Институциональная экономика. Экономическая теория контрактов

Институциональная экономика Экономическая теория контрактов https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 1 из 44 Неоклассическая теория 1. 2. 3. отношения между экономическими агентами – это обмен благами; агенты обладают полной информацией о представленных на рынке товарах и их ценах; зная свои предпочтения и ограничения, агенты выбирают лучший из возможных набор благ. 2 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 2 из 44 Экономическая реальность • исполнение многих сделок носит протяженный во времени характер; • будущее не определено; • людям свойственно нарушать взятые на себя обязательства. Необходимость фиксации обещаний 3 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 3 из 44 Юридическая трактовка • Сделка – действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей (ст. 153 ГК). 4 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 4 из 44 Виды сделок Для совершения односторонней сделки необходимо и достаточно воли одной стороны. Такая сделка создает обязанности только для лица, которое ее совершает. Для совершения двух или многосторонней сделки необходима воля двух или более лиц. Такие сделки называются договорами. 5 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 5 из 44 Возмездная сделка • Безвозмездная сделка Обязанности одной стороны • Договор, по которому совершить определенные одна сторона обязуется действия соответствуют предоставить что-либо обязанность другой по другой стороне без предоставлению встречного получения от нее платы эквивалента. или иного встречного предоставления. 6 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 6 из 44 Обязательные атрибуты договора • субъекты (стороны договора и выгодоприобретатели); • предмет договора (существо действий); • распределение прав и обязанностей; • распределение выгод и издержек. 7 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 7 из 44 Экономический подход Контракт – это правовое оформление экономических трансакций, соглашение о передаче или защите набора прав собственности. Трансакция – это перераспределение прав и свобод между экономическими агентами 8 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 8 из 44 Совершенный контракт должен: 1. устанавливать, что каждая из сторон должна делать в каждом возможном случае развития событий; 2. устанавливать распределение издержек и выгод для каждого возможного варианта развития событий; 3. учитывать все риски и предусматривать, на какую из сторон контракта они ложатся, а также способы их предотвращения и/или снижения; 4. учитывать все случаи несоблюдения условий контракта и предусматривать санкции за нарушение сторонами своих обязательств. 9 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 9 из 44 Различия между теорией и практикой • индивиды не всегда знают структуру проблемы, с которой они сталкиваются; • неопределенность будущего; • взаимосвязанность трансакций; • наличие непроверяемых переменных; • существование издержек спецификации и защиты своих прав. 10 Ян Макнейл https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 10 из 44 Трансакционный подход к исследованию контрактов • Контрактные отношения строятся таким образом, чтобы минимизировать совокупные трансакционные издержки управления ими. Гипотеза рациональности экономических агентов 11 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 11 из 44 Регулятивная система (mode of governance) – механизм регулирования взаимодействия экономических агентов, используемый для: • координации их деятельности, • адаптации к изменениям, • разрешения конфликтных ситуаций, • применения санкций к нарушителям. 12 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 12 из 44 Основные типы регулятивных систем 1. рыночное управление 2. трехстороннее управление 3. двустороннее (совместное) управление 4. объединенное (иерархическое) управление 13 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 13 из 44 Значимые параметры отношений 1. Степень специфичности активов 2. Регулярность (длительность) сделок 3. Степень неопределенности будущего Оливер Уильямсон 14 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 14 из 44 Типы контрактов КЛАССИЧЕСКИЕ НЕОКЛАССИЧЕСКИЕ ОТНОШЕНЧЕСКИЕ 15 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 15 из 44 Классический контракт - это контракт, четко фиксирующий все условия сделки и санкции в случае нарушения каждой из сторон взятых на себя обязательств Заключается, если исполнение сделки не требует вложений в специфические активы и сделка носит разовый характер 16 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 16 из 44 Свойства классического контракта • дискретность (автономность); • презентативность; • формализация. Регулятивная система: рыночное управление 17 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 17 из 44 Защита классического контракта • экономический способ – легкость прерывания отношений • юридический способ – судебное разбирательство 18 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 18 из 44 Неоклассический контракт - контракт, в котором неформальные условия преобладают над формальными Длительное время исполнения Неопределенность будущего или Вложения в специфические активы Попадание в зависимость 19 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 19 из 44 Свойства неоклассического контракта • предусматривает общие принципы сотрудничества; • опирается на доверие, обусловленное принадлежностью к одной социальной сети. Регулятивная система – трехстороннее управление 20 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 20 из 44 Социальная сеть • совокупность устойчивых связей между группой экономических агентов, которые доверяют друг другу на основе длительного характера взаимодействия или ощущения идентичности Родственные или клановые связи Дружественные связи Профессиональные группы Территориальные группы Этнические диаспоры Длительные кооперационные связи 21 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 21 из 44 Защита неоклассического контракта • механизм урегулирования споров с помощью третьей стороны: a) независимый арбитр (аксакал) b) профсоюз c) третейский суд d) внутригрупповой инфорсмент 22 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 22 из 44 • При осуществлении регулярно повторяющихся (длительных) трансакций, требующих вложений в специфические активы рекомендуются два варианта решения проблемы: вертикальная интеграция (объединенное управление в рамках единой компании) или заключение отношенческого контракта (совместное управление). 