Справочник от Автор24
Поделись лекцией за скидку на Автор24

Деньги, денежное обращение и денежная система

  • 👀 3366 просмотров
  • 📌 3302 загрузки
Выбери формат для чтения
Статья: Деньги, денежное обращение и денежная система
Найди решение своей задачи среди 1 000 000 ответов
Загружаем конспект в формате docx
Это займет всего пару минут! А пока ты можешь прочитать работу в формате Word 👇
Конспект лекции по дисциплине «Деньги, денежное обращение и денежная система» docx
Тема 1. Деньги, денежное обращение и денежная система Тема 2. Финансы и финансовая система Тема 3. Управление финансами и финансовая политика Тема 4. Финансовый контроль Тема 5. Основы финансов организации Тема 6. Финансы некоммерческой сферы Тема 7. Финансовое планирование Тема 8. Государственные финансы Тема 9. Внебюджетные фонды Тема 10. Страхование Тема 11. Кредит как форма движения ссудного капитала Тема 12. Формы кредита Тема 13. Безналичные расчеты Тема 14. Финансовые рынки и финансовые активы Тема 15. Финансы и финансовая политика предприятия Тема 16. Доходы, расходы и финансовые результаты предприятия Тема 17. Финансовый механизм управления внеоборотными активами предприятий Тема 18. Финансовый механизм управления оборотными средствами предприятия Тема 1. Деньги, денежное обращение и денежная система 1. Деньги, их функции и виды. Деньги – это особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента и стихийно выделившийся из товарного мира. Сущность денег выражается в их функциях. Функции денег: 1.    Мера стоимости. 2.    Средство обращения. 3.    Средство платежа. 4.    Средство накопления и сбережения. 5.    Мировые деньги. 1. Функция денег как меры стоимости  – деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров. Формой проявления стоимости является цена товара. 2. Функция денег как средства обращения заключается в том, что деньги играют роль посредника в процессе товарного обращения (Т – Д - Т). К особенностям денег как средства обращения относится необходимость их реального присутствия. Функцию средства обращения могут выполнять бумажные и кредитные деньги (неполноценные деньги). 3. Функция денег как средства накопления и сбережения заключается в том, что деньги как средство накопления и сбережения должны обладать способностью сохранять стоимость и обязательно быть реальными. 4. Функция денег как средства платежа. Деньги в качестве средства платежа имеют специфическую форму движения: Т – О  Д, где О – долговое обязательство,  - установленный срок, Т – товар, Д – деньги. (Разрыв во времени между товаром и деньгами создает опасность неплатежа должника кредитору). 5. Функция мировых денег. Мировые деньги имеют троякое назначение и могут служить: 1 – Всеобщим платежным средством 2 – Всеобщим покупательным средством 3 – Материализацией общественного богатства Таким образом деньги имеют три основных свойства, которые раскрывают их сущность: 1.    Деньги обеспечивают всеобщую обмениваемость (на них покупается любой товар). 2.    Деньги выражают меновую стоимость товаров. (Через деньги определяется цена товара, что дает возможность сравнивать товары, обладающие разной потребительной стоимостью). 3.    Деньги выступают материализацией всеобщего рабочего времени, заключенного товаре. В современной рыночной экономике новая роль денег заключается в том, что они превращаются в денежный капитал или самовозрастающую стоимость. Деньги могут выступать в двух видах: 1.     Действительные деньги. 2.     Заместители действительных денег (знаки стоимости). Рис. Виды денег Действительные деньги – деньги, у которых номинальная стоимость соответствует реальной стоимости (стоимость металла, из которого они изготовлены). Знаки стоимости – деньги номинальная стоимость которых выше реальной стоимости (выше затраченного на них производство общественного труда). К заместителям действительных денег (и знакам стоимости)  относятся: 1.    Металлические знаки стоимости – монета, изготовленная из дешевых металлов. 2.    Бумажные знаки стоимости • Бумажные деньги • Кредитные деньги Бумажные деньги – это представители действительных денег и являются их заместителями, являются средством обращения и средством платежа. Кредитные деньги – деньги, поражденные развитием кредитных связей и выражающие отношение между кредиторами и заемщиками. В настоящее время в обращении находятся следующие виды кредитных денег: 1.     Вексель – письменное обязательство должника уплатить определенную сумму в заранее оговоренный срок в установленном месте. 2.    Банкнота – кредитные деньги, выпускаемые ЦБ страны (это бессрочное долговое обязательство, обеспечиваемое гарантией ЦБ.) 3.   Чек – денежный документ установленной формы, содержащий приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека указанной суммы (расчетные чеки, денежные чеки.) 4.   Электронные деньги – возникли при осуществлении кредитных и платежных операций посредством передачи электронных сигналов без участия бумажных носителей. 5.   Кредитные карточки – это средство получения ссуды в кредитном учреждении.   2.Понятие денежного обращения и денежной системы. Денежное обращение – это движение денег при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной формах. Организация денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством называется денежной системой. Рассмотрим существующие формы денежного обращения: налично-денежное и безналичное обращение. Налично-денежное обращение – движение наличных денег в сфере обращения и выполнения ими двух функций: 1)    средства платежа 2)    средства обращения Безналичное обращение – движение стоимости без участия наличных денег. В зависимости от экономического содержания выделяют две группы безналичного обращения: 1. Безналичное обращение по товарным операциям – безналичный расчет за товары и услуги. 2. Безналичное обращение по финансовым обязательствам – платежи в бюджет и внебюджетные фонды, погашение банковских ссуд, уплата процентов за кредит. Между наличным и безналичным обращением существует взаимосвязь: деньги переходят из одной сферы обращения в другую. Для обращения требуется определенное количество денег, которое устанавливается законом денежного обращения. Закон денежного обращения устанавливает количество денег, нужное для выполнения ими функций: • средства обращения • средства платежа Это количество определяется следующими условиями: 1.     общим объемом обращающихся товаров и услуг (прямая связь); 2.      уровнем товарных цен и тарифов на услуги (прямая связь); 3.      уровнем развития безналичных расчетов (обратная связь); 4.      скоростью обращения денег (в частности кредитных) (обратная связь).  Закон, определяющий количество денег в обращении, описывается следующей формулой где КД  - количество денег, необходимое в качестве средства обращения и средства платежа; Ц –сумма цен реализуемых товаров и услуг; ЦК – сумма цен проданных товаров в кредит, срок оплаты по которым не наступил; ОД – сумма платежей по долговым обязательствам; ПВП – сумма взаимно погашающихся платежей; V – среднее число оборотов денег как средства обращения, так и средства платежа. Денежная масса – совокупность покупательных способностей, платежных и накопленных средств, обслуживающая экономические связи и принадлежащая физическим и юридическим лицам, а также государству. Для анализа изменений движения денег используются денежные агрегаты:  М0, М1, М2, М3, М4. М0 – наличные деньги в обращении; М1 = М0 + средства на текущих счетах в банках; М2= М1 + срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках; + краткосрочные государственные ценные бумаги . М3= М2 + сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях  + ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке; М4 = М3 + депозиты в кредитных учреждениях; Между агрегатами должно быть равновесие. М2 > М1 –наступает равновесие; М2 + М3 > М1 – укрепление равновесия. В зависимости от вида денег выделяют денежные системы двух видов: 1.       Система металлического обращения – она базируется на действительных деньгах 2.       Система бумажно-кредитного обращения – действительные деньги вытеснены знаками стоимости, а в обращении находятся бумажные или кредитные деньги. Основные элементы денежных систем: 1.      Денежная единица. 2.     Масштаб цен. 3.     Виды денег. 4.     Эмиссионная система. 5.      Государственный аппарат регулирования денежного обращения.   3. Инфляция и формы ее проявления. Инфляция — кризисное состояние денежной системы. Тер­мин "инфляция" применительно к денежному обращению по­явился в середине XIX в. и связан с огромным выпуском бумажных долларов ("гринбеков") в годы Гражданской войны США (1861 — 1865 гг.). Длительное время под инфляцией по­нимали обесценение денег и рост товарных цен, считая ее мо­нетарным явлением. До сих пор некоторые зарубежные авторы определяют инфляцию как повышение общего уровня цен в экономике. Современная инфляция связана не только с падением по­купательной способности денег в результате роста цен, но и с общим неблагоприятным состоянием экономического развития страны. Она обусловлена противоречиями процесса производ­ства, порожденными различными факторами в сфере как про­изводства и реализации, так и денежного обращения, кредита и финансов. Первопричина инфляции — диспропорции между различными сферами народного хозяйства: накоплением и по­треблением, спросом и предложением, доходами и расходами государства, денежной массой в обращении и потребностями хозяйства в деньгах. Необходимо различать внутренние и внешние факторы (причины) инфляции. Среди внутренних факторов можно выде­лить неденежные и денежные — монетарные. Неденежные — это нарушение диспропорций хозяйства, циклическое развитие экономики, монополизация производства, несбалансированность инвестиций, государственно-монополистическое ценообразование, кредитная экспансия, экстраординарные обстоятельства социаль­но-политического характера и другие. Денежные — кризис госу­дарственных финансов: дефицит бюджета, рост государственного долга, эмиссия денег, а также увеличение кредитных орудий об­ращения в результате расширения кредитной системы, увеличения скорости обращения денег и др. Внешними факторами инфляции являются мировые струк­турные кризисы (сырьевой, энергетический, валютный), ва­лютная политика государств, направленная на экспорт инфля­ции в другие страны, нелегальный экспорт золота, валюты. Итак, инфляция как многофакторный процесс — это про­явление диспропорциональности в развитии общественного воспроизводства, которое обусловлено нарушением закона де­нежного обращения. Формы проявления инфляции: а) рост цен на товары и услуги, причем неравномерный, что приводит к обесценению денег, снижению их покупательной способности; б) понижение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранной. Например, в 1991 г. 1 долл. США приравнивался к 0,90 руб., а на 8 августа 1996 г. 1 долл. США = 5247 руб. В 1997 г. прогнозируемый курс доллара на уровне 5560 руб. в среднем за год. в) увеличение цены золота, выраженной в национальной де­нежной единице. Так, 1 тройская унция золота продавалась в 60-е годы на официальном рынке за 35 долл., а в конце 1995 г. — 350— 400 долл. Виды инфляции. В зависимости от темпов роста цен на рын­ке различают инфляцию: ползучую при ежегодных темпах прироста цен на 3—4%. Такая инфляция характерна для развитых стран, которые рас­сматривают ее как стимулирующий фактор; галопирующую при среднегодовых темпах прироста цен на 10—50% (иногда до 100%), которая преобладает в развиваю­щихся странах; гиперинфляцию при ежегодных темпах прироста цен свыше 100%, свойственную странам в отдельные периоды, когда они переживают коренную ломку своей экономической структуры. Типы инфляции. В зависимости от причины, которая преоб­ладает, различают два типа инфляции: инфляцию спроса и ин­фляцию издержек производства. • Инфляция спроса. Традиционно инфляция возникает при избыточном спросе. Спрос на товары больше, чем предложения товаров, в связи с тем, что производственный сектор не в состоя­нии удовлетворить потребности населения. Этот избыток спроса ведет к росту цен. Много денег при малом количестве товаров. Инфляция спроса обусловлена: а) милитаризацией экономики и ростом военных расходов. Военная техника и военная продукция не функционируют на рынке, ее приобретает государство  и направляет в запас. День­ги для обслуживания этой продукции по существу не требуют­ся, поскольку она не переходит из рук в руки; б) дефицитом бюджета и ростом государственного долга. По­крытие дефицита осуществляется либо государственными займа­ми, либо эмиссией банкнот, что создает государству дополнитель­ные средства, а следовательно, и дополнительный спрос; в) кредитной экспансией банков. Расширение кредитных операций банков и других кредитных учреждений приводит к увеличению кредитных орудий обращения, которые также со­здают дополнительные требования на товары и услуги; г) притоком иностранной валюты в страну, которая с по­мощью обмена на национальную денежную единицу вызывает общий рост объема денежной массы, а следовательно, и из­лишний спрос. Итак, инфляция спроса наблюдается в том случае, если рост уровня цен происходит под влиянием общего увеличения со­вокупного спроса. • Инфляция издержек производства. Причины такой инфляции: а) снижение роста производительности труда, вызванное циклическими колебаниями или структурными изменениями в производстве, что ведет к увеличению издержек на единицу продукции, а следовательно, к уменьшению прибыли. В конеч­ном итоге это скажется на снижении объема производства, со­кращении предложения товаров и росте цен; б) расширение сферы услуг, появление новых видов с большим удельным весом зарплаты и относительно низкой по сравнению с производством производительностью труда. Отсю­да общий рост цен на услуги; в) повышение оплаты труда при определенных обстоятельствах в результате активной деятельности профсоюзов, контролирующих номинальную заработную плату. Компании отвечают на такой рост инфляционной спиралью; повышение заработной платы вы­зывает рост цен и новое повышение заработной платы. г) высокие косвенные налоги, характерные для многих го­сударств, которые включаются в цену товаров, и общий уро­вень издержек растет. Для оценки и измерения инфляции используют показатель индекса цен. Индекс цен измеряет соотношение между покуп­ной ценой определенного набора потребительских товаров и услуг ("рыночная корзина") для данного периода с совокупной ценой идентичной и сходной группы товаров и услуг в базовом периоде. Продовольственная рыночная корзина в России состоит из 19 товарных  единиц и  равнялась в конце 1995 г. 131 тыс. руб. Инфляция оказывает отрицательное влияние на общество в целом. 1. Ухудшается экономическое положение: снижается объем производства, поскольку колебание и рост цен делают неуверенным перспективы развития производства; происходит перелив капитала из производства в торговлю и посреднические операции, где быстрее оборот капитала и больше прибыль, а также легче уклониться от налогообложения; расширяется спекуляция в результате резкого изменения цен; ограничиваются кредитные операции, поскольку никто не верит в долг; обесцениваются финансовые ресурсы государства. 2. Возникает социальная напряженность в связи с тем, что инфляция перераспределяет национальный доход в ущерб наи­менее обеспеченных слоев общества. Она снижает реальные доходы (количество товаров и услуг, которые можно купить на номинальный доход), а соответственно и общий уровень жизни населения, если номинальный доход будет отставать от роста цен. Особенно тяжела инфляция для лиц с фиксированными доходами: пенсиями, пособиями, заработной платой госслужа­щих. Кроме того, инфляция обесценивает сбережения и накоп­ления граждан. В связи с этим, чтобы задержать резкое паде­ние жизненного уровня, государство осуществляет индексацию доходов, индексацию налоговых льгот. Развертывание инфляции приводит к такому обострению эко­номических и социальных противоречий, что государства начина­ют предпринимать меры для преодоления инфляции и стабилиза­ции денежного обращения. Основные формы борьбы с инфляци­ей: денежные реформы и антиинфляционная политика.   Контрольные вопросы 1.      Дайте понятие инфляции. 2.      Каковы формы проявления инфляции. 3.      Что такое инфляция спроса и инфляция издержек производства? 4.     Дайте определение денег. 5.     Назовите функции денег и покажите их особенности в современных условиях. 6.    Какова роль денег в современной рыночной экономике? Назовите виды денег. 7.    В чем отличие действительных денег от знаков стоимости 8.     Дайте понятие денежного обращения. 9.     Покажите отличие налично-денежного обращения от безналичного. 10. В чем сущность закона денежного обращения в современных условиях? 11. Расскажите о денежных агрегатах, характеризующих изменения движения денежных масс. 12. Дайте понятие основных элементов денежной системы. 13 .Что такое инфляция и каковы формы ее проявления? Тема 2. Финансы и финансовая система 1. Социально-экономическая сущность и функции финансов. Сущность финансов, закономерности их развития, сфера охваты­ваемых ими товарно-денежных отношений и роль в процессе обще­ственного воспроизводства определяются экономическим строем об­щества, природой и функциями государства. Финансы — историческая категория. Они появились одновре­менно с возникновением государства при расслоении общества на классы. Во времена первобытно-общинного строя не было клас­сов, не было государства. Первое крупное деление общества на классы — это деление на рабовладельцев и рабов, и первое госу­дарство — рабовладельческое.  Переход от рабовладельческой общественно-экономической формации к феодальной привел к об­разованию феодальных государств. В докапиталистических формациях большая часть потребнос­тей государства удовлетворялась путем установления различного рода натуральных повинностей и сборов. Денежное хозяйство в тот период было развито только в армии. В условиях капитализма, когда товарно-денежные отношения приобрели всеохватывающий характер, финансы стали выражать экономические отношения в связи с образованием, распределением и использованием фондов денежных средств в процессе распреде­ления и перераспределения национального дохода. Резкое развитие финансовых отношений произошло в XX в., особенно после Второй мировой войны. Объемы государственных бюджетов стали выражаться в миллиардах национальных валют. Во всех странах произошло огосударствление крупной части национального дохода (от 30 до 50%). Располагая огромными фондами денежных средств, государства стали оказывать суще­ственное воздействие на процесс воспроизводства. Расшири­лась сфера финансовых отношений. Государство стало аккуму­лировать не только ресурсы бюджетной системы, но и много­численных внебюджетных фондов. Значительное развитие получили финансы предприятий раз­личных форм собственности. В развитых зарубежных странах ос­новной организационно-правовой формой стали акционерные об­щества. Почему же акционерная форма собственности получила такое широкое распространение в странах с развитой рыночной экономикой? Выпуск акций — одна из мощных форм мобилиза­ции капитала. Она позволяет трансформировать денежные сбере­жения в производственные инвестиции. Без акций, облигаций, кредитов банков и других элементов финансового рынка корпора­ции должны были бы находиться на самофинансировании, что резко ограничило бы возможности их роста. Финансовая сторона деятельности акционерных обществ и предприятий других форм собственности приобретает все большее значение. Современные условия воспроизводства, обострение конкурентной борьбы резко повысили вопросы управления фи­нансами предприятий. В странах с развитой рыночной экономи­кой решение кардинальных вопросов развития предприятий осу­ществляется под строгим контролем ее финансового управления. Успех деятельности акционерных обществ и предприятий других организационно-правовых форм во многом определяется знанием всеми сотрудниками основ финансово-экономического анализа. Финансы предприятий обслуживают кругооборот огромных фон­дов денежных средств. Поэтому вопросы финансового менедж­мента (т.е. наиболее эффективного управления средствами пред­приятий) приобретают исключительно  важное  значение. Таким образом финансовые отношения охватывают две сфе­ры: • экономические денежные отношения, связанные с форми­рованием и использованием централизованных денежных фондов государства, аккумулируемых в государственной бюджетной сис­теме и правительственных внебюджетных фондах; • экономические денежные отношения, опосредствующие кругооборот децентрализованных денежных фондов предприятий. Финансы представляют собой экономические отношения, свя­занные с формированием, распределением и использованием цент­рализованных и децентрализованных фондов денежных средств в целях выполнения функций и задач государства и обеспечения усло­вий расширенного воспроизводства. Финансы — неотъемлемая часть денежных отношений, поэтому их роль и значение зависят от того, какое место денеж­ные отношения занимают в экономических отношениях. Однако не всякие денежные отношения выражают финансовые отноше­ния. Финансы отличаются от денег как по содержанию, так и по выполняемым функциям. Деньги — это всеобщий эквивалент, с по­мощью которого прежде всего измеряются затраты труда ассоции­рованных производителей, а финансы — экономический инстру­мент распределения и перераспределения валового внутреннего продукта (ВВП) и национального дохода, орудие контроля за об­разованием и использованием фондов денежных средств. Валовой внутренний продукт — это стоимость конечных товаров и услуг, произведенных резидентами данной страны на ее территории за определенный период времени. Главное назначение финансов в том, чтобы путем образования де­нежных доходов и фондов обеспечить не только потребности государства и предприятий в денежных средствах, но и  конт­роль за расходованием финансовых ресурсов. • Финансы выражают денежные отношения, возникающие между: предприятиями в процессе приобретения товарно-матери­альных ценностей, реализации продукции и услуг; предприятиями и вышестоящими организациями при создании централизованных денежных средств и их распределении; государством и предприятиями при уплате ими налогов в бюджетную систему и финанси­ровании расходов; государством и гражданами при внесении ими налогов и добровольных платежей; предприятиями, гражданами и внебюджетными фондами при внесении платежей и получении ресурсов; отделъными звеньями бюджетной системы; страховыми организациями и предприятиями и населением при уплате страхо­вых взносов и возмещении ущерба при наступлении страхового случая, а также денежные отношения, опосредствующие кругообо­рот фондов предприятий. • Главным материальным источником денежных фондов выс­тупает национальный доход страны — вновь созданная стоимость или стоимость валового внутреннего продукта за вычетом потреб­ленных в процессе производства орудий и средств  производства. Объем национального дохода определяет возможности удовлетво­рения общегосударственных потребностей и расширения обще­ственного производства. Именно с учетом размеров национально­го дохода и его отдельных частей — фонда потребления и фонда накопления — определяются пропорции развития экономики и ее структура. Вот почему во всех странах придается важное  значение статистике национального дохода. Без участия финансов национальный доход не может быть распределен. Финансы — неотъемлемое связующее звено меж­ду созданием и использованием национального дохода. Финан­сы воздействуют на производство, распределение и потребле­ние и носят объективный характер. Они выражают определен­ную сферу производственных отношений и относятся к базис­ной категории. По своему материальному содержанию финансы — это целе­вые фонды денежных средств, в совокупности представляющие финансовые ресурсы страны. Главное условие роста финансовых ресурсов — увеличение национального дохода. Финансы и финан­совые ресурсы — не тождественные понятия. Финансовые ресур­сы сами по себе не определяют сущности финансов, не раскры­вают их внутреннего содержания и общественного назначения. Финансовая наука изучает не ресурсы как таковые, а обществен­ные отношения, возникающие на основе образования, распреде­ления и использования ресурсов; она исследует закономерности развития финансовых отношений. Хотя финансы относятся к базисной категории, они во многом зависят от проводимой правительствами финансовой политики. Финансы — это прежде всего распределительная категория. С их помощью осуществляется вторичное распределение или перераспределение национального дохода. Социально-экономическая сущность финансовых отноше­ний заключается в исследовании — за счет кого государство получает финансовые ресурсы и в чьих интересах использует эти средства. Вместе с тем следует отметить, что распределительные про­цессы происходят не только через финансы, но и путем использо­вания цен и кредита. Как известно, цена есть денежное выраже­ние стоимости товара. Прежде чем произойдет распределение и перераспределение национального дохода, товар должен быть реа­лизован. Цена предопределяет величину денежных средств, посту­пающих от реализации продукции к ее собственникам, и выступает исходной основой дальнейшего распределительного процесса. В условиях гиперинфляции в Российской Федерации произошел  резкий рост цен и перераспределительная функция цены усили­лась. Цены также регулируют спрос и предложение на товары и тем самым оказывают воздействие на воспроизводство. Крупные перераспределительные процессы протекают в сфере кредитных отношений. Финансы и кредит — взаимосвя­занные категории. В сочетании они обеспечивают кругооборот денежных фондов предприятий на расширенной основе. Кре­дитные ресурсы привлекаются в Российской Федерации для покрытия бюджетного дефицита. Кредит представляет собой движение ссудного фонда, осу­ществляемого через банковскую систему и специальные финан­сово-кредитные институты. Банки аккумулируют свободные денежные средства предприятий и населения и передают их на основе обеспеченности, возвратности, платности и срочности предприятиям, нуждающимся в них. В отличие от финансов, выражающих одностороннее и без­возмездное движение стоимости, кредит должен быть в обус­ловленный срок возвращен кредитору с уплатой по нему зара­нее установленных процентов. Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и конт­рольную, осуществляемые ими одновременно. Каждая финансо­вая операция означает распределение общественного продукта и национального дохода и контроль за этим распределением. Распределительная функция финансов. • Распределение национального дохода заключается в созда­нии так называемых основных, или первичных доходов. Их сумма равна национальному доходу. Основные доходы формируются при распределении национального дохода среди участников матери­ального производства. Они делятся на две группы: 1) зарплата рабочих, служащих, доходы фермеров, крестьян, занятых в сфере материального производства; 2) доходы предприятий сферы материального производства.  Однако первичные доходы еще не образуют общественных денежных средств, достаточных для развития, приоритетных отраслей народного хозяйства, обеспечения обороноспособнос­ти страны, удовлетворения материальных и культурных потреб­ностей населения. Необходимо дальнейшее распределение или перераспределение национального дохода. • Перераспределение национального дохода связано с межот­раслевым и территориальным перераспределением средств в инте­ресах наиболее эффективного и рационального использования до­ходов и накоплений предприятий и организаций; с наличием на­ряду с производственной непроизводственной сферы, в которой национальный доход не создается (просвещение, здравоохране­ние, социальное страхование и социальное обеспечение, управле­ние); с перераспределением доходов между различными социаль­ными группами населения. В результате перераспределения обра­зуются вторичные, или производные доходы. Это доходы, получен­ные в отраслях непроизводственной сферы, налоги (подоходный налог с физических лиц и др.). Вторичные доходы служат для фор­мирования конечных пропорций использования национального дохода. Таким образом, перераспределение национального дохода происходит между производственной и непроизводственной сфе­рами народного хозяйства, отраслями материального производст­ва, отдельными регионами страны, формами собственности и со­циальными группами населения. Конечная цель распределения и перераспределения национального дохода и валового внутреннего продукта, совершаемых с помощью финансов, состоит в развитии производительных сил, создании рыночных структур экономики, укреплении государства, обеспечении высокого качества жизни широких слоев населения. При этом роль финансов подчинена за­дачам повышения материальной заинтересованности работников и коллективов предприятий и организаций в улучшении финансово-хозяйственной деятельности, достижении наилучших результатов при наименьших затратах. Финансы выполняют также контрольную функцию. Будучи ин­струментом формирования и использования денежных доходов и фондов, они объективно отражают ход распределительного про­цесса. Контрольная функция проявляется в контроле за распреде­лением валового внутреннего продукта по соответствующим фон­дам и расходованием их по целевому назначению. В условиях перехода на рыночные отношения финансовый контроль направлен на обеспечение динамичного развития обще­ственного и частного производства, ускорение научно-техническо­го прогресса, всемерное улучшение качества работы во всех звень­ях народного хозяйства. Он охватывает производственную и не­производственную сферы и нацелен на повышение экономическо­го стимулирования, на рациональное и бережное расходование материальных, трудовых и финансовых ресурсов и природных бо­гатств, сокращение непроизводительных расходов и потерь, пресе­чение бесхозяйственности и расточительства. Одна из важных задач финансового контроля — проверка точного соблюдения законодательства по финансовым вопро­сам, своевременности и полноты выполнения финансовых обя­зательств перед бюджетной системой, налоговой службой, бан­ками, а также взаимных обязательств предприятий и организа­ций по расчетам и платежам. Контрольная функция финансов проявляется также через многогранную деятельность финансовых органов. Работники финансовой системы и налоговой службы осуществляют фи­нансовый контроль в процессе финансового планирования, при исполнении доходной и расходной частей бюджетной сис­темы. В условиях развития рыночных отношений направления контрольной работы, формы и методы финансового контроля существенно меняются (подробнее см. гл.5) Помимо распределительной и контрольной функций, финан­сы выполняют также регулирующую функцию. Эта функция связана с вмешательством государства через финансы (государственные расходы, налоги, государственный кредит) в процесс воспроиз­водства. В целях регулирования экономики и социальных отноше­ний используются также финансовое и бюджетное планирование, государственное регулирование рынка ценных бумаг. Однако на сегодняшний день в РФ регулирующая функция развита слабо. Функции финансов реализуются через финансовый механизм, представляющий собой часть хозяйственного механизма. Фи­нансовый механизм включает совокупность организационных форм финансовых отношений в народном хозяйстве, порядок формирования и использования  централизованных и децентра­лизованных фондов денежных средств, методы финансового планирования, формы управления финансами и финансовой системой, финансовое законодательство. В условиях углубления рыночных реформ применяется качественно новый финансо­вый механизм. Это касается взаимоотношений предприятий и населения с бюджетной системой, внебюджетными фондами, органами имущественного и личного страхования и др.   2. Финансовая система и характеристика ее звеньев. Понятие "финансовая система" является развитием более общего  понятия "финансы". Финансы, как отмечалось ра­нее, выражают экономические общественные отношения. Однако в каждом звене финансов эти отношения проявля­ются по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено фи­нансов определенным образом влияет на процесс воспроиз­водства, имеет свои, присущие ему функции. Так, финансы предприятий обслуживают материальное производство. При их участии создается ВВП, распределяемый внутри предпри­ятий и отраслей хозяйства. Через государственный бюджет мобилизуются ресурсы в основной централизованный фонд государства, и происходит перераспределение средств между отраслями хозяйства, экономическими регионами, отдельны­ми социальными группами населения. Внебюджетные специ­альные фонды имеют строго целевое назначение. Так, круп­нейший социальный Пенсионный фонд Российской Федера­ции мобилизует средства на выплату пенсий гражданам стра­ны. Фонды страхования предназначены для возмещения ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению, а по личному страхованию — выплаты застра­хованному лицу или его семье материального обеспечения при наступлении страхового случая. Таким образом, каждое звено финансовой системы пред­ставляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система в целом — совокупность различных сфер фи­нансовых отношений, в процессе которых образуются и использу­ются фонды денежных средств. Другими словами, финансовая система — это система форм и методов образования, распределения и использования фон­дов денежных средств государства и предприятий. Финансовая система Российской Федерации включает сле­дующие звенья финансовых отношений: 1)государственную бюджетную систему; 2)внебюджетные специальные фонды; 3) государственный кредит; 4) фонды страхования; 5)финансы предприятий различных форм собственности. Первые три блока финансовых отношений относятся к централизованным финансам и используются для регулирования экономики и социальных отношений на макроуровне. Финан­совые отношения предприятий относятся к децентрализованным финансам и используются для регулирования и стимулирования экономики и социальных отношений на микроуровне. • В 1991 г. бюджетная система Российской Федерации претерпела кардинальные изменения. До этого государственный бюджет Российской Федерации, как и других союзных республик, включался в государственный бюджет СССР, в котором отражались все бюджеты на территории страны, в том числе сельские и поселковые. Он состоял из союзного бюджета, государственных бюджетов 15 союзных республик и бюджета государственного социального страхования. В союзном бюджете в 1970 — 1990 гг. концентрировались 52 — 50% об­щего объема ресурсов государственного бюджета. На бюджеты союз­ных  республик  приходилось 48 — 50%, из которых 35% находились в распоряжении республиканских бюджетов республик и 15% — в ме­стных бюджетах. В соответствии с Законом РСФСР "Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР' от 10 октября 1991 г. и рядом других законов и постановлений Правительства Российской Федерации государственная бюджетная система России была коренным образом перестроена и в настоящее время включает три звена: республиканский бюджет Российской Федерации, или фе­деральный бюджет; бюджеты национально-государственных и административ­но-территориальных образований, к которым относятся рес­публиканские бюджеты республик в составе Российской Феде­рации, краевые, областные бюджеты, бюджеты автономных об­ластей, автономных округов и городские бюджеты Москвы и Санкт-Петербурга. Это бюджеты субъектов Федерации; местные бюджеты. Все эти бюджеты функционируют автономно. Мест­ные бюджеты своими доходами и расходами не входят в бюд­жеты территорий, а последние не включаются в федеральный республиканский бюджет. Таким образом, структура бюджетной системы Российской Федерации приближена к структуре бюджетных систем западных стран. • Второе звено финансовой системы — внебюджетные спе­циальные фонды. Внебюджетные фонды имеют строго целевое назначение — расширить социальные услуги населению, стимулировать раз­витие отсталых отраслей инфраструктуры, обеспечить дополни­тельными ресурсами приоритетные отрасли экономики. Важнейший среди социальных фондов — Пенсионный фонд, средства которого формируются за счет страховых взносов ра­ботодателей и работающих, дотации из федерального бюджета и ресурсов, получаемых от собственных инвестиций фонда. Средства Пенсионного фонда используются на выплату пенсий по возрасту, инвалидности, по случаю потери кормильца, за выслугу лет, социальных пенсий, а также пособий на детей, пострадавших от аварии на Чернобыльской АЭС. К социальным фондам отно­сятся также Фонд социального страхования. Государственный фонд занятости населения, Федеральный и территориальный фон­ды обязательного медицинского страхования. В соответствии с Указом Президента от 22 декабря 1993 г. "О формировании республиканского бюджета РФ и взаимоот­ношениях с бюджетами РФ в 1994 г." № 2268 в целях усиления контроля за расходованием государственных финансовых ре­сурсов в республиканском бюджете Российской Федерации должны быть консолидированы все государственные внебюд­жетные фонды, доходы которых формируются за счет обяза­тельных платежей предприятий, учреждений и организаций, за исключением Пенсионного фонда, Фонда социального страхо­вания и Фонда обязательного медицинского страхования с со­хранением целевой направленности консолидируемых фондов. Органам государственной власти субъектов Российской Феде­рации рекомендовано консолидировать в бюджетах националь­но-государственных и административно-территориальных обра­зований аналогичные региональные внебюджетные фонды. • Государственный кредит представляет собой особую форму кредитных отношений между государством и юридическими и фи­зическими лицами, при которых государство выступает главным образом в качестве заемщика средств. Политику в отношении го­сударственного внутреннего долга определяет Федеральное Соб­рание Российской Федерации, которое устанавливает его верхний предел при утверждении федерального бюджета на предстоящий финансовый год. Увеличение внутреннего долга за последние го­ды связано с эмиссией банкнот Центральным Банком России для покрытия бюджетного дефицита и явилось мощным инфляцион­ным фактором. Задача состоит в том, чтобы бюджетные дефициты, как и в зарубежных странах с развитой рыночной экономикой, покрывались путем выпуска государственных займов, размещае­мых среди юридических и физических лиц. Государственный внутренний долг Российской Федерации в 1993 г. достиг 16,1 трлн.руб., его предельный размер в 1995 г. установлен в сумме 159,3 трлн. руб. и в 316 трлн. руб. на 1 января 1997 г. В 1993 г. для покрытия бюджетного дефицита были выпу­щены новые ценные бумаги — государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроком обращения три месяца и золотые сертификаты Министерства финансов со сроком обращения один год. В 1994 г. наряду с трехмесячными облигациями эми­тированы шестимесячные государственные облигации, а затем со сроком погашения до одного года. В 1995 г. были выпущены облигации Федерального займа (ОФЗ) и Государственного сбе­регательного займа (ОГСЗ), что привело к развитию рынка го­сударственных  ценных бумаг. В настоящее время внутренний государственный долг Рос­сии состоит из государственных ценных бумаг, выпущенных  Министерством финансов РФ от имени Правительства России, а также в виде кредитных соглашений с Центральным Банком России. Все виды заимствований являются срочными и по ним выплачиваются проценты. •В условиях административно-командной системы действо­вала государственная монополия на страховое дело. Страхование осуществлялось на всей территории страны Госстрахом СССР, и страховые органы союзных республик находились в двойном под­чинении — Правлению Госстраха и Министерству финансов со­юзной республики. Деятельность страховой системы была подчи­нена интересам государственного бюджета. Государство безвоз­мездно изымало из страховых фондов крупные средства для по­крытия бюджетного дефицита. С переходом к рыночной экономи­ке созданы объективные условия для активного развития страхо­вания. В 1990 г. было покончено с государственной монополией в страховом деле. Наряду с государственными страховыми орга­низациями страхование осуществляют акционерные страховые компании, получившие лицензию на проведение страховых операций. В настоящее время на страховом рынке действуют около трех тысяч страховых компаний. По мере развития рыночных отношений имущественное и личное страхование и страхование ответственности приобретают все большее значение, поскольку степень страхового риска, свя­занного с возможностью наступления стихийных бедствий, спадов производства, политической нестабильностью, возрастает. Следует отметить, что четкая специализация среди российс­ких страховщиков по направлениям страховой деятельности на сегодняшний день отсутствует. Большинство страховых компа­ний проводят операции по страхованию жизни, страхованию имущества юридических и физических лиц, страхованию гру­зов, страхованию от несчастных случаев и болезней, страхова­нию ответственности. Ведущую роль на страховом рынке занимает государствен­ная страховая компания Росгосстрах, которая за более чем 70-летний период своего функционирования создала мощный ме­ханизм страховой защиты отдельных сторон общественного производства, жизни, здоровья, трудоспособности членов об­щества. Успешно работают такие акционерные страховые об­щества, как АСКО, Ингосстрах, "Росно", "Энергогарант", "Макс", "Россия" и другие страховые компании. • финансы предприятий различных форм собственности (государственные, муниципальные, акционерные, частные, аренд­ные и др.) составляют основу финансов. Здесь формируется пре­обладающая часть финансовых ресурсов. От состояния финансов предприятий во многом зависит общее финансовое положение страны. В условиях рыночных отношений предприятия осуществляют свою деятельность на началах коммерческого расчета, при кото­ром расходы предприятия должны покрываться за счет собствен­ных доходов. Главным источником производственного и социаль­ного развития трудовых коллективов становится прибыль. Предприятия стали обладать реальной финансовой незави­симостью, самостоятельно распределяют выручку от реализа­ции продукции, по своему усмотрению распоряжаются прибы­лью, формируют производственные и социальные фонды, изыскивают необходимые им средства для инвестирования, используя  в том числе и ресурсы финансового рынка. Предприятия стали свободны от мелочной опеки со сторо­ны государства, но вместе с тем резко повысилась их ответ­ственность за экономические и финансовые результаты работы. Контрольные вопросы 1. Дайте определение финансов. 2. Какие денежные отношения относятся к финансовым отношениям? 3. Назовите главный материальный источник доходов го­сударства. 4. Расскажите о функциях финансов. 5. Дайте определение финансовой системы. 6. Охарактеризуйте звенья финансовой системы Тема 3. Управление финансами и финансовая политика 1. Управление финансами. Управление финансами в Российской Федерации прежде все­го осуществляют высшие законодательные органы власти. Это Федеральное Собрание и его две палаты — Государствен­ная Дума и Совет Федерации. Такое управление имеет место при рассмотрении и утверждении федерального бюджета Рос­сии и утверждении отчета о его исполнении. Федеральное Соб­рание рассматривает также законы о налогах, сборах и обяза­тельных платежах. Кроме того, оно устанавливает предельный размер государственного внутреннего и внешнего долга. • Важнейшим органом, осуществляющим управление финан­сами РФ, выступает Министерство финансов России и его орга­ны на местах. Основными задачами Министерства финансов РФ являются: разработка и реализация стратегических направлений еди­ной государственной финансовой политики; составление проекта и исполнение федерального бюджета; обеспечение устойчивости государственных финансов и их ак­тивного воздействия на социально-экономическое развитие стра­ны, на осуществление мер по развитию финансового рынка; концентрация финансовых ресурсов на приоритетных на­правлениях социально-экономического развития РФ; разработка предложений по привлечению в экономику страны иностранных кредитов; совершенствование методов бюджетного планирования, фи­нансирования и отчетности; осуществление финансового контроля за рациональным и целевым расходованием бюджетных средств и средств государ­ственных (федеральных) внебюджетных фондов. Министерство финансов РФ выполняет следующие функции: участвует в работе по составлению долговременных и крат­косрочных прогнозов функционирования экономики, совмест­но с федеральными органами исполнительной власти определя­ет потребность в государственных централизованных ресурсах, подготавливает предложения о распределении их между феде­ральным бюджетом и государственными федеральными вне­бюджетными фондами; организует работу по составлению проекта федерального бюджета, прогноза консолидированного бюджета РФ, разраба­тывает проекты нормативов отчислений от федеральных нало­гов, сборов, размеров и дотаций и субвенций из федерального бюджета в бюджеты субъектов Федерации; обеспечивает исполнение федерального бюджета, а также государственных федеральных внебюджетных фондов; разрабатывает с участием Государственной налоговой службы, Федеральной службы налоговой полиции РФ предложения по со­вершенствованию налоговой политики и налоговой системы; принимает участие в определении ценовой политики; принимает участие в работе по совершенствованию страхо­вой деятельности в стране; разрабатывает предложения по выпуску и размещению, а также осуществляет выпуск государственных внутренних зай­мов РФ; разрабатывает предложения по формированию и развитию финансового рынка; осуществляет по поручению Правительства РФ сотрудниче­ство с международными финансовыми организациями; разрабатывает проекты программ внешних заимствований РФ. Важнейшими департаментами Министерства финансов Рос­сии являются: бюджетный департамент, который составляет проект федерального бюджета; отраслевые департаменты фи­нансирования промышленности; строительства и строительной индустрии; транспортных систем и связи; сельского хозяйства пищевой промышленности и охраны природы; оборонного комплекса и др; иностранных кредитов и внешнего долга; на­логовых реформ; государственных  ценных бумаг и финансового рынка и др. Важным подразделением Министерства финансов выступает Главное управление федерального казначейства, от­вечающее за кассовое исполнение бюджета. • Контроль за правильным исчислением, полнотой и своевре­менностью взносов в бюджет всех обязательных платежей возложен на Государственную налоговую службу РФ и ее органы на мес­тах — налоговые инспекции. Налоговые инспекции обязаны: действовать в строгом соответствии с законодательством; осуществлять контроль за соблюдением налогового законо­дательства по вопросам правильного исчисления, полноты и своевременности внесения налогов в бюджет и во внебюджет­ные фонды; вести в установленном порядке учет налогоплательщиков; проводить проверки налогоплательщиков; ежемесячно представлять финансовым органам и органам федерального Казначейства сведения о фактически поступив­ших суммах налогов и других платежей в бюджет; информировать Министерство финансов обо всех случаях неуплаты предприятиями налогов; осуществлять возврат излишне уплаченных налоговых сумм и неправильно изъятых с налогоплательщиков штрафов и пеней. С деятельностью Государственной налоговой службы была тесно связана работа  Департамента налоговой полиции РФ, соз­данного в июле 1993 г. Сфера Департамента налоговой полиции — предупреждение, выявление и пресечение налоговых престу­плений, оперативно-розыскная деятельность и контроль за ис­полнением налогового законодательства, а также обеспечение безопасной деятельности налоговых инспекций, защита их сот­рудников от противоправных посягательств при исполнении ими служебных обязанностей, предупреждение, выявление и пресечение коррупции в налоговых органах. Права и обязанно­сти налоговых полицейских определены Законом о федераль­ных органах налоговой полиции. Налоговая полиция имеет право налагать административ­ный арест в установленном порядке на имущество лиц, укло­нившихся от уплаты налогов, и осуществлять проверки, оформ­ляя их актами. В конце декабря 1995 г. Департамент налоговой полиции РФ был переименован в Федеральную службу налоговой полиции РФ, которая получила новые полномочия: право возбуждать уголовное дело, проводить по нему дознание, предварительное следствие и передавать материалы непосредственно в суд. Это направлено на уменьшение числа правонарушений и преступ­лений в области налогообложения и должно повысить  собирае­мость  налогов. • За поступление таможенных пошлин ответственность несет Государственный таможенный комитет РФ, который обязан: проводить налоговые проверки по налогам, взимаемым та­моженными органами; проверять все документы, связанные с исчислением и упла­той налогов, взимаемых таможенными органами; приостанавливать операции налогоплательщиков по счетам в банках при неисполнении или ненадлежащем исполнении ими налогового законодательства; проводить взимание недоимок по налогам, а также сумм штрафов, предусмотренных налоговым законодательством. В целом таможенные органы осуществляют контроль за со­блюдением налогового законодательства при пересечении това­ров границы РФ, правильностью исчисления и уплатой тамо­женных пошлин. В условиях перехода на рыночные отношения исключитель­но важное значение имеет также эффективное управление ресур­сами предприятий различных форм собственности — финансовый менеджмент. Таким образом, основными методами финансового управ­ления являются: прогнозирование, планирование, налогообложе­ние, самофинансирование, кредитование, система расчетов, систе­ма амортизационных отчислений, вопросы стимулирования, сис­тема финансовых санкций.   