирования вне зависимости от вида инвестиций. Для экономических субъектов региона инвестирование в региональную экономику обусловливает достижение как макроэкономических, так и микроэкономических целей Под инвестиционным потенциалом региона (ИПОТР) понимают совокупность инвестиционных ресурсов, которые входят в часть накопленного капитала, представленного на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса . Количественно ИПОТР – сумма объективных предпосылок к инвестированию в разнообразные ВЭДы и объекты территории, а также резервы развития РЭ. Поэтому ИПОТР в общем отождествляется с потенциалом социально-экономического развития регионов. На таком подходе базируется методология «Эксперт РА» , в которой инвестиционный потенциал характеризуется по девяти частным потенциалам региона (см. рис.). * ** Структура ИПОТР ИПОТР Средневзвешенная сумма частных потенциалов района Природноресурсный Трудовой Институциональный Финансовый Инфрастру ктурный Производственный Туристический Инновационный Потребительский Для потенциальных инвесторов важно оценить инвестиционную привлекательность объекта будущих вложений и территории, где он расположен, а также определить степень риска этих вложений. Инвестиционная привлекательность Р (территории) (ИПР)– это характеристика соотношения инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. ИПР рассматривается как минимум с трех позиций: 1) как количественный интегральный показатель оценки инвестиционной активности в регионе ; 2) как возможности, предпосылки или признаки, способствующие активизации инвестирования; 3) как объективная характеристика инвестиционного климата. Под инвестиционным климатом Р понимаются разнообразные факторы и условия, позволяющие обобщенно оценить инвестиционную ситуацию в регионе. * Инвестиционный риск (ИР) – это возможность утраты инвестиций или их части и вероятность возможных потерь или недополучения ожидаемой прибыли (дохода) в результате размещения капитала . * ИР может быть: 1) экономическим (оценивают по следующим показателям: индекс роста стоимости потребительской корзины, удельный вес убыточных предприятий, доля региона в валовом национальном продукте); 2) финансовым – зависит от финансового статуса региона на федеральном уровне (донор, реципиент), уровня ВРП, наличия финансовых гарантий инвесторам в регионе (оценивают по степени сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий); 3) политическим – связан с федеральным и региональным законодательством, регулирующим инвестиционную деятельность; с направлениями инвестиционной политики и формами государственной защиты инвестиций; 4) социальным - выявляется уровень социальной напряженности в регионе (оценивают по наличию жилья и социальной инфраструктуры, уровню доходов населения, состоянию рынка труда, степени медицинского обслуживания и здоровья населения, демографической и экологической ситуации); 5) экологическим – определяется состоянием окружающей среды (уровень загрязнения окружающей среды, радиационное излучение, экологические катастрофы и др.) и результатами природоохранной деятельности в регионе; 6) криминальным – рассматривается с позиции уровня безопасности ведения инвестиционной деятельности. 9.3. Методика оценки инвестиционной привлекательности и ранжирование регионов Метод оценки и ранжирования субъектов РФ по степени их инвестиционной привлекательности предложен рейтинговым агентством «Эксперт РА». Он основан на расчете интегрального показателя по двум составляющим: инвестиционному потенциалу и инвестиционному риску. Интегральный показатель инвестиционной привлекательности региона ИП определяется по соотношению интегрального показателя инвестиционного потенциала Mj к средневзвешенному индексу инвестиционного риска ИР 1 ИП  M j  ИР Факторы и показатели риска основываются на анализе статистической информации и на экспертных опросах отечественных и зарубежных специалистов. Средневзвешенный индекс инвестиционного риска определяется по данным рейтингового агентства «ЭкспертРА». Если расчетный интегральный показатель ИП 1) входит в интервал от 0,7 до 2,5, то в регионе сложились благоприятные инвестиционные условия, 2) колеблется в пределах от 0,7 до 0,5, то данный экономический субъект по уровню инвестиционной привлекательности находится на средней* либо ниже средней ступени рейтинга** При оценке ИП рассматриваются инвестиционнозначимые факторы и показатели, прежде всего, - это оценки экономического, инвестиционного, производственнофинансового и социального потенциалов, а также показатели социально-экономической и экологической безопасности региона (табл.). Значения показателей принимается по данным государственной статистики или исполнительных органов государственной власти субъектов РФ. Группы инвестиционно-значимых показателей для определения инвестиционного потенциала региона Группа показателей 1) Экономический потенциал и инвестиции Состав показателя ВРП на душу населения (руб.); инвестиции в основной капитал на душу населения (в руб.); индекс физического объема инвестиций (% к прошлому году); внешнеторговый оборот (млн долл.); иностранные инвестиции в экономику региона (тыс. долл.) 2) Производственно- индекс промышленного производства (% к прошлому году); доля финансовый малых предприятий (% от общего числа предприятий); объем потенциал инновационных товаров (млн руб.); оборот розничной торговли на душу населения (руб.); объем платных услуг на душу населения (руб.); объем работ, выполненных по виду деятельности «строительство» (млн руб.); продукция сельского хозяйства (млн руб.) 3) Социальный плотность автомобильных дорог (километров на 1000 кв. км потенциал территории); число телефонных аппаратов (количество штук на 100 человек населения); ввод в действие жилых домов на 1000 человек (кв. метров общей площади); численность экономически активного населения (тыс. человек); среднедушевые денежные доходы населения в месяц (руб.) 4) Показатели социальноэкономической и экологической безопасности численность безработных (тыс. человек); удельный вес убыточных организаций (% от общего числа организаций); выбросы загрязняющих веществ в атмосферный воздух (тыс. т); число зарегистрированных преступлений на 100 тыс. человек; численность населения с денежными доходами ниже прожиточного минимума (% от общей численности) Важным этапом метода является определение ранга субъектов РФ в рейтинге по уровню инвестиционной привлекательности. Для этого используют шкалу интегральных рейтингов, которая включает 12 групп, отражающих различные сочетания показателей: 1) инвестиционного потенциала (максимальный, высокий, средний, низкий, пониженный), 2) инвестиционного риска (минимальный, умеренный, средний, высокий, экстремальный). Ранг региона по каждому виду риска (см. табл.) определяется по значению индекса инвестиционного риска – относительного отклонения показателя регионального риска от среднероссийского уровня. Рейтинговая шкала оценки инвестиционной привлекательности региона (1А) - максимальный потенциал - минимальный риск; (1В) - высокий потенциал - умеренный риск; (1С) - высокий потенциал - высокий риск; (2А) - средний потенциал - минимальный риск; (2В) - средний потенциал - умеренный риск; (2С) - средний потенциал - высокий риск; (ЗА) - низкий потенциал - минимальный риск; (ЗВ1) - пониженный потенциал - умеренный риск; (ЗС1) - пониженный потенциал - высокий риск; (ЗВ2) - незначительный потенциал - умеренный риск; (ЗС2) - незначительный потенциал - высокий риск; (3D) - низкий потенциал - экстремальный риск. Национальный рейтинг состояния инвестиционного климата Агентства стратегических инициатив (АСИ) Рейтинг АСИ учитывает сырьевую базу, финансовое состояние, трудовые ресурсы и т.д., и основан в первую очередь на мнении предпринимателей (в 2016 году оценка проводилась по 81 субъекту и опросу 400 тыс. предпринимателей). Национальный рейтинг состояния инвестиционного климата оценивает усилия региональных властей по созданию благоприятных условий ведения бизнеса и выявляет лучшие практики, а его результаты стимулируют конкуренцию в борьбе за инвестиции на региональном уровне. Система показателей разработана с учетом лучшего отечественного и мирового опыта, направленного на оценку состояния инвестиционного климата . * Рейтинг строится по 45 показателям, которые группируются в 17 факторов, составляющих 4 направления: 1) регуляторная среда – качество предоставления госуслуг для бизнеса (время прохождения, количество процедур и удовлетворенность предпринимателей типовыми административными процедурами) ; 2) эффективность институтов для бизнеса – наличие и качество инструментов защиты и улучшения инвестиционной среды ; 3) инфраструктура и ресурсы – показатели работы и уровня развития инфраструктуры, а также доступности ресурсов для ведения бизнеса и инвестиционной деятельности ; 4) поддержка малого предпринимательства – уровень развития малого предпринимательства (например, * ** *** количество субъектов малого предпринимательства в расчете на 1 тыс. чел. населения Р) и эффективность различных видов поддержки малого предпринимательства Выделяются три различных подхода к формированию выборок для опросов по показателям, оцениваемых путем: 1) экспертной оценки (опрошенных респондентов по каждому из регионов – не менее 20, выборка формируется случайным образом из списка представленных кандидатов), 2) опроса предпринимателей из общей генеральной совокупности (нет специфических требований к респондентам; каждый регион анализируется по двум критериям – размер и отрасль предприятия) , 3) опроса предпринимателей из специальных генеральных совокупностей (отбор респондентов осуществляется по критериям, например, реальный опыт взаимодействия предпринимателей с органами власти либо получение определенных услуг, столкновение с определенными ситуациями и т.п.) * ** *** Разработана методика расчета результатов* и распределения регионов по местам в рейтинге от 1 (самый высокий результат): 2016 2015 Изменение 2015-2016 1 1 2 3 1 Калужская область 3 2 -1 Тульская область 4 10 6 Тюменская область 5 15 10 Чувашская Республика 6 9 3 Краснодарский край 7 7 8 18 10 9 12 3 Москва 10 13 3 Хабаровский край ** 73 Регион Республика Татарстан Белгородская область Владимирская область Ханты-Мансийский АО Рейтинг Национального рейтингового агентства (НРА)*: • класс 1 (уровни: 1, 2, 3) (высокая инвестиционная привлекательность 3-х уровней)*; • класс 2 (уровни: 1, 2, 3) (средняя инвестиционная привлекательность 3-х уровней) • класс 3(уровни: 1, 2, 3) (умеренная инвестиционная привлекательность 3-х уровней) Другие рейтинги, например: • класс А (ААА, АА, А) (очень хорошая инвестиционная привлекательность 3-х уровней) • класс B (BBB, BB, B) (хорошая инвестиционная привлекательность 3-х уровней) • класс C (CCC, CC, C) (средняя инвестиционная привлекательность 3-х уровней) • класс D (инвестиционная непривлекательность)