Деньги, денежное обращение и денежная система
Выбери формат для чтения
Загружаем конспект в формате docx
Это займет всего пару минут! А пока ты можешь прочитать работу в формате Word 👇
Тема 1. Деньги, денежное обращение и денежная система
Тема 2. Финансы и финансовая система
Тема 3. Управление финансами и финансовая политика
Тема 4. Финансовый контроль
Тема 5. Основы финансов организации
Тема 6. Финансы некоммерческой сферы
Тема 7. Финансовое планирование
Тема 8. Государственные финансы
Тема 9. Внебюджетные фонды
Тема 10. Страхование
Тема 11. Кредит как форма движения ссудного капитала
Тема 12. Формы кредита
Тема 13. Безналичные расчеты
Тема 14. Финансовые рынки и финансовые активы
Тема 15. Финансы и финансовая политика предприятия
Тема 16. Доходы, расходы и финансовые результаты предприятия
Тема 17. Финансовый механизм управления внеоборотными активами предприятий
Тема 18. Финансовый механизм управления оборотными средствами предприятия
Тема 1. Деньги, денежное обращение и денежная система
1. Деньги, их функции и виды.
Деньги – это особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента и стихийно выделившийся из товарного мира.
Сущность денег выражается в их функциях.
Функции денег:
1. Мера стоимости.
2. Средство обращения.
3. Средство платежа.
4. Средство накопления и сбережения.
5. Мировые деньги.
1. Функция денег как меры стоимости – деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров. Формой проявления стоимости является цена товара.
2. Функция денег как средства обращения заключается в том, что деньги играют роль посредника в процессе товарного обращения (Т – Д - Т).
К особенностям денег как средства обращения относится необходимость их реального присутствия.
Функцию средства обращения могут выполнять бумажные и кредитные деньги (неполноценные деньги).
3. Функция денег как средства накопления и сбережения заключается в том, что деньги как средство накопления и сбережения должны обладать способностью сохранять стоимость и обязательно быть реальными.
4. Функция денег как средства платежа.
Деньги в качестве средства платежа имеют специфическую форму движения:
Т – О Д, где О – долговое обязательство,
- установленный срок, Т – товар, Д – деньги.
(Разрыв во времени между товаром и деньгами создает опасность неплатежа должника кредитору).
5. Функция мировых денег.
Мировые деньги имеют троякое назначение и могут служить:
1 – Всеобщим платежным средством
2 – Всеобщим покупательным средством
3 – Материализацией общественного богатства
Таким образом деньги имеют три основных свойства, которые раскрывают их сущность:
1. Деньги обеспечивают всеобщую обмениваемость (на них покупается любой товар).
2. Деньги выражают меновую стоимость товаров. (Через деньги определяется цена товара, что дает возможность сравнивать товары, обладающие разной потребительной стоимостью).
3. Деньги выступают материализацией всеобщего рабочего времени, заключенного товаре.
В современной рыночной экономике новая роль денег заключается в том, что они превращаются в денежный капитал или самовозрастающую стоимость.
Деньги могут выступать в двух видах:
1. Действительные деньги.
2. Заместители действительных денег (знаки стоимости).
Рис. Виды денег
Действительные деньги – деньги, у которых номинальная стоимость соответствует реальной стоимости (стоимость металла, из которого они изготовлены).
Знаки стоимости – деньги номинальная стоимость которых выше реальной стоимости (выше затраченного на них производство общественного труда).
К заместителям действительных денег (и знакам стоимости) относятся:
1. Металлические знаки стоимости – монета, изготовленная из дешевых металлов.
2. Бумажные знаки стоимости
• Бумажные деньги
• Кредитные деньги
Бумажные деньги – это представители действительных денег и являются их заместителями, являются средством обращения и средством платежа.
Кредитные деньги – деньги, поражденные развитием кредитных связей и выражающие отношение между кредиторами и заемщиками.
В настоящее время в обращении находятся следующие виды кредитных денег:
1. Вексель – письменное обязательство должника уплатить определенную сумму в заранее оговоренный срок в установленном месте.
2. Банкнота – кредитные деньги, выпускаемые ЦБ страны (это бессрочное долговое обязательство, обеспечиваемое гарантией ЦБ.)
3. Чек – денежный документ установленной формы, содержащий приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека указанной суммы (расчетные чеки, денежные чеки.)
4. Электронные деньги – возникли при осуществлении кредитных и платежных операций посредством передачи электронных сигналов без участия бумажных носителей.
5. Кредитные карточки – это средство получения ссуды в кредитном учреждении.
2.Понятие денежного обращения и денежной системы.
Денежное обращение – это движение денег при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной формах.
Организация денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством называется денежной системой.
Рассмотрим существующие формы денежного обращения: налично-денежное и безналичное обращение.
Налично-денежное обращение – движение наличных денег в сфере обращения и выполнения ими двух функций:
1) средства платежа
2) средства обращения
Безналичное обращение – движение стоимости без участия наличных денег.
В зависимости от экономического содержания выделяют две группы безналичного обращения:
1. Безналичное обращение по товарным операциям – безналичный расчет за товары и услуги.
2. Безналичное обращение по финансовым обязательствам – платежи в бюджет и внебюджетные фонды, погашение банковских ссуд, уплата процентов за кредит.
Между наличным и безналичным обращением существует взаимосвязь: деньги переходят из одной сферы обращения в другую.
Для обращения требуется определенное количество денег, которое устанавливается законом денежного обращения.
Закон денежного обращения устанавливает количество денег, нужное для выполнения ими функций:
• средства обращения
• средства платежа
Это количество определяется следующими условиями:
1. общим объемом обращающихся товаров и услуг (прямая связь);
2. уровнем товарных цен и тарифов на услуги (прямая связь);
3. уровнем развития безналичных расчетов (обратная связь);
4. скоростью обращения денег (в частности кредитных) (обратная связь).
Закон, определяющий количество денег в обращении, описывается следующей формулой
где КД - количество денег, необходимое в качестве средства обращения и средства платежа;
Ц –сумма цен реализуемых товаров и услуг;
ЦК – сумма цен проданных товаров в кредит, срок оплаты по которым не наступил;
ОД – сумма платежей по долговым обязательствам;
ПВП – сумма взаимно погашающихся платежей;
V – среднее число оборотов денег как средства обращения, так и средства платежа.
Денежная масса – совокупность покупательных способностей, платежных и накопленных средств, обслуживающая экономические связи и принадлежащая физическим и юридическим лицам, а также государству.
Для анализа изменений движения денег используются денежные агрегаты: М0, М1, М2, М3, М4.
М0 – наличные деньги в обращении;
М1 = М0 + средства на текущих счетах в банках;
М2= М1 + срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках;
+ краткосрочные государственные ценные бумаги .
М3= М2 + сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях
+ ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке;
М4 = М3 + депозиты в кредитных учреждениях;
Между агрегатами должно быть равновесие.
М2 > М1 –наступает равновесие;
М2 + М3 > М1 – укрепление равновесия.
В зависимости от вида денег выделяют денежные системы двух видов:
1. Система металлического обращения – она базируется на действительных деньгах
2. Система бумажно-кредитного обращения – действительные деньги вытеснены знаками стоимости, а в обращении находятся бумажные или кредитные деньги.
Основные элементы денежных систем:
1. Денежная единица.
2. Масштаб цен.
3. Виды денег.
4. Эмиссионная система.
5. Государственный аппарат регулирования денежного обращения.
3. Инфляция и формы ее проявления.
Инфляция — кризисное состояние денежной системы. Термин "инфляция" применительно к денежному обращению появился в середине XIX в. и связан с огромным выпуском бумажных долларов ("гринбеков") в годы Гражданской войны США (1861 — 1865 гг.). Длительное время под инфляцией понимали обесценение денег и рост товарных цен, считая ее монетарным явлением. До сих пор некоторые зарубежные авторы определяют инфляцию как повышение общего уровня цен в экономике.
Современная инфляция связана не только с падением покупательной способности денег в результате роста цен, но и с общим неблагоприятным состоянием экономического развития страны. Она обусловлена противоречиями процесса производства, порожденными различными факторами в сфере как производства и реализации, так и денежного обращения, кредита и финансов. Первопричина инфляции — диспропорции между различными сферами народного хозяйства: накоплением и потреблением, спросом и предложением, доходами и расходами государства, денежной массой в обращении и потребностями хозяйства в деньгах.
Необходимо различать внутренние и внешние факторы (причины) инфляции. Среди внутренних факторов можно выделить неденежные и денежные — монетарные. Неденежные — это нарушение диспропорций хозяйства, циклическое развитие экономики, монополизация производства, несбалансированность инвестиций, государственно-монополистическое ценообразование, кредитная экспансия, экстраординарные обстоятельства социально-политического характера и другие. Денежные — кризис государственных финансов: дефицит бюджета, рост государственного долга, эмиссия денег, а также увеличение кредитных орудий обращения в результате расширения кредитной системы, увеличения скорости обращения денег и др.
Внешними факторами инфляции являются мировые структурные кризисы (сырьевой, энергетический, валютный), валютная политика государств, направленная на экспорт инфляции в другие страны, нелегальный экспорт золота, валюты.
Итак, инфляция как многофакторный процесс — это проявление диспропорциональности в развитии общественного воспроизводства, которое обусловлено нарушением закона денежного обращения.
Формы проявления инфляции:
а) рост цен на товары и услуги, причем неравномерный, что приводит к обесценению денег, снижению их покупательной способности;
б) понижение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранной. Например, в 1991 г. 1 долл. США приравнивался к 0,90 руб., а на 8 августа 1996 г. 1 долл. США = 5247 руб. В 1997 г. прогнозируемый курс доллара на уровне 5560 руб. в среднем за год.
в) увеличение цены золота, выраженной в национальной денежной единице. Так, 1 тройская унция золота продавалась в 60-е годы на официальном рынке за 35 долл., а в конце 1995 г. — 350— 400 долл.
Виды инфляции. В зависимости от темпов роста цен на рынке различают инфляцию:
ползучую при ежегодных темпах прироста цен на 3—4%. Такая инфляция характерна для развитых стран, которые рассматривают ее как стимулирующий фактор;
галопирующую при среднегодовых темпах прироста цен на 10—50% (иногда до 100%), которая преобладает в развивающихся странах;
гиперинфляцию при ежегодных темпах прироста цен свыше 100%, свойственную странам в отдельные периоды, когда они переживают коренную ломку своей экономической структуры.
Типы инфляции. В зависимости от причины, которая преобладает, различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек производства.
• Инфляция спроса. Традиционно инфляция возникает при избыточном спросе. Спрос на товары больше, чем предложения товаров, в связи с тем, что производственный сектор не в состоянии удовлетворить потребности населения. Этот избыток спроса ведет к росту цен. Много денег при малом количестве товаров.
Инфляция спроса обусловлена:
а) милитаризацией экономики и ростом военных расходов. Военная техника и военная продукция не функционируют на рынке, ее приобретает государство и направляет в запас. Деньги для обслуживания этой продукции по существу не требуются, поскольку она не переходит из рук в руки;
б) дефицитом бюджета и ростом государственного долга. Покрытие дефицита осуществляется либо государственными займами, либо эмиссией банкнот, что создает государству дополнительные средства, а следовательно, и дополнительный спрос;
в) кредитной экспансией банков. Расширение кредитных операций банков и других кредитных учреждений приводит к увеличению кредитных орудий обращения, которые также создают дополнительные требования на товары и услуги;
г) притоком иностранной валюты в страну, которая с помощью обмена на национальную денежную единицу вызывает общий рост объема денежной массы, а следовательно, и излишний спрос.
Итак, инфляция спроса наблюдается в том случае, если рост уровня цен происходит под влиянием общего увеличения совокупного спроса.
• Инфляция издержек производства. Причины такой инфляции:
а) снижение роста производительности труда, вызванное циклическими колебаниями или структурными изменениями в производстве, что ведет к увеличению издержек на единицу продукции, а следовательно, к уменьшению прибыли. В конечном итоге это скажется на снижении объема производства, сокращении предложения товаров и росте цен;
б) расширение сферы услуг, появление новых видов с большим удельным весом зарплаты и относительно низкой по сравнению с производством производительностью труда. Отсюда общий рост цен на услуги;
в) повышение оплаты труда при определенных обстоятельствах в результате активной деятельности профсоюзов, контролирующих номинальную заработную плату. Компании отвечают на такой рост инфляционной спиралью; повышение заработной платы вызывает рост цен и новое повышение заработной платы.
г) высокие косвенные налоги, характерные для многих государств, которые включаются в цену товаров, и общий уровень издержек растет.
Для оценки и измерения инфляции используют показатель индекса цен. Индекс цен измеряет соотношение между покупной ценой определенного набора потребительских товаров и услуг ("рыночная корзина") для данного периода с совокупной ценой идентичной и сходной группы товаров и услуг в базовом периоде.
Продовольственная рыночная корзина в России состоит из 19 товарных единиц и равнялась в конце 1995 г. 131 тыс. руб.
Инфляция оказывает отрицательное влияние на общество в целом.
1. Ухудшается экономическое положение:
снижается объем производства, поскольку колебание и рост цен делают неуверенным перспективы развития производства;
происходит перелив капитала из производства в торговлю и посреднические операции, где быстрее оборот капитала и больше прибыль, а также легче уклониться от налогообложения;
расширяется спекуляция в результате резкого изменения цен;
ограничиваются кредитные операции, поскольку никто не верит в долг;
обесцениваются финансовые ресурсы государства.
2. Возникает социальная напряженность в связи с тем, что инфляция перераспределяет национальный доход в ущерб наименее обеспеченных слоев общества. Она снижает реальные доходы (количество товаров и услуг, которые можно купить на номинальный доход), а соответственно и общий уровень жизни населения, если номинальный доход будет отставать от роста цен. Особенно тяжела инфляция для лиц с фиксированными доходами: пенсиями, пособиями, заработной платой госслужащих. Кроме того, инфляция обесценивает сбережения и накопления граждан. В связи с этим, чтобы задержать резкое падение жизненного уровня, государство осуществляет индексацию доходов, индексацию налоговых льгот.
Развертывание инфляции приводит к такому обострению экономических и социальных противоречий, что государства начинают предпринимать меры для преодоления инфляции и стабилизации денежного обращения. Основные формы борьбы с инфляцией: денежные реформы и антиинфляционная политика.
Контрольные вопросы
1. Дайте понятие инфляции.
2. Каковы формы проявления инфляции.
3. Что такое инфляция спроса и инфляция издержек производства?
4. Дайте определение денег.
5. Назовите функции денег и покажите их особенности в современных условиях.
6. Какова роль денег в современной рыночной экономике? Назовите виды денег.
7. В чем отличие действительных денег от знаков стоимости
8. Дайте понятие денежного обращения.
9. Покажите отличие налично-денежного обращения от безналичного.
10. В чем сущность закона денежного обращения в современных условиях?
11. Расскажите о денежных агрегатах, характеризующих изменения движения денежных масс.
12. Дайте понятие основных элементов денежной системы.
13 .Что такое инфляция и каковы формы ее проявления?
Тема 2. Финансы и финансовая система
1. Социально-экономическая сущность и функции финансов.
Сущность финансов, закономерности их развития, сфера охватываемых ими товарно-денежных отношений и роль в процессе общественного воспроизводства определяются экономическим строем общества, природой и функциями государства.
Финансы — историческая категория. Они появились одновременно с возникновением государства при расслоении общества на классы. Во времена первобытно-общинного строя не было классов, не было государства. Первое крупное деление общества на классы — это деление на рабовладельцев и рабов, и первое государство — рабовладельческое. Переход от рабовладельческой общественно-экономической формации к феодальной привел к образованию феодальных государств.
В докапиталистических формациях большая часть потребностей государства удовлетворялась путем установления различного рода натуральных повинностей и сборов. Денежное хозяйство в тот период было развито только в армии.
В условиях капитализма, когда товарно-денежные отношения приобрели всеохватывающий характер, финансы стали выражать экономические отношения в связи с образованием, распределением и использованием фондов денежных средств в процессе распределения и перераспределения национального дохода.
Резкое развитие финансовых отношений произошло в XX в., особенно после Второй мировой войны. Объемы государственных бюджетов стали выражаться в миллиардах национальных валют. Во всех странах произошло огосударствление крупной части национального дохода (от 30 до 50%). Располагая огромными фондами денежных средств, государства стали оказывать существенное воздействие на процесс воспроизводства. Расширилась сфера финансовых отношений. Государство стало аккумулировать не только ресурсы бюджетной системы, но и многочисленных внебюджетных фондов.
Значительное развитие получили финансы предприятий различных форм собственности. В развитых зарубежных странах основной организационно-правовой формой стали акционерные общества. Почему же акционерная форма собственности получила такое широкое распространение в странах с развитой рыночной экономикой? Выпуск акций — одна из мощных форм мобилизации капитала. Она позволяет трансформировать денежные сбережения в производственные инвестиции. Без акций, облигаций, кредитов банков и других элементов финансового рынка корпорации должны были бы находиться на самофинансировании, что резко ограничило бы возможности их роста.
Финансовая сторона деятельности акционерных обществ и предприятий других форм собственности приобретает все большее значение. Современные условия воспроизводства, обострение конкурентной борьбы резко повысили вопросы управления финансами предприятий. В странах с развитой рыночной экономикой решение кардинальных вопросов развития предприятий осуществляется под строгим контролем ее финансового управления. Успех деятельности акционерных обществ и предприятий других организационно-правовых форм во многом определяется знанием всеми сотрудниками основ финансово-экономического анализа. Финансы предприятий обслуживают кругооборот огромных фондов денежных средств. Поэтому вопросы финансового менеджмента (т.е. наиболее эффективного управления средствами предприятий) приобретают исключительно важное значение.
Таким образом финансовые отношения охватывают две сферы:
• экономические денежные отношения, связанные с формированием и использованием централизованных денежных фондов государства, аккумулируемых в государственной бюджетной системе и правительственных внебюджетных фондах;
• экономические денежные отношения, опосредствующие кругооборот децентрализованных денежных фондов предприятий.
Финансы представляют собой экономические отношения, связанные с формированием, распределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств в целях выполнения функций и задач государства и обеспечения условий расширенного воспроизводства.
Финансы — неотъемлемая часть денежных отношений, поэтому их роль и значение зависят от того, какое место денежные отношения занимают в экономических отношениях. Однако не всякие денежные отношения выражают финансовые отношения. Финансы отличаются от денег как по содержанию, так и по выполняемым функциям. Деньги — это всеобщий эквивалент, с помощью которого прежде всего измеряются затраты труда ассоциированных производителей, а финансы — экономический инструмент распределения и перераспределения валового внутреннего продукта (ВВП) и национального дохода, орудие контроля за образованием и использованием фондов денежных средств.
Валовой внутренний продукт — это стоимость конечных товаров и услуг, произведенных резидентами данной страны на ее территории за определенный период времени.
Главное назначение финансов в том, чтобы путем образования денежных доходов и фондов обеспечить не только потребности государства и предприятий в денежных средствах, но и контроль за расходованием финансовых ресурсов.
• Финансы выражают денежные отношения, возникающие между: предприятиями в процессе приобретения товарно-материальных ценностей, реализации продукции и услуг; предприятиями и вышестоящими организациями при создании централизованных денежных средств и их распределении; государством и предприятиями при уплате ими налогов в бюджетную систему и финансировании расходов; государством и гражданами при внесении ими налогов и добровольных платежей; предприятиями, гражданами и внебюджетными фондами при внесении платежей и получении ресурсов; отделъными звеньями бюджетной системы; страховыми организациями и предприятиями и населением при уплате страховых взносов и возмещении ущерба при наступлении страхового случая, а также денежные отношения, опосредствующие кругооборот фондов предприятий.
• Главным материальным источником денежных фондов выступает национальный доход страны — вновь созданная стоимость или стоимость валового внутреннего продукта за вычетом потребленных в процессе производства орудий и средств производства.
Объем национального дохода определяет возможности удовлетворения общегосударственных потребностей и расширения общественного производства. Именно с учетом размеров национального дохода и его отдельных частей — фонда потребления и фонда накопления — определяются пропорции развития экономики и ее структура. Вот почему во всех странах придается важное значение статистике национального дохода.
Без участия финансов национальный доход не может быть распределен. Финансы — неотъемлемое связующее звено между созданием и использованием национального дохода. Финансы воздействуют на производство, распределение и потребление и носят объективный характер. Они выражают определенную сферу производственных отношений и относятся к базисной категории.
По своему материальному содержанию финансы — это целевые фонды денежных средств, в совокупности представляющие финансовые ресурсы страны. Главное условие роста финансовых ресурсов — увеличение национального дохода. Финансы и финансовые ресурсы — не тождественные понятия. Финансовые ресурсы сами по себе не определяют сущности финансов, не раскрывают их внутреннего содержания и общественного назначения. Финансовая наука изучает не ресурсы как таковые, а общественные отношения, возникающие на основе образования, распределения и использования ресурсов; она исследует закономерности развития финансовых отношений.
Хотя финансы относятся к базисной категории, они во многом зависят от проводимой правительствами финансовой политики.
Финансы — это прежде всего распределительная категория. С их помощью осуществляется вторичное распределение или перераспределение национального дохода.
Социально-экономическая сущность финансовых отношений заключается в исследовании — за счет кого государство получает финансовые ресурсы и в чьих интересах использует эти средства.
Вместе с тем следует отметить, что распределительные процессы происходят не только через финансы, но и путем использования цен и кредита. Как известно, цена есть денежное выражение стоимости товара. Прежде чем произойдет распределение и перераспределение национального дохода, товар должен быть реализован. Цена предопределяет величину денежных средств, поступающих от реализации продукции к ее собственникам, и выступает исходной основой дальнейшего распределительного процесса. В условиях гиперинфляции в Российской Федерации произошел резкий рост цен и перераспределительная функция цены усилилась. Цены также регулируют спрос и предложение на товары и тем самым оказывают воздействие на воспроизводство.
Крупные перераспределительные процессы протекают в сфере кредитных отношений. Финансы и кредит — взаимосвязанные категории. В сочетании они обеспечивают кругооборот денежных фондов предприятий на расширенной основе. Кредитные ресурсы привлекаются в Российской Федерации для покрытия бюджетного дефицита.
Кредит представляет собой движение ссудного фонда, осуществляемого через банковскую систему и специальные финансово-кредитные институты. Банки аккумулируют свободные денежные средства предприятий и населения и передают их на основе обеспеченности, возвратности, платности и срочности предприятиям, нуждающимся в них.
В отличие от финансов, выражающих одностороннее и безвозмездное движение стоимости, кредит должен быть в обусловленный срок возвращен кредитору с уплатой по нему заранее установленных процентов.
Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную, осуществляемые ими одновременно. Каждая финансовая операция означает распределение общественного продукта и национального дохода и контроль за этим распределением.
Распределительная функция финансов.
• Распределение национального дохода заключается в создании так называемых основных, или первичных доходов. Их сумма равна национальному доходу. Основные доходы формируются при распределении национального дохода среди участников материального производства. Они делятся на две группы:
1) зарплата рабочих, служащих, доходы фермеров, крестьян, занятых в сфере материального производства;
2) доходы предприятий сферы материального производства.
Однако первичные доходы еще не образуют общественных денежных средств, достаточных для развития, приоритетных отраслей народного хозяйства, обеспечения обороноспособности страны, удовлетворения материальных и культурных потребностей населения. Необходимо дальнейшее распределение или перераспределение национального дохода.
• Перераспределение национального дохода связано с межотраслевым и территориальным перераспределением средств в интересах наиболее эффективного и рационального использования доходов и накоплений предприятий и организаций; с наличием наряду с производственной непроизводственной сферы, в которой национальный доход не создается (просвещение, здравоохранение, социальное страхование и социальное обеспечение, управление); с перераспределением доходов между различными социальными группами населения. В результате перераспределения образуются вторичные, или производные доходы. Это доходы, полученные в отраслях непроизводственной сферы, налоги (подоходный налог с физических лиц и др.). Вторичные доходы служат для формирования конечных пропорций использования национального дохода.
Таким образом, перераспределение национального дохода происходит между производственной и непроизводственной сферами народного хозяйства, отраслями материального производства, отдельными регионами страны, формами собственности и социальными группами населения. Конечная цель распределения и перераспределения национального дохода и валового внутреннего продукта, совершаемых с помощью финансов, состоит в развитии производительных сил, создании рыночных структур экономики, укреплении государства, обеспечении высокого качества жизни широких слоев населения. При этом роль финансов подчинена задачам повышения материальной заинтересованности работников и коллективов предприятий и организаций в улучшении финансово-хозяйственной деятельности, достижении наилучших результатов при наименьших затратах.
Финансы выполняют также контрольную функцию. Будучи инструментом формирования и использования денежных доходов и фондов, они объективно отражают ход распределительного процесса. Контрольная функция проявляется в контроле за распределением валового внутреннего продукта по соответствующим фондам и расходованием их по целевому назначению.
В условиях перехода на рыночные отношения финансовый контроль направлен на обеспечение динамичного развития общественного и частного производства, ускорение научно-технического прогресса, всемерное улучшение качества работы во всех звеньях народного хозяйства. Он охватывает производственную и непроизводственную сферы и нацелен на повышение экономического стимулирования, на рациональное и бережное расходование материальных, трудовых и финансовых ресурсов и природных богатств, сокращение непроизводительных расходов и потерь, пресечение бесхозяйственности и расточительства.
Одна из важных задач финансового контроля — проверка точного соблюдения законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед бюджетной системой, налоговой службой, банками, а также взаимных обязательств предприятий и организаций по расчетам и платежам.
Контрольная функция финансов проявляется также через многогранную деятельность финансовых органов. Работники финансовой системы и налоговой службы осуществляют финансовый контроль в процессе финансового планирования, при исполнении доходной и расходной частей бюджетной системы. В условиях развития рыночных отношений направления контрольной работы, формы и методы финансового контроля существенно меняются (подробнее см. гл.5)
Помимо распределительной и контрольной функций, финансы выполняют также регулирующую функцию. Эта функция связана с вмешательством государства через финансы (государственные расходы, налоги, государственный кредит) в процесс воспроизводства. В целях регулирования экономики и социальных отношений используются также финансовое и бюджетное планирование, государственное регулирование рынка ценных бумаг. Однако на сегодняшний день в РФ регулирующая функция развита слабо.
Функции финансов реализуются через финансовый механизм, представляющий собой часть хозяйственного механизма. Финансовый механизм включает совокупность организационных форм финансовых отношений в народном хозяйстве, порядок формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, методы финансового планирования, формы управления финансами и финансовой системой, финансовое законодательство. В условиях углубления рыночных реформ применяется качественно новый финансовый механизм. Это касается взаимоотношений предприятий и населения с бюджетной системой, внебюджетными фондами, органами имущественного и личного страхования и др.
2. Финансовая система и характеристика ее звеньев.
Понятие "финансовая система" является развитием более общего понятия "финансы". Финансы, как отмечалось ранее, выражают экономические общественные отношения. Однако в каждом звене финансов эти отношения проявляются по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено финансов определенным образом влияет на процесс воспроизводства, имеет свои, присущие ему функции. Так, финансы предприятий обслуживают материальное производство. При их участии создается ВВП, распределяемый внутри предприятий и отраслей хозяйства. Через государственный бюджет мобилизуются ресурсы в основной централизованный фонд государства, и происходит перераспределение средств между отраслями хозяйства, экономическими регионами, отдельными социальными группами населения. Внебюджетные специальные фонды имеют строго целевое назначение. Так, крупнейший социальный Пенсионный фонд Российской Федерации мобилизует средства на выплату пенсий гражданам страны. Фонды страхования предназначены для возмещения ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению, а по личному страхованию — выплаты застрахованному лицу или его семье материального обеспечения при наступлении страхового случая.
Таким образом, каждое звено финансовой системы представляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система в целом — совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств.
Другими словами, финансовая система — это система форм и методов образования, распределения и использования фондов денежных средств государства и предприятий.
Финансовая система Российской Федерации включает следующие звенья финансовых отношений:
1)государственную бюджетную систему;
2)внебюджетные специальные фонды;
3) государственный кредит;
4) фонды страхования;
5)финансы предприятий различных форм собственности.
Первые три блока финансовых отношений относятся к централизованным финансам и используются для регулирования экономики и социальных отношений на макроуровне. Финансовые отношения предприятий относятся к децентрализованным финансам и используются для регулирования и стимулирования экономики и социальных отношений на микроуровне.
• В 1991 г. бюджетная система Российской Федерации претерпела кардинальные изменения. До этого государственный бюджет Российской Федерации, как и других союзных республик, включался в государственный бюджет СССР, в котором отражались все бюджеты на территории страны, в том числе сельские и поселковые. Он состоял из союзного бюджета, государственных бюджетов 15 союзных республик и бюджета государственного социального страхования. В союзном бюджете в 1970 — 1990 гг. концентрировались 52 — 50% общего объема ресурсов государственного бюджета. На бюджеты союзных республик приходилось 48 — 50%, из которых 35% находились в распоряжении республиканских бюджетов республик и 15% — в местных бюджетах.
В соответствии с Законом РСФСР "Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР' от 10 октября 1991 г. и рядом других законов и постановлений Правительства Российской Федерации государственная бюджетная система России была коренным образом перестроена и в настоящее время включает три звена:
республиканский бюджет Российской Федерации, или федеральный бюджет;
бюджеты национально-государственных и административно-территориальных образований, к которым относятся республиканские бюджеты республик в составе Российской Федерации, краевые, областные бюджеты, бюджеты автономных областей, автономных округов и городские бюджеты Москвы и Санкт-Петербурга. Это бюджеты субъектов Федерации; местные бюджеты.
Все эти бюджеты функционируют автономно. Местные бюджеты своими доходами и расходами не входят в бюджеты территорий, а последние не включаются в федеральный республиканский бюджет.
Таким образом, структура бюджетной системы Российской Федерации приближена к структуре бюджетных систем западных стран.
• Второе звено финансовой системы — внебюджетные специальные фонды. Внебюджетные фонды имеют строго целевое назначение — расширить социальные услуги населению, стимулировать развитие отсталых отраслей инфраструктуры, обеспечить дополнительными ресурсами приоритетные отрасли экономики.
Важнейший среди социальных фондов — Пенсионный фонд, средства которого формируются за счет страховых взносов работодателей и работающих, дотации из федерального бюджета и ресурсов, получаемых от собственных инвестиций фонда. Средства Пенсионного фонда используются на выплату пенсий по возрасту, инвалидности, по случаю потери кормильца, за выслугу лет, социальных пенсий, а также пособий на детей, пострадавших от аварии на Чернобыльской АЭС. К социальным фондам относятся также Фонд социального страхования. Государственный фонд занятости населения, Федеральный и территориальный фонды обязательного медицинского страхования.
В соответствии с Указом Президента от 22 декабря 1993 г. "О формировании республиканского бюджета РФ и взаимоотношениях с бюджетами РФ в 1994 г." № 2268 в целях усиления контроля за расходованием государственных финансовых ресурсов в республиканском бюджете Российской Федерации должны быть консолидированы все государственные внебюджетные фонды, доходы которых формируются за счет обязательных платежей предприятий, учреждений и организаций, за исключением Пенсионного фонда, Фонда социального страхования и Фонда обязательного медицинского страхования с сохранением целевой направленности консолидируемых фондов. Органам государственной власти субъектов Российской Федерации рекомендовано консолидировать в бюджетах национально-государственных и административно-территориальных образований аналогичные региональные внебюджетные фонды.
• Государственный кредит представляет собой особую форму кредитных отношений между государством и юридическими и физическими лицами, при которых государство выступает главным образом в качестве заемщика средств. Политику в отношении государственного внутреннего долга определяет Федеральное Собрание Российской Федерации, которое устанавливает его верхний предел при утверждении федерального бюджета на предстоящий финансовый год. Увеличение внутреннего долга за последние годы связано с эмиссией банкнот Центральным Банком России для покрытия бюджетного дефицита и явилось мощным инфляционным фактором. Задача состоит в том, чтобы бюджетные дефициты, как и в зарубежных странах с развитой рыночной экономикой, покрывались путем выпуска государственных займов, размещаемых среди юридических и физических лиц. Государственный внутренний долг Российской Федерации в 1993 г. достиг 16,1 трлн.руб., его предельный размер в 1995 г. установлен в сумме 159,3 трлн. руб. и в 316 трлн. руб. на 1 января 1997 г.
В 1993 г. для покрытия бюджетного дефицита были выпущены новые ценные бумаги — государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроком обращения три месяца и золотые сертификаты Министерства финансов со сроком обращения один год. В 1994 г. наряду с трехмесячными облигациями эмитированы шестимесячные государственные облигации, а затем со сроком погашения до одного года. В 1995 г. были выпущены облигации Федерального займа (ОФЗ) и Государственного сберегательного займа (ОГСЗ), что привело к развитию рынка государственных ценных бумаг.
В настоящее время внутренний государственный долг России состоит из государственных ценных бумаг, выпущенных Министерством финансов РФ от имени Правительства России, а также в виде кредитных соглашений с Центральным Банком России. Все виды заимствований являются срочными и по ним выплачиваются проценты.
•В условиях административно-командной системы действовала государственная монополия на страховое дело. Страхование осуществлялось на всей территории страны Госстрахом СССР, и страховые органы союзных республик находились в двойном подчинении — Правлению Госстраха и Министерству финансов союзной республики. Деятельность страховой системы была подчинена интересам государственного бюджета. Государство безвозмездно изымало из страховых фондов крупные средства для покрытия бюджетного дефицита. С переходом к рыночной экономике созданы объективные условия для активного развития страхования.
В 1990 г. было покончено с государственной монополией в страховом деле. Наряду с государственными страховыми организациями страхование осуществляют акционерные страховые компании, получившие лицензию на проведение страховых операций. В настоящее время на страховом рынке действуют около трех тысяч страховых компаний.
По мере развития рыночных отношений имущественное и личное страхование и страхование ответственности приобретают все большее значение, поскольку степень страхового риска, связанного с возможностью наступления стихийных бедствий, спадов производства, политической нестабильностью, возрастает.
Следует отметить, что четкая специализация среди российских страховщиков по направлениям страховой деятельности на сегодняшний день отсутствует. Большинство страховых компаний проводят операции по страхованию жизни, страхованию имущества юридических и физических лиц, страхованию грузов, страхованию от несчастных случаев и болезней, страхованию ответственности.
Ведущую роль на страховом рынке занимает государственная страховая компания Росгосстрах, которая за более чем 70-летний период своего функционирования создала мощный механизм страховой защиты отдельных сторон общественного производства, жизни, здоровья, трудоспособности членов общества. Успешно работают такие акционерные страховые общества, как АСКО, Ингосстрах, "Росно", "Энергогарант", "Макс", "Россия" и другие страховые компании.
• финансы предприятий различных форм собственности (государственные, муниципальные, акционерные, частные, арендные и др.) составляют основу финансов. Здесь формируется преобладающая часть финансовых ресурсов. От состояния финансов предприятий во многом зависит общее финансовое положение страны.
В условиях рыночных отношений предприятия осуществляют свою деятельность на началах коммерческого расчета, при котором расходы предприятия должны покрываться за счет собственных доходов. Главным источником производственного и социального развития трудовых коллективов становится прибыль.
Предприятия стали обладать реальной финансовой независимостью, самостоятельно распределяют выручку от реализации продукции, по своему усмотрению распоряжаются прибылью, формируют производственные и социальные фонды, изыскивают необходимые им средства для инвестирования, используя в том числе и ресурсы финансового рынка.
Предприятия стали свободны от мелочной опеки со стороны государства, но вместе с тем резко повысилась их ответственность за экономические и финансовые результаты работы.
Контрольные вопросы
1. Дайте определение финансов.
2. Какие денежные отношения относятся к финансовым отношениям?
3. Назовите главный материальный источник доходов государства.
4. Расскажите о функциях финансов.
5. Дайте определение финансовой системы.
6. Охарактеризуйте звенья финансовой системы
Тема 3. Управление финансами и финансовая политика
1. Управление финансами.
Управление финансами в Российской Федерации прежде всего осуществляют высшие законодательные органы власти.
Это Федеральное Собрание и его две палаты — Государственная Дума и Совет Федерации. Такое управление имеет место при рассмотрении и утверждении федерального бюджета России и утверждении отчета о его исполнении. Федеральное Собрание рассматривает также законы о налогах, сборах и обязательных платежах. Кроме того, оно устанавливает предельный размер государственного внутреннего и внешнего долга.
• Важнейшим органом, осуществляющим управление финансами РФ, выступает Министерство финансов России и его органы на местах.
Основными задачами Министерства финансов РФ являются:
разработка и реализация стратегических направлений единой государственной финансовой политики;
составление проекта и исполнение федерального бюджета;
обеспечение устойчивости государственных финансов и их активного воздействия на социально-экономическое развитие страны, на осуществление мер по развитию финансового рынка;
концентрация финансовых ресурсов на приоритетных направлениях социально-экономического развития РФ;
разработка предложений по привлечению в экономику страны иностранных кредитов;
совершенствование методов бюджетного планирования, финансирования и отчетности;
осуществление финансового контроля за рациональным и целевым расходованием бюджетных средств и средств государственных (федеральных) внебюджетных фондов.
Министерство финансов РФ выполняет следующие функции:
участвует в работе по составлению долговременных и краткосрочных прогнозов функционирования экономики, совместно с федеральными органами исполнительной власти определяет потребность в государственных централизованных ресурсах, подготавливает предложения о распределении их между федеральным бюджетом и государственными федеральными внебюджетными фондами;
организует работу по составлению проекта федерального бюджета, прогноза консолидированного бюджета РФ, разрабатывает проекты нормативов отчислений от федеральных налогов, сборов, размеров и дотаций и субвенций из федерального бюджета в бюджеты субъектов Федерации;
обеспечивает исполнение федерального бюджета, а также государственных федеральных внебюджетных фондов;
разрабатывает с участием Государственной налоговой службы, Федеральной службы налоговой полиции РФ предложения по совершенствованию налоговой политики и налоговой системы;
принимает участие в определении ценовой политики;
принимает участие в работе по совершенствованию страховой деятельности в стране;
разрабатывает предложения по выпуску и размещению, а также осуществляет выпуск государственных внутренних займов РФ;
разрабатывает предложения по формированию и развитию финансового рынка;
осуществляет по поручению Правительства РФ сотрудничество с международными финансовыми организациями;
разрабатывает проекты программ внешних заимствований РФ.
