Сущность финансового цикла
Финансовый цикл предприятия - это выраженный в днях период времени от момента оплаты кредиторской задолженности до возврата дебиторской задолженности, то есть интервал, на протяжении которого денежные средства отвлечены из оборота.
Продолжительность финансового цикла показывает, на какое в среднем время происходит разрыв между оттоком денежных средств, связанным с осуществлением текущей производственной деятельности, и притоком денежных средств, выступающим результатом ведения финансово-производственной деятельности. Показатель длительности финансового цикла позволяет оценить эффективность ведения финансовой деятельности фирмы.
У предприятия в нормальных условиях всегда есть резерв, который можно использовать при возникновении потребности в денежных ресурсах. Таким резервом является кредиторская задолженность. Действительно, денежные средства, которые предприятие вложило в производство:
- сырьё,
- материалы,
- незавершённое производство,
невозможно извлечь мгновенно для покрытия кратковременного дефицита. Разумеется, организация может распродать производственные запасы по бросовым ценам, но это не эффективное решение. Аналогичная ситуация складывается с дебиторской задолженностью. Можно изменить политику отношений с дебиторами и перестроить взаимоотношения с ними, но этот процесс является длительным. С кредиторской задолженностью всё проще. Компания может сама управлять моментом оплаты, и в критической ситуации возможно задержать погашение задолженности. Соответственно, кредиторская задолженность является более управляемым фактором регулирования наличия текущих денежных средств. Поэтому кредиторскую задолженность важно учитывать при оценке текущей финансовой деятельности компании.
На основании приведенных аргументов можно сделать вывод, что решения компании по управлению неденежными оборотными активами в определенной степени могут считаться стратегическими, или как минимум тактическими. Управление кредиторской задолженностью оказывает непосредственное влияние на текущую финансовую деятельность в аспекте мобилизации денежных средств. Именно поэтому не вызывает сомнений необходимость проводить количественную оценку финансовой деятельности организации в разрезе циркуляции денежных средств.
Показатель финансового цикла важен для финансовых менеджеров компании. При этом нельзя однозначно утверждать, что отрицательное значение финансового цикла является хорошим, а положительное плохим. Если показатель финансового цикла отрицателен, это указывает, что организация имеет достаточно собственных средств, не испытывает потребности в пополнении оборотных средств, а, напротив, может сама предоставлять займы. С одной стороны, это надёжно и хорошо, поскольку компания минимизирует свои риски. С другой стороны, слишком осторожные действия сопряжены с упущенными возможностями и снижением эффективности.
Напротив, если финансовый цикл имеет положительное значение, компания зависит от поведения кредиторов и дебиторов. Если внутри цикла заключено слишком много денег, предприятие утрачивает ликвидность. Даже небольшая задержка оплаты от дебиторов может стать причиной кассового разрыва. В таком случае предприятию придётся привлекать банковский кредит или искать поставщика, предоставляющего более длительную отсрочку.
Идеальной ситуацией для компании является оптимизация дебиторской и кредиторской задолженности. Дебиторскую задолженность нужно сокращать без ущерба лояльности покупателей, а кредиторскую наращивать без риска снижения платежеспособности.
Использование показателя финансового цикла в менеджменте
Показатель финансового цикла важен для аналитиков и финансистов. Благодаря этой характеристике они могут получить наиболее точную картину эффективности функционирования компании. Финансовый цикл должен рассматриваться в совокупности с другими показателями и коэффициентами. Это позволит сделать обоснованные выводы о финансовом состоянии конкретного предприятия.
Варианты использования показателя финансового цикла:
- при оценке банком финансового положения потенциального заемщика,
- при принятии управленческих решений менеджерами компании.
Наиболее информативен показатель финансового цикла при его исследовании в динамике. Если на протяжении нескольких отчётных периодов прослеживается тенденция к его увеличению, это может служить сигналом об ухудшении взаимоотношений с партнерами, снижении их рациональности. Например, если дебиторы не оплачивают счета вовремя.
Грамотное управление финансовым циклом позволяет значительно повлиять на скорость оборота оборотных средств и потребность компании в них. Это управление может осуществляться следующими способами:
- высвобождение денежных средств за счет изменения параметров производственного цикла, в том числе его длительности,
- смена технологии, замена оборудования, реинжиниринг процессов,
- развертывание производственной кооперации, например, закупка части комплектующих вместо самостоятельного их производства,
- увеличение объема продаж при условии безубыточности производства,
- ускорение оборачиваемости запасов за счёт повышения эффективности процессов поставки, производства и сбыта,
- изменение применяемых схем и средств платежей в расчетах с поставщиками и потребителями. Принять обоснованное решение по этим инструментам можно только после того, как проведены всесторонние расчёты и выполнены сравнения разных схем. Достоинством такого подхода является простота и минимизация вложений. Не требуется закупать новое оборудование, все изменения лежат в сфере договоренностей и их реализации – к примеру, повышение платежной дисциплины может дать значительный эффект при небольших затратах на проведение организационных мероприятий. В то же время надо быть осторожными при изменении условий сотрудничества с партнерами, анализировать условия конкурентов.