23 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 23 из 44 Отношенческий контракт – долгосрочное соглашение о сотрудничестве формально независимых контрагентов, предусматривающее создание совместной системы управления их деятельностью. Юристы называют такие сделки фидуциарными, а экономисты гибридными 24 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 24 из 44 Свойства отношенческого контракта • открытые условия – неполнота • неформальные нормы • иерархия как способ координации • распределение выгод и издержек происходит по мере исполнения контракта Регулятивная система – совместное управление 25 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 25 из 44 Сравнение типов контрактов Тип контракта Рекомендуемые условия применения Базовые свойства Регулятивная система Защита Классический Нет вложений в специфические активы Дискретность, предсказуемость, формализация Рыночное управление Легкость прерывания отношений Опора на неформальные нормы Трехстороннее управление Социальное принуждение Распределение выгод и издержек по мере исполнения Совместное управление Взаимная выгода и доверие Разовые вложения в СА Неоклассический Долгосрочные отношения Отношенческий Повторяющиеся трансакции + вложения в СА 26 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 26 из 44 Виды эгоистического поведения • послушание • следование личным интересам • оппортунизм 27 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 27 из 44 Послушание • Слабая форма эгоизма. Индивид предполагает, что в определенных условиях ему выгодно следовать установленным правилам, поскольку нарушение правил грозит ему существенными санкциями. 28 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 28 из 44 Следование личным интересам • Сделки заключаются на условиях, отражающих исходное положение сторон, и эти условия полностью и честно раскрываются. Но при этом каждая сторона стремится к максимизации собственной выгоды. 29 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 29 из 44 Оппортунизм • Преследование собственного интереса, доходящее до вероломства, включая любые формы обмана или нарушения взятых на себя обязательств. В основе оппортунизма лежит конфликт интересов участников отношений, обусловленный ограниченностью ресурсов, и невозможность абсолютной спецификации и защиты прав 30 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 30 из 44 • Практически все правовые системы предусматривают санкции за оппортунистическое поведение – нарушение формальных норм, уклонение от исполнения обязанностей, извлечение необоснованной выгоды и т.п. • Но, если санкции за оппортунистическое поведение меньше той выгоды, которую оно приносит, часть экономических агентов может выбрать оппортунизм. 31 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 31 из 44 Проблема «принципал - агент» • Проблема построения отношений между информированной стороной (агентом) и менее информированной стороной (принципалом) Асимметрия информации 32 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 32 из 44 Неблагоприятный отбор • Оппортунизм, возникающий на стадии заключения контракта, когда агент, используя свое информационное преимущество перед принципалом, добивается заключения контракта на более выгодных для себя условиях. 33 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 33 из 44 Типы товаров • Поисковые – товары, качество которых может быть оценено до их приобретения путем либо визуальной проверки, либо измерения. • Опытные – товары, качество которых можно установить только в процессе эксплуатации (опыта). • Доверительные – товары (услуги), качество которых остается неизвестным потребителю даже после использования. 34 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 34 из 44 Рынок лимонов Асимметрия информации лежит в основе вытеснения с рынка высоко-качественных товаров товарами более низкого качества 35 Джордж Акерлоф https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 35 из 44 Средства борьбы с НО 1. Сигналы – агент информирует принципала о наличии у себя определенных характеристик. 2. Сканирование – принципал предъявляет к агенту дополнительные требования: • фильтрация – по реакции агента принципал определяет его скрытые характеристики; • рационирование – дополнительные требования снижают будущие риски. 36 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 36 из 44 Моральный риск • оппортунизм, проявляющийся на стадии исполнения контракта. Выражается в недобросовестном исполнении взятых на себя обязательств. 37 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 37 из 44 Способы борьбы с моральным риском • Оплата по результату • Мониторинг • Репутация • Установление отношений доверия 38 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 38 из 44 Вымогательство • оппортунизм, проявляющийся в навязывании своей воли другой стороне сделки в результате изменения переговорной силы сторон. 39 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 39 из 44 40 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 40 из 44 Способы борьбы с вымогательством • Заключение долгосрочных контрактов • Участие обеих сторон в инвестировании в специфические активы 41 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 41 из 44 Даже когда вымогательство остается только возможностью, оно все равно сопряжено с потерями: • сокращение прибыльных долговременных инвестиций в специфические активы, от которых отказываются, чтобы избежать вымогательства; • затраты, связанные с принятием мер по предотвращению вымогательства или защите от него. 42 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 42 из 44 Оппортунистическое поведение в контрактных отношениях Вид оппортунизма Стадия Неблагоприятный отбор EX ANTE асимметрия информации • • сигналы сканирование EX POST санкции меньше ожидаемой выгоды • • • • оплата по результату мониторинг репутация доверие • заключение долгосрочных контрактов совместное инвестирование Моральный риск Вымогательство EX POST Основание неравенство переговорной силы сторон Средства борьбы • 43 https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 43 из 44 Спасибо за внимание https://psv4.userapi.com/c848028/u9666082/docs/d17/82c62ed0a8c0/Ekonomicheskaya_teori…YGthxMUR-2zHQXI1DuXSdXaaaasCV37O2MI86Npzi7Wgyjai7dIAwQFy5KQvvYdgxqmqDlTsiIuW_3 22.05.2018, 11`32 Стр. 44 из 44