Финансовая деятельность корпораций в рыночной экономике

Особенности, достоинства и недостатки корпоративного управления в условиях рынка

Как правило, корпорацию отождествляют с акционерным обществом, но она является формой организации деловых предприятий, а под ее соотношением с акционерным обществом понимается доля в производстве и выручке.

Привлекательность корпоративного управления:

1. акционеры корпорации являются ее законными владельцами. Прибыль корпорации принадлежит им, но их экономическая ответственность имеет ограничения, потому как они отвечают по обязательствам корпорации только в рамках внесенных вкладов (паев).
2. ограниченная ответственность позволяет корпорациям привлекать финансовые ресурсы большого количества собственников, которые не принимают участие в ее управлении. Большинство акционеров корпораций нанимают управляющих, то есть характерно отделение собственности от текущего управления.
3. собственность легко может передаваться из рук в руки в качестве наследования, продажи акций другими акционерами и пр.

Основные недостатки корпораций:

1. высокие затраты и сложности в процессе организации и прекращения деятельности;
2. мало подходит для мелких или временно создаваемых организаций;
3. двойное налогообложение (налогообложение корпораций и выплачиваемых дивидендов в виде подоходного налога).

Финансовая деятельность корпораций

Хозяйственную деятельность корпораций можно разделить на следующие три вида:

• производственная деятельность, которая связана с осуществлением работы для получения прибыли;
• финансовая деятельность, которая основана на получении средств от собственников и обеспечение их возврата от прибыли, а также привлечение кредитных средств и осуществление выплат по принятым обязательствам;
• инвестиционная деятельность заключается в приобретении, погашении и размещении ценных бумаг, которые не отнесены к денежным эквивалентам, а также прочих активов, которые могут приносить доход долгое время, вложение денежных средств и их инкассирование.

Практическая деятельность корпораций основана на необходимости привлечения и использования денежных средств, перебои с которыми могут привести к проблемам в функционировании организации.

Корпоративные финансы осуществляют следующие функции:

1. формирование и использование капитала;
2. формирование и использование прибыли (дохода);
3. движение денежных средств (денежные потоки).

Существуют ряд различий между отечественными и зарубежными корпорациями. На основании изученного опыта функционирования нефтегазовых компаний можно выделить следующие их отличия:

• на западе корпорации создавались постепенно под воздействием рыночных механизмов и регулирующих мер государства. Отечественные корпорации сформировались одномоментно в соответствие с президентскими и правительственными нормативными актами в условиях централизованной плановой экономики;
• степень интеграции в западных компаний на порядок выше, чем в отечественных;
• западные корпорации преимущественно не чувствуют на себе влияния со стороны государства (только ограничения в регулировании), при том как отечественные испытывают высокую степень государственного участия, но в настоящее время оно ослабевает.

Особенность корпоративного капитала основана на формировании двух самостоятельных подсистем:

• промышленный капитал, который используется в производственной деятельности и обеспечивает ее функционирование;
• финансовый капитал, который обеспечивает организацию и обслуживание денежного оборота для формирования внутренних резервов с целью обеспечения непрерывности процессов воспроизводства замкнутой хозяйственной структуры.

Характерны и отраслевые особенности формирования структуры капитала в добывающей отрасли:

1. высокий удельный вес основных производственных фондов в имуществе;
2. преобладающий объем собственных источников средств финансирования.

Корпорация, которая использует только собственный капитал наиболее финансово устойчива (коэффициент финансовой устойчивости равен 1), но финансовая устойчивость предполагает еще и финансовую независимость (коэффициент финансовой независимости равен 0,5). Другими словами, корпорация не может потерять финансовую устойчивость используя заемный капитал, однако это может сказаться на темпах ее развития, потому как отказ от привлечения финансовых средств лишает корпорацию дополнительного источника для прироста активов (имущества).

Финансовый потенциал корпораций обусловлен эффективной структурой капитала, под которой понимается такое сочетание собственного и заемного капитала, которые обеспечивают максимальную рыночную оценку всего капитала в целом. То есть, собственники получали бы максимум дохода на вложенные денежные средства. При этом эффективная структура капитала возможна при таком соотношении собственного и заемного капитал, когда обеспечена эффективная взаимосвязь между коэффициентом рентабельности собственного капитала и коэффициентом задолженности.

Конкретная целевая структура капитала позволяет поддерживать заданный уровень доходности и риска в деятельности организации, с минимизацией средневзвешенной стоимости и максимизации рыночной стоимости организации. Показатель целевой структуры капитала входит в систему стратегических целевых нормативов его развития.

Для всех корпораций нет одинаково эффективной структуры капитала. Формирование структуры капитала осуществляется каждой корпорацией самостоятельно и является выбором между риском и доходностью, потому как с ростом доли заемного капитала в источниках финансирования, характерен рост как риска, так и доходности. Поэтому решение о структуре капитала каждой корпорацией принимается в соответствие с выбранной стратегией, на основании которой формируются основные критерии эффективности капитала (доходность, снижение стоимости капитала или снижение риска).