2. Финансовая политика. Государство в процессе своего функционирования осущест­вляет политическую деятельность в различных сферах общест­венной жизни. Объектом этой деятельности выступают эконо­мика в целом, а также отдельные составные элементы: цена, денежное обращение, финансы, кредит, валютные отношения и т.п. Совокупность государственных мероприятий по использо­ванию финансовых отношений для выполнения государством своих функций представляет собой финансовую политику. Содержание финансовой политики достаточно сложное, так как охватывает широкий комплекс мероприятий: 1) разработку общей концепции финансовой политики, оп­ределение ее основных направлений, целей, главных задач; 2) создание адекватного финансового механизма; 3) управление финансовой деятельностью государства и других субъектов экономики. Основу финансовой политики составляют стратегические направления, которые определяют долгосрочную и среднесроч­ную перспективу использования финансов и предусматривают решение главных задач, вытекающих из особенностей функци­онирования экономики и социальной сферы страны. Одновре­менно с этим государство осуществляет выбор текущих такти­ческих целей и задач использования финансовых отношений. Они связаны с основными проблемами, стоящими перед госу­дарством, в области мобилизации и эффективного использова­ния финансовых ресурсов, регулирования экономических и со­циальных процессов и стимулирования передовых направлений развития производительных сил, отдельных территорий и от­раслей экономики. Все эти мероприятия тесно взаимосвязаны между собой и взаимозависимы. • Важной составной частью финансовой политики является установление финансового механизма, при помощи которого происходит осуществление всей деятельности государства в области финансов. Финансовый механизм представляет собой систему ус­тановленных государством форм, видов и методов организации финансовых отношений. Финансовый механизм — это внешняя оболочка финансов, проявляющаяся в финансовой практике. К элементам финансового механизма относятся формы финансовых ресурсов, методы их формирования, система законодательных норм и нормативов, которые используются при определении дохо­дов и расходов государства, организации бюджетной системы, фи­нансов предприятий и рынка ценных бумаг. Финансовый механизм — наиболее динамичная часть фи­нансовой политики. Его изменения происходят в связи с реше­нием различных тактических задач, и поэтому финансовый ме­ханизм чутко реагирует на все особенности текущей обстанов­ки в экономике и социальной сфере страны. Одно и то же фи­нансовое отношение может быть организовано государством по-разному. Так, отношения, возникающие между государст­вом и юридическими лицами по формированию бюджета, могут строиться на основе взимания налогов или неналоговых плате­жей. При этом система налогов может включать различный пе­речень прямых и косвенных, общегосударственных и местных налогов, а каждый налог будет иметь особый субъект, объект обложения, ставки, льготы и другие элементы, изменяющиеся в связи с развитием налогового законодательства. Финансовый механизм подразделяется на  директивный и регулирующий. Директивный финансовый механизм, как правило, разрабаты­вается для финансовых отношений, в которых непосредственно участвует государство. В его сферу включаются налоги, государ­ственный кредит, расходы бюджета, бюджетное финансирова­ние, организация бюджетного устройства и бюджетного про­цесса, финансовое планирование. В этом случае государством детально разрабатывается вся система организации финансовых отношений, обязательная для всех его участников. В ряде случаев директивный финансовый механизм может распространяться и на другие виды финансо­вых отношений, в которых государство непосредственно не участвует. Такие отношения либо имеют большое значение для реализации всей финансовой политики (рынок корпоративных  ценных бумаг), либо одна из сторон этих отношений — агент государства (финансы государственных предприятий). Регулирующий финансовый механизм определяет основные "правила игры" в конкретном сегменте финансов, не затраги­вающем прямо интересы государства. Такая разновидность фи­нансового механизма характерна для организации внутрихозяй­ственных финансовых отношений на частных предприятиях. В этом случае государство устанавливает общий порядок исполь­зования финансовых ресурсов, остающихся на предприятии по­сле уплаты налогов и других обязательных платежей, а пред­приятие самостоятельно разрабатывает формы, виды денежных фондов, направления их использования. Управление финансами предполагает целенаправленную де­ятельность государства, связанную с практическим использова­нием финансового механизма. Эта деятельность осуществляет­ся специальными организационными структурами. Управление включает в себя ряд функциональных элементов: прогнозиро­вание, планирование, оперативное управление, регулирование и контроль. Все эти элементы обеспечивают проведение меро­приятий финансовой политики в текущей деятельности госу­дарственных органов, юридических лиц и граждан. Итак, можно следующим образом сформулировать задачи финансовой политики: 1) обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов; 2) установление рационального с точки зрения государства распределения и использования финансовых ресурсов; 3) организация регулирования и стимулирования экономи­ческих и социальных  процессов финансовыми методами; 4) выработка финансового механизма и его развитие в соот­ветствии с изменяющимися целями и задачами стратегии; 5) создание эффективной и максимально деловой системы управления финансами. Финансовая политика является составной частью экономи­ческой политики государства. В ней конкретизируются главные направления развития народного хозяйства, определяется об­щий объем финансовых ресурсов, их источники и направления использования, разрабатывается механизм регулирования и стимулирования финансовыми методами социально-экономи­ческих процессов. В то же время финансовая политика — относительно само­стоятельная сфера деятельности государства, важнейшее средство реализации политики государства в любой области обще­ственной деятельности. При выработке финансовой политики следует исходить из конкретных особенностей исторического развития общества. Она должна учитывать специфику внутренней и международ­ной обстановки, реальные экономические и финансовые воз­можности страны. Учет текущих особенностей должен допол­няться изучением опыта использования экономического и фи­нансового  механизма, новых тенденций развития, а также ми­рового опыта. В процессе проведения финансовой политики особенно ва­жно требование обеспечения ее взаимосвязи с другими состав­ными частями экономической политики — кредитной, цено­вой, денежной. Оценка результатов финансовой политики государства ос­новывается на ее соответствии интересам общества и большинства его социальных групп, а также на достигнутых результатах, выте­кающих из поставленных целей и задач.   3. Современная финансовая политика Российской Федерации. Основа современной финансовой политики — это признание сво­боды предпринимательской деятельности, введение разнообразных форм хозяйствования, приватизация государственной собственно­сти и переход к смешанной экономике, базирующейся на умелом сочетании частных и государственных хозяйствующих субъектов. На этой основе разрабатывается принципиально новый фи­нансовый механизм. Государство отказывается от директивного руководства внутрихозяйственными отношениями на предприятиях и переводит их отношения с бюджетом на налоговую ос­нову, которая ставит заслон произвольному изъятию доходов. Все экономические субъекты получают единые правила распре­деления созданных финансовых ресурсов на достаточно дли­тельную перспективу. Конечно, в этих условиях всю тяжесть налогового бремени несут плательщики. Не следует забывать, что снижение налого­вого изъятия доходов возможно только при сокращении расходов бюджета, а их размер в основном зависит от широты выполняемых государством функций. Поэтому важнейшей за­дачей было изменение расходов бюджета. Эта проблема имела два главных аспекта. 1.Сокращение расходов в целях уменьшения бюджетного дефицита. Произошло сокращение бюджетного финансирова­ния оборонных отраслей промышленности, расходов на фи­нансирование народного хозяйства, на содержание убыточных предприятий. К сожалению, при решении этих вопросов име­ются крупные недостатки, которые связаны с планированием завышенных объемов бюджетного финансирования и поступле­ния доходов в бюджет. Это приводит к невозможности профи­нансировать в полном объеме запланированные расходы, а тем самым способствует усилению напряженности в экономичес­кой и социальной сферах жизни общества. 2. Изменение порядка предоставления бюджетных средств. Все большее значение приобретает нормативный метод плани­рования расходов, особенно в непроизводственной сфере. Кро­ме того, заслуживает внимания переход к выделению не только безвозвратных бюджетных ассигнований, но и бюджетных ссуд. Все это приводит к повышению эффективности использования бюджетных средств. Получила новое направление система государственного кре­дита. Впервые за последние 60 лет государственный кредит стал важным и открытым источником покрытия бюджетного дефицита. Государство стало использовать его рыночные фор­мы — различные формы краткосрочных и среднесрочных госу­дарственных займов при отказе от прямого кредитования рас­ходов со стороны Центрального Банка. Изменяется в последнее время организация бюджетной сис­темы. На смену централизованной бюджетной системы пришла бюджетная система, основанная на реальной самостоятельно­сти и равноправии бюджетов всех уровней. Большое значение в плане активизации финансовой поли­тики имеет изменение практики перераспределения финансовых ресурсов. Кроме вертикального метода, осуществляемого по­средством бюджета, все более широкое развитие получает гори­зонтальное перераспределение средств. Для этой цели исполь­зуется формируемый в настоящее время финансовый рынок, посредством которого финансовые ресурсы перераспределяют­ся между экономическими субъектами исходя из спроса и предложения. Широкое распространение получила система внебюджетных фондов государства. Она позволяет сконцентрировать необходи­мые средства для целевого финансирования социальных расхо­дов. Важную роль в решении этих проблем могут играть созда­ваемые в настоящее время негосударственные пенсионные фонды, обеспечивающие переход к накопительной системе фи­нансирования пенсионных расходов. Развитие рыночных методов управления привело к демоно­полизации страхового дела и появлению страхового рынка — созданию независимых частных страховых компаний, введению новых отраслей и видов страхования, изменению в соотноше­нии между обязательной и добровольной формами страхования в пользу последней. Кардинально изменилась система управления финансами. На смену единому органу управления — Министерству финансов пришла целая система специализированных финансовых и кон­трольных органов: Государственная налоговая служба, Феде­ральная служба налоговой полиции, Счетная палата, Государст­венный таможенный комитет и т. д. Наряду с развитием госу­дарственных органов контроля широкое развитие получил не­зависимый аудиторский финансовый контроль. Большое внимание должно уделяться развитию и регулиро­ванию рынка ценных бумаг. Предстоит найти оптимальное соче­тание обращения на этом рынке государственных и корпоративных ценных бумаг, что позволит, с одной стороны, обеспе­чить потребности государства в средствах покрытия бюджетно­го дефицита, а с другой стороны, создаст условия для нормаль­ного перелива финансовых ресурсов между отдельными пред­приятиями и отраслями экономики. Важный аспект этой проб­лемы — установление государственного контроля за финансо­вым рынком, который обеспечит защищенность юридических и физических лиц, оперирующих на этом рынке. Важным представляется повышение качества работы госу­дарственных финансовых органов. Для этого предполагается повысить квалификацию аппарата финансовых, налоговых и таможенных органов, продолжить работу по созданию регио­нальных агентств Федерального казначейства, расширить функ­ции органов финансового управления в области аналитической, методической и консультационной работы. Контрольные вопросы 1. Назовите органы, осуществляющие управление финансами. 2. Каковы функции Министерства финансов России? 3. Назовите основные функции Государственной налого­вой службы и ее органов на местах — налоговых ин­спекций. 4. В чем состоят полномочия Федеральной службы налого­вой полиции? 5. Перечислите функции Государственного таможенного комитета РФ. 6. Что вы понимаете под финансовым менеджментом? 7. Что представляет собой финансовая политика? 8. Охарактеризуйте финансовую политику РФ. Тема 4. Финансовый контроль 1. Сущность виды и формы финансового контроля. Финансовый контроль является одним из звеньев системы контроля за состоянием  экономики страны и развитием, социально­-экономических процессов в обществе. Он представляет собой сово­купность действий и операций по проверке финансовых и связанных с ними вопросов деятельности субъектов хозяйствования и уп­равления с применением специфических форм и методов его органи­зации. Финансовый контроль обеспечивает осуществление контроль­ной функции финансов. Главная цель финансового контроля заключается в обеспечении реализации финансовой политики государства. На ее достижение направляется целая система подцелей: - содействие сбалансированности между потребностью в финан­совых ресурсах и размерами денежных доходов и фондов народного хозяйства; - обеспечение своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед государственным бюджетом; - выявление внутрипроизводственных резервов роста финансовых ресурсов; - содействие рациональному расходованию материальных ценностей и денежных ресурсов на предприятиях, в организациях и учреждениях; -обеспечение правильного ведения бухгалтерского учета и от­четности; - обеспечение соблюдения действующего законодательства и нор­мативных актов, в той числе в области налогообложения предприя­тий, относящихся к различным организационно-правовым формам; - содействие высокой отдаче внешнеэкономической деятельности предприятий и другие подцели. Для осуществления финансового контроля создаются контроль­ные органы (субъекты контроля), укомплектованные  квалифицированными специалистами. Финансовый контроль как особая область конт­роля имеет и свою сферу применения. Схематическое представление сферы финансового контроля показано на рис.1 Приведенные на схеме финансовые показатели имеют синтетичес­кий характер. В зависимости от контролируемого показателя про­верке могут подвергаться различные стороны производственно-хозяйственной деятельности предприятия, а также механизм финансово-кредитных отношений. Обширная сфера применения финансового контроля и многообразие решаемых задач обуславливают наличие различных видов и форм контроля. В зависимости от субъектов, осуществляющих контроль, различают следующие виды: - государственный финансовый контроль; - внутрихозяйственный финансовый контроль; - аудиторский финансовый контроль. Государственный финансовый контроль включает общегосударствен­ный и ведомственный. Характеристика объектов и субъектов по пере­численным видам финансового контроля дана в таблице 1. Таблица 1 – Характеристика объектов и субъектов финансового контроля. Вид контроля Субъект контроля Объект контроля Общегосударственный Органы государственной власти и управления Процессы формирования и использования ресурсов предприятий независимо от их ведомственной подчиненности Ведомственный Контрольно-ревизионные отделы министерств, концернов и местных органов власти Процессы формирования и использования финансовых ресурсов подведомственных предприятий Внутрихозяйственный Экономические и финансовые службы (отделы) предприятия Процессы формирования и использования финансовых ресурсов конкретного предприятия и отдельных структурных подразделений Аудиторский Специализированные аудиторские фирмы и службы Объект контроля, зависящий от цели его проведения Повышение требований к объективности и действенности финансо­вого контроля предполагает использование различных форм контро­ля. По формам проведения финансовый контроль подразделяется на предварительный, текущий и последующий. Сравнительная характерис­тика перечисленных форм дана в таблице 2. Таблица 2. – Сравнительная характеристика предварительного, текущего и последующего финансового контроля. Форма контроля Цель и стадия контроля Предварительный контроль Проводится на стадии составления, рассмотрения и утверждения финансовых документов. Цель – предотвратить нерациональное расходование материальных и, трудовых и финансовых ресурсов. Текущий контроль Проводится на стадии исполнения финансовых документов и осуществления хозяйственно-финансовых операций. Цель – исключить нарушение финансовой дисциплины, обеспечить своевременность и полноту расчетов с бюджетом. Последующий контроль Проводится после завершения отчетного периода или финансового года в целом. Цель – оценить законность совершенных хозяйственно-финансовых операций, проверить правильность расхождения государственных денежных средств при исполнении бюджетов, выполнении финансовых планов предприятий и организаций, смет бюджетных учреждений   2. Методы финансового контроля. Методы проведения финансового контроля – это приемы и спосо­бы его осуществления. Выделяют четыре основных метода: провер­ка, обследование, анализ и ревизия. Проверке могут подвергаться отдельные вопросы финансово-хозяйственной деятельности предприятия с целью выявления нарушений финансовой дисциплины и устранения их негативных последствий. Обследование охватывает более широкий круг показателей и прово­дится для оценки финансового состояния предприятия и перспек­тив его развития. Исследование динамики отдельных показателей (комплексов показателей) и их взаимосвязи связано с проведением анализа. В результате анализа выявляется уровень выполнения плана, степень соблюдения норм расходования средств, оценива­ются результаты финансовой деятельности или в целом финансовое состояние предприятия. В зависимости от объекта, срока прове­дения и степени охвата данных различают ряд видов ревизии. Классификация ревизий показана в таблице 3. Таблица 3. – Классификация ревизий. Принцип классификации Вид ревизии Объект ревизии -полные -частичные -тематические -комплексные Срок проведения -плановые -внеплановые Степень охвата данных -сплошные (контролируются все документы и материальные ценности) -выборочные (контролируется часть документов) Характер материала, на основе которого проводится ревизия -документальные (проверка подлинности отчетных документов и записей в учетных регистрах) -фактические (проверка наличия денежных средств и материальных ценностей). Для проведения любого вида ревизий составляется программа, которая отражает следующие сведения: цель, объект, тема и ос­новные вопросы ревизии. Согласно поставленной цели выбираются приемы и формы осуществлении ревизии. По результатам проведе­ния ревизии составляется акт, на основе которого разрабатыва­ются мероприятия по устранению выявленных недостатков. Выбор вида, формы и времени осуществления финансового контро­ля определяется целью его проведения, субъектом и объектом контроля. Одним из значимых субъектов финансового контроля яв­ляется система налоговых органов, реализующая свои функции при взаимодействии с налоговой позицией. Система налоговых органов - единая система контроля за соб­людением налогового законодательства, за правильностью исчисле­ния, полнотой и своевременностью внесения в бюджет налогов и других обязательных платежей. Возглавляет систему налоговых органов Государственная налоговая служба Российской Федерации.  Налоговые инспекции на местах подчиняются только своему вышестоящему органу. Основой взаимодействия налоговых органов, фе­деральных органов налоговой полиции и иных государственных органов является осуществление совместных проверок, взаимный обмен информацией о выявленных фактах сокрытия доходов или иных объектов налогообложения в процессе осуществления финансового контроля. Развитие широких взаимосвязей между предприятиями различных форм собственности, появление коммерческих структур в банковс­ком и страховом деле обусловливают повышение требований к орга­низации и проведению финансового контроля. Современные методы и формы финансового контроля должны обес­печить не только полноту уплаты налогов в бюджет, но и объек­тивную оценку финансового положения самого предприятия и его партнеров. Контрольные вопросы 1. Что представляет собой финансовый контроль. 2. Назовите органы, осуществляющие финансовый контроль. 3. Охарактеризуйте виды и формы финансового контроля. 4. Расскажите о методах проведения финансового контроля. Тема 5. Основы финансов организации 1. Сущность финансов Финансы предприятия — это категория, отражающая эконо­мические отношения в процессе создания и использования фондов денежных средств хозяйствующего субъекта, или фи­нансовых фондов. Финансовые фонды имеют строго опре­деленное назначение, создаются за счет собственных средств предприятия и заемных средств и принципиально различают­ся по признаку организации их функционирования. Финансовые ресурсы предприятия (или его активы), сопоставленные с их источниками — обязательствами и соб­ственным капиталом, характеризуют его финансовое положе­ние, которое всегда можно оценить по балансу. В первую очередь, финансовое положение предприятия определяется тем, обеспечено ли оно денежными ресурсами, необходимыми для осуществления нормальной хозяйствен­ной деятельности и своевременного проведения денежных расчетов. Финансы — это вечная и естественная категория рынка. Денежные отношения суть необходимое условие функциони­рования финансов, поэтому появление финансовых отноше­ний порождается реальным движением денежных средств. Финансовые отношения предприятия всегда представляют собой составную часть его производственных отношений. Они опосредуют в денежной форме экономические связи между предприятием и отдельными субъектами рыночного хозяйст­ва: государством, финансовыми учреждениями и организация­ми, юридическими и физическими лицами. Формирование широкой системы распределительных отно­шений, образование доходов и накоплений, создание и использование финансовых фондов обеспечиваются финансовым механизмом. Финансовый механизм - это составная часть хозяйственного механизма, представляющая собой со­вокупность форм и методов, с помощью которых осуществля­ется финансовая деятельность предприятия. Фактически фи­нансовый механизм включает виды, формы и методы органи­зации финансовых отношений и способы их количественного определения. В силу того, что финансовые отношения весьма разнообразны и зависят от многих факторов общеэкономического, правового, управленческого и прочего характера, структура финансового механизма очень сложна и, как правило, специфична для каждого конкретного предприятия. Однако во всех случаях финансовый механизм включает три органи­чески взаимосвязанных блока: финансирование, кредитование и инвестирование. Финансирование заключается в обеспечении хозяйст­венной деятельности предприятия денежными ресурсами, не­обходимыми для покрытия затрат различного характера. Фи­нансирование может осуществляться за счет собственных и заемных средств. Кредитованием называют предоставление кредитов (кредитных финансовых ресурсов) предприятию или пред­приятием на условиях срочности, возвратности, платности, дифференцированности и целевого назначения. Принцип срочности кредита предполагает, что кредит предоставля­ется на определенный период времени. Возвратность подразумевает обязательство заемщика вернуть кредитован­ные ресурсы заимодавцу, платность — взимание пла­ты (процентной ставки) за пользование кредитом, дифференцированность — варьирование размеров кредитных сумм, целевое назначение— использование кредита в строгом соответствии с целью, на которую он был истребован, обеспеченность — предоставление материальных или иных гарантий (обеспечения) возврата ссуды. Инвестирование (или инвестиционная деятель­ность) — это вложение капитала в какое-либо предприятие или дело. Крупные долгосрочные вложения носят название инвестиций. Если финансирование удовлетворяет текущие потребности предприятия, то инвестирование обеспечивает реализацию предпринимательских, социальных, экологичес­ких и других проектов. Характер функционирования финансов принципиально раз­личается на коммерческих и некоммерческих предприятиях.   2. Функции финансов Финансы предприятия выполняют две функции - распре­делительную и контрольную. Посредством распределительной функции финан­сов каждый субъект хозяйствования обеспечивается необхо­димыми финансовыми фондами. Объектами распределения выступают стоимость валового общественного продукта в денежном выражении и часть национального богатства, имеющая денежную форму. Вало­вой общественный продукт — это стоимость матери­альных благ, созданных обществом за определенный период (например, за год) и предназначенных для удовлетворения всей совокупности потребностей. Национальное богат­ство представляет собой совокупность материальных благ, созданных трудом предшествовавших и нынешних поколений и повлеченных в процесс воспроизводства природных ресур­сов, которыми располагает общество. Субъектами распределения выступают юридические и фи­зические лица, создающие финансовые фонды: государство, предприятия, граждане. Через распределительную функцию финансов предприятия формируются его первичные доходы, которые распределяются на финансовые фонды различного назначения. Финансовые ресурсы, полученные предприятием из внешней среды, фор­мируются за счет вторичного распределения, т.е. перераспре­деления стоимости общественного продукта. Последнее осо­бенно характерно для некоммерческих предприятий. Распределительная функция создает условия для возмеще­ния стоимости потребленных средств производства предпри­ятия и образования различных доходов. Доходы предприятия являются источниками формирования целевых финансовых фондов, необходимых для расширения хозяйственной дея­тельности и стимулирования труда. Благодаря распределительной функции менеджеры, пред­приниматели, государственные органы могут судить о харак­тере фондообразования и политике использования ресурсов целевого назначения. Помимо распределительной финансы выполняют кон­трольную функцию, которая заключается в способности финансов отражать характер распределения, образования и использования денежных средств, финансы, таким образом, выступают своеобразным и универсальным орудием контроля за производством, распределением и обращением продукции предприятия в денежной форме. Объектом и одновременно продуктом контрольной функции является финансовая информация — данные о про­порциях в распределении денежных средств предприятия, своевременности их поступления и эффективности использо­вания. Финансовая информация выражается совокупностью финансовых показателей. Финансовые показатели нахо­дят применение в планировании, ведении отчетности, расче­тах, характеризуют различные стороны деятельности через призму образования и использования денежных фондов и накоплений предприятий. Комплексность и глубина исполнения контрольной функ­ции во многом зависят от качества финансовой информации и уровня финансовой дисциплины на предприятии. Качество финансовой информации, ее ценность определя­ются следующими свойствами: оперативностью — своевременностью поступления к поль­зователям; доступностью — формой представления данных, обеспечи­вающей свободное их восприятие и интерпретацию; достоверностью — объективностью, отсутствием намерен­ных или невольных искажений; сопоставимостью — возможностью сравнения данных за различные периоды и для различных предприятий и правиль­ного понимания тенденций развития. Финансовая дисциплина — это обязательный для всех предприятий и должностных лиц порядок осуществления фи­нансовой деятельности (финансового хозяйствования), фи­нансовых норм, нормативов и обязательств. Характер финан­совой дисциплины определяется как общими принципами ор­ганизации финансовой деятельности, так и специфическими особенностями отрасли и конкретного предприятия. С помощью распределительной и контрольной функций финансов регулируется производственная деятельность пред­приятия, использование основных и оборотных средств, реа­лизуются его главные цели (миссия).   3. Финансовая политика Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представ­ляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отно­шений, то финансовая политика относится к надстроечным категориям как особая область человеческой деятельности. Финансовая политика выражается совокупностью мероприя­тий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от формы собственности и хо­зяйствования предприятия) в целях изыскания и использо­вания финансов для осуществления основных функций и задач. Мероприятия такого рода включают выработку научно обо­снованных концепций организации финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансо­вых фондов на долго-, средне- и краткосрочный периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии. Концепции организации финансовой деятельности предпри­ятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, тру­довых, интеллектуальных, информационных) ресурсов пред­приятия и прогнозирования результатов хозяйственной дея­тельности. Направления использования финансовых фондов предпри­ятия определяются исходя из поставленных целей, положения предприятия на рынке, выработанной концепции организации финансовой деятельности. Главной целью финансовой поли­тики предприятия является наиболее полное и эффективное использование и наращивание его финансового потенциала. Однако если коммерческое предприятие преследует цель до­биться роста доходов и прибылей пропорционально вложен­ным финансовым ресурсам, обеспечивающим их получение, то некоммерческое стремится в первую очередь получить мак­симальный социальный аффект. Финансовая политика предприятия включает стратегичес­кий и тактический аспекты. Финансовая стратегия разрабатывается в соответст­вии с глобальными задачами социально-экономической стра­тегии предприятия. Она представляет собой долгосрочную финансовую политику. Финансовая тактика подчинена стратегии и в то же время корректирует отдельные направления и способы ис­пользования и накопления финансовых ресурсов в рамках коротких отрезков времени. Фактически финансовую тактику следует рассматривать в качестве определенного этапа (ста­дии) реализации финансовой стратегии. Отсюда нетрудно за­ключить, что финансовая стратегия более статична, поскольку менее подвержена действию многочисленных микро- и мак­роэкономических факторов. Финансовая стратегия и финансовая тактика диалектически взаимосвязаны. Задачи финансовой тактики не только вытека­ют из задач стратегии финансовой деятельности, но и самым существенным образом могут повлиять на решение последних. Финансовую политику предприятия нельзя рассматривать в отрыве от финансовой политики государства — совокупнос­ти мероприятий, направленных на аккумулирование и исполь­зование финансов в целях решения общенациональных соци­ально-экономических и политических задач. Внешняя, макро­экономическая среда организации всегда сильнее влияет на хозяйственную деятельность, чем внутренняя, микроэкономи­ческая среда. Поэтому от приоритетов государственной фи­нансовой политики, ее обоснованности и реальности в значи­тельной степени зависит финансовая политика предприятия. Государственная финансовая политика может создавать более или менее благоприятные условия для хозяйственного процесса. В доперестроечный период в России финансовая политика предприятия не могла существенно повлиять на результаты его хозяйственной деятельности. Финансовая самостоятель­ность хозяйствующего субъекта нередко была настолько мала, что основой финансового успеха предприятия являлись фак­торы, непосредственно не связанные с его производственной деятельностью. После перехода к рынку предприятия обрели значительную автономность и самостоятельность, при всем том деятельность их по-прежнему во многом определяется государственной фи­нансовой политикой и зависит от нее. В этом смысле финан­совую политику предприятия следует рассматривать как дина­мичную категорию. Она содержательно меняется под влиянием изменений финансовой политики, проводимой федеральными, республиканскими (областными, краевыми) и местными орга­нами государственного управления. Контрольные вопросы 1. Дайте определение финансов предприятия. 2. Раскажите о функциях финансов предприятия. 3. Что представляет собой финансовая политика предприятия. 4. Дайте определение финансовай стратегии. 5. Дайте определение финансовой тактике. Тема 6. Финансы некоммерческой сферы 1. Государственная политика бюджетного финансирования. В условиях переходной экономики фактором, сдержива­ющим развитие государственного сектора, является дефицит финансовых ресурсов. Он вызван резким сокращением фи­нансирования на федеральном и региональном уровнях вслед­ствие экономического спада, несовершенной налоговой поли­тики, недостаточного развития внебюджетных источников фи­нансирования. Важной oco6eнностью государственного финансирования предприятий является сочетание отраслевого и территориаль­ного принципов управления. При сохранении отраслевого под­хода главными становятся три уровня территориального управ­ления: федеральный, региональный (субъектов Федерации) и местный (территориальных единиц местного самоуправления). В новых условиях следует признать приоритет территориаль­ного принципа формирования и распределения финансовых ре­сурсов, которые в значительной части сосредоточиваются в бюджетах субъектов Федерация и в местных бюджетах. Вместе с тем нельзя недооценивать роль федерального бюджета, кото­рый финансирует свои предприятия, а также региональные программы государственного значения. Поэтому исключитель­но важной представляется проблема выработки приоритетов для выделения средств в межрегиональном разрезе. Резкое изменение экономического курса страны обострило неравенство ресурсных потенциалов регионов, которое во мно­гом определяется существенными различиями социально-эко­номического развития субъектов Федерации. Это диктует не­обходимость решения множества проблем, особенно в области межбюджетных отношений субъектов Федерации и оказания им государственной финансовой поддержки. Становление бюджетного федерализма в России тре­бует создания принципиально нового механизма межбюджет­ных отношений, а не корректировки существующего. Финан­совые взаимоотношения между регионами и Федерацией, а также передача основной доли финансирования государствен­ных предприятий в бюджеты субъектов Федерации и терри­ториальных единиц могут обеспечиваться движением соответ­ствующих потоков финансовых ресурсов и соблюдением ус­тановленных социальных стандартов. Система социальных стандартов включает показатели минимально необходи­мой обеспеченности населения наиболее важными социально-культурными, жилищно-бытовыми и прочими услугами. С использованием этих показателей составляется минималь­ный потребительский бюджет для населения. Исполнительные органы власти при разработке проектов бюджетов имеют право: определять необходимый объем финансирования меро­приятий по социально-экономическому развитию националь­но-государственных и административно-территориальных об­разований в пределах планируемых бюджетных средств, в объеме предоставленных субсидий, а также с учетом привле­каемых заемных средств; увеличивать в пределах имеющихся средств нормы расхо­дов на содержание учреждений образования, здравоохранения и социального обеспечения, физической культуры и спорта, культуры и искусства, а также на другие социальные цели; в установленном порядке вводить в пределах имеющихся средств дополнительные льготы и пособия, производить за­траты на оказание помощи социально незащищенным катего­риям населения; определять размеры субсидий бюджетам разных уровней и их назначение; в пределах имеющихся доходов своего бюджета образовы­вать резервные и целевые фонды; объединять бюджетные средства территорий на договорной основе. Правительство РФ разрабатывает минимальный потреби­тельский бюджет на основе набора потребительских товаров и услуг, удовлетворяющих основные потребности населения. Однако фактическое удовлетворение социальных потребнос­тей населения определяется минимальными размерами оплаты труда, пенсий, социальных пособий, которые в новых условиях не соответствуют минимальному потребительскому бюд­жету. В бюджетах регионов наблюдаются различные диспропорции: вертикальные, выражающиеся в несоответствии между поступлениями, закрепленными за данным уровнем власти и его расходными функциями, и горизонтальные, сводящиеся к неравенству доходов регионов. Финансовая помощь регионам осуществляется посредством выделения субсидии и грантов, реализующих принцип регио­нального бюджетного уравнивания. Эта система выправляет бюджетные диспропорции. Субсидией называется пособие в денежной (в редких слу­чаях — натуральной) форме, предоставляемое за счет средств государственных бюджетов всех уровней, а также специальных фондов местным органам власти, юридическим и физическим лицам, другим государствам. Различают прямые субсидии, непосредственно удовлетворяющие потребности предприятий региона, отрасли, и косвенные субсидии, выражающиеся в форме льготных условий налогообложения, инвестирования, кредитования. Грантом именуют финансируемый заказ потребителя в форме безвозмездно выделенных денежных средств под узко специальное мероприятие высокой социальной значимости, предоставляемый на условиях конкурсного отбора. Он всегда заключает и себе элемент льготности финансирования. В настоящее время в России используются следующие пять методов бюджетного субсидирования: дотации, субвенции, ссуды вышестоящих бюджетов, взаимозачеты, трансферты (табл. 1). Таблица 1. – Методы бюджетного субсидирования Форма субсидирования Сущность Цель Особенности применения Дотация (доплата) Форма государственной помощи органам власти территорий. Выдается из средств бюджетов разных уровней при условии, что бюджетные расходы превышают доходы, в целях сбалансирования бюджета Реализация широких социальных программ различного характера в рамках территории Выделяется безвозмездно. Может финансировать планово-убыточную деятельность предприятий и структур, имеющих высокую социальную значимость Субвенция Форма государственной помощи бюджетам низших уровней. Способствует выравниванию социально-экономического развития административно-территориальных образований Финансирование строго определенного мероприятия высокой социальной значимости В случае неиспользования по назначению подлежит возврату. Может финансировать инвестиционные и прочие нужды, связанные с расширением хозяйственной деятельности (инвестиционная субвенция). Учитывается в текущих расходах территории (текущая субвенция) Ссуда бюджета высшего уровня Передача финансовых ресурсов внутри бюджетов разных уровней на условиях возвратности и платности (т.е. с уплатой процента). Является формой кредитования Реализация различных социальных программ территорий В редких случаях может осуществляться в форме передачи материальных ценностей вышестоящим бюджетом нижестоящему Взаимозачеты (взаиморасчеты) Способ безналичных расчетов, в основе которого лежит зачет взаимных требований, возникающих у бюджетов в связи с поставками материальных ценностей или оказанием услуг предприятиям Прямое или косвенное удовлетворение социальных потребностей в рамках территории Могут возникать у бюджетов одного или разных уровней. Носят характер бартерной или компенсационной сделки Трансферт (трансфертный платеж) Безвозмездная передача государством финансовых ресурсов в распоряжение бюджетов территорий Финансирование текущих расходов социального характера территории Порядок предоставления регулируется положением о Федеральном фонде финансовой поддержки регионов (ФФПР) В соответствии с «Положением о Федеральном фонде фи­нансовой поддержки регионов», разработанным Министерст­вом финансов РФ, трансфертные платежи предоставляются регионам, получившим статус нуждающихся в государствен­ной поддержке. К таковым относятся регионы, у которых по фактическим данным отчетного года, скорректированным на условия, действующие на начало планового года, душевой бюджетный доход ниже сред не душевого дохода, исчисленного по сумме бюджетов всех субъектов Федерации. К особо нуждающимся в поддержке причисляют регионы, в которых среднедушевой доход недостаточен для покрытия текущих расходов базового года с учетом их корректировки на соответствующие дополнительные расходы, предусмотрен­ные законодательством РФ в прогнозируемом году. Федеральный фонд формируется в размере 27% от факти­ческой суммы НДС на товары внутреннего производства, по­ступающей в бюджетную систему РФ, за счет его части, за­числяемой в федеральный бюджет (за исключением НДС на драгоценные металлы и камни). С 1995 г. регионы-доноры составляют менее 20% субъектов РФ; более 75% регионов по­лучают трансфертные платежи. Методика реализации трансфертов имеет определенный не­достаток. По существу, она предполагает финансирование дефи­цита бюджетов субъектов Федерации, но такой дефицит может быть вызван неоправданными расходами в регионах. Поэтому представляется рациональным финансирование из федеральных бюджетных средств только минимальных социальных гарантий исходя из минимальной потребительской корзины. Государственная политика бюджетного финансирования требует постоянного совершенствования. Она направлена на разработку наиболее эффективных приемов финансирования государственного сектора экономики. В современных услови­ях назрела потребность в разработке и обосновании принци­пиально нового механизма финансового регулирования госу­дарственного сектора.   2. Бюджетное финансирование государственных предприятий. Одним из основных источников финансирования хозяйст­вующих субъектов выступает бюджет, из которого финанси­руются некоммерческие предприятия. Существует три основных метода финансирования текущей деятельности предприятий: самофинансирование, сметное и смешанное финансирование. Самофинансирование (самообеспечение) предусматри­вает обеспечение предприятий за счет их собственных средств. Сметное финансирование предполагает предоставле­ние денежных средств из государственного бюджета для по­крытия расходов государственных учреждений. Смешанное финансирование, широко используемое на предприятиях, сводится к тому, что при недостатке собствен­ных средств часть расходов компенсируется бюджетным фи­нансированием. Решение о бюджетном финансировании при­нимается с учетом двух критериев — формы собственности хо­зяйствующего субъекта и социальной значимости услуг. Финансирование государственных предприятий осущест­вляется либо в форме бюджетных ассигнований, либо в форме бюджетных дотаций. Бюджетные ассигнования — это денежные средства, выделяемые из бюджета соответствующего уровня для по­крытия расходов предприятий на определенные цели. Бюд­жетные ассигнования обеспечивают функционирование пред­приятий, услуги которых оказываются населению в основном бесплатно. Бюджетные дотации — это денежные средства, предо­ставляемые из бюджета государственным предприятиям, ока­зывающим платные услуги населению по регулируемым ценам. Предприятия, не имеющие достаточных собственных дохо­дов, находятся на сметном финансировании. Смета бюд­жетного учреждения — это основной плановый документ, на основании которого осуществляется его финансирование из бюджета соответствующего уровня. Она определяет объем и порядок расходования бюджетных ассигнований. Смета является главным инструментом расчета годовой по­требности государственного предприятия в финансовых ре­сурсах, а также гарантией поступления средств на текущие расходы. Поскольку совокупные затраты предприятия в смете рег­ламентированы по всем статьям и элементам, то смета высту­пает также инструментом контроля за объемом и целевым ис­пользованием финансовых ресурсов. Какие-либо отклонения от сметы всегда являются тревожным сигналом, поводом для проверки Неисполнение сметы в общем объеме и по структуре рас­ходов может быть оправданным и неоправданным. В первом случае речь идет о причинах, находящихся вне сферы влия­ния хозяйствующего субъекта: изменениях законодательства, инфляционных процессах, смене общественных предпочтений и т.