Важнейшими департаментами Министерства финансов России являются: бюджетный департамент, который составляет проект федерального бюджета; отраслевые департаменты финансирования промышленности; строительства и строительной индустрии; транспортных систем и связи; сельского хозяйства пищевой промышленности и охраны природы; оборонного комплекса и др; иностранных кредитов и внешнего долга; налоговых реформ; государственных ценных бумаг и финансового рынка и др. Важным подразделением Министерства финансов выступает Главное управление федерального казначейства, отвечающее за кассовое исполнение бюджета.
• Контроль за правильным исчислением, полнотой и своевременностью взносов в бюджет всех обязательных платежей возложен на Государственную налоговую службу РФ и ее органы на местах — налоговые инспекции.
Налоговые инспекции обязаны:
действовать в строгом соответствии с законодательством;
осуществлять контроль за соблюдением налогового законодательства по вопросам правильного исчисления, полноты и своевременности внесения налогов в бюджет и во внебюджетные фонды;
вести в установленном порядке учет налогоплательщиков;
проводить проверки налогоплательщиков;
ежемесячно представлять финансовым органам и органам федерального Казначейства сведения о фактически поступивших суммах налогов и других платежей в бюджет;
информировать Министерство финансов обо всех случаях неуплаты предприятиями налогов;
осуществлять возврат излишне уплаченных налоговых сумм и неправильно изъятых с налогоплательщиков штрафов и пеней.
С деятельностью Государственной налоговой службы была тесно связана работа Департамента налоговой полиции РФ, созданного в июле 1993 г. Сфера Департамента налоговой полиции — предупреждение, выявление и пресечение налоговых преступлений, оперативно-розыскная деятельность и контроль за исполнением налогового законодательства, а также обеспечение безопасной деятельности налоговых инспекций, защита их сотрудников от противоправных посягательств при исполнении ими служебных обязанностей, предупреждение, выявление и пресечение коррупции в налоговых органах. Права и обязанности налоговых полицейских определены Законом о федеральных органах налоговой полиции.
Налоговая полиция имеет право налагать административный арест в установленном порядке на имущество лиц, уклонившихся от уплаты налогов, и осуществлять проверки, оформляя их актами.
В конце декабря 1995 г. Департамент налоговой полиции РФ был переименован в Федеральную службу налоговой полиции РФ, которая получила новые полномочия: право возбуждать уголовное дело, проводить по нему дознание, предварительное следствие и передавать материалы непосредственно в суд. Это направлено на уменьшение числа правонарушений и преступлений в области налогообложения и должно повысить собираемость налогов.
• За поступление таможенных пошлин ответственность несет Государственный таможенный комитет РФ, который обязан:
проводить налоговые проверки по налогам, взимаемым таможенными органами;
проверять все документы, связанные с исчислением и уплатой налогов, взимаемых таможенными органами;
приостанавливать операции налогоплательщиков по счетам в банках при неисполнении или ненадлежащем исполнении ими налогового законодательства;
проводить взимание недоимок по налогам, а также сумм штрафов, предусмотренных налоговым законодательством.
В целом таможенные органы осуществляют контроль за соблюдением налогового законодательства при пересечении товаров границы РФ, правильностью исчисления и уплатой таможенных пошлин.
В условиях перехода на рыночные отношения исключительно важное значение имеет также эффективное управление ресурсами предприятий различных форм собственности — финансовый менеджмент.
Таким образом, основными методами финансового управления являются: прогнозирование, планирование, налогообложение, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система амортизационных отчислений, вопросы стимулирования, система финансовых санкций.
2. Финансовая политика.
Государство в процессе своего функционирования осуществляет политическую деятельность в различных сферах общественной жизни. Объектом этой деятельности выступают экономика в целом, а также отдельные составные элементы: цена, денежное обращение, финансы, кредит, валютные отношения и т.п.
Совокупность государственных мероприятий по использованию финансовых отношений для выполнения государством своих функций представляет собой финансовую политику.
Содержание финансовой политики достаточно сложное, так как охватывает широкий комплекс мероприятий:
1) разработку общей концепции финансовой политики, определение ее основных направлений, целей, главных задач;
2) создание адекватного финансового механизма;
3) управление финансовой деятельностью государства и других субъектов экономики.
Основу финансовой политики составляют стратегические направления, которые определяют долгосрочную и среднесрочную перспективу использования финансов и предусматривают решение главных задач, вытекающих из особенностей функционирования экономики и социальной сферы страны. Одновременно с этим государство осуществляет выбор текущих тактических целей и задач использования финансовых отношений. Они связаны с основными проблемами, стоящими перед государством, в области мобилизации и эффективного использования финансовых ресурсов, регулирования экономических и социальных процессов и стимулирования передовых направлений развития производительных сил, отдельных территорий и отраслей экономики. Все эти мероприятия тесно взаимосвязаны между собой и взаимозависимы.
• Важной составной частью финансовой политики является установление финансового механизма, при помощи которого происходит осуществление всей деятельности государства в области финансов. Финансовый механизм представляет собой систему установленных государством форм, видов и методов организации финансовых отношений. Финансовый механизм — это внешняя оболочка финансов, проявляющаяся в финансовой практике. К элементам финансового механизма относятся формы финансовых ресурсов, методы их формирования, система законодательных норм и нормативов, которые используются при определении доходов и расходов государства, организации бюджетной системы, финансов предприятий и рынка ценных бумаг.
Финансовый механизм — наиболее динамичная часть финансовой политики. Его изменения происходят в связи с решением различных тактических задач, и поэтому финансовый механизм чутко реагирует на все особенности текущей обстановки в экономике и социальной сфере страны. Одно и то же финансовое отношение может быть организовано государством по-разному. Так, отношения, возникающие между государством и юридическими лицами по формированию бюджета, могут строиться на основе взимания налогов или неналоговых платежей. При этом система налогов может включать различный перечень прямых и косвенных, общегосударственных и местных налогов, а каждый налог будет иметь особый субъект, объект обложения, ставки, льготы и другие элементы, изменяющиеся в связи с развитием налогового законодательства.
Финансовый механизм подразделяется на директивный и регулирующий.
Директивный финансовый механизм, как правило, разрабатывается для финансовых отношений, в которых непосредственно участвует государство. В его сферу включаются налоги, государственный кредит, расходы бюджета, бюджетное финансирование, организация бюджетного устройства и бюджетного процесса, финансовое планирование.
В этом случае государством детально разрабатывается вся система организации финансовых отношений, обязательная для всех его участников. В ряде случаев директивный финансовый механизм может распространяться и на другие виды финансовых отношений, в которых государство непосредственно не участвует. Такие отношения либо имеют большое значение для реализации всей финансовой политики (рынок корпоративных ценных бумаг), либо одна из сторон этих отношений — агент государства (финансы государственных предприятий).
Регулирующий финансовый механизм определяет основные "правила игры" в конкретном сегменте финансов, не затрагивающем прямо интересы государства. Такая разновидность финансового механизма характерна для организации внутрихозяйственных финансовых отношений на частных предприятиях. В этом случае государство устанавливает общий порядок использования финансовых ресурсов, остающихся на предприятии после уплаты налогов и других обязательных платежей, а предприятие самостоятельно разрабатывает формы, виды денежных фондов, направления их использования.
Управление финансами предполагает целенаправленную деятельность государства, связанную с практическим использованием финансового механизма. Эта деятельность осуществляется специальными организационными структурами. Управление включает в себя ряд функциональных элементов: прогнозирование, планирование, оперативное управление, регулирование и контроль. Все эти элементы обеспечивают проведение мероприятий финансовой политики в текущей деятельности государственных органов, юридических лиц и граждан.
Итак, можно следующим образом сформулировать задачи финансовой политики:
1) обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов;
2) установление рационального с точки зрения государства распределения и использования финансовых ресурсов;
3) организация регулирования и стимулирования экономических и социальных процессов финансовыми методами;
4) выработка финансового механизма и его развитие в соответствии с изменяющимися целями и задачами стратегии;
5) создание эффективной и максимально деловой системы управления финансами.
Финансовая политика является составной частью экономической политики государства. В ней конкретизируются главные направления развития народного хозяйства, определяется общий объем финансовых ресурсов, их источники и направления использования, разрабатывается механизм регулирования и стимулирования финансовыми методами социально-экономических процессов.
В то же время финансовая политика — относительно самостоятельная сфера деятельности государства, важнейшее средство реализации политики государства в любой области общественной деятельности.
При выработке финансовой политики следует исходить из конкретных особенностей исторического развития общества. Она должна учитывать специфику внутренней и международной обстановки, реальные экономические и финансовые возможности страны. Учет текущих особенностей должен дополняться изучением опыта использования экономического и финансового механизма, новых тенденций развития, а также мирового опыта.
В процессе проведения финансовой политики особенно важно требование обеспечения ее взаимосвязи с другими составными частями экономической политики — кредитной, ценовой, денежной.
Оценка результатов финансовой политики государства основывается на ее соответствии интересам общества и большинства его социальных групп, а также на достигнутых результатах, вытекающих из поставленных целей и задач.
3. Современная финансовая политика Российской Федерации.
Основа современной финансовой политики — это признание свободы предпринимательской деятельности, введение разнообразных форм хозяйствования, приватизация государственной собственности и переход к смешанной экономике, базирующейся на умелом сочетании частных и государственных хозяйствующих субъектов.
На этой основе разрабатывается принципиально новый финансовый механизм. Государство отказывается от директивного руководства внутрихозяйственными отношениями на предприятиях и переводит их отношения с бюджетом на налоговую основу, которая ставит заслон произвольному изъятию доходов. Все экономические субъекты получают единые правила распределения созданных финансовых ресурсов на достаточно длительную перспективу.
Конечно, в этих условиях всю тяжесть налогового бремени несут плательщики. Не следует забывать, что снижение налогового изъятия доходов возможно только при сокращении расходов бюджета, а их размер в основном зависит от широты выполняемых государством функций. Поэтому важнейшей задачей было изменение расходов бюджета. Эта проблема имела два главных аспекта.
1.Сокращение расходов в целях уменьшения бюджетного дефицита. Произошло сокращение бюджетного финансирования оборонных отраслей промышленности, расходов на финансирование народного хозяйства, на содержание убыточных предприятий. К сожалению, при решении этих вопросов имеются крупные недостатки, которые связаны с планированием завышенных объемов бюджетного финансирования и поступления доходов в бюджет. Это приводит к невозможности профинансировать в полном объеме запланированные расходы, а тем самым способствует усилению напряженности в экономической и социальной сферах жизни общества.
2. Изменение порядка предоставления бюджетных средств. Все большее значение приобретает нормативный метод планирования расходов, особенно в непроизводственной сфере. Кроме того, заслуживает внимания переход к выделению не только безвозвратных бюджетных ассигнований, но и бюджетных ссуд. Все это приводит к повышению эффективности использования бюджетных средств.
Получила новое направление система государственного кредита. Впервые за последние 60 лет государственный кредит стал важным и открытым источником покрытия бюджетного дефицита. Государство стало использовать его рыночные формы — различные формы краткосрочных и среднесрочных государственных займов при отказе от прямого кредитования расходов со стороны Центрального Банка.
Изменяется в последнее время организация бюджетной системы. На смену централизованной бюджетной системы пришла бюджетная система, основанная на реальной самостоятельности и равноправии бюджетов всех уровней.
Большое значение в плане активизации финансовой политики имеет изменение практики перераспределения финансовых ресурсов. Кроме вертикального метода, осуществляемого посредством бюджета, все более широкое развитие получает горизонтальное перераспределение средств. Для этой цели используется формируемый в настоящее время финансовый рынок, посредством которого финансовые ресурсы перераспределяются между экономическими субъектами исходя из спроса и предложения.
Широкое распространение получила система внебюджетных фондов государства. Она позволяет сконцентрировать необходимые средства для целевого финансирования социальных расходов. Важную роль в решении этих проблем могут играть создаваемые в настоящее время негосударственные пенсионные фонды, обеспечивающие переход к накопительной системе финансирования пенсионных расходов.
Развитие рыночных методов управления привело к демонополизации страхового дела и появлению страхового рынка — созданию независимых частных страховых компаний, введению новых отраслей и видов страхования, изменению в соотношении между обязательной и добровольной формами страхования в пользу последней.
Кардинально изменилась система управления финансами. На смену единому органу управления — Министерству финансов пришла целая система специализированных финансовых и контрольных органов: Государственная налоговая служба, Федеральная служба налоговой полиции, Счетная палата, Государственный таможенный комитет и т. д. Наряду с развитием государственных органов контроля широкое развитие получил независимый аудиторский финансовый контроль.
Большое внимание должно уделяться развитию и регулированию рынка ценных бумаг. Предстоит найти оптимальное сочетание обращения на этом рынке государственных и корпоративных ценных бумаг, что позволит, с одной стороны, обеспечить потребности государства в средствах покрытия бюджетного дефицита, а с другой стороны, создаст условия для нормального перелива финансовых ресурсов между отдельными предприятиями и отраслями экономики. Важный аспект этой проблемы — установление государственного контроля за финансовым рынком, который обеспечит защищенность юридических и физических лиц, оперирующих на этом рынке.
Важным представляется повышение качества работы государственных финансовых органов. Для этого предполагается повысить квалификацию аппарата финансовых, налоговых и таможенных органов, продолжить работу по созданию региональных агентств Федерального казначейства, расширить функции органов финансового управления в области аналитической, методической и консультационной работы.
Контрольные вопросы
1. Назовите органы, осуществляющие управление финансами.
2. Каковы функции Министерства финансов России?
3. Назовите основные функции Государственной налоговой службы и ее органов на местах — налоговых инспекций.
4. В чем состоят полномочия Федеральной службы налоговой полиции?
5. Перечислите функции Государственного таможенного комитета РФ.
6. Что вы понимаете под финансовым менеджментом?
7. Что представляет собой финансовая политика?
8. Охарактеризуйте финансовую политику РФ.
Тема 4. Финансовый контроль
1. Сущность виды и формы финансового контроля.
Финансовый контроль является одним из звеньев системы контроля за состоянием экономики страны и развитием, социально-экономических процессов в обществе. Он представляет собой совокупность действий и операций по проверке финансовых и связанных с ними вопросов деятельности субъектов хозяйствования и управления с применением специфических форм и методов его организации. Финансовый контроль обеспечивает осуществление контрольной функции финансов.
Главная цель финансового контроля заключается в обеспечении реализации финансовой политики государства. На ее достижение направляется целая система подцелей:
- содействие сбалансированности между потребностью в финансовых ресурсах и размерами денежных доходов и фондов народного хозяйства;
- обеспечение своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед государственным бюджетом;
- выявление внутрипроизводственных резервов роста финансовых ресурсов;
- содействие рациональному расходованию материальных ценностей и денежных ресурсов на предприятиях, в организациях и учреждениях;
-обеспечение правильного ведения бухгалтерского учета и отчетности;
- обеспечение соблюдения действующего законодательства и нормативных актов, в той числе в области налогообложения предприятий, относящихся к различным организационно-правовым формам;
- содействие высокой отдаче внешнеэкономической деятельности предприятий и другие подцели.
Для осуществления финансового контроля создаются контрольные органы (субъекты контроля), укомплектованные квалифицированными специалистами. Финансовый контроль как особая область контроля имеет и свою сферу применения. Схематическое представление сферы финансового контроля показано на рис.1
Приведенные на схеме финансовые показатели имеют синтетический характер. В зависимости от контролируемого показателя проверке могут подвергаться различные стороны производственно-хозяйственной деятельности предприятия, а также механизм финансово-кредитных отношений. Обширная сфера применения финансового контроля и многообразие решаемых задач обуславливают наличие различных видов и форм контроля.
В зависимости от субъектов, осуществляющих контроль, различают следующие виды:
- государственный финансовый контроль;
- внутрихозяйственный финансовый контроль;
- аудиторский финансовый контроль.
Государственный финансовый контроль включает общегосударственный и ведомственный. Характеристика объектов и субъектов по перечисленным видам финансового контроля дана в таблице 1.
Таблица 1 – Характеристика объектов и субъектов финансового контроля.
Вид контроля
Субъект контроля
Объект контроля
Общегосударственный
Органы государственной власти и управления
Процессы формирования и использования ресурсов предприятий независимо от их ведомственной подчиненности
Ведомственный
Контрольно-ревизионные отделы министерств, концернов и местных органов власти
Процессы формирования и использования финансовых ресурсов подведомственных предприятий
Внутрихозяйственный
Экономические и финансовые службы (отделы) предприятия
Процессы формирования и использования финансовых ресурсов конкретного предприятия и отдельных структурных подразделений
Аудиторский
Специализированные аудиторские фирмы и службы
Объект контроля, зависящий от цели его проведения
Повышение требований к объективности и действенности финансового контроля предполагает использование различных форм контроля. По формам проведения финансовый контроль подразделяется на предварительный, текущий и последующий. Сравнительная характеристика перечисленных форм дана в таблице 2.
Таблица 2. – Сравнительная характеристика предварительного, текущего и последующего финансового контроля.
Форма контроля
Цель и стадия контроля
Предварительный контроль
Проводится на стадии составления, рассмотрения и утверждения финансовых документов. Цель – предотвратить нерациональное расходование материальных и, трудовых и финансовых ресурсов.
Текущий контроль
Проводится на стадии исполнения финансовых документов и осуществления хозяйственно-финансовых операций. Цель – исключить нарушение финансовой дисциплины, обеспечить своевременность и полноту расчетов с бюджетом.
Последующий контроль
Проводится после завершения отчетного периода или финансового года в целом. Цель – оценить законность совершенных хозяйственно-финансовых операций, проверить правильность расхождения государственных денежных средств при исполнении бюджетов, выполнении финансовых планов предприятий и организаций, смет бюджетных учреждений
2. Методы финансового контроля.
Методы проведения финансового контроля – это приемы и способы его осуществления. Выделяют четыре основных метода: проверка, обследование, анализ и ревизия.
Проверке могут подвергаться отдельные вопросы финансово-хозяйственной деятельности предприятия с целью выявления нарушений финансовой дисциплины и устранения их негативных последствий. Обследование охватывает более широкий круг показателей и проводится для оценки финансового состояния предприятия и перспектив его развития. Исследование динамики отдельных показателей (комплексов показателей) и их взаимосвязи связано с проведением анализа. В результате анализа выявляется уровень выполнения плана, степень соблюдения норм расходования средств, оцениваются результаты финансовой деятельности или в целом финансовое состояние предприятия. В зависимости от объекта, срока проведения и степени охвата данных различают ряд видов ревизии. Классификация ревизий показана в таблице 3.
Таблица 3. – Классификация ревизий.
Принцип классификации
Вид ревизии
Объект ревизии
-полные
-частичные
-тематические
-комплексные
Срок проведения
-плановые
-внеплановые
Степень охвата данных
-сплошные (контролируются все документы и материальные ценности)
-выборочные (контролируется часть документов)
Характер материала, на основе которого проводится ревизия
-документальные (проверка подлинности отчетных документов и записей в учетных регистрах)
-фактические (проверка наличия денежных средств и материальных ценностей).
Для проведения любого вида ревизий составляется программа, которая отражает следующие сведения: цель, объект, тема и основные вопросы ревизии. Согласно поставленной цели выбираются приемы и формы осуществлении ревизии. По результатам проведения ревизии составляется акт, на основе которого разрабатываются мероприятия по устранению выявленных недостатков.
Выбор вида, формы и времени осуществления финансового контроля определяется целью его проведения, субъектом и объектом контроля. Одним из значимых субъектов финансового контроля является система налоговых органов, реализующая свои функции при взаимодействии с налоговой позицией.
Система налоговых органов - единая система контроля за соблюдением налогового законодательства, за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью внесения в бюджет налогов и других обязательных платежей. Возглавляет систему налоговых органов Государственная налоговая служба Российской Федерации. Налоговые инспекции на местах подчиняются только своему вышестоящему органу. Основой взаимодействия налоговых органов, федеральных органов налоговой полиции и иных государственных органов является осуществление совместных проверок, взаимный обмен информацией о выявленных фактах сокрытия доходов или иных объектов налогообложения в процессе осуществления финансового контроля.
Развитие широких взаимосвязей между предприятиями различных форм собственности, появление коммерческих структур в банковском и страховом деле обусловливают повышение требований к организации и проведению финансового контроля.
Современные методы и формы финансового контроля должны обеспечить не только полноту уплаты налогов в бюджет, но и объективную оценку финансового положения самого предприятия и его партнеров.
Контрольные вопросы
1. Что представляет собой финансовый контроль.
2. Назовите органы, осуществляющие финансовый контроль.
3. Охарактеризуйте виды и формы финансового контроля.
4. Расскажите о методах проведения финансового контроля.
Тема 5. Основы финансов организации
1. Сущность финансов
Финансы предприятия — это категория, отражающая экономические отношения в процессе создания и использования фондов денежных средств хозяйствующего субъекта, или финансовых фондов. Финансовые фонды имеют строго определенное назначение, создаются за счет собственных средств предприятия и заемных средств и принципиально различаются по признаку организации их функционирования.
Финансовые ресурсы предприятия (или его активы), сопоставленные с их источниками — обязательствами и собственным капиталом, характеризуют его финансовое положение, которое всегда можно оценить по балансу.
В первую очередь, финансовое положение предприятия определяется тем, обеспечено ли оно денежными ресурсами, необходимыми для осуществления нормальной хозяйственной деятельности и своевременного проведения денежных расчетов.
Финансы — это вечная и естественная категория рынка. Денежные отношения суть необходимое условие функционирования финансов, поэтому появление финансовых отношений порождается реальным движением денежных средств.
Финансовые отношения предприятия всегда представляют собой составную часть его производственных отношений. Они опосредуют в денежной форме экономические связи между предприятием и отдельными субъектами рыночного хозяйства: государством, финансовыми учреждениями и организациями, юридическими и физическими лицами.
Формирование широкой системы распределительных отношений, образование доходов и накоплений, создание и использование финансовых фондов обеспечиваются финансовым механизмом. Финансовый механизм - это составная часть хозяйственного механизма, представляющая собой совокупность форм и методов, с помощью которых осуществляется финансовая деятельность предприятия. Фактически финансовый механизм включает виды, формы и методы организации финансовых отношений и способы их количественного определения. В силу того, что финансовые отношения весьма разнообразны и зависят от многих факторов общеэкономического, правового, управленческого и прочего характера, структура финансового механизма очень сложна и, как правило, специфична для каждого конкретного предприятия. Однако во всех случаях финансовый механизм включает три органически взаимосвязанных блока: финансирование, кредитование и инвестирование.
Финансирование заключается в обеспечении хозяйственной деятельности предприятия денежными ресурсами, необходимыми для покрытия затрат различного характера. Финансирование может осуществляться за счет собственных и заемных средств.
Кредитованием называют предоставление кредитов (кредитных финансовых ресурсов) предприятию или предприятием на условиях срочности, возвратности, платности, дифференцированности и целевого назначения. Принцип срочности кредита предполагает, что кредит предоставляется на определенный период времени. Возвратность подразумевает обязательство заемщика вернуть кредитованные ресурсы заимодавцу, платность — взимание платы (процентной ставки) за пользование кредитом, дифференцированность — варьирование размеров кредитных сумм, целевое назначение— использование кредита в строгом соответствии с целью, на которую он был истребован, обеспеченность — предоставление материальных или иных гарантий (обеспечения) возврата ссуды.
Инвестирование (или инвестиционная деятельность) — это вложение капитала в какое-либо предприятие или дело. Крупные долгосрочные вложения носят название инвестиций. Если финансирование удовлетворяет текущие потребности предприятия, то инвестирование обеспечивает реализацию предпринимательских, социальных, экологических и других проектов.
Характер функционирования финансов принципиально различается на коммерческих и некоммерческих предприятиях.
2. Функции финансов
Финансы предприятия выполняют две функции - распределительную и контрольную.
Посредством распределительной функции финансов каждый субъект хозяйствования обеспечивается необходимыми финансовыми фондами.
Объектами распределения выступают стоимость валового общественного продукта в денежном выражении и часть национального богатства, имеющая денежную форму. Валовой общественный продукт — это стоимость материальных благ, созданных обществом за определенный период (например, за год) и предназначенных для удовлетворения всей совокупности потребностей. Национальное богатство представляет собой совокупность материальных благ, созданных трудом предшествовавших и нынешних поколений и повлеченных в процесс воспроизводства природных ресурсов, которыми располагает общество.
Субъектами распределения выступают юридические и физические лица, создающие финансовые фонды: государство, предприятия, граждане.
Через распределительную функцию финансов предприятия формируются его первичные доходы, которые распределяются на финансовые фонды различного назначения. Финансовые ресурсы, полученные предприятием из внешней среды, формируются за счет вторичного распределения, т.е. перераспределения стоимости общественного продукта. Последнее особенно характерно для некоммерческих предприятий.
Распределительная функция создает условия для возмещения стоимости потребленных средств производства предприятия и образования различных доходов. Доходы предприятия являются источниками формирования целевых финансовых фондов, необходимых для расширения хозяйственной деятельности и стимулирования труда.
Благодаря распределительной функции менеджеры, предприниматели, государственные органы могут судить о характере фондообразования и политике использования ресурсов целевого назначения.
Помимо распределительной финансы выполняют контрольную функцию, которая заключается в способности финансов отражать характер распределения, образования и использования денежных средств, финансы, таким образом, выступают своеобразным и универсальным орудием контроля за производством, распределением и обращением продукции предприятия в денежной форме.
Объектом и одновременно продуктом контрольной функции является финансовая информация — данные о пропорциях в распределении денежных средств предприятия, своевременности их поступления и эффективности использования. Финансовая информация выражается совокупностью финансовых показателей. Финансовые показатели находят применение в планировании, ведении отчетности, расчетах, характеризуют различные стороны деятельности через призму образования и использования денежных фондов и накоплений предприятий.
Комплексность и глубина исполнения контрольной функции во многом зависят от качества финансовой информации и уровня финансовой дисциплины на предприятии.
Качество финансовой информации, ее ценность определяются следующими свойствами:
оперативностью — своевременностью поступления к пользователям;
доступностью — формой представления данных, обеспечивающей свободное их восприятие и интерпретацию;
достоверностью — объективностью, отсутствием намеренных или невольных искажений;
сопоставимостью — возможностью сравнения данных за различные периоды и для различных предприятий и правильного понимания тенденций развития.
Финансовая дисциплина — это обязательный для всех предприятий и должностных лиц порядок осуществления финансовой деятельности (финансового хозяйствования), финансовых норм, нормативов и обязательств. Характер финансовой дисциплины определяется как общими принципами организации финансовой деятельности, так и специфическими особенностями отрасли и конкретного предприятия.
С помощью распределительной и контрольной функций финансов регулируется производственная деятельность предприятия, использование основных и оборотных средств, реализуются его главные цели (миссия).
3. Финансовая политика
Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика относится к надстроечным категориям как особая область человеческой деятельности. Финансовая политика выражается совокупностью мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от формы собственности и хозяйствования предприятия) в целях изыскания и использования финансов для осуществления основных функций и задач.
Мероприятия такого рода включают выработку научно обоснованных концепций организации финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансовых фондов на долго-, средне- и краткосрочный периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии.
Концепции организации финансовой деятельности предприятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, трудовых, интеллектуальных, информационных) ресурсов предприятия и прогнозирования результатов хозяйственной деятельности.
Направления использования финансовых фондов предприятия определяются исходя из поставленных целей, положения предприятия на рынке, выработанной концепции организации финансовой деятельности. Главной целью финансовой политики предприятия является наиболее полное и эффективное использование и наращивание его финансового потенциала. Однако если коммерческое предприятие преследует цель добиться роста доходов и прибылей пропорционально вложенным финансовым ресурсам, обеспечивающим их получение, то некоммерческое стремится в первую очередь получить максимальный социальный аффект.
Финансовая политика предприятия включает стратегический и тактический аспекты.
Финансовая стратегия разрабатывается в соответствии с глобальными задачами социально-экономической стратегии предприятия. Она представляет собой долгосрочную финансовую политику.
Финансовая тактика подчинена стратегии и в то же время корректирует отдельные направления и способы использования и накопления финансовых ресурсов в рамках коротких отрезков времени. Фактически финансовую тактику следует рассматривать в качестве определенного этапа (стадии) реализации финансовой стратегии. Отсюда нетрудно заключить, что финансовая стратегия более статична, поскольку менее подвержена действию многочисленных микро- и макроэкономических факторов.
Финансовая стратегия и финансовая тактика диалектически взаимосвязаны. Задачи финансовой тактики не только вытекают из задач стратегии финансовой деятельности, но и самым существенным образом могут повлиять на решение последних.
Финансовую политику предприятия нельзя рассматривать в отрыве от финансовой политики государства — совокупности мероприятий, направленных на аккумулирование и использование финансов в целях решения общенациональных социально-экономических и политических задач. Внешняя, макроэкономическая среда организации всегда сильнее влияет на хозяйственную деятельность, чем внутренняя, микроэкономическая среда. Поэтому от приоритетов государственной финансовой политики, ее обоснованности и реальности в значительной степени зависит финансовая политика предприятия.
Государственная финансовая политика может создавать более или менее благоприятные условия для хозяйственного процесса.
В доперестроечный период в России финансовая политика предприятия не могла существенно повлиять на результаты его хозяйственной деятельности. Финансовая самостоятельность хозяйствующего субъекта нередко была настолько мала, что основой финансового успеха предприятия являлись факторы, непосредственно не связанные с его производственной деятельностью.
После перехода к рынку предприятия обрели значительную автономность и самостоятельность, при всем том деятельность их по-прежнему во многом определяется государственной финансовой политикой и зависит от нее. В этом смысле финансовую политику предприятия следует рассматривать как динамичную категорию. Она содержательно меняется под влиянием изменений финансовой политики, проводимой федеральными, республиканскими (областными, краевыми) и местными органами государственного управления.
Контрольные вопросы
1. Дайте определение финансов предприятия.
2. Раскажите о функциях финансов предприятия.
3. Что представляет собой финансовая политика предприятия.
4. Дайте определение финансовай стратегии.
5. Дайте определение финансовой тактике.
Тема 6. Финансы некоммерческой сферы
1. Государственная политика бюджетного финансирования.
В условиях переходной экономики фактором, сдерживающим развитие государственного сектора, является дефицит финансовых ресурсов. Он вызван резким сокращением финансирования на федеральном и региональном уровнях вследствие экономического спада, несовершенной налоговой политики, недостаточного развития внебюджетных источников финансирования.
Важной oco6eнностью государственного финансирования предприятий является сочетание отраслевого и территориального принципов управления. При сохранении отраслевого подхода главными становятся три уровня территориального управления: федеральный, региональный (субъектов Федерации) и местный (территориальных единиц местного самоуправления). В новых условиях следует признать приоритет территориального принципа формирования и распределения финансовых ресурсов, которые в значительной части сосредоточиваются в бюджетах субъектов Федерация и в местных бюджетах. Вместе с тем нельзя недооценивать роль федерального бюджета, который финансирует свои предприятия, а также региональные программы государственного значения. Поэтому исключительно важной представляется проблема выработки приоритетов для выделения средств в межрегиональном разрезе.
Резкое изменение экономического курса страны обострило неравенство ресурсных потенциалов регионов, которое во многом определяется существенными различиями социально-экономического развития субъектов Федерации. Это диктует необходимость решения множества проблем, особенно в области межбюджетных отношений субъектов Федерации и оказания им государственной финансовой поддержки.
Становление бюджетного федерализма в России требует создания принципиально нового механизма межбюджетных отношений, а не корректировки существующего. Финансовые взаимоотношения между регионами и Федерацией, а также передача основной доли финансирования государственных предприятий в бюджеты субъектов Федерации и территориальных единиц могут обеспечиваться движением соответствующих потоков финансовых ресурсов и соблюдением установленных социальных стандартов. Система социальных стандартов включает показатели минимально необходимой обеспеченности населения наиболее важными социально-культурными, жилищно-бытовыми и прочими услугами. С использованием этих показателей составляется минимальный потребительский бюджет для населения.
Исполнительные органы власти при разработке проектов бюджетов имеют право:
определять необходимый объем финансирования мероприятий по социально-экономическому развитию национально-государственных и административно-территориальных образований в пределах планируемых бюджетных средств, в объеме предоставленных субсидий, а также с учетом привлекаемых заемных средств;
увеличивать в пределах имеющихся средств нормы расходов на содержание учреждений образования, здравоохранения и социального обеспечения, физической культуры и спорта, культуры и искусства, а также на другие социальные цели;
в установленном порядке вводить в пределах имеющихся средств дополнительные льготы и пособия, производить затраты на оказание помощи социально незащищенным категориям населения;
определять размеры субсидий бюджетам разных уровней и их назначение;
в пределах имеющихся доходов своего бюджета образовывать резервные и целевые фонды;
объединять бюджетные средства территорий на договорной основе.
Правительство РФ разрабатывает минимальный потребительский бюджет на основе набора потребительских товаров и услуг, удовлетворяющих основные потребности населения. Однако фактическое удовлетворение социальных потребностей населения определяется минимальными размерами оплаты труда, пенсий, социальных пособий, которые в новых условиях не соответствуют минимальному потребительскому бюджету. В бюджетах регионов наблюдаются различные диспропорции: вертикальные, выражающиеся в несоответствии между поступлениями, закрепленными за данным уровнем власти и его расходными функциями, и горизонтальные, сводящиеся к неравенству доходов регионов.
Финансовая помощь регионам осуществляется посредством выделения субсидии и грантов, реализующих принцип регионального бюджетного уравнивания. Эта система выправляет бюджетные диспропорции.
Субсидией называется пособие в денежной (в редких случаях — натуральной) форме, предоставляемое за счет средств государственных бюджетов всех уровней, а также специальных фондов местным органам власти, юридическим и физическим лицам, другим государствам. Различают прямые субсидии, непосредственно удовлетворяющие потребности предприятий региона, отрасли, и косвенные субсидии, выражающиеся в форме льготных условий налогообложения, инвестирования, кредитования.
Грантом именуют финансируемый заказ потребителя в форме безвозмездно выделенных денежных средств под узко специальное мероприятие высокой социальной значимости, предоставляемый на условиях конкурсного отбора. Он всегда заключает и себе элемент льготности финансирования.
В настоящее время в России используются следующие пять методов бюджетного субсидирования: дотации, субвенции, ссуды вышестоящих бюджетов, взаимозачеты, трансферты (табл. 1).
Таблица 1. – Методы бюджетного субсидирования
Форма субсидирования
Сущность
Цель
Особенности применения
Дотация (доплата)
Форма государственной помощи органам власти территорий. Выдается из средств бюджетов разных уровней при условии, что бюджетные расходы превышают доходы, в целях сбалансирования бюджета
Реализация широких социальных программ различного характера в рамках территории
Выделяется безвозмездно. Может финансировать планово-убыточную деятельность предприятий и структур, имеющих высокую социальную значимость
Субвенция
Форма государственной помощи бюджетам низших уровней. Способствует выравниванию социально-экономического развития административно-территориальных образований
Финансирование строго определенного мероприятия высокой социальной значимости
В случае неиспользования по назначению подлежит возврату. Может финансировать инвестиционные и прочие нужды, связанные с расширением хозяйственной деятельности (инвестиционная субвенция). Учитывается в текущих расходах территории (текущая субвенция)
Ссуда бюджета высшего уровня
Передача финансовых ресурсов внутри бюджетов разных уровней на условиях возвратности и платности (т.е. с уплатой процента). Является формой кредитования
Реализация различных социальных программ территорий
В редких случаях может осуществляться в форме передачи материальных ценностей вышестоящим бюджетом нижестоящему
Взаимозачеты (взаиморасчеты)
Способ безналичных расчетов, в основе которого лежит зачет взаимных требований, возникающих у бюджетов в связи с поставками материальных ценностей или оказанием услуг предприятиям
Прямое или косвенное удовлетворение социальных потребностей в рамках территории
Могут возникать у бюджетов одного или разных уровней. Носят характер бартерной или компенсационной сделки
Трансферт (трансфертный платеж)
Безвозмездная передача государством финансовых ресурсов в распоряжение бюджетов территорий
Финансирование текущих расходов социального характера территории
Порядок предоставления регулируется положением о Федеральном фонде финансовой поддержки регионов (ФФПР)
В соответствии с «Положением о Федеральном фонде финансовой поддержки регионов», разработанным Министерством финансов РФ, трансфертные платежи предоставляются регионам, получившим статус нуждающихся в государственной поддержке. К таковым относятся регионы, у которых по фактическим данным отчетного года, скорректированным на условия, действующие на начало планового года, душевой бюджетный доход ниже сред не душевого дохода, исчисленного по сумме бюджетов всех субъектов Федерации.
К особо нуждающимся в поддержке причисляют регионы, в которых среднедушевой доход недостаточен для покрытия текущих расходов базового года с учетом их корректировки на соответствующие дополнительные расходы, предусмотренные законодательством РФ в прогнозируемом году.
Федеральный фонд формируется в размере 27% от фактической суммы НДС на товары внутреннего производства, поступающей в бюджетную систему РФ, за счет его части, зачисляемой в федеральный бюджет (за исключением НДС на драгоценные металлы и камни). С 1995 г. регионы-доноры составляют менее 20% субъектов РФ; более 75% регионов получают трансфертные платежи.
Методика реализации трансфертов имеет определенный недостаток. По существу, она предполагает финансирование дефицита бюджетов субъектов Федерации, но такой дефицит может быть вызван неоправданными расходами в регионах. Поэтому представляется рациональным финансирование из федеральных бюджетных средств только минимальных социальных гарантий исходя из минимальной потребительской корзины.
Государственная политика бюджетного финансирования требует постоянного совершенствования. Она направлена на разработку наиболее эффективных приемов финансирования государственного сектора экономики. В современных условиях назрела потребность в разработке и обосновании принципиально нового механизма финансового регулирования государственного сектора.
2. Бюджетное финансирование государственных предприятий.
Одним из основных источников финансирования хозяйствующих субъектов выступает бюджет, из которого финансируются некоммерческие предприятия.
Существует три основных метода финансирования текущей деятельности предприятий: самофинансирование, сметное и смешанное финансирование.
Самофинансирование (самообеспечение) предусматривает обеспечение предприятий за счет их собственных средств.
Сметное финансирование предполагает предоставление денежных средств из государственного бюджета для покрытия расходов государственных учреждений.
Смешанное финансирование, широко используемое на предприятиях, сводится к тому, что при недостатке собственных средств часть расходов компенсируется бюджетным финансированием. Решение о бюджетном финансировании принимается с учетом двух критериев — формы собственности хозяйствующего субъекта и социальной значимости услуг.
