Сущность понятия «акция»
Акция – это разновидность ценных бумаг, которая закрепляет имущественные права ее владельца на получение некоторой доли прибыли юридического лица, созданного в форме акционерного общества, в виде дивидендов, на участие в непосредственном управлении хозяйствующей единицей и на некоторую долю активов, которые остаются после ее реорганизации, например, ликвидации.
Величина доли владения активами хозяйствующей единицы определяется числом акций, которые принадлежат акционеру. Формально акции акционерных обществ имеют неограниченный срок обращения.
Стоит отметить, что хозяйствующая единица, осуществившая эмиссию акций с указанием их номинальной стоимости, не во всех случаях гарантирует их аналогичную реальную стоимость. В данном случае цену акции определяет рынок, а именно соотношение спроса и предложения. При этом номинальная стоимость выступает в качестве ориентира стоимости обращаемой ценной бумаги, в т. ч. особенно на неразвитом фондовом рынке, который характеризуется низким уровнем ликвидности. В такой ситуации нормальная стоимость акции достаточно продолжительный период времени играет роль некоторой базы для установления рыночной цены.
При первичном размещении осуществляется стоимостная оценка выпущенных акций, т.е. установление эмиссионной стоимости ценной бумаги, под которой понимают цену, по которой первый акционер покупает такую акции. Эмиссионная цена рассчитывается как разница между рыночной ценой и вознаграждением посредника.
Стоит отметить, что разница между величиной эмиссионной стоимости и номинальной получила название эмиссионного дохода, который ни в коем случае не может использован на цели потребления и должен быть присоединен к капиталу экономического субъекта.
Таким образом, уже на этапе эмиссии ценных бумаг, определяя дальнейшие перспективы продажи новых обыкновенных акций, как правило, возникает необходимость в рыночной оценке. Также потребность в оценке акций приобретает особую значимость при:
- реорганизации юридического лица, например, слиянии, поглощении, ликвидации и т.д.;
- приобретении голосующего пакета;
- выдаче кредита или займа под обеспечение ценных бумаг.
В качестве рыночной стоимости имущества хозяйствующего субъекта, в т. ч. стоимости ценных бумаг, выпущенных таким субъектов, рассматривают цену, по которой продавец, располагающий достаточно полными сведениями о стоимости активов и при этом не обязанный его реализовать из-за различного рода ограничений, согласен продать их, а, в свою очередь, покупатель, также располагающий полноценными сведениями о стоимости активов и не обязанный их покупать, был бы согласен его приобрести.
Таким образом, на рынке ценных бумаг, который характеризуется высоким уровнем ликвидности рыночная цена акции представляет собой стоимость в текущих ценах по сделкам, которые заключены в определённый момент времени.
Доходность акций
Доходность акции определяют по таким показателям как дивидендная доходность и доходность акционерного капитала хозяйствующего субъекта.
Стоит отметить, что дивидендный доход в значительной степени схож с текущей доходностью ссуды, выданной на неопределенный срок с плавающей процентной ставкой.
Выступая в качестве держателя акций, инвестор имеет право рассчитывать на получение дивиденда по акциям, т.е. на получение текущих выплат по ценной бумаге.
В качестве факторов, которые оказывают влияние на величину дивиденда, можно назвать условия его выплаты, величину полученной чистой прибыли и пропорции её распределения, решение о которых принимает совет директоров и общее собрание акционеров.
После реализации акции акционер имеет правило получить вторую составляющую совокупного дохода в качестве прироста курсовой стоимости ценной бумаги. Величина прироста курсовой стоимости рассчитывается как разница между ценой приобретения и ценой реализации.
Таким образом, при превышении цены продажи над ценой приобретения акционер получает доход, который можно рассчитать по следующей формуле:
Д = Ц1 - Ц0,
где:
- Ц1 – цена реализации;
- Ц0 – цена приобретения.
Так, например, если инвестор придерживается в большей степени долгосрочной стратегии и в инвестиционный период, в котором осуществляется оценка доходности акции, не входит её реализации, то текущий доход определяется исключительно величиной выплачиваемых дивидендов (В). В данном случае стоит рассматривать текущую доходность (Дх), т.е. без учёта реализации акции, которую можно рассчитать по следующей формуле:
Дх = (В / Ц0) • 100% • (Т / t)
где:
- Т - годовой период, как правило, принимают за 360 дней;
- t - период, за которое получены дивиденды.
Также инвестор может рассчитать и проанализировать рыночную текущую доходность (Дхр), зависящую в значительной степени от уровня цены, которая существует на рынке в определенный момент времени (Цр):
Дхр = (В / Цр) • 100% • Т / t
Если инвестиционный период, в рамках которого проводится оценка акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их продажей, то величину дохода можно определить как общие дивиденды с учётом изменения курсовой стоимости. В таком случае для оценки доходности акции применяется следующая формула:
Д = У В1…n + (Ц1 - Ц0).
Таким образом, доход после реализации акции может быть любым:
- меньше нуля, если В меньше Ц1 - Ц0, при условии, что Ц1 меньше Ц0;
- больше нуля, если Ц1 - Ц0 меньше В, если Ц1 больше Ц0.
Доходность инвестора можно считать окончательного (Дхк), если он реализовал свою акцию. В таком случае полученная доходность измеряется следующим образом:
Дхк = (В + (Ц1 - Ц) / Цо) • 100%
Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход в таком случае формирует как разница между ценой приобретения и реализации. Таким образом, Д = Ц1 - Ц и может быть принимать любое значение и быть любой величиной: положительной, отрицательной, нулевой. Если выплата дивидендов не осуществляется, то конечную доходность акции можно рассчитывать как отношение разницы в цене реализации и приобретения к цене приобретения:
Дхк = ((Ц1 - Ц0) / Ц0) • 100%