п. Неоправданный перерасход запланированных ресурсов чаще связан с некачественным финансовым менеджментом: недостатками внутрихозяйственного планирования затрат, не­доучетом внешних факторов, злоупотреблениями и т.п. Определение расходов, потребных на содержание государ­ственных предприятий, которые финансируются в сметном по­рядке, осуществляется традиционным нормативным методом и нетрадиционными методами: обратного счета, инфляцион­ных ожидании, прогнозируемого недофинансирования и т.п. Нормативный метод расчета потребности в финан­совых ресурсах предусматривает использование нормативов поэлементных составляющих норм, характеризующих расход ресурсов в расчете на единицу продукции (в случае перемен­ных затрат) или годовую потребность предприятия (в случае постоянных затрат). С переводом организаций и учреждений социальной сферы в 1989 г. на новые условия хозяйствования суммы выделяе­мых им ассигнований рассчитываются с помощью нормативов бюджетного финансирования, Нормативы бюджетного финансирования > играют роль цены (тарифа) на услуги, оказываемые организациями, или выполняемые ими работы. Эти нормативы устанавлива­ются по показателю, характеризующему конечные результаты деятельности учреждений данной отрасли. Например, для на­родного образования это стоимость обучения одного учащего­ся в год, для здравоохранения — стоимость охраны здоровья одного жителя в год или лечения одного больного, для теле- радиовещания — стоимость одного часа вещания.          3. Финансовое обеспечение неприбыльных предприятий. Негосударственные некоммерческие предприятия черпают финансовые ресурсы из многих источников. Если основным источником формирования финансовых ресурсов коммерчес­кого предприятия является прибыль, а государственного — бюджетное финансирование, то неприбыльная структура при­влекает денежные средства различного происхождения. В соответствии с новым законодательством РФ источника­ми формирования финансовых ресурсов неприбыльных пред­приятий могут выступать: регулярные и единовременные поступления от учредителей (участников, членов); добровольные взносы и пожертвования; выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказа­ния услуг; дивиденды и проценты, получаемые по ценным бумагам и вкладам; доходы от собственности; прочие поступления, не запрещенные законом. Коммерческая деятельность неприбыльных предприятий по ряду признаков отличается от аналогичной деятельности при­быльных. Прибыль неприбыльных предприятий направляется только на уставные цели и цели, связанные с развитием пред­приятий. Кроме того, получение максимальной прибыли не яв­ляется целью деятельности подобных структур. Новым источником доходов неприбыльных предприятий являются поступления денежных средств от внереализацион­ных операций. В соответствии с новым законодательством организации «третьего сектора» имеют право работать на рынке кредитов и рынке ценных бумаг. В связи с этим их наблюдательные и попечительские советы, прочие внутренние контрольные органы должны устанавливать лимиты средств, направленных на внереализационные операции. Необходи­мость подобной деятельности вызвана тем, что в новых за­конах, регулирующих деятельность неприбыльных организа­ций, не регламентируется, какая часть средств может быть направлена на внереализационные операции. Это, в свою очередь, создает возможность вложения значительной части средств в ненадежные ценные бумаги или банки в условиях нестабильности финансового и фондового рынков и отсутствия высококвалифицированных специалистов по работе на фондовом рынке. В противоположность западным неприбыльным предприятиям, охотно прибегающим к фандрейзингу (англ. fundraising — поиск денежных средств для предприятий неприбыль­ной сферы), в структуре российских предприятий «третьего сектора» крайне низок удельный вес фандрейзеров — специа­листов по сбору пожертвований. Это вызвано малой активнос­тью предприятий в вопросах сбора частных пожертвований, недостаточным вниманием общества к фандрейзингу, а также отсутствием значимых налоговых льгот для благотворителей. В настоящее время для фандрейзинга используется также Интернет. Помимо получения сведений об организациях, предоставляющих гранты, с помощью Интернета можно: распространять информацию об организации, а также рассылать письма с просьбой о пожертвовании, причем обойдется этo дешевле почтовой рассылки; направлять информацию непосредственно на рабочий стол должностного лица по электронной почте; поддерживать более тесную и оперативную связь с членами фондов. Принципиально важным является круг проблем, связанных с дотированием убыточной деятельности как государственных, так и негосударственных некоммерческих предприятий. Первый вариант, который широко использовался до введения новых условий хозяйствования в 1989 г., состоял в том, что текущие затраты, а также затраты по приобретению основных фондов, расширению хозяйственной деятельности и т.п., превышаю­щие полученный доход, покрывались за счет средств местного или федерального бюджета. Данный вариант дотирования имел существенный недостаток: хозяйствующий субъект, не являв­шийся реальным собственником средств, мог быть заинтересован в увеличении затрат, возмещаемых бюджетными дотациями. Второй вариант заключается в предоставлении учреждени­ям социальной сферы дотации в форме бюджетного финанси­рования, размеры которой независимы от фактических затрат и убытков. Он может быть эффективен в том случае, если метод определения дотационных сумм базируется на системе научно обоснованных нормативов. При этом по условиям до­говора между организацией и ее учредителем — государствен­ным или муниципальным органом, выделяющим дотацию, — сэкономленная часть средств нe должна изыматься. Новым является способ дотирования убыточной деятельно­сти в форме арендной субвенции. Его следует рассматри­вать как разновидность нормативного способа финансирова­ния. Арендная субвенция отражает общественно необходимый, или нормативный, уровень затрат убыточной деятельности. Она выражает экономические взаимоотношения между арендо­дателем — органами власти различного уровня, учредителя­ми и т.п. — и арендатором — некоммерческим (в том числе государственным) предприятием. Арендная субвенция возме­щает издержки за счет арендодателя. Ее следует рассматривать как плату арендодателя арендатору, т.е. «арендную плату на­оборот». Смысл ее заключается в том, что арендодатель воз­мещает общественно необходимую сумму издержек, связан­ных непосредственно с убыточной основной деятельностью хозяйствующего субъекта за счет арендной субвенции. При этом некоммерческие предприятия имеют право расширять свою деятельность за счет неосновной и, следовательно, полу­чать дополнительный источник доходов. Однако объем сопут­ствующей деятельности, ее соотношение с основной должны быть регламентированы в договоре аренды. Таким образом, в результате арендных субвенций некоммерческие предприятия становятся экономически заинтересованными в рациональном и экономном использовании несобственных средств при усло­вии сохранения в надлежащем масштабе основной деятель­ности. Арендная субвенция рассчитывается так же, как и аренд­ная плата. Она включает сумму убытков, предусмотренных в договоре или рассчитанных нормативным методом, за вычетом издержек по статьям «Амортизационные отчисления на полное восстановление основных фондов» и «Ремонтный фонд», а также не менее половины арендного процента. Если этот процент составляет меньше половины арендного, заинтересо­ванность арендатора в арендной субвенции резко снижается.   Контрольные вопросы 1. Дайте понятие системы социальных стандартов. 2. Дайте понятие субсидии и гранта. 3. Охарактеризуйте методы бюджетного субсидирования. 4. Охарактеризуйте три основных метода финансирования текущей деятельности предприятий. 5. Дайте понятие бюджетных ассигнований и бюджетных дотаций. 6. Что представляет собой смета бюджетного учреждения? 7. Назовите источник формирования ресурсов неприбыльных предприятий. 8. Дайте понятие фандрейзинга. 9. Поясните сущность арендной субвенции. Тема 7. Финансовое планирование 1. Финансовый план. Разработка финансового плана дает картину финансового раз­вития предприятия. Финансовое планирование способно ак­тивно влиять на все стороны работы предприятия через выбор объектов финансирования, направление расходования денеж­ных средств и обеспечивать рациональное использование тру­довых, материальных и денежных ресурсов. Финансовое планирование включает ряд последовательных стадий: предварительный расчет финансовых показателей и увязка их с показателями планов, составляемых другими подразде­лениями предприятия; разработка проекта финансового плана, основанная на рас­чете показателей; согласование отдельных показателей проекта плана, затра­гивающих взаимоотношения с государственным бюджетом и банковскими учреждениями; представление проекта финансового плана руководству предприятия и его обсуждение; утверждение руководством предприятия финансового пла­на с учетом итогов обсуждения. В финансовом планировании при использовании заемных финансовых ресурсов применяется метод финансового рычага, позволяющий судить о целесообразности привлече­ния займов. Для этого рассчитывают эффект от использова­ния займа Э по формуле Э = (П - 3) × В , где П – выручка от использования единицы средств займа: 3 — затраты, связанные с получением заемных средств; В — объем кредита. Разность П - 3 характеризует величину финансового ры­чага: чем она выше, тем, естественно, выгоднее использовать заемные средства. Финансовый план предприятия содержит ряд табличных форм: баланс доходов и расходов и расчеты по основным статьям. Баланс доходов и расходов характеризует источники фи­нансовых ресурсов (денежных доходов), а также порядок образования и распределения последних между предприяти­ем, с одной стороны, и государством, коммерческими банка­ми, иными предприятиями — с другой. Источниками доходов предприятий являются прибыль от основной деятельности, амортизационные отчисления, денежные поступления от внереализационных операций. Баланс доходов и расходов предприятия состоит из четырех разделов: «Доход и поступление средств», «Расход и от­числения средств», «Платежи в бюджет»,  «Ассигнования из бюджета». Первые два раздела, как правило, балансируются разделами, определяющими окончательное сальдо (результат) взаимоотношений предприятия с бюджетом. Так, превышение доходов и поступлений над расходами и отчислениями соответствует превышению платежей в бюджет над ассигнованиями из него. Превышение расходов и отчис­лений над доходами и поступлениями средств финансируется либо привлечением средств за счет выпуска акций, либо це­левыми ассигнованиями и субсидиями из бюджета (бюджет­ными дотациями, субвенциями). Каждый раздел баланса до­ходов и расходов включает соответствующие показатели. При составлении баланса предприятия используют формы, рекомендованные Минфином РФ, но в зависимости от специ­фики своей деятельности и текущего финансового состояния могут вводить особые статьи, как в части расходов, так и в части доходов. Самостоятельность предприятий в финансовом планирова­нии позволяет им при разработке баланса регулировать раз­меры доходов и расходов, по своему усмотрению определять источники финансирования и изыскивать дополнительные де­нежные ресурсы. Многие предприятия привлекают в хозяйст­венный оборот денежные средства других предприятии и чле­нов трудовых коллективов посредством выпуска и продажи на определенных условиях акций. Эти средства используют­ся в качестве источников развития производства продукции, пользующейся повышенным спросом, а также для развития социальной сферы. Помимо баланса расходов и доходов финансовый план должен включать: расчеты основных показателей хозяйственной деятельнос­ти — прибыли от производственной деятельности, амортиза­ционных отчислений на восстановление основных фондов, по­ступлений средств в порядке долгосрочного и краткосрочного кредитования, финансовых результатов от прочих видов дея­тельности; анализ финансово-хозяйственной деятельности предпри­ятия; план инвестирования, характеристику источников финан­сирования.   2. Организация и методы финансового планирования. Различают два вида финансового планирования — долго­срочное и краткосрочное. В условиях экономической неста­бильности и инфляционных ожиданий предприятия не имеют возможности заглядывать далеко в будущее, поэтому главное внимание уделяется именно краткосрочному (текущему) пла­нированию. Краткосрочное финансовое планирование включает разра­ботку: финансового плана основной деятельности, процедура со­ставления которого сводится к расчету доходов с оборота, текущих расходов на сырье, материалы, оплату труда и при­были (убытка), рассчитываемого как разность первых двух величин; финансового плана непрофильной деятельности, составле­ние которого предполагает расчет доходов, расходов и при­были (убытка) от непрофильной деятельности; кредитного плана, устанавливающего сроки получения и погашения кредитов; плана капитальных вложений; плана обеспечения ликвидности, в основе которого лежит определение резерва ликвидных средств, рассчитываемого сум­мированием прибыли (убытка) с имеющимися у предприятия ликвидными средствами При разработке текущего финансового плана используется ряд методов: нормативный, расчетно-аналитический, балансо­вый, оптимизации плановых решений, экономико-математи­ческого моделирования и экспертный (табл. 1). Таблица 1. – Методы текущего планирования. Метод Объект воздействия Результат Нормативный Налогооблагаемая база (выручка от реализации, прибыль, стоимость имущества, фонд оплаты труда и т.д.) Своевременный и правильный расчет с бюджетом Расчетно-аналитический Стоимость сырья и материалов, производственные фонды Контроль за расчетами с поставщиками, выявление тенденций роста затрат постатейно, расчет отчислений в производственные фонды Экспертный Целесообразность и объем затрат по каждому проекту Прекращение или продолжение финансирования проекта Балансовый Объем финансовых ресурсов и затрат (потребность) Увязка финансовых ресурсов и потребности в них (составление платежного календаря, факторное планирование) Метод оптимизации Приведенные затраты, прибыль Оценка эффективности инвестиций Моделирование Прибыль и факторы, ее определяющие Выявление взаимосвязи между факторами, определяющими прибыль, факторное планирование   Нормативный метод Сущность нормативного метода планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе заранее уста­новленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность фирмы в финансовых ресурсах и определяются источники покрытия этой потребности. Такими нормативами являются ставки налогов, ставки сборов, норма амортизационных отчислений. Выделяют следующие категории норм и нормативов: федеральные — ставки федеральных налогов, нормы амортизационных отчислений, ставки тарифных взносов на государственное страхование, предельные нормы отчислений в резервный фонд; местные — ставки местных налогов; отраслевые — нормы льгот по налогообложению; собственные — разрабатываемые непосредственно пред­приятием и используемые для регулирования производствен­ного процесса и финансовой деятельности, вложения капитала и т.д. Последние используются главным образом как элемент нор­мативного планирования факторным методом прибыли и рен­табельности.   Расчетно-аналитический метод Сущность расчетно-аналитического метода состоит в том, что на основе анализа достигнутого численного значения фи­нансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывают плановое зна­чение этого показателя. Этот метод используют, когда взаи­мосвязь между показателями устанавливается не прямо, а косвенно, на основании динамики и связей. В основе его лежит использование экспертных оценок. Расчетно-аналитический метод применяют при планировании суммы прибыли и доходов проекта, расчете отчислении от прибыли в фонды (потребления, накопления, резервный).   Балансовый метод Построение баланса и сопоставление имеющихся в нали­чии финансовых ресурсов и фактической потребности в них практикуют при планировании поступления средств и распре­деления их по финансовым фондам. Результаты планирова­ния оформляют в виде платежного календаря. Сводные финансовые расчеты, осуществляемые на основе взаимосвязанной балансовой информации и соответствующих модельных разработок, позволяют анализировать закономер­ности движения основных финансовых потоков, их связь друг с другом и материальными потоками, образование фондов фи­нансирования конечного продукта, что помогает определить степень сбалансированности (финансовой и финансово-мате­риальной) проектов развития предприятия.   Метод оптимизации плановых решений Метод сводится к разработке нескольких вариантов расче­тов, из которых выбирают один — оптимальный. При этом применяют различные критерии выбора: минимум приведенных затрат; максимум приведенной прибыли; минимум вложений капитала при наибольшей эффективности результата; минимум текущих затрат; минимум времени на оборот капитала, максимум рентабельности вложенного капитала; минимум финансовых потерь (финансового риска).   Метод экспертных оценок Ценность экспертного метода состоит в систематизации разносторонней информации, выявлении неявных особеннос­тей финансового проекта. Эксперты (финансовые аналитики, маркетологи и т.п.) высказывают свое мнение о реальных воз­можностях осуществления проекта, а затем их оценки обра­батывают особым способом для получения общего вывода.   Метод экономико-математического моделирования Экономико-математическое моделирование позволяет най­ти количественное выражение взаимосвязей между финансо­выми показателями и факторами, их определяющими. Экономико-математическая модель представляет собой точ­ное математическое описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономичес­кого явления с помощью математических символов и приемов (уравнений, графиков, таблиц, неравенств и пр.). В модель не включаются только основные (определяющие) факторы. Она может строиться по функциональной или корреляцион­ной связи. Функциональная связь выражается уравнением вида у = а (х), где у — показатель; х — факторы. Корреляционная связь — это вероятностная зависи­мость, которая проявляется лишь в общем и только при большом количестве наблюдений. Эта связь выражается урав­нениями регрессии различного вида. При расчете моделей планирования первостепенное значение имеет определение пе­риода исследования. Исходные данные должны быть одно­родными. Экономико-математическое моделирование позволяет так­же перейти в планировании от средних значений к оптималь­ным вариантам. Метод факторного планирования имеет как положитель­ные, так и отрицательные стороны. Он требует относительно небольшой информационной базы, достаточно прост и наибо­лее приемлем в text-transform:uppercase'> условиях инфляции, однако опирается на про­гнозирование индексов инфляции, которое сложно осущест­вить с достаточной точностью при наличии финансовой и по­литической нестабильности.   3. Общие принципы финансового планирования. При составлении финансовых планов принято придержи­ваться ряда общих принципов: соответствия сроков — использование и получение средств должно происходить в соответственные сроки, т.е. ка­питаловложения с длительными сроками окупаемости должны финансироваться за счет долгосрочных средств; платежеспособности — планирование должно обес­печивать платежеспособность в любое время; рентабельности капиталовложений — для всех капиталовложений необходимо выбирать самые дешевые спо­собы финансирования; заемный капитал можно привлекать лишь в том случае, если это повышает рентабельность собст­венных средств; сбалансированности рисков — особенно риско­ванные капиталовложения необходимо финансировать за счет собственных средств; приспособления к потребностям рынка —очень важно учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от предоставления кредитов; предельной рентабельности — следует выбирать те капиталовложения, которые дают максимальную, предель­ную рентабельность.   Контрольные вопросы 1.     Поясните цель и стадии финансового планирования. 2.     Поясните сущность текущего планирования. 3.     Дайте характеристику методам планирования финансовых показателей: -         нормативному; -         расчетно-аналитическому; -         экспертному; -         балансовому; -         методу оптимизации плановых решений; -         методу экономико-математического моделирования. 4. Поясните общие принципы финансового планирования. Тема 8. Государственные финансы 1. Содержание государственных финансов.   Основное назначение государственных финансов заключается в обеспечении государства денежными средствами, которые необходимы ему для выполнения экономических, политических и социальных функций. Рис.  1  Государственные финансы России. Государственные финансы – это денежные отношения, возникающие при перераспределении стоимости общественного продукта и части национального богатства. Данные отношения связаны с формированием финансовых ресурсов государства и его предприятий, а также с использованием государственных средств на затраты по расширению производства, удовлетворению растущих социально-культурных потребностей членов общества, нужд обороны страны и управления. Важную роль в составе государственных финансов играют бюджетные взаимосвязи, складывающиеся на федеральном, республиканском (субъектов Федерации) и местном уровне. Бюджеты разных уровней (федеральный, республиканский, местные) являются финансовой базой для соответственно федеральных, республиканских и местных органов власти и управления. Установление состава бюджетных доходов и расходов каждого уровня зависит от разграничения функций между федеральными, республиканскими и местными органами государственной власти и управления. Для выполнения общих функций в пределах Федерации формируется федеральный (центральный) бюджет или государственный бюджет. Федеральный бюджет имеет важное значение для правильного решения экономических и социальных задач в масштабе всей России. В системе бюджетных отношений особое звено составляют республиканские бюджеты. Республиканские бюджеты – это бюджеты, финансовые ресурсы которых предназначены для выполнения республиками, входящими в Российскую Федерацию, своих государственных функций. Средства республиканских бюджетов должны обеспечивать: -         усиление социальной направленности развития экономики республики; -         поддержку единого уровня социальной защищенности граждан данной республики; -         гарантию конституциональных прав и свобод; -         стимулировать развитие производства и другие. Важное место в системе бюджетных отношений отводится местным бюджетам. С повышением роли местных органов власти возрастает роль и местных бюджетов. Назначение местных бюджетов: 1.      Регулирование экономических процессов. 2.     Повышение конкурентоспособности местной продукции. 3.     Финансирование затрат по воспроизводству трудовых ресурсов. 4.     Создание и реализация социальных программ. 5.     Финансирование социальных расходов, обусловленных повышением требований к качеству жизни. Отдельное звено в составе государственных финансов образуют внебюджетные фонды. Внебюджетные фонды – это средства федерального правительства и местных властей, связанные с финансированием расходов, не включаемых в бюджет.   Рис. 2 Схема формирования и использования внебюджетных фондов.   Источники формирования внебюджетных фондов – это обязательные целевые отчисления. Основные суммы отчислений во внебюджетные фонды включаются в состав себестоимости и устанавливаются в процентах к фонду оплаты труда. Организационно внебюджетные фонды отделены от бюджетов и имеют определенную самостоятельность. Внебюджетные фонды выполняют еще и роль финансового резерва, к которому могут прибегать федеральные, республиканские и местные органы власти в случае финансовых затруднений. Внебюджетные фонды имеют строго целевое назначение, что гарантирует использование средств в полном объеме. Внебюджетные фонды весьма разнообразны как по функциональному назначению, так и по уровням управления. Рис. 3  Классификация внебюджетных фондов. Специфической частью государственных финансов являются денежные отношения, составляющие содержание государственного кредита. Государственный кредит – это кредитные отношения, которые возникают при мобилизации государством временно свободных денежных средств предприятий, организаций и населения для финансирования государственных расходов на условиях возвратности. Кредитором выступают физические и юридические лица. Заемщиком – государство в лице органов исполнительной власти. Привлечение финансовых ресурсов осуществляется путем продажи на финансовом рынке облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных ценных бумаг. Данная форма кредита позволяет использовать мобилизованные финансовые ресурсы для покрытия бюджетного дефицита без эмиссии, что способствует стабилизации денежного обращения и снижению платежеспособного спроса населения. На общегосударственном уровне государственные займы не выражают конкретного целевого характера. Местные органы власти могут выпускать конкретные целевые займы. Рис. 4  Классификация государственного кредита.   Страхование в условиях рыночной экономики все больше становится сферой коммерческой деятельности. При функционировании государственных финансов возникает два взаимосвязанных процесса: мобилизация финансовых ресурсов (формирование государственных доходов) и использование средств на различные государственные потребности (система государственных расходов).   2.Экономическая сущность государственного бюджета и бюджетный дефицит. Государственный бюджет – это форма образования и использования централизованного фонда денежных средств для обеспечения функций органов государственной власти. Сущность государственного бюджета как экономической категории реализуется через распределительную и контрольную функции финансов. Распределительная и перераспределительная функция обеспечивает концентрацию денежных средств в руках государства и их использование с целью удовлетворения общегосударственных потребностей. Контрольная функция позволяет узнать насколько своевременно и полно финансовые ресурсы поступают в распоряжение государства, и как эффективно используются бюджетные средства. Функционирование государственного бюджета включает процесс формирования доходов и осуществления расходов государственного бюджета. Доходы государственного бюджета – это экономические отношения, возникающие у государства с предприятиями, организациями и гражданами в процессе формирования бюджетного фонда страны. Система доходных поступлений строится на базе налоговых платежей и регулируется законом. Налоговые доходы – это: -         обязательные; -         безвозмездные; -         безвозвратные платежи в пользу бюджета. Ведущее место среди налоговых доходов (свыше одной трети) занимает налог на добавленную стоимость. Вместе с таможенными пошлинами и налогом на прибыль он превышает две трети налоговых доходов. Если налогоплательщик временно неплатежеспособен, он может получить налоговый кредит – отсрочку по уплате налогов, которая оформляется специальным соглашением между предприятием и налоговой инспекцией на условиях, предусмотренных соответствующим законодательным актом. Расходы государственного бюджета – это экономические отношения, возникающие в связи с распределением фонда денежных средств государства и его использованием по отраслевому, целевому и территориальному назначению. Расходы обычно классифицируются по определенным признакам. Рис.  5 Классификация расходов государственного бюджета.   Среди расходов особое место занимают затраты по текущему обслуживанию государственного внутреннего и внешнего долга. Государственный долг – это сумма выпущенных, но непогашенных государственных займов с начисленными по ним процентами на определенную дату или за определенный срок. Государственный внешний долг – это задолженность по непогашенным внешним займам и невыплаченным по ним процентам. Внутренний долг – состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникающей задолженности. Обслуживание государственного долга выражается в осуществлении операций по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате по ним процентов. Эти функции осуществляет ЦБРФ. Государственный долг возникает в случае использования государственного кредита для покрытия бюджетного дефицита. Бюджетный дефицит – это превышение бюджетных расходов над его доходами. В основе выработки стратегии по борьбе с бюджетным дефицитом должны лежать следующие принципы: 1.     Бюджетный дефицит нельзя устранить путем чисто математических операций. 2.     На отдельных этапах развития экономики бюджетный дефицит может быть вполне допустим. 3.     Величина бюджетного дефицита не должна превышать предельно допустимого размера 2 – 3 % валового национального продукта. 4.     Для покрытия бюджетного дефицита могут использоваться разнообразные формы государственного кредита. При этом дефицит должен покрываться только на заемной основе путем размещения на финансовом рынке государственных ценных бумаг. 5.     Для преодоления бюджетного дефицита должны применяться меры по оздоровлению всей экономики, иначе устранение бюджетного дефицита будет носить только временный характер.   3.Бюджетное устройство и бюджетный процесс. Совокупность всех видов бюджетов образует бюджетную систему государства. А взаимосвязь между отдельными звеньями бюджетной системы называется бюджетное устройство. Федеральные, региональные и местные органы государственной власти и управления посредством бюджетных отношений получают в свое распоряжение определенную часть национального дохода, которая направляется на строго определенные цели в зависимости от разграничения функций между уровнями управления. Бюджетная система РФ состоит из трех звеньев: 1.   Федеральный бюджет РФ. 2.   Бюджеты субъектов федерации или региональные бюджеты. 3.   Местные бюджеты. В соответствии с действующим законодательством стали самостоятельными: -         республиканский бюджет РФ (федеральный бюджет), -         республиканские бюджеты республик в составе РФ, -         бюджеты национально-государственных и административно-территориальных образований. Для обеспечения самостоятельности бюджетов им установлены собственные источники доходов и предоставлено право определять направления их использования и расходования. Единство бюджетной системы в новых условиях реализуется через единую социально-экономическую политику и правовую базу, использование единых бюджетных классификаций и форм бюджетной документации, взаимодействие бюджетов всех уровней и согласование принципов бюджетного процесса. Бюджетный процесс представляет собой регламентированную законом деятельность органов власти по составлению, рассмотрению, утверждению и исполнению бюджетов. Составной частью бюджетного процесса является бюджетное регулирование, которое обеспечивает частичное перераспределение финансовых ресурсов между бюджетами разных уровней. Сосредоточение финансовых ресурсов в бюджетах разных уровней позволяет органам государственной власти и управления иметь финансовую базу для реализации своих полномочий. Порядок исполнения бюджетов устанавливается Правительством России по согласованию с правительством республик в составе РФ, органами исполнительной власти местных Советов народных депутатов.   Контрольные вопросы 1.     Дайте определение государственных финансов. 2.     Охарактеризуйте основные составляющие государственных финансов. 3.     Поясните экономическую сущность государственного бюджета и бюджетного дефицита. 4.     Что является основой системы доходных поступлений государственного бюджета? 5.     Каковы состав и структура расходов федерального бюджета РФ? 6.     Перечислите принципы формирования стратегии по борьбе с бюджетным дефицитом. 7.     Дайте понятие бюджетного устройства и бюджетного процесса. Тема 9. Внебюджетные фонды 1.   Социально-экономическая сущность внебюджетных фондов. Важным звеном финансовой системы являются внебюджет­ные фонды государства — совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении центральных или региональных местных органов самоуправления и имеющих целевое назначе­ние. Порядок их образования и использования регламентирует­ся финансовым правом. Внебюджетные фонды — один из методов перераспределе­ния национального дохода органами власти в пользу опреде­ленных социальных групп населения. Государство мобилизует в фонды часть доходов населения для финансирования своих ме­роприятий. Внебюджетные фонды решают две важные задачи: обеспечение дополнительными средствами приоритетных сфер экономики и расширение социальных услуг населения. Первоначально внебюджетные фонды появились в виде специальных фондов или особых счетов задолго до возникно­вения единого центрального денежного фонда государства — б ю д ж е т а . Государственная власть с расширением своей деятельности нуждалась во все новых расходах, требовавших средств для своего покрытия. Эти средства концентрировались в особых фондах, предназначенных для специальных целей. Такие фонды носили, как правило, временный характер. С вы­полнением государством намеченных мероприятий они закан­чивали свое существование. В связи с этим количество фондов постоянно менялось: одни возникали, другие аннулировались. В целом наблюдалась тенденция к увеличению количества и объема таких фондов, вызванная новыми задачами и функция­ми, стоящими перед государством, особенно в результате появ­ления, а затем и расширения его предпринимательской дея­тельности. Множественность фондов создавала определенные финансовые неудобства (в одних фондах— нехватка средств, в других — избыток) и требовала дополнительных расходов на управление ими. С укреплением централизованного государства начинается период унификации специальных фондов. На основе объеди­нения различных фондов был создан государственный бюджет, который после рассмотрения и утверждения его парламентом превращается в закон, обязательный к исполнению. В современных условиях наряду с бюджетом вновь повыша­ется значение внебюджетных фондов, увеличиваются количест­во и объем этих фондов. Внебюджетные фонды имеют ряд осо­бенностей и преимуществ: у органов государственной власти появляются дополнитель­ные средства для вмешательства в хозяйственную жизнь и фи­нансовой поддержки предпринимательства, особенно в услови­ях нестабильной экономики; строго целевое использование средств этих фондов обеспе­чивает более эффективный контроль, так как их автономность от бюджета и предназначение (решение новых важных задач) требуют особого внимания со стороны государства; возможность использования для покрытия бюджетного дефи­цита при определенных условиях — наличии активного сальдо . • Внебюджетные фонды создаются двумя путями. Один путь — это выделение из бюджета определенных расходов, имею­щих особо важное значение, а другой — формирование внебюд­жетного фонда с собственными источниками доходов для опреде­ленных целей. Так, созданные во многих странах фонды социаль­ного страхования предназначены для социальной поддержки оп­ределенных групп населения. Создание других фондов обусловлено возникновением но­вых ранее неизвестных расходов, которые заслуживают особого внимания со стороны общества. В этом случае по предложению правительства законодательный орган принимает специальное решение об образовании внебюджетного фонда. Так, в ряде государств появились внебюджетные экономические фонды. Специальные внебюджетные фонды предназначены для це­левого использования. Обычно в названии фонда указана цель расходования средств. • Материальным источником внебюджетных фондов, как и других звеньев финансовой системы, является национальный до­ход. Преобладающая часть фондов создается в процессе перерас­пределения национального дохода. Основные методы мобилиза­ции национального дохода в процессе его перераспределения при формировании фондов — специальные налога и сборы, средства из бюджета и займы. Специальные налоги и сборы устанавливаются законодатель­ной властью. Значительное количество фондов формируется за счет средств центрального и региональных/местных бюджетов. Средства бюджетов поступают в форме безвозмездных субсидий или определенных отчислений от налоговых доходов бюджета. Доходами внебюджетных фондов могут выступать и заемные средства. Имеющееся у внебюджетных фондов положительное сальдо может быть использовано для приобретения ценных бу­маг и получения прибыли в форме дивидендов или процентов. • Разнообразие внебюджетных фондов обусловливает слож­ные многоступенчатые связи между этими фондами и другими звеньями финансовой системы. Различают односторонние, дву­сторонние и многосторонние финансовые связи. При односторонних связях денежные средства идут в одном направлении: от финансовых звеньев к внебюджетному фонду. Такая связь появляется при формировании фондов или при использовании ими средств. Например, валютные фонды многих стран образуются за счет средств центрального бюджета в форме безвозвратных субсидий. Односторонняя связь появляется и в том случае, когда внебюджетный фонд перечисляет часть сво­их ресурсов другим финансовым звеньям. Так, дорожный фонд США, созданный за счет специальных налогов, при наличии из­лишков предоставляет займы федеральному бюджету. При двусторонних связях денежный поток движет­ся между внебюджетными фондами и другими звеньями фи­нансовой системы в двух направлениях. Так, фонды социаль­ного страхования образуются не только за счет страховых взно­сов, но и средств центрального бюджета. Одновременно при наличии активного сальдо они приобретают государственные ценные бумаги и становятся кредитором бюджета. При многосторонних связях один внебюджетный фонд одновременно приходит в соприкосновение с разными финансовыми звеньями и другими внебюджетными фондами, т.е. деньги движутся в разных направлениях между ними.   2. Внебюджетные фонды Российской Федерации. Внебюджетные фонды в финансовой системе России созда­ны в соответствии с Законом РСФСР "Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР" (от 17 октября 1991 г.). Главная причина их создания — необходимость выде­ления чрезвычайно важных для общества расходов и обеспече­ние их самостоятельными источниками дохода. Решение об образовании внебюджетных фондов принимает Федеральное Собрание РФ, а также государственные предста­вительные органы субъектов Федерации и местного самоуправ­ления. Фонды должны поддерживать специальными финансо­выми ресурсами важнейшие отрасли и сферы народного хозяй­ства (например, фонды НИОКР), а также оказывать соци­альную помощь гражданам РФ (за счет различно создаваемых социальных фондов). Внебюджетные фонды находятся в собственности государ­ства, но являются автономными. Они имеют, как прави­ло, строго целевое назначение. К доходам внебюджетных фондов относятся: специальные целевые налоги и сборы, установленные для соответствующего фонда; отчисления от прибыли предприятий, учреждений, органи­заций; средства бюджета; прибыль от коммерческой деятельности, осуществляемой фондом как юридическим лицом; займы, полученные фондом у Центрального Банка РФ или коммерческих банков. В Российской Федерации с 1992 г. начало действовать более двух десятков внебюджетных социальных и экономических фондов, в том числе социальные: Пенсионный фонд РФ (ПФР), Фонд социального страхования (ФСС), Государственный фонд заня­тости населения РФ (ГФЗН), фонды обязательного медицинс­кого страхования (ФОМС), Фонд обязательной социальной поддержки населения и др.; экономические — Федеральный и территориальные дорожные фонды, Фонд воспроизводства минерально-сырьевой базы РФ, фонды финансового регулирования и др. По Указу Президента РФ (22 декабря 1993 г.) преобладающая часть внебюджетных фондов, преимущественно экономических, доходы которых формировались за счет отдельных платежей юри­дических лиц, должны объединиться с федеральным бюджетом РФ и бюджетами субъектов Федерации (соответственно). Законодательным (представительным) органам субъектов Федерации рекомендовано также консолидировать в соответ­ствующих бюджетах средства территориальных дорожных фон­дов и других внебюджетных фондов, образованных по решени­ям властей указанных органов. Необходимость объединения внебюджетных фондов с соот­ветствующими бюджетами вызвана недостаточным финансо­вым  контролем за поступлением и использованием их ресурсов, поскольку налоговые органы по существу ответственности за эти средства не несут.   Контрольные вопросы 1. Дайте понятие внебюджетных фондов. 2. Назовите финансовые связи между внебюджетными фондами и другими звеньями финансовой системы. 