Финансирование государственных предприятий осуществляется либо в форме бюджетных ассигнований, либо в форме бюджетных дотаций.
Бюджетные ассигнования — это денежные средства, выделяемые из бюджета соответствующего уровня для покрытия расходов предприятий на определенные цели. Бюджетные ассигнования обеспечивают функционирование предприятий, услуги которых оказываются населению в основном бесплатно.
Бюджетные дотации — это денежные средства, предоставляемые из бюджета государственным предприятиям, оказывающим платные услуги населению по регулируемым ценам.
Предприятия, не имеющие достаточных собственных доходов, находятся на сметном финансировании. Смета бюджетного учреждения — это основной плановый документ, на основании которого осуществляется его финансирование из бюджета соответствующего уровня. Она определяет объем и порядок расходования бюджетных ассигнований.
Смета является главным инструментом расчета годовой потребности государственного предприятия в финансовых ресурсах, а также гарантией поступления средств на текущие расходы.
Поскольку совокупные затраты предприятия в смете регламентированы по всем статьям и элементам, то смета выступает также инструментом контроля за объемом и целевым использованием финансовых ресурсов. Какие-либо отклонения от сметы всегда являются тревожным сигналом, поводом для проверки
Неисполнение сметы в общем объеме и по структуре расходов может быть оправданным и неоправданным. В первом случае речь идет о причинах, находящихся вне сферы влияния хозяйствующего субъекта: изменениях законодательства, инфляционных процессах, смене общественных предпочтений и т.п. Неоправданный перерасход запланированных ресурсов чаще связан с некачественным финансовым менеджментом:
недостатками внутрихозяйственного планирования затрат, недоучетом внешних факторов, злоупотреблениями и т.п.
Определение расходов, потребных на содержание государственных предприятий, которые финансируются в сметном порядке, осуществляется традиционным нормативным методом и нетрадиционными методами: обратного счета, инфляционных ожидании, прогнозируемого недофинансирования и т.п.
Нормативный метод расчета потребности в финансовых ресурсах предусматривает использование нормативов поэлементных составляющих норм, характеризующих расход ресурсов в расчете на единицу продукции (в случае переменных затрат) или годовую потребность предприятия (в случае постоянных затрат).
С переводом организаций и учреждений социальной сферы в 1989 г. на новые условия хозяйствования суммы выделяемых им ассигнований рассчитываются с помощью нормативов бюджетного финансирования,
Нормативы бюджетного финансирования > играют роль цены (тарифа) на услуги, оказываемые организациями, или выполняемые ими работы. Эти нормативы устанавливаются по показателю, характеризующему конечные результаты деятельности учреждений данной отрасли. Например, для народного образования это стоимость обучения одного учащегося в год, для здравоохранения — стоимость охраны здоровья одного жителя в год или лечения одного больного, для теле- радиовещания — стоимость одного часа вещания.
3. Финансовое обеспечение неприбыльных предприятий.
Негосударственные некоммерческие предприятия черпают финансовые ресурсы из многих источников. Если основным источником формирования финансовых ресурсов коммерческого предприятия является прибыль, а государственного — бюджетное финансирование, то неприбыльная структура привлекает денежные средства различного происхождения.
В соответствии с новым законодательством РФ источниками формирования финансовых ресурсов неприбыльных предприятий могут выступать:
регулярные и единовременные поступления от учредителей (участников, членов);
добровольные взносы и пожертвования;
выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг;
дивиденды и проценты, получаемые по ценным бумагам и вкладам;
доходы от собственности;
прочие поступления, не запрещенные законом.
Коммерческая деятельность неприбыльных предприятий по ряду признаков отличается от аналогичной деятельности прибыльных. Прибыль неприбыльных предприятий направляется только на уставные цели и цели, связанные с развитием предприятий. Кроме того, получение максимальной прибыли не является целью деятельности подобных структур.
Новым источником доходов неприбыльных предприятий являются поступления денежных средств от внереализационных операций. В соответствии с новым законодательством организации «третьего сектора» имеют право работать на рынке кредитов и рынке ценных бумаг. В связи с этим их наблюдательные и попечительские советы, прочие внутренние контрольные органы должны устанавливать лимиты средств, направленных на внереализационные операции. Необходимость подобной деятельности вызвана тем, что в новых законах, регулирующих деятельность неприбыльных организаций, не регламентируется, какая часть средств может быть направлена на внереализационные операции. Это, в свою очередь, создает возможность вложения значительной части средств в ненадежные ценные бумаги или банки в условиях нестабильности финансового и фондового рынков и отсутствия высококвалифицированных специалистов по работе на фондовом рынке.
В противоположность западным неприбыльным предприятиям, охотно прибегающим к фандрейзингу (англ. fundraising — поиск денежных средств для предприятий неприбыльной сферы), в структуре российских предприятий «третьего сектора» крайне низок удельный вес фандрейзеров — специалистов по сбору пожертвований. Это вызвано малой активностью предприятий в вопросах сбора частных пожертвований, недостаточным вниманием общества к фандрейзингу, а также отсутствием значимых налоговых льгот для благотворителей. В настоящее время для фандрейзинга используется также Интернет. Помимо получения сведений об организациях, предоставляющих гранты, с помощью Интернета можно:
распространять информацию об организации, а также рассылать письма с просьбой о пожертвовании, причем обойдется этo дешевле почтовой рассылки;
направлять информацию непосредственно на рабочий стол должностного лица по электронной почте;
поддерживать более тесную и оперативную связь с членами фондов.
Принципиально важным является круг проблем, связанных с дотированием убыточной деятельности как государственных, так и негосударственных некоммерческих предприятий. Первый вариант, который широко использовался до введения новых условий хозяйствования в 1989 г., состоял в том, что текущие затраты, а также затраты по приобретению основных фондов, расширению хозяйственной деятельности и т.п., превышающие полученный доход, покрывались за счет средств местного или федерального бюджета. Данный вариант дотирования имел существенный недостаток: хозяйствующий субъект, не являвшийся реальным собственником средств, мог быть заинтересован в увеличении затрат, возмещаемых бюджетными дотациями.
Второй вариант заключается в предоставлении учреждениям социальной сферы дотации в форме бюджетного финансирования, размеры которой независимы от фактических затрат и убытков. Он может быть эффективен в том случае, если метод определения дотационных сумм базируется на системе научно обоснованных нормативов. При этом по условиям договора между организацией и ее учредителем — государственным или муниципальным органом, выделяющим дотацию, — сэкономленная часть средств нe должна изыматься.
Новым является способ дотирования убыточной деятельности в форме арендной субвенции. Его следует рассматривать как разновидность нормативного способа финансирования. Арендная субвенция отражает общественно необходимый, или нормативный, уровень затрат убыточной деятельности. Она выражает экономические взаимоотношения между арендодателем — органами власти различного уровня, учредителями и т.п. — и арендатором — некоммерческим (в том числе государственным) предприятием. Арендная субвенция возмещает издержки за счет арендодателя. Ее следует рассматривать как плату арендодателя арендатору, т.е. «арендную плату наоборот». Смысл ее заключается в том, что арендодатель возмещает общественно необходимую сумму издержек, связанных непосредственно с убыточной основной деятельностью хозяйствующего субъекта за счет арендной субвенции. При этом некоммерческие предприятия имеют право расширять свою деятельность за счет неосновной и, следовательно, получать дополнительный источник доходов. Однако объем сопутствующей деятельности, ее соотношение с основной должны быть регламентированы в договоре аренды. Таким образом, в результате арендных субвенций некоммерческие предприятия становятся экономически заинтересованными в рациональном и экономном использовании несобственных средств при условии сохранения в надлежащем масштабе основной деятельности.
Арендная субвенция рассчитывается так же, как и арендная плата. Она включает сумму убытков, предусмотренных в договоре или рассчитанных нормативным методом, за вычетом издержек по статьям «Амортизационные отчисления на полное восстановление основных фондов» и «Ремонтный фонд», а также не менее половины арендного процента. Если этот процент составляет меньше половины арендного, заинтересованность арендатора в арендной субвенции резко снижается.
Контрольные вопросы
1. Дайте понятие системы социальных стандартов.
2. Дайте понятие субсидии и гранта.
3. Охарактеризуйте методы бюджетного субсидирования.
4. Охарактеризуйте три основных метода финансирования текущей деятельности предприятий.
5. Дайте понятие бюджетных ассигнований и бюджетных дотаций.
6. Что представляет собой смета бюджетного учреждения?
7. Назовите источник формирования ресурсов неприбыльных предприятий.
8. Дайте понятие фандрейзинга.
9. Поясните сущность арендной субвенции.
Тема 7. Финансовое планирование
1. Финансовый план.
Разработка финансового плана дает картину финансового развития предприятия. Финансовое планирование способно активно влиять на все стороны работы предприятия через выбор объектов финансирования, направление расходования денежных средств и обеспечивать рациональное использование трудовых, материальных и денежных ресурсов.
Финансовое планирование включает ряд последовательных стадий:
предварительный расчет финансовых показателей и увязка их с показателями планов, составляемых другими подразделениями предприятия;
разработка проекта финансового плана, основанная на расчете показателей;
согласование отдельных показателей проекта плана, затрагивающих взаимоотношения с государственным бюджетом и банковскими учреждениями;
представление проекта финансового плана руководству предприятия и его обсуждение;
утверждение руководством предприятия финансового плана с учетом итогов обсуждения.
В финансовом планировании при использовании заемных финансовых ресурсов применяется метод финансового рычага, позволяющий судить о целесообразности привлечения займов. Для этого рассчитывают эффект от использования займа Э по формуле
Э = (П - 3) × В ,
где П – выручка от использования единицы средств займа: 3 — затраты, связанные с получением заемных средств; В — объем кредита.
Разность П - 3 характеризует величину финансового рычага: чем она выше, тем, естественно, выгоднее использовать заемные средства.
Финансовый план предприятия содержит ряд табличных форм: баланс доходов и расходов и расчеты по основным статьям.
Баланс доходов и расходов характеризует источники финансовых ресурсов (денежных доходов), а также порядок образования и распределения последних между предприятием, с одной стороны, и государством, коммерческими банками, иными предприятиями — с другой. Источниками доходов предприятий являются прибыль от основной деятельности, амортизационные отчисления, денежные поступления от внереализационных операций.
Баланс доходов и расходов предприятия состоит из четырех разделов: «Доход и поступление средств», «Расход и отчисления средств», «Платежи в бюджет», «Ассигнования из бюджета». Первые два раздела, как правило, балансируются разделами, определяющими окончательное сальдо (результат) взаимоотношений предприятия с бюджетом.
Так, превышение доходов и поступлений над расходами и отчислениями соответствует превышению платежей в бюджет над ассигнованиями из него. Превышение расходов и отчислений над доходами и поступлениями средств финансируется либо привлечением средств за счет выпуска акций, либо целевыми ассигнованиями и субсидиями из бюджета (бюджетными дотациями, субвенциями). Каждый раздел баланса доходов и расходов включает соответствующие показатели.
При составлении баланса предприятия используют формы, рекомендованные Минфином РФ, но в зависимости от специфики своей деятельности и текущего финансового состояния могут вводить особые статьи, как в части расходов, так и в части доходов.
Самостоятельность предприятий в финансовом планировании позволяет им при разработке баланса регулировать размеры доходов и расходов, по своему усмотрению определять источники финансирования и изыскивать дополнительные денежные ресурсы. Многие предприятия привлекают в хозяйственный оборот денежные средства других предприятии и членов трудовых коллективов посредством выпуска и продажи на определенных условиях акций. Эти средства используются в качестве источников развития производства продукции, пользующейся повышенным спросом, а также для развития социальной сферы.
Помимо баланса расходов и доходов финансовый план должен включать:
расчеты основных показателей хозяйственной деятельности — прибыли от производственной деятельности, амортизационных отчислений на восстановление основных фондов, поступлений средств в порядке долгосрочного и краткосрочного кредитования, финансовых результатов от прочих видов деятельности;
анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
план инвестирования, характеристику источников финансирования.
2. Организация и методы финансового планирования.
Различают два вида финансового планирования — долгосрочное и краткосрочное. В условиях экономической нестабильности и инфляционных ожиданий предприятия не имеют возможности заглядывать далеко в будущее, поэтому главное внимание уделяется именно краткосрочному (текущему) планированию.
Краткосрочное финансовое планирование включает разработку:
финансового плана основной деятельности, процедура составления которого сводится к расчету доходов с оборота, текущих расходов на сырье, материалы, оплату труда и прибыли (убытка), рассчитываемого как разность первых двух величин;
финансового плана непрофильной деятельности, составление которого предполагает расчет доходов, расходов и прибыли (убытка) от непрофильной деятельности;
кредитного плана, устанавливающего сроки получения и погашения кредитов;
плана капитальных вложений;
плана обеспечения ликвидности, в основе которого лежит определение резерва ликвидных средств, рассчитываемого суммированием прибыли (убытка) с имеющимися у предприятия ликвидными средствами
При разработке текущего финансового плана используется ряд методов: нормативный, расчетно-аналитический, балансовый, оптимизации плановых решений, экономико-математического моделирования и экспертный (табл. 1).
Таблица 1. – Методы текущего планирования.
Метод
Объект воздействия
Результат
Нормативный
Налогооблагаемая база (выручка от реализации, прибыль, стоимость имущества, фонд оплаты труда и т.д.)
Своевременный и правильный расчет с бюджетом
Расчетно-аналитический
Стоимость сырья и материалов, производственные фонды
Контроль за расчетами с поставщиками, выявление тенденций роста затрат постатейно, расчет отчислений в производственные фонды
Экспертный
Целесообразность и объем затрат по каждому проекту
Прекращение или продолжение финансирования проекта
Балансовый
Объем финансовых ресурсов и затрат (потребность)
Увязка финансовых ресурсов и потребности в них (составление платежного календаря, факторное планирование)
Метод оптимизации
Приведенные затраты, прибыль
Оценка эффективности инвестиций
Моделирование
Прибыль и факторы, ее определяющие
Выявление взаимосвязи между факторами, определяющими прибыль, факторное планирование
Нормативный метод
Сущность нормативного метода планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность фирмы в финансовых ресурсах и определяются источники покрытия этой потребности. Такими нормативами являются ставки налогов, ставки сборов, норма амортизационных отчислений.
Выделяют следующие категории норм и нормативов:
федеральные — ставки федеральных налогов, нормы амортизационных отчислений, ставки тарифных взносов на государственное страхование, предельные нормы отчислений в резервный фонд;
местные — ставки местных налогов;
отраслевые — нормы льгот по налогообложению;
собственные — разрабатываемые непосредственно предприятием и используемые для регулирования производственного процесса и финансовой деятельности, вложения капитала и т.д.
Последние используются главным образом как элемент нормативного планирования факторным методом прибыли и рентабельности.
Расчетно-аналитический метод
Сущность расчетно-аналитического метода состоит в том, что на основе анализа достигнутого численного значения финансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывают плановое значение этого показателя. Этот метод используют, когда взаимосвязь между показателями устанавливается не прямо, а косвенно, на основании динамики и связей. В основе его лежит использование экспертных оценок. Расчетно-аналитический метод применяют при планировании суммы прибыли и доходов проекта, расчете отчислении от прибыли в фонды (потребления, накопления, резервный).
Балансовый метод
Построение баланса и сопоставление имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них практикуют при планировании поступления средств и распределения их по финансовым фондам. Результаты планирования оформляют в виде платежного календаря.
Сводные финансовые расчеты, осуществляемые на основе взаимосвязанной балансовой информации и соответствующих модельных разработок, позволяют анализировать закономерности движения основных финансовых потоков, их связь друг с другом и материальными потоками, образование фондов финансирования конечного продукта, что помогает определить степень сбалансированности (финансовой и финансово-материальной) проектов развития предприятия.
Метод оптимизации плановых решений
Метод сводится к разработке нескольких вариантов расчетов, из которых выбирают один — оптимальный. При этом применяют различные критерии выбора:
минимум приведенных затрат;
максимум приведенной прибыли;
минимум вложений капитала при наибольшей эффективности результата;
минимум текущих затрат;
минимум времени на оборот капитала,
максимум рентабельности вложенного капитала;
минимум финансовых потерь (финансового риска).
Метод экспертных оценок
Ценность экспертного метода состоит в систематизации разносторонней информации, выявлении неявных особенностей финансового проекта. Эксперты (финансовые аналитики, маркетологи и т.п.) высказывают свое мнение о реальных возможностях осуществления проекта, а затем их оценки обрабатывают особым способом для получения общего вывода.
Метод экономико-математического моделирования
Экономико-математическое моделирование позволяет найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими.
Экономико-математическая модель представляет собой точное математическое описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономического явления с помощью математических символов и приемов (уравнений, графиков, таблиц, неравенств и пр.). В модель не включаются только основные (определяющие) факторы. Она может строиться по функциональной или корреляционной связи.
Функциональная связь выражается уравнением вида
у = а (х),
где у — показатель; х — факторы.
Корреляционная связь — это вероятностная зависимость, которая проявляется лишь в общем и только при большом количестве наблюдений. Эта связь выражается уравнениями регрессии различного вида. При расчете моделей планирования первостепенное значение имеет определение периода исследования. Исходные данные должны быть однородными.
Экономико-математическое моделирование позволяет также перейти в планировании от средних значений к оптимальным вариантам.
Метод факторного планирования имеет как положительные, так и отрицательные стороны. Он требует относительно небольшой информационной базы, достаточно прост и наиболее приемлем в text-transform:uppercase'> условиях инфляции, однако опирается на прогнозирование индексов инфляции, которое сложно осуществить с достаточной точностью при наличии финансовой и политической нестабильности.
3. Общие принципы финансового планирования.
При составлении финансовых планов принято придерживаться ряда общих принципов:
соответствия сроков — использование и получение средств должно происходить в соответственные сроки, т.е. капиталовложения с длительными сроками окупаемости должны финансироваться за счет долгосрочных средств;
платежеспособности — планирование должно обеспечивать платежеспособность в любое время;
рентабельности капиталовложений — для всех капиталовложений необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования; заемный капитал можно привлекать лишь в том случае, если это повышает рентабельность собственных средств;
сбалансированности рисков — особенно рискованные капиталовложения необходимо финансировать за счет собственных средств;
приспособления к потребностям рынка —очень важно учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от предоставления кредитов;
предельной рентабельности — следует выбирать те капиталовложения, которые дают максимальную, предельную рентабельность.
Контрольные вопросы
1. Поясните цель и стадии финансового планирования.
2. Поясните сущность текущего планирования.
3. Дайте характеристику методам планирования финансовых показателей:
- нормативному;
- расчетно-аналитическому;
- экспертному;
- балансовому;
- методу оптимизации плановых решений;
- методу экономико-математического моделирования.
4. Поясните общие принципы финансового планирования.
Тема 8. Государственные финансы
1. Содержание государственных финансов.
Основное назначение государственных финансов заключается в обеспечении государства денежными средствами, которые необходимы ему для выполнения экономических, политических и социальных функций.
Рис. 1 Государственные финансы России.
Государственные финансы – это денежные отношения, возникающие при перераспределении стоимости общественного продукта и части национального богатства. Данные отношения связаны с формированием финансовых ресурсов государства и его предприятий, а также с использованием государственных средств на затраты по расширению производства, удовлетворению растущих социально-культурных потребностей членов общества, нужд обороны страны и управления.
Важную роль в составе государственных финансов играют бюджетные взаимосвязи, складывающиеся на федеральном, республиканском (субъектов Федерации) и местном уровне.
Бюджеты разных уровней (федеральный, республиканский, местные) являются финансовой базой для соответственно федеральных, республиканских и местных органов власти и управления.
Установление состава бюджетных доходов и расходов каждого уровня зависит от разграничения функций между федеральными, республиканскими и местными органами государственной власти и управления.
Для выполнения общих функций в пределах Федерации формируется федеральный (центральный) бюджет или государственный бюджет.
Федеральный бюджет имеет важное значение для правильного решения экономических и социальных задач в масштабе всей России.
В системе бюджетных отношений особое звено составляют республиканские бюджеты. Республиканские бюджеты – это бюджеты, финансовые ресурсы которых предназначены для выполнения республиками, входящими в Российскую Федерацию, своих государственных функций.
Средства республиканских бюджетов должны обеспечивать:
- усиление социальной направленности развития экономики республики;
- поддержку единого уровня социальной защищенности граждан данной республики;
- гарантию конституциональных прав и свобод;
- стимулировать развитие производства и другие.
Важное место в системе бюджетных отношений отводится местным бюджетам. С повышением роли местных органов власти возрастает роль и местных бюджетов.
Назначение местных бюджетов:
1. Регулирование экономических процессов.
2. Повышение конкурентоспособности местной продукции.
3. Финансирование затрат по воспроизводству трудовых ресурсов.
4. Создание и реализация социальных программ.
5. Финансирование социальных расходов, обусловленных повышением требований к качеству жизни.
Отдельное звено в составе государственных финансов образуют внебюджетные фонды.
Внебюджетные фонды – это средства федерального правительства и местных властей, связанные с финансированием расходов, не включаемых в бюджет.
Рис. 2 Схема формирования и использования внебюджетных фондов.
Источники формирования внебюджетных фондов – это обязательные целевые отчисления. Основные суммы отчислений во внебюджетные фонды включаются в состав себестоимости и устанавливаются в процентах к фонду оплаты труда.
Организационно внебюджетные фонды отделены от бюджетов и имеют определенную самостоятельность. Внебюджетные фонды выполняют еще и роль финансового резерва, к которому могут прибегать федеральные, республиканские и местные органы власти в случае финансовых затруднений.
Внебюджетные фонды имеют строго целевое назначение, что гарантирует использование средств в полном объеме.
Внебюджетные фонды весьма разнообразны как по функциональному назначению, так и по уровням управления.
Рис. 3 Классификация внебюджетных фондов.
Специфической частью государственных финансов являются денежные отношения, составляющие содержание государственного кредита.
Государственный кредит – это кредитные отношения, которые возникают при мобилизации государством временно свободных денежных средств предприятий, организаций и населения для финансирования государственных расходов на условиях возвратности.
Кредитором выступают физические и юридические лица.
Заемщиком – государство в лице органов исполнительной власти.
Привлечение финансовых ресурсов осуществляется путем продажи на финансовом рынке облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных ценных бумаг.
Данная форма кредита позволяет использовать мобилизованные финансовые ресурсы для покрытия бюджетного дефицита без эмиссии, что способствует стабилизации денежного обращения и снижению платежеспособного спроса населения.
На общегосударственном уровне государственные займы не выражают конкретного целевого характера. Местные органы власти могут выпускать конкретные целевые займы.
Рис. 4 Классификация государственного кредита.
Страхование в условиях рыночной экономики все больше становится сферой коммерческой деятельности.
При функционировании государственных финансов возникает два взаимосвязанных процесса: мобилизация финансовых ресурсов (формирование государственных доходов) и использование средств на различные государственные потребности (система государственных расходов).
2.Экономическая сущность государственного бюджета и бюджетный дефицит.
Государственный бюджет – это форма образования и использования централизованного фонда денежных средств для обеспечения функций органов государственной власти.
Сущность государственного бюджета как экономической категории реализуется через распределительную и контрольную функции финансов.
Распределительная и перераспределительная функция обеспечивает концентрацию денежных средств в руках государства и их использование с целью удовлетворения общегосударственных потребностей.
Контрольная функция позволяет узнать насколько своевременно и полно финансовые ресурсы поступают в распоряжение государства, и как эффективно используются бюджетные средства.
Функционирование государственного бюджета включает процесс формирования доходов и осуществления расходов государственного бюджета.
Доходы государственного бюджета – это экономические отношения, возникающие у государства с предприятиями, организациями и гражданами в процессе формирования бюджетного фонда страны.
Система доходных поступлений строится на базе налоговых платежей и регулируется законом.
Налоговые доходы – это:
- обязательные;
- безвозмездные;
- безвозвратные
платежи в пользу бюджета.
Ведущее место среди налоговых доходов (свыше одной трети) занимает налог на добавленную стоимость. Вместе с таможенными пошлинами и налогом на прибыль он превышает две трети налоговых доходов.
Если налогоплательщик временно неплатежеспособен, он может получить налоговый кредит – отсрочку по уплате налогов, которая оформляется специальным соглашением между предприятием и налоговой инспекцией на условиях, предусмотренных соответствующим законодательным актом.
Расходы государственного бюджета – это экономические отношения, возникающие в связи с распределением фонда денежных средств государства и его использованием по отраслевому, целевому и территориальному назначению.
Расходы обычно классифицируются по определенным признакам.
Рис. 5 Классификация расходов государственного бюджета.
Среди расходов особое место занимают затраты по текущему обслуживанию государственного внутреннего и внешнего долга.
Государственный долг – это сумма выпущенных, но непогашенных государственных займов с начисленными по ним процентами на определенную дату или за определенный срок.
Государственный внешний долг – это задолженность по непогашенным внешним займам и невыплаченным по ним процентам.
Внутренний долг – состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникающей задолженности.
Обслуживание государственного долга выражается в осуществлении операций по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате по ним процентов. Эти функции осуществляет ЦБРФ.
Государственный долг возникает в случае использования государственного кредита для покрытия бюджетного дефицита.
Бюджетный дефицит – это превышение бюджетных расходов над его доходами.
В основе выработки стратегии по борьбе с бюджетным дефицитом должны лежать следующие принципы:
1. Бюджетный дефицит нельзя устранить путем чисто математических операций.
2. На отдельных этапах развития экономики бюджетный дефицит может быть вполне допустим.
3. Величина бюджетного дефицита не должна превышать предельно допустимого размера 2 – 3 % валового национального продукта.
4. Для покрытия бюджетного дефицита могут использоваться разнообразные формы государственного кредита. При этом дефицит должен покрываться только на заемной основе путем размещения на финансовом рынке государственных ценных бумаг.
5. Для преодоления бюджетного дефицита должны применяться меры по оздоровлению всей экономики, иначе устранение бюджетного дефицита будет носить только временный характер.
3.Бюджетное устройство и бюджетный процесс.
Совокупность всех видов бюджетов образует бюджетную систему государства. А взаимосвязь между отдельными звеньями бюджетной системы называется бюджетное устройство.
Федеральные, региональные и местные органы государственной власти и управления посредством бюджетных отношений получают в свое распоряжение определенную часть национального дохода, которая направляется на строго определенные цели в зависимости от разграничения функций между уровнями управления.
Бюджетная система РФ состоит из трех звеньев:
1. Федеральный бюджет РФ.
2. Бюджеты субъектов федерации или региональные бюджеты.
3. Местные бюджеты.
В соответствии с действующим законодательством стали самостоятельными:
- республиканский бюджет РФ (федеральный бюджет),
- республиканские бюджеты республик в составе РФ,
- бюджеты национально-государственных и административно-территориальных образований.
Для обеспечения самостоятельности бюджетов им установлены собственные источники доходов и предоставлено право определять направления их использования и расходования.
Единство бюджетной системы в новых условиях реализуется через единую социально-экономическую политику и правовую базу, использование единых бюджетных классификаций и форм бюджетной документации, взаимодействие бюджетов всех уровней и согласование принципов бюджетного процесса.
Бюджетный процесс представляет собой регламентированную законом деятельность органов власти по составлению, рассмотрению, утверждению и исполнению бюджетов.
Составной частью бюджетного процесса является бюджетное регулирование, которое обеспечивает частичное перераспределение финансовых ресурсов между бюджетами разных уровней.
Сосредоточение финансовых ресурсов в бюджетах разных уровней позволяет органам государственной власти и управления иметь финансовую базу для реализации своих полномочий.
Порядок исполнения бюджетов устанавливается Правительством России по согласованию с правительством республик в составе РФ, органами исполнительной власти местных Советов народных депутатов.
Контрольные вопросы
1. Дайте определение государственных финансов.
2. Охарактеризуйте основные составляющие государственных финансов.
3. Поясните экономическую сущность государственного бюджета и бюджетного дефицита.
4. Что является основой системы доходных поступлений государственного бюджета?
5. Каковы состав и структура расходов федерального бюджета РФ?
6. Перечислите принципы формирования стратегии по борьбе с бюджетным дефицитом.
7. Дайте понятие бюджетного устройства и бюджетного процесса.
Тема 9. Внебюджетные фонды
1. Социально-экономическая сущность внебюджетных фондов.
Важным звеном финансовой системы являются внебюджетные фонды государства — совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении центральных или региональных местных органов самоуправления и имеющих целевое назначение. Порядок их образования и использования регламентируется финансовым правом.
Внебюджетные фонды — один из методов перераспределения национального дохода органами власти в пользу определенных социальных групп населения. Государство мобилизует в фонды часть доходов населения для финансирования своих мероприятий. Внебюджетные фонды решают две важные задачи: обеспечение дополнительными средствами приоритетных сфер экономики и расширение социальных услуг населения.
Первоначально внебюджетные фонды появились в виде специальных фондов или особых счетов задолго до возникновения единого центрального денежного фонда государства — б ю д ж е т а . Государственная власть с расширением своей деятельности нуждалась во все новых расходах, требовавших средств для своего покрытия. Эти средства концентрировались в особых фондах, предназначенных для специальных целей. Такие фонды носили, как правило, временный характер. С выполнением государством намеченных мероприятий они заканчивали свое существование. В связи с этим количество фондов постоянно менялось: одни возникали, другие аннулировались.
В целом наблюдалась тенденция к увеличению количества и объема таких фондов, вызванная новыми задачами и функциями, стоящими перед государством, особенно в результате появления, а затем и расширения его предпринимательской деятельности. Множественность фондов создавала определенные финансовые неудобства (в одних фондах— нехватка средств, в других — избыток) и требовала дополнительных расходов на управление ими.
С укреплением централизованного государства начинается период унификации специальных фондов. На основе объединения различных фондов был создан государственный бюджет, который после рассмотрения и утверждения его парламентом превращается в закон, обязательный к исполнению.
В современных условиях наряду с бюджетом вновь повышается значение внебюджетных фондов, увеличиваются количество и объем этих фондов. Внебюджетные фонды имеют ряд особенностей и преимуществ:
у органов государственной власти появляются дополнительные средства для вмешательства в хозяйственную жизнь и финансовой поддержки предпринимательства, особенно в условиях нестабильной экономики;
строго целевое использование средств этих фондов обеспечивает более эффективный контроль, так как их автономность от бюджета и предназначение (решение новых важных задач) требуют особого внимания со стороны государства;
возможность использования для покрытия бюджетного дефицита при определенных условиях — наличии активного сальдо .
• Внебюджетные фонды создаются двумя путями. Один путь — это выделение из бюджета определенных расходов, имеющих особо важное значение, а другой — формирование внебюджетного фонда с собственными источниками доходов для определенных целей. Так, созданные во многих странах фонды социального страхования предназначены для социальной поддержки определенных групп населения.
Создание других фондов обусловлено возникновением новых ранее неизвестных расходов, которые заслуживают особого внимания со стороны общества. В этом случае по предложению правительства законодательный орган принимает специальное решение об образовании внебюджетного фонда. Так, в ряде государств появились внебюджетные экономические фонды.
Специальные внебюджетные фонды предназначены для целевого использования. Обычно в названии фонда указана цель расходования средств.
• Материальным источником внебюджетных фондов, как и других звеньев финансовой системы, является национальный доход. Преобладающая часть фондов создается в процессе перераспределения национального дохода. Основные методы мобилизации национального дохода в процессе его перераспределения при формировании фондов — специальные налога и сборы, средства из бюджета и займы.
Специальные налоги и сборы устанавливаются законодательной властью. Значительное количество фондов формируется за счет средств центрального и региональных/местных бюджетов. Средства бюджетов поступают в форме безвозмездных субсидий или определенных отчислений от налоговых доходов бюджета. Доходами внебюджетных фондов могут выступать и заемные средства. Имеющееся у внебюджетных фондов положительное сальдо может быть использовано для приобретения ценных бумаг и получения прибыли в форме дивидендов или процентов.
• Разнообразие внебюджетных фондов обусловливает сложные многоступенчатые связи между этими фондами и другими звеньями финансовой системы. Различают односторонние, двусторонние и многосторонние финансовые связи.
При односторонних связях денежные средства идут в одном направлении: от финансовых звеньев к внебюджетному фонду. Такая связь появляется при формировании фондов или при использовании ими средств. Например, валютные фонды многих стран образуются за счет средств центрального бюджета в форме безвозвратных субсидий. Односторонняя связь появляется и в том случае, когда внебюджетный фонд перечисляет часть своих ресурсов другим финансовым звеньям. Так, дорожный фонд США, созданный за счет специальных налогов, при наличии излишков предоставляет займы федеральному бюджету.
При двусторонних связях денежный поток движется между внебюджетными фондами и другими звеньями финансовой системы в двух направлениях. Так, фонды социального страхования образуются не только за счет страховых взносов, но и средств центрального бюджета. Одновременно при наличии активного сальдо они приобретают государственные ценные бумаги и становятся кредитором бюджета.
При многосторонних связях один внебюджетный фонд одновременно приходит в соприкосновение с разными финансовыми звеньями и другими внебюджетными фондами, т.е. деньги движутся в разных направлениях между ними.
2. Внебюджетные фонды Российской Федерации.
Внебюджетные фонды в финансовой системе России созданы в соответствии с Законом РСФСР "Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР" (от 17 октября 1991 г.). Главная причина их создания — необходимость выделения чрезвычайно важных для общества расходов и обеспечение их самостоятельными источниками дохода.
Решение об образовании внебюджетных фондов принимает Федеральное Собрание РФ, а также государственные представительные органы субъектов Федерации и местного самоуправления. Фонды должны поддерживать специальными финансовыми ресурсами важнейшие отрасли и сферы народного хозяйства (например, фонды НИОКР), а также оказывать социальную помощь гражданам РФ (за счет различно создаваемых социальных фондов).
Внебюджетные фонды находятся в собственности государства, но являются автономными. Они имеют, как правило, строго целевое назначение.
К доходам внебюджетных фондов относятся:
специальные целевые налоги и сборы, установленные для соответствующего фонда;
отчисления от прибыли предприятий, учреждений, организаций;
средства бюджета;
прибыль от коммерческой деятельности, осуществляемой фондом как юридическим лицом;
займы, полученные фондом у Центрального Банка РФ или коммерческих банков.
В Российской Федерации с 1992 г. начало действовать более двух десятков внебюджетных социальных и экономических фондов, в том числе
социальные: Пенсионный фонд РФ (ПФР), Фонд социального страхования (ФСС), Государственный фонд занятости населения РФ (ГФЗН), фонды обязательного медицинского страхования (ФОМС), Фонд обязательной социальной поддержки населения и др.;
экономические — Федеральный и территориальные дорожные фонды, Фонд воспроизводства минерально-сырьевой базы РФ, фонды финансового регулирования и др.
По Указу Президента РФ (22 декабря 1993 г.) преобладающая часть внебюджетных фондов, преимущественно экономических, доходы которых формировались за счет отдельных платежей юридических лиц, должны объединиться с федеральным бюджетом РФ и бюджетами субъектов Федерации (соответственно). Законодательным (представительным) органам субъектов Федерации рекомендовано также консолидировать в соответствующих бюджетах средства территориальных дорожных фондов и других внебюджетных фондов, образованных по решениям властей указанных органов.
Необходимость объединения внебюджетных фондов с соответствующими бюджетами вызвана недостаточным финансовым контролем за поступлением и использованием их ресурсов, поскольку налоговые органы по существу ответственности за эти средства не несут.
Контрольные вопросы
1. Дайте понятие внебюджетных фондов.
2. Назовите финансовые связи между внебюджетными фондами и другими звеньями финансовой системы.
3. Расскажите о причинах создания внебюджетных фондов в РФ.
Тема 10. Страхование
1. Участники страховых отношений и их интересы.
Переход экономики на рыночные отношения, развитие предпринимательской деятельности, расширение круга товарных и обменных операций, взаимных договорных обязательств между хозяйствующими субъектами объективно требуют надежной системы гарантий, предоставляемой страхованием. Только на основе страхования становится возможной защита общественных и личных интересов, возникающих в процессе производства, распределения, обмена и потребления материальных благ.
Страхование представляет собой особую сферу перераспределительных отношений по поводу формирования и использования целевых фондов денежных средств для защиты имущественных интересов физических и юридических лиц и возмещения им материального ущерба при наступлении неблагоприятных явлений и событий.
Важная роль страхования в системе общественного воспроизводства предполагает наличие сферы страховых услуг, соответствующей типу экономического развития государства. В условиях рыночного хозяйства наряду с традиционным использованием возможностей страхования по защите от чрезвычайных явлений природного характера (землетрясения, оползни, наводнения и др.) и техногенных рисков (пожары, аварии, взрывы и др.) резко возрастает потребность у предпринимателей в страховом покрытии ущерба, возникающего при нарушении финансовых и кредитных обязательств, неплатежеспособности контрагентов и действии других экономических факторов, ведущих к потере прибыли и доходов. Страховая защита жизни, здоровья, трудоспособности и материального благосостояния граждан также неразрывно связана с их экономическими интересами и реализуется с помощью услуг имущественного, личного и социального страхования.
Взаимодействие сторон, заинтересованных в заключении страховых соглашений и достижении результативности страховых операций, происходит на страховом рынке. Страховой рынок представляет собой сферу, денежных отношений, где объектом купли-продажи является "специфический товар" — страховая услуга, формируются предложение и спрос на нее. Объективной предпосылкой существования страхового рынка является наличие пользователей (заказчиков) страховой услуги, имеющих непосредственный страховой интерес, и исполнителей, способных удовлетворить их потребности.
Основные участники страховых отношений:
страхователи — юридические и физические лица, имеющие страховой интерес и вступающие в отношения со страховщиком в силу закона или на основе двустороннего соглашения, оформленного договором страхования. В удостоверение заключенного договора страхователь получает страховое свидетельство (полис), в котором оговорены правила страхования, перечень страховых рисков, размер страховой суммы и страховой премии (взноса), порядок изменения и прекращения договора и прочие условия, регулирующие отношения сторон;
страховщики — юридические лица любой, определенной законодательством организационно-правовой формы, имеющие государственное разрешение (лицензию) на проведение операций страхования, ведающие созданием и расходованием средств страхового фонда. Страховщиками могут выступать государственные страховые организации, акционерные страховые общества (чаще всего), общества взаимного страхования и перестраховочные компании.
