Государственный долг РФ: его динамика и структура

Понятие государственного долга

В БК РФ дано юридическое определение данного понятие. Так, в соответствии с положениями БК РФ в состав государственного долга включаются различные долговые обязательства РФ как перед частными лицами, так и перед хозяйствующими единицами, а также отдельными субъектами, регионами РФ, прочими государствами, международными финансовыми ассоциациями, учреждениями, а также прочими субъектами международного права, зарубежными частными лицами и экономическими субъектами, которые возникли в ходе государственных заимствований РФ. Также в состав государственного долга входят долговые обязательства по государственным гарантиям, которые предоставлены РФ, и долговые обязательства, которые возникли в процессе утверждения и обнародования законодательных актов РФ об отнесении в состав государственного долга долговых обязательств.

Среди наиболее веских причин формирования государственного долга можно назвать дефицит средств в бюджете при наличии свободных финансовых ресурсов как у частных лиц, так и у хозяйствующих субъектов.

На современном этапе развития долговые обязательства РФ существуют в форме обязательств по:

• кредитам и займам, которые были привлечены от имени РФ как заемщика от банковских структур и финансовых учреждений, зарубежных стран и субъектов, в т. ч. международных финансовых учреждений, а также прочих субъектов международного права, зарубежных хозяйствующих единиц;
• государственным ценным бумагам (например, облигациям), которые были выпущены от имени РФ;
• бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
• государственным гарантиям, выданным от лица РФ;
• прочим обязательствам, которые были ранее отнесены согласно действующему отечественному законодательства в состав государственного долга.

В настоящее время все отечественные долговые обязательства делят на три группы: краткосрочные (на срок менее одного года), среднесрочные (на срок от одного года до пяти) и долгосрочные (от пяти лет).

На современном этапе развития государственный долг можно классифицировать по различным критериям. Так, например, государственный долг подразделяется на капитальный и текущий. Под капитальным государственным долгом понимают все выпущенные и непогашенные долговые обязательства государства, в т. ч. начисленные за пользование финансовыми ресурсами, которые должны быть, выплачены по данным обязательствам. Под текущим государственным долгов понимают государственные расходы по выплате процентов, а также доходов в прочих формах кредиторам и погашению обязательств.

Если классифицировать государственный долг по уровню управления, то можно выделить:

• государственный долг РФ;
• государственный долг субъекта федерации, который представляет собой систему долговых обязательств субъекта федерации;
• муниципальный государственный долг, который представляет собой систему долговых обязательств муниципального образования.

Если классифицировать государственный долг по валютному критерию, то можно выделить внешний и внутренний государственный долг. Так, все долги в национальной валюте РФ (российском рубле) относятся в группу внутренних долгов, а в иностранной валюте – к внешнему.

Однако, если говорить о международной практике, то сегодня принято другое определение внешнего долга, в рамках которого под ним подразумевают совокупный долг нерезидентам, а под внутренним долгом понимают совокупный долг государства резидентам.

Анализ динамики и структуры внутреннего государственного долга РФ

На сегодняшний день структуру внутреннего долга России можно представить следующим образом:

• государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода;
• облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом и с обязательной амортизацией долга.

Стоит отметить, что купонные облигации могут быть выпущены с постоянной ставкой процента, при этом доход по ним выплачивает на постоянной основе на протяжении периода обращения такой ценной бумаги. На сегодняшний день установление постоянной процентной ставки возможно при устойчивой бескризисной национальной экономике, когда колебания цен и процентных ставок нельзя назвать весомыми и влияющие на общую макроэкономическую ситуацию. Так, в условиях высоких и постоянно изменяющихся процентных ставок установление постоянной номинальной доходности несет огромный риск для самого эмитента. А при снижении процентных ставок эмитент в обязательном порядке должно инвесторам доход по ставке процента, которая была зафиксирована при выпуске

Облигации федерального займа (ОФЗ) – облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Данные облигации относятся к группе купонным, т. е. по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в конкретные даты предусматривают частичное погашение номинала, т.к. амортизацию долга.

Срок обращения ОФЗ устанавливался от 1 до 5 лет. Размещались эти бумаги в 1995-1998 гг. через аукционы, вторичные торги ими велись на бирже. Доход по ОФЗ зависел от доходности по ГКО и устанавливался в виде процента от номинала. Накопленный купонный доход рассчитывался пропорционально числу дней от даты предшествующей выплаты до даты продажи ОФЗ.

На сегодняшний день при анализе величины государственного долга можно наблюдать разницу данных между ЦБ и Минфином, которая связана тем, что последний рассматривает государственный долг в более узком смысле. В целом государственный долг вырос на 5321 млрд. руб. с период с 2019 до 2020 года. А именно внутренний долг Российской Федерации увеличился на 1600 млрд. руб. за аналогичный период времени.