Характеристика источников финансирования. Основные схемы финансирования инвестиционных проектов

Лекция №3. Финансирование инвестиционных проектов План: • Характеристика источников финансирования • Основные схемы финансирования инвестиционных проектов 1. Характеристика источников финансирования 1. Финансирование за счет заемных средств. Средства могут привлекаться в форме денежных вкладов, оборудования, технологии. 2. Финансирование за счет государственных источников. Осуществляют финансирование непосредственно за счет инвестиционных программ через прямое субсидирование либо за счет гарантии ссуд. 3. Финансирование из собственных источников. Основными собственными источниками финансирования на предприятии являются чистая прибыль и амортизационные отчисления. 4. Финансирование посредством грандов. Предоставляет средства на основе конкурсов для выполнения общественно значимых проектов. При этом, каждая из перечисленных групп содержит свои формы привлечения инвестиционных ресурсов, основные из которых представлены на рисунке. Все формы обладают определенными достоинствами и недостатками, поэтому в каждом инвестиционном проекте необходима тщательная оценка возможных последствий использования схем и форм финансирования . Основные требования предъявляемые к используемой финансовой схеме 1. Обеспечение необходимого объема инвестиций для эффективной реализации инвестиционного проекта; 2. Действия направлений оптимизации структуры инвестиций и налоговых платежей; 3. Обеспечение затрат и риска; 4. Обеспечение баланса между объемов привлеченных инвестиционных ресурсов и величиной получаемой прибыли; 5. Возможность применения совмещенных форм финансирования 2. Основные схемы финансирования инвестиционных проектов Финансирование инвестиционного проекта в форме товарного кредита Первая форма финансирования (рис. 1) предполагает предоставление товара под реализацию. Она была разработана американскими специалистами для российских бизнесменов, не имеющих достаточных средств для оплаты товаров. В связи с этим российской стороне предоставлялись средства в форме товарного кредита. Согласно этой схеме российское предприятие выставляет непокрытый аккредитив через свой банк на иностранного инвестора. Непокрытый аккредитив представляет собой аккредитив, не требующий резервирования денег в зарубежном банке. В связи с этим, российский банк должен произвести проплату в срок, даже если ему не обеспечен возврат средств. Таким образом, существенную роль при данном финансировании играет коммерческий банк российского предприятия. По сути он является гарантом всей сделки. По данной схеме осуществлялось финансирование в рамках программы Правительства США по экспорту в Россию продуктов питания. Недостатком являлась поддержка американских производителей продуктов питания, а российская сторона выступала в качестве рынка сбыта американской продукции. 1. Заявка на открытие аккредитива 2. Выставление аккредитива 3. Передача аккредитива 4. Поставка оборудования 5. Предоставление отгрузочных документов 6. Передача отгрузочных документов 7. Передача отгрузочных документов 8. Распоряжение осуществить платеж 9. Перевод средств 10. Зачисление средств Рис. 1. Финансирование инвестиционного проекта в форме товарного кредита Несмотря на это, данная форма вполне жизнеспособна, если в качестве поступающего товара будет выступать оборудование для производства товаров из отечественного сырья. Преимуществом данной схемы следует отнести возможность получения товаров под реализацию при недостатке средств. Финансирование инвестиционного проекта с выделение денежных средств Следующей схемой является финансирования инвестиционных проектов с выделением денежных средств (рис. 2). Эта форма была успешно применена при работе Инвестиционного Фонда «США - Россия». Она предполагает выделение иностранным инвестором средств в форме кредита. Гарантом и посредником в данном случае является российский банк, которым производится отбор инвестиционных проектов на первой стадии. Далее, совместно с зарубежным партнером принимается окончательное решение о начале финансирования. Между российским коммерческим банком и иностранным инвестором заключается соглашение согласно которому происходит разделение рисков и доходов. Как правило, доходы делятся пополам, как и риск не возврата кредита и процентов. 1. Распоряжение о переводе средств 2. Перевод средств 3. Зачисление средств 4. Указание о переводе средств в уплату за оборудование 5. Перевод средств 6. Зачисление средств 7. Поставка оборудования 8. Распоряжение об осуществлении платежа 9. Перевод средств 10. Зачисление средств Рис. 2. Финансирование инвестиционного проекта с выделением денежных ресурсов Согласно этой схеме российское предприятие осуществляет закупку необходимого оборудования предусмотренного проектом. Главным недостатком этой формы является невозможность для российского предприятия свободного выбора необходимого оборудования, так как зарубежный инвестор зачастую вносит оговорку о стране, где это оборудование должно быть приобретено. В итоге происходит инвестирование в экономику государства, выделившего деньги. Положительным моментом в данной схеме является разделение рисков и доходов. Также положительным моментом является возможность закупки необходимого оборудования. Финансирование инвестиционного проекта в форме международного лизинга В последние годы на фоне отсутствия крупных вложений со стороны иностранных партнеров, бедности государственного бюджета и отсутствия собственных средств у предприятий возрастает роль нетрадиционных источников финансирования. Одной из наиболее прогрессивных форм развития иностранного инвестирования в экономику России является лизинг. В связи с этим, наиболее перспективным методом в области привлечения иностранных инвестиций, на наш взгляд, является финансирование инвестиционного проекта в форме международного лизинга (рис. 3). Лизинг представляет собой соглашение между собственником имущества (лизингодателем) и лизингополучателем о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно. Международный лизинг – это лизинг, выходящий за национальные рамки, то есть в случае если одна из сторон является нерезидентом в данной стране. Международный лизинг может подразделяться на экспортный и импортный . 1. Распоряжение на осуществление авансового платежа 2. Перевод авансового платежа 3. Зачисление авансового платежа 4. Поставка оборудования 5. Распоряжение на осуществление платежа 6. Перевод средств 7. Зачисление средств Рис. 3. Финансирование инвестиционного проекта в форме международного лизинга Показатели для осуществления лизинговых операций: • стоимость оборудования; • величина авансовых платежей; • величина арендной платы; • срок нахождения оборудования в лизинге. При такой схеме финансирования в качестве кредитора выступает коммерческий банк, который выдает кредит лизингополучателю для оплаты аванса, при этом арендные платежи и оборудование служат обеспечением ссуды. При этом здесь нужен тщательный расчет доходности при использовании полученного в аренду оборудования, так как кроме арендной платы необходимо осуществлять погашение кредита в указанный срок. Следует отметить, что схема финансирования инвестиционного проекта в каждом случае определяется конкретно и может иметь свои особенности.