Значительный объем операций на страховом рынке осуществляют страховые посредники, к которым относятся:
страховые агенты — физические или юридические лица, действующие от имени и по поручению страховщика в соответствии с предоставленными полномочиями. Страховые агенты представляют интересы одной страховой компании и получают за свою работу комиссионное вознаграждение. Крупные страховщики имеют, как правило, достаточно разветвленную сеть страховых агентов;
страховые брокеры — юридические или физические лица, зарегистрированные в установленном порядке в качестве предпринимателей, осуществляющие независимую посредническую деятельность по страхованию от своего имени и представляющие интересы страхователя либо страховщика. Страховые брокеры владеют обширной информацией о конъюнктуре страхового рынка, финансовом положении страховых компаний и в качестве услуги предлагают наиболее выгодные условия страхования для своих клиентов.
С переходом к рыночной экономике в Российской Федерации произошла демонополизация страховой деятельности, значительно расширилось страховое пространство, появились негосударственные акционерные страховые компании, предлагающие широкий спектр страховых услуг. Интересы участников страховых отношений, их права и ответственность регулируются Законом РФ "О страховании" от 27 ноября 1992 г.
2. Классификация и виды страхования.
Исходя из многообразия объектов, подлежащих страхованию, различий в объеме страховой ответственности, степени риска и категориях страхователей однородные и взаимосвязанные понятия в области страхования подлежат классификации.
Страховые услуги могут быть предоставлены на условиях обязательности или добровольности. Соответственно по форме проведения страхование может быть обязательным и добровольным.
• Обязательное страхование осуществляется в силу закона, с позиций общественной целесообразности. При его проведении действует неограниченная во времени страховая ответственность по установленным законодательством объектам страхования и кругу страхователей, она наступает автоматически.
Так, в Российской Федерации к сфере обязательного страхования относятся:
обязательное страхование имущества, принадлежащего гражданам (жилые дома, строения, животные), гибель или повреждение которых затрагивает не только личные, но и общественные интересы;
государственное обязательное личное страхование должностных лиц таможенных органов РФ;
государственное обязательное страхование личности от риска, радиационного ущерба вследствие Чернобыльской катастрофы;
государственное обязательное страхование медицинских и научных работников на случай инфицирования СПИДом;
государственное обязательное страхование пассажиров от несчастных случаев на воздушном, железнодорожном, морском, внутреннем водном и автомобильном транспорте;
государственное обязательное личное страхование военнослужащих и военнообязанных, лиц рядового и начальствующего состава органов внутренних дел;
государственное обязательное личное страхование сотрудников Государственной налоговой службы РФ;
обязательное страхование работников предприятий с особо опасными условиями работы (пожарные дружины, летно-подъемный состав гражданской авиации, горноспасательные отряды, полярники, взрывники, инкассаторы банков, испытатели новой техники и др.);
обязательное медицинское страхование граждан.
• Добровольное страхование проводится в силу закона и на добровольной основе. Законом определяются наиболее общие условия страхования, а конкретные условия его проведения регулируются правилами, установленными страховщиком в договоре страхования. Эта форма страхования не носит принудительного характера и предоставляет возможность свободного выбора услуг на страховом рынке. Вместе с тем добровольное страхование носит выборочный охват, так как не все страхователи желают в нем участвовать, а для отдельных категорий лиц устанавливаются ограничения для заключения договоров.
Набор различных видов страхования, к которым может прибегнуть страхователь, представляет собой ассортимент страхового рынка. Виды страхования однородных объектов группируются в отрасли, составляющие основу классификации страхования. Становление страхового рынка, появление новых объектов страхования и рисков в сфере предпринимательства, внешнеэкономической деятельности, финансово-кредитных операций обусловливает выделение таких отраслей страхования, как имущественное, личное и страхование ответственности.
Имущественное страхование защищает интересы страхователя, связанные с владением, пользованием, распоряжением имуществом и товарно-материальными ценностями. К традиционным и освоенным видам имущественного страхования относятся сельскохозяйственное страхование (культур и животных), транспортное страхование, страхование имущества граждан, страхование имущества предприятий различных форм собственности. Для российского страхового рынка перспективными, отличающимися высокими страховыми суммами и уровнем страховой ответственности считаются морское и авиационное страхование, страхование грузов, страхование транспортных средств от всех рисков, страхование от огневых рисков.1 (В России государственное огневое страхование впервые стало применяться во второй половине XYIII в. и получило широкое развитие с учреждением в 1827 г. Первого Российского страхового общества от огня).
Имущественное страхование нуждается в популяризации, расширении сферы применения универсальных, комплексных видов страхования, так как в настоящее время им охвачено не более 5% стоимости имущества юридических и физических лиц. Важные проблемы, поднимаемые как страховщиками, так и страхователями, о необходимости включения в состав затрат предприятий страховых взносов, индексации страховых сумм и возмещении в условиях инфляции, предоставлении налоговых льгот при страховании общественно значимых объектов и материальных ценностей требуют своего решения.
Личное страхование выступает формой социальной защиты и укрепления материального благосостояния населения. Его объекты — жизнь, здоровье, трудоспособность граждан. Преобладающая доля операций по личному страхованию проводится на добровольной основе. Наиболее распространенными считаются смешанное страхование жизни с широким объемом страховой ответственности (в связи с дожитием до окончания срока страхования, в связи с потерей здоровья от несчастного случая, в связи с наступлением смерти застрахованного), страхование детей до достижения ими совершеннолетия, страхование детей и школьников от несчастных случаев, ритуальное страхование, страхование пенсий, страхование образования.
В области личного страхования, особенно по долгосрочным и обязательным видам страхования, лидером является государственное акционерное общество "Росгосстрах". Большинство российских страховых компаний, преимущественно вновь создаваемых, ориентируются на краткосрочные виды страхования, что препятствует накоплению страховых фондов и снижает долю личного страхования в общем объеме страховых операций.
Особое место на российском страховом рынке занимает медицинское страхование граждан, осуществляемое в соответствии с Законом РСФСР "О медицинском страховании граждан в РСФСР" от 28 июля 1991 г. Проводимое в обязательной форме медицинское страхование, по сути, является отраслью социального страхования, так как распоряжаются средствами страховых фондов и осуществляют страховые выплаты органы территориальных фондов обязательного медицинского страхования, а не коммерческие страховые организации. По программе обязательного медицинского страхования страхователями выступают все работодатели, уплачивающие страховой взнос в размере 3,6% от фонда оплаты труда. Цель обязательного медицинского страхования — решение проблемы финансового обеспечения здравоохранения и предоставление населению минимального гарантированного уровня медицинского обслуживания.
Добровольное медицинское страхование можно отнести к классическому виду личного страхования, поскольку его организация и проведение относятся к компетенции страховых медицинских компаний. Медицинское страхование на добровольной основе может осуществляться за счет как личных взносов граждан, так и свободных средств предпринимателей и обеспечивает страхователю не только возможность свободного выбора лечебного учреждения, но и получение медицинских услуг сверх установленной нормы и более высокого качества.
Следует отметить, что на динамику операций по личному страхованию отрицательное воздействие оказывают инфляционные процессы, снижение его сберегательной (накопительной) функции, отсутствие у населения желания направлять временно свободные средства на цели страхования.
Страхование ответственности в отличие от имущественного и личного защищает интересы как самого страхователя, поскольку ущерб за него возмещает страховая организация, так и других (третьих) лиц, которым гарантируются выплаты за ущерб, причиненный вследствие действия или бездействия страхователя независимо от его имущественного положения. Тем самым страхование ответственности обеспечивает защиту экономических интересов возможных виновников вреда и лиц, которым в конкретном страховом случае причинен ущерб.
• С расширением сферы банковской деятельности, связанной с повышенным риском проведения активных кредитных операций по выдаче ссуд, становится актуальным страхование ответственности заемщика за непогашение кредита. Договор страхования заключается между страховой компанией (страховщиком) и предприятиями-заемщиками (страхователями). Объектом страхования является ответственность заемщика перед банком, выдавшим кредит. Как правило, страхованию подлежит определенная часть ответственности заемщика (от 50 до 90%), остальная же доля возлагается на страхователя. Этот достаточно рискованный вид страхования до недавнего времени был очень популярен у отечественных страхователей и страховщиков. Однако в последнее время число заключаемых сделок по страхованию ответственности заемщиков заметно сократилось. Причины: отсутствие страховой статистики и единой методологии проведения этого вида страхования, недостаточная оценка страховыми компаниями финансового состояния и платежеспособности заемщика, выступающего в качестве страхователя.
• Страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств — наиболее распространенный в мировой страховой практике вид страхования ответственности, проводимый в обязательном, установленном законом порядке. Объектом в этом случае выступает гражданская ответственность владельцев автотранспортных средств, которую они несут перед законом при наступлении дорожно-транспортных происшествий перед потерпевшими третьими (физическими и юридическими) лицами. Специфика этого вида страхования состоит в том, что оно сочетает в себе условия личного и имущественного страхования, так как по нему не устанавливается заранее ни конкретное застрахованное лицо или имущество, ни размер страховой суммы. Исходя из повышенного страхового риска и потенциально высокого уровня возмещения материального ущерба страхование может проводиться только солидными страховщиками, имеющими достаточные запасные страховые фонды. В России проблема введения обязательного страхования гражданской ответственности владельцев транспортных средств остается актуальной.
• Развитие коммерческого расчета и усиление имущественной ответственности предпринимателей по широкому кругу обязательств предполагают включение в российскую страховую практику таких видов страхования, как страхование ответственности работодателей, страхование профессиональной ответственности частнопрактикующих специалистов (адвокатов, аудиторов, врачей и др.), страхование деловой ответственности, страхование ответственности от экологических рисков, страхование ответственности за качество продукции, страхование ядерной ответственности.
В зарубежной страховой практике широко применяется страхование экономических рисков. Предпринимательская деятельность и страхование — тесно связанные категории рыночного хозяйства. В этом виде страхования выделяют страхование от коммерческих, технических, правовых, политических рисков и рисков в финансово-кредитной сфере.
• Страхование коммерческих рисков охватывает те виды страхования, в которых прежде всего заинтересован предприниматель. Объект страхования — коммерческая деятельность страхователя, под которой понимается инвестирование денежных и материальных ресурсов в какой-либо вид производства или бизнеса и получение от этих вложений соответствующей финансовой отдачи в виде прибыли. Покрытие коммерческих рисков осуществляется при помощи:
страхования от потери прибыли (дохода) вследствие нарушения процесса производства, простоя, повреждения или кражи имущества и иных потерь, связанных с прерыванием основной деятельности;
страхования от невыполнения договорных обязательств по поставке и реализации продукции.
• К техническим рискам, подлежащим страхованию, относятся строительно-монтажные, эксплуатационные риски, а также риски новой техники и технологии.
• Необходимость страхования финансово-кредитных рисков обусловлена достаточно высокой степенью вероятности их появления — страховой риск вытекает из специфики движения финансовых и кредитных потоков. Нейтрализовать возможные потери позволяют следующие виды страхования:
страхование экспортных кредитов (на случай банкротства импортера либо его продолжительной неплатежеспособности);
страхование расходов по вступлению экспортера на новый рынок;
страхование банковских кредитов от риска неплатежа заемщика (страхователем выступает банк);
страхование коммерческого кредита (страхование векселей);
страхование залоговых операций;
страхование валютных рисков (потерь от колебания валютных курсов);
страхование биржевых операций и сделок;
страхование от инфляции;
страхование риска неправомерного применения финансовых санкций органами налогового контроля.
3. Перестрахование.
Финансовые усилия по достижению наибольшей результативности страховых операций, прилагаемые отдельным страховщиком, действующим на страховом рынке самостоятельно, могут быть рассредоточены при помощи системы перестрахования. Перестрахование возникло одновременно с появлением и развитием самого страхования. Впервые перестраховочные операции применялись в морском страховании во второй половине XIV в. В России в 1895 г. при содействии правительства было образовано "Русское общество перестрахования", которое занималось перестрахованием огневых рисков.
Перестрахование представляет собой систему финансовых и договорных отношений, при которых страховщик часть ответственности по принятым на себя обязательствам перед страхователем передает на согласованных условиях другому страховщику.
Цель перестрахования — создание сбалансированного портфеля страховщика посредством деления и выравнивания рисков, обеспечение финансовой устойчивости и рентабельности страховых операций.
В договоре перестрахования участвуют две стороны — страховое общество, передающее риск (цедент), и страховое общество, принимающее риск на свою ответственность, — перестраховщик (цессионарий). Процесс передачи страхового риска в перестраховании называется цедированием риска. Риск, принятый перестраховщиком от цедента, может дробиться, т.е. передаваться полностью или частично второму, третьему и т.д. перестраховщику. Последующая передача ответственности в перестраховании называется ретроцессией.
Объектом перестраховочных отношений является имущественное положение страховщика, вынужденного передать часть исполнения обязательств перестраховщику. Реальная способность страховщика произвести страховые выплаты в соответствии с заключенным договором при наступлении страхового случая зависит от достаточности его собственного капитала и наличия быстрореализуемых, ликвидных активов.
С передачей части риска перестраховщику риск, который обязан нести сам страховщик, сокращается до размера, который он в состоянии обслуживать с учетом своих финансовых возможностей. Закон обязывает страховщика, принявшего обязательства по страхованию в размере, превышающем собственные возможности по их исполнению, прибегнуть к перестрахованию. Росстрахнадзором установлено, что максимальный размер обязательств, оставляемых на собственном удержании страховщика, должен составлять не более 10% собственных средств. Собственное удержание — это экономически
Обоснованный уровень страховой суммы, которую страховщик оставляет (удерживает) на своей ответственности, передавая оставшуюся часть в перестрахование.
Особенностью перестрахования является то, что перестраховщик не вступает в экономические и правовые отношения со страхователем — это функции страховщика. В свою очередь, страховщик не обязан информировать страхователя о намерении передать в перестрахование полностью или частично взятые риски. Однако, несмотря на заключенный договор о перестраховании, страховщик остается ответственным перед страхователем за компенсацию возможного ущерба в полном объеме, для него он является прямым, или первым, страховщиком.
• Перестрахование может рассматриваться с количественных и качественных позиций. В каждом конкретном виде страхования неизбежно присутствует большое количество крупных рисков, которые не под силу одной страховой компании. Количественное перестрахование предполагает деление одного и того же страхового риска на части. Качественным перестрахование считается тогда, когда страховщик специально расширяет операции в области неподходящих для него страхований с повышенным видом опасностей и передает риски по ним перестраховщикам.
• По форме взаимно взятых обязательств цедента и перестраховщика различают договоры факультативного и облигаторного перестрахования.
Факультативное перестрахование осуществляется в индивидуальном порядке, страховщик не несет никаких обязательств перед перестраховщиком по передаче ему тех или иных рисков. Договор факультативного перестрахования предоставляет полную свободу его участникам. Цедент принимает решение о целесообразности перестрахования по каждому риску отдельно. Все предложения цедента по перестрахованию рассматриваются, принимаются или отклоняются перестраховщиком по его усмотрению. При этом перестраховщик не имеет никаких обязательств перед цедентом по приему риска и может предложить встречные условия перестрахования.
Облигаторное перестрахование — технически более сложное, но наиболее выгодное для цедента, поскольку все заранее определенные им риски автоматически получают покрытие у перестраховщика. Договор облигаторного перестрахования заключается на неопределенный срок с правом расторжения по взаимному уведомлению сторон. Облигаторное перестрахование накладывает на перестраховщика обязанность принять предложенные ему цедентом риски в заранее оговоренной доле или в полном объеме. Тем самым, в отличие от факультативного перестрахования передаче подлежит не отдельный обособленный риск, а значительная часть страхового портфеля страховщика.
Перестрахование оказывает позитивное влияние на финансовую устойчивость страховщика, позволяет ему принять практически любой, в том числе особо крупный, риск на страхование, заключать, имея небольшой размер собственного капитала, договоры на высокие страховые суммы, с широким объемом ответственности.
Безусловно, в роли перестраховщика, способного выровнять страховые риски и оказать финансовую поддержку страховщику, может быть только солидная страховая компания. На российском страховом рынке оказать перестраховочную защиту страховщикам в состоянии государственное акционерное общество "Росгосстрах" и ряд специализированных перестраховочных компаний.
• В страховой практике помимо перестрахования известен и такой метод распределения и выравнивания рисков, как сострахование. Устойчивость страховых операций любого страховщика зависит от соотношения между размером собственных средств, сбором страховых премий, с одной стороны, и максимумом принимаемой им на себя ответственности по отдельным рискам, с другой стороны. Для установления оптимального соотношения страховщик берет на страхование такой размер страховой суммы, какой он может оставить на собственном удержании. Непокрытую часть риска он предлагает страхователю застраховать у других страховщиков. В результате первичный страховой риск распределяется между несколькими страховщиками путем сострахования. Данная страховая сделка имеет ряд сложностей, особенно для страхователя. Так, страхователь крупного риска должен вступить в договорные отношения с несколькими страховщиками и при наступлении страхового случая добиться от каждого из них причитающегося страхового возмещения ущерба. Обеспечить деление риска между страховщиками посредством сострахования могут только крупные страховые центры при участии страховых посредников. В условиях развитого страхового рынка его участники сострахованию предпочитают перестрахование рисков.
Контрольные вопросы
1. Что представляет собой страхование?
2. Назовите основных участников страховых отношений.
3. Как классифицируется страхование?
4. Дайте понятие имущественного и личного страхования.
5. Что представляет собой перестрахование ?
Тема 11. Кредит как форма движения ссудного капитала
1.Понятие, особенности, источники формирования и рынок ссудного капитала.
В экономической теории ссудный капитал традиционно рассматривается как совокупность денежных средств, на возвратной основе передаваемых во временное пользование за плату в виде процента. Для более полного понимания сущности ссудного капитала необходимо прежде всего определить характерные особенности, отличающие его от капиталов промышленного и торгового.
Особенности и источники ссудного капитала. На рынке капиталов ссудный капитал занимает особое место, удовлетворяя потребности национальной экономики в лице государства, юридических и физических лиц в свободных финансовых ресурсах.
Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется в процессе передачи его от кредитора к заемщику и обратно:
ссудный капитал как капитал — собственность, владелец которого передает, а точнее — продает, заемщику не сам капитал, а лишь право на его временное использование (например, по законодательству большинства государств товары, полученные на условиях еще не погашенного коммерческого кредита и находящиеся на складе обанкротившегося заемщика, не подлежат реализации в общем порядке, а возвращаются кредитору без учета очередности его финансовых требований);
ссудный капитал как своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль (часть которой и используется для последующей выплаты ссудного процента);
специфическая форма отчуждения ссудного капитала, процедура передачи которого от кредитора заемщику всегда имеет разнесенный по времени характер в части механизма оплаты (при обычной сделке стоимость проданного товара оплачивается немедленно, кредитные же ресурсы и плата за их использование чаще всего возвращаются лишь через определенное время);
особенности движения ссудного капитала который в отличие от промышленного и торгового на стадии передачи от продавца (кредитора) к покупателю (заемщику) обычно находится лишь в денежной форме.
В отличие от ростовщического капитала, основным источником которого выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируется прежде всего за счет финансовых ресурсов, привлекаемых кредитными организациями у государства, юридических и физических лиц (что, кстати, и определяет роль банка как специализированного посредника на рынке ссудных капиталов). Не углубляясь в вопросы экономической теории, подробно анализирующей процесс взаимодействия сфер производства и обращения как первоисточника кредита, можно определить два источника мобилизации финансовых ресурсов с последующим превращением их в ссудный капитал.
• На первом этапе развития кредитных отношений единственным источником формирования ссудного капитала выступали временно свободные денежные средства государства, юридических и физических лиц, на добровольной основе передаваемые финансовым посредникам для последующей капитализации и извлечения прибыли. Эти средства фиксировались на так называемых депозитных счетах в соответствующих кредитных организациях и обеспечивали своим первоначальным владельцам фиксированный доход в форме процента по этим вкладам. Этот источник не потерял своей актуальности и в современных условиях, когда по мере роста уровня жизни населения развитых государств средства физических лиц составляют все более существенную часть рассматриваемого источника.
• По мере развития капиталистического способа производства и, в частности, безналичной формы денежных расчетов с прямым участием банков новым источником формирования ссудного капитала стали средства, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. Основные причины подобного высвобождения финансовых ресурсов:
несовпадение времени реализации произведенной продукции (т.е. поступления денежных средств на расчетный счет продавца) со сроками фактического осуществления затрат на приобретение сырья, материалов, выплату заработной платы наемному персоналу и т. п.;
постепенное снашивание основных фондов и вытекающая отсюда необходимость формирования амортизационного фонда как резерва денежных средств, в последующем используемых для финансирования восстановления физического и морального их износа;
образование нераспределенного остатка прибыли с момента ее формирования до фактического использования (например, в форме дивидендов, обычно выплачиваемых по завершении расчетного года).
Указанные средства аккумулируются, как правило, на расчетных счетах юридических лиц в обслуживающих их кредитных организациях. При этом для банка особая привлекательность данного источника ссудного капитала определяется отсутствием необходимости:
получения предварительного согласия владельца расчетного счета на использование находящихся на нем средств;
выплаты дохода по расчетным счетам по аналогу с депозитными, т.е. фактическая бесплатность этих ресурсов (например, по кредитному законодательству США вплоть до начала 70-х гг. банкам запрещалось начислять процент по расчетным счетам, в современных условиях отдельные зарубежные и отечественные банки выплачивают его в минимальных размерах).1(Именно по этой причине одним из классических требований финансового менеджмента является минимизация среднего остатка средств на расчетных счетах предприятий).
Для большинства современных банков рассматриваемый источник выступает в качестве основного мобилизационного ресурса и побуждает их к постоянному увеличению общего состава обслуживаемых клиентов.
Структура рынка ссудных капиталов. Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.
• Основные участники этого рынка:
первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных началах мобилизуемых банками и превращаемых в ссудный капитал;
специализированные посредники в лице кредитно-финансовых организаций, осуществляющих непосредственное привлечение (аккумуляцию) денежных средств, превращение их в ссудный капитал и последующую временную передачу его заемщикам на возвратной основе за плату в форме процента;
заемщики в лице юридических, физических лиц и государства, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах и готовые заплатить специализированному посреднику за право их временного использования.
• Исходя из целевой направленности выделяемых банками кредитных ресурсов, рынок ссудных капиталов может быть дифференцирован на четыре базовых сегмента:
1 денежный рынок — совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств;
2 рынок капиталов — совокупность средне- и долгосрочных операций, обслуживающих движение прежде всего основных средств;
3 фондовый рынок — совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок ценных бумаг;
4 ипотечный рынок — совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок недвижимости.
Каждый из перечисленных сегментов рынка имеет специфические особенности в части его организации и функционирования, что на практике привело к созданию коммерческих банков, специализированных финансово-кредитных институтов (инвестиционных, ипотечных и т. п.).
2. Принципы кредитования.
Отношения между банками и клиентами носят договорной характер, причем последние самостоятельно выбирают банки для кредитно-расчетного обслуживания.
Банковская практика и законодательство развитых стран давно выработали целый ряд формально-правовых принципов кредитования, которые должны соблюдаться как кредиторами, так и заемщиками, а именно:
-срочность;
-возвратность;
-обеспеченность;
-платность.
Принцип срочности кредитов требует устанавливать в кредитных договорах срок погашения кредита. Банковская практика выработала несколько способов погашения: возврат всей суммы с процентами в четко определенный срок, выплата в рассрочку (долями) и другие. Вместе с тем существуют и такие виды кредита, при выдаче которых срок возврата не оговаривается. Речь, в частности, идет об онкольном и контокоррентном кредитах, а также кредите и форме овердрафта (см. п. 3).
Еще один вариант кредитования, когда жесткий срок возврата средств не может быть заранее оговорен, имеет место в случае выдачи кредита под залог права требования (права па получение денег с возвратом кредита из этих денег). В этом случае срок кредитования заканчивается после получения банком этих денег и автоматического зачисления их на его корреспондентский счет в РКЦ в погашение выданных ранее заемщику средств.
В кредитном договоре следует четко указать, что считать сроком выдачи кредита — дату списания денег с корреспондентского счета банка или дату их зачисления на расчетный счет предприятия.
Принцип возвратности кредитов означает, что после истечения срока, на который выдан кредит, заем возвращается банку. В случае просрочки банк начисляет пени, размер которых устанавливает самостоятельно. Однако в тех ситуациях, когда клиент не может вернуть кредит из-за отсутствия денег на расчетном счете, в том числе вследствие временной неплатежеспособности контрагентов и заказчиков, банки иногда пролонгируют кредит, поскольку увеличение объема просроченной задолженности по ссудам ухудшает показатели их работы. При этом обычно пересматривают условия кредитования.
Принцип платности кредитов подразумевает взимание банком платы за кредит в виде ссудного процента. В условиях экономической стабильности размер процентной ставки по кредитам фиксируется сразу на весь срок. Однако при высоких темпах инфляции используются «плавающие» процентные ставки, т.е. при выдаче кредита размер платы за него определяют лишь на первоначальный период, а потом через обусловленные периоды времени его уточняют исходя из конъюнктуры рынка краткосрочных капиталов. Это выгодно для обеих сторон, поскольку позволяет кредиторам выдавать ссуды на значительный срок, не опасаясь обесценения денег, а заемщикам помогает не переплачивать за кредит вследствие завышенных процентных ставок, в которые банки старались бы заложить возможные потери.
Принцип обеспеченности кредитов важен для банков, так как позволяет гарантировать возврат кредитных ресурсов. Вместе с тем встречаются и случаи выдачи необеспеченных кредитов заемщику, который хорошо знаком банку, пользуется репутацией «безукоризненного должника» и всегда вовремя возвращает кредит. Подобные кредиты носят название бланковых.
3. Обеспечение кредита.
Для обеспечения возврата кредитов используются залог, гарантии (поручительства) и обязательств в других формах в соответствии с законом.
Инструкция ЦБ России № 1 «О порядке регулирования деятельности коммерческих банков» устанавливает следующий ранжир риска в зависимости от качества обеспечения предоставляемого кредита.
Таблица 1. – Вид обеспечения по ссуде.
Вид обеспечения по ссуде
Степень риска банка, %
1. Залог государственных ценных бумаг
10
2. Реальное (конкретное) материальное обеспечение
25
3. Гарантии и поручительства третьих лиц с известной платежеспособностью
30
4. Залог простых векселей покупателей, по которым имеется гарантия банка покупателя
40
5. Залог акций предприятий и банков, зарегистрированных на фондовой бирже
40
6. Купленные у заемщиков- векселедержателей товарные векселя
40
7. Залог переводных векселей, акцептованных плательщикам, по которым имеется аваль (гарантия банка)
50
8. Страхование ответственности за непогашение кредита
30-80
Характер обеспечения кредита играет роль при определении уровня процентной ставки, подлежащей взысканию с заемщика за пользование банковским кредитом.
Способы и размеры обеспечения кредитов зависят от финансового положения предприятия-заемщика и сроков ссуды.
Залогом называют способ обеспечения обязательства, предусматривающий приобретение кредитором-залогодержателем права в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества. При банкротстве должника в первую очередь погашаются долговые обязательства, обеспеченные залогом.
В соответствии с условиями договора сторон либо закона, предусматривающего возникновение залога, заложенное имущество может либо оставаться у залогодателя, либо передаваться во владение залогодержателя.
Легко транспортируемые, компактные вещи, имеющие высокую стоимость, например украшения, драгоценные металлы или ценные бумаги, обычно передаются на храпение в сейфы банка. Если из технических соображений это не представляется возможным, заложенное имущество обычно помещают в специальные хранилища. Так поступают с зерном, металлами в слитках и другими товарами.
Машины и оборудование, используемые в качестве обеспечения, банк чаще всего оставляет заемщику для дальнейшего использования. Кредитору выгодно, чтобы заемщик, эксплуатируя, скажем, свой грузовой автомобиль, получал доходы и мог из них выплачивать проценты и погашать кредит.
Если заложенное имущество остается у заемщика, банк проверяет по документам его наличие, состояние и условия хранения. При утрате этого имущества банк вправе потребовать вернуть кредит досрочно. Заемщик (залогодатель) обязан застраховать за свой счет предмет залога, обеспечить его сохранность, в том числе необходимый ремонт.
В том случае, когда имущество передается во владение банку, договор может предусматривать право банка пользоваться имуществом. Доходы от его использования направляются банком на покрытие расходов по содержанию предмета залога, а также засчитываются в счет погашения процентов по ссуде или самой ссуды.
Договор залога должен совершаться в письменной форме и содержать следующие условия:
-вид залога;
-суть обеспеченного залогом требования;
-размер требования;
-сроки исполнения обязательства,
-состав и стоимость заложенного имущества;
-любые иные условия, относительно которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто согласие.
Предметом залога может быть любое имущество, которое согласно закону вправе отчуждать залогодатель (вещи, ценные бумаги, драгоценные металлы, ювелирные изделия, иное имущество и имущественные права).
Когда в качестве залога используются товары, допускается осуществление его путем передачи залогодержателю складских квитанций, железнодорожных накладных, других товаросопроводительных документов. При залоге товаров в обороте и переработке разрешено изменение состава и натуральной формы предмета залога при условии, что их общая стоимость не становится меньше указанной в договоре о залоге.
Важным требованием к залогу является его реализуемость. Поэтому, когда в качестве залога используются товары, желательно, чтобы они котировались на бирже. Это, с одной стороны, в случае необходимости облегчит их реализацию, с другой — поможет установить их рыночную цену.
При залоге ценных бумаг (акций, облигаций, сертификатов, казначейских и коммерческих векселей и т.п.) банку важно правильно установить качество конкретной ценной бумаги, складывающееся из ее ликвидности, обеспеченности со стороны эмитента, рыночной стоимости. При этом целесообразно учитывать динамику курса, чтобы обоснованно прогнозировать его будущее изменение.
Если сумма, вырученная при реализации предмета залога, превышает размер обеспеченных этим залогом требований залогодержателя, то разница возвращается залогодателю. Поэтому в договоре о залоге заемщику следует оговорить процедуру реализации залога.
Помимо залога вещей (товаров) и ценных бумаг возможен также залог недвижимости (строений, зданий, сооружений, земельных участков либо права пользования землей), или ипотека. Договор об ипотеке должен быть нотариально удостоверен, а сама ипотека зарегистрирована в поземельной книге по месту нахождения недвижимости.
Наиболее специфическим вариантом залога является залог прав арендатора.
Другой формой обеспечения возврата кредитов является гарантия (поручительство), в силу которой гарант (получатель)
обязывается перед кредитором другого лица (должника) отвечать за исполнение обязательства этого лица полностью или частично. К гаранту, исполнившему обязательство, переходят все права кредитора по этому обязательству. В качестве гаранта может выступать, в частности, коммерческий банк (другой), для которого такая операция (гарантийная) будет представлять выдачу авального кредита.
В качестве обеспечения кредита может выступать требование заемщика к третьему лицу. Заемщик переуступает требование или счет банку. Подобную операцию именуют цессией.
В целях уменьшения или устранения кредитного риска используется страхование.
Заемщик заключает со страховщиком договор страхования, в котором предусматривается, что в случае непогашения кредита в установленные сроки страховщик выплачивает банку, выдавшему кредит, возмещение в размере от 50 до 90% непогашенной заемщиком суммы кредита, включая проценты за пользование кредитом. Конкретный размер ответственности оговаривается в договоре страхования, а ответственность страховщика наступает, если заемщик не возвратил банку ссуду в течение 20 дней после наступления срока платежа, предусмотренного кредитным договором. При этом страховщик обязан выплатить банку, выдавшему кредит, страховое возмещение в течение 15 дней после наступления искового случая.
В настоящее время на российском страховом рынке функционируют уже около 3000 страховых компаний, которые предлагают широкий круг услуг по добровольному страхованию финансовых рисков, в том числе страхование:
-риска невозврата кредита (страхователь — банк);
-ответственности заемщика за невозврат кредита (страхователь — заемщик);
-несвоевременной уплаты процентов за кредит заемщиком.
Если в качестве обеспечения кредита используется страхование риска, то при решении вопроса о выдаче кредита клиент представляет в банк договор страхования и страховой полис. В этом случае риск невозврата ссуды в полной мере перекладывается на страховую компанию.
Одной из первых в сфере страхования финансовых рисков начала работать страховая компания «Славия-Грумант» (Санкт-Петербург). По словам ее директора, страхование кредитов -выгодное дело, если клиент надежен. Финансовое положение бизнесменов, обращающихся к страховщикам, проверяет специальный отдел экономической безопасности. Если клиент неблагонадежен, полис не подписывают.
За полтора года страховой компанией «Славия-Грумант» было компенсировано банкам более 2 млн. руб. Еще 3,5 млн. руб. возвращено в результате факторинговых операций ее служб.
Следует отметить, что в настоящее время кредиты выдаются под страховку только в двух случаях:
-если страховая компания работает в том же городе, где находится банк, и зарекомендовала себя только с лучшей стороны;
-если страхование кредита осуществляет страховая компания, созданная самим же банком.
4. Порядок выдачи кредита.
Кредиты предоставляются банками различным юридическим лицам независимо от формы собственности, действующим на основе хозрасчета и самофинансирования, за счет формируемых кредитными учреждениями собственных и заемных ресурсов (собственных средств, средств клиентов на расчетных счетах, межбанковского кредита), а также за счет средств, мобилизованных во временное пользование путем выпуска долговых ценных бумаг. В приложении 8 приведены типовые условия кредитования юридических лиц коммерческими банками.
Залогом успешной работы банка является проведение грамотной кредитной политики, выбор эффективных направлений и сфер вложений;
-определение круга заемщиков;
-установление средних объемов и сроков кредитования;
-анализ конъюнктуры рынка кредитов.
Принципы кредитования должны найти отражение во внутреннем регламенте банка, где оговаривают:
-процедуру предоставления и оформления кредита;
-методы проверки кредитоспособности, платежеспособности, кредитной истории, банковских счетов и вкладов заемщика;
-порядок проведения экспертного анализа кредитуемого проекта и технико-экономического обоснования коммерческой
сделки, а также проверки информации заемщика службой безопасности банка.
Наличие регламента позволит с самых первых шагов выявить сильные и слабые стороны потенциального заемщика, определить линию его поведения на рынке и избежать возможных потерь.
Процесс кредитования можно разделить на несколько этапов, каждый из которых вносит свой вклад в качественные характеристики кредита и определяет степень его надежности и прибыльности для банка:
-рассмотрение заявки на получение кредита и интервью с будущим заемщиком;
-изучение кредитоспособности клиента и оценка риска по ссуде;
-подготовка и заключение кредитного договора;
-контроль за выполнением условий соглашения и погашения кредита.
Этап I. Рассмотрение заявки. Клиент, обращающийся в банк за получением кредита, представляет заявку (см. Приложение 10), где указывается, для какой цели требуется ссуда, размер, вид и срок погашения ссуды, предполагаемое обеспечение. К заявке прилагают документы и финансовые отчеты, служащие обоснованием просьбы о предоставлении ссуды и объясняющие причины обращения в банк. Они становятся предметом самого тщательного анализа на последующих этапах, после того как представитель банка проведет предварительное интервью с заявителем и сделает вывод о перспективности сделки.
В состав пакета сопроводительных документов, представляемых в банк вместе с заявкой, входят следующие :
-финансовый отчет, включая бухгалтерский баланс на определенную дату (конец года), отчет о прибылях и убытках за год, содержащий подробные сведения о доходах и расходах компании, чистой прибыли, ее распределении;
-отчет о движении кассовых поступлений, основанный на сопоставлении балансов компании на две даты, что позволяет определить изменения различных статей и движение фондов и дает картину использования ресурсов, времени высвобождения фондов и образования дефицита кассовых поступлений и т.д.;
-внутренние финансовые отчеты, более детально характеризующие финансовое положение компании, изменение ее потребности в ресурсах в течение года;
-прогноз финансирования, содержащий оценку будущих продаж, расходов, издержек на производство продукции, дебиторской задолженности, оборачиваемости запасов, потребности в денежной наличности, капиталовложений и т.д.
Заявка поступает к работнику банка (кредитному инспектору), который после ее изучения проводит предварительную беседу с будущим заемщиком — владельцем или представителем руководства фирмы. Эта беседа очень важна для решения вопроса о будущей ссуде: она позволяет банковскому служащему не только уточнить многие важные детали кредитной заявки, но и составить психологический портрет заемщика, оценить компетентность руководства компании, реалистичность его оценок положения и перспектив развития предприятия. В ходе беседы не нужно стремиться выяснить все аспекты работы компании. Кредитный инспектор должен сконцентрировать внимание на ключевых, базовых вопросах, представляющих наибольший интерес для банка.
После беседы кредитный инспектор должен принять решение, продолжать ли работу с кредитной заявкой или ответить отказом.
Если предложение клиента расходится в каких-то важных аспектах с принципами и установками политики, которую проводит банк в области кредитных операций, то заявку следует решительно отвергнуть. При этом необходимо объяснить заявителю причины, по которым кредит не может быть предоставлен.
Если же служащий банка по итогам предварительного интервью решает продолжить работу с клиентом, он заполняет кредитное досье и направляет его вместе с заявкой и документами, представленными клиентом, в отдел анализа кредитоспособности. Там проводится углубленное и тщательное обследование финансового положения компании-заемщика.
Этап II. Анализ кредитоспособности заемщика. При анализе кредитоспособности используются разные источники информации:
-материалы, полученные непосредственно от клиента;
-материалы о клиенте, имеющиеся в архиве банка;
-сведения, сообщаемые теми, кто имел деловые контакты с клиентом;
-отчеты и другие материалы частных и государственных учреждений и агентств.
Эксперты отдела кредитоспособности прежде всего обращаются к архивам своего банка. Если заявитель уже получал кредит в банке, то в архиве имеются сведения о задержках в погашении долга или других нарушениях.
Анализ кредитоспособности имеет целью оценить способность и готовность клиента вернуть одолженные средства в соответствии с условиями кредитного договора, а также взвесить целесообразность кредитных вложении и продолжения отношений между банком и заемщиком (прекращения кредитования, применения санкций к неаккуратным заемщикам),
Границы анализа кредитоспособности зависят от размеров и сроков предоставления ссуд, результатов прошлой деятельности заемщика, обеспечения кредита, наличия или отсутствия в прошлом взаимоотношений банка с заемщиком.
Следует выяснить, обладает ли юридическое или физическое лицо, подавшее заявку на получение кредита, дееспособностью и правоспособностью.
Начиная с определенной суммы кредита все компании должны, как это указано в законодательных предписаниях, «раскрыть свои экономические показатели».