3. Расскажите о причинах создания внебюджетных фондов в РФ. Тема 10. Страхование 1. Участники страховых отношений и их интересы. Переход экономики на рыночные отношения, развитие предпринимательской деятельности, расширение круга товар­ных и обменных операций, взаимных договорных обязательств между хозяйствующими субъектами объективно требуют на­дежной системы гарантий, предоставляемой страхованием. Только на основе страхования становится возможной защита общественных и личных интересов, возникающих в процессе производства, распределения, обмена и потребления  матери­альных благ. Страхование представляет собой особую сферу перераспре­делительных отношений по поводу формирования и использо­вания целевых фондов денежных средств для защиты имуще­ственных интересов физических и юридических лиц и возме­щения им материального ущерба при наступлении неблагопри­ятных явлений и событий. Важная роль страхования в системе общественного воспро­изводства предполагает наличие сферы страховых услуг, соот­ветствующей типу экономического развития государства. В ус­ловиях рыночного хозяйства наряду с традиционным использо­ванием возможностей страхования по защите от чрезвычайных явлений природного характера (землетрясения, оползни, на­воднения и др.) и техногенных рисков (пожары, аварии, взры­вы и др.) резко возрастает потребность у предпринимателей в страховом покрытии ущерба, возникающего при нарушении финансовых и кредитных обязательств, неплатежеспособности контрагентов и действии других экономических факторов, ве­дущих к потере прибыли и доходов. Страховая защита жизни, здоровья, трудоспособности и материального благосостояния граждан также неразрывно связана с их экономическими инте­ресами и реализуется с помощью услуг имущественного, лич­ного и социального страхования. Взаимодействие сторон, заинтересованных в заключении страховых соглашений и достижении результативности страхо­вых операций, происходит на страховом рынке. Страховой ры­нок представляет собой сферу, денежных отношений, где объек­том купли-продажи является "специфический товар" — страхо­вая услуга, формируются предложение и спрос на нее. Объек­тивной предпосылкой существования страхового рынка являет­ся наличие пользователей (заказчиков) страховой услуги, име­ющих непосредственный страховой интерес, и исполнителей, способных удовлетворить их потребности. Основные участники страховых отношений: страхователи — юридические и физические лица, имеющие страховой интерес и вступающие в отношения со страховщи­ком в силу закона или на основе двустороннего соглашения, оформленного договором страхования. В удостоверение заклю­ченного договора страхователь получает страховое свидетель­ство (полис), в котором оговорены правила страхования, пере­чень страховых рисков, размер страховой суммы и страховой премии (взноса), порядок изменения и прекращения договора и прочие условия, регулирующие отношения сторон; страховщики — юридические лица любой, определенной за­конодательством организационно-правовой формы, имеющие государственное разрешение (лицензию) на проведение опера­ций страхования, ведающие созданием и расходованием средств страхового фонда. Страховщиками могут выступать го­сударственные страховые организации, акционерные страховые общества (чаще всего), общества взаимного страхования и пе­рестраховочные компании. Значительный объем операций на страховом рынке осуще­ствляют страховые посредники, к которым относятся: страховые агенты — физические или юридические лица, действующие от имени и по поручению страховщика в соответ­ствии с предоставленными полномочиями. Страховые агенты представляют интересы одной страховой компании и получают за свою работу комиссионное вознаграждение. Крупные стра­ховщики имеют, как правило, достаточно разветвленную сеть страховых агентов; страховые брокеры — юридические или физические лица, зарегистрированные в установленном порядке в качестве предпринимателей, осуществляющие независимую посредническую деятельность по страхованию от своего имени и представляю­щие интересы страхователя либо страховщика. Страховые бро­керы владеют обширной информацией о конъюнктуре страхо­вого рынка, финансовом положении страховых компаний и в качестве услуги предлагают наиболее выгодные условия страхо­вания для своих клиентов. С переходом к рыночной экономике в Российской Федера­ции произошла демонополизация страховой деятельности, зна­чительно расширилось страховое пространство, появились не­государственные акционерные страховые компании, предлага­ющие широкий спектр страховых услуг. Интересы участников страховых отношений, их права и ответственность регулируют­ся Законом РФ "О страховании" от 27 ноября 1992 г.   2. Классификация и виды страхования. Исходя из многообразия объектов, подлежащих страхова­нию, различий в объеме страховой ответственности, степени риска и категориях страхователей однородные и взаимосвязан­ные понятия в области страхования подлежат классификации. Страховые услуги могут быть предоставлены на условиях обязательности или добровольности. Соответственно по форме проведения страхование может быть обязательным и добро­вольным. • Обязательное страхование осуществляется в силу закона, с позиций общественной целесообразности. При его проведении действует неограниченная во времени страховая ответственность по установленным законодательством объектам страхования и кругу страхователей, она наступает автоматически. Так, в Российской Федерации к сфере обязательного стра­хования относятся: обязательное страхование имущества, принадлежащего гра­жданам (жилые дома, строения, животные), гибель или повре­ждение которых затрагивает не только личные, но и общест­венные интересы; государственное обязательное личное страхование должнос­тных лиц таможенных органов РФ; государственное обязательное страхование личности от рис­ка, радиационного ущерба вследствие Чернобыльской катаст­рофы; государственное обязательное страхование медицинских и научных работников на случай инфицирования СПИДом; государственное обязательное страхование пассажиров от несчастных случаев на воздушном, железнодорожном, мор­ском, внутреннем водном и автомобильном транспорте; государственное обязательное личное страхование военно­служащих и военнообязанных, лиц рядового и начальствующе­го состава органов внутренних дел; государственное обязательное личное страхование сотруд­ников Государственной налоговой службы РФ; обязательное страхование работников предприятий с особо опасными условиями работы (пожарные дружины, летно-подъемный состав гражданской авиации, горноспасательные отря­ды, полярники, взрывники, инкассаторы банков, испытатели новой техники и др.); обязательное медицинское страхование граждан. • Добровольное страхование проводится в силу закона и на добровольной основе. Законом определяются наиболее общие ус­ловия страхования, а конкретные условия его проведения регули­руются правилами, установленными страховщиком в договоре страхования. Эта форма страхования не носит принудительного характера и предоставляет возможность свободного выбора услуг на страховом рынке. Вместе с тем добровольное страхование но­сит выборочный охват, так как не все страхователи желают в нем участвовать, а для отдельных категорий лиц устанавливаются ог­раничения для заключения договоров. Набор различных видов страхования, к которым может при­бегнуть страхователь, представляет собой ассортимент страхового рынка. Виды страхования однородных объектов группируются в отрасли, составляющие основу классификации страхования. Ста­новление страхового рынка, появление новых объектов страхова­ния и рисков в сфере предпринимательства, внешнеэкономичес­кой деятельности, финансово-кредитных операций обусловливает выделение таких отраслей страхования, как имущественное, лич­ное и страхование ответственности. Имущественное страхование защищает интересы страховате­ля, связанные с владением, пользованием, распоряжением имуществом и товарно-материальными ценностями. К тради­ционным и освоенным видам имущественного страхования от­носятся сельскохозяйственное страхование (культур и живот­ных), транспортное страхование, страхование имущества граждан, страхование имущества предприятий различных форм соб­ственности. Для российского страхового рынка перспективны­ми, отличающимися высокими страховыми суммами и уровнем страховой ответственности считаются морское и авиационное страхование, страхование грузов, страхование транспортных средств от всех рисков, страхование от огневых рисков.1 (В России государственное огневое страхование впервые стало применяться во второй половине XYIII в. и получило широкое развитие с учреждением в 1827 г. Первого Российского страхового общества от огня). Имущественное страхование нуждается в популяризации, расширении сферы применения универсальных, комплексных видов страхования, так как в настоящее время им охвачено не более 5% стоимости имущества юридических и физических лиц. Важные проблемы, поднимаемые как страховщиками, так и страхователями, о необходимости включения в состав затрат предприятий страховых взносов, индексации страховых сумм и возмещении в условиях инфляции, предоставлении налоговых льгот при страховании общественно значимых объектов и ма­териальных ценностей требуют своего решения. Личное страхование выступает формой социальной защиты и укрепления материального благосостояния населения. Его объекты — жизнь, здоровье, трудоспособность граждан. Преоб­ладающая доля операций по личному страхованию проводится на добровольной основе. Наиболее распространенными считаются смешанное страхование жизни с широким объемом страховой ответственности (в связи с дожитием до окон­чания срока страхования, в связи с потерей здоровья от несчас­тного случая, в связи с наступлением смерти застрахованного), страхование детей до достижения ими совершеннолетия, стра­хование детей и школьников от несчастных случаев, ритуальное страхование, страхование пенсий, страхование образования. В области личного страхования, особенно по долгосрочным и обязательным видам страхования, лидером является государствен­ное акционерное общество "Росгосстрах". Большинство россий­ских страховых компаний, преимущественно вновь создаваемых, ориентируются на краткосрочные виды страхования, что препят­ствует накоплению страховых фондов и снижает долю личного страхования в общем объеме страховых операций. Особое место на российском страховом рынке занимает ме­дицинское страхование граждан, осуществляемое в соответствии с Законом РСФСР "О медицинском страховании граждан в РСФСР" от 28 июля 1991 г. Проводимое в обязательной форме медицинское страхование, по сути, является отраслью социаль­ного страхования, так как распоряжаются средствами страхо­вых фондов и осуществляют страховые выплаты органы терри­ториальных фондов обязательного медицинского страхования, а не коммерческие страховые организации. По программе обя­зательного медицинского страхования страхователями высту­пают все работодатели, уплачивающие страховой взнос в раз­мере 3,6% от фонда оплаты труда. Цель обязательного меди­цинского страхования — решение проблемы финансового обеспечения здравоохранения и предоставление населению ми­нимального гарантированного уровня медицинского обслужи­вания. Добровольное медицинское страхование можно отнести к классическому виду личного страхования, поскольку его орга­низация и проведение относятся к компетенции страховых ме­дицинских компаний. Медицинское страхование на доброволь­ной основе может осуществляться за счет как личных взносов граждан, так и свободных средств предпринимателей и обеспе­чивает страхователю не только возможность свободного выбора лечебного учреждения, но и получение медицинских услуг сверх установленной нормы и более высокого качества. Следует отметить, что на динамику операций по личному страхованию отрицательное воздействие оказывают инфляци­онные процессы, снижение его сберегательной (накопитель­ной) функции, отсутствие у населения желания направлять вре­менно свободные средства на цели страхования. Страхование ответственности в отличие от имущественного и личного защищает интересы как самого страхователя, поскольку ущерб за него возмещает страховая организация, так и других (третьих) лиц, которым гарантируются выплаты за ущерб, причи­ненный вследствие действия или бездействия страхователя незави­симо от его имущественного положения. Тем самым страхование ответственности обеспечивает защиту экономических интересов возможных виновников вреда и лиц, которым в конкретном стра­ховом случае причинен ущерб. • С расширением сферы банковской деятельности, связанной с повышенным риском проведения активных кредитных операций по выдаче ссуд, становится актуальным страхование ответст­венности заемщика за непогашение кредита. Договор страхования заключается между страховой компанией (страховщиком) и предприятиями-заемщиками (страхователями). Объектом страхо­вания является ответственность заемщика перед банком, выдав­шим кредит. Как правило, страхованию подлежит определенная часть ответственности заемщика (от 50 до 90%), остальная же доля возлагается на страхователя. Этот достаточно рискованный вид страхования до недавнего времени был очень популярен у отечест­венных страхователей и страховщиков. Однако в последнее время число заключаемых сделок по страхованию ответственности заем­щиков заметно сократилось. Причины: отсутствие страховой ста­тистики и единой методологии проведения этого вида страхова­ния, недостаточная оценка страховыми компаниями финансового состояния и платежеспособности заемщика, выступающего в каче­стве страхователя. • Страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств — наиболее распространенный в мировой страховой практике вид страхования ответственности, проводи­мый в обязательном, установленном законом порядке. Объектом в этом случае выступает гражданская ответственность владельцев автотранспортных средств, которую они несут перед законом при наступлении дорожно-транспортных происшествий перед потер­певшими третьими (физическими и юридическими) лицами. Спе­цифика этого вида страхования состоит в том, что оно сочетает в себе условия личного и имущественного страхования, так как по нему не устанавливается заранее ни конкретное застрахованное лицо или имущество, ни размер страховой суммы. Исходя из по­вышенного страхового риска и потенциально высокого уровня возмещения материального ущерба страхование может проводить­ся только солидными страховщиками, имеющими достаточные за­пасные страховые фонды. В России проблема введения обязатель­ного страхования гражданской ответственности владельцев транс­портных средств остается актуальной. • Развитие коммерческого расчета и усиление имущественной ответственности предпринимателей по широкому кругу обяза­тельств  предполагают включение в российскую страхо­вую практику таких видов страхования, как страхование ответ­ственности работодателей, страхование профессиональной ответ­ственности частнопрактикующих специалистов (адвокатов, ауди­торов, врачей и др.), страхование деловой ответственности, стра­хование ответственности от экологических рисков, страхование ответственности за качество продукции, страхование ядерной ответ­ственности. В зарубежной страховой практике широко применяется страхование экономических рисков. Предпринимательская дея­тельность и страхование — тесно связанные категории рыноч­ного хозяйства. В этом виде страхования выделяют страхование от коммерческих, технических, правовых, политических рисков и рисков в финансово-кредитной сфере. • Страхование коммерческих рисков охватывает те виды страхования, в которых прежде всего заинтересован предприниматель. Объект страхования — коммерческая деятельность страхователя, под которой понимается инвестирование денежных и материальных ресурсов в какой-либо вид производства или бизнеса и получение от этих вложений соответствующей финансовой отдачи в виде прибыли. Покрытие коммерческих рисков осуществляется при помощи: страхования от потери прибыли (дохода) вследствие нарушения процесса производства, простоя, повреждения или кра­жи имущества и иных потерь, связанных с прерыванием ос­новной деятельности; страхования от невыполнения договорных обязательств по поставке и реализации продукции. • К техническим рискам, подлежащим страхованию, относятся строительно-монтажные, эксплуатационные риски, а также риски новой техники и технологии. • Необходимость страхования финансово-кредитных рисков  обусловлена достаточно высокой степенью вероятности их появления — страховой риск вытекает из специфики движения финансовых и кредитных потоков. Нейтрализовать возможные потери позволяют следующие виды страхования: страхование экспортных кредитов (на случай банкротства импортера либо его продолжительной неплатежеспособности); страхование расходов по вступлению экспортера на новый рынок; страхование банковских кредитов от риска неплатежа заемщика (страхователем выступает банк); страхование коммерческого кредита (страхование векселей); страхование залоговых операций; страхование валютных рисков (потерь от колебания валют­ных курсов); страхование биржевых операций и сделок; страхование от инфляции; страхование риска неправомерного применения финансовых санкций органами налогового контроля.   3. Перестрахование. Финансовые усилия по достижению наибольшей результативности страховых операций, прилагаемые отдельным стра­ховщиком, действующим на страховом рынке самостоятельно, могут быть рассредоточены при помощи системы перестрахо­вания. Перестрахование возникло одновременно с появлением и развитием самого страхования. Впервые перестраховочные операции применялись в морском стра­ховании во второй половине XIV в. В России в 1895 г. при содействии прави­тельства было образовано "Русское общество перестрахования", которое занима­лось перестрахованием огневых рисков. Перестрахование представляет собой систему финансовых и договорных отношений, при которых страховщик часть ответ­ственности по принятым на себя обязательствам перед страховате­лем передает на согласованных условиях другому страховщику. Цель перестрахования — создание сбалансированного портфеля страховщика посредством деления и выравнивания рис­ков, обеспечение финансовой устойчивости и рентабельности страховых операций. В договоре перестрахования участвуют две стороны — страховое общество, передающее риск (цедент), и страховое общество, принимающее риск на свою ответственность, — перестраховщик (цессионарий). Процесс передачи страхового риска в перестраховании называется цедированием риска. Риск, приня­тый перестраховщиком от цедента, может дробиться, т.е. пере­даваться полностью или частично второму, третьему и т.д. пе­рестраховщику. Последующая передача ответственности в пе­рестраховании называется ретроцессией. Объектом перестраховочных отношений является имущественное положение страховщика, вынужденного передать часть исполнения обязательств перестраховщику. Реальная способность страховщика произвести страховые выплаты в соответст­вии с заключенным договором при наступлении страхового случая зависит от достаточности его собственного капитала и наличия быстрореализуемых, ликвидных активов. С передачей части риска перестраховщику риск, который обязан нести сам страховщик, сокращается до размера, кото­рый он в состоянии обслуживать с учетом своих финансовых возможностей. Закон обязывает страховщика, принявшего обязательства по страхованию в размере, превышающем собствен­ные возможности по их исполнению, прибегнуть к перестрахо­ванию. Росстрахнадзором установлено, что максимальный раз­мер обязательств, оставляемых на собственном удержании страховщика, должен составлять не более 10% собственных средств. Собственное удержание — это экономически Обосно­ванный уровень страховой суммы, которую страховщик остав­ляет (удерживает) на своей ответственности, передавая остав­шуюся часть в перестрахование. Особенностью перестрахования является то, что перестраховщик не вступает в экономические и правовые отношения со страхователем — это функции страховщика. В свою очередь, страховщик не обязан информировать страхователя о намере­нии передать в перестрахование полностью или частично взя­тые риски. Однако, несмотря на заключенный договор о пере­страховании, страховщик остается ответственным перед страхо­вателем за компенсацию возможного ущерба в полном объеме, для него он является прямым, или первым, страховщиком. • Перестрахование может рассматриваться с количественных и качественных позиций. В каждом конкретном виде страхования неизбежно присутствует большое количество крупных рисков, которые не под силу одной страховой компании. Количественное перестрахование предполагает деление одного и того же страхо­вого риска на части. Качественным перестрахование считается тогда, когда страховщик специально расширяет операции в облас­ти неподходящих для него страхований с повышенным видом опасностей и передает риски по ним перестраховщикам. • По форме взаимно взятых обязательств цедента и перестраховщика различают договоры факультативного и облигаторного перестрахования. Факультативное перестрахование осуществляется в индивидуальном порядке, страховщик не несет никаких обязательств перед перестраховщиком по передаче ему тех или иных рисков. Договор факультативного перестрахования предоставляет пол­ную свободу его участникам. Цедент принимает решение о це­лесообразности перестрахования по каждому риску отдельно. Все предложения цедента по перестрахованию рассматривают­ся, принимаются или отклоняются перестраховщиком по его усмотрению. При этом перестраховщик не имеет никаких обя­зательств перед цедентом по приему риска и может предложить встречные условия перестрахования.           Облигаторное перестрахование — технически более сложное, но наиболее выгодное для цедента, поскольку все заранее определен­ные им риски автоматически получают покрытие у перестрахов­щика. Договор облигаторного перестрахования заключается на неопределенный срок с правом расторжения по взаимному уведом­лению сторон. Облигаторное перестрахование накладывает на пе­рестраховщика обязанность принять предложенные ему цедентом риски в заранее оговоренной доле или в полном объеме. Тем са­мым, в отличие от факультативного перестрахования передаче подлежит не отдельный обособленный риск, а значительная часть страхового портфеля страховщика. Перестрахование оказывает позитивное влияние на финансовую устойчивость страховщика, позволяет ему принять практически любой, в том числе особо крупный, риск на страхование, заключать, имея небольшой размер собственного капитала, договоры на высокие страховые суммы, с широким объемом ответственности. Безусловно, в роли перестраховщика, способного выровнять страховые риски и оказать финансовую поддержку страховщи­ку, может быть только солидная страховая компания. На рос­сийском страховом рынке оказать перестраховочную защиту страховщикам в состоянии государственное акционерное обще­ство "Росгосстрах" и ряд специализированных перестраховоч­ных компаний. • В страховой практике помимо перестрахования известен и такой метод распределения и выравнивания рисков, как сострахование. Устойчивость страховых операций любого страховщика зависит от соотношения между размером собственных средств, сбором страховых премий, с одной стороны, и максимумом при­нимаемой им на себя ответственности по отдельным рискам, с другой стороны. Для установления оптимального соотношения страховщик берет на страхование такой размер страховой суммы, какой он может оставить на собственном удержании. Непокрытую часть риска он предлагает страхователю застраховать у других страховщиков. В результате первичный страховой риск распределяется между несколькими страховщиками путем сострахования. Данная страховая сделка имеет ряд сложностей, особенно для страхователя. Так, страхователь крупного риска должен вступить в договорные отношения с несколькими страховщиками и при наступлении страхового случая добиться от каждого из них причитающегося страхового возмещения ущерба. Обеспечить деление риска между страховщиками посредством сострахования могут только крупные страховые центры при участии страховых посред­ников. В условиях развитого страхового рынка его участники сострахованию предпочитают перестрахование рисков.   Контрольные вопросы 1. Что представляет собой страхование? 2. Назовите основных участников страховых отношений. 3. Как классифицируется страхование? 4. Дайте понятие имущественного и лично­го страхования. 5. Что представляет собой перестрахование ? Тема 11. Кредит как форма движения ссудного капитала 1.Понятие, особенности, источники формирования и рынок ссудного капитала. В экономической теории ссудный капитал традиционно рассматривается как совокупность денежных средств, на возврат­ной основе передаваемых во временное пользование за плату в виде процента. Для более полного понимания сущности ссуд­ного капитала необходимо прежде всего определить характер­ные особенности, отличающие его от капиталов промышленно­го и торгового. Особенности и источники ссудного капитала. На рынке ка­питалов ссудный капитал занимает особое место, удовлетворяя потребности национальной экономики в лице государства, юридических и физических лиц в свободных финансовых ре­сурсах. Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется в процессе передачи его от кредитора к заемщику и обратно: ссудный капитал как капитал — собственность, владелец которого передает, а точнее — продает, заемщику не сам капи­тал, а лишь право на его временное использование (например, по законодательству большинства государств товары, получен­ные на условиях еще не погашенного коммерческого кредита и находящиеся на складе обанкротившегося заемщика, не подле­жат реализации в общем порядке, а возвращаются кредитору без учета очередности его финансовых требований); ссудный капитал как своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль (часть которой и используется для последующей выплаты ссудного процента); специфическая форма отчуждения ссудного капитала, процедура передачи которого от кредитора заемщику всегда имеет разнесен­ный по времени характер в части механизма оплаты (при обычной сделке стоимость проданного товара оплачивается немедленно, кредитные же ресурсы и плата за их использование чаще всего возвращаются лишь через определенное время); особенности движения ссудного капитала который в отличие от промышленного и торгового на стадии передачи от продавца (кредитора) к покупателю (заемщику) обычно находится лишь в денежной форме. В отличие от ростовщического капитала, основным источником которого выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируется прежде всего за счет финансовых ресурсов, привлекаемых кредитными организаци­ями у государства, юридических и физических лиц (что, кстати, и определяет роль банка как специализированного посредника на рынке ссудных капиталов). Не углубляясь в вопросы эконо­мической теории, подробно анализирующей процесс взаимо­действия сфер производства и обращения как первоисточника кредита, можно определить два источника мобилизации фи­нансовых ресурсов с последующим превращением их в ссудный капитал. • На первом этапе развития кредитных отношений един­ственным источником формирования ссудного капитала выступа­ли временно свободные денежные средства государства, юриди­ческих и физических лиц, на добровольной основе передаваемые финансовым посредникам для последующей капитализации и из­влечения прибыли. Эти средства фиксировались на так называе­мых депозитных счетах в соответствующих кредитных организаци­ях и обеспечивали своим первоначальным владельцам фиксиро­ванный доход в форме процента по этим вкладам. Этот источник не потерял своей актуальности и в современных условиях, когда по мере роста уровня жизни населения развитых государств сред­ства физических лиц составляют все более существенную часть рассматриваемого источника. • По мере развития капиталистического способа производства и, в частности, безналичной формы денежных расчетов с прямым участием банков новым источником формирования ссудного ка­питала стали средства, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. Основные причины подобного высвобождения финансовых ресурсов: несовпадение времени реализации произведенной продук­ции (т.е. поступления денежных средств на расчетный счет продавца) со сроками фактического осуществления затрат на приобретение сырья, материалов, выплату заработной платы наемному персоналу и т. п.; постепенное снашивание основных фондов и вытекающая отсюда необходимость формирования амортизационного фонда как резерва денежных средств, в последующем используемых для финансирования восстановления физического и морально­го их износа; образование нераспределенного остатка прибыли с момента ее формирования до фактического использования (например, в форме дивидендов, обычно выплачиваемых по завершении рас­четного года). Указанные средства аккумулируются, как правило, на рас­четных счетах юридических лиц в обслуживающих их кредит­ных организациях. При этом для банка особая привлекатель­ность данного источника ссудного капитала определяется от­сутствием необходимости: получения предварительного согласия владельца расчетного счета на использование находящихся на нем средств; выплаты дохода по расчетным счетам по аналогу с депозит­ными, т.е. фактическая бесплатность этих ресурсов (например, по кредитному законодательству США вплоть до начала 70-х гг. банкам запрещалось начислять процент по расчетным счетам, в современных условиях отдельные зарубежные и отечественные банки выплачивают его в минимальных размерах).1(Именно по этой причине одним из классических требований финансового менеджмента является минимизация среднего остатка средств на расчетных сче­тах предприятий). Для большинства современных банков рассматриваемый источник выступает в качестве основного мобилизационного ресурса и побуждает их к постоянному увеличению общего со­става обслуживаемых клиентов. Структура рынка ссудных капиталов. Рынок ссудных капи­талов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала. • Основные участники этого рынка: первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных началах мобилизуемых банками и пре­вращаемых в ссудный капитал; специализированные посредники в лице кредитно-финансовых организаций, осуществляющих непосредственное привлечение (аккумуляцию) денежных средств, превращение их в ссудный капитал и последующую временную передачу его заемщикам на возвратной основе за плату в форме процента; заемщики в лице юридических, физических лиц и государ­ства, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах и го­товые заплатить специализированному посреднику за право их временного использования. • Исходя из целевой направленности выделяемых банками кредитных ресурсов, рынок ссудных капиталов может быть диф­ференцирован на четыре базовых сегмента: 1 денежный рынок — совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств; 2 рынок капиталов — совокупность средне- и долгосрочных операций, обслуживающих движение  прежде всего основных средств; 3 фондовый рынок — совокупность кредитных операций, об­служивающих рынок ценных бумаг; 4 ипотечный рынок — совокупность кредитных операций, об­служивающих рынок недвижимости. Каждый из перечисленных сегментов рынка имеет специ­фические особенности в части его организации и функциони­рования, что на практике привело к созданию коммерческих банков, специализированных финансово-кредитных институтов (инвестиционных, ипотечных и т. п.).   2. Принципы кредитования. Отношения между банками и клиентами носят договорной характер, причем последние самостоятельно выбирают банки для кредитно-расчетного обслуживания. Банковская практика и законодательство развитых стран давно выработали целый ряд формально-правовых принципов кредитования, которые должны соблюдаться как кредитора­ми, так и заемщиками, а именно: -срочность; -возвратность; -обеспеченность; -платность. Принцип срочности кредитов требует устанавливать в кредитных договорах срок погашения кредита. Банковская практика выработала несколько способов погашения: возврат всей суммы с процентами в четко определенный срок, выплата в рассрочку (долями) и другие. Вместе с тем существуют и такие виды кредита, при выдаче которых срок возврата не оговаривается. Речь, в частности, идет об онкольном и конто­коррентном кредитах, а также кредите и форме овердрафта (см. п. 3). Еще один вариант кредитования, когда жесткий срок воз­врата средств не может быть заранее оговорен, имеет место в случае выдачи кредита под залог права требования (права па получение денег с возвратом кредита из этих денег). В этом случае срок кредитования заканчивается после получения бан­ком этих денег и автоматического зачисления их на его кор­респондентский счет в РКЦ в погашение выданных ранее за­емщику средств. В кредитном договоре следует четко указать, что считать сроком выдачи кредита — дату списания денег с корреспон­дентского счета банка или дату их зачисления на расчетный счет предприятия. Принцип возвратности кредитов означает, что по­сле истечения срока, на который выдан кредит, заем возвраща­ется банку. В случае просрочки банк начисляет пени, размер которых устанавливает самостоятельно. Однако в тех ситуаци­ях, когда клиент не может вернуть кредит из-за отсутствия денег на расчетном счете, в том числе вследствие временной не­платежеспособности контрагентов и заказчиков, банки иногда пролонгируют кредит, поскольку увеличение объема просро­ченной задолженности по ссудам ухудшает показатели их ра­боты. При этом обычно пересматривают условия кредитования. Принцип платности кредитов подразумевает взима­ние банком платы за кредит в виде ссудного процента. В ус­ловиях экономической стабильности размер процентной став­ки по кредитам фиксируется сразу на весь срок. Однако при высоких темпах инфляции используются «плавающие» про­центные ставки, т.е. при выдаче кредита размер платы за не­го определяют лишь на первоначальный период, а потом че­рез обусловленные периоды времени его уточняют исходя из конъюнктуры рынка краткосрочных капиталов. Это выгодно для обеих сторон, поскольку позволяет кредиторам выдавать ссуды на значительный срок, не опасаясь обесценения денег, а заемщикам помогает не переплачивать за кредит вследствие завышенных процентных ставок, в которые банки старались бы заложить возможные потери. Принцип обеспеченности кредитов важен для бан­ков, так как позволяет гарантировать возврат кредитных ре­сурсов. Вместе с тем встречаются и случаи выдачи необеспе­ченных кредитов заемщику, который хорошо знаком банку, пользуется репутацией «безукоризненного должника» и всегда вовремя возвращает кредит. Подобные кредиты носят название бланковых.   3. Обеспечение кредита. Для обеспечения возврата кредитов используются залог, гарантии (поручительства) и обязательств в других формах в соответствии с законом. Инструкция ЦБ России № 1 «О порядке регулирования деятельности коммерческих банков» устанавливает следующий ранжир риска в зависимости от качества обеспечения предо­ставляемого кредита. Таблица 1. – Вид обеспечения по ссуде. Вид обеспечения по ссуде Степень риска банка, % 1. Залог государственных ценных бумаг 10 2. Реальное (конкретное) материальное обеспечение 25 3. Гарантии и поручительства третьих лиц с известной платежеспособностью 30 4. Залог простых векселей покупателей, по которым имеется гарантия банка покупателя 40 5. Залог акций предприятий и банков, зарегистрированных на фондовой бирже 40 6. Купленные у заемщиков- векселедержателей товарные векселя 40 7. Залог переводных векселей, акцептованных плательщикам, по которым имеется аваль (гарантия банка) 50 8. Страхование ответственности за непогашение кредита 30-80   Характер обеспечения кредита играет роль при определе­нии уровня процентной ставки, подлежащей взысканию с за­емщика за пользование банковским кредитом. Способы и размеры обеспечения кредитов зависят от фи­нансового положения предприятия-заемщика и сроков ссуды. Залогом называют способ обеспечения обязательства, предусматривающий приобретение кредитором-залогодержа­телем права в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества. При банкротстве должника в первую очередь погашаются долговые обязательства, обеспеченные залогом. В соответствии с условиями договора сторон либо закона, предусматривающего возникновение залога, заложенное иму­щество может либо оставаться у залогодателя, либо переда­ваться во владение залогодержателя. Легко транспортируемые, компактные вещи, имеющие вы­сокую стоимость, например украшения, драгоценные металлы или ценные бумаги, обычно передаются на храпение в сейфы банка. Если из технических соображений это не представля­ется возможным, заложенное имущество обычно помещают в специальные хранилища. Так поступают с зерном, металлами в слитках и другими товарами. Машины и оборудование, используемые в качестве обеспе­чения, банк чаще всего оставляет заемщику для дальнейшего использования. Кредитору выгодно, чтобы заемщик, эксплуатируя, скажем, свой грузовой автомобиль, получал доходы и мог из них выплачивать проценты и погашать кредит. Если заложенное имущество остается у заемщика, банк проверяет по документам его наличие, состояние и условия хранения. При утрате этого имущества банк вправе потребо­вать вернуть кредит досрочно. Заемщик (залогодатель) обя­зан застраховать за свой счет предмет залога, обеспечить его сохранность, в том числе необходимый ремонт. В том случае, когда имущество передается во владение банку, договор может предусматривать право банка пользо­ваться имуществом. Доходы от его использования направля­ются банком на покрытие расходов по содержанию предмета залога, а также засчитываются в счет погашения процентов по ссуде или самой ссуды. Договор залога должен совершаться в письменной форме и содержать следующие условия: -вид залога; -суть обеспеченного залогом требования; -размер требования; -сроки исполнения обязательства, -состав и стоимость заложенного имущества; -любые иные условия, относительно которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто согласие. Предметом залога может быть любое имущество, которое согласно закону вправе отчуждать залогодатель (вещи, цен­ные бумаги, драгоценные металлы, ювелирные изделия, иное имущество и имущественные права). Когда в качестве залога используются товары, допускает­ся осуществление его путем передачи залогодержателю склад­ских квитанций, железнодорожных накладных, других товаро­сопроводительных документов. При залоге товаров в обороте и переработке разрешено изменение состава и натуральной фор­мы предмета залога при условии, что их общая стоимость не становится меньше указанной в договоре о залоге. Важным требованием к залогу является его реализуемость. Поэтому, когда в качестве залога используются товары, же­лательно, чтобы они котировались на бирже. Это, с одной стороны, в случае необходимости облегчит их реализацию, с другой — поможет установить их рыночную цену. При залоге ценных бумаг (акций, облигаций, серти­фикатов, казначейских и коммерческих векселей и т.п.) банку важно правильно установить качество конкретной ценной бу­маги, складывающееся из ее ликвидности, обеспеченности со стороны эмитента, рыночной стоимости. При этом целесооб­разно учитывать динамику курса, чтобы обоснованно прогно­зировать его будущее изменение. Если сумма, вырученная при реализации предмета залога, превышает размер обеспеченных этим залогом требований за­логодержателя, то разница возвращается залогодателю. Поэ­тому в договоре о залоге заемщику следует оговорить проце­дуру реализации залога. Помимо залога вещей (товаров) и ценных бумаг возможен также залог недвижимости (строений, зданий, сооружений, зе­мельных участков либо права пользования землей), или ипо­тека. Договор об ипотеке должен быть нотариально удосто­верен, а сама ипотека зарегистрирована в поземельной книге по месту нахождения недвижимости. Наиболее специфическим вариантом залога является за­лог прав арендатора. Другой формой обеспечения возврата кредитов является гарантия (поручительство), в силу которой гарант (получатель) обязывается перед кредитором другого лица (долж­ника) отвечать за исполнение обязательства этого лица пол­ностью или частично. К гаранту, ис­полнившему обязательство, переходят все права кредитора по этому обязательству. В качестве гаранта может выступать, в частности, коммерческий банк (другой), для которого такая операция (гарантийная) будет представлять выдачу авального кредита. В качестве обеспечения кредита может выступать требова­ние заемщика к третьему лицу. Заемщик переуступает требо­вание или счет банку. Подобную операцию именуют цессией. В целях уменьшения или устранения кредитного риска ис­пользуется страхование. Заемщик заключает со страховщиком договор страхова­ния, в котором предусматривается, что в случае непогашения кредита в установленные сроки страховщик выплачивает бан­ку, выдавшему кредит, возмещение в размере от 50 до 90% непогашенной заемщиком суммы кредита, включая проценты за пользование кредитом. Конкретный размер ответственнос­ти оговаривается в договоре страхования, а ответственность страховщика наступает, если заемщик не возвратил банку ссуду в течение 20 дней после наступления срока платежа, предусмотренного кредитным договором. При этом страхов­щик обязан выплатить банку, выдавшему кредит, страховое возмещение в течение 15 дней после наступления искового случая. В настоящее время на российском страховом рынке функ­ционируют уже около 3000 страховых компаний, которые предлагают широкий круг услуг по добровольному страхова­нию финансовых рисков, в том числе страхование: -риска невозврата кредита (страхователь — банк); -ответственности заемщика за невозврат кредита (страхова­тель — заемщик); -несвоевременной уплаты процентов за кредит заемщиком. Если в качестве обеспечения кредита используется страхо­вание риска, то при решении вопроса о выдаче кредита клиент представляет в банк договор страхования и страховой полис. В этом случае риск невозврата ссуды в полной мере перекла­дывается на страховую компанию. Одной из первых в сфере страхования финансовых рисков начала работать страховая компания «Славия-Грумант» (Санкт-Петербург). По словам ее директора, страхование кредитов -выгодное дело, если клиент надежен. Финансовое положение бизнесменов, обращающихся к страховщикам, проверяет специ­альный отдел экономической безопасности. Если клиент небла­гонадежен, полис не подписывают. За полтора года страховой компанией «Славия-Грумант» было компенсировано банкам более 2 млн. руб. Еще 3,5 млн. руб. возвращено в результате факторинговых операций ее служб. Следует отметить, что в настоящее время кредиты выда­ются под страховку только в двух случаях: -если страховая компания работает в том же городе, где находится банк, и зарекомендовала себя только с лучшей стороны; -если страхование кредита осуществляет страховая компа­ния, созданная самим же банком.   4. Порядок выдачи кредита. Кредиты предоставляются банками различным юридичес­ким лицам независимо от формы собственности, действую­щим на основе хозрасчета и самофинансирования, за счет формируемых кредитными учреждениями собственных и за­емных ресурсов (собственных средств, средств клиентов на расчетных счетах, межбанковского кредита), а также за счет средств, мобилизованных во временное пользование путем вы­пуска долговых ценных бумаг. В приложении 8 приведены типовые условия кредитования юридических лиц коммерчес­кими банками. Залогом успешной работы банка является проведение гра­мотной кредитной политики, выбор эффективных направле­ний и сфер вложений; -определение круга заемщиков; -установление средних объемов и сроков кредитования; -анализ конъюнктуры рынка кредитов. Принципы кредитования должны найти отражение во внутреннем регламенте банка, где оговаривают: -процедуру предоставления и оформления кредита; -методы проверки кредитоспособности, платежеспособнос­ти, кредитной истории, банковских счетов и вкладов заем­щика; -порядок проведения экспертного анализа кредитуемого проекта и технико-экономического обоснования коммерческой сделки, а также проверки информации заемщика служ­бой безопасности банка. Наличие регламента позволит с самых первых шагов вы­явить сильные и слабые стороны потенциального заемщика, определить линию его поведения на рынке и избежать воз­можных потерь. Процесс кредитования можно разделить на несколько эта­пов, каждый из которых вносит свой вклад в качественные характеристики кредита и определяет степень его надежности и прибыльности для банка: -рассмотрение заявки на получение кредита и интервью с будущим заемщиком; -изучение кредитоспособности клиента и оценка риска по ссуде; -подготовка и заключение кредитного договора; -контроль за выполнением условий соглашения и погаше­ния кредита. Этап I. Рассмотрение заявки. Клиент, обращающийся в банк за получением кредита, представляет заявку (см. При­ложение 10), где указывается, для какой цели требуется ссуда, размер, вид и срок погашения ссуды, предполагаемое обеспечение. К заявке прилагают документы и финансовые отчеты, служащие обоснованием просьбы о предоставлении ссуды и объясняющие причины обращения в банк. Они ста­новятся предметом самого тщательного анализа на последую­щих этапах, после того как представитель банка проведет предварительное интервью с заявителем и сделает вывод о перспективности сделки. В состав пакета сопроводительных документов, представ­ляемых в банк вместе с заявкой, входят следующие : -финансовый отчет, включая бухгалтерский баланс на оп­ределенную дату (конец года), отчет о прибылях и убытках за год, содержащий подробные сведения о доходах и расходах компании, чистой прибыли, ее распределении; -отчет о движении кассовых поступлений, основанный на сопоставлении балансов компании на две даты, что позволяет определить изменения различных статей и движение фондов и дает картину использования ресурсов, времени высвобождения фондов и образования дефицита кассовых поступлений и т.д.; -внутренние финансовые отчеты, более детально характери­зующие финансовое положение компании, изменение ее по­требности в ресурсах в течение года;  -прогноз финансирования, содержащий оценку будущих продаж, расходов, издержек на производство продукции, де­биторской задолженности, оборачиваемости запасов, потребности в денежной наличности, капиталовложений и т.д. Заявка поступает к работнику банка (кредитному инспек­тору), который после ее изучения проводит предварительную беседу с будущим заемщиком — владельцем или представи­телем руководства фирмы. Эта беседа очень важна для реше­ния вопроса о будущей ссуде: она позволяет банковскому служащему не только уточнить многие важные детали кре­дитной заявки, но и составить психологический портрет за­емщика, оценить компетентность руководства компании, реа­листичность его оценок положения и перспектив развития предприятия. В ходе беседы не нужно стремиться выяснить все аспекты работы компании. Кредитный инспектор должен сконцентрировать внимание на ключевых, базовых вопросах, представляющих наибольший интерес для банка. После беседы кредитный инспектор должен принять реше­ние, продолжать ли работу с кредитной заявкой или ответить отказом. Если предложение клиента расходится в каких-то важных аспектах с принципами и установками политики, которую проводит банк в области кредитных операций, то заявку следует решительно отвергнуть. При этом необходимо объяс­нить заявителю причины, по которым кредит не может быть предоставлен. Если же служащий банка по итогам предварительного ин­тервью решает продолжить работу с клиентом, он заполняет кредитное досье и направляет его вместе с заявкой и докумен­тами, представленными клиентом, в отдел анализа кредито­способности. Там проводится углубленное и тщательное об­следование финансового положения компании-заемщика. Этап II. Анализ кредитоспособности заемщика. При ана­лизе кредитоспособности используются разные источники ин­формации: -материалы, полученные непосредственно от клиента; -материалы о клиенте, имеющиеся в архиве банка; -сведения, сообщаемые теми, кто имел деловые контакты с клиентом; -отчеты и другие материалы частных и государственных учреждений и агентств. Эксперты отдела кредитоспособности прежде всего обра­щаются к архивам своего банка. Если заявитель уже получал кредит в банке, то в архиве имеются сведения о задержках в погашении долга или других нарушениях. Анализ кредитоспособности имеет целью оценить способ­ность и готовность клиента вернуть одолженные средства в соответствии с условиями кредитного договора, а также взве­сить целесообразность кредитных вложении и продолжения отношений между банком и заемщиком (прекращения кре­дитования, применения санкций к неаккуратным заемщи­кам), Границы анализа кредитоспособности зависят от размеров и сроков предоставления ссуд, результатов прошлой деятельности заемщика, обеспечения кредита, наличия или отсутст­вия в прошлом взаимоотношений банка с заемщиком. Следует выяснить, обладает ли юридическое или физичес­кое лицо, подавшее заявку на получение кредита, дееспособ­ностью и правоспособностью. Начиная с определенной суммы кредита все компании должны, как это указано в законодательных предписаниях, «раскрыть свои экономические показатели». Наиболее важным для решения вопроса о предоставлении кредита является анализ: -общей структуры имущества; -структуры капитала; -ликвидных ресурсов; -финансового плана; -годового финансового отчета компании. При изучении кредитоспособности фирмы важное значение придается анализу коэффициентов, характеризующих соотно­шение различных статей баланса, и динамике этих показате­лей. Это важные источники информации и прогнозов по по­воду состояния дел фирмы и риска, связанного с выдачей ей кредита. В практике кредитного анализа применяют показатели лик­видности, задолженности, погашения долга, деловой активнос­ти, рентабельности, в частности, следующие: -общий коэффициент покрытия, характеризующий способ­ность заемщика рассчитаться с кредиторской задолженно­стью; -промежуточный коэффициент покрытия, отражающий его способность рассчитаться с кредиторской задолженностью в ближайшее время; -коэффициент абсолютной ликвидности, выявляющий спо­собность немедленно рассчитаться с кредиторской задолжен­ностью; -коэффициент общей платежеспособности, определяющий, какая часть активов финансируется за счет заемных средств; -коэффициент критической оценки, показывающий способ­ность в срочном порядке реализовать активы и расплатиться с кредиторской задолженностью. Анализ необходимо проводить в динамике, так как плате­жеспособность заемщика не является неизменной категорией: в момент заключения кредитного договора она может быть положительной по всем показателям, однако это не служит единственной гарантией своевременного возврата средств по истечении срока кредитного договора. Этап 111. Подготовка кредитного договора. В случае бла­гоприятного заключения банк приступает к разработке условий кредитного договора. Этот этап называют также структури­рованием ссуды. В процессе структурирования банк опреде­ляет основные характеристики ссуды: вид, сумму, срок, способ погашения, обеспечение, цену кредита, прочие условия. Структурирование способно оказать серьезное влияние на успех кредитной сделки. Если банк определил в договоре слишком напряженные сроки погашения ссуды, то заемщик останется без капитала, необходимого для нормального функ­ционирования. В результате выпуск продукции не будет рас­ти согласно первоначальным наметкам. Напротив, если банк предоставит слишком либеральные условия выплаты долга, то заемщик сможет длительное время бесконтрольно исполь­зовать полученный кредит. Первый шаг, который должен сделать кредитный инспектор, разрабатывая условия будущей ссуды, — определить вид кредита. Это зависит от цели займа, характера операций, для финансирования которых берется ссуда, возможности и ис­точников погашения кредита. Коммерческие ссуды могут быть использованы для финан­сирования оборотного капитала или основных фондов компа­нии. Средства для погашения ссуды в этих двух случаях ак­кумулируются по-разному. Если ссуда берется для финансирования запасов или де­биторской задолженности, то средства, необходимые для ее погашения, образуются после продажи этих запасов или оп­латы счетов покупателями продукции. Во втором случае ссуда идет на покупку оборудования, зданий и т.