Денежный поток инвестиционного проекта – это сумма денежных средств, которые формируются по отдельным инновационным проектам и направлениям инновационной деятельности в виде вложений, отдачи от вложений и применяемых трудовых и иных ресурсов для реализации данного проекта.
Денежные потоки состоят из притоков и оттоков денежных средств. Притоки отражают все поступления по проекту, а оттоки – все вложения в его реализацию.
Методологические основы формирования денежных потоков инвестиционного проекта
При формировании потоков реальных денежных средств проекта необходимо соблюдать ряд методологических принципов. К ним относятся:
- Отражение денежными потоками реальных интересов инвесторов и иных участников инвестиционной деятельности. Денежные потоки формируются из конкретного состава притоков и оттоков денежных средств. Поступления и выбытия имеют специфический характер в рамках конкретного типа инвестиционной деятельности. Притоки и оттоки формируются по операционной, финансовой, инвестиционной деятельности. они отражают каждую стадию реализации проекта.
- Использование методики расчетов денежных движений, притоков и оттоков средств согласно законодательным основам ведения хозяйственной деятельности и учетных операций. Важно, соответствие расчетов реализуемой системе управленческого учета и принятой учетной политики конкретной организацией.
- Отнесение каждого этапа денежного потока, каждого движения денежных средств к определенному временному периоду или стадии реализации инвестиционного проекта. Каждый денежный поток или отток требует своего учета в определенном временном периоде его возникновения и направленности использования.
Методология формирования и отслеживания денежных потоков по инвестиционному проекту и анализ динамики денежных потоков опираются на следующие положения:
- Проведение анализа управленческого учета хозяйствующего субъекта необходимости, целесообразности и эффективности планируемых вложений.
- Разработка стратегии инвестирования на текущий финансовый год и среднесрочную перспективу.
- Применение оптимальных методов оценки инвестиций. Выбор методов оценки инвестиций зависит от их вида, направленности, ориентиров деятельности хозяйствующего субъекта, особенностей его развития и текущего состояния, источников финансирования инвестиционной деятельности.
Методы оценки денежных потоков инвестиционного проекта
Основными методами оценки инвестиций в бухгалтерском учете являются:
- методы, основанные на дисконтированных оценках;
- методы, основанные на учетных оценках.
Наиболее распространено применение методов первой группы. К ним относятся следующие методы.
Метод чистой текущей стоимости. Данный метод основан на анализ суммы вложений в конкретный инвестиционный проект и сопоставление данных вложений с дисконтированными денежными потоками т.е. суммой чистой отдачи по данному проекту, которая должна поступить в течение срока его окупаемости. Притоки денежных средств имеют отношение к различным временным периодам. Потому, дисконтирование происходит в опоре на применение коэффициента r, отражающего сумму процентной отдачи вложений в годовом выражении. Данный показатель определяется каждым конкретным инвестором и в отношении каждого конкретного инвестиционного проекта. Расчет ведется по формуле:
Рисунок 1.
Вложение средств может быть осуществлено в том случае, когда данный показатель превышает нулевое значение т.е. NPV>0. В иных случаях процесс вложения средств и реализация инвестиционного проекта имеют бессмысленный характер.
Важно отметить, что показатель NPV отражает прогнозируемые показатели изменений экономического развития конкретной организации и актуальность финансовых вложений в разные временные периоды. Можно оценить и разные направления инвестирования, их осуществление по различным проектам и в разные временные периоды.
Метод внутренней ставки дохода. Данный метод опирается на расчет нормы рентабельности инвестиций - IRR. Это необходимо для оценки всех расходов, которые будут сопутствовать конкретному проекту. Таким образом реализуется оценка эффективности вложений т.е. определяется будет ли отдача превышать расходы. Его расчет дает понимание величины расходов, превышение которых делает вложения неэффективными. Расчет показателя реализуется по формуле:
Рисунок 2.
Где:
- d1-норма дисконта, при которой показатель NPV > 0;
- NPV1 – величина положительного значения показателя NPV;
- D2 – норма дисконта, при которой NPV меньше 0;
- NPV2 – величина отрицательного значения показателя NPV.
Метод расчета цены авансированного капитала. Данный метод опирается на расчет показателя цены авансированного капитала – ССК. Данный показатель является способом оценки рентабельности совершаемых инвестиционных вложений. Оценивается минимальный уровень средств, которые ожидается получить по тому или иному проекту. Этот минимальный уровень должен покрывать сумму вложений и обеспечивать получение вознаграждения за риск инвестора и деятельность участников проекта. Расчет данного показателя дает возможности оценки новых направлений инвестирования и их целесообразности. Расчет осуществляется по формуле:
ССК = Kd (1 – T) D / (D + E) + ke * E / (D + E)
Где:
- Kd – рыночная ставка по займам, имеющимся в капитале хозяйствующего субъекта в процентном выражении;
- T – налог на прибыль, выражаемый в долях;
- D – величина заемных обязательств в денежном выражении;
- E – размер собственного капитала в денежном выражении;
- ke – рыночная ставка доходности капитала фирмы в процентном выражении.
Метод расчета периода окупаемости инвестиций. Данный метод опирается на расчет периода окупаемости вложенных средств – РР. Расчет реализуется путем деления суммы вкладываемых средств на величину ожидаемого потока за год. Таким образом, удается оценить в течение какого временного периода вложения окупятся.