Наиболее важным для решения вопроса о предоставлении кредита является анализ:
-общей структуры имущества;
-структуры капитала;
-ликвидных ресурсов;
-финансового плана;
-годового финансового отчета компании.
При изучении кредитоспособности фирмы важное значение придается анализу коэффициентов, характеризующих соотношение различных статей баланса, и динамике этих показателей. Это важные источники информации и прогнозов по поводу состояния дел фирмы и риска, связанного с выдачей ей кредита.
В практике кредитного анализа применяют показатели ликвидности, задолженности, погашения долга, деловой активности, рентабельности, в частности, следующие:
-общий коэффициент покрытия, характеризующий способность заемщика рассчитаться с кредиторской задолженностью;
-промежуточный коэффициент покрытия, отражающий его способность рассчитаться с кредиторской задолженностью в ближайшее время;
-коэффициент абсолютной ликвидности, выявляющий способность немедленно рассчитаться с кредиторской задолженностью;
-коэффициент общей платежеспособности, определяющий, какая часть активов финансируется за счет заемных средств;
-коэффициент критической оценки, показывающий способность в срочном порядке реализовать активы и расплатиться с кредиторской задолженностью.
Анализ необходимо проводить в динамике, так как платежеспособность заемщика не является неизменной категорией: в момент заключения кредитного договора она может быть положительной по всем показателям, однако это не служит единственной гарантией своевременного возврата средств по истечении срока кредитного договора.
Этап 111. Подготовка кредитного договора. В случае благоприятного заключения банк приступает к разработке условий кредитного договора. Этот этап называют также структурированием ссуды. В процессе структурирования банк определяет основные характеристики ссуды: вид, сумму, срок, способ погашения, обеспечение, цену кредита, прочие условия.
Структурирование способно оказать серьезное влияние на успех кредитной сделки. Если банк определил в договоре слишком напряженные сроки погашения ссуды, то заемщик останется без капитала, необходимого для нормального функционирования. В результате выпуск продукции не будет расти согласно первоначальным наметкам. Напротив, если банк предоставит слишком либеральные условия выплаты долга, то заемщик сможет длительное время бесконтрольно использовать полученный кредит.
Первый шаг, который должен сделать кредитный инспектор, разрабатывая условия будущей ссуды, — определить вид кредита. Это зависит от цели займа, характера операций, для финансирования которых берется ссуда, возможности и источников погашения кредита.
Коммерческие ссуды могут быть использованы для финансирования оборотного капитала или основных фондов компании. Средства для погашения ссуды в этих двух случаях аккумулируются по-разному.
Если ссуда берется для финансирования запасов или дебиторской задолженности, то средства, необходимые для ее погашения, образуются после продажи этих запасов или оплаты счетов покупателями продукции.
Во втором случае ссуда идет на покупку оборудования, зданий и т.п., и средства для ее погашения будут получены в процессе длительной эксплуатации этих элементов основного капитала.
Ясно, что при финансировании запасов или дебиторской задолженности клиент нуждается в краткосрочном кредите, погашаемом в течение нескольких месяцев, тогда как во втором случае срок кредита должен соответствовать срокам службы оборудования и соответственно составлять от 1 до 25-30 лет.
Погашение ссуды, как уже говорилось, может производиться единовременным взносом по окончании срока или равномерными взносами на протяжении всего периода действия кредита.
Большое внимание уделяется вопросу о стоимости кредита, в том числе определению процентной ставки, размера компенсационного остатка на счете, комиссии за выдачу и оформление кредита и т.д.
Кредитный инспектор должен изложить клиенту предлагаемые условия кредита, которые могут существенно отличаться от тех, что содержались в заявке. В процессе переговоров позиции сторон сближаются, выявляется компромисс, после чего подготавливается документ, окончательно устанавливающий условия кредита. Этот документ представляется ссудному комитету для утверждения.
Банк должен хранить в кредитном досье документы, подтверждающие:
-полномочия лиц, подписавших кредитный договор от имени компании;
-получение ссуды;
-право распоряжения залогом.
Кредитный договор представляет собой развернутый документ, подписываемый обеими сторонами кредитной сделки и содержащий подробное изложение всех условий ссуды. Как правило, он включает следующие основные разделы:
-свидетельства и гарантии — в нем указывается, что заемщик полномочен заключать кредитные договоры, не имеет задолженности по налогам, вправе распоряжаться активами и т.д.;
-характеристика кредита — излагаются условия кредита;
-обязывающие условия — перечисляются правила, которых должен придерживаться заемщик;
-запрещающие условия — называются действия, которые не должны производиться заемщиком:
-невыполнение условий кредитного договора — приводятся случаи, которые следует трактовать как «невыполнение» или «нарушение» договора;
-санкции в случае нарушения условий.
Договор подписывают представители банка и компании, а если нужно - гарант. После этого комплект всех документов передается клиенту, а другой комплект с сопроводительными документами идет в кредитное досье банка.
Этап IV. Контроль. Банк контролирует выполнение условий кредитного договора, чтобы обеспечить регулярную уплату очередных взносов в погашение ссуды и процентов и своевременное выявление проблемных кредитов. Последние попадаются в кредитном портфеле практически каждого банка, поскольку торговцы капиталом не могут позволить себе роскошь кредитовать только абсолютно надежных заемщиков. Тогда они упустили бы много прибыльных возможностей, В то же время трудности с погашением кредита обходятся банку очень дорого. Основными причинами возникновения проблемных кредитов являются как ошибки, допущенные персоналом банка при рассмотрении кредитной заявки, так и неэффективная работа компании (неумелое и неэффективное руководство, ухудшение качества продукции и вытеснение ее с рынка, неэффективный маркетинг или полное его отсутствие, слабый контроль за финансами компании и т.д. ).
При первых же тревожных сигналах банк должен немедленно принять меры, обеспечивающие погашение кредита. Наилучший вариант — разработка совместно с заемщиком плана восстановления финансовой стабильности компании и устранения диспропорции, самый крайний — объявление неплательщика банкротом.
Служащий кредитного отдела банка должен организовать встречу с представителем компании и обсудить сложившееся положение. Если удастся убедить клиента, что положение можно исправить, следует наметить план действий (продажа активов, сокращение накладных расходов, изменение маркетинговой стратегии, смена руководства).
Другое решение может заключаться в продаже банком залога. Для этого необходимо прежде всего проверить документы и установить, что банк действительно имеет безусловное право распоряжаться залогом. Затем надлежит выяснить, каковы возможности реализации залога. Идеальный вариант — сотрудничество с заемщиком в продаже залога.
Только соблюдение взаимных интересов обеспечит банку и заемщику возможность выбрать наиболее приемлемую в каждом конкретном случае форму обеспечения возврата кредита.
Контрольные вопросы
1. Что представляет собой ссудный капитал?
2. Определите два основных источника ссудного капитала.
3. Перечислите и поясните основные принципы кредита.
4. В чем заключается сущность обеспечения кредита.
5. Перечислите и поясните этапы процесса кредитования.
6. Что представляет собой кредитный договор?
Тема 12. Формы кредита
С развитием товарно-денежных отношений постепенно складывались различные формы кредита. Особенно много их появилось в ходе общего увеличения кредитных операций в XX столетии. Предлагая новые виды кредитных услуг, банки не только приспосабливались к потребностям процесса воспроизводства, но прежде всего пытались путем диверсификации кредитного предложения привлечь наибольшее число клиентов и тем самым повысить свои прибыли.
1. Онкольный кредит
Сущность онкольного кредита заключается в том, что он подлежит возврату по первому требованию банка. Поскольку заемщик обычно не может планировать использование полученных средств на какой-либо конкретный период, процентные ставки по онкольным кредитам ниже, чем по обычным ссудам на срок. Специфика данного кредита обусловливает его использование теми заемщиками, у которых потребность в денежных средствах носит краткосрочный характер и которые имеют соответствующее обеспечение в виде товаров и ценных бумаг (брокеры, дилеры и т.д.).
2.Контокоррентный кредит.
Одной из классических форм кредита является контокоррентный кредит. Он представляет особый интерес для тех клиентов банка, которые состоят в коммерческих отношениях с большим числом партнеров — поставщиков и потребителей продукции. Это ведет к тому, что у данного клиента постоянно возникают денежные обязательства и требования, причем их величина может изменяться. В целях рационализации платежного оборота своего клиента банк берет на себя осуществление расчетов по его текущим требованиям и обязательствам. Для этого открывается контокоррентный, или текущий банковский, счет, на котором ежедневно фиксируются все поступления и списания средств. При этом обязательства клиента могут временно превысить его требования, и на счете не окажется средств для покрытия отрицательного сальдо. В этом случае клиент договаривается с банком о предоставлении ему контокоррентного кредита. Плата за контокоррентный кредит включает дебиторские проценты, рассматриваемые в западной литературе как возмещение издержек на мобилизацию денежных средств для кредита, и комиссионные платежи, характеризуемые западными экономистами как плата за риск и согласие на предоставление кредита.
Проценты по контокоррентному кредиту относятся к разряду наиболее высоких в банковской практике развитых стран.
3. Кредит в форме овердрафта.
Кредит в форме овердрафта представляет собой выдачу денежных средств со счета клиента в банке в размере, превышающем остаток на счете, вследствие чего образуется дебетовое сальдо. Суть его состоит в том, что между банком и клиентом заключается соглашение о предоставлении кредита сверх остатка средств на текущем счете в пределах заранее оговоренных суммы и срока. Этот кредит, так же как и онкольный, носит краткосрочный характер, поскольку в погашение задолженности направляются все суммы, зачисляемые на счет клиента, в результате объем кредита постоянно уменьшается, пока он не будет полностью погашен. Такой кредит обычно выдается в рамках определенного, заранее оговоренного лимита наиболее солидным клиентам, а плата за него больше, чем за обычный кредит.
4. Операции с векселями и учетный кредит.
Говоря о связях банковской системы с реальной экономикой, чаще всего имеют в виду инвестиции, капиталовложения. И задают вопрос, почему банки не вкладывают накопленные деньги в создание новых или модернизацию действующих производств. Дело тут не в желании или нежелании банков. В условиях значительного спада производства, когда оказались незадействованными огромные производственные мощности, инвестиции вообще сомнительны. Промышленность сейчас испытывает большую потребность не в основном, а в оборотном капитале.
Беда в том, что восстановление оборотных капиталов в промышленности на чисто коммерческой основе практически нереально. Для этого необходимо совместное участие Центробанка РФ, Министерства финансов РФ, муниципальных органов. Вместе с тем было бы странно решать такие проблемы старыми методами (за счет безвозвратных бюджетных ассигнований, выделения централизованных кредитов и т.д.). Мы это проходили. Значит, все должно строиться на системе, адекватной тем рыночным отношениям, которые сложились на сегодня. В подобных обстоятельствах заслуживает внимания такой естественный для рыночной среды инструмент как вексель.
Первые векселя использовались еще в середине ХП с. в Северной Италии.
Вексель — это, во-первых, свидетельство, закрепляющее право на определенное имущество за тем, кто законно обладает векселем.
Во-вторых, вексель — ценная бумага на предъявителя, а не именной документ. Право на вексель обычно передается с помощью передаточной надписи — индоссамента, однако возможна и уступка векселя.
В-третьих, вексель — самостоятельное платежное обязательство, т.е. задолженность по векселю полностью обособилась от непосредственных долговых обязательств, возникающих из товарных поставок, которые являются причиной выставления векселя и приема его к оплате.
Наконец, выставление векселя не может связываться с какими-либо условиями. Вексель — это абстрактное обязательство совершить платеж. Не имеет значения, по какой причине был выставлен вексель, и какой вид товарных поставок лежал в основе вексельной сделки.
Вексель имеет силу, если содержит:
-наименование документа (слово «вексель» на языке, на котором составлен документ);
-безусловное требование выплатить определенную сумму денег;
-наименование плательщика по векселю, или трассата;
-срок платежа (конкретный день, срок, исчисляемый со дня выдачи)
-либо отметку о том, что вексель подлежит оплате при предъявлении или через определенный срок после его предъявления (нем. Nach-Sichwechsel);
-указание места платежа;
-наименование лица, в пользу которого совершается платеж по векселю (ремитента);
-дату и указание места выставления векселя;
-подпись лица, выставившего вексель (трассанта).
Наряду с простым векселем (соло-векселем), который представляет собой обязательство, выдаваемое заемщиком на имя кредитора, и переводным векселем (траттой), представляющим собой письменный приказ одного лица другому уплатить определенную сумму третьему лицу, в банковской практике развитых стран существуют и другие формы этих ценных бумаг:
-ректа-вексель, или именной вексель (нем. Rektawechsel);
-вексель с процентной ставкой;
-обеспечительский вексель, используемый как обеспечение ссуды;
-вексель, погашаемый равными частями (нем. Ratewechsel);
-бланковый вексель (акцепт) — пустой формуляр векселя, заполняемый продавцом;
-финансовый вексель, служащий не для оплаты задолженности, а для мобилизации денежных средств (одна сторона выдает другой определенную сумму, получая взамен вексель);
-дружеский вексель, акцептуемый экономическим агентом из дружеских или других побуждений в надежде, что ему не придется отвечать по обязательствам этого векселя;
-фиктивный (бронзовый) вексель, выставляемый в целях мошенничества от имени несуществующего или неплатежеспособного лица;
-оборотный вексель, выставляемый поставщиком и акцептуемый покупателем;
-фальшивый, измененный и испорченный вексель;
-копии и дубликаты векселя.
Вексель может быть учтен в коммерческом банке. Продажа векселя банку имеет форму учетного кредита. Покупная цена векселя представляет собой сумму требований по векселю за вычетом процентов, комиссионных платежей и других накладных расходов. Эту сумму владелец векселя получает наличными или в виде перечисления на счет. Вексель индоссируется владельцем в пользу банка. В результате этой операции банк становится законным векселедержателем, к которому переходят все права на предъявление векселя должнику. Однако с экономической точки зрения покупка векселя представляет собой кредитную операцию, так как банк предоставляет векселедержателю кредит на срок векселя, как правило, не превышающий 90 дней. Сумма вычетов, которые коммерческий банк удерживает при покупке векселей, в большой степени зависит от уровня учетной ставки Центрального банка. В зависимости от фазы цикла общественного воспроизводства сумма таких вычетов может быть выше или, наоборот, ниже учетной ставки.
Предоставив клиенту учетный кредит, банк, как правило, сохраняет вексель у себя и предъявляет его к оплате по истечении срока обязательств. Если финансовое положение банка ухудшается, он может переучесть вексель (если тот, конечно, отвечает указанным выше требованиям) и Центральном банке. Однако коммерческий банк обычно старается избежать переучета, чреватого потерей части прибыли.
Разумеется, само по себе оформление векселя ничего не изменит, если между предприятиями не стоит банк. Он — главный агент вексельного обращения. Вексель, оформленный как кредит предприятия - производителя товара предприятию — потребителю этого товара, означает предоставление банковского кредита. Ведь следующий этап — учет векселя в банке. Отсрочка платежа предоставляется в основном на срок три месяца, причем процентов за это не взимается, поскольку стоимость отсрочки платежа уже включена в цену товара. А если оплата производится раньше, предоставляется скидка с покупной цены.
Рассмотрим порядок расчетов посредством наиболее распространенных в хозяйственной практике простых и переводных векселей,
По простому векселю (соло-векселю) лицо, которое выставило его (векселедатель), одновременно является и плательщиком. Иначе говоря, простой вексель можно определить как ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока платежа определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Платеж по векселю может быть полностью или частично обеспечен посредством аваля, осуществляемого третьим лицом (например, банком), что повышает доверие к нему (рис. 1).
Роль банков с вексельном обращении не ограничивается учетом векселей. Коммерческий банк может купить вексель, заплатив бывшему владельцу векселя не всю сумму, указанную в векселе, а за вычетом так называемой учетной ставки (дисконта), т.е. процентной ставки, по которой банк «учитывает» (покупает) вексель. Для расчета учетной суммы применяется следующая формула:
где С — дисконт;
К — сумма, подлежащая уплате по векселю;
Т — срок платежа дней;
П — учетная ставка банка.
Рис. 1. Расчеты с помощью простого векселя:
1 — поставка предприятием “A” - товара предприятию «В»;
2 — выставление предприятием «В» простого векселя предприятию “A”; 3 — авалирование векселя коммерческим банком; 4 — поставка предприятием «С» товара предприятию «А»; 5 — расчет предприятия «А» с предприятием «C» с помощью векселя посредством индоссамента, 6 — предъявление предприятием «С» векселя в банк для его инкассирования;
7 — оплата предприятием векселя; --- — учет предприятием “A” векселя в банке (в этом случае операции 4—6 исключаются).
Коммерческий банк, в свою очередь, при необходимости может передать вексель центральному банку страны (переучесть вексель). В этом случае центральный банк удержит часть стоимости векселя, которая будет называться официальной учетной ставкой.
Порядок расчетов посредством выдачи переводного векселя (тратты) иллюстрирует рис. 2.
Рис. 2. Расчеты с помощью переводного векселя
1 — поставка предприятием «А» товара предприятию «В»,
2 - поставка предприятием «В» товара предприятию «С»;
3 — выставление предприятием «В» переводного векселя предприятию «C»; 4 — предприятие «С» акцептует вексель и передает его в банк для аваля: 5 — вексель с авалем банка передается предприятию «А» ; 6 — поставка предприятием «D» товара предприятию «А» ; 7 — расчет предприятия «А» с предприятием “D” с помощью векселя посредством его индоссамента; 8 — предъявление предприятием “D” векселя в банк для его инкассирования; 9 — оплата предприятием “C” векселя.
Остановимся подробнее на оплате векселей. Прежде всего отметим, что наряду с упомянутой выше операцией инкассирования векселей, когда банки берут на себя ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей в пользу их держателей, существует еще и операция домицилирования — оплата банками по поручению и за счет векселедателей (трассатов). В этом случае векселедатели заключают с банком договор, в котором банк назначается плательщиком по векселям и обязуется своевременно их оплачивать, а векселедатель обязуется своевременно предоставить банку денежные суммы, необходимые для оплаты его векселей.
Нехватка оборотных средств побуждает отечественные предприятия переходить на предоплату, что грозит негативными последствиями для национальной экономики. Даже в США введение 100%-ной предоплаты товаров уже через 2—3 месяца повлекло катастрофический спад производства. Мировой опыт показывает, что экономика нормально функционирует, когда производитель кредитует потребителя. А мы пытаемся выжить, пойдя наперекор здравому смыслу. Выход из тупика можно найти, только взяв text-transform:uppercase'> на вооружение простой коммерческий вексель. Именно он, обеспеченный банковским кредитом, должен способствовать созданию нормальных взаимовыгодных отношений между производителем и потребителем.
Вексельное обращение - это тот канал, по которому финансовые ресурсы могут поступать повсеместно, но при достаточно надежной гарантии возврата.
В России коммерческий кредит в товарной форме с использованием вексельного обращения уже практиковался в 1920-х годах. Отказ от него в ходе кредитной реформы 1930—1932 гг. был обусловлен переходом народного хозяйства к системе прямого централизованного планирования. Этот вид кредита не увязывался с директивными, административно-командными методами управления экономикой. Перевод отечественных предприятий на полный хозрасчет и самофинансирование, появление новых коммерческих структур создает необходимые предпосылки для возрождения коммерческого кредитования.
5. Акцептный кредит.
Акцептный кредит, как и учетный, связан с обращением векселя, но отличается тем, что в данном случае банк сам является плательщиком по векселю. Акцентный кредит заключается в том, что банк соглашается оплатить (акцептует) выставленный на него клиентом переводной вексель при условии, что клиент предоставит банку покрытие векселя до наступления срока платежа по нему. Акцепты известных банков обычно гарантируют высокую надежность векселя при передаче третьим лицам. Векселедержатель предъявляет требования в первую очередь к банку.
Взаимоотношения между банком и трассантом регулируются законом, положениями кредитного договора и общими условиями сделок банка. В соответствии с ними заемщик должен предоставить банку сумму, обозначенную в векселе, не позднее чем за день до окончания срока платежа. Очевидно, что банки предоставляют акцептный кредит только фирмам, обладающим безупречной платежеспособностью. Однако и таким клиентам не миновать проверки кредитоспособности.
Выставитель векселя после акцепта банка может использовать вексель для различных целей, например оплатить им товарные поставки или учесть его в другом банке. Иногда вексель остается в акцептовавшем его кредитном учреждении либо сразу же учитывается. Таким образом, один и тот же банк может акцептовать, а затем учесть вексель, что не редкость в банковской практике. Акцептный кредит относится к группе краткосрочных ссуд. Он служит для финансирования оборотных средств и не должен использоваться на инвестиционные цели.
6. Ломбардный кредит.
Ломбардный кредит — это краткосрочная, фиксированная по размерам ссуда, которая обеспечивается легко реализуемым движимым имуществом или правами.
В зависимости от обеспечения различают ломбардный кредит под залог цепных бумаг, товаров, драгоценных металлов и требований.
При кредитовании под залог ценных бумаг в соответствии со степенью курсового риска и видом банка практикуют различные оценки стоимости залога (в данном случае ценных бумаг). Например, залоговая стоимость для закладных листов, как правило, не опускается ниже 90% курса, существующего на данный момент, долговые обязательства с поручением оцениваются до 80% курсовой стоимости, другие долговые обязательства — до 60%, акции — от 50 до 70% их курса. Векселя ломбардируются довольно редко, так как стоимость учетного кредита обычно на один процентный пункт ниже ставок ломбардных ссуд.
Товары могут выступать в качестве залога в ломбардном кредите только при условии, что ими ведется торговля на бирже, где можно однозначно определить их цену с учетом количественных и качественных характеристик товарных партий. В зависимости от вида товаров залоговая оценка колеблется от 50 до 66,6%. Товары, переданные в качестве залога, отгружаются на имя банка. Банку вручается складское свидетельство или (если товар в пути, в частности, транспортируется морем) коносамент.
Кредит под залог драгоценных металлов - старейшая форма ломбардных операции, однако теперь она довольно редка. Оценочная стоимость залога, а это обычно золотые монеты, слитки золота, серебра, платины, составляет около 95% соответствующей цены драгоценного металла.
Залогом могут служить различные финансовые требования, например: сберегательные вклады, требования по страховым договорам, требования на выплату заработной платы, ипотеки, записи в реестры о закладе недвижимости. Границы залоговой оценки требований различаются по видам самих требований, но в целом их уровень сравнительно высок. Стоимость ломбардного кредита для заемщика складывается из процентных и комиссионных платежей. Уровень комиссионных сборов зависит прежде всего от издержек по хранению залогового имущества.
7. Кредит, погашаемый равными годовыми долями.
Это относительно новый для Европы вид банковских операций, появившийся там в 1940-х гг. До этого он получил широкое распространение в США. Существуют два вида ссуд, погашаемых равными долями.
Первый — кредит с рассрочкой платежа— преимущественно среднесрочный и служит для финансирования покупок движимого имущества, в основном — потребительских товаров длительного пользования. Такой кредит погашается равными долями, величина и сроки внесения которых устанавливаются заранее.
Второй — мелкий кредит — персональный кредит на приобретение потребительских товаров. Получателем мелкого кредита может быть любой клиент, имеющий твердый источник дохода (например, получающий заработную плату). Такая ссуда предоставляется без оформления кредитного договора. При покупках дорогостоящих предметов банк вправе потребовать счет на оплату товара или инструкцию к нему. Основой для предоставления кредита является обычно подтверждение об источнике дохода (справка о заработной плате) и уступка дохода в пользу банка.
В США после второй мировой войны широкую популярность приобрел диспозиционный кредит. В последнее время его активно начали использовать и западноевропейские банки. Этот кредит представляет собой своеобразную разновидность контокоррентного кредита для населения. Диспозиционный кредит не финансирует приобретение товаров длительного пользования. Он не требует погашения равными долями.
Владелец счета имеет право снять с него требуемую сумму денег в рамках лимита, устанавливаемого на уровне двух месячных окладов владельца счета. Заемщик может получить кредит, не уступая своей заработной платы в пользу банка.
Процентная ставка по диспозиционному кредиту, как правило, превышает на один пункт довольно высокую ставку контокоррентного кредита. Высокая цена диспозиционного кредита связана с тем, что он предоставляется практически без обеспечения. В США такой кредит можно получить с помощью кредитной карточки. В Западной Европе ранее использовались чековые книжки, однако в настоящее время получили распространение и кредитные карточки.
8. Авальный кредит.
Процесс общественного воспроизводства и обращения не обеспечивает последовательного осуществления сделок. Оплата товара и его движение к потребителю нередко не совпадают по времени. Часто случается, что субъекты хозяйствования, оплатив или поставив товар, получают его стоимостный эквивалент только через некоторое время. В подобной ситуации необходима гарантия платежа или поставки, которую предоставляет третье лицо. Таким гарантом может выступать банк, а его гарантия приобретает форму кредита. Итак, сущность авального кредита заключается в том, что банк берет на себя ответственность по обязательствам клиента, которая принимает форму гарантии или поручительства. Если клиент (получатель авального кредита) не может выполнить свои обязательства по отношению к контрагенту, а именно совершить платеж, банк, как поручитель по авальному кредиту, берет на себя оплату данных обязательств. Авальные кредиты бывают как долгосрочными, так и краткосрочными.
9. Консорциальные операции.
В банковской практике нередки случаи, когда размеры кредита или другие основания (например, риск) не позволяют банку взять на себя выплату ссуды в полном объеме. При таких обстоятельствах несколько банков часто объединяются в консорциум, как это происходит при размещении займов.
Правовые аспекты создания и деятельности консорциума регулируются гражданским законодательством. Характерной чертой консорциальных операций являются совместные действия банков, входящих в консорциум.
В банковском консорциуме, как правило, имеется ведущий банк — глава консорциума. Он ведет переговоры с клиентурой, согласует ее пожелания с условиями, выдвигаемыми членами консорциума. После заключения кредитного соглашения ведущий банк аккумулирует средства банков — членов консорциума и передает их заемщику. Аналогичным образом он распределяет процентные платежи. За свою деятельность в качестве главы консорциума ведущий банк получает специальное вознаграждение.
При нормальном ходе консорциальной операции консорциум распадается после поступления последнего платежа по кредиту. Однако встречаются так называемые длительные консорциумы, которые созываются каждый раз вновь, когда осуществляется крупная сделка.
Некоторое сходство с консорциальным кредитом имеет параллельный кредит. В такой сделке участвуют два банка или более; каждый из них, однако, самостоятельно ведет переговоры с заемщиком. Затем кредитные институты согласуют между собой условия кредита с тем, чтобы в результате заключить кредитный договор на общих для всех условиях. Каждый банк самостоятельно предоставляет заемщику приходящуюся на него часть кредита.
10. Кредитная линия.
Наряду с предоставлением разовых ссуд коммерческие банки прибегают к предоставлению заимов в пределах заранее установленного банком лимита, который используется заемщиком по мере потребности путем оплаты банком предъявленных клиенту платежных документов в течение определенного периода. Такая форма предоставления кредита называется открытием кредитной линии.
Как правило, банк открывает кредитную линию клиентам с устойчивым финансовым положением, заслуживающим доверия, а значит, и права на льготное кредитование. Лимит кредитования устанавливается банком с учетом размера капитала и финансового положения заемщика. Между банком и клиентом достигается юридически оформленное соглашение о кредитовании клиента до определенного предела. Кредитную линию открывают, как правило, на один год (или более короткий период). Например, если сумма годового кредита ограничена десятью миллионами рублей, то клиент может задолжать банку не более указанной суммы.
В течение срока действия кредитной линии клиент вправе в любой момент получить ссуду без дополнительных переговоров с банком. Однако за банком сохраняется право отказать в выдаче ссуды в рамках утвержденного лимита, если выяснилось, что финансовое положение заемщика ухудшилось. По просьбе клиента лимит кредитования в случае необходимости пересматривают.
Кредитная линия может быть целевой, когда ссуды предоставляются на определенную цель — оплату конкретной партии товаров, оборудования и т.д. Таковы, например, рамочные кредитные линии, открываемые банком для оплаты ряда товарных поставок в рамках одного контракта, реализуемого в течение определенного периода.
Открытая кредитная линия позволяет оплачивать за счет кредита любые расчетные документы.
Различают невозобновляемые кредитные линии, которые закрываются после погашения ссуды, и возобновляемый (револьверный) кредит, который предоставляется и погашается в пределах установленного лимита задолженности автоматически, т.е. без дополнительных переговоров между сторонами кредитного соглашения.
В практике западных стран открытие кредитной линии сопровождается, как правило, требованием банка о том, чтобы заемщик хранил на своем текущем счете минимальный компенсационный остаток, обычно в размере не менее 20% от суммы кредита (этим банк как бы «привязывает» к себе заемщика).
Открытие кредитной линии для банка выгодно тем, что сокращает объем кредитной документации, заемщика же оно избавляет от необходимости каждый раз вести переговоры с банком о получении ссуды. Кроме того, заемщик платит проценты только по действительно использованным суммам кредита, тогда как при получении разовой ссуды он должен оплачивать всю сумму со дня ее получения независимо от того, использована она или нет (правда, это справедливо в основном для западных банков).
11. Ролловерный кредит.
В связи с постоянным изменением процентной ставки на рынке ссудных капиталов банк рискует потерять доходы при установлении на длительный срок фиксированной процентной ставки за кредит. В западной практике для избежания таких потерь применяется ролловерный кредит, предоставляемый по плавающей процентной ставке. Весь срок кредитования при этом подразделяют на периоды, процентную ставку устанавливают только на начальный период, а в дальнейшем предусматривают ее уточнение с учетом складывающейся цены на кредитные ресурсы, что оговаривается в кредитном договоре. Иногда устанавливают пределы верхней и нижней процентных ставок.
Контрольные вопросы
Поясните сущность следующих форм кредита:
- онкольный кредит;
- контокоррентный кредит;
- кредит в форме овердрафта;
- операции с векселями и учетный кредит;
- акцептный кредит;
- ломбардный кредит;
- кредит, погашаемый равными годовыми долями;
- авальный кредит;
- консорциальная операция;
- кредитная линия;
- ролловерный кредит.
Тема 13. Безналичные расчеты
1. Основы организации безналичных расчетов.
Любое предприятие совершает денежные расчеты и как покупатель, и как продавец. Предприятие осуществляет также денежные расчеты с рабочими и служащими, рассчитывается с бюджетом и банком. Совокупность всех денежных платежей составляет платежный оборот. Как отмечалось ранее, значительная часть платежного оборота предприятий осуществляется безналичным путем, т.е. совершением записей (проводок) по счетам в банках. Наличные деньги применяются главным образом в платежном обороте, в котором участвует население, а также при расчетах на незначительные суммы.
Безналичные расчеты нашли широкое применение в процессе развития банковской системы и имеют ряд преимуществ перед расчетами с использованием наличных денег.
Бесперебойность расчетов обеспечивают следующие основные принципы организации безналичных расчетов.
1. Все предприятия и организации обязаны хранить свои средства на счетах в банках. В кассах предприятий разрешается оставлять лишь небольшие суммы наличных денег в пределах установленных норм.
2. Подавляющая часть безналичных расчетов должна осуществляться через банк.
3. Требование платежа должно выставляться либо перед отгрузкой товаров, либо вслед за ней, чтобы не допускалась задержка платежей. Однако в условиях кризиса платежей большинство поставщиков предъявляет требования предоплаты — предварительного получения денег перед отпуском товара.
4. Платежи производятся со счетов клиентов в банке лишь с их согласия. Это важное условие препятствует банку в распоряжении средствами, принадлежащими хозяйствующим органам, открывшим счета в данном банке.
5. Установлено несколько форм расчетов и видов платежей, которые предприятия могут выбирать по своему усмотрению.
Соблюдение этих принципов позволяет использовать безналичные расчеты в качестве важного инструмента развития рыночной экономики.
Пока расчеты происходят безналично, т.е. деньги списываются с одного счета и зачисляются на другой счет в банке, в банках оседают денежные средства, становящиеся кредитными ресурсами.
Безналичные расчеты способствуют уменьшению издержек обращения в виде дополнительных затрат на печать, хранение, перевозку, пересчет огромного количества денежных знаков, которые потребовались бы при расчетах наличными деньгами. В то же время безналичные расчеты при четкой работе банков позволяют лучше регулировать платежный оборот и в конечном счете ускорять оборачиваемость оборотных средств и совершение платежей.
• В безналичных расчетах обязательно участвуют два (или более) хозяйствующих органа и банк. Без открытого в банке счета невозможно совершение платежей без участия наличных денег, расчетов путем записей по банковским счетам.
Обслуживание платежного оборота банками заключается в отражении соответствующих сумм по активу или пассиву этих счетов. Каждый экономический и хозяйствующий субъект хранит свои средства в банках. Действующим хозяйственным законодательством предусмотрено, что банки принимают и хранят на счетах денежные средства клиентов, осуществляют по их поручению расчетные, кредитные, кассовые и другие банковские операции.
Юридические лица и граждане, занимающиеся предпринимательской деятельностью, вправе открывать счета в любом банке по месту их регистрации или в банке вне места своей регистрации с согласия последнего. Юридические лица обязаны хранить свободные денежные средства в банках. Необоснованный отказ банка, уставом которого предусмотрены осуществление соответствующих банковских операций, принять денежные средства клиента на хранение и открыть счет может быть обжалован клиентом в суде.
Между банком и клиентом заключается договор о расчетно-кассовом обслуживании с открытием соответствующего банковского счета. По договору банк обязуется хранить денежные средства на счете клиента, зачислять поступающие на этот счет суммы, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче денег со счета и проведении других банковских операций, предусмотренных для счета данного вида законодательными актами, банковскими правилами и договором.
Для открытия счета в банк представляются заявление, свидетельствующее о регистрации, заверенная нотариусом карточка с образцами подписей и печати. Записи по открытым в банке счетам (или отражение операций в электронной памяти машины) представляют собой отражение денежных оборотов хозяйствующего субъекта.
Банк может использовать имеющиеся на счете клиента денежные средства, гарантируя их наличие при предъявлении требований к счету. Клиент вправе распоряжаться этими средствами и получать доходы (проценты) по ним. Банк не имеет права определять и контролировать направления использования денежных средств клиента и устанавливать другие, не предусмотренные законодательством или договором ограничения на его права. Без распоряжения клиента списание средств, находящихся на счете, допускается только по решению суда, арбитражного суда, если иное не предусмотрено законодательством.
Банк гарантирует тайну счетов клиента. Предоставление банком сведений о состоянии счетов и об операциях по ним без согласия клиента не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законодательством.
Договор банковского счета прекращается по заявлению клиента и по другим основаниям, предусмотренным законодательством. Отсутствие операций по банковскому счету не влечет прекращения договора.
В банковской бухгалтерии поступление денег на счет клиента отражается на кредитовой стороне счета, а остаток на каждый данный момент представляет кредитовое сальдо. Расходование средств со счета отражается как дебетовые обороты. Как правило, остатки на расчетных счетах клиентов должны быть кредитовые.
Механизм организации безналичных расчетов не должен осуществляться столь автоматически, чтобы в любом случае пополнять недостающие у хозяйствующего органа ресурсы. Безналичный оборот и кредитование банками должны быть организованы таким образом, чтобы не выпускались избыточные для оборота безналичные средства, которые могут при определенных условиях стать факторами роста инфляции. Это значит, что кредит или кредиторская задолженность всех видов не должны возмещать им те средства, которые потеряны вследствие убытков и бесхозяйственности, нарушения принципов коммерческой деятельности. Если предприятие плохо работает и у него не хватает средств на счете в банке, то оно, естественно, не имеет возможности своевременно платить по своим долгам. Банк в таком случае может выдать кредит лишь при соблюдении ряда условий (под гарантию, при отсутствии длительно просроченных ссуд и т.д.).
Кроме расчетных в банках могут открываться и текущие счета (обычно для филиалов, представительств, отделений и других обособленных подразделений предприятий, а также филиалов и представительств кооператива).
Наряду с указанными счетами в банке хозяйствующим органом может быть открыт депозитный счет для хранения в течение определенного времени части средств предприятия.
2. Формы безналичных расчетов.
Участники хозяйственной сделки имеют право выбрать любую форму безналичных расчетов с учетом конкретных хозяйственных операций. Вся система расчетов строится так, чтобы создавались благоприятные условия для совершения платежей и ускорения кругооборота средств. Задержка в расчетах лишает поставщиков выручки от реализации, затрудняет выполнение производственных и хозяйственных задач. При задержке платежей у покупателей образуется кредиторская задолженность и нарушаются важнейшие принципы хозяйствования.
В современных условиях рекомендуются следующие формы безналичных расчетов:
платежными поручениями;
чеками;
аккредитивами;
платежными поручениями-требованиями;
платежными требованиями.
• Расчеты платежными поручениями. Платежное поручение — это документ, представляющий собой поручение предприятия обслуживающему его банку перечислить определенную сумму со своего счета. Поручения действительны в течение 10 дней, не считая дня выписки.
Банк принимает платежное поручение от плательщика к исполнению только при наличии денег на его расчетном счете. Если средств для платежа нет и банк не считает возможным выдать предприятию ссуду, то документы возвращаются. При равномерных постоянных поставках расчеты между поставщиками и постоянными покупателями совершаются в порядке плановых платежей с использованием расчетов платежными поручениями.
При проведении таких расчетов плательщик сдает поручение в трех экземплярах своему учреждению банка. Документы из банка плательщика направляются в учреждение банка, обслуживающее получателя. При этом с расчетного счета плательщика списываются денежные средства, указанные в платежном поручении, и направляются в банк получателя для зачисления на его расчетный счет. При получении платежного поручения банк получателя перечисляет полученные денежные средства на расчетный счет получателя.
Расчеты платежными поручениями могут быть срочными, досрочными и отсроченными. К срочным относятся платежи сразу после отгрузки, т.е. путем прямого акцепта товара, а также частичные платежи при крупных сделках. Досрочный и отсроченный платежи возможны в рамках договорных отношений без ущерба для финансового положения сторон.
• Расчеты чеками,. Расчетный чек используется при платежах за товары и оказанные услуги и оплачивается за счет средств, депонированных (специально отложенных) на отдельном чековом счете. Чеки могут быть оплачены также с расчетного счета чекодателя, но не выше суммы, гарантированной банком (согласованной с чекодателем при выдаче чековой книжки). В данном случае банк может гарантировать оплату при временном отсутствии средств за счет выделенного кредита. Сумма гарантий банка, в пределах которой могут быть оплачены чеки, учитывается на специальном внебалансовом счете.