п., и средства для ее погашения будут получены в процессе длительной эксплуатации этих элементов основно­го капитала. Ясно, что при финансировании запасов или дебиторской задолженности клиент нуждается в краткосрочном креди­те, погашаемом в течение нескольких месяцев, тогда как во втором случае срок кредита должен соответствовать срокам службы оборудования и соответственно составлять от 1 до 25-30 лет. Погашение ссуды, как уже говорилось, может произво­диться единовременным взносом по окончании срока или рав­номерными взносами на протяжении всего периода действия кредита. Большое внимание уделяется вопросу о стоимости кредита, в том числе определению процентной ставки, размера компен­сационного остатка на счете, комиссии за выдачу и оформле­ние кредита и т.д. Кредитный инспектор должен изложить клиенту предла­гаемые условия кредита, которые могут существенно отли­чаться от тех, что содержались в заявке. В процессе перего­воров позиции сторон сближаются, выявляется компромисс, после чего подготавливается документ, окончательно устанав­ливающий условия кредита. Этот документ представляется ссудному комитету для утверждения. Банк должен хранить в кредитном досье документы, под­тверждающие: -полномочия лиц, подписавших кредитный договор от име­ни компании; -получение ссуды; -право распоряжения залогом. Кредитный договор представляет собой развернутый документ, подписываемый обеими сторонами кредитной сдел­ки и содержащий подробное изложение всех условий ссуды. Как правило, он включает следующие основные разделы: -свидетельства и гарантии — в нем указывается, что заем­щик полномочен заключать кредитные договоры, не имеет задолженности по налогам, вправе распоряжаться активами и т.д.; -характеристика кредита — излагаются условия кредита; -обязывающие условия — перечисляются правила, которых должен придерживаться заемщик; -запрещающие условия — называются действия, которые не должны производиться заемщиком: -невыполнение условий кредитного договора — приводятся случаи, которые следует трактовать как «невыполнение» или «нарушение» договора; -санкции в случае нарушения условий. Договор подписывают представители банка и компании, а если нужно - гарант. После этого комплект всех документов передается клиенту, а другой комплект с сопроводительными документами идет в кредитное досье банка. Этап IV. Контроль. Банк контролирует выполнение ус­ловий кредитного договора, чтобы обеспечить регулярную уп­лату очередных взносов в погашение ссуды и процентов и своевременное выявление проблемных кредитов. Последние попадаются в кредитном портфеле практически каждого бан­ка, поскольку торговцы капиталом не могут позволить себе роскошь кредитовать только абсолютно надежных заемщиков. Тогда они упустили бы много прибыльных возможностей, В то же время трудности с погашением кредита обходятся банку очень дорого. Основными причинами возникновения проблем­ных кредитов являются как ошибки, допущенные персоналом банка при рассмотрении кредитной заявки, так и неэффектив­ная работа компании (неумелое и неэффективное руководст­во, ухудшение качества продукции и вытеснение ее с рынка, неэффективный маркетинг или полное его отсутствие, слабый контроль за финансами компании и т.д. ). При первых же тревожных сигналах банк должен немед­ленно принять меры, обеспечивающие погашение кредита. Наилучший вариант — разработка совместно с заемщиком плана восстановления финансовой стабильности компании и устранения диспропорции, самый крайний — объявление не­плательщика банкротом. Служащий кредитного отдела банка должен организовать встречу с представителем компании и обсудить сложившееся положение. Если удастся убедить клиента, что положение можно исправить, следует наметить план действий (продажа активов, сокращение накладных расходов, изменение марке­тинговой стратегии, смена руководства). Другое решение может заключаться в продаже банком за­лога. Для этого необходимо прежде всего проверить докумен­ты и установить, что банк действительно имеет безусловное право распоряжаться залогом. Затем надлежит выяснить, ка­ковы возможности реализации залога. Идеальный вариант — сотрудничество с заемщиком в продаже залога. Только соблюдение взаимных интересов обеспечит банку и заемщику возможность выбрать наиболее приемлемую в каж­дом конкретном случае форму обеспечения возврата кредита.   Контрольные вопросы 1.      Что представляет собой ссудный капитал? 2.      Определите два основных источника ссудного капитала. 3.      Перечислите и поясните основные принципы кредита. 4.      В чем заключается сущность обеспечения кредита. 5.      Перечислите и поясните этапы процесса кредитования. 6.      Что представляет собой кредитный договор? Тема 12. Формы кредита С развитием товарно-денежных отношений постепенно складывались различные формы кредита. Особенно много их появилось в ходе общего увеличения кредитных операций в XX столетии. Предлагая новые виды кредитных услуг, банки не только приспосабливались к потребностям процесса воспроизводства, но прежде всего пытались путем диверсифика­ции кредитного предложения привлечь наибольшее число кли­ентов и тем самым повысить свои прибыли. 1. Онкольный кредит Сущность онкольного кредита заключается в том, что он подлежит возврату по первому требованию банка. Посколь­ку заемщик обычно не может планировать использование по­лученных средств на какой-либо конкретный  период, процент­ные ставки по онкольным кредитам ниже, чем по обычным ссудам на срок. Специфика данного кредита обусловливает его использование теми заемщиками, у которых потребность в денежных средствах носит краткосрочный характер и кото­рые имеют соответствующее обеспечение в виде товаров и цен­ных бумаг (брокеры, дилеры и т.д.). 2.Контокоррентный кредит. Одной из классических форм кредита является конто­коррентный кредит. Он представляет особый интерес для тех клиентов банка, которые состоят в коммерческих отноше­ниях с большим числом партнеров — поставщиков и потре­бителей продукции. Это ведет к тому, что у данного клиента постоянно возникают денежные обязательства и требования, причем их величина может изменяться. В целях рационали­зации платежного оборота своего клиента банк берет на себя осуществление расчетов по его текущим требованиям и обя­зательствам. Для этого открывается контокоррентный, или текущий банковский, счет, на котором ежедневно фиксируются все поступления и списания средств. При этом обязательства клиента могут временно превысить его требо­вания, и на счете не окажется средств для покрытия отрица­тельного сальдо. В этом случае клиент договаривается с бан­ком о предоставлении ему контокоррентного кредита. Плата за контокоррентный кредит включает дебиторские про­центы, рассматриваемые в западной литературе как возме­щение издержек на мобилизацию денежных средств для кре­дита, и комиссионные платежи, характеризуемые за­падными экономистами как плата за риск и согласие на предоставление кредита. Проценты по контокоррентному кре­диту относятся к разряду наиболее высоких в банковской практике развитых стран. 3. Кредит в форме овердрафта. Кредит в форме овердрафта представляет собой выдачу денежных средств со счета клиента в банке в размере, пре­вышающем остаток на счете, вследствие чего образуется де­бетовое сальдо. Суть его состоит в том, что между банком и клиентом заключается соглашение о предоставлении кредита сверх остатка средств на текущем счете в пределах заранее оговоренных суммы и срока. Этот кредит, так же как и он­кольный, носит краткосрочный характер, поскольку в пога­шение задолженности направляются все суммы, зачисляемые на счет клиента, в результате объем кредита постоянно умень­шается, пока он не будет полностью погашен. Такой кредит обычно выдается в рамках определенного, заранее оговорен­ного лимита наиболее солидным клиентам, а плата за него больше, чем за обычный кредит. 4. Операции с векселями и учетный кредит. Говоря о связях банковской системы с реальной экономи­кой, чаще всего имеют в виду инвестиции, капиталовложения. И задают вопрос, почему банки не вкладывают накопленные деньги в создание новых или модернизацию действующих производств. Дело тут не в желании или нежелании банков. В условиях значительного спада производства, когда оказа­лись незадействованными огромные производственные мощ­ности, инвестиции вообще сомнительны. Промышленность сейчас испытывает большую потребность не в основном, а в оборотном капитале. Беда в том, что восстановление оборотных капиталов в промышленности на чисто коммерческой основе практически нереально. Для этого необходимо совместное участие Цент­робанка РФ, Министерства финансов РФ, муниципальных органов. Вместе с тем было бы странно решать такие пробле­мы старыми методами (за счет безвозвратных бюджетных ассигнований, выделения централизованных кредитов и т.д.). Мы это проходили. Значит, все должно строиться на системе, адекватной тем рыночным отношениям, которые сложились на сегодня. В подобных обстоятельствах заслуживает внимания такой естественный для рыночной среды инструмент как вексель. Первые векселя использовались еще в середине ХП с. в Северной Италии. Вексель — это, во-первых, свидетельство, закрепляющее право на определенное имущество за тем, кто законно обла­дает векселем. Во-вторых, вексель — ценная бумага на предъявителя, а не именной документ. Право на вексель обычно передается с помощью передаточной надписи — индоссамента, однако воз­можна и уступка векселя. В-третьих, вексель — самостоятельное платежное обяза­тельство, т.е. задолженность по векселю полностью обособи­лась от непосредственных долговых обязательств, возникаю­щих из товарных поставок, которые являются причиной выставления векселя и приема его к оплате. Наконец, выставление векселя не может связываться с ка­кими-либо условиями. Вексель — это абстрактное обязатель­ство совершить платеж. Не имеет значения, по какой причине был выставлен вексель, и какой вид товарных поставок лежал в основе вексельной сделки. Вексель имеет силу, если содержит: -наименование документа (слово «вексель» на языке, на котором составлен документ); -безусловное требование выплатить определенную сумму денег; -наименование плательщика по векселю, или трассата; -срок платежа (конкретный день, срок, исчисляемый со дня выдачи) -либо отметку о том, что вексель подлежит оплате при предъявлении или через определенный срок после его предъ­явления (нем. Nach-Sichwechsel); -указание места платежа; -наименование лица, в пользу которого совершается платеж по векселю (ремитента); -дату и указание места выставления векселя; -подпись лица, выставившего вексель (трассанта). Наряду с простым векселем (соло-векселем), кото­рый представляет собой обязательство, выдаваемое заемщи­ком на имя кредитора, и переводным векселем (трат­той), представляющим собой письменный приказ одного лица другому уплатить определенную сумму третьему лицу, в бан­ковской практике развитых стран существуют и другие формы этих ценных бумаг: -ректа-вексель, или именной вексель (нем. Rektawechsel); -вексель с процентной ставкой; -обеспечительский вексель, используемый как обеспечение ссуды; -вексель, погашаемый равными частями (нем. Ratewechsel); -бланковый вексель (акцепт) — пустой формуляр векселя, заполняемый продавцом; -финансовый вексель, служащий не для оплаты задолжен­ности, а для мобилизации денежных средств (одна сторона выдает другой определенную сумму, получая взамен вексель); -дружеский вексель, акцептуемый экономическим агентом из дружеских или других побуждений в надежде, что ему не придется отвечать по обязательствам этого векселя; -фиктивный (бронзовый) вексель, выставляемый в целях мошенничества от имени несуществующего или неплатежеспо­собного лица; -оборотный вексель, выставляемый поставщиком и акцеп­туемый покупателем; -фальшивый, измененный и испорченный вексель; -копии и дубликаты векселя. Вексель может быть учтен в коммерческом банке. Продажа векселя банку имеет форму учетного кредита. Покупная цена векселя представляет собой сумму требований по векселю за вычетом процентов, комиссионных платежей и других наклад­ных расходов. Эту сумму владелец векселя получает наличны­ми или в виде перечисления на счет. Вексель индоссируется владельцем в пользу банка. В результате этой операции банк становится законным векселедержателем, к которому перехо­дят все права на предъявление векселя должнику. Однако с экономической точки зрения покупка векселя представляет со­бой кредитную операцию, так как банк предоставляет векселе­держателю кредит на срок векселя, как правило, не превыша­ющий 90 дней. Сумма вычетов, которые коммерческий банк удерживает при покупке векселей, в большой степени зависит от уровня учетной ставки Центрального банка. В зависимости от фазы цикла общественного воспроизводства сумма таких вы­четов может быть выше или, наоборот, ниже учетной ставки. Предоставив клиенту учетный кредит, банк, как правило, сохраняет вексель у себя и предъявляет его к оплате по истечении срока обязательств. Если финансовое положение банка ухудшается, он может переучесть вексель (если тот, конечно, отвечает указанным выше требованиям) и Центральном банке. Однако коммерческий банк обычно старается избежать пере­учета, чреватого потерей части прибыли. Разумеется, само по себе оформление векселя ничего не изменит, если между предприятиями не стоит банк. Он — главный агент вексельного обращения. Вексель, оформленный как кредит предприятия - производителя товара предпри­ятию — потребителю этого товара, означает предоставление банковского кредита. Ведь следующий этап — учет векселя в банке. Отсрочка платежа предоставляется в основном на срок три месяца, причем процентов за это не взимается, поскольку стоимость отсрочки платежа уже включена в цену товара. А если оплата производится раньше, предоставляется скидка с покупной цены. Рассмотрим порядок расчетов посредством наиболее рас­пространенных в хозяйственной практике простых и перевод­ных векселей, По простому векселю (соло-векселю) лицо, которое выста­вило его (векселедатель), одновременно является и платель­щиком. Иначе говоря, простой вексель можно определить как ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обя­зательство векселедателя уплатить по наступлении срока пла­тежа определенную сумму денег владельцу векселя (векселе­держателю). Платеж по векселю может быть полностью или частично обеспечен посредством аваля, осуществляемого тре­тьим лицом (например, банком), что повышает доверие к нему (рис. 1). Роль банков с вексельном обращении не ограничивается учетом векселей. Коммерческий банк может купить вексель, заплатив бывшему владельцу векселя не всю сумму, указан­ную в векселе, а за вычетом так называемой учетной став­ки (дисконта), т.е. процентной ставки, по которой банк «учитывает» (покупает) вексель. Для расчета учетной суммы применяется следующая формула: где  С — дисконт;         К — сумма, подлежащая уплате по векселю;         Т — срок платежа дней;         П — учетная ставка банка. Рис. 1. Расчеты с помощью простого векселя: 1 — поставка предприятием “A” - товара предприятию «В»; 2 — выставление предприятием «В» простого векселя пред­приятию “A”; 3 — авалирование векселя коммерческим бан­ком; 4 — поставка предприятием «С» товара предприятию «А»; 5 — расчет предприятия «А» с предприятием «C» с по­мощью векселя посредством индоссамента, 6 — предъявление предприятием  «С»  векселя в банк для его инкассирования; 7 — оплата предприятием векселя; --- — учет предпри­ятием “A” векселя в банке (в этом случае операции 4—6 исключаются). Коммерческий банк, в свою очередь, при необходимости может передать вексель центральному банку страны (пере­учесть вексель). В этом случае центральный банк удержит часть стоимости векселя, которая будет называться официаль­ной учетной ставкой. Порядок расчетов посредством выдачи переводного вексе­ля (тратты) иллюстрирует рис. 2. Рис. 2. Расчеты с помощью переводного векселя  1 — поставка предприятием «А» товара предприятию «В», 2 - поставка предприятием «В» товара предприятию «С»; 3 — выставление предприятием «В» переводного векселя предприятию «C»; 4 — предприятие «С» акцептует вексель и передает его в банк для аваля: 5 — вексель с авалем бан­ка передается предприятию «А» ; 6 — поставка предприятием «D» товара предприятию «А» ; 7 — расчет предприятия «А» с предприятием “D” с помощью векселя посредством его ин­доссамента; 8 — предъявление предприятием “D” векселя в банк для его инкассирования; 9 — оплата предприятием “C” векселя. Остановимся подробнее на оплате векселей. Прежде всего отметим, что наряду с упомянутой выше операцией инкасси­рования векселей, когда банки берут на себя ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей в пользу их держателей, существует еще и операция домицилирования — оплата банками по поручению и за счет векселедателей (трассатов). В этом случае векселедатели заключают с банком договор, в котором банк назначается плательщиком по векселям и обя­зуется своевременно их оплачивать, а векселедатель обязуется своевременно предоставить банку денежные суммы, необходимые для оплаты его векселей. Нехватка оборотных средств побуждает отечественные пред­приятия переходить на предоплату, что грозит негативными последствиями для национальной экономики. Даже в США введение 100%-ной предоплаты товаров уже через 2—3 меся­ца повлекло катастрофический спад производства. Мировой опыт показывает, что экономика нормально функционирует, когда производитель кредитует потребителя. А мы пытаемся выжить, пойдя наперекор здравому смыслу. Выход из тупика можно найти, только взяв text-transform:uppercase'> на вооружение простой коммерческий вексель. Именно он, обеспеченный банковским кредитом, должен способствовать созданию нормальных взаимовыгод­ных отношений между производителем и потребителем. Вексельное обращение - это тот канал, по которому финансовые ресурсы могут поступать повсеместно, но при доста­точно надежной гарантии возврата. В России коммерческий кредит в товарной форме с ис­пользованием вексельного обращения уже практиковался в 1920-х годах. Отказ от него в ходе кредитной реформы 1930—1932 гг. был обусловлен переходом народного хозяйства к системе прямого централизованного планирования. Этот вид кредита не увязывался с директивными, административно-командны­ми методами управления экономикой. Перевод отечественных предприятий на полный хозрасчет и самофинансирование, по­явление новых коммерческих структур создает необходимые предпосылки для возрождения коммерческого кредитования. 5. Акцептный кредит. Акцептный кредит, как и учетный, связан с обращением векселя, но отличается тем, что в данном случае банк сам является плательщиком по векселю. Акцентный кредит заклю­чается в том, что банк соглашается оплатить (акцептует) вы­ставленный на него клиентом переводной вексель при усло­вии, что клиент предоставит банку покрытие векселя до на­ступления срока платежа по нему. Акцепты известных банков обычно гарантируют высокую надежность векселя при пере­даче третьим лицам. Векселедержатель предъявляет требова­ния в первую очередь к банку. Взаимоотношения между банком и трассантом регулиру­ются законом, положениями кредитного договора и общими условиями сделок банка. В соответствии с ними заемщик должен предоставить банку сумму, обозначенную в векселе, не позднее чем за день до окончания срока платежа. Оче­видно, что банки предоставляют акцептный кредит только фирмам, обладающим безупречной платежеспособностью. Од­нако и таким клиентам не миновать проверки кредитоспо­собности. Выставитель векселя после акцепта банка может исполь­зовать вексель для различных целей, например оплатить им товарные поставки или учесть его в другом банке. Иногда вексель остается в акцептовавшем его кредитном учреждении либо сразу же учитывается. Таким образом, один и тот же банк может акцептовать, а затем учесть вексель, что не ред­кость в банковской практике. Акцептный кредит относится к группе краткосрочных ссуд. Он служит для финансирования оборотных средств и не должен использоваться на инвестици­онные цели. 6. Ломбардный кредит. Ломбардный кредит — это краткосрочная, фиксиро­ванная по размерам ссуда, которая обеспечивается легко реа­лизуемым движимым имуществом или правами. В зависимости от обеспечения различают ломбардный кре­дит под залог цепных бумаг, товаров, драгоценных металлов и требований. При кредитовании под залог ценных бумаг в соответ­ствии со степенью курсового риска и видом банка практикуют различные оценки стоимости залога (в данном случае ценных бумаг). Например, залоговая стоимость для закладных листов, как правило, не опускается ниже 90% курса, существующего на данный момент, долговые обязательства с поручением оце­ниваются до 80% курсовой стоимости, другие долговые обяза­тельства — до 60%, акции — от 50 до 70% их курса. Векселя ломбардируются довольно редко, так как стоимость учетного кредита обычно на один процентный пункт ниже ставок лом­бардных ссуд. Товары могут выступать в качестве залога в ломбардном кредите только при условии, что ими ведется торговля на бирже, где можно однозначно определить их цену с учетом количественных и качественных характеристик товарных пар­тий. В зависимости от вида товаров залоговая оценка колеб­лется от 50 до 66,6%. Товары, переданные в качестве залога, отгружаются на имя банка. Банку вручается складское свидетельство или (если товар в пути, в частности, транспортиру­ется морем) коносамент. Кредит под залог драгоценных металлов - старейшая форма ломбардных операции, однако теперь она довольно редка. Оценочная стоимость залога, а это обычно золотые монеты, слитки золота, серебра, платины, составляет около 95% соответствующей цены драгоценного металла. Залогом могут служить различные финансовые тре­бования, например: сберегательные вклады, требования по страховым договорам, требования на выплату заработной пла­ты, ипотеки, записи в реестры о закладе недвижимости. Гра­ницы залоговой оценки требований различаются по видам са­мих требований, но в целом их уровень сравнительно высок. Стоимость ломбардного кредита для заемщика складывается из процентных и комиссионных платежей. Уровень комисси­онных сборов зависит прежде всего от издержек по хранению залогового имущества. 7. Кредит, погашаемый равными годовыми долями. Это относительно новый для Европы вид банковских опе­раций, появившийся там в 1940-х гг. До этого он получил широкое распространение в США. Существуют два вида ссуд, погашаемых равными долями. Первый — кредит с рассрочкой платежа— пре­имущественно среднесрочный и служит для финансирования покупок движимого имущества, в основном — потребитель­ских товаров длительного пользования. Такой кредит погаша­ется равными долями, величина и сроки внесения которых устанавливаются заранее. Второй — мелкий кредит — персональный кредит на приобретение потребительских товаров. Получателем мелкого кредита может быть любой клиент, имеющий твердый источ­ник дохода (например, получающий заработную плату). Та­кая ссуда предоставляется без оформления кредитного дого­вора. При покупках дорогостоящих предметов банк вправе потребовать счет на оплату товара или инструкцию к нему. Основой для предоставления кредита является обычно под­тверждение об источнике дохода (справка о заработной плате) и уступка дохода в пользу банка. В США после второй мировой войны широкую популяр­ность приобрел диспозиционный кредит. В последнее время его активно начали использовать и западноевропейские банки. Этот кредит представляет собой своеобразную разно­видность контокоррентного кредита для населения. Диспози­ционный кредит не финансирует приобретение товаров дли­тельного пользования. Он не требует погашения равными долями. Владелец счета имеет право снять с него требуемую сумму денег в рамках лимита, устанавливаемого на уровне двух ме­сячных окладов владельца счета. Заемщик может получить кредит, не уступая своей заработной платы в пользу банка. Процентная ставка по диспозиционному кредиту, как пра­вило, превышает на один пункт довольно высокую ставку кон­токоррентного кредита. Высокая цена диспозиционного кре­дита связана с тем, что он предоставляется практически без обеспечения. В США такой кредит можно получить с помо­щью кредитной карточки. В Западной Европе ранее исполь­зовались чековые книжки, однако в настоящее время получи­ли распространение и кредитные карточки. 8. Авальный кредит. Процесс общественного воспроизводства и обращения не обеспечивает последовательного осуществления сделок. Оп­лата товара и его движение к потребителю нередко не совпа­дают по времени. Часто случается, что субъекты хозяйство­вания, оплатив или поставив товар, получают его стоимост­ный  эквивалент только через некоторое время. В подобной ситуации необходима гарантия платежа или поставки, кото­рую предоставляет третье лицо. Таким гарантом может вы­ступать банк, а его гарантия приобретает форму кредита. Итак, сущность авального кредита заключается в том, что банк берет на себя ответственность по обязательствам клиента, которая принимает форму гарантии или поручитель­ства. Если клиент (получатель авального кредита) не может выполнить свои обязательства по отношению к контрагенту, а именно совершить платеж, банк, как поручитель по авальному кредиту, берет на себя оплату данных обязательств. Авальные кредиты бывают как долгосрочными, так и крат­косрочными. 9. Консорциальные операции. В банковской практике нередки случаи, когда размеры кредита или другие основания (например, риск) не позволяют банку взять на себя выплату ссуды в полном объеме. При таких обстоятельствах несколько банков часто объединяют­ся в консорциум, как это происходит при размещении займов. Правовые аспекты создания и деятельности консорциума регулируются гражданским законодательством. Характерной чертой консорциальных операций являются совместные действия банков, входящих в консорциум. В банковском консорциуме, как правило, имеется ведущий банк — глава консорциума. Он ведет переговоры с клиенту­рой, согласует ее пожелания с условиями, выдвигаемыми чле­нами консорциума. После заключения кредитного соглашения ведущий банк аккумулирует средства банков — членов кон­сорциума и передает их заемщику. Аналогичным образом он распределяет процентные платежи. За свою деятельность в качестве главы консорциума ведущий банк получает специ­альное вознаграждение. При нормальном ходе консорциальной операции консорци­ум распадается после поступления последнего платежа по кре­диту. Однако встречаются так называемые длительные кон­сорциумы, которые созываются каждый раз вновь, когда осу­ществляется крупная сделка. Некоторое сходство с консорциальным кредитом имеет параллельный кредит. В такой сделке участвуют два банка или более; каждый из них, однако, самостоятельно ведет переговоры с заемщиком. Затем кредитные институты согла­суют между собой условия кредита с тем, чтобы в результате заключить кредитный договор на общих для всех условиях. Каждый банк самостоятельно предоставляет заемщику при­ходящуюся на него часть кредита. 10. Кредитная линия. Наряду с предоставлением разовых ссуд коммерческие банки прибегают к предоставлению заимов в пределах зара­нее установленного банком лимита, который используется заемщиком по мере потребности путем оплаты банком предъ­явленных клиенту платежных документов в течение опреде­ленного периода. Такая форма предоставления кредита на­зывается открытием кредитной линии. Как правило, банк открывает кредитную линию клиентам с устойчивым финансовым положением, заслуживающим до­верия, а значит, и права на льготное кредитование. Лимит кредитования устанавливается банком с учетом размера капи­тала и финансового положения заемщика. Между банком и клиентом достигается юридически оформленное соглашение о кредитовании клиента до определенного предела. Кредитную линию открывают, как правило, на один год (или более ко­роткий период). Например, если сумма годового кредита ог­раничена десятью миллионами рублей, то клиент может за­должать банку не более указанной суммы. В течение срока действия кредитной линии клиент вправе в любой момент получить ссуду без дополнительных перего­воров с банком. Однако за банком сохраняется право отказать в выдаче ссуды в рамках утвержденного лимита, если выяс­нилось, что финансовое положение заемщика ухудшилось. По просьбе клиента лимит кредитования в случае необходимости пересматривают. Кредитная линия может быть целевой, когда ссуды предоставляются на определенную цель — оплату конкретной партии товаров, оборудования и т.д. Таковы, например, ра­мочные кредитные линии, открываемые банком для оплаты ряда товарных поставок в рамках одного контракта, реали­зуемого в течение определенного периода. Открытая кредитная линия позволяет оплачивать за счет кредита любые расчетные документы. Различают невозобновляемые кредитные линии, ко­торые закрываются после погашения ссуды, и возобнов­ляемый (револьверный) кредит, который предоставляет­ся и погашается в пределах установленного лимита задолжен­ности автоматически, т.е. без дополнительных переговоров между сторонами кредитного соглашения. В практике западных стран открытие кредитной линии сопровождается, как правило, требованием банка о том, что­бы заемщик хранил на своем текущем счете минимальный компенсационный остаток, обычно в размере не менее 20% от суммы кредита (этим банк как бы «привязывает» к себе заемщика). Открытие кредитной линии для банка выгодно тем, что сокращает объем кредитной документации, заемщика же оно избавляет от необходимости каждый раз вести переговоры с банком о получении ссуды. Кроме того, заемщик платит про­центы только по действительно использованным суммам кре­дита, тогда как при получении разовой ссуды он должен оплачивать всю сумму со дня ее получения независимо от того, использована она или нет (правда, это справедливо в основном для западных банков). 11. Ролловерный кредит. В связи с постоянным изменением процентной ставки на рынке ссудных капиталов банк рискует потерять доходы при установлении на длительный срок фиксированной процентной ставки за кредит. В западной практике для избежания таких потерь применяется ролловерный кредит, предоставляемый по плавающей процентной ставке. Весь срок кредитования при этом подразделяют на периоды, процентную ставку устанав­ливают только на начальный период, а в дальнейшем преду­сматривают ее уточнение с учетом складывающейся цены на кредитные ресурсы, что оговаривается в кредитном договоре. Иногда устанавливают пределы верхней и нижней процентных ставок.   Контрольные вопросы Поясните сущность следующих форм кредита: -         онкольный кредит; -         контокоррентный кредит; -         кредит в форме овердрафта; -         операции с векселями и учетный кредит; -         акцептный кредит; -         ломбардный кредит; -         кредит, погашаемый равными годовыми долями; -         авальный кредит; -         консорциальная операция; -         кредитная линия; -         ролловерный кредит. Тема 13. Безналичные расчеты 1. Основы организации безналичных расчетов. Любое предприятие совершает денежные расчеты и как по­купатель, и как продавец. Предприятие осуществляет также де­нежные расчеты с рабочими и служащими, рассчитывается с бюджетом и банком. Совокупность всех денежных платежей составляет платежный оборот. Как отмечалось ранее, значи­тельная часть платежного оборота предприятий осуществляется безналичным путем, т.е. совершением записей (проводок) по счетам в банках. Наличные деньги применяются главным обра­зом в платежном обороте, в котором участвует население, а также при расчетах на незначительные суммы. Безналичные расчеты нашли широкое применение в про­цессе развития банковской системы и имеют ряд преимуществ перед расчетами с использованием наличных денег. Бесперебойность расчетов обеспечивают следующие основ­ные принципы организации безналичных расчетов. 1. Все предприятия и организации обязаны хранить свои средства на счетах в банках. В кассах предприятий раз­решается оставлять лишь небольшие суммы наличных денег в пределах установленных норм. 2. Подавляющая часть безналичных расчетов должна осу­ществляться через банк. 3. Требование платежа должно выставляться либо перед отгрузкой товаров, либо вслед за ней, чтобы не допуска­лась задержка платежей. Однако в условиях кризиса платежей большинство поставщиков предъявляет требо­вания предоплаты — предварительного получения денег перед отпуском товара. 4. Платежи производятся со счетов клиентов в банке лишь с их согласия. Это важное условие препятствует банку в распоряжении средствами, принадлежащими хозяйству­ющим органам, открывшим счета в данном банке. 5. Установлено несколько форм расчетов и видов плате­жей, которые предприятия могут выбирать по своему усмотрению. Соблюдение этих принципов позволяет использовать безна­личные расчеты в качестве важного инструмента развития ры­ночной экономики. Пока расчеты происходят безналично, т.е. деньги списыва­ются с одного счета и зачисляются на другой счет в банке, в банках оседают денежные средства, становящиеся кредитными ресурсами. Безналичные расчеты способствуют уменьшению издержек обращения в виде дополнительных затрат на печать, хранение, перевозку, пересчет огромного количества денежных знаков, которые потребовались бы при расчетах наличными деньгами. В то же время безналичные расчеты при четкой работе банков позволяют лучше регулировать платежный оборот и в конечном счете ускорять оборачиваемость оборотных средств и соверше­ние платежей. • В безналичных расчетах обязательно участвуют два (или бо­лее) хозяйствующих органа и банк. Без открытого в банке счета невозможно совершение платежей без участия наличных денег, расчетов путем записей по банковским счетам. Обслуживание платежного оборота банками заключается в отра­жении соответствующих сумм по активу или пассиву этих счетов. Каждый экономический и хозяйствующий субъект хранит свои средства в банках. Действующим хозяйственным законодатель­ством предусмотрено, что банки принимают и хранят на счетах денежные средства клиентов, осуществляют по их поручению рас­четные, кредитные, кассовые и другие банковские операции. Юридические лица и граждане, занимающиеся предприни­мательской деятельностью, вправе открывать счета в любом банке по месту их регистрации или в банке вне места своей регистрации с согласия последнего. Юридические лица обяза­ны хранить свободные денежные средства в банках. Необосно­ванный отказ банка, уставом которого предусмотрены осуще­ствление соответствующих банковских операций, принять де­нежные средства клиента на хранение и открыть счет может быть обжалован клиентом в суде. Между банком и клиентом заключается договор о расчетно-кассовом обслуживании с открытием соответствующего банковс­кого счета. По договору банк обязуется хранить денежные средства на счете клиента, зачислять поступающие на этот счет суммы, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче денег со счета и проведении других банковских опера­ций, предусмотренных для счета данного вида законодатель­ными актами, банковскими правилами и договором. Для открытия счета в банк представляются заявление, сви­детельствующее о регистрации, заверенная нотариусом карточ­ка с образцами подписей и печати. Записи по открытым в бан­ке счетам (или отражение операций в электронной памяти ма­шины) представляют собой отражение денежных оборотов хо­зяйствующего субъекта. Банк может использовать имеющиеся на счете клиента де­нежные средства, гарантируя их наличие при предъявлении требований к счету. Клиент вправе распоряжаться этими сред­ствами и получать доходы (проценты) по ним. Банк не имеет права определять и контролировать направления использова­ния денежных средств клиента и устанавливать другие, не пре­дусмотренные законодательством или договором ограничения на его права. Без распоряжения клиента списание средств, на­ходящихся на счете, допускается только по решению суда, арбитражного суда, если иное не предусмотрено законодатель­ством. Банк гарантирует тайну счетов клиента. Предоставление банком сведений о состоянии счетов и об операциях по ним без согласия клиента не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законодательством. Договор банковского счета прекращается по заявлению клиента и по другим основаниям, предусмотренным законода­тельством. Отсутствие операций по банковскому счету не вле­чет прекращения договора. В банковской бухгалтерии поступление денег на счет кли­ента отражается на кредитовой стороне счета, а остаток на каждый данный момент представляет кредитовое сальдо. Расхо­дование средств со счета отражается как дебетовые обороты. Как правило, остатки на расчетных счетах клиентов должны быть кредитовые. Механизм организации безналичных расчетов не должен осуществляться столь автоматически, чтобы в любом случае пополнять недостающие у хозяйствующего органа ресурсы. Безналичный оборот и кредитование банками должны быть организованы таким образом, чтобы не выпускались избыточ­ные для оборота безналичные средства, которые могут при оп­ределенных условиях стать факторами роста инфляции. Это значит, что кредит или кредиторская задолженность всех видов не должны возмещать им те средства, которые потеряны вслед­ствие убытков и бесхозяйственности, нарушения принципов коммерческой деятельности. Если предприятие плохо работает и у него не хватает средств на счете в банке, то оно, естествен­но, не имеет возможности своевременно платить по своим долгам. Банк в таком случае может выдать кредит лишь при соблюдении ряда условий (под гарантию, при отсутствии дли­тельно просроченных ссуд и т.д.). Кроме расчетных в банках могут открываться и текущие счета (обычно для филиалов, представительств, отделений и других обособленных подразделений предприятий, а также фи­лиалов и представительств кооператива). Наряду с указанными счетами в банке хозяйствующим ор­ганом может быть открыт депозитный счет для хранения в те­чение определенного времени части средств  предприятия.   2. Формы безналичных расчетов. Участники хозяйственной сделки имеют право выбрать лю­бую форму безналичных расчетов с учетом конкретных хозяй­ственных операций. Вся система расчетов строится так, чтобы создавались благоприятные условия для совершения платежей и ускорения кругооборота средств. Задержка в расчетах лишает поставщиков выручки от реализации, затрудняет выполнение производственных и хозяйственных задач. При задержке пла­тежей у покупателей образуется кредиторская задолженность и нарушаются важнейшие принципы хозяйствования. В современных условиях рекомендуются следующие формы безналичных расчетов: платежными поручениями; чеками; аккредитивами; платежными поручениями-требованиями; платежными требованиями. • Расчеты платежными поручениями. Платежное поручение — это документ, представляющий собой поручение предприятия обслуживающему его банку перечислить определенную сумму со своего счета. Поручения действительны в течение 10 дней, не счи­тая дня выписки. Банк принимает платежное поручение от плательщика к исполнению только при наличии денег на его расчетном счете. Если средств для платежа  нет и банк не считает возможным выдать предприятию ссуду, то документы возвращаются. При равномерных постоянных поставках расчеты между поставщи­ками и постоянными покупателями совершаются в порядке плановых платежей с использованием расчетов платежными поручениями. При проведении таких расчетов плательщик сдает поруче­ние в трех экземплярах своему учреждению банка. Документы из банка плательщика направляются в учреждение банка, об­служивающее получателя. При этом с расчетного счета пла­тельщика списываются денежные средства, указанные в пла­тежном поручении, и направляются в банк получателя для за­числения на его расчетный счет. При получении платежного поручения банк получателя перечисляет полученные денежные средства на расчетный счет получателя. Расчеты платежными поручениями могут быть срочными, досрочными и отсроченными. К срочным относятся платежи сразу после отгрузки, т.е. путем прямого акцепта товара, а так­же частичные платежи при крупных сделках. Досрочный и от­сроченный платежи возможны в рамках договорных отношений без ущерба для финансового положения сторон. • Расчеты чеками,. Расчетный чек используется при платежах за товары и оказанные услуги и оплачивается за счет средств, де­понированных (специально отложенных) на отдельном чековом счете. Чеки могут быть оплачены также с расчетного счета чекода­теля, но не выше суммы, гарантированной банком (согласованной с чекодателем при выдаче чековой книжки). В данном случае банк может гарантировать оплату при временном отсутствии средств за счет выделенного кредита. Сумма гарантий банка, в пределах ко­торой могут быть оплачены чеки, учитывается на специальном  внебалансовом  счете. Для получения чековой книжки предприятие должно подать заявление в одном или двух экземплярах, если оплата гаранти­руется банком. Заявление подписывается лицами, имеющими право распоряжаться средствами с расчетного счета. В заявле­нии указывается номер счета, с которого будут оплачиваться чеки. При выдаче чеков с предварительным депонированием эта сумма отражается на чековом счете. В целях обеспечения платежей по чекам с депонированием средств вместе с заявле­нием о выдаче чека заявитель должен представить платежное поручение на перечисление средств с расчетного счета на чеко­вый счет. Перед выдачей чека клиенту банк обязан заполнить все реквизиты чека, чтобы в дальнейшем и получатель, и банк имели все необходимые данные для правильного оформления денежного платежа. Заполненный чек вручается плательщиком хозяйствующему органу, оказывающему услугу или передающе­му товар. Полученные заполненные чеки поставщик передает своему банку для взыскания денег с плательщика. Получив чек, банк зачисляет сумму по чеку на расчетный счет получателя средств. Затем документы передаются в банк плательщика для списания средств с чекового счета. При расчетах чеками могут использоваться лимитированные чековые книжки, при выдаче которых банк заранее депонирует деньги на отдельном счете. На обложке такой книжки указыва­ется предел, т.е. лимит суммы, на которую могут быть выписаны чеки. При расчетах чеками из лимитированных чековых книжек деньги должны зачисляться получателю только после того, как поступят средства, снятые со счета чекодателя. Кли­ент, с которым рассчитывались чеком из лимитированной че­ковой книжки, представляет его в свой коммерческий банк, а тот пересылает чек почтой в банк плательщика. Там на основа­нии этого документа снимаются деньги и перечисляются в банк получателя платежа. Следует обратить внимание на недействительные чеки, которые предъявлены при отсутствии средств на счете чекодателя и банк заранее не гарантировал их оплату. Чек счи­тается также недействительным, если превышены гарантиро­ванные банком суммы или он выписан после даты отправки уведомления об отказе гарантировать платежи. • Расчеты аккредитивами. Обязательство банка, возникаю­щее по поручению клиента, произвести поставщику платеж на основании предоставленных документов, подтверждающих вы­полнение условий договора, называется аккредитивом. При этой форме расчетов платеж производится не в учреж­дении банка, обслуживающем покупателя, а по месту нахожде­ния поставщика. Для совершения платежа покупатель обраща­ется в учреждение банка с заявлением, содержащим просьбу отложить со своего счета денежные средства для платежа. Сле­довательно, при аккредитиве средства для оплаты приобретае­мых товаров готовятся заранее, депонируются обычно на акк­редитивном счете. Банк, открывший аккредитив (банк-эмитент) по поручению плательщика-покупателя, переводит средства в банк поставщика. Деньги на счет поставщика зачис­ляются только при выполнении всех условий, предусмотренных в аккредитиве. Исполнение аккредитива производится непосредственно банком, обслуживающим поставщика-получателя денег. В современной практике используются следующие виды акк­редитивов: покрытые (депонированные), непокрытые (гаран­тированные), отзывные и безотзывные. При покрытом (депонированном) аккредитиве банк-эмитент перечисляет собственные средства плательщика или выдавае­мый ему кредит в распоряжение банка-поставщика (исполняю­щий банк). Непокрытый (гарантированный) аккредитив может приме­няться, если два банка, обслуживающих рассчитывающихся клиентов, имеют корреспондентские счета друг у друга. Тогда аккредитив может открываться в исполняющем банке путем предоставления этому банку права списать всю сумму аккреди­тива с ведущего у него счета банка-эмитента. Отзывный аккредитив сейчас применяется редко в расчетах, поскольку его условия могут быть изменены или он может быть аннулирован банком-эмитентом без предварительного согласо­вания с поставщиком. Все распоряжения об изменении усло­вий отзывного аккредитива плательщик может давать постав­щику только через банк-эмитент, который извещает об этом исполняющий банк, а последний — поставщика. Однако ис­полняющий банк обязан оплатить документы, соответствующие условиям аккредитива, выставленные поставщиком и принятые банком поставщика, до получения уведомления об изменении или аннулировании аккредитива. Безотзывный аккредитив применяется довольно часто, он обеспечивает твердое обязательство банка осуществлять выпла­ты по аккредитиву при выполнении всех его условий. Безот­зывный аккредитив не может быть изменен или аннулирован без согласия поставщика, в пользу которого он открыт. По­ставщик, правда, может досрочно отказаться от использования аккредитива, если это предусмотрено в условии, на котором он предоставлялся. При расчетах внутри страны аккредитив предназначен только для расчетов с одним поставщиком, его срок действия определяется в договоре между плательщиком и поставщиком. В договоре об аккредитиве обычно указываются: наименование банка-эмитента; вид аккредитива; способ извещения постав­щика об открытии аккредитива; полный перечень документов, представляемых поставщиком для получения средств; сроки представления документов для оплаты после отгрузки товаров. Банк-эмитент открывает непокрытые (гарантированные) аккредитивы по договоренности с покупателем в соответствии с установленными корреспондентскими отношениями с другим банком, обслуживающим поставщика. Для открытия аккредитива плательщик должен представить в свой банк (банк-эмитент) заявление на бланке установленной формы, содержащее перечень данных, позволяющих проверить полноту выполнения договора между поставщиком и платель­щиком. В практике расчетных отношений используется термин "документарный аккредитив". Поставщик для получения денег представляет банку доку­менты (реестры счетов и др.), подтверждающие выполнение всех условий аккредитивного заявления. В случаях, когда усло­виями предусмотрен акцепт, т.