Плавающий валютный курс – это режим валютного курса, который предполагает, что стоимость национальной валюты на мировом валютном рынке будет устанавливаться свободно, рыночным путем, под воздействием факторов спроса и предложения.
Характеристика плавающего валютного курса
Валютный курс, т.е. цена денежной единицы одного государства, выраженной в денежной единице другого государства, может определяться различными способами. Как правило, выделяют два способа.
- Первый способ заключается в законодательном определении государством валютного курса. Тогда он считается фиксированным.
- Второй способ заключается в определении валютного курса в результате взаимодействия рыночных сил (спроса и предложения на валютном рынке). Тогда он считается плавающим.
В большинстве стран мира используется режим плавающего валютного курса. Он работает в качестве автоматического стабилизатора, изменение которого в ситуации неблагоприятного развития событий в экономике по идеи должно сглаживать негативные эффекты. Например, в результате падения мировых цен на нефть происходит снижение курса рубля, поэтому цена нефти в рублевом эквиваленте практически не меняется.
В то же время в научном сообществе продолжаются споры на тему того, какой режим валютного курса более предпочтительный – плавающий или фиксированный. В пользу последнего играет стабильность и определённость ситуации на валютном рынке.
Кроме того, в силу трилеммы международных финансов (так называемой, гипотезы невозможной троицы) в экономике одновременно невозможно достичь установления фиксированного валютного курса, проведения независимой денежной политики и обеспечения свободного движения капитала. Правительствам стран приходится «жертвовать» чем-то одним из перечня.
Российский рубль прошел полный путь от режима фиксированного валютного курса, через режим валютного коридора и бивалютной корзины и к режиму плавающего валютного курса (он используется начиная с ноября 2014 года).
Соотношение государственных расходов и плавающего валютного курса
Выбор того или иного режима валютного курса оказывает влияние на достижение целей в реальном секторе экономики. Поэтому разберем экономическую динамику при плавающем валютном курсе, действующем сейчас в России.
Одним из главных инструментов проведения в стране экономической политики для любого правительства является осуществление расходов за счет средств государственного бюджета. Распространенность использования этого фискального метода во многом обусловлена работами 1930-х гг. английского экономиста Дж. М. Кейнса, который придавал государственным расходам большое значение с точки зрения макроэкономического развития общества.
В результате увеличения государственных расходов произойдет возрастание совокупного спроса в экономике. Вслед за этим последует сперва увеличение совокупного дохода, а затем – импорта. Последнее найдет отражение в ухудшении состояние счета текущих операций платежного баланса.
Некоторые государства могут отнестись к этому безразлично, однако многие страны скорее пожелают улучшить состояние счета текущих операций. В этом случае им необходимо осуществить номинальную девальвацию национальной валюты, поскольку из-за сокращения чистого экспорта и устремления в страну зарубежного капитала обменный курс валют растет.
В то же время, если объем государственных расходов будет увеличиваться в условиях, близких к достижению в экономике полной занятости населения, то с большей долью вероятности цены начнут расти. Чтобы избежать усиления инфляции при сохранении высокого уровня государственных расходов, экономическим властям страны придется осуществить номинальную ревальвацию национальной валюты. В этом случае продолжится и сокращение экспорта, и увеличение импорта – счет текущих операций страны будет сводиться с еще большим отрицательным сальдо.
Вместе с увеличением государственных расходов будет возрастать процентная ставка в национальной экономике. Однако по мере сокращения спроса на экспорт процентная ставка постепенно будет возвращаться к своим первоначальным значениям.
Кроме того, необходимо обратить внимание на то, что при плавающем валютном курсе (обменном курсе национальной валюты), а также в условиях несовершенной мобильности капитала, увеличение государственных расходов ведет не только к уменьшению чистого экспорта, но и к вытеснению инвестиций (прежде всего, иностранных). Для инвесторов теперь выгодным становится организовать производство за рубежом и вести готовую продукцию для реализации внутри страны – это (при повышении цен) принесет больше прибыли.
Как показывает практика, увеличение государственных расходов как часть экспансионистской налогово-бюджетной политики правительства может быть действенным инструментом стимулирования совокупного спроса и развития национальной экономики только при фиксированных валютных курсах. При плавающем валютном курсе подобный ход вряд ли будет иметь большой и, тем более, положительный макроэкономический эффект.
Когда обменные курсы свободно плавают и капитал совершенно мобилен, фискальная политика совершенно не эффективна для увеличения в экономике объемов производства. Чистым эффектом увеличения государственных расходов, финансируемого с помощью государственных заимствований, будет возникновение и (или) увеличение торгового дефицита, размер которого будет в точности равен размеру образуемого дефицита государственного бюджета.
Таким образом, увеличение государственных расходов, при прочих равных условиях, способствует росту валютного курса, который находится в плавающем режиме. Другие аспекты влияния данной фискальной меры на экономическую динамику зависят от того, какова текущая ситуация в макроэкономике и достижение каких целей экономического развития ставит перед собой правительство.