Для получения чековой книжки предприятие должно подать заявление в одном или двух экземплярах, если оплата гарантируется банком. Заявление подписывается лицами, имеющими право распоряжаться средствами с расчетного счета. В заявлении указывается номер счета, с которого будут оплачиваться чеки. При выдаче чеков с предварительным депонированием эта сумма отражается на чековом счете. В целях обеспечения платежей по чекам с депонированием средств вместе с заявлением о выдаче чека заявитель должен представить платежное поручение на перечисление средств с расчетного счета на чековый счет.
Перед выдачей чека клиенту банк обязан заполнить все реквизиты чека, чтобы в дальнейшем и получатель, и банк имели все необходимые данные для правильного оформления денежного платежа. Заполненный чек вручается плательщиком хозяйствующему органу, оказывающему услугу или передающему товар. Полученные заполненные чеки поставщик передает своему банку для взыскания денег с плательщика. Получив чек, банк зачисляет сумму по чеку на расчетный счет получателя средств. Затем документы передаются в банк плательщика для списания средств с чекового счета.
При расчетах чеками могут использоваться лимитированные чековые книжки, при выдаче которых банк заранее депонирует деньги на отдельном счете. На обложке такой книжки указывается предел, т.е. лимит суммы, на которую могут быть выписаны чеки. При расчетах чеками из лимитированных чековых книжек деньги должны зачисляться получателю только после того, как поступят средства, снятые со счета чекодателя. Клиент, с которым рассчитывались чеком из лимитированной чековой книжки, представляет его в свой коммерческий банк, а тот пересылает чек почтой в банк плательщика. Там на основании этого документа снимаются деньги и перечисляются в банк получателя платежа.
Следует обратить внимание на недействительные чеки, которые предъявлены при отсутствии средств на счете чекодателя и банк заранее не гарантировал их оплату. Чек считается также недействительным, если превышены гарантированные банком суммы или он выписан после даты отправки уведомления об отказе гарантировать платежи.
• Расчеты аккредитивами. Обязательство банка, возникающее по поручению клиента, произвести поставщику платеж на основании предоставленных документов, подтверждающих выполнение условий договора, называется аккредитивом.
При этой форме расчетов платеж производится не в учреждении банка, обслуживающем покупателя, а по месту нахождения поставщика. Для совершения платежа покупатель обращается в учреждение банка с заявлением, содержащим просьбу отложить со своего счета денежные средства для платежа. Следовательно, при аккредитиве средства для оплаты приобретаемых товаров готовятся заранее, депонируются обычно на аккредитивном счете. Банк, открывший аккредитив (банк-эмитент) по поручению плательщика-покупателя, переводит средства в банк поставщика. Деньги на счет поставщика зачисляются только при выполнении всех условий, предусмотренных в аккредитиве.
Исполнение аккредитива производится непосредственно банком, обслуживающим поставщика-получателя денег.
В современной практике используются следующие виды аккредитивов: покрытые (депонированные), непокрытые (гарантированные), отзывные и безотзывные.
При покрытом (депонированном) аккредитиве банк-эмитент перечисляет собственные средства плательщика или выдаваемый ему кредит в распоряжение банка-поставщика (исполняющий банк).
Непокрытый (гарантированный) аккредитив может применяться, если два банка, обслуживающих рассчитывающихся клиентов, имеют корреспондентские счета друг у друга. Тогда аккредитив может открываться в исполняющем банке путем предоставления этому банку права списать всю сумму аккредитива с ведущего у него счета банка-эмитента.
Отзывный аккредитив сейчас применяется редко в расчетах, поскольку его условия могут быть изменены или он может быть аннулирован банком-эмитентом без предварительного согласования с поставщиком. Все распоряжения об изменении условий отзывного аккредитива плательщик может давать поставщику только через банк-эмитент, который извещает об этом исполняющий банк, а последний — поставщика. Однако исполняющий банк обязан оплатить документы, соответствующие условиям аккредитива, выставленные поставщиком и принятые банком поставщика, до получения уведомления об изменении или аннулировании аккредитива.
Безотзывный аккредитив применяется довольно часто, он обеспечивает твердое обязательство банка осуществлять выплаты по аккредитиву при выполнении всех его условий. Безотзывный аккредитив не может быть изменен или аннулирован без согласия поставщика, в пользу которого он открыт. Поставщик, правда, может досрочно отказаться от использования аккредитива, если это предусмотрено в условии, на котором он предоставлялся.
При расчетах внутри страны аккредитив предназначен только для расчетов с одним поставщиком, его срок действия определяется в договоре между плательщиком и поставщиком. В договоре об аккредитиве обычно указываются: наименование банка-эмитента; вид аккредитива; способ извещения поставщика об открытии аккредитива; полный перечень документов, представляемых поставщиком для получения средств; сроки представления документов для оплаты после отгрузки товаров.
Банк-эмитент открывает непокрытые (гарантированные) аккредитивы по договоренности с покупателем в соответствии с установленными корреспондентскими отношениями с другим банком, обслуживающим поставщика.
Для открытия аккредитива плательщик должен представить в свой банк (банк-эмитент) заявление на бланке установленной формы, содержащее перечень данных, позволяющих проверить полноту выполнения договора между поставщиком и плательщиком. В практике расчетных отношений используется термин "документарный аккредитив".
Поставщик для получения денег представляет банку документы (реестры счетов и др.), подтверждающие выполнение всех условий аккредитивного заявления. В случаях, когда условиями предусмотрен акцепт, т.е. предварительное согласие уполномоченного покупателя, то проверяется наличие акцептной подписи. Не принимаются к оплате реестры счетов без указания номеров транспортных документов, вида транспорта, на котором отправлен груз.
Реестры счетов, подлежащие оплате в банке поставщика, представляются в трех экземплярах, из которых один используется в качестве мемориального ордера при совершении бухгалтерских проводок, другой дается поставщику в качестве расписки, а третий с отметкой банка отсылается банку-эмитенту для вручения плательщику.
Аккредитив, открытый в банке поставщика, закрывается по истечении срока, о чем уведомляет банк-эмитент. Если возникают претензии к поставщику, то они рассматриваются участниками расчетной операции без вмешательства банка.
Преимущество такой формы расчетов — в отсутствии задержки оплаты продукции и услуг, деньги заранее приготовлены, и получатель средств уверен, что сразу, даже в день отгрузки, может получить полагавшиеся ему деньги.
Однако в расчетах непокрытыми аккредитивами существуют некоторые особенности — в исполняющем банке оплата продукции поставщику производится не за счет средств, забронированных заранее, а лишь в случае, если между банком-исполнителем и банком-эмитентом установлены корреспондентские отношения.
• Расчеты платежными требованиями-поручениями. В этой современной форме расчетов поставщик предъявляет требование к покупателю оплатить на основании направленных ему расчетных документов стоимость поставленной продукции или выполненных работ.
Платежные требования-поручения выписываются на бланках установленной формы и вместе с документами об отгрузке и счетами направляются в банк покупателя. Банк передает документы плательщику, который ставит на требовании-поручении свою печать на всех экземплярах и передает их в банк. Банк, получив эти по существу акцептованные документы, списывает средства со счета плательщика. После завершения операции документы помещаются для хранения в "документы дня". Второй экземпляр документов направляется банку, обслуживающему поставщика.
Срок представления плательщиком в банк полученных от поставщика требований определяется сторонами в договоре. Если возникает необходимость перевести деньги телеграфом, то на всех экземплярах требования-поручения делается специальная отметка: "платеж перевести телеграфом". Разумеется, платежное требование-поручение исполняется банком плательщика лишь при наличии у него на счете денег. Если плательщик отказывается полностью или частично от оплаты, то спор решается непосредственно сторонами в порядке и в сроки, определенные договором. В договоре может быть предусмотрена ответственность за несвоевременное представление в банк для оплаты документов и поручений. Расчеты по требованиям-поручениям по существу приближаются к расчетам, которые обеспечивают обязательный платеж при наличии денег на счете покупателя.
• В практике денежных расчетов используются инкассовые поручения. Инкассо — это поручение банку взыскать деньги с плательщика. Такие поручения обычно используются при принудительном взыскании средств. Взыскатели представляют в банк инкассовое, поручение со ссылкой на дату и номер исполнительного или приравненного к нему документа.
Поручения, основанные на приказах арбитража, решениях суда или исполнительных надписях, учиненных нотариусами, предъявляются при соответствующих подлинных исполнительных документах или их дубликатах. В исполнительных документах должны содержаться: полное и точное наименование взыскателя и плательщика; размер взыскиваемой суммы; с какого счета плательщика сумма подлежит списанию.
Инкассовые поручения с приложением исполнительных документов, а также распоряжения на списание средств со счетов одногородних плательщиков представляются взыскателем на инкассо непосредственно учреждению банка, где ведется счет плательщика, а по иногородним плательщикам — учреждению банка, обслуживающему взыскателя.
При взыскании по исполнительным документам в пользу отдельных граждан учреждение банка, в котором находится счет плательщика, принимает исполнительные документы только через судебного исполнителя, состоящего при суде, в районе деятельности которого находится данное учреждение банка.
Очередность платежей. Для нормализации платежного оборота, сокращения неплатежей с 1994 г. предусмотрен ряд дополнительных мер по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве. Установлен временный порядок использования средств, поступающих на счета предприятий и организаций в банках, т.е. введена новая очередность платежей со счетов клиентов банка — юридических лиц. Прежде всего предприятия имеют право использовать остаток денег на своих счетах на неотложные нужды в размерах, не превышающих 5% среднедневных поступлений за предшествующий квартал. В числе суммы на неотложные нужды может быть и выплата заработной платы в размере до пятикратной минимальной месячной оплаты труда с учетом фактической среднесписочной численности работников в пределах заработанных средств.
По ходатайству клиента, когда деньги на расчетный счет поступают не ежедневно, а периодически, банк вправе оставлять на неотложные нужды средства на весь период сразу.
При полном отсутствии поступлений в течение какого-либо периода клиент имеет право использовать неполученные средства на неотложные нужды в следующем периоде. В то же время по заявлению хозяйствующего органа неиспользованные средства за истекший период могут быть оставлены для использования в последующем.
В первоочередном порядке производятся платежи в бюджеты всех уровней, а также в Пенсионный и другие целевые внебюджетные фонды. Остальные платежи совершаются в порядке наступления сроков платежей, т.е. в календарной очередности поступления в банк платежных документов. Деньги, выделяемые из бюджетов, перечисляются на отдельные бюджетные (текущие) счета юридических лиц, с которых они расходуются строго по целевому назначению.
Контрольные вопросы
1. Назовите принципы организации безналичных расчетов.
2. Расскажите о формах безналичных расчетов.
3. Какие виды аккредитивов применяются при безналичных расчетах?
4. Что понимается под инкассо?
5. Какова практика очередности платежей?
Тема 14. Финансовые рынки и финансовые активы
1. Классификация финансовых рынков.
Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Принято выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов. На валютном рынке (foreign exchange market) совершаются валютные сделки. Основой этого рынка являются банки и другие кредитно-финансовые учреждения.
На рынке золота (gold market) совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализированными фирмами; Фьючерсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на срочных биржах.
На рынке капиталов ( capital market) аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности.
Рынок капитала иногда подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.
Первичный рынок ценных бумаг (primary market) представляет собой рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Именно на этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг.
Вторичный рынок (secondary market) предназначен для обращения ранее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Возможность перепродажи ценных бумаг основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродать их другому инвестору. Существование вторичного рынка само по себе стимулирует деятельность первичного рынка.
Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами. Порядок участия в торгах для эмитентов, инвесторов и посредников определяется биржами. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.
На биржевом рынке обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т. е. полуьной торговле на бирже. Поскольку условия получения биржевой котировки устанавливаются биржей и могут быть достаточно сложными для некоторых эмитентов, существует внебиржевой рынок (over-the-counter stock market), на котором обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным — до 2/3 всего оборота рынка ценных бумаг. Например, в Великобритании функционирует свыше сорока внебиржевых рынков, на которых продаются ценные бумаги сотен компаний. В США на внебиржевом рынке продаются:
а) большинство облигаций американских компаний;
б) большинство облигаций государственных и местных органов управления;
в) ценные бумаги «открытых» инвестиционных трастов (компаний, которые могут постоянно выпускать в обращение дополнительные акции); г) новые выпуски ценных бумаг; д) крупные блоки ценных бумаг при их повторном размещении.
Одной из характерных особенностей российского рынка ценных бумаг является его дробление на региональные замкнутые анклавы. По данным Федерации фондовых бирж России (ФФБР), более 90% видов ценных бумаг, по которым совершались биржевые сделки в июне 1994 г., котировалось только на одной бирже; более 97% — на двух. Межрегионального перемещения ценных бумаг практически нет, т.е. они являются продуктом местных эмиссий и не выходят за пределы своих регионов.
Развитие отечественного рынка ценных бумаг связано с решением многих проблем. Одной из наиболее важных является достаточно слабая регламентированность рынка, так, в течении достаточно длительного времени некоторые фирмы работали на фондовом рынке без лицензий, необходимых для работы с ценными бумагами и операций по привлечению средств населения. Эмиссия нередко проводилась в размерах, не согласованных с министерством финансов РФ, что приводило к появлению на рынке ничем не обеспеченных суррогатов ценных бумаг. Повсеместно процветала запрещенная указом Президента России реклама будущих доходов, при этом большинство фирм практиковало самокотировку своих акций. Процедур регистрации акционеров в реестре не соблюдалась, бухгалтерский учёт не редко вёлся с большими нарушениями. Эти и другие недостатки отечественного рынка приводили к существенной девальвации самой идеи фондового рынка как одного из наиболее эффективных механизмов перелива капитала из одной сферы экономики в другую.
2. Оценка доходности акции.
Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли АО (дивиденда) и возможностью продать бумагу на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения.
Дивиденд - слово, имеющее латинское происхождение и означающее часть от деления. Применительно к акции — это доля распределяемой прибыли АО, приходящаяся на одну акцию. Дивиденд можно рассматривать как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги акционерного общества. Дивиденд можно задать в денежных единицах и процентной ставкой.
Дивиденд в абсолютном выражении — это размер дивиденда, дивидендный, или текущий, доход Iд . Процентная ставка — ставка дивиденда в процентах или коэффициентом i д.
где iд — ставка дивиденда; Iд — дивидендный доход; Рн— номинальная цена акции.
Отношение дохода к инвестированным средствам, выраженное коэффициентом или в процентах, называется доходностью, или ставкой дохода, и характеризует рентабельность капитала, вложенного в финансовые активы. Текущая доходность акции для инвестора определяется рендитом R, или ставкой текущего дохода.
где R — рендит акции; Iд - дивидендный доход: Рпр - цена приобретения акции (эмиссионная или рыночная).
Рендит характеризует, сколько рублей дохода получено акционером на каждый инвестированный рубль.
Ситуация 1. Акция номиналом 1000 куплена по курсу 250, и по ней выплачивается дивиденд 50% годовых. Определим текущую доходность инвестированных средств.
Цена приобретения акции по курсу 250 составляет:
Абсолютный размер дивиденда при ставке 50%
Текущая доходность бумаги:
С каждого рубля, вложенного в акцию, инвестор получил за год 0,2 руб. дохода.
Начисление и выплата дивидендов регламентируются Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям на основе постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25.12.90 г.
Основной источник выплаты дивидендов — чистая прибыль акционерного общества, т.е. прибыль, остающаяся в распоряжении АО после уплаты налогов и других платежей в бюджет.
Дивиденд по привилегированным акциям объявляется при их выпуске и выплачивается независимо от финансовых результатов деятельности общества. Если чистой прибыли недостаточно, дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются за счет и в пределах специальных фондов, образованных для этой цели. Акционеры вправе требовать выплаты объявленных дивидендов через суд.
По обыкновенным акциям дивиденды могут не выплачиваться, если прибыли нет или она направляется на другие цели — развитие производства, освоение рынков сбыта, решение социальных проблем. Окончательный дивиденд за год объявляется общим собранием акционеров по предложению Совета директоров. При этом он не может быть больше рекомендованного Советом, но может быть уменьшен общим собранием. Промежуточные (квартальные, полугодовые) дивиденды объявляются Советом директоров.
Дивиденды не выплачиваются по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе акционерного общества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно.
Дивиденды выплачиваются частично при неполной оплате акций: выплата производится пропорционально оплаченной части акций, если иное не оговорено в уставе общества. При первичном размещении акций в первый год дивиденд выплачивается пропорционально времени фактического нахождения ценны
Акционерное общество объявляет размер дивиденда без учета налога. В то же время общество является агентом государства по сбору налогов и выплачивает дивиденды за вычетом налога. Дивиденды выплачиваются деньгами, акциями, облигациями, товарами. Дивиденды, не востребованные в срок, перечисляются в бюджет Российской Федерации.
Если акция продана в середине финансового года, сумма дивиденда делится между прежним и новым владельцем бумаги по формулам обыкновенных или точных процентов. Доход покупателя составит:
Где — доход покупателя по формуле обыкновенных процентов;
- доход покупателя по формуле точных процентов; — годовой размер дивиденда; t — число дней от даты продажи до очередного дня выплаты дивидендов.
Ситуация 2. Акционерное общество зарегистрировало 10 тыс. обыкновенных акций, из которых 9 тыс. было продано акционерам. Через некоторое время общество выкупило у инвесторов 500 акций. По окончании отчетного года собранием акционеров принято решение о распределении в качестве дивидендов 1,7 млн.руб. прибыли. Определим дивиденд на одну акцию.
Рассчитаем число акций в обращении:
9000-500= 8500 акций.
На балансе общества 1500 акций (10000-8500), и по ним дивиденд не выплачивается.
Дивиденд на каждую акцию, находящуюся в обращении, составит:
Ситуация 3. Уставный капитал акционерного общества в размере 10 млн.руб. разделен на 900 обыкновенных и 100 привилегированных акций. Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами — 2 млн.руб. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям — 20%. Определим, на получение какого дивиденда может рассчитывать владелец обыкновенной и привилегированной акции.
Уставный капитал общества представлен 1000 акций (900 обыкновенных + 100 привилегированных). По Положению об акционерных обществах все акции имеют одинаковую номинальную цену.
Рн = 10000000:1000 = 10000 руб.
Отсюда размер дивиденда по привилегированной акции составит
I пр= 0,2*10 000 =2000 руб.
По всем привилегированным акциям в виде дивидендов будет выплачено 200 тыс.руб. прибыли.
I пр = 2000*100 = 200000 руб.
На все обыкновенные акции остается 1,8 млн.руб. прибыли.
Iд об= 2-0.2=1,8 млн.руб.
Отсюда на каждую обыкновенную акцию дивиденд составит:
Iд об = 1 800000:900 = 2000 руб.
Ситуация 4. К моменту объявления выплаты дивидендов акционер оплатил 70% стоимости акции, дивиденд по которой составил 1000 руб. Определим размер дивиденда, полученного инвестором.
Iд =0,7*1000 =700 руб.
Дивиденд — не единственный источник доходности акции.Важным фактором, увеличивающим ее ценность, является ожидание владельца, что биржевой курс возрастет. Продав акцию по новой цене, ее держатель получит дополнительную прибыль.
Как и дивиденд, дополнительный доход при росте курса акций или убыток при падении курса можно определить в абсолютных единицах и в процентах. Абсолютный размер дополнительного дохода (убытка) — это разница между курсовой ценой и ценой приобретения.
Iдд =Рr-Рпр
где Iдд — дополнительный доход; Рr — рыночная (курсовая) цена;
Рпр — цена приобретения (эмиссионная или рыночная).
Соотнеся дополнительный доход с ценой приобретения, получим его процентное выражение — дополнительную доходность, или процентную ставку дополнительного дохода i дд
Cитуация 5. Курсовая цена акции, размещенной по номиналу 10 тыс.руб., в первый год после эмиссии составила 20 тыс.руб. Определим дополнительную доходность бумаги.
Дополнительный доход составит:
Iдд = 20 - 10 = 10 тыс.руб.
Отсюда дополнительная доходность
При продаже акции инвестордого рубля, вложенного в акцию, получит 1 руб. дополнительного дохода.
Зная размер дивиденда и дополнительного дохода, нетрудно установить совокупный, или конечный, доход I cд.
Совокупная, или конечная, доходность (ставка совокупного дохода)
Поскольку
Ставка совокупного дохода равна сумме ставок текущего и дополнительного дохода. Составляющие совокупной доходности отражены на рис. 1.
Рис.1. Схема формирования совокупной доходности акции
Ситуация 6. Акция приобретена по номиналу 1000 руб. при 40% годовых, курсовая цена через год после эмиссии — 2000 руб. Определим конечную доходность бумаги.
Текущий доход по акции определен ставкой дивиденда.
I д = 0,4*1000 =400 руб.
Дополнительный доход обусловлен разностью курсовой цены и цены приобретения.
I дд.= 2000 -1000 = 1000 руб.
Сумма дивидендного и дополнительного дохода даст совокупный доход.
I cд = 400 + 1000 = 1400 руб.
Совокупная доходность 1400
или
Владелец акции, продав бумагу через год после покупки, с каждого инвестированного рубля получит 1,4 руб. конечного дохода.
Усложним примеры, связанные с расчетом доходности долевых финансовых активов.
Ситуация 7. Акция номиналом 10 тыс.руб. куплена с коэффициентом 1,7 и продана владельцем на третий год после приобретения за 90 дней до даты выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил 1500 руб. Во второй год рендит оценивался в 20%. В третий год ставка дивиденда равнялась 45%. Индекс динамики цены продажи по отношению к цене приобретения — 1,25. Определим совокупную доходность акции за весь срок со дня приобретения до дня продажи акции.
Совокупный доход — сумма выплаченных за три года дивидендов и дополнительного дохода от реализации бумаги.
По условию уровень дивиденда в первый год I д1=1500 руб.
Во второй год уровень дивиденда определен ставкой текущего дохода, рендитом.
Размер дивиденда за весь третий год составит:
I д3 = 0,45 • 10000 = 4500 руб.
По формуле точных процентов определим размер дивиденда, выплаченный инвестору.
Сумма дивидендов за 3 года:
Рендит акции за три года:
или
Дополнительный доход от продажи акции:
I дд= 1,25*17000-17000 =21250-17000 =4250 руб.
Ставка дополнительного дохода:
Совокупный доход за весь срок со дня приобретения до дня продажи акции
I cд = 8290 + 4250 = 12 540 руб.
Совокупная доходность
За весь срок акционер с каждого вложенного в бумагу рубля получил 0,74 руб. дохода. Риск инвестора полностью оправдан.
3. Оценка доходности облигации.
Ориентиром доходности облигаций и сертификатов, как и акций, служит номинальная (нарицательная) цена бумаги Рн фиксируемая на бланке.
где номинальная цена долгового обязательства определенного достоинства; З i — сумма займа, приходящаяся на все долговые обязательства определенного достоинства; К i — количество эмитированных бумаг определенного достоинства.
Ситуация 1. Государственный валютный облигационный заем представлен следующими суммами:
100 млн. дол. на 100 тыс. облигаций;
415 млн. дол. на 41,5 тыс. облигаций;
7370 млн. дол. на 73,7 тыс. облигаций.
Определим номинальную цену облигаций.
Номинальная цена облигаций первого достоинства
Рн1 = 100000 : 100 = 1000 дол.
Номинальная цена облигаций второго достоинства
Рн2 = 415000 : 41,5 = 10000 дол.
Номинальная стоимость облигаций третьего достоинства
Рн3 = 7370000 : 73,7 = 100000 дол.
Государственный валютный облигационный заем представлен 100 тыс. облигаций номиналом 1 тыс. дол.; 41,5 тыс. облигаций номиналом 10 тыс. дол.; 73,7 тыс. облигаций номиналом 100 тыс. дол.
Общая сумма займа
3 = 100 + 415 + 7370 = 7885 млн. дол.
Общее количество эмитированных облигаций
К = 100 + 41,5 + 73,7 = 215,2 тыс. шт.
Как правило, облигации выпускаются с высокой номинальной ценой и этим отличаются от акций, номинал которых эмитент устанавливает в расчете на приобретение массовым инвестором. Выпуск облигаций ориентирован либо на богатых индивидуальных инвесторов, либо на институциональных инвесторов. В США наиболее распространены облигации с номиналом 1000 дол., т. е. примерно в 30 раз выше средней стоимости акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. Лица с относительно невысокими доходами могут приобрести облигации через инвестиционные фонды, объединяющие средства мелких вкладчиков.
Цена первичного размещения долговых обязательств, или эмиссионная цена Рэ, , может быть меньше, больше и равна номинальной:
если Рэ < Рн , то цена называется дисконтной, или со скидкой;
если Рэ > Рн , то цена с премией.
Цена, по которой облигации и сертификаты продаются на вторичном рынке ценных бумаг, — рыночная, или курсовая, Р r . Отношение рыночной цены к номинальной, выраженное в процентах, — курс цены:
Инвестор покупает долговое обязательство по цене приобретения Рпр — эмиссионной или курсовой, а погашает по цене погашения Рпог, как правило, номинальной. Однако в зависимости от условий займа цена погашения может отличаться от номинальной цены бумаги.
Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и приобретения бумаги.
Купонные выплаты производятся ежегодно (иногда раз в квартал или полугодие) и выражаются абсолютной величиной или в процентах.
где — текущий, или купонный, годовой доход в абсолютном выражении; — купонная годовая процентная ставка (норма доходности); — номинальная цена облигации.
Ситуация 2. Определим текущий годовой доход по облигации номиналом 10000 руб. при 120% годовых.
= 1,2*10000= 12000руб.
Величина купонной ставки зависит от срока займа и качества облигации. Чем отдаленнее срок погашения, тем выше, как правило, должен быть процент из-за возможного будущего обесценивания денег. Наоборот, если облигация выпущена на сравнительно короткий период и темпы инфляции вполне осязаемы для инвестора, ставка процента может быть меньше.
Вторым фактором, определяющим величину купонной ставки, является качество бумаги.
Если облигация реализована на фондовой бирж не в начале финансового года, то купонный доход делится между прежним и новым владельцем по формуле обыкновенных или точных процентов. Доход покупателя составит:
купонный доход покупателя при исчислении точных процентов; — купонный доход покупателя при исчислении обыкновенных процентов; — годовой купонный доход;
365(366) — временная база при исчислении точных процентов 360 — временная база при исчислении обыкновенных процентов;
t -число дней от даты продажи до очередного «процентного» дня (даты выплат по купону).
Ситуация 3. Владелец облигации номиналом 1000 руб. при 20% годовых продал бумагу через 146 дней после очередного «процентного» дня. Определим, какой купонный доход причитается продавцу.
после очередного «процентного» дня.
По формуле точных процентов
По формуле обыкновенных процентов
На основании годового купонного дохода определяется купонная (текущая) доходность (ставка текущего дохода).
где - ставка купонного, или текущего, дохода (купонная, или текущая, доходность); годовой купонный, или текущий доход; Рпр — цена приобретения облигации.
Разница между ценой погашения и приобретения бумаги определяет величину прироста или убытка капитала за весь срок займа. Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, инвестор имеет прирост капитала.
В этом случае доходность облигации выше, чем указано на купоне. При покупке облигации по цене с премией владелец, погашая бумагу, терпит убыток.
Облигация с премией имеет доходность ниже цены, указанной на купоне. Когда облигация приобретается по номинальной цене, инвестор не имеет прироста или убытка капитала.
Облигация, купленная по номиналу, имеет доходность, равную купонной.
Годовой прирост или убыток капитала
— абсолютная сумма прироста или убытка капитала за год; — абсолютная сумма прироста или убытка капитала за весь срок займа; п — число лет займа.
Годовая дополнительная доходность, или ставка дополнительного дохода, - отношение суммы дохода к цене приобретения.
Ситуация 4. Облигация приобретена по курсовой цене 1200 руб., погашается через пять лет по номиналу 1000 руб. Определим годовую ставку дополнительного дохода.
Владелец облигации имеет убыток капитала, поскольку цена приобретения выше номинала. Сумма убытка за пять лет займа
Р = 1000 - 1200 = -200 руб.
Ежегодный убыток капитала
=(-200): 5= -40руб.
Дополнительная годовая убыточность облигации
Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определит величину годового совокупного дохода по облигации.
откуда годовая совокупная доходность, или ставка совокупного дохода, называемая ставкой помещения ic д.
Ситуация 5. По облигации из ситуации 4 известна купонная ставка, равная 8%. Определим ставку помещения капитала по данной бумаге.
Сумма годового купонного дохода
4 =0,08*1000 =80 руб.
Ставка купонного дохода
i сд = 80:1200 = 0,066, или 6,6%.
Ставку помещения определим двумя способами:
Ежегодно владелец облигации с каждого рубля, инвестированного в облигацию, имеет 0,33 руб. совокупного дохода.
Совокупный доход за весь срок займа определяется как сумма купонных выплат за все годы и прироста (убытка) капитала за весь срок займа:
где совокупный доход за п лет займа; i- порядковый номер периода начисления процентов; п - число периодов начисления процентов; -купонный доход за i-й период начисления; купонный доход за п лет займа; Р – прирост (убыток) капитала за п лет займа; — купонная годовая ставка; Рн - номинал облигации; — купонный доход за год; - купонный доход за п лет займа.
Совокупный доход за весь срок займа можно определить также исходя из суммы годового совокупного дохода.
где - совокупный доход за год; п — число лет займа.
Совокупную доходность облигации за весь срок займа можно определить одним из следующих способов:
где - совокупная доходность за п лет займа; - совокупный доход за п лет займа; — цена приобретения облигации; — ставка годового купонного дохода; — ставка годового дополнительного дохода; — ставка годового совокупного дохода; п - число лет займа.
На рис. 2 показаны факторы, определяющие величину совокупного дохода по облигации.
Рис. 2. Схема определения совокупного дохода по облигации
Ситуация 6. Используя данные ситуаций 4 и 5, определим ставку совокупного дохода по облигации за весь срок займа.
Совокупный доход за весь срок займа в абсолютном выражении
>= 80 • 5 -200 = 400 -200 = 200 руб., или = (80 -40) • 5 = 40 • 5 = 200 руб.
Совокупная доходность за весь срок займа
или =6,6-5 -3,3% • 5 = 33% -16,5% = 16,5%,
или = 3,3% • 5 = 16,5%.
За 5 лет займа владелец облигации с каждого инвестированного рубля получил 0,165 руб. совокупного дохода.
Ситуация 7. Облигация номиналом 1000 руб. с 5-процентной купонной ставкой и погашением через 5 лет приобретена на рынке с дисконтом 10%. Определим текущую и конечную (совокупную) доходность бумаги за год и пять лет.
Годовой купонный доход при ставке 5% и номинале 1000 руб.
Iк = 0,05 • 1000 = 50 руб.
Дисконт 10% означает 10-процентную скидку от номинальной цены, т.е. цена приобретения
Рпр=1000-0,1 • 1000 = 900 руб.
Ставка купонного дохода (текущая годовая доходность)
Купонный доход за 5 лет
I к = 50 • 5 = 250 руб.
Текущая доходность за весь срок займа
Цена приобретения облигации меньше номинальной, по которой производится погашение займа; имеем прирост капитала за пять лет
Р = 1000-900= 100руб.,
прирост капитала за год
Р год= 100: 5= 20 руб.
Ставка дополнительного дохода
Дополнительная доходность за весь срок займа
Совокупный доход за год
I сд = 50 + 20 = 70 руб.
Совокупный доход за весь срок займа
I сд n = 250 + 100 = 350 руб.,
или I сд n =70 * 5= 350руб.
Ставка совокупного дохода
Совокупная доходность за 5 лет
или i сд = 27,8% +11,1%= 38.9%.
Ситуация 8. Имеется возможность приобрести две корпоративные облигации номиналом 5000 руб. каждая с купонными ставками 5,5 и 5,3 %. Определим разность текущего годового дохода по этим бумагам.
0,055 5000 – 0,053 5000 = 0,002 5000 = 10 руб.
Ситуация 9. Облигация номиналом 10000 руб. и сроком займа 5 лет с ежегодной выплатой 50% приобретена с премией за 14000 руб. в 1, 2, 3, 4 или 5-й год после эмиссии. Погашение производится по номиналу. Определим: 1) годовой убыток капитала, годовой совокупный доход и годовую совокупную доходность для разных сроков приобретения облигации; 2) сумму купонного дохода, совокупный доход и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации.
Годовой купонный доход по облигации
Ik =0,5 *10 000 =5000 руб.
Облигация куплена с премией: имеем убыток капитала за весь срок от года приобретения до года погашения облигации.
Р= 10000-14000= -4000руб.
Расчет годового убытка капитала, годового совокупного дохода и годовой совокупной доходности в зависимости от года приобретения облигации (или числа лет, оставшихся до погашения) представлен в расчетной табл. 1.
Таблица 1. – Расчет годового убытка капитала, годового совокупного дохода и годовой совокупной доходности в зависимости от года приобретения облигации.
Число лет до погашения
Годовой убыток капитала, руб.
Годовой совокупный доход, руб.
Годовая совокупная доходность
n
Ргод= Р: n
5
-4000:5=-800
5000-800=4200
4200:14000=0,30
4
-4000:4=-1000
5000-1000=4000
4000:14000=0,29
3
-4000:3=-1333
5000-1333=3667
3667:14000=0,26
2
-4000:2=-2000
5000-2000=3000
3000:14000=0,21
1
-4000:1=-4000
5000-4000=1000
1000:14000=0,07
Если облигация приобретена в первый год после эмиссии и держится все пять лет до погашения, то ее владелец с каждого рубля, инвестированного в бумагу, имеет совокупный доход 0,30 руб. в год. Если облигация держится соответственно 4, 3, 2 и 1-й год до погашения, то годовой доход владельца бумаги сокращается до 0,29, 0,26, 0,21 и 0,07 руб. с каждого инвестированного рубля.
При неизменном инвестировании суммы годовая совокупная доходность облигации, приобретённой с премией, меньше нормы доходности (50% в год); уровень её уменьшается с сокращением числа лет до погашения, так как убыток капитала раскладывается на меньшее число лет.
Расчёт суммы купонного дохода, совокупного дохода и совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации инвестором в расчётной табл. 2.
Таблица 2. – Расчёт суммы купонного дохода, совокупного дохода и совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации.
Число лет до погашения
Сумма купонного дохода, руб.
Совокупный доход за срок займа, руб.
Совокупная доходность за __ лет
n
5
25000-4000=21000
21000:14=1,5
4
20000-4000=16000
16000:14000=1,1
3
15000-4000=11000
11000:14000=0,8
2
10000-4000=6000
6000:14000=0,43
1
5000-4000=1000
1000:14000=0,07
За весь срок займа инвестор с каждого рубля, вложенного в облигацию, получил 1,5 руб. при пятилетнем сроке со дня приобретения до дня погашения бумаги; 1,1 руб.- при четырёхлетнем; 0,80 руб.- при трёхлетнем; 0,43 руб. – при двухлетнем; 0,07 руб.- при годовом сроке.
Рассмотрение ситуации 4.11 позволяет сделать следующие выводы:
1) если облигация куплена с премией, ежегодный убыток капитала уменьшает совокупную доходность облигации по мере приближения к дате погашения займа;
2) если облигация куплена с дисконтом, то ежегодное приращение капитала увеличивает совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа;
3) если облигация куплена по номиналу, совокупная доходность остается постоянной в течение всего срока займа.
Контрольные вопросы
1. Что представляет собой финансовый рынок.
2. Дайте характеристику основных видов финансового рынка.
3. Поясните сущность понятия «доходности».
4. Как определяется текущая, дополнительная и совокупная доходность акции?
5. Как определяется текущая, дополнительная и совокупная доходность облигации ?
Тема 15. Финансы и финансовая политика предприятия
15.1 Сущность финансов
Финансы предприятия — это категория, отражающая экономические отношения в процессе создания и использования фондов денежных средств хозяйствующего субъекта, или финансовых фондов. Финансовые фонды имеют строго определенное назначение, создаются за счет собственных средств предприятия и заемных средств и принципиально различаются по признаку организации их функционирования.
Финансовые ресурсы предприятия (или его активы), сопоставленные с их источниками — обязательствами и собственным капиталом, характеризуют его финансовое положение, которое всегда можно оценить по балансу.
В первую очередь, финансовое положение предприятия определяется тем, обеспечено ли оно денежными ресурсами, необходимыми для осуществления нормальной хозяйственной деятельности и своевременного проведения денежных расчетов.
Финансы — это вечная и естественная категория рынка. Денежные отношения суть необходимое условие функционирования финансов, поэтому появление финансовых отношений порождается реальным движением денежных средств.
Финансовые отношения предприятия всегда представляют собой составную часть его производственных отношений. Они опосредуют в денежной форме экономические связи между предприятием и отдельными субъектами рыночного хозяйства: государством, финансовыми учреждениями и организациями, юридическими и физическими лицами.
Формирование широкой системы распределительных отношений, образование доходов и накоплений, создание и использование финансовых фондов обеспечиваются финансовым механизмом. Финансовый механизм - это составная часть хозяйственного механизма, представляющая собой совокупность форм и методов, с помощью которых осуществляется финансовая деятельность предприятия. Фактически финансовый механизм включает виды, формы и методы организации финансовых отношений и способы их количественного определения. В силу того, что финансовые отношения весьма разнообразны и зависят от многих факторов общеэкономического, правового, управленческого и прочего характера, структура финансового механизма очень сложна и, как правило, специфична для каждого конкретного предприятия. Однако во всех случаях финансовый механизм включает три органически взаимосвязанных блока: финансирование, кредитование и инвестирование.
Финансирование заключается в обеспечении хозяйственной деятельности предприятия денежными ресурсами, необходимыми для покрытия затрат различного характера. Финансирование может осуществляться за счет собственных и заемных средств.
Кредитованием называют предоставление кредитов (кредитных финансовых ресурсов) предприятию или предприятием на условиях срочности, возвратности, платности, дифференцированности и целевого назначения. Принцип срочности кредита предполагает, что кредит предоставляется на определенный период времени. Возвратность подразумевает обязательство заемщика вернуть кредитованные ресурсы заимодавцу, платность — взимание платы (процентной ставки) за пользование кредитом, дифференцированность — варьирование размеров кредитных сумм, целевое назначение— использование кредита в строгом соответствии с целью, на которую он был истребован, обеспеченность — предоставление материальных или иных гарантий (обеспечения) возврата ссуды.