е. предварительное согласие уполномоченного покупателя, то проверяется наличие акцепт­ной подписи. Не принимаются к оплате реестры счетов без указания номеров транспортных документов, вида транспорта, на котором отправлен груз. Реестры счетов, подлежащие оплате в банке поставщика, представляются в трех экземплярах, из которых один использу­ется в качестве мемориального ордера при совершении бухгал­терских проводок, другой дается поставщику в качестве рас­писки, а третий с отметкой банка отсылается банку-эмитенту для вручения плательщику. Аккредитив, открытый в банке поставщика, закрывается по истечении срока, о чем уведомляет банк-эмитент. Если возни­кают претензии к поставщику, то они рассматриваются участ­никами расчетной операции без вмешательства банка. Преимущество такой формы расчетов — в отсутствии за­держки оплаты продукции и услуг, деньги заранее приготовле­ны, и получатель средств уверен, что сразу, даже в день отгруз­ки, может получить полагавшиеся ему деньги. Однако в расчетах непокрытыми аккредитивами существуют некоторые особенности — в исполняющем банке оплата про­дукции поставщику производится не за счет средств, заброни­рованных заранее, а лишь в случае, если между банком-исполнителем и банком-эмитентом установлены корреспонден­тские отношения. • Расчеты платежными требованиями-поручениями. В этой современной форме расчетов поставщик предъявляет требование к покупателю оплатить на основании направленных ему расчетных документов стоимость поставленной продукции или выполненных работ. Платежные требования-поручения выписываются на блан­ках установленной формы и вместе с документами об отгрузке и счетами направляются в банк покупателя. Банк передает до­кументы плательщику, который ставит на требовании-поручении свою печать на всех экземплярах и передает их в банк. Банк, получив эти по существу акцептованные докумен­ты, списывает средства со счета плательщика. После заверше­ния операции документы помещаются для хранения в "документы дня". Второй экземпляр документов направляется банку, обслуживающему поставщика. Срок представления плательщиком в банк полученных от поставщика требований определяется сторонами в договоре. Если возникает необходимость перевести деньги телеграфом, то на всех экземплярах требования-поручения делается специ­альная отметка: "платеж перевести телеграфом". Разумеется, платежное требование-поручение исполняется банком пла­тельщика лишь при наличии у него на счете денег. Если пла­тельщик отказывается полностью или частично от оплаты, то спор решается непосредственно сторонами в порядке и в сро­ки, определенные договором. В договоре может быть преду­смотрена ответственность за несвоевременное представление в банк для оплаты документов и поручений. Расчеты по требова­ниям-поручениям по существу приближаются к расчетам, кото­рые обеспечивают обязательный платеж при наличии денег на счете покупателя. • В практике денежных расчетов используются инкассовые поручения. Инкассо — это поручение банку взыскать деньги с плательщика. Такие поручения обычно используются при прину­дительном взыскании средств. Взыскатели представляют в банк инкассовое, поручение со ссылкой на дату и номер исполнитель­ного или приравненного к нему документа. Поручения, основанные на приказах арбитража, решениях суда или исполнительных надписях, учиненных нотариусами, предъявляются при соответствующих подлинных исполнительных документах или их дубликатах. В исполнительных доку­ментах должны содержаться: полное и точное наименование взыскателя и плательщика; размер взыскиваемой суммы; с ка­кого счета плательщика сумма подлежит списанию. Инкассовые поручения с приложением исполнительных до­кументов, а также распоряжения на списание средств со счетов одногородних плательщиков представляются взыскателем на инкассо непосредственно учреждению банка, где ведется счет плательщика, а по иногородним плательщикам — учреждению банка, обслуживающему взыскателя. При взыскании по исполнительным документам в пользу отдельных граждан учреждение банка, в котором находится счет плательщика, принимает исполнительные документы толь­ко через судебного исполнителя, состоящего при суде, в районе деятельности которого находится данное учреждение банка. Очередность платежей. Для нормализации платежного обо­рота, сокращения неплатежей с 1994 г. предусмотрен ряд до­полнительных мер по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве. Установлен временный порядок использования средств, поступающих на счета предприятий и организаций в банках, т.е. введена новая очередность платежей со счетов клиентов банка — юридичес­ких лиц. Прежде всего предприятия имеют право использовать остаток денег на своих счетах на неотложные нужды в разме­рах, не превышающих 5% среднедневных поступлений за предшествующий квартал. В числе суммы на неотложные нуж­ды может быть и выплата заработной платы в размере до пяти­кратной минимальной месячной оплаты труда с учетом факти­ческой среднесписочной численности работников в пределах заработанных средств. По ходатайству клиента, когда деньги на расчетный счет поступают не ежедневно, а периодически, банк вправе остав­лять на неотложные нужды средства на весь период сразу. При полном отсутствии поступлений в течение какого-либо периода клиент имеет право использовать неполученные сред­ства на неотложные нужды в следующем периоде. В то же вре­мя по заявлению хозяйствующего органа неиспользованные средства за истекший период могут быть оставлены для ис­пользования в последующем. В первоочередном порядке производятся платежи в бюджеты всех уровней, а также в Пенсионный и другие целевые вне­бюджетные фонды. Остальные платежи совершаются в порядке наступления сроков платежей, т.е. в календарной очередности поступления в банк платежных документов. Деньги, выделяе­мые из бюджетов, перечисляются на отдельные бюджетные (текущие) счета юридических лиц, с которых они расходуются строго по целевому назначению.   Контрольные вопросы 1. Назовите принципы организации безналичных расчетов. 2. Расскажите о формах безналичных расчетов. 3. Какие виды аккредитивов применяются при безналич­ных расчетах? 4. Что понимается под инкассо? 5. Какова практика очередности платежей? Тема 14. Финансовые рынки и финансовые активы 1. Классификация финансовых рынков. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. При­нято выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов. На валютном рынке (foreign exchange market) совершаются валютные сделки. Основой этого рынка являются банки и другие кредитно-финансовые учреждения. На рынке золота (gold market) совершаются наличные, оп­товые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализированными  фирмами;  Фьючерсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на срочных биржах. На рынке капиталов ( capital market) аккумулируются и  обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. Рынок капитала иногда подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. Первичный рынок ценных бумаг (primary market) представляет собой рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Именно на этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи сво­их ценных бумаг. Вторичный рынок (secondary market) предназначен для об­ращения ранее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить об­ратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Возможность перепродажи ценных бумаг основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бума­гами и может перепродать их другому инвестору. Существование вторичного рынка само по себе стимулирует деятельность пер­вичного рынка. Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами. Порядок участия в тор­гах для эмитентов, инвесторов и посредников определяется бир­жами. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи. На биржевом рынке обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т. е. полуьной торговле на бирже. Поскольку условия получения биржевой котировки уста­навливаются биржей и могут быть достаточно сложными для некоторых эмитентов, существует внебиржевой рынок (over-the-counter stock market), на котором обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным — до 2/3 всего оборота рынка ценных бумаг. Например, в Великобритании функционирует свыше соро­ка внебиржевых рынков, на которых продаются ценные бумаги сотен компаний. В США на внебиржевом рынке продаются: а) большинство облигаций американских компаний; б) большин­ство облигаций государственных и местных органов управления; в) ценные бумаги «открытых» инвестиционных трастов (компа­ний, которые могут постоянно выпускать в обращение допол­нительные акции); г) новые выпуски ценных бумаг; д) крупные блоки ценных бумаг при их повторном размещении. Одной из характерных особенностей российского рынка цен­ных бумаг является его дробление на региональные замкнутые анклавы. По данным Федерации фондовых бирж России (ФФБР), более 90% видов ценных бумаг, по которым совер­шались биржевые сделки в июне 1994 г., котировалось только на одной бирже; более 97% — на двух. Межрегионального перемещения ценных бумаг практически нет,  т.е. они являются  продуктом местных эмиссий и не выходят за пределы своих регионов. Развитие отечественного рынка ценных бумаг  связано с решением многих проблем. Одной из наиболее важных является  достаточно слабая  регламентированность рынка,  так, в течении достаточно длительного времени некоторые  фирмы работали на фондовом рынке без лицензий, необходимых для работы с ценными бумагами и операций по привлечению средств населения.  Эмиссия  нередко проводилась в размерах, не согласованных с министерством  финансов РФ, что приводило к появлению на рынке ничем не обеспеченных суррогатов ценных бумаг. Повсеместно процветала   запрещенная указом  Президента России реклама будущих доходов, при этом большинство фирм практиковало самокотировку своих акций. Процедур регистрации акционеров в реестре не соблюдалась, бухгалтерский учёт не редко вёлся с большими нарушениями. Эти и другие недостатки отечественного рынка приводили к существенной девальвации самой идеи фондового рынка как одного из наиболее эффективных механизмов перелива капитала из одной сферы экономики в другую.   2. Оценка доходности акции. Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли АО (диви­денда) и возможностью продать бумагу на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения. Дивиденд - слово, имеющее латинское происхож­дение и означающее часть от деления. Применительно к акции — это доля распределяемой прибыли АО, приходящаяся на одну акцию. Дивиденд можно рас­сматривать как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги акционерного общества. Дивиденд можно задать в денежных единицах и процентной ставкой. Дивиденд в абсолютном выражении — это размер дивиденда, дивидендный, или текущий, доход Iд . Про­центная ставка — ставка дивиденда в процентах или коэффициентом i д. где iд  — ставка дивиденда; Iд — дивидендный доход; Рн— номи­нальная цена акции. Отношение дохода к инвестированным средствам, выраженное коэффициентом или в процентах, назы­вается доходностью, или ставкой дохода, и харак­теризует рентабельность капитала, вложенного в фи­нансовые активы. Текущая доходность акции для ин­вестора определяется рендитом R, или ставкой те­кущего дохода. где R — рендит  акции; Iд - дивидендный доход: Рпр - цена приобретения акции (эмиссионная или рыночная). Рендит характеризует, сколько рублей дохода получено акционером на каждый инвестированный рубль. Ситуация 1. Акция номиналом 1000 куплена по курсу 250, и по ней выплачивается дивиденд 50% годовых. Определим текущую доходность инвестиро­ванных средств. Цена приобретения акции по курсу 250 составляет:   Абсолютный размер дивиденда при ставке 50% Текущая доходность бумаги: С каждого рубля, вложенного в акцию, инвестор получил за год 0,2 руб. дохода. Начисление и выплата дивидендов регламентиру­ются Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям на основе постано­вления Совета Министров РСФСР № 601 от 25.12.90 г. Основной источник выплаты дивидендов — чистая прибыль акционерного общества, т.е. прибыль, оста­ющаяся в распоряжении АО после уплаты налогов и других платежей в бюджет. Дивиденд по привилегированным акциям объявля­ется при их выпуске и выплачивается независимо от финансовых результатов деятельности общества. Если чистой прибыли недостаточно, дивиденды по привиле­гированным акциям выплачиваются за счет и в пред­елах специальных фондов, образованных для этой це­ли. Акционеры вправе требовать выплаты объявлен­ных дивидендов через суд. По обыкновенным акциям дивиденды могут не вы­плачиваться, если прибыли нет или она направляется на другие цели — развитие производства, освоение рынков сбыта, решение социальных проблем. Окон­чательный дивиденд за год объявляется общим собра­нием акционеров по предложению Совета директоров. При этом он не может быть больше рекомендованного Советом, но может быть уменьшен общим собранием. Промежуточные (квартальные, полугодовые) дивиден­ды объявляются Советом директоров. Дивиденды не выплачиваются по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе акционерного общества. Запрещается объявлять и выпла­чивать дивиденды, если общество неплатежеспособно. Дивиденды выплачиваются частично при неполной оплате акций: выплата производится пропорционально оплаченной части акций, если иное не оговорено в уставе общества. При первичном размещении акций в первый год дивиденд выплачивается пропорционально времени фактического нахождения ценны Акционерное общество объявляет размер дивиден­да без учета налога. В то же время общество является агентом государства по сбору налогов и выплачивает дивиденды за вычетом налога. Дивиденды выплачива­ются деньгами, акциями, облигациями, товарами. Дивиденды, не востребованные в срок, перечисляются в бюджет Российской Федерации. Если акция продана в середине финансового года, сумма дивиденда делится между прежним и новым владельцем бумаги по формулам обыкновенных или точных процентов. Доход покупателя составит:   Где — доход покупателя по формуле обыкновенных процентов; - доход покупателя по формуле точных процентов; — годо­вой размер дивиденда; t — число дней от даты продажи до очеред­ного дня выплаты дивидендов. Ситуация 2. Акционерное общество зарегистриро­вало 10 тыс. обыкновенных акций, из которых 9 тыс. было продано акционерам. Через некоторое время об­щество выкупило у инвесторов 500 акций. По оконча­нии отчетного года собранием акционеров принято решение о распределении в качестве дивидендов 1,7 млн.руб. прибыли. Определим дивиденд на одну акцию. Рассчитаем число акций в обращении: 9000-500= 8500 акций. На балансе общества 1500 акций (10000-8500), и по ним дивиденд не выплачивается. Дивиденд на каждую акцию, находящуюся в об­ращении, составит:   Ситуация 3. Уставный капитал акционерного об­щества в размере 10 млн.руб. разделен на 900 обык­новенных и 100 привилегированных акций. Предпола­гаемый размер прибыли к распределению между акцио­нерами — 2 млн.руб. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям — 20%. Определим, на получение какого дивиденда может рассчитывать вла­делец обыкновенной и привилегированной акции. Уставный капитал общества представлен 1000 ак­ций (900 обыкновенных + 100 привилегированных). По Положению об акционерных обществах все акции име­ют одинаковую номинальную цену. Рн = 10000000:1000 = 10000 руб.   Отсюда размер дивиденда по привилегированной акции составит I пр= 0,2*10 000 =2000 руб. По всем привилегированным акциям в виде дивиде­ндов будет выплачено 200 тыс.руб. прибыли. I пр = 2000*100 = 200000 руб. На все обыкновенные акции остается 1,8 млн.руб. прибыли. Iд об= 2-0.2=1,8 млн.руб. Отсюда на каждую обыкновенную акцию дивиденд составит: Iд об = 1 800000:900 = 2000 руб. Ситуация 4. К моменту объявления выплаты ди­видендов акционер оплатил 70% стоимости акции, дивиденд по которой составил 1000 руб. Определим размер дивиденда, полученного инвестором. Iд  =0,7*1000 =700 руб. Дивиденд — не единственный источник доходности акции.Важным фактором, увеличивающим ее цен­ность, является ожидание владельца, что биржевой курс возрастет. Продав акцию по новой цене, ее держа­тель получит дополнительную прибыль. Как и дивиденд, дополнительный доход при росте курса акций или убыток при падении курса можно определить в абсолютных единицах и в процентах. Абсолютный размер дополнительного дохода (убыт­ка) — это разница между курсовой ценой и ценой приобретения. Iдд =Рr-Рпр где Iдд — дополнительный доход; Рr — рыночная (курсовая) цена;  Рпр — цена приобретения (эмиссионная или рыночная). Соотнеся дополнительный доход с ценой приоб­ретения, получим его процентное выражение — допол­нительную доходность, или процентную ставку допол­нительного дохода i дд   Cитуация 5. Курсовая цена акции, размещенной по номиналу 10 тыс.руб., в первый год после эмиссии составила 20 тыс.руб. Определим дополнительную до­ходность бумаги. Дополнительный доход составит: Iдд = 20 - 10 = 10 тыс.руб. Отсюда дополнительная доходность При продаже акции инвестордого рубля, вложенного в акцию, получит 1 руб. дополнительного дохода.  Зная размер дивиденда и дополнительного дохода, нетрудно установить совокупный, или конечный, до­ход I cд. Совокупная, или конечная, доходность (ставка со­вокупного дохода) Поскольку   Ставка совокупного дохода равна сумме ставок текущего и дополнительного дохода. Составляющие совокупной доходности отражены на рис. 1.   Рис.1. Схема формирования совокупной доходности акции   Ситуация 6. Акция приобретена по номиналу 1000 руб. при 40% годовых, курсовая цена через год после эмиссии — 2000 руб. Определим конечную до­ходность бумаги. Текущий доход по акции определен ставкой ди­виденда. I д = 0,4*1000 =400 руб. Дополнительный доход обусловлен разностью кур­совой цены и цены приобретения. I дд.= 2000 -1000 = 1000 руб. Сумма дивидендного и дополнительного дохода даст совокупный доход. I cд = 400 + 1000 = 1400 руб. Совокупная доходность 1400   или  Владелец акции, продав бумагу через год после покупки, с каждого инвестированного рубля получит 1,4 руб. конечного дохода. Усложним примеры, связанные с расчетом доход­ности долевых финансовых активов. Ситуация 7. Акция номиналом 10 тыс.руб. куп­лена с коэффициентом 1,7 и продана владельцем на третий год после приобретения за 90 дней до даты выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил 1500 руб. Во второй год рендит оценивался в 20%. В третий год ставка дивиденда равнялась 45%. Индекс динамики цены продажи по отношению к цене приобретения — 1,25. Определим совокупную доход­ность акции за весь срок со дня приобретения до дня продажи акции. Совокупный доход — сумма выплаченных за три года дивидендов и дополнительного дохода от реали­зации бумаги. По условию уровень дивиденда в первый год I д1=1500 руб.                       Во второй год уровень дивиденда определен ставкой текущего дохода, рендитом. Размер дивиденда за весь третий год составит: I д3 = 0,45 • 10000 = 4500 руб. По формуле точных процентов определим размер дивиденда, выплаченный инвестору. Сумма дивидендов за 3 года: Рендит акции за три года:   или Дополнительный доход от продажи акции:  I дд= 1,25*17000-17000 =21250-17000 =4250 руб. Ставка дополнительного дохода: Совокупный доход за весь срок со дня приобрете­ния до дня продажи акции I cд = 8290 + 4250 = 12 540 руб.  Совокупная доходность За весь срок акционер с каждого вложенного в бумагу рубля получил 0,74 руб. дохода. Риск инвестора полностью оправдан. 3. Оценка доходности облигации. Ориентиром доходности облигаций и сертифика­тов, как и акций, служит номинальная (нарицательная) цена бумаги Рн фиксируемая на бланке. где    номинальная цена долгового обязательства определенного достоинства; З i — сумма займа, приходящаяся на все долговые обязательства определенного достоинства; К i — количество эмитированных бумаг определенного достоинства.                    Ситуация 1. Государственный валютный облигационный заем представлен следующими суммами: 100 млн. дол. на 100 тыс. облигаций; 415 млн. дол. на 41,5 тыс. облигаций; 7370 млн. дол. на 73,7 тыс. облигаций. Определим номинальную цену облигаций. Номинальная цена облигаций первого достоинства  Рн1 = 100000 : 100 = 1000 дол. Номинальная цена облигаций второго достоинства  Рн2 = 415000 : 41,5 = 10000 дол. Номинальная стоимость облигаций третьего досто­инства      Рн3 = 7370000 : 73,7 = 100000 дол. Государственный валютный облигационный заем представлен 100 тыс. облигаций номиналом 1 тыс. дол.; 41,5 тыс. облигаций номиналом 10 тыс. дол.; 73,7 тыс. облигаций номиналом 100 тыс. дол. Общая сумма займа 3 = 100 + 415 + 7370 = 7885 млн. дол. Общее количество эмитированных облигаций К = 100 + 41,5 + 73,7 = 215,2 тыс. шт. Как правило, облигации выпускаются с высокой номинальной ценой и этим отличаются от акций, но­минал которых эмитент устанавливает в расчете на приобретение массовым инвестором. Выпуск облига­ций ориентирован либо на богатых индивидуальных инвесторов, либо на институциональных инвесторов. В США наиболее распространены облигации с номина­лом 1000 дол., т. е. примерно в 30 раз выше средней стоимости акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. Лица с относительно невысокими доходами могут приобрести облигации через инвестиционные фонды, объединяющие средства мелких вкладчиков. Цена первичного размещения долговых обяза­тельств, или эмиссионная цена Рэ, , может быть мень­ше, больше и равна номинальной: если Рэ < Рн , то цена называется дисконтной, или со скидкой; если Рэ > Рн , то цена с премией. Цена, по которой облигации и сертификаты прода­ются на вторичном рынке ценных бумаг, — рыночная, или курсовая, Р r . Отношение рыночной цены к номи­нальной, выраженное в процентах, — курс цены: Инвестор покупает долговое обязательство по цене приобретения Рпр — эмиссионной или курсовой, а пога­шает по цене погашения Рпог, как правило, номинальной. Однако в зависимости от условий займа цена погашения может отличаться от номинальной цены бумаги. Доходность облигации определяется двумя факто­рами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и приобретения бумаги. Купонные выплаты производятся ежегодно (иногда раз в квартал или полугодие) и выражаются абсолют­ной величиной или в процентах. где — текущий, или купонный, годовой доход в абсолютном выражении;  — купонная годовая процентная ставка (норма доход­ности);  — номинальная цена облигации. Ситуация 2. Определим текущий годовой доход по облигации номиналом 10000 руб. при 120% го­довых. = 1,2*10000= 12000руб. Величина купонной ставки зависит от срока займа и качества облигации. Чем отдаленнее срок по­гашения, тем выше, как правило, должен быть процент из-за возможного будущего обесценивания денег. Наоборот, если облигация выпущена на сравнительно короткий период и темпы инфляции вполне осязаемы для инвестора, ставка процента может быть меньше. Вторым фактором, определяющим величину купонной ставки, является качество бумаги. Если облигация реализована на фондовой бирж не в начале финансового года, то купонный доход делится между прежним и новым владельцем по формуле обыкновенных или точных процентов. Доход покупателя составит:    купонный доход покупателя при исчислении точных процентов; — купонный доход покупателя при исчислении обыкновенных  процентов; —  годовой   купонный   доход; 365(366) — временная база при исчислении точных процентов 360 — временная база при исчислении обыкновенных процентов; t -число дней от даты продажи до очередного «процентного» дня (даты выплат по купону).                                          Ситуация 3. Владелец облигации номиналом 1000 руб. при 20% годовых продал бумагу через 146 дней после очередного  «процентного» дня. Определим, какой купонный доход причитается продавцу. после очередного «процентного» дня.  По формуле точных процентов По формуле обыкновенных процентов   На основании годового купонного дохода опреде­ляется купонная (текущая) доходность (ставка текуще­го дохода). где - ставка купонного, или текущего, дохода (купонная, или текущая, доходность);   годовой купонный, или текущий доход; Рпр — цена приобретения облигации. Разница между ценой погашения и приобретения бумаги определяет величину прироста или убытка ка­питала за весь срок займа. Если погашение произ­водится по номиналу, а облигация куплена с дискон­том, инвестор имеет прирост капитала. В этом случае доходность облигации выше, чем указа­но на купоне. При покупке облигации по цене с пре­мией владелец, погашая бумагу, терпит убыток. Облигация с премией имеет доходность ниже цены, указанной на купоне. Когда облигация приобретается по номинальной цене, инвестор не имеет прироста или убытка капитала. Облигация, купленная по номиналу, имеет доходность, равную купонной. Годовой прирост или убыток капитала — абсолютная сумма прироста или убытка капитала за год;  — абсолютная сумма прироста или убытка капитала за весь срок займа; п — число лет займа. Годовая дополнительная доходность, или ставка дополнительного дохода, - отношение суммы дохода к цене приобретения. Ситуация 4. Облигация приобретена по курсовой цене 1200 руб., погашается через пять лет по номиналу 1000 руб. Определим годовую ставку дополнительного дохода. Владелец облигации имеет убыток капитала, по­скольку цена приобретения выше номинала. Сумма убытка за пять лет займа  Р = 1000 - 1200 = -200 руб. Ежегодный убыток капитала =(-200): 5= -40руб.  Дополнительная годовая убыточность облигации Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определит величину годового сово­купного дохода по облигации. откуда годовая совокупная доходность, или ставка со­вокупного дохода, называемая ставкой помещения ic д. Ситуация 5. По облигации из ситуации 4 извест­на купонная ставка, равная 8%. Определим ставку помещения капитала по данной бумаге. Сумма годового купонного дохода 4 =0,08*1000 =80 руб. Ставка купонного дохода i сд = 80:1200 = 0,066, или 6,6%. Ставку помещения определим двумя способами:   Ежегодно владелец облигации с каждого рубля, инвестированного в облигацию, имеет 0,33 руб. сово­купного дохода. Совокупный доход за весь срок займа определяется как сумма купонных выплат за все годы и прироста (убытка) капитала за весь срок займа: где     совокупный доход за п лет займа;  i- порядковый номер периода начисления процентов; п - число периодов начисления процентов; -купонный доход за i-й период начисления; купонный доход за п лет займа;  Р – прирост (убыток) капитала за п лет займа;  — купонная годовая ставка; Рн - номинал облигации;  — купонный доход за год;  - купонный  доход за п лет займа. Совокупный доход за весь срок займа можно опре­делить также исходя из суммы годового совокупного дохода. где - совокупный доход за год; п — число лет займа. Совокупную доходность облигации за весь срок зай­ма можно определить одним из следующих способов: где - совокупная доходность за п лет займа; - совокупный доход за п лет займа;  — цена приобретения облигации; — ставка годового купонного дохода; — ставка годового допол­нительного дохода; — ставка годового совокупного дохода; п - число лет займа. На рис. 2 показаны факторы, определяющие величину совокупного дохода по облигации.   Рис. 2. Схема определения совокупного дохода по облигации   Ситуация 6. Используя данные ситуаций 4 и 5, определим ставку совокупного дохода по облигации за весь срок займа. Совокупный доход за весь срок займа в абсолют­ном выражении >= 80 • 5 -200 = 400 -200 = 200 руб., или  = (80 -40) • 5 = 40 • 5 = 200 руб. Совокупная доходность за весь срок займа   или =6,6-5 -3,3% • 5 = 33% -16,5% = 16,5%, или  = 3,3% • 5 = 16,5%. За 5 лет займа владелец облигации с каждого инвестированного рубля получил 0,165 руб. совокупного дохода. Ситуация 7. Облигация номиналом 1000 руб.  с 5-процентной купонной ставкой и погашением через 5 лет приобретена на рынке с дисконтом 10%. Определим текущую и конечную (совокупную) доходность бумаги за год и пять лет. Годовой купонный доход при ставке 5% и номинале 1000 руб. Iк = 0,05 • 1000 = 50 руб. Дисконт 10% означает 10-процентную скидку от номинальной цены, т.е. цена приобретения Рпр=1000-0,1 • 1000 = 900 руб. Ставка купонного дохода (текущая годовая доход­ность) Купонный доход за 5 лет I к = 50 • 5 = 250 руб. Текущая доходность за весь срок займа Цена приобретения облигации меньше номиналь­ной, по которой производится погашение займа; име­ем прирост капитала за пять лет  Р = 1000-900= 100руб., прирост капитала за год  Р год= 100: 5= 20 руб. Ставка дополнительного дохода Дополнительная доходность за весь срок займа   Совокупный доход за год I сд = 50 + 20 = 70 руб. Совокупный доход за весь срок займа   I сд n = 250 + 100 = 350 руб., или I сд n =70 * 5= 350руб. Ставка совокупного дохода Совокупная доходность за 5 лет или i сд = 27,8% +11,1%= 38.9%. Ситуация 8.  Имеется возможность приобрести две корпоративные облигации номиналом 5000 руб. каждая с купонными ставками 5,5 и 5,3 %. Определим разность текущего годового дохода по этим бумагам. 0,055 5000 – 0,053  5000 = 0,002  5000 = 10 руб. Ситуация 9. Облигация номиналом 10000 руб. и сроком займа 5 лет с ежегодной выплатой 50% приоб­ретена с премией за 14000 руб. в 1, 2, 3, 4 или 5-й год после эмиссии. Погашение производится по номиналу. Определим: 1) годовой убыток капитала, годовой со­вокупный доход и годовую совокупную доходность для разных сроков приобретения облигации; 2) сумму купонного дохода, совокупный доход и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации. Годовой купонный доход по облигации Ik =0,5 *10 000 =5000 руб. Облигация куплена с премией:  имеем убы­ток капитала за весь срок от года приобретения до года погашения облигации. Р= 10000-14000= -4000руб. Расчет годового убытка капитала, годового сово­купного дохода и годовой совокупной доходности в зависимости от года приобретения облигации (или числа лет, оставшихся до погашения) представлен в расчетной табл. 1. Таблица 1. – Расчет годового убытка капитала, годового сово­купного дохода и годовой совокупной доходности в зависимости от года приобретения облигации. Число лет до погашения Годовой убыток капитала, руб. Годовой совокупный доход, руб. Годовая совокупная доходность n  Ргод= Р: n 5 -4000:5=-800 5000-800=4200 4200:14000=0,30 4 -4000:4=-1000 5000-1000=4000 4000:14000=0,29 3 -4000:3=-1333 5000-1333=3667 3667:14000=0,26 2 -4000:2=-2000 5000-2000=3000 3000:14000=0,21 1 -4000:1=-4000 5000-4000=1000 1000:14000=0,07 Если облигация приобретена в первый год после эмиссии и держится все пять лет до погашения, то ее владелец с каждого рубля, инвестированного в бумагу, имеет совокупный доход 0,30 руб. в год. Если об­лигация держится соответственно 4, 3, 2 и 1-й год до погашения, то годовой доход владельца бумаги сокращается до 0,29, 0,26, 0,21 и 0,07 руб. с каждого инвестированного рубля. При неизменном  инвестировании суммы годовая совокупная доходность облигации, приобретённой с премией, меньше нормы доходности (50% в год); уровень её уменьшается с сокращением числа лет до погашения, так как убыток капитала раскладывается на меньшее число лет. Расчёт суммы купонного дохода, совокупного дохода и совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации инвестором в расчётной табл. 2. Таблица 2. – Расчёт суммы купонного дохода, совокупного дохода и совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации. Число лет до погашения Сумма купонного дохода, руб. Совокупный доход за срок займа, руб. Совокупная доходность за __ лет n 5 25000-4000=21000 21000:14=1,5 4 20000-4000=16000 16000:14000=1,1 3 15000-4000=11000 11000:14000=0,8 2 10000-4000=6000 6000:14000=0,43 1 5000-4000=1000 1000:14000=0,07 За весь срок займа инвестор с каждого рубля, вложенного в облигацию, получил 1,5 руб. при пятилетнем сроке со дня приобретения до дня погашения бумаги; 1,1 руб.- при четырёхлетнем; 0,80 руб.- при трёхлетнем; 0,43 руб. – при двухлетнем; 0,07 руб.- при годовом сроке. Рассмотрение ситуации 4.11 позволяет сделать следующие выводы: 1) если облигация куплена с премией, ежегодный убыток капитала уменьшает совокупную доходность облигации по мере приближения к дате погашения займа; 2) если облигация куплена с дисконтом, то ежегодное приращение капитала увеличивает совокупную доход­ность по мере приближения к дате погашения займа; 3) если облигация куплена по номиналу, совокуп­ная доходность остается постоянной в течение всего срока займа.   Контрольные вопросы 1. Что представляет собой финансовый рынок. 2. Дайте характеристику основных видов финансового рынка. 3. Поясните сущность понятия «доходности». 4. Как определяется текущая, дополнительная и совокупная доходность    акции? 5.  Как определяется текущая, дополнительная и совокупная доходность   облигации ? Тема 15. Финансы и финансовая политика предприятия 15.1 Сущность финансов Финансы предприятия — это категория, отражающая эконо­мические отношения в процессе создания и использования фондов денежных средств хозяйствующего субъекта, или фи­нансовых фондов. Финансовые фонды имеют строго опре­деленное назначение, создаются за счет собственных средств предприятия и заемных средств и принципиально различают­ся по признаку организации их функционирования. Финансовые ресурсы предприятия (или его активы), сопоставленные с их источниками — обязательствами и соб­ственным капиталом, характеризуют его финансовое положе­ние, которое всегда можно оценить по балансу. В первую очередь, финансовое положение предприятия определяется тем, обеспечено ли оно денежными ресурсами, необходимыми для осуществления нормальной хозяйствен­ной деятельности и своевременного проведения денежных расчетов. Финансы — это вечная и естественная категория рынка. Денежные отношения суть необходимое условие функциони­рования финансов, поэтому появление финансовых отноше­ний порождается реальным движением денежных средств. Финансовые отношения предприятия всегда представляют собой составную часть его производственных отношений. Они опосредуют в денежной форме экономические связи между предприятием и отдельными субъектами рыночного хозяйст­ва: государством, финансовыми учреждениями и организация­ми, юридическими и физическими лицами. Формирование широкой системы распределительных отно­шений, образование доходов и накоплений, создание и использование финансовых фондов обеспечиваются финансовым механизмом. Финансовый механизм - это составная часть хозяйственного механизма, представляющая собой со­вокупность форм и методов, с помощью которых осуществля­ется финансовая деятельность предприятия. Фактически фи­нансовый механизм включает виды, формы и методы органи­зации финансовых отношений и способы их количественного определения. В силу того, что финансовые отношения весьма разнообразны и зависят от многих факторов общеэкономического, правового, управленческого и прочего характера, структура финансового механизма очень сложна и, как правило, специфична для каждого конкретного предприятия. Однако во всех случаях финансовый механизм включает три органи­чески взаимосвязанных блока: финансирование, кредитование и инвестирование. Финансирование заключается в обеспечении хозяйст­венной деятельности предприятия денежными ресурсами, не­обходимыми для покрытия затрат различного характера. Фи­нансирование может осуществляться за счет собственных и заемных средств. Кредитованием называют предоставление кредитов (кредитных финансовых ресурсов) предприятию или пред­приятием на условиях срочности, возвратности, платности, дифференцированности и целевого назначения. Принцип срочности кредита предполагает, что кредит предоставля­ется на определенный период времени. Возвратность подразумевает обязательство заемщика вернуть кредитован­ные ресурсы заимодавцу, платность — взимание пла­ты (процентной ставки) за пользование кредитом, дифференцированность — варьирование размеров кредитных сумм, целевое назначение— использование кредита в строгом соответствии с целью, на которую он был истребован, обеспеченность — предоставление материальных или иных гарантий (обеспечения) возврата ссуды. Инвестирование (или инвестиционная деятель­ность) — это вложение капитала в какое-либо предприятие или дело. Крупные долгосрочные вложения носят название инвестиций. Если финансирование удовлетворяет текущие потребности предприятия, то инвестирование обеспечивает реализацию предпринимательских, социальных, экологичес­ких и других проектов. Характер функционирования финансов принципиально раз­личается на коммерческих и некоммерческих предприятиях.   15.2 Функции финансов Финансы предприятия выполняют две функции - распре­делительную и контрольную. Посредством распределительной функции финан­сов каждый субъект хозяйствования обеспечивается необхо­димыми финансовыми фондами. Объектами распределения выступают стоимость валового общественного продукта в денежном выражении и часть национального богатства, имеющая денежную форму. Вало­вой общественный продукт — это стоимость матери­альных благ, созданных обществом за определенный период (например, за год) и предназначенных для удовлетворения всей совокупности потребностей. Национальное богат­ство представляет собой совокупность материальных благ, созданных трудом предшествовавших и нынешних поколений и повлеченных в процесс воспроизводства природных ресур­сов, которыми располагает общество. Субъектами распределения выступают юридические и фи­зические лица, создающие финансовые фонды: государство, предприятия, граждане. Через распределительную функцию финансов предприятия формируются его первичные доходы, которые распределяются на финансовые фонды различного назначения. Финансовые ресурсы, полученные предприятием из внешней среды, фор­мируются за счет вторичного распределения, т.е. перераспре­деления стоимости общественного продукта. Последнее осо­бенно характерно для некоммерческих предприятий. Распределительная функция создает условия для возмеще­ния стоимости потребленных средств производства предпри­ятия и образования различных доходов. Доходы предприятия являются источниками формирования целевых финансовых фондов, необходимых для расширения хозяйственной дея­тельности и стимулирования труда. Благодаря распределительной функции менеджеры, пред­приниматели, государственные органы могут судить о харак­тере фондообразования и политике использования ресурсов целевого назначения. Помимо распределительной финансы выполняют кон­трольную функцию, которая заключается в способности финансов отражать характер распределения, образования и использования денежных средств, финансы, таким образом, выступают своеобразным и универсальным орудием контроля за производством, распределением и обращением продукции предприятия в денежной форме. Объектом и одновременно продуктом контрольной функции является финансовая информация — данные о про­порциях в распределении денежных средств предприятия, своевременности их поступления и эффективности использо­вания. Финансовая информация выражается совокупностью финансовых показателей. Финансовые показатели нахо­дят применение в планировании, ведении отчетности, расче­тах, характеризуют различные стороны деятельности через призму образования и использования денежных фондов и накоплений предприятий. Комплексность и глубина исполнения контрольной функ­ции во многом зависят от качества финансовой информации и уровня финансовой дисциплины на предприятии. Качество финансовой информации, ее ценность определя­ются следующими свойствами: оперативностью — своевременностью поступления к поль­зователям; доступностью — формой представления данных, обеспечи­вающей свободное их восприятие и интерпретацию; достоверностью — объективностью, отсутствием намерен­ных или невольных искажений; сопоставимостью — возможностью сравнения данных за различные периоды и для различных предприятий и правиль­ного понимания тенденций развития. Финансовая дисциплина — это обязательный для всех предприятий и должностных лиц порядок осуществления фи­нансовой деятельности (финансового хозяйствования), фи­нансовых норм, нормативов и обязательств. Характер финан­совой дисциплины определяется как общими принципами ор­ганизации финансовой деятельности, так и специфическими особенностями отрасли и конкретного предприятия. С помощью распределительной и контрольной функций финансов регулируется производственная деятельность пред­приятия, использование основных и оборотных средств, реа­лизуются его главные цели (миссия).   15.3. Финансовая политика Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представ­ляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отно­шений, то финансовая политика относится к надстроечным категориям как особая область человеческой деятельности. Финансовая политика выражается совокупностью мероприя­тий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от формы собственности и хо­зяйствования предприятия) в целях изыскания и использо­вания финансов для осуществления основных функций и задач. Мероприятия такого рода включают выработку научно обо­снованных концепций организации финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансо­вых фондов на долго-, средне- и краткосрочный периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии. Концепции организации финансовой деятельности предпри­ятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, тру­довых, интеллектуальных, информационных) ресурсов пред­приятия и прогнозирования результатов хозяйственной дея­тельности. Направления использования финансовых фондов предпри­ятия определяются исходя из поставленных целей, положения предприятия на рынке, выработанной концепции организации финансовой деятельности. Главной целью финансовой поли­тики предприятия является наиболее полное и эффективное использование и наращивание его финансового потенциала. Однако если коммерческое предприятие преследует цель до­биться роста доходов и прибылей пропорционально вложен­ным финансовым ресурсам, обеспечивающим их получение, то некоммерческое стремится в первую очередь получить мак­симальный социальный аффект. Финансовая политика предприятия включает стратегичес­кий и тактический аспекты. Финансовая стратегия разрабатывается в соответст­вии с глобальными задачами социально-экономической стра­тегии предприятия. Она представляет собой долгосрочную финансовую политику. Финансовая тактика подчинена стратегии и в то же время корректирует отдельные направления и способы ис­пользования и накопления финансовых ресурсов в рамках коротких отрезков времени. Фактически финансовую тактику следует рассматривать в качестве определенного этапа (ста­дии) реализации финансовой стратегии. Отсюда нетрудно за­ключить, что финансовая стратегия более статична, поскольку менее подвержена действию многочисленных микро- и мак­роэкономических факторов. Финансовая стратегия и финансовая тактика диалектически взаимосвязаны. Задачи финансовой тактики не только вытека­ют из задач стратегии финансовой деятельности, но и самым существенным образом могут повлиять на решение последних. Финансовую политику предприятия нельзя рассматривать в отрыве от финансовой политики государства — совокупнос­ти мероприятий, направленных на аккумулирование и исполь­зование финансов в целях решения общенациональных соци­ально-экономических и политических задач. Внешняя, макро­экономическая среда организации всегда сильнее влияет на хозяйственную деятельность, чем внутренняя, микроэкономи­ческая среда. Поэтому от приоритетов государственной фи­нансовой политики, ее обоснованности и реальности в значи­тельной степени зависит финансовая политика предприятия. Государственная финансовая политика может создавать более или менее благоприятные условия для хозяйственного процесса. В доперестроечный период в России финансовая политика предприятия не могла существенно повлиять на результаты его хозяйственной деятельности. Финансовая самостоятель­ность хозяйствующего субъекта нередко была настолько мала, что основой финансового успеха предприятия являлись фак­торы, непосредственно не связанные с его производственной деятельностью. После перехода к рынку предприятия обрели значительную автономность и самостоятельность, при всем том деятельность их по-прежнему во многом определяется государственной фи­нансовой политикой и зависит от нее. В этом смысле финан­совую политику предприятия следует рассматривать как дина­мичную категорию. Она содержательно меняется под влиянием изменений финансовой политики, проводимой федеральными, республиканскими (областными, краевыми) и местными орга­нами государственного управления.   Контрольные вопросы 1.     Дайте определение финансов предприятия. 2.     Раскажите о функциях финансов предприятия. 3.     Что представляет собой финансовая политика предприятия. 4.     Дайте определение финансовай стратегии. 5.     Дайте определение финансовой тактике. Тема 16. Доходы, расходы и финансовые результаты предприятия 16.1 Формирование и расчет показателей прибыли Прибыль-это важнейший показатель, характеризующий финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Рост прибыли говорит о росте потенциальных возможностей предприятия, способствует повышению его деловой активности. По прибыли определяются: 1. доходы учредителей и собственников; 2. рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов и т.д. Для управления прибылью необходимо хорошо знать механизм ее формирования.  Расчет плановой суммы прибыли и ее распределение При расчете прибыли студенты должны различать следующие понятия: - валовая прибыль; - прибыль от продаж; - прибыль до налогообложения; - прибыль от обычной деятельности; - чистая прибыль. Валовая прибыль в плановом периоде определяется как разница между плановыми величинами выручки от продаж услуг связи и их себестоимостью без учета коммерческих и управленческих расходов П в.пл = В пл – С п.пл ,         (1) где Пв.пл - плановая величина валовой прибыли. Уменьшение плановой величины валовой прибыли на сумму планируемых коммерческих и управленческих расходов позволяет получить прибыль от продаж услуг связи в плановом периоде П п.пл= П в.пл –К пл –У пл ,     (2)  где  Пп.пл - плановая величина прибыли от продаж услуг связи; Кпл - плановая величина коммерческих расходов;  Упл - плановая величина управленческих расходов. Прибыль до налогообложения характеризует финансовый результат предприятия с учетом его операционных и внереализационных доходов и расходов и определяется в плановом периоде по формуле П Nпл  = П п.пл +Д оп.пл -  Роп.пл +Д вн.пл –Р вн.пл  ,(3) где П N пл > - плановая прибыль до налогообложения;   Доп.пл, Роп.пл - плановая величина соответственно операционных доходов и расходов;   Двн.пл, Рвн.пл - плановая величина соответственно внереализационных доходов и расходов. Плановые величины внереализационных доходов и расходов приведены в задании  для  выполнения  расчетной  части  курсовой  работы. Внереализационные расходы заданы в исходных данных без учета налогов, относимых на финансовый результат деятельности предприятия. Величина данных налогов в плановом периоде определяется студентами самостоятельно. Плановая величина прибыли от обычной деятельности определяется как разница между прибылью до налогообложения и суммой налога на прибыль и иных аналогичных платежей в плановом периоде. П о.д.пл = П N пл  - N п.пл  ,   (4) где По.д.пл - плановая величина прибыли от обычной деятельности; N п.пл - плановая сумма налога на прибыль и иных аналогичных платежей. При определении суммы налога на прибыль в плановом периоде следует учитывать, что средства, направляемые на финансирование капитальных вложений производственного назначения, уменьшают налогооблагаемую прибыль. Планирование чрезвычайных доходов и расходов в курсовой работе не предусмотрено, в связи с этим прибыль от обычной деятельности отражает сумму прибыли, которую предприятие вправе использовать на различные цели: выплату дивидендов, формирование фондов и по другим аналогичным направлениям. Распределение чистой прибыли - одно из направлений финансового планирования предприятия. Порядок распределения и использования прибыли задается в исходных данных по вариантам выполнения курсовой работы и предполагает формирование резервного фонда, фонда потребления, фонда участия в прибыли (выплата дивидендов), а также финансирование прироста оборотных средств и капитальных вложений (фонд накопления). Величина прибыли, направляемой в резервный фонд, фонд потребления и фонд участия в прибыли задается в процентах и от чистой прибыли предприятия, а величина прибыли, направляемой на финансирование прироста оборотных средств и капитальных вложений определяется студентом самостоятельно.   16.2  Методы регулирования прибыли Методы регулирования прибыли, самостоятельно определяемые пред­приятием на основании действующих общих правил организации бухгал­терского учета при выборе учетной политики, сводятся к следующим по­ложениям. 1. Изменение стоимостных границ отнесения предметов — к основным средствам или к малоценным и быстроизнашивающимся предметам (МБП). При отнесении предметов к МБП предприятие получает больше воз­можностей управлять себестоимостью продукции посредством варьирова­ния способами отнесения стоимости МБП на издержки производства и обращения. Кроме этого, упрощается процедура их учета, а также реали­зации и иного выбытия.  2.  Выбор порядка начисления износа по основным средствам. В соответствии с действующим положением предприятия имеют воз­можность осуществлять ускоренную амортизацию активной части ос­новных средств. Метод ускоренной амортизации позволяет в более корот­кие сроки перенести стоимость используемых основных средств на из­держки производства и обращения, т.е. их воспроизводства. При этом себестоимость продукции возрастает, что ведет к уменьшению прибыли и налогов на прибыль.   3. Выбор порядка начисления износа по нематериальным активам. Предприятия сами определяют порядок начисления износа и пере­чень объектов нематериальных активов, по которым износ начисляется. Нормы износа также устанавливаются предприятием самостоятельно. Имея в виду, что первоначальная стоимость объектов нематериальных активов, а также срок их полезного использования определяются дого­ворными отношениями, можно заключить, что предприятие имеет не­малые возможности в регулировании себестоимости продукции и при­были. 4. Выбор метода оценки потребленных производственных запасов (сырья, материалов, топлива и т.д.). Действующими положениями оценку израсходованных материальных ресурсов разрешается отражать в учете одним из следующих методов оценки: по средней фактической себестоимости приобретения материальных ресурсов; по себестоимости первых по времени закупок партий материальных ресурсов (ФИФО); по себестоимости последних по времени закупок партий материальных ресурсов (ЛИФО). Выбор метода оценки материальных затрат оказывает наиболее суще­ственное влияние на себестоимость продукции и прибыль. В условиях инфляции оценка материальных затрат по первому и второму методам ведет к неоправданному занижению себестоимости продукции и, как след­ствие, к неоправданному завышению прибыли и налога на прибыль или наоборот. Финансовое состояние такого предприятия может резко ухудшиться в последующие периоды, поскольку оно не обеспечит себе необходимых условий воспроизводства капитала. Использование метода ЛИФО в этих условиях, более предпочтитель­но, потому что приведет к увеличению себестоимости продукции в части материальных затрат и к уменьшению прибыли. 5. Выбор порядка списания затрат по ремонту основных средств на себестоимости продукции. Затраты по ремонту основных средств могут быть отнесены на себестоимость продукции одним из следующих трех способов: -фактические затраты по ремонту списываются на счета издержек про­изводства или обращения; -создастся ремонтный фонд с последующим списанием из него факти­ческих затрат по ремонту основных средств; -фактические затраты по ремонту основных средств аккумулируются на счете «Расходы будущих периодов» с последующим равномерным спи­санием на издержки производств и обращения. При первом способе списания затрат по ремонту основных средств существующие колебания в затратах на ремонт, вызванные неравномер­ностью ремонтных работ в течение года, прямо переносят на себестои­мость продукции и прибыль. Второй и третий способы свободны от этого недостатка, однако их использование приведет к увеличению финансово-эксплуатационных по­требностей предприятия в оборотных средствах. 6. Выбор способа распределения косвенных расходов между отдель­ными объектами учета и калькулирования. Распределение косвенных расходов по объектам учета и калькулиро­вания может осуществляться пропорционально основной заработной пла­те производственных рабочих или пропорционально производственно и себестоимости. Способ распределения косвенных расходов оказывает су­щественное влияние на точность исчисления себестоимости > и рентабельности отдельных видов продукции, работ, услуг. 7. Изменение сроков погашения расходов будущих периодов.   Сокращение сроков погашения расходов будущих периодов ведет к росту себестоимости продукции отчетного периода.           8. Выбор метода определения выручки от реализации продукции. Предприятия могут определять выручку от реализации продукции либо по моменту оплаты отгруженной продукции (работ, услуг), либо по мо­менту отгрузки продукции и предъявления платежных документов покупателю (заказчику). Несоответствие между доходами и расходами имеет место как при первом, так и при втором методах определения выручки. Однако при вто­ром методе величина начисленной прибыли не подкреплена реальным притоком денежной массы на предприятие. Наоборот, второй метол ини­циирует отток денежной массы та счет ускорения платежей в бюджет по налогам на прибыль, на добавленную стоимость и другие платежи. Ма­лейшая задержка платежей покупателями может вызывать ухудшение финансового состояния предприятия. Поэтому этот метод стимулирует предприятия к переходу на предоплату продукции, что не соответствует условиям нормальной рыночной экономики. 9. Создание резервов предстоящих расходов и платежей. Предприятия самостоятельно определяют размер и виды резервов. Создание их позволяет нейтрализовать влияние на себестоимость продук­ции и прибыль резких (пиковых) колебаний в уровне затрат в связи с неравномерным распределением их в течение года. И наконец, разрыв между отчетной и реальной величиной прибыли обусловлен также применением на практике неадекватного сущности при­были способа определения ее величины. Прибыль — это не просто учетная величина, определяемая как разность между чистой выручкой от реализации (без НДС и акцизов) и затратами на производство реализованной продукции, но прежде всего экономи­ческая категория, отражающая суть бизнеса. Прибыль является мерой эффективности бизнеса. Рассматривая биз­нес как систему движения капиталов, нельзя не отметить, что его сущ­ностью является вложение средств с целью создания через определенное время существенной экономически выгодной величины для возмещения первоначальных вложений, а затем получения достаточной прибыли. Жизнеспособность бизнеса в целом определяется непрерывностью этого процесса, улучшением экономического положения владельцев и возможностями выполнения дальнейшего вложения средств, Таким образом, к оценке реальной величины прибыли нужен воспро­изводственный подход. Для владельцев предприятия, потенциальных инвесторов и  кредиторов важна прибыль не только в конце данного отчетно­го периода, но и в последующие периоды. Поэтому реальная величина прибыли должна рассматриваться как мера жизнеспособности предприятия. Она должна нести в себе заряд результативности будущей производствен­но-финансовой деятельности предприятия.   16.3 Система показателей рентабельности, методы ее определения и пути повышения Показатели рентабельности являются относительными характеристи­ками финансовых результатов и эффективности деятельности предприя­тия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиции и груп­пируются в соответствии с интересами участников экономического про­цесса, рыночного обмена. Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли (и дохода) предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного ана­лиза и оценки финансового состоянии предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвес­тиционной политики и ценообразования, Основные показатели рентабельности можно объединить в следую­щие группы: 1) показатели рентабельности продукции; 2) показатели рентабельности капитала (активов); 3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.   Первая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода), отражае­мым и отчетности предприятия. Например,   Данные показатели характеризует прибыльность (доходность) продук­ции базисного (К0 ) и отчетного (К1 ) периода. Например, рентабельность продукции по прибыли и реализации или где   P1 , P0  -  приб >ыль от реализации отчетного и базисного периодов соответственно; N1, N0  - реализация продукции (работ, услуг), соответственно: S1,  S0 - себестоимость продукции (работ, услуг), >соответственно;  ∆ К   - изменение рентабельности за анализируемый период. Влияние фактора изменения объема продукции определяется расче­том (по методу цепных подстановок) Соответственно влияние изменения себестоимости составит Сумма факторных отклонений даст общее изменение рентабельности за период   Вторая группа показателей рентабельности формируется на основе расчета уровней рентабельности в зависимости от изменения размера и характера авансированных средств: все активы предприятия; инвестици­онный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства): акционерный (собственный) капитал. Например, Несовпадение уровней рентабельности по этим показателям характе­ризует степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств. Данные показатели весьма практичны. Они отвечают интересам уча­стников. Например, администрацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов — отдача на инвестируемый капитал; собственников и учреди­телей - доходность акций и т.д. Каждый из перечисленных показателей легко моделируется по фак­торным зависимостям. Рассмотрим следующую очевидную зависимость. Эта  формула раскрывает связь между рентабельностью всех активов (или производственных активов), рентабельностью реализации и фондоотдачей (показателей оборота производственных фондов). Экономическая связь заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности: при низкой доходности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота производственных активов. Рассмотрим еще одну факторную модель рентабельности. Как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменений уровня рентабельности продукции, скорости обо­рота совокупного капитала и соотношения собственного и заемного капи­тала. Изучение подобных зависимостей имеет большую доказательную силу для оценки финансового состояния предприятия, оценки степени резуль­татов своей деятельности. Из этой зависимости следует, что при прочих рапных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличе­нии доли заемных средств в составе совокупного капитала. Третья группа показателей рентабельности формируется на базе расчета уровня рентабельности аналогично показателям первой и второй групп, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый  приток денежных средств. Например Данные показатели дают представление о степени возможности пред­приятия обеспечить кредиторов, заемщиков и акционеров наличными денежными средствами в связи с использованием имеющегося у него производственного потенциала. Концепция рентабельности, исчисляемая на основе притока денежной наличности, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она более приоритетна, потому что операции с денежными потоками являются существенным признаком интенсивного типа производства, признаком «здоровья» экономики и финансового состояния предприятия. Переход на использование этой концепции требует перестройки отчетности предприятий. Эта работа на­ходится лишь в начальной стадии. Многообразие показателей рентабельности определяет альтернатив­ность поиска путей ее повышения. Каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки производственных резервов. При анализе путей повышения рентабельности важно разделять вли­яние внешних и внутренних факторов. Такие показатели, как цена про­дукта и ресурса, объем потребляемых ресурсов и объем производства про­дукции, прибыль от реализации и рентабельность (доходность) продаж,  находятся между собой в тесной функциональной связи. Для монопродуктa и моноресурса взаимосвязь этих показателей можно отразить с помощью следующей схемы: Объем продукции в стоимостном выражении (N) = Объем продукции в физических единицах (q) Х Цена единицы продукции (Ц) Затраты на производство в денежном выражении ( S) = Объем использованных ресурсов (в натуральном выражении) ( Z) Х Цена единицы ресурса (С) Доходность (N / S) = Производительность ресурсов ( q / Z) Х Возмещение затрат в цене продукта (Ц / С) Прибыль (N - S) = 0бьем продукции в стоимостном выражении ( q x Ц] _   Затраты на производство в денежном выражении (Z x C) Доходность предприятия по производству продукции рассматривается как коэффициент соотношения цен единицы продукта и единицы ресурса. Последнее соотношение обычно называют финансовой производитель­ностью (дефлятором) цены, потому что оно характеризует меру возмеще­ния дополнительных затрат в цене реализуемой продукции и результате удорожания себестоимости (затрат ресурсов за счет роста цен на ресурсы). Если представить взаимосвязь данных показателей в индексной фор­ме, то появится возможность обычными методами факторного анализа дать количественную оценку влияния производственной и финансовой производительности на доходность предприятия и прибыль. Имеем или  и развернутом виде где  J — индекс роста соответствующего показателя; I; 0 — означают , что показатели исчислены за отчетный и базисный период соответственно.   Абсолютное изменение доходности за период исчисляется как разность индексов объема продукции и затрат на производство Влияние изменения промышленной производительности на доход­ность определяется методом цепных подстановок Аналогично рассчитывается влияние изменения финансовой произ­водительности В целом общее изменение доходности за период  балансируется с факторными отклонениями Крупные предприятия главное внимание обращают на проблемы кон­троля за изменениями промышленной производительности и стараются снижать роль внешнего фактора, или финансовой производительности, Дело в том, что одним из условий процветания предприятия является расширение рынка сбыта продукции за счет снижения цены за предлага­емые товары. Поскольку этот процесс не сопровождается снижением цен на потребляемые ресурсы, то роль дефлятора цены в формировании доход­ности предприятия понижается. Это естественным образом переключает сферу усилий руководства на контроль за изменениями промышленной производительности, т.е. за внутренними факторами: снижение материалоемкости и трудоемкости продукции, повышение отдачи основных фон-дон, машин и оборудования и т.д.   Контрольные  вопросы: 1.      Поясните принципы формирования и расчета показателей прибыли предприятия. 2.      Поясните различие между номинальной величиной прибыли и её реальной величиной. 3.      Какие методы можно использовать для регулирования прибыли ? 4.      Дайте характеристику показателей рентабельности предприятия. 5.      Назовите основные пути повышения рентабельности предприятия. Тема 17. Финансовый механизм управления внеоборотными активами предприятий 17.1. Содержание и цели управления основным капиталом Необходимым условием реализации основной цели предпринима­тельства — получение прибыли на авансированный капитал — является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии ин­вестирования, производства, реализации (обмена) и потребления. Формирование и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления и потребления составляет суть механизма финансового управления на предприятии. Независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собст­венный, заемный, основной или оборотный, постоянный или перемен­ный, он  находится в процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота. Совокупность кругооборотов различных частей капитала предприя­тия за период представляет собой его полный оборот или воспроизводство (простое или расширенное). Понятие «внеоборотные активы» и «основной капитал» тождественны. Основной капитал включает основные средства, а также незавершенные долгосрочные инвестиции, нематериальные активы и новые долгосроч­ные финансовые инвестиции (вложения), как это показано на рис. 4.1. Основные средства, арендованные с правом последующего выкупа или в конце аренды по условиям договора, переходящие в собственность арен­датора, учитываются также, как собственные основные средства. Стоимость основных средств постепенно погашается в течение срока их полезной эксплуатации путем ежемесячных амортизационных отчис­лений, которые включаются в издержки производства или обращения за соответствующий отчетный период, В состав основного капитала также включаются затраты на незавершен­ные капитальные вложения в основные средства и на приобретение оборудования. Это —та часть затрат на приобретение и строительства основных средств, которая еще не превратилась в основные средства, не может уча­ствовать в процессе хозяйственной деятельности, а поэтому не должна под­вергаться амортизации. В бухгалтерском учете эти затраты учитываться на счете 08, обособленно от основных средств, участвующих в хозяйственном процессе, учет которых ведется на счете 01. В основной капитал эти за­траты включаются по той причине, что они уже изъяты из оборотного ка­питала (на их величину уменьшена сумма оборотного капитала). Долгосрочные финансовые инвестиции представляют собой затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приоб­ретение акций и облигаций на долговременной основе. К финансовым инвестициям относятся также: —    долгосрочные займы, выданные другим предприятиям под долговые обязательства; —    стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т. е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечении срока аренды). Рис. 4.1  Состав основного капитала Затраты на долгосрочные финансовые вложения погашаются и зави­симости от характера и вида. Основные средства - это средства, вложенные в совокупность мате­риально-вещественных ценностей, относящихся к средствам труда. Биз­нес как система функционирует и развивается в результате предшествую­щих вложений капитала и, прежде всего, в основные средства. Получение прибыли сегодня это результат правильных решений о пропорциях вло­жения капитала и основные и текущие (оборотные) средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. Поэтому эффек­тивное управление основным капиталом предполагает ясное представле­ние о специфике их функционирования и воспроизводства. При опенке эффективности вложений предприятия в основные средства, анализа их эксплуатации и воспроизводства необходимо исхо­дить из следующих принципиальных положений: функциональная полезность основных средств сохраняется в течение ряда лет, поэтому расходы по их приобретению и эксплуатации распреде­лены во времени; момент физической замены (обновления) основных средств не совпа­дает с моментом их стоимостного замещения, в результате чего могут воз­никнуть потери и убытки, занижающие финансовые результаты деятель­ности предприятия; эффективность использования основных средств оценивается по-разному в зависимости от их вида, принадлежности, характера участия в производственном процессе, а также назначения. Поскольку основные средства обслуживают не только производственную сферу деятельности предприятия, но и социально-бытовую, эффективность их использования определяется не только экономическими, но и социальными, экологиче­скими и другими факторами. Основные средства и долгосрочные инвестиции в основные средства оказывают многоплановое и разностороннее влияние на финансовое со­стояние и результаты деятельности предприятия. Характер этого влияния представлен в табл. 4.1 Таблица 4.1 Влияние хозяйственных операций с основными средствами на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия Содержание операции   Влияние на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия   1 2 Получено безвозмездно от юридических и физических лиц   Поступление основных средств Увеличивается размер собственного капитала предпри­ятия. С одной стороны, это ведет к росту устойчивости! финансового положения, с другой - к повышению удельного веса амортизационных отчислений и расходов на ремонт в себестоимости продукции, что при низкой фондоотдаче Безвозмездно полученные основных средств может привести к уменьшению прибыли и рен­табельности.   Увеличиваются внереализационные доводы предприятия на величину первоначальной или остаточной стоимости. Одновременно на сумму износа увеличиваются внереа­лизационные расходы (у6ытки). На сумму расходов по доставке уменьшаются спецфонды, либо чистая при­быль, либо нераспределенная прибыль прошлых пет, В целом на сумму поступивших основных средств (за вычетам расходов по доставке) увеличивается 6алансовая прибыль.   Приобретение основных средств за плату   Увеличиваются внеоборотные активы предприятия, изменяется структура капитала предприятия. В целом замедляется оборот всего капитала, сокращаются раз­меры наиболее ликвидных активов, ухудшается платеже­способность. На величину расходов по доставке и мон­тажу объектов уменьшается чистая прибыль или фонд накопления. Оборотные средства увеличиваются на сум­му уплаченного НДС (списываются на уменьшение за­долженности бюджету по НДС реализованную продукцию в течение 6 месяцев). По приобретенным транспортным средствам помимо НДС уплачивается налог на приобре­тение транспортных средств. Издержки, производства увеличиваются на сумму налога с владельцев транспортных  средств Долгосрочная аренда основ­ных средств   Увеличивается сумма внеоборотных активов и сумма задолженности перед арендодателями. Периодически уменьшается денежная наличность на сумму арендной платы и процента за аренду. На сумму процента уменьшается чистая прибыль или фонд накопления. Текущая аренда основных средств   Увеличивается сумма внеоборотных активов и сумма задолженности перед арендодателями. Периодически уменьшается денежная наличность на сумму арендной платы и процента за аренду. На сумму процента умень­шается чистая прибыль или фонд накопления. Издержки арендатора увеличиваются на сумму арендной платы, а также не сумму расходов по капитальному ре­монту (если это оговорено условиями договора аренды).     Безвозмездная аренда основных средств   Выбытие основных средств Чистая прибыль, или фонд накопления, или нераспреде­ленная прибыль прошлых лет уменьшается на величину остаточной стоимости переданных основных средств плюс расходы по выбытию, плюс НДС. Уменьшается сумма основных средств. Внесение вклада в уставный капитал дочернего пред­приятия Вклад по цене соглашения выше остаточной ведет к росту внереализационных доходов предприятия. В про­тивном случае убытки относят на уменьшение чистой прибыли или фонда накопления. Продажа основных средств   Формируется финансовый результат (прибыль или убы­ток) от прочей реализации, который увеличивает (умень­шает) балансовую прибыль предприятия. Уменьшается размер основных средств, повышается ликвидность баланса, ускоряется оборот всего капитала. Оптимальным вариантом продаж для налогообложения прибыли является реализация основных средств по рыночной стои­мости. Однако оценка данной операции должна в первую очередь производиться с точки зрения производственной потребности предприятия в реализуемых объектах основ­ных. средств, возможности их замещения более произ­водительными   Ликвидация основных средств   Финансовый результат выявляется по каждому ликвиди­руемому объекту. Собственные источники предприятия уменьшаются, на сумму недовнесенного в бюджет НДС и на сумму недо- амортизации ликвидируемого объекта.   Финансовые показатели использования основных средств могут быть объединены к следующие группы: 1. Показатели объема, структуры и динамики основных средств; 2. Показатели воспроизводства и оборачиваемости основных средств; 3. Показатели эффективности использования основных средств; 4. Показатели эффективности затрат на содержание и эксплуатацию основные средств; 5. Показатели эффективности инвестиции в основные средства. Системообразующим принципом формирования финансовых показа­телей использования основных средств являются конкретные потребнос­ти управления и содержание принимаемых управленческих решений. Полнота и достоверность расчета и анализа показателей использова­ния основных средств зависит от степени совершенства бухгалтерского учета, слаженности систем регистрации операции с объектами основных средств, полноты заполнения учетных документов, точности отнесения объектов к учетным классификационным группам, достоверности  инвентаризационных описей, глубины разработки и ведения регистров анали­тического учета.   17.2. Расчет и оценка показателей использования основного капитала Конечная эффективность использования основных фондов характе­ризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, от­носительной экономии фондов, повышения объема продукции, повыше­ния производительности труда работающих, снижения себестоимости продукции и затрат на воспроизводство основных фондов, увеличения сроков службы средств труда и др. На промышленных предприятиях фондоотдача определяется по объ­ему выпуска продукции на 1 руб. среднегодовой стоимости основных фондов. Фондоотдача — обобщающий показатель использования произ­водственных фондов. На величину и динамику фондоотдачи влияют мно­гие факторы, зависящие и не зависящие от предприятия. Вместе с тем резервы повышения фондоотдачи, лучшего использования техники име­ются на каждом предприятии, участке, рабочем месте. Интенсивный путь ведения хозяйства предполагает систематический рост фондоотдачи за счет увеличения производительности машин, механизмов и оборудования, со­кращения их простоев, оптимальной загрузки техники, технического со­вершенствования производственных основных фондов. Для выявления неиспользуемых резервов важно знать основные направления факторного анализа фондоотдачи, вытекающие из различия в подходах к моделирова­нию данного показателя. Наиболее проста двухфакторная модель анализа: где: — фондоотдача;   — активная часть основных фондов;   N - объем продукции, принятый для исчисления фондоотдачи. При анализе фондоотдачи применение данной модели позволяет ответить на вопрос, как изменения в структуре основных фондов, г. е. в соотношении активной и пассивной их частей, повлияли на изменение фондоотдачи. Для того чтобы раскрыть влияние на фондоотдачу действия экстен­сивных и интенсивных факторов использования основных фондов (н том числе машин и оборудования), необходимо использовать в анализе более полную модель:   где —   стоимость установленных (действующих) машин и оборудования;           — количество отработанных  станко-смен;           —   средняя стоимость единицы оборудования;           —   количество единиц действующего оборудования;           — продолжительность отчетного (анализируемого) периода, в днях;                   —     количество отработанных станко-часов. Данная формула позволяет определить влияние на динамику фондоотдачи изменений в уровень следующих факторов: доли активной части фондов в общей их стоимости ;   доли машин и оборудования в стоимости активных фондов  ;  коэффициента сменности работы оборудования ; средней стоимости единицы оборудования ; продолжительности  станко-сметы  ; выработки продукции за один станко-час . При расчете общего показателя фондоотдачи в стоимости основных фондов учитываются собственные и арендуемые фонды. Не учитываются фонды, находящиеся на консервации, и резервные, а также сданные в аренду Использование основных фондов признается эффективным, если относительный прирост физического объема продукции или прибыли пре­вышает относительный прирост стоимости основных фондов за анализи­руемый период. Рост фондоотдачи ведет к относительной экономии производственных основных фондов и к увеличению объема выпускаемой продукции. Раз­мер относительной экономии ресурсов и доля прироста продукции в результате роста фондоотдачи определяются специальным расчетом. Так, относительная экономия основных фондов определяется как разность между величиной среднегодовой стоимости основных фондов отчетного периода и среднегодовой стоимостью основных фондов базово­го года (предшествующего года), скорректированной на рост объема про­изводства продукции, Доля прироста продукции за счет роста фондоотдачи определяется по методу цепных подстановок: прирост фондоотдачи за анализируемый пе­риод умножается на среднегодовую фактическую стоимость основных производственных фондов.   17.3 Эффективность вложения капитала в основные средства Эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала (финансовые активы, валютные операции и пр.). Инвестирование, осуществляемое в форме капиталовложений или финансовых вложений, является наиболее трудной задачей финансового планирования и требует тщательного анализа. Решения в этой области требуют от предприятия принятия на себя долгосрочных обязательств, поэтому следует опираться на тщательное прогнозирование и обстоятельные оценки будущих вероятных условий, которые необходимы для обес­печения экономической прибыли, оправдывающей предполагаемые ин­вестиционные затраты. При анализе инвестиционных затрат принципиально важным явля­ется необходимость продумывания нескольких альтернатив. Экономичес­кие расчеты, связанные с обоснованием инвестиционных решений, должны основываться на проектах и прогнозах доходов и затрат. Нельзя поддаваться соблазну экстраполировать ранее имевшиеся условия. Необ­ходимо тщательное прогнозирование вероятных возможностей. Как гово­рил Е.А.Хелверт, прошлое в лучшем случае слишком приблизительный советчик для будущих обстоятельств, а в худшем — неуместный > (Heifert 14.0pt'>Е.А. > Techniques of financial analysis. New-York, 1982). Технико-экономическое обоснование инвестиций должно исходить (в той мере, в какой это возможно) из оценок относительной чувствительно­сти результата к изменениям таких конкретных параметров, как цена из­делия, затраты на сырье и т.д. Экономические обоснования, связанные с инвестиционными проектами, неизбежно сталкиваются с решением сле­дующих основных вопросов. 1. Какие дополнительные фонды потребуются, чтобы осуществить выбранную альтернативу? 2. Какие дополнительные доходные статьи будут созданы помимо и сверх уже существующих? 3. Какие затраты будут добавлены или устранены на основании при­нятого решения? С точки зрения сложности экономического обоснования все инвести­ционные проекты можно разделить на две категории. Первая категория - это проекты, предусматривающие замену изношенного или устаревшего оборудования при выпуске прибыльной продукции. Здесь имеется воз­можность положительного решения без детальной проработки, при усло­вии дальнейшей целесообразности производства подобной продукции или применения технологического процесса. Издержки, которые понесет пред­приятие, будут компенсированы ростом прибыли. К этой же категории можно отнести так называемые вынужденные инвестиционные проекты, исполнение которых обязательно при работе на данном рынке. В таких проектах требования к норме рентабельности отсутствуют. Ко второй ка­тегории проектов можно отнести те проекты, которые предполагают уве­личение производства уже производимой продукции и расширение рынка сбыта или переход на выпуск новой продукции и освоение нового рынка. Эти проекты, в основе которых лежат оценки роста спроса и предложения продукции, зачастую требуют принятия глобальной концепции развития и функционирования предприятия, поскольку зачастую связаны со зна­чительными затратами на достаточно большой временной интервал, и, следовательно, предполагают высококвалифицированную обработку пред­ставленных данных. С финансовой точки зрения инвестиционный проект объединяет два самостоятельных процесса: 1) создание производственного и иного объекта; 2) последовательное получение прибыли. Указанные процессы протекают последовательно или параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения процесса вложений. Оба процесса могут иметь разное распределение во времени и это особенно важно с точки зрения изменений (флюктуаций) стоимости денег во времени. Вопрос о размерах требуемых инвестиций с точки зрения финансово­го планирования сводится к анализу и оценке экономической привлека­тельности инвестиционного проекта. Чтобы вынести суждение об экономической привлекательности данно­го инвестиционного проекта, необходимо увязать между собой три ос­новных элемента: размер инвестиций (вложений) капитала, рабочий при­ток наличности (или прибыли) за жизненный срок проекта, т.е. период времени, в течение которого предполагается получать прибыль. Эволю­ция развития методов анализа, применяемых для этих целей, дает нам возможность выбора как простых решений, так и более сложных, с учетом передовых концепций оценки. К простым методам оценки экономической привлекательности инве­стиционного проекта относятся: срок окупаемости вложений, рентабель­ность капитальных вложений, средняя рентабельность за период жизни проекта, минимум приведенных затрат. Срок окупаемости вложений рассчитывается как отношение суммы капиталовложений к размеру годовой прибыли. Результатом такого расчета, является число лет, необходимых для возмещения первоначальных затрат:   где Т — срок окупаемости капиталовложений (лет);       К — объем (сумма) капиталовложений, тыс. руб.;       Р — среднегодовая прибыль (чистый приток денежной наличнос­ти), тыс. руб. Срок окупаемости не самый лучший показатель оценки прибыльности варианта капвложений. Основной недостаток его в том, что окупае­мость относительно нечувствительна к продолжительности экономичес­кой жизни проекта. Скорость возмещения денег в данном случае ничего не говорит о прибыльности проекта. Другим недостатком критерия окупа­емости является его неприменимость к проектам, имеющим различные распределения притока денежных средств по годам. Проект, характеризу­ющийся возрастающими или понижающимися притоками денежных средств, не будет оценен  должным образом. Следовательно, критерий окупаемости должен использоваться осто­рожно. Сопоставимые оценки могут быть получены лишь при сравнении альтернативных вариантов инвестиций, имеющих одинаковый срок жиз­ни и одинаковую структуру притока денежных средств. В противном слу­чае применение критерия должно сопровождаться дополнительным ана­лизом и расчетами. Обратным сроку окупаемости является показатель рентабельности ка­питаловложений, т.е. первоначальных затрат: где r — рентабельность капиталовложений, в %. Этот критерий обладает теми же недостатками, что и срок окупаемо­сти, поскольку он также не учитывает срок жизни инвестиционного про­екта. Рентабельность альтернативных проектов может быть одинаковой, а период жизни различаться на год, два, пять и более лет. Третьим простым критерием экономического обоснования инвести­ционного проекта является критерий средней рентабельности проекта: где — средняя рентабельность проекта,   К - средняя за период величина капвложений, тыс. руб. Этот критерий уже учитывает срок жизни инвестиционного проекта, хотя и очень  приблизительно. В отечественной практике для оценки эффективности вариантов капвложений чаще всего используется критерий минимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства); где   — приведенные затраты по >i >-му варианту;       — себестоимость продукции по >i -му варианту; — капиталовложения по >i >-му варианту;         Е — норматив эффективности капиталовложений (0.20). В настоящее время международная практика обоснования инвестици­онных проектов использует следующие обобщающие показатели, позво­ляющие подготовить и оценить решение о целесообразности (нецелесооб­разности) вложения средств и размерах требуемых инвестиции:                    чистая текущая стоимость:                     рентабельность;                     внутренний и предельный уровень доходности (эффективности);                     период возврата капитальных вложений (срок окупаемости);                     максимальный денежный отток;                     точка безубыточности. Показатель чистой текущей стоимости (NPV) представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за период реализации проекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (т. е. с дисконтированием разновре­менных доходов и расходов). Обоснование данного метода заключается в том, что, если суммарное значение денежных потоков равно нулю, то поступлений от проекта хватает только на возврат вложенного капитала и получение минимального требу­емого уровня доходности на этот капитал. Если же это суммарное значе­ние положительно, значит, проект обеспечивает больше поступлений, чем необходимо для обслуживания долга и выплат минимального уровня дохода учредителям и инвесторам компании. Естественно, что в случае наличия нескольких взаимоисключающих проектов, при прочих равных условиях, следует выбрать тот, NPV которого выше:     где S — эффект, получаемый от проекта;       Т — срок жизни проекта в интервалах планирования t;       R t — результаты, достигаемые на t-ом интервале планирования;       Z t — затраты, осуществляемые на t-ом интервале;     Dt — ставка дисконтирования на t-ом интервале.     Внутренний предельный уровень доходности (эффективности) (I RR) оп­ределяется аналитически, как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитан­ного за экономический срок жизни инвестиций. На практике чаще всего 1RR находится перебором различных пороговых значений рентабельности. Проект считается рентабельным, если внутренний коэффициент эффек­тивности не ниже исходного порогового значения. Внутренний предельный уровень доходности — такая ставка дис­конта, при которой современная стоимость всех поступлений от проекта равна современной стоимости затрат на него. Этот метод представляет собой ранжирование инвестиционных предложений путем использова­ния понятия предельного уровня доходности вложений в активы пред­приятия. В сущности, ставка дисконта, определяемая по методу 1RR, представ­ляет собой максимальный уровень стоимости привлекаемых для осуще­ствления проекта источников финансирования, при которых сам проект остается безубыточным, предполагая либо полное реинвестирование всех полученных от осуществления проекта  свободных денежных средств по ставке, равной [RR, либо использование их на погашение задолженности проекта. Если внутренний предельный уровень доходности превышает стоимость средств, вложенных в осуществление данного проекта, то про­ект можно рекомендовать к осуществлению, в противном случае осуществление проекта считается нецелесообразным. В то же время значение IRR для данного проекта может трактоваться как нижний гарантирован­ный уровень прибыльности инвестиционных затрат, поскольку, если он, с учетом риска осуществления данного проекта, превышает среднюю стои­мость капитала в данном секторе инвестиционной активности, проект также может быть рекомендован к осуществлению. Максимальный денежный отток — это наибольшее отрицательное зна­чение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат. Он отражается в таблице денежных потоков и может быть выделен на графике финансо­вого профиля проекта. Норма безубыточности — минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором обеспечивается  «нулевая» прибыль (доход от продаж равен издержкам производства). Определяется аналитически по формуле: или графическим методом, как правило, для условий полного освоения проектной мощности. Методика оценки эффективности инвестиционных проектов включа­ет несколько этапов. На первом этапе производится сравнение показателя общей рента­бельности инвестиционных проектов со средним процентом банковского кре­дита. Цель такого сравнения — поиск альтернативных, более выгодных направлений вложений капитала. Если расчетная рентабельность инвес­тиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отвергнут, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под проценты. На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционных проектов со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения — минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфля­ции выше рентабельности проекта, то капитал предприятия с течением времени обесценится и не будет воспроизведен. Отдача от инвестицион­ного проекта должна быть выше средних темпов инфляции. На третьем этапе производится сравнение проектов по объему требу­емых инвестиций. Цель такого сравнения — минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта инвестиций. На четвертом этапе проводится сравнение проектов по срокам окупае­мости. Цель такого сравнения - выбор варианта с минимальным сроком окупаемости. Чем раньше окупятся инвестиционные затраты предприя­тия, тем больше у него шансов на дальнейшее расширение производства, повышение общей эффективности хозяйственной деятельности. Срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается с учетом фактора времени путем деления суммы инвестиций на размер ежегодной прибыли от проекта. На пятом этапе проводится оценка стабильности ежегодных (ежеме­сячных, квартальных) поступлении от реализации проекта. Критерий оцен­ки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равно­мерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и уско­ренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к нача­лу или к концу периода отдачи. На шестом этапе осуществляется сравнение общей рентабельности инве­стиционных проектов без учета фактора времени, т.е. > дисконтирования доходов 14.0pt'>. Цель такого сравнения - выбор наиболее рентабельного проекта без коррекции на временные флюктуации показателей. Это возможно, если срок проекта мал или общее состояние экономики стабильное, устойчивое. На седьмом этапе проводится сравнение общей рентабельности проек­тов с учетом фактора времени. Будущие поступления и доходы приво­дятся к ценам начального периода, т.е. капитал будущего периода выража­ется в текущей (начальной) стоимости. При этом может использоваться обычная формула капитализации доходов   где     F буд — будущая стоимость капитала; Fтек  — текущая (начальная) стоимость капитала ; r     —  ставка дисконта (наращивания капитала); t   — число периодов (лет, месяцев и т.д.). Используя эту формулу, можно будущие доходы оценить в текущей стоимости В приведенной методике последовательность этапов не является стро­го обязательной. Она лишь отражает тот факт, что при оценке эффектив­ности инвестиционных проектов необходимо учитывать одновременно многие факторы. Для оценки эффективности капитальных вложений обычно использу­ется показатель рентабельности по капиталу где   Р — прибыль;       F - инвестированный капитал. Показатель Р F  вычисленный в целом по стране, представляет собой рентабельность по народному хозяйству в целом. В различных странах значения этого показателя различны. В СССР значение Р F было равно 0.12, что объяснялось особенностями ценообразования в СССР. В мировой практике обычно используется Р F = 0.20. Именно это значение целесообразно ис­пользовать при переходе к рыночным отношениям.   17.4. Источники финансирования воспроизводства основных средств Источники финансирования воспроизводства основных средств под­разделяются на собственные и заемные. Воспроизводство имеет две формы: простое воспроизводство, когда затраты на возмещение износа ос­новных средств соответствуют по величине начисленной амортизации; расширенное воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации. Затраты капитала на воспроизводство основных средств имеют долго­срочный характер и осуществляются в виде долгосрочных инвестиций (капитальных вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и на поддержку мощностей действующих предприятий. Бухгалтерский учет долгосрочных инвестиций на воспроизводство основных средств (капитальных вложений) ведется на специальном  актив­ном счете 08 «Капитальные вложения» в разрезе следующих счетов второ­го порядка (субсчетов): 1. «Строительство объектов основных средств»; 2. «Приобретение отдельных объектов основных средств»; 3. «Приобретение земельных участков»; 4. «Приобретение объектов природопользования»; 5. «Приобретение нематериальных активов». К источникам собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств относятся: —     амортизация; —     износ нематериальных активов; —     прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. В Плане счетов не предусмотрено создание специального амортиза­ционного фонда. Средства амортизационных отчислений поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет предприятия, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных вложений. Через механизм ускоренной амортизации предприятия всех форм соб­ственности имеют возможность регулировать величину и сроки финанси­рования воспроизводства основных фондов за счет данного источника. Сумма износа (амортизации) основных средств как источника финанси­рования капитальных вложений определяется рас cчетно как величина кре­дитового оборота по счету 02 «Износ основных средств» за данный отчет­ный период (а не кредитовым остатком по счету 02). Фактические суммы амортизационных отчислений, попадая вместе с выручкой от реализации на расчетный счет предприятия, включаются в состав его оборотных средств и начинают самостоятельное движение, вне связи с амортизиру­емым имуществом. Они могут оставаться свободными, направляться на капитальные вложения или вкладываться в другие виды оборотного капи­тала. Однако тот факт, что в кругообороте средств  предприятия источники средств практически не различаются, не означает, что природа формиро­вания этих средств не влияет на скорость и эффективности их использо­вания. Достаточность источников средств  для воспроизводства основного капитала (равно как и оборотного) имеет решающее значение для фи­нансового состояния предприятия. Потому этот управляемый параметр финансового состояния всегда находится в поле зрения финансового ме­неджера. Вторым источником собственных средств предприятия для финанси­рования воспроизводства основных средств является износ по нематери­альным активам. Нематериальные активы поступают на предприятия по следующим каналам: —    при приобретении за плату; —    в качестве вклада в уставный капитал; —    при получении безвозмездно. Характерными признаками нематериальных активов являются: —    отсутствие материально-вещественной и структуры; —    длительность использования; —    способность приносить прибыль; —    неопределенность относительно размеров приносимой прибыли. Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, опреде­ляемым самим предприятием. За основу расчета норм принимаются пер­воначальная стоимость и планируемый срок использования нематери­альных активов (максимум 10 лет). Сумма износа нематериальные активов как источника средства на капитальные вложения определяется расcчетно как величина кредитового оборота по счету 05 «.Износ нематериальных активов». Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет предприятия вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте. Третьим источником собственных средств предприятия для финан­сирования воспроизводства основных средств является прибыль, остаю­щаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль). Направления ис­пользования чистой прибыли предприятия определяют в своих финан­совых планах самостоятельно. К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся: кредиты банков; —    заемные средства других предприятий и организации; —    долевое участие в строительстве; —    финансирование из бюджета; —    финансирование из внебюджетных фондов. Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, сроч­ности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия. Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом, что практически не позволяет им и полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими н оборот значительных кредитных ресурсов. Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и за­траты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, перефор­мирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия. Все перечисленные операции, ввиду незначительности собственных средств заемщиков, отсутствия твердых гарантий по их обязательствам, отсутствия четкого законодательного обеспечения, изменений конъюнк­туры рынка, цен и других факторов, относятся к операциям повышенного банковского риска, которые могут принести к образованию безнадежной задолженности и значительным убыткам банков. Поэтому прежде чем банк подтвердит в виде договора-ссуды свое дове­рие заемщику, производится проверка заявки на кредит по следующим позициям: а) прочерка юридической кредитоспособности; б) проверка финансовой кредитоспособности. Юридическая кредитоспособность означает правоспособность заем­щика подписывать кредитное соглашение, имеющее юридическую силу. Финансовой кредитоспособностью обладают фирмы, от которых можно ожидать выполнения кредитных обязательств в соответствии с условиями контракта (подробно далее). Документацией для проверки финансовой кредитоспособности ссудозаемщика являются балансы за определенный период; внутренние ма­териалы о хозяйственной деятельности предприятия для определения его экономического положения, финансовый план на срок действия кредита. Проверка финансовой кредитоспособности включает также анализ или проверку состоятельности гарантий под кредит. Гарантиями под кредит могут быть банковские гарантии, поручительства предприятий или частных лиц, залог, страхование. Если проверка или анализ дали положительный результат и достигну­то согласие по поводу обеспечения будущего кредита, клиенту делается предложение об условиях кредита, принятие которого ведет к кредитному соглашению. Предложение по кредиту должно обязательно содержать следующие реквизиты: —    точное наименование должника; —    вид, размер, срок действия кредита; —    стоимость кредита в размерах; —    вид гарантии под кредит (банковская или иная гарантия, залог, стра­ховка); —    форма предоставления кредита (со ссудного счета или на расчетный счет); —    ссылка на общие условия банка по осуществлению сделок. Выдавая кредит, банк обязан учитывать: —    репутацию предприятия и его руководства (умение заемщика зарабо­тать средства, достаточные для погашения ссуды); —    владение активами (предприятию, как правило, не предоставляется кредит, если оно не располагает активами для обеспечения ссуды); —    состояние экономической конъюнктуры и перспективы ее развития (при выдаче кредита банк должен интересоваться экономической ролью и местом предприятия на рынке; чем продолжительнее срок ссуды, тем важнее экономический прогноз). Ответы на указанные вопросы банк получает не столько из офици­альных отчетов, сколько из дополнительных источников информации, в том числе в результате изучения реального положения дел на месте. Опираясь на официальную отчетность предприятий-заемщиков, банк должен оценить: —    ликвидность баланса; —    эффективность использования средств; —    состояние фондов и других активов предприятия; —    тенденции размещения дополнительных средств в различные активы. Источником финансирования воспроизводства основных средств явля­ются также заемные средства других предприятий, которые предоставля­ются предприятию на возмездной или безвозмездной основе. Займы пред­приятиям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами). Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования из федеральных и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов. Без­возмездное финансирование из этих источников фактически превраща­ется в источник собственных средств. Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложе­ний должен решаться с учетом многим факторов: стоимости привлекае­мого капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственно­го и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние предпри­ятия; степени риска различных источников финансирования; экономиче­ских интересов инвесторов и заимодавцев.   Контрольные вопросы: 1.   Назовите основные составляющие основного капитала  предприятия. 2.   Назовите и дайте характеристику показателей использования основного капитала. 3.   Как оценивается эффективность вложения капитала в основные средства ? 4.   Что представляют собой собственные источники финансирования воспроизводства основных средств ? 5.   Что представляют собой заемные источники финансирования воспроизводства основных средств ? Тема 18. Финансовый механизм управления оборотными средствами предприятия 18.1 Содержание  и цели управления оборотным капиталом предприятия Оборотные средства (оборотный капитал) — это часть капитала пред­приятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественно­му признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сы­рье, материалы, топливо и т.д.), готовая  продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах, Характерной особенностью оборотных средств является высокая ско­рость их оборота. Функциональная роль оборотных средств в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства. Вещественные элементы оборотного капитала (предметов труда) потреб­ляются в каждом данном производственном цикле. Они полностью утрачи­вают свою натуральную форму, поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных работ, оказанных услуг). Стадии  кругооборота   оборотного капитала показаны на схеме (рис. 5.1). Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготовительную (закуп­ки), производственную и сбытовую. Любой бизнес начинается с некоторой суммы наличных денег, кото­рые развертываются в определенное количество ресурсов для производства (или товары для продажи). Рис. 18.1. Стадии кругооборота  оборотного капитала   В результате стадии закупок оборотный капитал из денежной формы переходит в производственную  (предметы труда или товары). На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы в товарную. На стадии реализации оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежн >yю. Размеры первоначальной суммы денег (Д) и выручки (Д') от реализации продукции (работ, услуг) не совпадают по величине. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убы­ток) объясняет причины несовпадения. Как видим, элементы оборотного капитала являются частью непре­рывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличе­нию производственных запасов и кредиторской задолженности; произ­водство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту деби­торской задолженности и денежных средств  в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денеж­ным поступлениям и денежным платежам. Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерчес­кого цикла. Этот период складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. На продолжительность этого периода влияют: период кредитования пред­приятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе. Поясним эту зависимость конкретным примером. Предприятие выпускает лакокраски. Цепочка событий от приобрете­ния сырья до реализации продукции выглядит следующим образом. Покупка химического сырья и материалов для упаковок (в кредит) 1 сентября Передача материалов в производство 1 октября Расчет с поставщиками 15 сентября Продажа готовой продукции (в кредит) 15 октября Поступление денег от покупателей (дебиторов) 1 ноября Период оборота денежных средств в данном случае составит 1,5 месяца, начиная с 15 сентября, когда были уплачены деньги поставщикам за сы­рье и материалы, и кончая 1 ноября, когда поступили деньги от покупа­телей. Цепочку этих событий можно представить на отрезке горизонтальной линии, которая обозначает течение времени между операциями в месяцах (рис. 18.2). Период оборота денежных средств можно вычислить по информации, содержащейся в балансе предприятия (форма № I) и отчете о финансовых результатах (форма № 2). Для этого рассчитываются следующие показатели: 1. Оборачиваемость запасов сырья и материалов; 2. Оборачиваемость кредиторской задолженности; 3. Оборачиваемость запасов готовой продукции; 4. Оборачиваемость дебиторской задолженности; 5. Период оборота денежных средств (п. 5 = п. > I — п. 2 + п. 3 + п. 4).   Рис. 18.2 Длительность производственно-коммерческого цикла (периода оборота денежных средств) Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы произ­водства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Часть оборотного капитала постоянно находится в сфере производства (произ­водственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе и т.д.), а другая часть — в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская задолженность, денежные средства, ценные бумаги и т.д.). Поэтому состав и размер оборотного капитала предприятия обусловлены не только потребностями производства, но и потребностями обращения. Потребность в оборотном капитале для сферы производства и для сферы обращения неодинакова для разных видов хозяйственной деятельности и даже для отдельных предприятий одной отрасли. Эта потребность определяется вещественным содержанием и скоростью оборота оборотных средств, объемом производства, технологией и организацией производства, порядком реа­лизации продукции и закупок сырья и материалов и другими факторами.  В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал груп­пируется по следующим признакам: 1) в зависимости от функциональной роли в процессе производства — оборотные производственные фонды (средства) и фонды обращения; 2) в зависимости от практики контроля, планирования и управления — нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства; 3) в зависимости от источников формирования оборотного капитала — собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал; 4) в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) — абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборот­ные средства, медленно реализуемые оборотные средства; 5) в зависимости от степени риска вложения капитала — оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, обо­ротный капитал с высоким риском вложений; 6) в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия — оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы; 7) в зависимости от материально-вещественного содержания — пред­меты труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах. Деление оборотного капитала по функциональному признаку на обо­ротные фонды и фонды обращения необходимо для раздельного учета и анализа времени пребывания оборотных средств  в процессе производства и обращения. В табл. 18.1 приводится группировка оборотных средствтия в зависимости от их функциональной роли в процессе производства. По степени управляемости оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым средствам относятся, как правило, все оборотные производственные фонды, а также та часть фон­дов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной гото­вой продукции на складах предприятия. К ненормируемым средствам относятся остальные элементы фондов обращения, т.е. отправленная потребителям, но еще не оплаченная продук­ция и все виды денежных средств и расчетов. Отсутствие норм не означает, однако, что размеры этих элементов оборотных средств могут изменяться произвольно и беспредельно и что за ниствует контроль. Действу­ющий порядок расчетов между предприятиями предусет систему экономических санкций со стороны государства против роста неплатежей. Нормируемые оборотные средства получают отражение в финансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как ненормируемые оборотные средства объектом планирования практически не являются. Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает ис­точники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование. Собственные оборотные средства формируются за  счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.). Обычно величина собственного оборотного капитала оп­ределяется как разность между итогом разделов IV и V пассива баланса и итогом раздела I актива баланса (собственные средства минус внеоборот­ные активы). Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельно­сти оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования. Таблица 18.1 Состав и структура оборотных средств по их функциональной роли в процессе производства Группа оборотных средств Состав включаемых средств 1. Оборотные производст­венные фонды (оборотные средства в сфере производства и в процессе производства)                     1.1. Производственные запасы: • сырье • основные материалы • покупные полуфабрикаты • топливо • вспомогательные материалы • малоценные и быстроизнашива­ющиеся предметы (по остаточной стоимости) 1.2. Средства в процессе производства: • незавершенное производство • полуфабрикаты собственной выработки • расходы будущих периодов 2. Фонды обращения (оборотные средства обращения)         2.1. Нереализованная продукция: • готовая продукция на складах предприятия • отгруженная, но еще не опла­ченная продукция • товары для перепродажи 2.2. Денежные средства: • касса • расчетный счет • валютный счет • ценные бумаги • прочие денежные средства • расчеты с другими предприятиями и организациями   3. Общая сумма оборотных средств   (п.1 + п. 2)   Потребность предприятия в собственном оборотном капитале явля­ется объектом планирования и отражается в его финансовом плане. Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кре­дитов, а также кредиторской задолженности. Они представляются пред­приятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая — бесплатная (кредиторская задолженность). Потреб­ность предприятия в заемных оборотных средствах также является объ­ектом планирования и отражается в бизнес-плане (стратегия финанси­рования). В разных странах между собственным и заемным капиталом исполь­зуются различные соотношения (нормативы). В России применяют соот­ношение 50/50, в США - 60/40, а в Японии - 30/70, Источники формирования оборотных средств неразличимы в процес­се кругооборота капитала. Так, в ходе производства информация о том, за счет каких средств приобретали потребляемое сырье и материалы, никак не используется. Однако система формирования оборотных средств ока­зывает влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя ее. Кроме того, характер источников формирования и принципы различного режима ис­пользования собственных и заемных оборотных средств являются решаю­щими факторами, влияющими на эффективность использования обо­ротных средств и всего капитала. Рациональное формирование и исполь­зование оборотных средств оказывает активное влияние на ход произ­водства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприя­тия, позволяя достигать успеха с минимально необходимыми в данных условиях размерами оборотных средств. Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе пред­приятия позволяет выделить следующие их группы (табл. 18.2): 1. Материальные оборотные средства в запасах — Е3. Сюда входят все статьи из раздела II актива баланса: производственные запасы, малоцен­ные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары, прочие запасы; 2. Дебиторская задолженность — ЕД3. В состав дебиторской задолжен­ности включаются следующие статьи из раздела  III актива баланса: товары отгруженные, расчеты с дебиторами (за товары, работы и услуги, по век­селям полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персона­лом по прочим операциям, с прочими дебиторами), авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, прочие оборотные активы; 3. Денежные средства — ЕД. В состав денежных средств  включаются следующие статьи из раздела III актина баланса: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения; 4. Общая сумма оборотного капитала — Е. Е = E3+ Е Д3 + ЕД. Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и сте­пени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классификации — выявление тех те­кущих активов, возможность реализации которых представляется малове­роятной. Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источни­ков финансирования, но и рациональное их размещение в активах пред­приятия, особенно в текущих активах. Таблица 18.2 Состав и структура оборотных средств по балансу предприятия Группа оборотных средств Статьи актива баланса 1 2 1 Материальные обо­ротные средства (запасы) Производственные запасы Животные на выращивании и откорме Малоценные и быстроизнашивающиеся остаточная стоимость Незавершенное производства Расходы будущих периодов Готовая продукция Товары НДС и  спецналог по приобретенным ценностям 3. Дебиторская задол­женность (средства в расчетах) Товары отгруженные Расчеты с дебиторами за товары и услуги Расчеты с дебиторами по векселям полученным Расчеты с дочерними предприятиями Расчеты с прочими дебиторами Авансы, выданные поставщикам и подряд­чикам Прочие оборотные активы 1 2 3. Денежные средства Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства в кассе Денежные средства на расчетном счете Денежные средства на валютном счете Прочие денежные средства 4. Общая сумма оборот­ных средств (п. 1 + п. 2 + п. 3) В табл. 18.3 приводится группировка оборотных средств в зависимости от их ликвидности. Таблица 18.3 Состав и структура оборотных средств по степени ликвидности Группа оборотных средств Статьи актива баланса 1. Наиболее ликвидные активы 1.1.          Денежные средства:     касса     расчетный счет     валютный счет  прочие денежные средства 1.2. Краткосрочные финансовые вложения 2. Быстро реализуемые активы 2.1. Товары отгруженные  2.2 Дебиторская задолженность   за товары, работы, услуги по векселям полученным с дочерними предприятиями с бюджетом с персоналом по прочим операциям с прочими дебиторами 3.3. Прочие оборотные активы 3. Медленно реали­зуемые активы 3.1. Запасы - итог раздела II актива баланса за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям 4, Общая сумма оборотных средств п. 1 + п. 2 + п. 3 Деление оборотных средств на быстро реализуемые и медленно реали­зуемые не является абсолютным и зависят от конкретной реальной ситу­ации, складывающейся в каждый данный отчетный период деятельности предприятия. Может сложиться так, что остатки готовой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого пред­приятия и для каждого отдельного периода существует своя индивиду­альная группировка текущих активов по степени ликвидности. Ликвидность текущих актинов является главным фактором, определя­ющим степень риска вложений капитала в оборотные средства. Накоп­ленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных средств за длительный период времени позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы. В табл. 18.4 приводится группировка оборотных средств по степени риска вложений капитала. Такая группировка оборотных средств очень нужна финансовому менеджеру, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью — значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска, Таблица 18.4 Состав и структура оборотных средств по степени риска вложений капитала Группа оборотных средств Статьи актива баланса 1. Оборотные средства с минимальным риском вложения     1.1. Денежные средства:  касса расчетный счет валютный счёт прочие денежные средства 1.2. Краткосрочные финансовые вложения 2. Оборотные средства с малым риском вложений     2.1. Дебиторская задолженность за  вычетом  сомнительной 2.2 Производственные запасы (за вычетом залежалых) 2.3. Остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующейся спросом) 3. Оборотные средства со средним риском вложений     3.1. Малоценные и быстро изнашивающиеся предметы (по остаточной стоимости) 3.2. Незавершенное производство (за вычетом сверхнормативного) 3.3. Расходы будущих периодов 4 Оборотные средства с высоким риском вложений       4.1. Сомнительная дебиторская задолженность 4.2. Залежалые производственные запасы 4.3. Сверхнормативное незавершенное производство 4.4. Готовая продукция и товары, не пользую­щиеся спросом 4.5. Прочие элементы оборотных средств, не вошедшие в предыдущие группы 5. Общая сумма оборотных средств п. 1 + п. 2 + п. З  +п. 4   18.2 Источники формирования и методика расчета потребности в оборотном капитале В процессе кругооборота оборотных средств источники их формиро­вания, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных средств не оказывает влияния на скорость обо­рота и эффективность использования оборотных средств. Избыток обо­ротных средств будет означать, что часть капитала предприятия бездейст­вует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяй­ственного оборота средств  предприятия. Вопрос об источниках формированиях оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому по­требности предприятия в оборотных средствах не стабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практи­чески невозможным. Привлекательность работы предприятия за счет соб­ственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в боль­шинстве случаев эффективность использования заемных средств оказы­вается более высокой, чем собственных. Поэтому основной задачей управления процессом формирования обо­ротных средств является обеспечение эффективности привлечения заемных средств. Структура источников формирования оборотных средств охватывает: собственные источники; заемные источники; дополнительно привлеченные источники. Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, устав­ного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого фи­нансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфля­ция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйст­венной деятельности сопровождается привлечением заемных источни­ков: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов. Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (дол­госрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов - это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потреб­ностей предприятия, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей, экстранеординарных расходов. Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторинговыми компаниями. Таблица 18.5 Состав и структура источников оборотных средств Источники оборотных средств собственные заемные дополнительно привлеченные Название Название Название Уставный капитал Долгосрочные кре­диты банков Кредиторская задол­женность: Добавочный капитал Долгосрочные займы поставщикам и под­рядчикам Резервный капитал Краткосрочные кре­диты банков по оплате труда Резервные фонды Кредиты банков для работников по страхованию Нераспределенная прибыль Краткосрочные займы с бюджетом Фонд накопления Коммерческие кре­диты с прочими кредито­рами Фонд средств социальной сферы Инвестиционный на­логовый кредит Фонды потребления Целевые финансиро-вание и поступле­ния из бюджета, из отра-слевых и межотрасле-вых внебюджетных фондов Инвестиционный взнос работников     Резервы предстоя­щих расходов и пла­тежей     Резервы по сомни­тельным долгам     Прочие краткосроч­ные обязательства     Благотворительные и прочие поступления Инвестиционные кредиты могут предоставляться: правительственны­ми учреждениями, страховыми компаниями, коммерческими банками, андеррайтерами, индивидуальными инвесторами. Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования обо­ротных средств являются также коммерческие кредиты других предприя­тии и организаций, оформление в виде займов, векселей, товарного кре­дита и авансового платежа. Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям органами государственной власти. Он представляет собой временную от­срочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционно­го налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия. Инвестиционный взнос (вклад) работников — это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный про­цент. Интересы сторон оформляются договором или положением об ин­вестиционном вкладе. Потребности предприятии в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. По срокам займа облигации классифи­цируются на краткосрочные (1—3 года), среднесрочные (3—7 лет), долго­срочные (7 — 30 лет). Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ценных бумаг. Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фик­сированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной став­кой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Выплата дохода по беспроцентным облигациям производится один раз при пога­шении ценных бумаг по выкупной цене. Механизм формирования и использования оборотных средств оказы­вает активное влияние на ход производства, выполнение текущих произ­водственных и финансовых планов. Расширение объемов производства и реализации продукции, завоева­ние новых рынков сбыта, т.е. сферы обращения капитала предприятия, должно обеспечиваться оборотными средствами планомерно и наиболее рационально, экономно, т.е. минимальной величиной оборотных средств. В этом состоит главная задача менеджеров, ответственных за плани­рование и организацию эффективного использования оборотных средств. Оборотные средства участвуют в кругообороте в двух его сферах: в сфере производства и в сфере обращения. Поэтому различают оборотные производственные фонды и фонды в сфере обращения. Оборотные средства должны обеспечить непрерывность процесса про­изводства. Поэтому состав и размер потребности предприятия в оборотных средствах определяется не только потребностями производства, но и по­требностями обращения. Потребность предприятия в оборотных средствах зависит от множества факторов: —               объемов производства и реализации; —               вида бизнеса (характера деятельности предприятия); —               масштаба деятельности (бизнеса); —               длительности производственного цикла; —               структуры капитала предприятии; —               учетной политики предприятия и системы расчетов; —               условий и практики кредитования хозяйственной деятельности пред­приятий; —               уровня материально-технического снабжения; —               видов и структуры потребляемого сырья; —               темпов роста объемов производства и реализации продукции пред­приятия; —               искусства менеджеров и бухгалтеров и других факторов. Точный расчет потребности предприятия в оборотных средствах необ­ходимо вести из расчета времени пребывания оборотных средств в сфере производства и в сфере обращения, которое зависит от перечисленных выше факторов. Время пребывания оборотных средств в производстве охватывает: время, в течение которого оборотные средства производства находятся в процессе непосредственного функционирования (или обработки); время перерывов в процессе производства, не требующих затрат рабочей силы; время, в течение которого оборотные средства производства пребывают в состоянии запасов. Время пребывания оборотных средств в сфере обращения охватывает время нахождения их в форме остатков нереализованной продукции, денежных средств в кассе предприятия, на счетах в банках и в расчетах с хозяйствующими субъектами. Общее время оборота оборотных средств (длительность одного обо­рота или скорость оборота) складывается из времени пребывания их в сфере производства и в сфере обращения. Оно является важнейшей характеристикой, влияющей на эффективность использования оборотных средств и финансовое состояние предприятия. Скорость оборота оборотных средств характеризует уровень производ­ственного потребления оборотных средств. Чем выше скорость оборота, тем меньше потребности предприятия в оборотных средствах. Это может быть достигнуто как за счет ускорения процессов реализации продукции, так и за счет уменьшения затрат на производство и снижения себестоимо­сти продукции. Таким образом, скорость оборота оборотных средств следует отнести к числу наиболее важных качественных показателей работы предприятия. Известны три метода расчета нормативов оборотных средств: анали­тический, метод прямого счета, коэффициентный метод. Аналитический, или опытно-статистический метод нормирования от­ражает сложившуюся практику организации производства, снабжения и сбыта. Сущность его состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей корректируются их фактические запасы и ис­ключаются излишние и ненужные ценности. Метод прямого счета предусматривает научно обоснованный расчет за­пасов по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого  организационно-технического уровня предприятий с учетом всех измене­ний, происходящих и развитии техники и технологии, в организации производства, транспортировке товарно-материальных ценностей и в области расчетов. При коэффициентном методе в сводный норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на ускорение оборачиваемости средств. Применение дифференцированных коэффициентов по отдельным элементам оборотных средств допустимо, если нормативы периодически уточняются путем прямого счета. Основным методом нормирования является метод прямого счета по каждому элементу оборотных средств в отдельности. Другие методы норми­рования используются в промышленности как вспомогательные. Общие нормативы собственных оборотных средств определяются в размере их минимальной потребности для образования необходимых для выполнения планов производства, и реализации продукции запасов сырья, материалов, топлива, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, незавершен­ного производства, готовых изделий (товаров), на расходы будущих перио­дов, а также для осуществления расчетов в установленные сроки. Нормирование оборотных средств заключается: 1) в разработке и ус­тановлении норм запасов всех оборотных средств по отдельным видам товарно-материальных ценностей, выраженных, как правило, в днях; 2) в разработке нормативов собственных оборотных средств в целом и для каждого их элемента в денежном выражении. Нормы запасов оборотных средств  применяются в течение ряда лет для расчетов годовых нормати­вов. Они уточняются по отдельным видам материальных ценностей при составлении годовых финансовых планов в случае существенного измене­ния условий производства, снабжения и сбыта. Норматив собственных оборотных средств каждого предприятия оп­ределяется следующими основными показателями: I) объемом произ­водства и реализации продукции; 2) затратами на производство, хранение и реализацию продукции; 3) нормами запаса оборотных средств (нормами оборотных средств) по отдельным видам товарно-материальных ценнос­тей и затрат, выраженных в днях. Общая формула расчета норматива отдельного элемента оборотных средств может быть выражена так: где   — норматив собственных оборотных средств по элементу;    — норма оборотных средств по данному элементу;      — оборот (расход, выпуск) по данному элементу за период;       — продолжительность периода в днях (значит, — одноднев­ный расход данного элемента). Однодневным расходом для отдельных элементов производственных запасов считается сумма затрат по соответствующей статье производства за квартал, деленная на 90. Рассмотрим основные принципы нормирования трех важнейших эле­ментов оборотных средств: 1) сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов (в дальнейшем — материалов); 2) незавершенного произ­водства; 3) готовой продукции. Нормирование материалов. Норматив собственных оборотных средств на материалы определяется как произведение стоимости однодневного расхода и нормы оборотных средств в днях. Средняя норма оборотных средств на материалы в днях исчисляется и целом как средневзвешенная от норм запаса оборотных средств по отдельным видам материалов. В норму оборотных средств в днях включается время: а) нахождения материала в пути от оплаты счета до прибытия; б) приемки, разгрузки, сортировки, складирования и лабораторного анализа; в) подготовки к производству (например, естественная сушка и пр.); г) пребывания в виде текущего складского запаса; д) пребывания в виде гарантийного (страхового) запаса. Расчет времени производится в соответствии с отраслевыми > инструкциями  с учетом конкретных условий данного предприятия. Подсчет норм оборотных средств в днях для отдельных видов матери­алов производится по следующей форме: Наимено-вание материа-лов   В пути от установлен-ного срока оплаты счета до прибы-тия к покупа-телю Приемка, разгрузка. сортировка, склади-рование Подготовка к производ-ству Текущий склад-ской запас Гарантий-ный запас (50% теку­щего запаса) Итого норма оборот-ных средств     А Б В 3.2 1 4 1 1 2 3 - 2 20 7 30 10 - 15 37,2 9 53 Допустим, что плановый расход в соответствующем квартале составил по материалу А — 10 млрд. руб., материалу Б — 2 млрд. руб., материалу В — 6 млрд. руб. Тогда средневзвешенная норма оборотных средств и целом по всем материалам составит Однодневный расход материалов равен: Норматив собственных оборотных средств определяется но вышеприве­денной формуле: Нормирование незавершенного производства. Для расчета норматива собственных оборотных средств на незавершенное производство необхо­димо определить норму оборотных средств на производство товарной про­дукции. Норма оборотных средств определяется исходя из  длительности производственного цикла и коэффициента нарастания затрат. Длительность производственного цикла включает время: а) непосредственного процесса обработки (технологический запас); б) пролеживания обрабатываемых изделий у рабочих мест (транспорт­ный запас), в) пребывания обрабатываемых изделий между отдельными операци­ями и отдельными цехами вследствие различия ритмов работы оборудова­ния и пр.(оборотный запас); г) пребывания изделий при массовом производстве в виде запаса на случай перебоев (страховой запас). Наименование изделий или групп изделий Период изготовления изделий (в днях) Удельный вес изделий в общем объеме продукции по плановой себестоимости А Б В 30 6 14 0,40 0.45 0,15 Пусть имеются следующие данные для расчета продолжительности производственного цикла. Средняя продолжительность производственного цикла () составит 30 • 0,40 + 6 • 0,45 + 14 • 0,15 = 12+2,7+2,1 = 16,8 дня. Для определения нормы оборотных средств по незавершенному про­изводству, кроме данных о продолжительности производственного цикла, необходимо знать степень готовности изделий. Ее отражает так называе­мый коэффициент нарастания затрат. На предприятиях, где затраты на обработку осуществляются равномерно, коэффициент нарастания затрат определяется по формуле где   — коэффициент нарастания затрат;           α     — затраты, производимые единовременно в начале процесса про­изводства;             β   — последующие затраты до окончания производства изделий, Например, если затраты на квартал по плану составляют 46 млрд. руб., в том числе единовременные — 24 млрд. руб., а последующие — 22 млрд. руб., то коэффициент нарастания затрат будет Если равномерность в наслаивании расходов отсутствует, то коэффи­циент нарастания затрат определяется по графику последовательности, нарастания затрат по главным изделиям. В рассматриваемом примере норма оборотных средств по незавершенному производству n , определя­емая как произведение средней продолжительности производственного цикла в днях и коэффициента нарастания затрат, составит n = 16,8 х 0,76 = = 12,8 дня. Норматив оборотных средств на незавершенное производство опреде­ляется как произведение стоимости однодневного расхода по смете затрат на производство товарной продукции и нормы оборотных средств. Если смета затрат по плану на квартал составляет 46 млрд. руб., то одноднев­ный расход 511 млн. руб. (46 000: 90). В этом случае норматив на незавер­шенное производство () будет равен . = 511 млн. руб. х 12,8 = 6541 млн. руб. Итак, общая формула расчета норматива оборотных средств на неза­вершенное производство () такова: где С — затраты на производство валовой продукции;     Т — продолжительность периода (квартал, полугодие и т. д.),     — средняя продолжительность производственного цикла в днях;       Кн — коэффициент нарастания затрат в незавершенном производ­стве. Расчет норматива оборотных средств на незавершенное производство в отдельных отраслях промышленности может производиться иными ме­тодами в зависимости от характера производства, Нормирование готовой продукции. Норматив оборотных средств на гото­вую продукцию определяется как произведение однодневного оборота товарной продукции по производственной себестоимости и нормы обо­ротных средств. Последняя устанавливается в зависимости от времени, необходимого на подбор отдельных видов и марок изделий, на комплек­тование партий отгруженной продукции, на упаковку и транспортировку изделии со склада предприятий-поставщиков на станцию отправления, а также от времени погрузки. Если выпуск товарной продукции за квартал по плану должен соста­вить 54 млрд. руб., а норма оборотных средств — 7,7 дня, то норматив оборотных средств на готовую продукцию будет равен Для характеристики оборотных средств в целом исчисляется общая норма оборотных средств в днях. Ее определяют как частное от деления общего норматива оборотных средств (сумма нормативов по отдельным элементам) на однодневный расход по смете затрат на производство.   18.3. Расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотного капитала Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются сле­дующие показатели. 1. Оборачиваемость оборотного капитала в днях: где   L — длительность периода обращения оборотного капитала (в днях); Е — оборотный капитал (средства); Т — отчетный период (дни). N- объем реализации продукции; 2. Прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) 3. Обратный коэффициент оборачиваемости (коэффициент закрепле­ния оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции) Возможно определение частных показателей оборачиваемости, когда вместо оборотного капитала Е используются отдельные составляющие элементы. Частные показатели оборачиваемости могут рассчитываться по особому обороту. Особым оборотом для материальных запасов является их расход на производство, для незавершенного производства — поступле­ние товаров на склад, для готовой продукции — отгрузка, для отгруженной продукции — ее реализация.   18.4 . Анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока  денежных средств Итоги анализа финансовых результатов должны быть согласованы с общей оценкой финансового состояния предприятия, которое в большей мере зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои долги, т. е. от ликвидности активов. Последняя  зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающе­гося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчет­ный и другие счета предприятия. Поэтому желаемая эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние будут достиг­нуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств. Основным источником информации для проведения анализа взаимо­связи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств явля­ется баланс (ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финан­совых результатах (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не со­ответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных средств на предприятии. В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия—вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности  пред­приятия данные о формировании и использовании прибыли не дают пол­ного представления о реальном процессе движения денежных средств. На­пример, для  подтверждения сказанного достаточно сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. № 2 отчета о финансовых резуль­татах, с величиной изменений денежных средств в балансе  (стр. 270-310).ОООО ХХХХХХХХХХХХ Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие. Поэтому в некоторых странах в настоящее время  отдается предпочте­ние отчету о движении денежных средств как инструменту анализа фи­нансового состояния фирмы. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начис­ления, т. е. он предполагает отражение расходов независимо от того, по­лучены или уплачены соответствующие денежные суммы. Отчет о движении денежных средств — это документ финансовой от­четности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто ±  из­менения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить вза­имосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчет­ного периода. Отчет о движении денежных средств — это отчет об изменениях фи­нансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосроч­ную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость при­влечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет составля­ется по специальной форме (ф. №4), где направления движения денежных средств сгруппированы по трем направлениям: хозяйственная (операци­онная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы, В сфере производственно-хозяйственной деятельности отражаются ста­тьи, которые используются при расчете чистой прибыли в отчете о при­былях и убытках. Сюда включаются такие поступления, как оплата поку­пателями товаров и оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных активов, Отток денежных средств вызывается такими операциями, как выплата за­работной платы, выплата процентов по займам, оплата продукции и услуг, расходы по выплате налогов и др. Эти статьи корректируются на поступ­ления и расходы, начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключа­ются, во избежание повторного счета, статьи, влияющие на чистую при­быль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестицион­ной деятельности. Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необ­ходимо осуществить следующие операции, 1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства исходя из метода денежных потоков. При корректировке статей оборотных акти­вов следует их прирост вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьше­ние за период прибавить к чистой прибыли. Это обусловлено тем, что оценивая оборотные активы по методу потока денежных средств, мы за­вышаем их сумму, т. е. занижаем прибыль. На самом деле прирост обо­ротных средств не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени что и прибыли. При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли. 2) Произвести корректировку чистой прибыли на расходы, не требу­ющие выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных актинов. 3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординар­ной деятельности, а также результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли — вычесть из суммы чистой прибыли. Инвестиционная деятельность включает в основном операции, отно­сящиеся к изменениям в необоротных активах. Это — «Реализация и по­купка недвижимости», «Продажа и покупка ценных бумаг других компа­ний», «Предоставление долгосрочных займов», «Поступление средств от погашения займов». Финансовая сфера включает такие операции, как изменения в долго­срочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и по­купка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата диви­дендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств. В каж­дом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.   Контрольные вопросы. 1.      Дайте понятие оборотного капитала предприятия  и перечислите принципы его классификации. 2.      Дайте понятие оборотных производственных фондов и фондов обращения. 3.      Дайте понятие нормируемых оборотных средств  и ненормируемых оборотных средств. 4.      Дайте понятие собственного оборотного капитала и заемного оборотного капитала. 5.      Дайте понятие абсолютно ликвидных средств, быстро реализуемых  оборотных средств, медленно реализуемых  оборотных средств. 6.      На какие группы подразделяется оборотный капитал в зависимости: —   от степени риска; —   от стандартов учета и отражения в балансе предприятия; —   от материально-вещественного  содержания. 7.      Дайте понятие  собственных,  заемных и дополнительно привлеченных источников формирования оборотных средств. 8.      Расскажите об общих принципах и методах расчета нормативов оборотных средств. 9.      Поясните основные принципы нормирования: —   сырья и материалов; —   незавершенного производства; —   готовой продукции. 10.  Какие показатели используются для оценки оборачиваемости оборотного капитала? 11.  Поясните взаимосвязь прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств.
«Деньги, денежное обращение и денежная система» 👇
Готовые курсовые работы и рефераты
Купить от 250 ₽
Решение задач от ИИ за 2 минуты
Решить задачу
Найди решение своей задачи среди 1 000 000 ответов
Найти

Тебе могут подойти лекции

Смотреть все 205 лекций
Все самое важное и интересное в Telegram

Все сервисы Справочника в твоем телефоне! Просто напиши Боту, что ты ищешь и он быстро найдет нужную статью, лекцию или пособие для тебя!

Перейти в Telegram Bot