Инвестирование (или инвестиционная деятельность) — это вложение капитала в какое-либо предприятие или дело. Крупные долгосрочные вложения носят название инвестиций. Если финансирование удовлетворяет текущие потребности предприятия, то инвестирование обеспечивает реализацию предпринимательских, социальных, экологических и других проектов.
Характер функционирования финансов принципиально различается на коммерческих и некоммерческих предприятиях.
15.2 Функции финансов
Финансы предприятия выполняют две функции - распределительную и контрольную.
Посредством распределительной функции финансов каждый субъект хозяйствования обеспечивается необходимыми финансовыми фондами.
Объектами распределения выступают стоимость валового общественного продукта в денежном выражении и часть национального богатства, имеющая денежную форму. Валовой общественный продукт — это стоимость материальных благ, созданных обществом за определенный период (например, за год) и предназначенных для удовлетворения всей совокупности потребностей. Национальное богатство представляет собой совокупность материальных благ, созданных трудом предшествовавших и нынешних поколений и повлеченных в процесс воспроизводства природных ресурсов, которыми располагает общество.
Субъектами распределения выступают юридические и физические лица, создающие финансовые фонды: государство, предприятия, граждане.
Через распределительную функцию финансов предприятия формируются его первичные доходы, которые распределяются на финансовые фонды различного назначения. Финансовые ресурсы, полученные предприятием из внешней среды, формируются за счет вторичного распределения, т.е. перераспределения стоимости общественного продукта. Последнее особенно характерно для некоммерческих предприятий.
Распределительная функция создает условия для возмещения стоимости потребленных средств производства предприятия и образования различных доходов. Доходы предприятия являются источниками формирования целевых финансовых фондов, необходимых для расширения хозяйственной деятельности и стимулирования труда.
Благодаря распределительной функции менеджеры, предприниматели, государственные органы могут судить о характере фондообразования и политике использования ресурсов целевого назначения.
Помимо распределительной финансы выполняют контрольную функцию, которая заключается в способности финансов отражать характер распределения, образования и использования денежных средств, финансы, таким образом, выступают своеобразным и универсальным орудием контроля за производством, распределением и обращением продукции предприятия в денежной форме.
Объектом и одновременно продуктом контрольной функции является финансовая информация — данные о пропорциях в распределении денежных средств предприятия, своевременности их поступления и эффективности использования. Финансовая информация выражается совокупностью финансовых показателей. Финансовые показатели находят применение в планировании, ведении отчетности, расчетах, характеризуют различные стороны деятельности через призму образования и использования денежных фондов и накоплений предприятий.
Комплексность и глубина исполнения контрольной функции во многом зависят от качества финансовой информации и уровня финансовой дисциплины на предприятии.
Качество финансовой информации, ее ценность определяются следующими свойствами:
оперативностью — своевременностью поступления к пользователям;
доступностью — формой представления данных, обеспечивающей свободное их восприятие и интерпретацию;
достоверностью — объективностью, отсутствием намеренных или невольных искажений;
сопоставимостью — возможностью сравнения данных за различные периоды и для различных предприятий и правильного понимания тенденций развития.
Финансовая дисциплина — это обязательный для всех предприятий и должностных лиц порядок осуществления финансовой деятельности (финансового хозяйствования), финансовых норм, нормативов и обязательств. Характер финансовой дисциплины определяется как общими принципами организации финансовой деятельности, так и специфическими особенностями отрасли и конкретного предприятия.
С помощью распределительной и контрольной функций финансов регулируется производственная деятельность предприятия, использование основных и оборотных средств, реализуются его главные цели (миссия).
15.3. Финансовая политика
Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика относится к надстроечным категориям как особая область человеческой деятельности. Финансовая политика выражается совокупностью мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от формы собственности и хозяйствования предприятия) в целях изыскания и использования финансов для осуществления основных функций и задач.
Мероприятия такого рода включают выработку научно обоснованных концепций организации финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансовых фондов на долго-, средне- и краткосрочный периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии.
Концепции организации финансовой деятельности предприятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, трудовых, интеллектуальных, информационных) ресурсов предприятия и прогнозирования результатов хозяйственной деятельности.
Направления использования финансовых фондов предприятия определяются исходя из поставленных целей, положения предприятия на рынке, выработанной концепции организации финансовой деятельности. Главной целью финансовой политики предприятия является наиболее полное и эффективное использование и наращивание его финансового потенциала. Однако если коммерческое предприятие преследует цель добиться роста доходов и прибылей пропорционально вложенным финансовым ресурсам, обеспечивающим их получение, то некоммерческое стремится в первую очередь получить максимальный социальный аффект.
Финансовая политика предприятия включает стратегический и тактический аспекты.
Финансовая стратегия разрабатывается в соответствии с глобальными задачами социально-экономической стратегии предприятия. Она представляет собой долгосрочную финансовую политику.
Финансовая тактика подчинена стратегии и в то же время корректирует отдельные направления и способы использования и накопления финансовых ресурсов в рамках коротких отрезков времени. Фактически финансовую тактику следует рассматривать в качестве определенного этапа (стадии) реализации финансовой стратегии. Отсюда нетрудно заключить, что финансовая стратегия более статична, поскольку менее подвержена действию многочисленных микро- и макроэкономических факторов.
Финансовая стратегия и финансовая тактика диалектически взаимосвязаны. Задачи финансовой тактики не только вытекают из задач стратегии финансовой деятельности, но и самым существенным образом могут повлиять на решение последних.
Финансовую политику предприятия нельзя рассматривать в отрыве от финансовой политики государства — совокупности мероприятий, направленных на аккумулирование и использование финансов в целях решения общенациональных социально-экономических и политических задач. Внешняя, макроэкономическая среда организации всегда сильнее влияет на хозяйственную деятельность, чем внутренняя, микроэкономическая среда. Поэтому от приоритетов государственной финансовой политики, ее обоснованности и реальности в значительной степени зависит финансовая политика предприятия.
Государственная финансовая политика может создавать более или менее благоприятные условия для хозяйственного процесса.
В доперестроечный период в России финансовая политика предприятия не могла существенно повлиять на результаты его хозяйственной деятельности. Финансовая самостоятельность хозяйствующего субъекта нередко была настолько мала, что основой финансового успеха предприятия являлись факторы, непосредственно не связанные с его производственной деятельностью.
После перехода к рынку предприятия обрели значительную автономность и самостоятельность, при всем том деятельность их по-прежнему во многом определяется государственной финансовой политикой и зависит от нее. В этом смысле финансовую политику предприятия следует рассматривать как динамичную категорию. Она содержательно меняется под влиянием изменений финансовой политики, проводимой федеральными, республиканскими (областными, краевыми) и местными органами государственного управления.
Контрольные вопросы
1. Дайте определение финансов предприятия.
2. Раскажите о функциях финансов предприятия.
3. Что представляет собой финансовая политика предприятия.
4. Дайте определение финансовай стратегии.
5. Дайте определение финансовой тактике.
Тема 16. Доходы, расходы и финансовые результаты предприятия
16.1 Формирование и расчет показателей прибыли
Прибыль-это важнейший показатель, характеризующий финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Рост прибыли говорит о росте потенциальных возможностей предприятия, способствует повышению его деловой активности. По прибыли определяются:
1. доходы учредителей и собственников;
2. рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов и т.д.
Для управления прибылью необходимо хорошо знать механизм ее формирования.
Расчет плановой суммы прибыли и ее распределение
При расчете прибыли студенты должны различать следующие понятия:
- валовая прибыль;
- прибыль от продаж;
- прибыль до налогообложения;
- прибыль от обычной деятельности;
- чистая прибыль.
Валовая прибыль в плановом периоде определяется как разница между плановыми величинами выручки от продаж услуг связи и их себестоимостью без учета коммерческих и управленческих расходов
П в.пл = В пл – С п.пл , (1)
где Пв.пл - плановая величина валовой прибыли.
Уменьшение плановой величины валовой прибыли на сумму планируемых коммерческих и управленческих расходов позволяет получить прибыль от продаж услуг связи в плановом периоде
П п.пл= П в.пл –К пл –У пл , (2)
где Пп.пл - плановая величина прибыли от продаж услуг связи;
Кпл - плановая величина коммерческих расходов;
Упл - плановая величина управленческих расходов.
Прибыль до налогообложения характеризует финансовый результат предприятия с учетом его операционных и внереализационных доходов и расходов и определяется в плановом периоде по формуле
П Nпл = П п.пл +Д оп.пл - Роп.пл +Д вн.пл –Р вн.пл ,(3)
где П N пл > - плановая прибыль до налогообложения;
Доп.пл, Роп.пл - плановая величина соответственно операционных доходов и расходов;
Двн.пл, Рвн.пл - плановая величина соответственно внереализационных доходов и расходов.
Плановые величины внереализационных доходов и расходов приведены в задании для выполнения расчетной части курсовой работы. Внереализационные расходы заданы в исходных данных без учета налогов, относимых на финансовый результат деятельности предприятия. Величина данных налогов в плановом периоде определяется студентами самостоятельно.
Плановая величина прибыли от обычной деятельности определяется как разница между прибылью до налогообложения и суммой налога на прибыль и иных аналогичных платежей в плановом периоде.
П о.д.пл = П N пл - N п.пл , (4)
где По.д.пл - плановая величина прибыли от обычной деятельности;
N п.пл - плановая сумма налога на прибыль и иных аналогичных платежей.
При определении суммы налога на прибыль в плановом периоде следует учитывать, что средства, направляемые на финансирование капитальных вложений производственного назначения, уменьшают налогооблагаемую прибыль.
Планирование чрезвычайных доходов и расходов в курсовой работе не предусмотрено, в связи с этим прибыль от обычной деятельности отражает сумму прибыли, которую предприятие вправе использовать на различные цели: выплату дивидендов, формирование фондов и по другим аналогичным направлениям.
Распределение чистой прибыли - одно из направлений финансового планирования предприятия. Порядок распределения и использования прибыли задается в исходных данных по вариантам выполнения курсовой работы и предполагает формирование резервного фонда, фонда потребления, фонда участия в прибыли (выплата дивидендов), а также финансирование прироста оборотных средств и капитальных вложений (фонд накопления). Величина прибыли, направляемой в резервный фонд, фонд потребления и фонд участия в прибыли задается в процентах и от чистой прибыли предприятия, а величина прибыли, направляемой на финансирование прироста оборотных средств и капитальных вложений определяется студентом самостоятельно.
16.2 Методы регулирования прибыли
Методы регулирования прибыли, самостоятельно определяемые предприятием на основании действующих общих правил организации бухгалтерского учета при выборе учетной политики, сводятся к следующим положениям.
1. Изменение стоимостных границ отнесения предметов — к основным средствам или к малоценным и быстроизнашивающимся предметам (МБП).
При отнесении предметов к МБП предприятие получает больше возможностей управлять себестоимостью продукции посредством варьирования способами отнесения стоимости МБП на издержки производства и обращения. Кроме этого, упрощается процедура их учета, а также реализации и иного выбытия.
2. Выбор порядка начисления износа по основным средствам. В соответствии с действующим положением предприятия имеют возможность осуществлять ускоренную амортизацию активной части основных средств. Метод ускоренной амортизации позволяет в более короткие сроки перенести стоимость используемых основных средств на издержки производства и обращения, т.е. их воспроизводства. При этом себестоимость продукции возрастает, что ведет к уменьшению прибыли и налогов на прибыль.
3. Выбор порядка начисления износа по нематериальным активам. Предприятия сами определяют порядок начисления износа и перечень объектов нематериальных активов, по которым износ начисляется. Нормы износа также устанавливаются предприятием самостоятельно. Имея в виду, что первоначальная стоимость объектов нематериальных активов, а также срок их полезного использования определяются договорными отношениями, можно заключить, что предприятие имеет немалые возможности в регулировании себестоимости продукции и прибыли.
4. Выбор метода оценки потребленных производственных запасов (сырья, материалов, топлива и т.д.).
Действующими положениями оценку израсходованных материальных ресурсов разрешается отражать в учете одним из следующих методов оценки:
по средней фактической себестоимости приобретения материальных ресурсов;
по себестоимости первых по времени закупок партий материальных ресурсов (ФИФО);
по себестоимости последних по времени закупок партий материальных ресурсов (ЛИФО).
Выбор метода оценки материальных затрат оказывает наиболее существенное влияние на себестоимость продукции и прибыль. В условиях инфляции оценка материальных затрат по первому и второму методам ведет к неоправданному занижению себестоимости продукции и, как следствие, к неоправданному завышению прибыли и налога на прибыль или наоборот.
Финансовое состояние такого предприятия может резко ухудшиться в последующие периоды, поскольку оно не обеспечит себе необходимых условий воспроизводства капитала.
Использование метода ЛИФО в этих условиях, более предпочтительно, потому что приведет к увеличению себестоимости продукции в части материальных затрат и к уменьшению прибыли.
5. Выбор порядка списания затрат по ремонту основных средств на себестоимости продукции. Затраты по ремонту основных средств могут быть отнесены на себестоимость продукции одним из следующих трех способов:
-фактические затраты по ремонту списываются на счета издержек производства или обращения;
-создастся ремонтный фонд с последующим списанием из него фактических затрат по ремонту основных средств;
-фактические затраты по ремонту основных средств аккумулируются на счете «Расходы будущих периодов» с последующим равномерным списанием на издержки производств и обращения.
При первом способе списания затрат по ремонту основных средств существующие колебания в затратах на ремонт, вызванные неравномерностью ремонтных работ в течение года, прямо переносят на себестоимость продукции и прибыль.
Второй и третий способы свободны от этого недостатка, однако их использование приведет к увеличению финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в оборотных средствах.
6. Выбор способа распределения косвенных расходов между отдельными объектами учета и калькулирования.
Распределение косвенных расходов по объектам учета и калькулирования может осуществляться пропорционально основной заработной плате производственных рабочих или пропорционально производственно и себестоимости. Способ распределения косвенных расходов оказывает существенное влияние на точность исчисления себестоимости > и рентабельности отдельных видов продукции, работ, услуг.
7. Изменение сроков погашения расходов будущих периодов.
Сокращение сроков погашения расходов будущих периодов ведет к росту себестоимости продукции отчетного периода.
8. Выбор метода определения выручки от реализации продукции.
Предприятия могут определять выручку от реализации продукции либо по моменту оплаты отгруженной продукции (работ, услуг), либо по моменту отгрузки продукции и предъявления платежных документов покупателю (заказчику).
Несоответствие между доходами и расходами имеет место как при первом, так и при втором методах определения выручки. Однако при втором методе величина начисленной прибыли не подкреплена реальным притоком денежной массы на предприятие. Наоборот, второй метол инициирует отток денежной массы та счет ускорения платежей в бюджет по налогам на прибыль, на добавленную стоимость и другие платежи. Малейшая задержка платежей покупателями может вызывать ухудшение финансового состояния предприятия. Поэтому этот метод стимулирует предприятия к переходу на предоплату продукции, что не соответствует условиям нормальной рыночной экономики.
9. Создание резервов предстоящих расходов и платежей.
Предприятия самостоятельно определяют размер и виды резервов. Создание их позволяет нейтрализовать влияние на себестоимость продукции и прибыль резких (пиковых) колебаний в уровне затрат в связи с неравномерным распределением их в течение года.
И наконец, разрыв между отчетной и реальной величиной прибыли обусловлен также применением на практике неадекватного сущности прибыли способа определения ее величины.
Прибыль — это не просто учетная величина, определяемая как разность между чистой выручкой от реализации (без НДС и акцизов) и затратами на производство реализованной продукции, но прежде всего экономическая категория, отражающая суть бизнеса.
Прибыль является мерой эффективности бизнеса. Рассматривая бизнес как систему движения капиталов, нельзя не отметить, что его сущностью является вложение средств с целью создания через определенное время существенной экономически выгодной величины для возмещения первоначальных вложений, а затем получения достаточной прибыли.
Жизнеспособность бизнеса в целом определяется непрерывностью этого процесса, улучшением экономического положения владельцев и возможностями выполнения дальнейшего вложения средств,
Таким образом, к оценке реальной величины прибыли нужен воспроизводственный подход. Для владельцев предприятия, потенциальных инвесторов и кредиторов важна прибыль не только в конце данного отчетного периода, но и в последующие периоды. Поэтому реальная величина прибыли должна рассматриваться как мера жизнеспособности предприятия. Она должна нести в себе заряд результативности будущей производственно-финансовой деятельности предприятия.
16.3 Система показателей рентабельности, методы ее определения и пути повышения
Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиции и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена.
Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли (и дохода) предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состоянии предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования,
Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:
1) показатели рентабельности продукции;
2) показатели рентабельности капитала (активов);
3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.
Первая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода), отражаемым и отчетности предприятия. Например,
Данные показатели характеризует прибыльность (доходность) продукции базисного (К0 ) и отчетного (К1 ) периода. Например, рентабельность продукции по прибыли и реализации
или
где P1 , P0 - приб >ыль от реализации отчетного и базисного периодов соответственно;
N1, N0 - реализация продукции (работ, услуг), соответственно:
S1, S0 - себестоимость продукции (работ, услуг), >соответственно;
∆ К - изменение рентабельности за анализируемый период.
Влияние фактора изменения объема продукции определяется расчетом (по методу цепных подстановок)
Соответственно влияние изменения себестоимости составит
Сумма факторных отклонений даст общее изменение рентабельности за период
Вторая группа показателей рентабельности формируется на основе расчета уровней рентабельности в зависимости от изменения размера и характера авансированных средств: все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства):
акционерный (собственный) капитал. Например,
Несовпадение уровней рентабельности по этим показателям характеризует степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.
Данные показатели весьма практичны. Они отвечают интересам участников. Например, администрацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов — отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей - доходность акций и т.д.
Каждый из перечисленных показателей легко моделируется по факторным зависимостям. Рассмотрим следующую очевидную зависимость.
Эта формула раскрывает связь между рентабельностью всех активов (или производственных активов), рентабельностью реализации и фондоотдачей (показателей оборота производственных фондов). Экономическая связь заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности: при низкой доходности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота производственных активов.
Рассмотрим еще одну факторную модель рентабельности.
Как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменений уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и заемного капитала. Изучение подобных зависимостей имеет большую доказательную силу для оценки финансового состояния предприятия, оценки степени результатов своей деятельности. Из этой зависимости следует, что при прочих рапных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.
Третья группа показателей рентабельности формируется на базе расчета уровня рентабельности аналогично показателям первой и второй групп, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств.
Например
Данные показатели дают представление о степени возможности предприятия обеспечить кредиторов, заемщиков и акционеров наличными денежными средствами в связи с использованием имеющегося у него производственного потенциала. Концепция рентабельности, исчисляемая на основе притока денежной наличности, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она более приоритетна, потому что операции с денежными потоками являются существенным признаком интенсивного типа производства, признаком «здоровья» экономики и финансового состояния предприятия. Переход на использование этой концепции требует перестройки отчетности предприятий. Эта работа находится лишь в начальной стадии.
Многообразие показателей рентабельности определяет альтернативность поиска путей ее повышения. Каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки производственных резервов.
При анализе путей повышения рентабельности важно разделять влияние внешних и внутренних факторов. Такие показатели, как цена продукта и ресурса, объем потребляемых ресурсов и объем производства продукции, прибыль от реализации и рентабельность (доходность) продаж, находятся между собой в тесной функциональной связи. Для монопродуктa и моноресурса взаимосвязь этих показателей можно отразить с помощью следующей схемы:
Объем продукции в стоимостном выражении (N)
=
Объем продукции в физических единицах (q)
Х
Цена единицы продукции (Ц)
Затраты на производство в денежном выражении ( S)
=
Объем использованных ресурсов (в натуральном выражении) ( Z)
Х
Цена единицы ресурса (С)
Доходность (N / S)
=
Производительность ресурсов ( q / Z)
Х
Возмещение затрат в цене продукта (Ц / С)
Прибыль (N - S)
=
0бьем продукции в стоимостном выражении ( q x Ц]
_
Затраты на производство в денежном выражении (Z x C)
Доходность предприятия по производству продукции рассматривается как коэффициент соотношения цен единицы продукта и единицы ресурса. Последнее соотношение обычно называют финансовой производительностью (дефлятором) цены, потому что оно характеризует меру возмещения дополнительных затрат в цене реализуемой продукции и результате удорожания себестоимости (затрат ресурсов за счет роста цен на ресурсы).
Если представить взаимосвязь данных показателей в индексной форме, то появится возможность обычными методами факторного анализа дать количественную оценку влияния производственной и финансовой производительности на доходность предприятия и прибыль.
Имеем
или и развернутом виде
где J — индекс роста соответствующего показателя;
I; 0 — означают , что показатели исчислены за отчетный и базисный период соответственно. Абсолютное изменение доходности за период исчисляется как разность индексов объема продукции и затрат на производство
Влияние изменения промышленной производительности на доходность определяется методом цепных подстановок
Аналогично рассчитывается влияние изменения финансовой производительности
В целом общее изменение доходности за период балансируется с факторными отклонениями
Крупные предприятия главное внимание обращают на проблемы контроля за изменениями промышленной производительности и стараются снижать роль внешнего фактора, или финансовой производительности, Дело в том, что одним из условий процветания предприятия является расширение рынка сбыта продукции за счет снижения цены за предлагаемые товары. Поскольку этот процесс не сопровождается снижением цен на потребляемые ресурсы, то роль дефлятора цены в формировании доходности предприятия понижается. Это естественным образом переключает сферу усилий руководства на контроль за изменениями промышленной производительности, т.е. за внутренними факторами: снижение материалоемкости и трудоемкости продукции, повышение отдачи основных фон-дон, машин и оборудования и т.д.
Контрольные вопросы:
1. Поясните принципы формирования и расчета показателей прибыли предприятия.
2. Поясните различие между номинальной величиной прибыли и её реальной величиной.
3. Какие методы можно использовать для регулирования прибыли ?
4. Дайте характеристику показателей рентабельности предприятия.
5. Назовите основные пути повышения рентабельности предприятия.
Тема 17. Финансовый механизм управления внеоборотными активами предприятий
17.1. Содержание и цели управления основным капиталом
Необходимым условием реализации основной цели предпринимательства — получение прибыли на авансированный капитал — является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и потребления.
Формирование и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления и потребления составляет суть механизма финансового управления на предприятии.
Независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заемный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота.
Совокупность кругооборотов различных частей капитала предприятия за период представляет собой его полный оборот или воспроизводство (простое или расширенное).
Понятие «внеоборотные активы» и «основной капитал» тождественны. Основной капитал включает основные средства, а также незавершенные долгосрочные инвестиции, нематериальные активы и новые долгосрочные финансовые инвестиции (вложения), как это показано на рис. 4.1.
Основные средства, арендованные с правом последующего выкупа или в конце аренды по условиям договора, переходящие в собственность арендатора, учитываются также, как собственные основные средства.
Стоимость основных средств постепенно погашается в течение срока их полезной эксплуатации путем ежемесячных амортизационных отчислений, которые включаются в издержки производства или обращения за соответствующий отчетный период,
В состав основного капитала также включаются затраты на незавершенные капитальные вложения в основные средства и на приобретение оборудования. Это —та часть затрат на приобретение и строительства основных средств, которая еще не превратилась в основные средства, не может участвовать в процессе хозяйственной деятельности, а поэтому не должна подвергаться амортизации. В бухгалтерском учете эти затраты учитываться на счете 08, обособленно от основных средств, участвующих в хозяйственном процессе, учет которых ведется на счете 01. В основной капитал эти затраты включаются по той причине, что они уже изъяты из оборотного капитала (на их величину уменьшена сумма оборотного капитала).
Долгосрочные финансовые инвестиции представляют собой затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе. К финансовым инвестициям относятся также:
— долгосрочные займы, выданные другим предприятиям под долговые обязательства;
— стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т. е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечении срока аренды).
Рис. 4.1 Состав основного капитала
Затраты на долгосрочные финансовые вложения погашаются и зависимости от характера и вида.
Основные средства - это средства, вложенные в совокупность материально-вещественных ценностей, относящихся к средствам труда. Бизнес как система функционирует и развивается в результате предшествующих вложений капитала и, прежде всего, в основные средства. Получение прибыли сегодня это результат правильных решений о пропорциях вложения капитала и основные и текущие (оборотные) средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. Поэтому эффективное управление основным капиталом предполагает ясное представление о специфике их функционирования и воспроизводства.
При опенке эффективности вложений предприятия в основные средства, анализа их эксплуатации и воспроизводства необходимо исходить из следующих принципиальных положений:
функциональная полезность основных средств сохраняется в течение ряда лет, поэтому расходы по их приобретению и эксплуатации распределены во времени;
момент физической замены (обновления) основных средств не совпадает с моментом их стоимостного замещения, в результате чего могут возникнуть потери и убытки, занижающие финансовые результаты деятельности предприятия;
эффективность использования основных средств оценивается по-разному в зависимости от их вида, принадлежности, характера участия в производственном процессе, а также назначения. Поскольку основные средства обслуживают не только производственную сферу деятельности предприятия, но и социально-бытовую, эффективность их использования определяется не только экономическими, но и социальными, экологическими и другими факторами.
Основные средства и долгосрочные инвестиции в основные средства оказывают многоплановое и разностороннее влияние на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия. Характер этого влияния представлен в табл. 4.1
Таблица 4.1 Влияние хозяйственных операций с основными средствами на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия
Содержание операции
Влияние на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия
1
2
Получено безвозмездно от юридических и физических лиц
Поступление основных средств
Увеличивается размер собственного капитала предприятия. С одной стороны, это ведет к росту устойчивости! финансового положения, с другой - к повышению удельного веса амортизационных отчислений и расходов на ремонт в себестоимости продукции, что при низкой фондоотдаче Безвозмездно полученные основных средств может привести к уменьшению прибыли и рентабельности.
Увеличиваются внереализационные доводы предприятия на величину первоначальной или остаточной стоимости. Одновременно на сумму износа увеличиваются внереализационные расходы (у6ытки). На сумму расходов по доставке уменьшаются спецфонды, либо чистая прибыль, либо нераспределенная прибыль прошлых пет, В целом на сумму поступивших основных средств (за вычетам расходов по доставке) увеличивается 6алансовая прибыль.
Приобретение основных средств за плату
Увеличиваются внеоборотные активы предприятия, изменяется структура капитала предприятия. В целом замедляется оборот всего капитала, сокращаются размеры наиболее ликвидных активов, ухудшается платежеспособность. На величину расходов по доставке и монтажу объектов уменьшается чистая прибыль или фонд накопления. Оборотные средства увеличиваются на сумму уплаченного НДС (списываются на уменьшение задолженности бюджету по НДС реализованную продукцию в течение 6 месяцев). По приобретенным транспортным средствам помимо НДС уплачивается налог на приобретение транспортных средств. Издержки, производства увеличиваются на сумму налога с владельцев транспортных средств
Долгосрочная аренда основных средств
Увеличивается сумма внеоборотных активов и сумма задолженности перед арендодателями. Периодически уменьшается денежная наличность на сумму арендной платы и процента за аренду. На сумму процента уменьшается чистая прибыль или фонд накопления.
Текущая аренда основных средств
Увеличивается сумма внеоборотных активов и сумма задолженности перед арендодателями. Периодически уменьшается денежная наличность на сумму арендной платы и процента за аренду. На сумму процента уменьшается чистая прибыль или фонд накопления.
Издержки арендатора увеличиваются на сумму арендной платы, а также не сумму расходов по капитальному ремонту (если это оговорено условиями договора аренды).
Безвозмездная аренда основных средств
Выбытие основных средств
Чистая прибыль, или фонд накопления, или нераспределенная прибыль прошлых лет уменьшается на величину остаточной стоимости переданных основных средств плюс расходы по выбытию, плюс НДС. Уменьшается сумма основных средств.
Внесение вклада в уставный капитал дочернего предприятия
Вклад по цене соглашения выше остаточной ведет к росту внереализационных доходов предприятия. В противном случае убытки относят на уменьшение чистой прибыли или фонда накопления.
Продажа основных средств
Формируется финансовый результат (прибыль или убыток) от прочей реализации, который увеличивает (уменьшает) балансовую прибыль предприятия. Уменьшается размер основных средств, повышается ликвидность баланса, ускоряется оборот всего капитала. Оптимальным вариантом продаж для налогообложения прибыли является реализация основных средств по рыночной стоимости. Однако оценка данной операции должна в первую очередь производиться с точки зрения производственной потребности предприятия в реализуемых объектах основных. средств, возможности их замещения более производительными
Ликвидация основных средств
Финансовый результат выявляется по каждому ликвидируемому объекту. Собственные источники предприятия уменьшаются, на сумму недовнесенного в бюджет НДС и на сумму недо- амортизации ликвидируемого объекта.
Финансовые показатели использования основных средств могут быть объединены к следующие группы:
1. Показатели объема, структуры и динамики основных средств;
2. Показатели воспроизводства и оборачиваемости основных средств;
3. Показатели эффективности использования основных средств;
4. Показатели эффективности затрат на содержание и эксплуатацию основные средств;
5. Показатели эффективности инвестиции в основные средства.
Системообразующим принципом формирования финансовых показателей использования основных средств являются конкретные потребности управления и содержание принимаемых управленческих решений.
Полнота и достоверность расчета и анализа показателей использования основных средств зависит от степени совершенства бухгалтерского учета, слаженности систем регистрации операции с объектами основных средств, полноты заполнения учетных документов, точности отнесения объектов к учетным классификационным группам, достоверности инвентаризационных описей, глубины разработки и ведения регистров аналитического учета.
17.2. Расчет и оценка показателей использования основного капитала
Конечная эффективность использования основных фондов характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии фондов, повышения объема продукции, повышения производительности труда работающих, снижения себестоимости продукции и затрат на воспроизводство основных фондов, увеличения сроков службы средств труда и др.
На промышленных предприятиях фондоотдача определяется по объему выпуска продукции на 1 руб. среднегодовой стоимости основных фондов. Фондоотдача — обобщающий показатель использования производственных фондов. На величину и динамику фондоотдачи влияют многие факторы, зависящие и не зависящие от предприятия. Вместе с тем резервы повышения фондоотдачи, лучшего использования техники имеются на каждом предприятии, участке, рабочем месте. Интенсивный путь ведения хозяйства предполагает систематический рост фондоотдачи за счет увеличения производительности машин, механизмов и оборудования, сокращения их простоев, оптимальной загрузки техники, технического совершенствования производственных основных фондов. Для выявления неиспользуемых резервов важно знать основные направления факторного анализа фондоотдачи, вытекающие из различия в подходах к моделированию данного показателя.
Наиболее проста двухфакторная модель анализа:
где: — фондоотдача;
— активная часть основных фондов;
N - объем продукции, принятый для исчисления фондоотдачи.
При анализе фондоотдачи применение данной модели позволяет ответить на вопрос, как изменения в структуре основных фондов, г. е. в соотношении активной и пассивной их частей, повлияли на изменение фондоотдачи.
Для того чтобы раскрыть влияние на фондоотдачу действия экстенсивных и интенсивных факторов использования основных фондов (н том числе машин и оборудования), необходимо использовать в анализе более полную модель:
где — стоимость установленных (действующих) машин и оборудования;
— количество отработанных станко-смен;
— средняя стоимость единицы оборудования;
— количество единиц действующего оборудования;
— продолжительность отчетного (анализируемого) периода, в днях;
— количество отработанных станко-часов.
Данная формула позволяет определить влияние на динамику фондоотдачи изменений в уровень следующих факторов:
доли активной части фондов в общей их стоимости ;
доли машин и оборудования в стоимости активных фондов ;
коэффициента сменности работы оборудования ;
средней стоимости единицы оборудования ;
продолжительности станко-сметы ;
выработки продукции за один станко-час .
При расчете общего показателя фондоотдачи в стоимости основных фондов учитываются собственные и арендуемые фонды. Не учитываются фонды, находящиеся на консервации, и резервные, а также сданные в аренду
Использование основных фондов признается эффективным, если относительный прирост физического объема продукции или прибыли превышает относительный прирост стоимости основных фондов за анализируемый период.
Рост фондоотдачи ведет к относительной экономии производственных основных фондов и к увеличению объема выпускаемой продукции. Размер относительной экономии ресурсов и доля прироста продукции в результате роста фондоотдачи определяются специальным расчетом.
Так, относительная экономия основных фондов определяется как разность между величиной среднегодовой стоимости основных фондов отчетного периода и среднегодовой стоимостью основных фондов базового года (предшествующего года), скорректированной на рост объема производства продукции,
Доля прироста продукции за счет роста фондоотдачи определяется по методу цепных подстановок: прирост фондоотдачи за анализируемый период умножается на среднегодовую фактическую стоимость основных производственных фондов.
17.3 Эффективность вложения капитала в основные средства
Эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала (финансовые активы, валютные операции и пр.).
Инвестирование, осуществляемое в форме капиталовложений или финансовых вложений, является наиболее трудной задачей финансового планирования и требует тщательного анализа. Решения в этой области требуют от предприятия принятия на себя долгосрочных обязательств, поэтому следует опираться на тщательное прогнозирование и обстоятельные оценки будущих вероятных условий, которые необходимы для обеспечения экономической прибыли, оправдывающей предполагаемые инвестиционные затраты.
При анализе инвестиционных затрат принципиально важным является необходимость продумывания нескольких альтернатив. Экономические расчеты, связанные с обоснованием инвестиционных решений, должны основываться на проектах и прогнозах доходов и затрат. Нельзя поддаваться соблазну экстраполировать ранее имевшиеся условия. Необходимо тщательное прогнозирование вероятных возможностей. Как говорил Е.А.Хелверт, прошлое в лучшем случае слишком приблизительный советчик для будущих обстоятельств, а в худшем — неуместный > (Heifert 14.0pt'>Е.А. > Techniques of financial analysis. New-York, 1982).
Технико-экономическое обоснование инвестиций должно исходить (в той мере, в какой это возможно) из оценок относительной чувствительности результата к изменениям таких конкретных параметров, как цена изделия, затраты на сырье и т.д. Экономические обоснования, связанные с инвестиционными проектами, неизбежно сталкиваются с решением следующих основных вопросов.
1. Какие дополнительные фонды потребуются, чтобы осуществить выбранную альтернативу?
2. Какие дополнительные доходные статьи будут созданы помимо и сверх уже существующих?
3. Какие затраты будут добавлены или устранены на основании принятого решения?
С точки зрения сложности экономического обоснования все инвестиционные проекты можно разделить на две категории. Первая категория - это проекты, предусматривающие замену изношенного или устаревшего оборудования при выпуске прибыльной продукции. Здесь имеется возможность положительного решения без детальной проработки, при условии дальнейшей целесообразности производства подобной продукции или применения технологического процесса. Издержки, которые понесет предприятие, будут компенсированы ростом прибыли. К этой же категории можно отнести так называемые вынужденные инвестиционные проекты, исполнение которых обязательно при работе на данном рынке. В таких проектах требования к норме рентабельности отсутствуют. Ко второй категории проектов можно отнести те проекты, которые предполагают увеличение производства уже производимой продукции и расширение рынка сбыта или переход на выпуск новой продукции и освоение нового рынка.
Эти проекты, в основе которых лежат оценки роста спроса и предложения продукции, зачастую требуют принятия глобальной концепции развития и функционирования предприятия, поскольку зачастую связаны со значительными затратами на достаточно большой временной интервал, и, следовательно, предполагают высококвалифицированную обработку представленных данных.
С финансовой точки зрения инвестиционный проект объединяет два самостоятельных процесса:
1) создание производственного и иного объекта;
2) последовательное получение прибыли.
Указанные процессы протекают последовательно или параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения процесса вложений. Оба процесса могут иметь разное распределение во времени и это особенно важно с точки зрения изменений (флюктуаций) стоимости денег во времени.
Вопрос о размерах требуемых инвестиций с точки зрения финансового планирования сводится к анализу и оценке экономической привлекательности инвестиционного проекта.
Чтобы вынести суждение об экономической привлекательности данного инвестиционного проекта, необходимо увязать между собой три основных элемента: размер инвестиций (вложений) капитала, рабочий приток наличности (или прибыли) за жизненный срок проекта, т.е. период времени, в течение которого предполагается получать прибыль. Эволюция развития методов анализа, применяемых для этих целей, дает нам возможность выбора как простых решений, так и более сложных, с учетом передовых концепций оценки.
К простым методам оценки экономической привлекательности инвестиционного проекта относятся: срок окупаемости вложений, рентабельность капитальных вложений, средняя рентабельность за период жизни проекта, минимум приведенных затрат.
Срок окупаемости вложений рассчитывается как отношение суммы капиталовложений к размеру годовой прибыли. Результатом такого расчета, является число лет, необходимых для возмещения первоначальных затрат:
где Т — срок окупаемости капиталовложений (лет);
К — объем (сумма) капиталовложений, тыс. руб.;
Р — среднегодовая прибыль (чистый приток денежной наличности), тыс. руб.
Срок окупаемости не самый лучший показатель оценки прибыльности варианта капвложений. Основной недостаток его в том, что окупаемость относительно нечувствительна к продолжительности экономической жизни проекта. Скорость возмещения денег в данном случае ничего не говорит о прибыльности проекта. Другим недостатком критерия окупаемости является его неприменимость к проектам, имеющим различные распределения притока денежных средств по годам. Проект, характеризующийся возрастающими или понижающимися притоками денежных средств, не будет оценен должным образом.
Следовательно, критерий окупаемости должен использоваться осторожно. Сопоставимые оценки могут быть получены лишь при сравнении альтернативных вариантов инвестиций, имеющих одинаковый срок жизни и одинаковую структуру притока денежных средств. В противном случае применение критерия должно сопровождаться дополнительным анализом и расчетами.
Обратным сроку окупаемости является показатель рентабельности капиталовложений, т.е. первоначальных затрат:
где r — рентабельность капиталовложений, в %.
Этот критерий обладает теми же недостатками, что и срок окупаемости, поскольку он также не учитывает срок жизни инвестиционного проекта. Рентабельность альтернативных проектов может быть одинаковой, а период жизни различаться на год, два, пять и более лет.
Третьим простым критерием экономического обоснования инвестиционного проекта является критерий средней рентабельности проекта:
где — средняя рентабельность проекта,
К - средняя за период величина капвложений, тыс. руб.
Этот критерий уже учитывает срок жизни инвестиционного проекта, хотя и очень приблизительно.
В отечественной практике для оценки эффективности вариантов капвложений чаще всего используется критерий минимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства);
где — приведенные затраты по >i >-му варианту;
— себестоимость продукции по >i -му варианту;
— капиталовложения по >i >-му варианту;
Е — норматив эффективности капиталовложений (0.20).
В настоящее время международная практика обоснования инвестиционных проектов использует следующие обобщающие показатели, позволяющие подготовить и оценить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств и размерах требуемых инвестиции:
чистая текущая стоимость:
рентабельность;
внутренний и предельный уровень доходности (эффективности);
период возврата капитальных вложений (срок окупаемости);
максимальный денежный отток;
точка безубыточности.
Показатель чистой текущей стоимости (NPV) представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за период реализации проекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (т. е. с дисконтированием разновременных доходов и расходов).
Обоснование данного метода заключается в том, что, если суммарное значение денежных потоков равно нулю, то поступлений от проекта хватает только на возврат вложенного капитала и получение минимального требуемого уровня доходности на этот капитал. Если же это суммарное значение положительно, значит, проект обеспечивает больше поступлений, чем необходимо для обслуживания долга и выплат минимального уровня дохода учредителям и инвесторам компании. Естественно, что в случае наличия нескольких взаимоисключающих проектов, при прочих равных условиях, следует выбрать тот, NPV которого выше:
где S — эффект, получаемый от проекта;
Т — срок жизни проекта в интервалах планирования t;
R t — результаты, достигаемые на t-ом интервале планирования;
Z t — затраты, осуществляемые на t-ом интервале;
Dt — ставка дисконтирования на t-ом интервале.
Внутренний предельный уровень доходности (эффективности) (I RR) определяется аналитически, как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инвестиций. На практике чаще всего 1RR находится перебором различных пороговых значений рентабельности. Проект считается рентабельным, если внутренний коэффициент эффективности не ниже исходного порогового значения.
Внутренний предельный уровень доходности — такая ставка дисконта, при которой современная стоимость всех поступлений от проекта равна современной стоимости затрат на него. Этот метод представляет собой ранжирование инвестиционных предложений путем использования понятия предельного уровня доходности вложений в активы предприятия.
В сущности, ставка дисконта, определяемая по методу 1RR, представляет собой максимальный уровень стоимости привлекаемых для осуществления проекта источников финансирования, при которых сам проект остается безубыточным, предполагая либо полное реинвестирование всех полученных от осуществления проекта свободных денежных средств по ставке, равной [RR, либо использование их на погашение задолженности проекта. Если внутренний предельный уровень доходности превышает стоимость средств, вложенных в осуществление данного проекта, то проект можно рекомендовать к осуществлению, в противном случае осуществление проекта считается нецелесообразным. В то же время значение IRR для данного проекта может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат, поскольку, если он, с учетом риска осуществления данного проекта, превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности, проект также может быть рекомендован к осуществлению.
Максимальный денежный отток — это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат. Он отражается в таблице денежных потоков и может быть выделен на графике финансового профиля проекта.
Норма безубыточности — минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором обеспечивается «нулевая» прибыль (доход от продаж равен издержкам производства). Определяется аналитически по формуле:
или графическим методом, как правило, для условий полного освоения проектной мощности.
Методика оценки эффективности инвестиционных проектов включает несколько этапов.
На первом этапе производится сравнение показателя общей рентабельности инвестиционных проектов со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения — поиск альтернативных, более выгодных направлений вложений капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отвергнут, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под проценты.
На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционных проектов со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения — минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал предприятия с течением времени обесценится и не будет воспроизведен. Отдача от инвестиционного проекта должна быть выше средних темпов инфляции.
На третьем этапе производится сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель такого сравнения — минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта инвестиций.
На четвертом этапе проводится сравнение проектов по срокам окупаемости. Цель такого сравнения - выбор варианта с минимальным сроком окупаемости. Чем раньше окупятся инвестиционные затраты предприятия, тем больше у него шансов на дальнейшее расширение производства, повышение общей эффективности хозяйственной деятельности.
Срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается с учетом фактора времени путем деления суммы инвестиций на размер ежегодной прибыли от проекта.
На пятом этапе проводится оценка стабильности ежегодных (ежемесячных, квартальных) поступлении от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.
На шестом этапе осуществляется сравнение общей рентабельности инвестиционных проектов без учета фактора времени, т.е. > дисконтирования доходов 14.0pt'>. Цель такого сравнения - выбор наиболее рентабельного проекта без коррекции на временные флюктуации показателей. Это возможно, если срок проекта мал или общее состояние экономики стабильное, устойчивое.
На седьмом этапе проводится сравнение общей рентабельности проектов с учетом фактора времени. Будущие поступления и доходы приводятся к ценам начального периода, т.е. капитал будущего периода выражается в текущей (начальной) стоимости. При этом может использоваться обычная формула капитализации доходов
где F буд — будущая стоимость капитала;
Fтек — текущая (начальная) стоимость капитала ;
r — ставка дисконта (наращивания капитала);
t — число периодов (лет, месяцев и т.д.).
Используя эту формулу, можно будущие доходы оценить в текущей стоимости
В приведенной методике последовательность этапов не является строго обязательной. Она лишь отражает тот факт, что при оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать одновременно многие факторы.
Для оценки эффективности капитальных вложений обычно используется показатель рентабельности по капиталу
где Р — прибыль;
F - инвестированный капитал.
Показатель Р F вычисленный в целом по стране, представляет собой рентабельность по народному хозяйству в целом. В различных странах значения этого показателя различны. В СССР значение Р F было равно 0.12, что объяснялось особенностями ценообразования в СССР. В мировой практике обычно используется Р F = 0.20. Именно это значение целесообразно использовать при переходе к рыночным отношениям.
17.4. Источники финансирования воспроизводства основных средств
Источники финансирования воспроизводства основных средств подразделяются на собственные и заемные.
Воспроизводство имеет две формы:
простое воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств соответствуют по величине начисленной амортизации;
расширенное воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации.
Затраты капитала на воспроизводство основных средств имеют долгосрочный характер и осуществляются в виде долгосрочных инвестиций (капитальных вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и на поддержку мощностей действующих предприятий.
Бухгалтерский учет долгосрочных инвестиций на воспроизводство основных средств (капитальных вложений) ведется на специальном активном счете 08 «Капитальные вложения» в разрезе следующих счетов второго порядка (субсчетов):
1. «Строительство объектов основных средств»;
2. «Приобретение отдельных объектов основных средств»;
3. «Приобретение земельных участков»;
4. «Приобретение объектов природопользования»;
5. «Приобретение нематериальных активов».
К источникам собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств относятся:
— амортизация;
— износ нематериальных активов;
— прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия.
В Плане счетов не предусмотрено создание специального амортизационного фонда. Средства амортизационных отчислений поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет предприятия, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных вложений.
Через механизм ускоренной амортизации предприятия всех форм собственности имеют возможность регулировать величину и сроки финансирования воспроизводства основных фондов за счет данного источника. Сумма износа (амортизации) основных средств как источника финансирования капитальных вложений определяется рас cчетно как величина кредитового оборота по счету 02 «Износ основных средств» за данный отчетный период (а не кредитовым остатком по счету 02). Фактические суммы амортизационных отчислений, попадая вместе с выручкой от реализации на расчетный счет предприятия, включаются в состав его оборотных средств и начинают самостоятельное движение, вне связи с амортизируемым имуществом. Они могут оставаться свободными, направляться на капитальные вложения или вкладываться в другие виды оборотного капитала. Однако тот факт, что в кругообороте средств предприятия источники средств практически не различаются, не означает, что природа формирования этих средств не влияет на скорость и эффективности их использования.
Достаточность источников средств для воспроизводства основного капитала (равно как и оборотного) имеет решающее значение для финансового состояния предприятия. Потому этот управляемый параметр финансового состояния всегда находится в поле зрения финансового менеджера.
Вторым источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств является износ по нематериальным активам.
Нематериальные активы поступают на предприятия по следующим каналам:
— при приобретении за плату;
— в качестве вклада в уставный капитал;
— при получении безвозмездно.
Характерными признаками нематериальных активов являются:
— отсутствие материально-вещественной и структуры;
— длительность использования;
— способность приносить прибыль;
— неопределенность относительно размеров приносимой прибыли.
Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самим предприятием. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов (максимум 10 лет).
Сумма износа нематериальные активов как источника средства на капитальные вложения определяется расcчетно как величина кредитового оборота по счету 05 «.Износ нематериальных активов». Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет предприятия вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.
Третьим источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль). Направления использования чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно.
К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:
кредиты банков;
— заемные средства других предприятий и организации;
— долевое участие в строительстве;
— финансирование из бюджета;
— финансирование из внебюджетных фондов.
Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.
Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом, что практически не позволяет им и полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими н оборот значительных кредитных ресурсов.
Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.
Все перечисленные операции, ввиду незначительности собственных средств заемщиков, отсутствия твердых гарантий по их обязательствам, отсутствия четкого законодательного обеспечения, изменений конъюнктуры рынка, цен и других факторов, относятся к операциям повышенного банковского риска, которые могут принести к образованию безнадежной задолженности и значительным убыткам банков.
Поэтому прежде чем банк подтвердит в виде договора-ссуды свое доверие заемщику, производится проверка заявки на кредит по следующим позициям:
а) прочерка юридической кредитоспособности;
б) проверка финансовой кредитоспособности.
Юридическая кредитоспособность означает правоспособность заемщика подписывать кредитное соглашение, имеющее юридическую силу. Финансовой кредитоспособностью обладают фирмы, от которых можно ожидать выполнения кредитных обязательств в соответствии с условиями контракта (подробно далее).
Документацией для проверки финансовой кредитоспособности ссудозаемщика являются балансы за определенный период; внутренние материалы о хозяйственной деятельности предприятия для определения его экономического положения, финансовый план на срок действия кредита.
Проверка финансовой кредитоспособности включает также анализ или проверку состоятельности гарантий под кредит. Гарантиями под кредит могут быть банковские гарантии, поручительства предприятий или частных лиц, залог, страхование.
Если проверка или анализ дали положительный результат и достигнуто согласие по поводу обеспечения будущего кредита, клиенту делается предложение об условиях кредита, принятие которого ведет к кредитному соглашению. Предложение по кредиту должно обязательно содержать следующие реквизиты:
— точное наименование должника;
— вид, размер, срок действия кредита;
— стоимость кредита в размерах;
— вид гарантии под кредит (банковская или иная гарантия, залог, страховка);
— форма предоставления кредита (со ссудного счета или на расчетный счет);
— ссылка на общие условия банка по осуществлению сделок.
Выдавая кредит, банк обязан учитывать:
— репутацию предприятия и его руководства (умение заемщика заработать средства, достаточные для погашения ссуды);
— владение активами (предприятию, как правило, не предоставляется кредит, если оно не располагает активами для обеспечения ссуды);
— состояние экономической конъюнктуры и перспективы ее развития (при выдаче кредита банк должен интересоваться экономической ролью и местом предприятия на рынке; чем продолжительнее срок ссуды, тем важнее экономический прогноз).
Ответы на указанные вопросы банк получает не столько из официальных отчетов, сколько из дополнительных источников информации, в том числе в результате изучения реального положения дел на месте.
Опираясь на официальную отчетность предприятий-заемщиков, банк должен оценить:
— ликвидность баланса;
— эффективность использования средств;
— состояние фондов и других активов предприятия;
— тенденции размещения дополнительных средств в различные активы.
Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других предприятий, которые предоставляются предприятию на возмездной или безвозмездной основе. Займы предприятиям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).
Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования из федеральных и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращается в источник собственных средств.
Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом многим факторов: стоимости привлекаемого капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние предприятия; степени риска различных источников финансирования; экономических интересов инвесторов и заимодавцев.
Контрольные вопросы:
1. Назовите основные составляющие основного капитала предприятия.
2. Назовите и дайте характеристику показателей использования основного капитала.
3. Как оценивается эффективность вложения капитала в основные средства ?
4. Что представляют собой собственные источники финансирования воспроизводства основных средств ?
5. Что представляют собой заемные источники финансирования воспроизводства основных средств ?
Тема 18. Финансовый механизм управления оборотными средствами предприятия
18.1 Содержание и цели управления оборотным капиталом предприятия
Оборотные средства (оборотный капитал) — это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах,
Характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота. Функциональная роль оборотных средств в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.
Вещественные элементы оборотного капитала (предметов труда) потребляются в каждом данном производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму, поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных работ, оказанных услуг). Стадии кругооборота оборотного капитала показаны на схеме (рис. 5.1).
Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую.
Любой бизнес начинается с некоторой суммы наличных денег, которые развертываются в определенное количество ресурсов для производства (или товары для продажи).
Рис. 18.1. Стадии кругооборота оборотного капитала
В результате стадии закупок оборотный капитал из денежной формы переходит в производственную (предметы труда или товары).
На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы в товарную.
На стадии реализации оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежн >yю. Размеры первоначальной суммы денег (Д) и выручки (Д') от реализации продукции (работ, услуг) не совпадают по величине. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) объясняет причины несовпадения.
Как видим, элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам.
Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла.
Этот период складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. На продолжительность этого периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.
Поясним эту зависимость конкретным примером.
Предприятие выпускает лакокраски. Цепочка событий от приобретения сырья до реализации продукции выглядит следующим образом.
Покупка химического сырья и материалов для упаковок (в кредит)
1 сентября
Передача материалов в производство
1 октября
Расчет с поставщиками
15 сентября
Продажа готовой продукции (в кредит)
15 октября
Поступление денег от покупателей (дебиторов)
1 ноября
Период оборота денежных средств в данном случае составит 1,5 месяца, начиная с 15 сентября, когда были уплачены деньги поставщикам за сырье и материалы, и кончая 1 ноября, когда поступили деньги от покупателей.
Цепочку этих событий можно представить на отрезке горизонтальной линии, которая обозначает течение времени между операциями в месяцах (рис. 18.2).
Период оборота денежных средств можно вычислить по информации, содержащейся в балансе предприятия (форма № I) и отчете о финансовых результатах (форма № 2).
Для этого рассчитываются следующие показатели:
1. Оборачиваемость запасов сырья и материалов;
2. Оборачиваемость кредиторской задолженности;
3. Оборачиваемость запасов готовой продукции;
4. Оборачиваемость дебиторской задолженности;
5. Период оборота денежных средств (п. 5 = п. > I — п. 2 + п. 3 + п. 4).
Рис. 18.2 Длительность производственно-коммерческого цикла (периода оборота денежных средств)
Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Часть оборотного капитала постоянно находится в сфере производства (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе и т.д.), а другая часть — в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская задолженность, денежные средства, ценные бумаги и т.д.). Поэтому состав и размер оборотного капитала предприятия обусловлены не только потребностями производства, но и потребностями обращения.
Потребность в оборотном капитале для сферы производства и для сферы обращения неодинакова для разных видов хозяйственной деятельности и даже для отдельных предприятий одной отрасли. Эта потребность определяется вещественным содержанием и скоростью оборота оборотных средств, объемом производства, технологией и организацией производства, порядком реализации продукции и закупок сырья и материалов и другими факторами.
В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал группируется по следующим признакам:
1) в зависимости от функциональной роли в процессе производства — оборотные производственные фонды (средства) и фонды обращения;
2) в зависимости от практики контроля, планирования и управления — нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства;
3) в зависимости от источников формирования оборотного капитала — собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;
4) в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) — абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;
5) в зависимости от степени риска вложения капитала — оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений;
6) в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия — оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы;
7) в зависимости от материально-вещественного содержания — предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.
Деление оборотного капитала по функциональному признаку на оборотные фонды и фонды обращения необходимо для раздельного учета и анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения.
В табл. 18.1 приводится группировка оборотных средствтия в зависимости от их функциональной роли в процессе производства.
По степени управляемости оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым средствам относятся, как правило, все оборотные производственные фонды, а также та часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складах предприятия.
К ненормируемым средствам относятся остальные элементы фондов обращения, т.е. отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов. Отсутствие норм не означает, однако, что размеры этих элементов оборотных средств могут изменяться произвольно и беспредельно и что за ниствует контроль. Действующий порядок расчетов между предприятиями предусет систему экономических санкций со стороны государства против роста неплатежей.
Нормируемые оборотные средства получают отражение в финансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как ненормируемые оборотные средства объектом планирования практически не являются.
Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование.
Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.). Обычно величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом разделов IV и V пассива баланса и итогом раздела I актива баланса (собственные средства минус внеоборотные активы). Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования.
Таблица 18.1
Состав и структура оборотных средств по их функциональной роли в процессе производства
Группа оборотных средств
Состав включаемых средств
1. Оборотные производственные фонды (оборотные средства в сфере производства и в процессе производства)
1.1. Производственные запасы:
• сырье
• основные материалы
• покупные полуфабрикаты
• топливо
• вспомогательные материалы
• малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (по остаточной стоимости)
1.2. Средства в процессе производства:
• незавершенное производство
• полуфабрикаты собственной выработки
• расходы будущих периодов
2. Фонды обращения
(оборотные средства обращения)
2.1. Нереализованная продукция:
• готовая продукция на складах предприятия
• отгруженная, но еще не оплаченная продукция
• товары для перепродажи
2.2. Денежные средства:
• касса
• расчетный счет
• валютный счет
• ценные бумаги
• прочие денежные средства
• расчеты с другими предприятиями и организациями
3. Общая сумма оборотных средств
(п.1 + п. 2)
Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.
Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они представляются предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая — бесплатная (кредиторская задолженность). Потребность предприятия в заемных оборотных средствах также является объектом планирования и отражается в бизнес-плане (стратегия финансирования).
В разных странах между собственным и заемным капиталом используются различные соотношения (нормативы). В России применяют соотношение 50/50, в США - 60/40, а в Японии - 30/70,
Источники формирования оборотных средств неразличимы в процессе кругооборота капитала. Так, в ходе производства информация о том, за счет каких средств приобретали потребляемое сырье и материалы, никак не используется. Однако система формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя ее. Кроме того, характер источников формирования и принципы различного режима использования собственных и заемных оборотных средств являются решающими факторами, влияющими на эффективность использования оборотных средств и всего капитала. Рациональное формирование и использование оборотных средств оказывает активное влияние на ход производства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия, позволяя достигать успеха с минимально необходимыми в данных условиях размерами оборотных средств.
Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе предприятия позволяет выделить следующие их группы (табл. 18.2):
1. Материальные оборотные средства в запасах — Е3. Сюда входят все статьи из раздела II актива баланса: производственные запасы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары, прочие запасы;
2. Дебиторская задолженность — ЕД3. В состав дебиторской задолженности включаются следующие статьи из раздела III актива баланса: товары отгруженные, расчеты с дебиторами (за товары, работы и услуги, по векселям полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям, с прочими дебиторами), авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, прочие оборотные активы;
3. Денежные средства — ЕД. В состав денежных средств включаются следующие статьи из раздела III актина баланса: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;
4. Общая сумма оборотного капитала — Е.
Е = E3+ Е Д3 + ЕД.
Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классификации — выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.
Таблица 18.2
Состав и структура оборотных средств по балансу предприятия
Группа оборотных средств
Статьи актива баланса
1
2
1 Материальные оборотные средства (запасы)
Производственные запасы
Животные на выращивании и откорме
Малоценные и быстроизнашивающиеся остаточная стоимость
Незавершенное производства
Расходы будущих периодов
Готовая продукция
Товары
НДС и спецналог по приобретенным ценностям
3. Дебиторская задолженность (средства в расчетах)
Товары отгруженные
Расчеты с дебиторами за товары и услуги
Расчеты с дебиторами по векселям полученным
Расчеты с дочерними предприятиями
Расчеты с прочими дебиторами
Авансы, выданные поставщикам и подрядчикам
Прочие оборотные активы
1
2
3. Денежные средства
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства в кассе
Денежные средства на расчетном счете
Денежные средства на валютном счете
Прочие денежные средства
4. Общая сумма оборотных средств
(п. 1 + п. 2 + п. 3)
В табл. 18.3 приводится группировка оборотных средств в зависимости от их ликвидности.
Таблица 18.3
Состав и структура оборотных средств по степени ликвидности
Группа оборотных средств
Статьи актива баланса
1. Наиболее ликвидные активы
1.1. Денежные средства:
касса
расчетный счет
валютный счет
прочие денежные средства
1.2. Краткосрочные финансовые вложения
2. Быстро реализуемые активы
2.1. Товары отгруженные
2.2 Дебиторская задолженность
за товары, работы, услуги
по векселям полученным
с дочерними предприятиями
с бюджетом
с персоналом по прочим операциям
с прочими дебиторами
3.3. Прочие оборотные активы
3. Медленно реализуемые активы
3.1. Запасы - итог раздела II актива баланса за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям
4, Общая сумма оборотных средств
п. 1 + п. 2 + п. 3
Деление оборотных средств на быстро реализуемые и медленно реализуемые не является абсолютным и зависят от конкретной реальной ситуации, складывающейся в каждый данный отчетный период деятельности предприятия. Может сложиться так, что остатки готовой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя индивидуальная группировка текущих активов по степени ликвидности.
Ликвидность текущих актинов является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства. Накопленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных средств за длительный период времени позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы.
В табл. 18.4 приводится группировка оборотных средств по степени риска вложений капитала. Такая группировка оборотных средств очень нужна финансовому менеджеру, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью — значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска,
Таблица 18.4
Состав и структура оборотных средств по степени риска вложений капитала
Группа оборотных средств
Статьи актива баланса
1. Оборотные средства с минимальным риском вложения
1.1. Денежные средства:
касса
расчетный счет
валютный счёт
прочие денежные средства
1.2. Краткосрочные финансовые вложения
2. Оборотные средства с малым риском вложений
2.1. Дебиторская задолженность за вычетом сомнительной
2.2 Производственные запасы (за вычетом залежалых)
2.3. Остатки готовой продукции и товаров
(за вычетом не пользующейся спросом)
3. Оборотные средства со средним риском вложений
3.1. Малоценные и быстро изнашивающиеся предметы (по остаточной стоимости)
3.2. Незавершенное производство (за вычетом сверхнормативного)
3.3. Расходы будущих периодов
4 Оборотные средства с высоким риском вложений
4.1. Сомнительная дебиторская задолженность
4.2. Залежалые производственные запасы
4.3. Сверхнормативное незавершенное производство
4.4. Готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом
4.5. Прочие элементы оборотных средств, не вошедшие в предыдущие группы
5. Общая сумма оборотных средств
п. 1 + п. 2 + п. З +п. 4
18.2 Источники формирования и методика расчета потребности в оборотном капитале
В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных средств не оказывает влияния на скорость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет означать, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.
Вопрос об источниках формированиях оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах не стабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможным. Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных.
Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.
Структура источников формирования оборотных средств охватывает:
собственные источники;
заемные источники;
дополнительно привлеченные источники.
Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.
Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов - это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей предприятия, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей, экстранеординарных расходов.
Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторинговыми компаниями.
Таблица 18.5 Состав и структура источников оборотных средств
Источники оборотных средств
собственные
заемные
дополнительно привлеченные
Название
Название
Название
Уставный капитал
Долгосрочные кредиты банков
Кредиторская задолженность:
Добавочный капитал
Долгосрочные займы
поставщикам и подрядчикам
Резервный капитал
Краткосрочные кредиты банков
по оплате труда
Резервные фонды
Кредиты банков для работников
по страхованию
Нераспределенная прибыль
Краткосрочные займы
с бюджетом
Фонд накопления
Коммерческие кредиты
с прочими кредиторами
Фонд средств социальной сферы
Инвестиционный налоговый кредит
Фонды потребления
Целевые финансиро-вание и поступления из бюджета, из отра-слевых и межотрасле-вых внебюджетных фондов
Инвестиционный взнос работников
Резервы предстоящих расходов и платежей
Резервы по сомнительным долгам
Прочие краткосрочные обязательства
Благотворительные и прочие поступления
Инвестиционные кредиты могут предоставляться: правительственными учреждениями, страховыми компаниями, коммерческими банками, андеррайтерами, индивидуальными инвесторами.
Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования оборотных средств являются также коммерческие кредиты других предприятии и организаций, оформление в виде займов, векселей, товарного кредита и авансового платежа.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям органами государственной власти. Он представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционного налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия.
Инвестиционный взнос (вклад) работников — это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интересы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкладе.
Потребности предприятии в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. По срокам займа облигации классифицируются на краткосрочные (1—3 года), среднесрочные (3—7 лет), долгосрочные (7 — 30 лет). Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ценных бумаг.
Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Выплата дохода по беспроцентным облигациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.
Механизм формирования и использования оборотных средств оказывает активное влияние на ход производства, выполнение текущих производственных и финансовых планов.
Расширение объемов производства и реализации продукции, завоевание новых рынков сбыта, т.е. сферы обращения капитала предприятия, должно обеспечиваться оборотными средствами планомерно и наиболее рационально, экономно, т.е. минимальной величиной оборотных средств.
В этом состоит главная задача менеджеров, ответственных за планирование и организацию эффективного использования оборотных средств.
Оборотные средства участвуют в кругообороте в двух его сферах: в сфере производства и в сфере обращения. Поэтому различают оборотные производственные фонды и фонды в сфере обращения.
Оборотные средства должны обеспечить непрерывность процесса производства. Поэтому состав и размер потребности предприятия в оборотных средствах определяется не только потребностями производства, но и потребностями обращения.
Потребность предприятия в оборотных средствах зависит от множества факторов:
— объемов производства и реализации;
— вида бизнеса (характера деятельности предприятия);
— масштаба деятельности (бизнеса);
— длительности производственного цикла;
— структуры капитала предприятии;
— учетной политики предприятия и системы расчетов;
— условий и практики кредитования хозяйственной деятельности предприятий;
— уровня материально-технического снабжения;
— видов и структуры потребляемого сырья;
— темпов роста объемов производства и реализации продукции предприятия;
— искусства менеджеров и бухгалтеров и других факторов.
Точный расчет потребности предприятия в оборотных средствах необходимо вести из расчета времени пребывания оборотных средств в сфере производства и в сфере обращения, которое зависит от перечисленных выше факторов.
Время пребывания оборотных средств в производстве охватывает: время, в течение которого оборотные средства производства находятся в процессе непосредственного функционирования (или обработки); время перерывов в процессе производства, не требующих затрат рабочей силы; время, в течение которого оборотные средства производства пребывают в состоянии запасов.
Время пребывания оборотных средств в сфере обращения охватывает время нахождения их в форме остатков нереализованной продукции, денежных средств в кассе предприятия, на счетах в банках и в расчетах с хозяйствующими субъектами.
Общее время оборота оборотных средств (длительность одного оборота или скорость оборота) складывается из времени пребывания их в сфере производства и в сфере обращения. Оно является важнейшей характеристикой, влияющей на эффективность использования оборотных средств и финансовое состояние предприятия.
Скорость оборота оборотных средств характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Чем выше скорость оборота, тем меньше потребности предприятия в оборотных средствах. Это может быть достигнуто как за счет ускорения процессов реализации продукции, так и за счет уменьшения затрат на производство и снижения себестоимости продукции.
Таким образом, скорость оборота оборотных средств следует отнести к числу наиболее важных качественных показателей работы предприятия.
Известны три метода расчета нормативов оборотных средств: аналитический, метод прямого счета, коэффициентный метод.
Аналитический, или опытно-статистический метод нормирования отражает сложившуюся практику организации производства, снабжения и сбыта. Сущность его состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей корректируются их фактические запасы и исключаются излишние и ненужные ценности.
Метод прямого счета предусматривает научно обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого организационно-технического уровня предприятий с учетом всех изменений, происходящих и развитии техники и технологии, в организации производства, транспортировке товарно-материальных ценностей и в области расчетов.
При коэффициентном методе в сводный норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на ускорение оборачиваемости средств. Применение дифференцированных коэффициентов по отдельным элементам оборотных средств допустимо, если нормативы периодически уточняются путем прямого счета.
Основным методом нормирования является метод прямого счета по каждому элементу оборотных средств в отдельности. Другие методы нормирования используются в промышленности как вспомогательные. Общие нормативы собственных оборотных средств определяются в размере их минимальной потребности для образования необходимых для выполнения планов производства, и реализации продукции запасов сырья, материалов, топлива, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, незавершенного производства, готовых изделий (товаров), на расходы будущих периодов, а также для осуществления расчетов в установленные сроки.
Нормирование оборотных средств заключается: 1) в разработке и установлении норм запасов всех оборотных средств по отдельным видам товарно-материальных ценностей, выраженных, как правило, в днях; 2) в разработке нормативов собственных оборотных средств в целом и для каждого их элемента в денежном выражении. Нормы запасов оборотных средств применяются в течение ряда лет для расчетов годовых нормативов. Они уточняются по отдельным видам материальных ценностей при составлении годовых финансовых планов в случае существенного изменения условий производства, снабжения и сбыта.
Норматив собственных оборотных средств каждого предприятия определяется следующими основными показателями: I) объемом производства и реализации продукции; 2) затратами на производство, хранение и реализацию продукции; 3) нормами запаса оборотных средств (нормами оборотных средств) по отдельным видам товарно-материальных ценностей и затрат, выраженных в днях.
Общая формула расчета норматива отдельного элемента оборотных средств может быть выражена так:
где — норматив собственных оборотных средств по элементу;
— норма оборотных средств по данному элементу;
— оборот (расход, выпуск) по данному элементу за период;
— продолжительность периода в днях (значит, — однодневный расход данного элемента).
Однодневным расходом для отдельных элементов производственных запасов считается сумма затрат по соответствующей статье производства за квартал, деленная на 90.
Рассмотрим основные принципы нормирования трех важнейших элементов оборотных средств: 1) сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов (в дальнейшем — материалов); 2) незавершенного производства; 3) готовой продукции.
Нормирование материалов. Норматив собственных оборотных средств на материалы определяется как произведение стоимости однодневного расхода и нормы оборотных средств в днях. Средняя норма оборотных средств на материалы в днях исчисляется и целом как средневзвешенная от норм запаса оборотных средств по отдельным видам материалов. В норму оборотных средств в днях включается время:
а) нахождения материала в пути от оплаты счета до прибытия;
б) приемки, разгрузки, сортировки, складирования и лабораторного анализа;
в) подготовки к производству (например, естественная сушка и пр.);
г) пребывания в виде текущего складского запаса;
д) пребывания в виде гарантийного (страхового) запаса.
Расчет времени производится в соответствии с отраслевыми > инструкциями с учетом конкретных условий данного предприятия.
Подсчет норм оборотных средств в днях для отдельных видов материалов производится по следующей форме:
Наимено-вание материа-лов
В пути от установлен-ного срока оплаты счета до прибы-тия к покупа-телю
Приемка, разгрузка. сортировка, склади-рование
Подготовка к производ-ству
Текущий склад-ской запас
Гарантий-ный запас (50% текущего запаса)
Итого норма оборот-ных средств
А
Б
В
3.2
1
4
1
1
2
3
-
2
20
7
30
10
-
15
37,2
9
53
Допустим, что плановый расход в соответствующем квартале составил по материалу А — 10 млрд. руб., материалу Б — 2 млрд. руб., материалу В — 6 млрд. руб. Тогда средневзвешенная норма оборотных средств и целом по всем материалам составит
Однодневный расход материалов равен:
Норматив собственных оборотных средств определяется но вышеприведенной формуле:
Нормирование незавершенного производства. Для расчета норматива собственных оборотных средств на незавершенное производство необходимо определить норму оборотных средств на производство товарной продукции. Норма оборотных средств определяется исходя из длительности производственного цикла и коэффициента нарастания затрат.
Длительность производственного цикла включает время:
а) непосредственного процесса обработки (технологический запас);
б) пролеживания обрабатываемых изделий у рабочих мест (транспортный запас),
в) пребывания обрабатываемых изделий между отдельными операциями и отдельными цехами вследствие различия ритмов работы оборудования и пр.(оборотный запас);
г) пребывания изделий при массовом производстве в виде запаса на случай перебоев (страховой запас).
Наименование изделий или групп изделий
Период изготовления изделий (в днях)
Удельный вес изделий в общем объеме продукции по плановой себестоимости
А
Б
В
30
6
14
0,40
0.45
0,15
Пусть имеются следующие данные для расчета продолжительности производственного цикла.
Средняя продолжительность производственного цикла () составит
30 • 0,40 + 6 • 0,45 + 14 • 0,15 = 12+2,7+2,1 = 16,8 дня.
Для определения нормы оборотных средств по незавершенному производству, кроме данных о продолжительности производственного цикла, необходимо знать степень готовности изделий. Ее отражает так называемый коэффициент нарастания затрат. На предприятиях, где затраты на обработку осуществляются равномерно, коэффициент нарастания затрат определяется по формуле
где — коэффициент нарастания затрат;
α — затраты, производимые единовременно в начале процесса производства;
β — последующие затраты до окончания производства изделий,
Например, если затраты на квартал по плану составляют 46 млрд. руб., в том числе единовременные — 24 млрд. руб., а последующие — 22 млрд. руб., то коэффициент нарастания затрат будет
Если равномерность в наслаивании расходов отсутствует, то коэффициент нарастания затрат определяется по графику последовательности, нарастания затрат по главным изделиям. В рассматриваемом примере норма оборотных средств по незавершенному производству n , определяемая как произведение средней продолжительности производственного цикла в днях и коэффициента нарастания затрат, составит n = 16,8 х 0,76 = = 12,8 дня.
Норматив оборотных средств на незавершенное производство определяется как произведение стоимости однодневного расхода по смете затрат на производство товарной продукции и нормы оборотных средств. Если смета затрат по плану на квартал составляет 46 млрд. руб., то однодневный расход 511 млн. руб. (46 000: 90). В этом случае норматив на незавершенное производство () будет равен .
= 511 млн. руб. х 12,8 = 6541 млн. руб.
Итак, общая формула расчета норматива оборотных средств на незавершенное производство () такова:
где С — затраты на производство валовой продукции;
Т — продолжительность периода (квартал, полугодие и т. д.),
— средняя продолжительность производственного цикла в днях;
Кн — коэффициент нарастания затрат в незавершенном производстве.
Расчет норматива оборотных средств на незавершенное производство в отдельных отраслях промышленности может производиться иными методами в зависимости от характера производства,
Нормирование готовой продукции. Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется как произведение однодневного оборота товарной продукции по производственной себестоимости и нормы оборотных средств. Последняя устанавливается в зависимости от времени, необходимого на подбор отдельных видов и марок изделий, на комплектование партий отгруженной продукции, на упаковку и транспортировку изделии со склада предприятий-поставщиков на станцию отправления, а также от времени погрузки.
Если выпуск товарной продукции за квартал по плану должен составить 54 млрд. руб., а норма оборотных средств — 7,7 дня, то норматив оборотных средств на готовую продукцию будет равен
Для характеристики оборотных средств в целом исчисляется общая норма оборотных средств в днях. Ее определяют как частное от деления общего норматива оборотных средств (сумма нормативов по отдельным элементам) на однодневный расход по смете затрат на производство.
18.3. Расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотного капитала
Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели.
1. Оборачиваемость оборотного капитала в днях:
где L — длительность периода обращения оборотного капитала (в днях);
Е — оборотный капитал (средства);
Т — отчетный период (дни).
N- объем реализации продукции;
2. Прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов)
3. Обратный коэффициент оборачиваемости (коэффициент закрепления оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции)
Возможно определение частных показателей оборачиваемости, когда вместо оборотного капитала Е используются отдельные составляющие элементы. Частные показатели оборачиваемости могут рассчитываться по особому обороту. Особым оборотом для материальных запасов является их расход на производство, для незавершенного производства — поступление товаров на склад, для готовой продукции — отгрузка, для отгруженной продукции — ее реализация.
18.4 . Анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств
Итоги анализа финансовых результатов должны быть согласованы с общей оценкой финансового состояния предприятия, которое в большей мере зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои долги, т. е. от ликвидности активов. Последняя зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и другие счета предприятия. Поэтому желаемая эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние будут достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.
Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс (ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финансовых результатах (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных средств на предприятии.
В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия—вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Например, для подтверждения сказанного достаточно сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. № 2 отчета о финансовых результатах, с величиной изменений денежных средств в балансе (стр. 270-310).ОООО ХХХХХХХХХХХХ Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие.
Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, т. е. он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.
Отчет о движении денежных средств — это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто ± изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.
Отчет о движении денежных средств — это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет составляется по специальной форме (ф. №4), где направления движения денежных средств сгруппированы по трем направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы,
В сфере производственно-хозяйственной деятельности отражаются статьи, которые используются при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Сюда включаются такие поступления, как оплата покупателями товаров и оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных активов, Отток денежных средств вызывается такими операциями, как выплата заработной платы, выплата процентов по займам, оплата продукции и услуг, расходы по выплате налогов и др. Эти статьи корректируются на поступления и расходы, начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключаются, во избежание повторного счета, статьи, влияющие на чистую прибыль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности.
Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие операции,
1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства исходя из метода денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует их прирост вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьшение за период прибавить к чистой прибыли. Это обусловлено тем, что оценивая оборотные активы по методу потока денежных средств, мы завышаем их сумму, т. е. занижаем прибыль. На самом деле прирост оборотных средств не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени что и прибыли.
При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли.
2) Произвести корректировку чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных актинов.
3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности, а также результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли — вычесть из суммы чистой прибыли.
Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах. Это — «Реализация и покупка недвижимости», «Продажа и покупка ценных бумаг других компаний», «Предоставление долгосрочных займов», «Поступление средств от погашения займов».
Финансовая сфера включает такие операции, как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.
Контрольные вопросы.
1. Дайте понятие оборотного капитала предприятия и перечислите принципы его классификации.
2. Дайте понятие оборотных производственных фондов и фондов обращения.
3. Дайте понятие нормируемых оборотных средств и ненормируемых оборотных средств.
4. Дайте понятие собственного оборотного капитала и заемного оборотного капитала.
5. Дайте понятие абсолютно ликвидных средств, быстро реализуемых оборотных средств, медленно реализуемых оборотных средств.
6. На какие группы подразделяется оборотный капитал в зависимости:
— от степени риска;
— от стандартов учета и отражения в балансе предприятия;
— от материально-вещественного содержания.
7. Дайте понятие собственных, заемных и дополнительно привлеченных источников формирования оборотных средств.
8. Расскажите об общих принципах и методах расчета нормативов оборотных средств.
9. Поясните основные принципы нормирования:
— сырья и материалов;
— незавершенного производства;
— готовой продукции.
10. Какие показатели используются для оценки оборачиваемости оборотного капитала?
11. Поясните взаимосвязь прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств.