Роль двухфакторной модели в диагностике банкротства
Двухфакторная модель, ее также называют модель Альтмана, является самой простой прогнозной моделью, которая позволяет быстро провести оценку банкротства конкретного предприятия и оценить возможность наступления ситуации, когда предприятие будет неспособно оплатить свои долги.
Американский ученый и экономист Э. Альтман построил данную модель с помощью выведенного им математического уравнения, а для основы и вывода уравнения использовал 33 успешных предприятия и 33 неплатежеспособных предприятия в Америке. В основе исследований лежал дискрименантный анализ.
Роль двухфакторной модели в 50-х годах в научном сообществе и бизнес - среде была очень высока, так как данное уравнение и метод был достаточно инновационным решением. Однако, сейчас на основе данной модели и других методов существуют более современные модели оценки вероятности банкротства, отличающиеся комплексностью и повышенной четкостью.
Расчет вероятности банкротства в соответствии с двухфакторной моделью
Двухфакторная модель относится к количественным методам и дает оценку, используя данные публичной отчетности. Рассмотрим формулу расчета, с помощью которой можно вычислить вероятность банкротства:
Z=−0,3877−1,0736A+0,0579B
где A – коэффициент текущей ликвидности; B – коэффициент финансового левериджа.
В свою очередь коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение общей суммы оборотных активов (строки нового баланса 1200+1170; строка старого баланса 290) к текущим обязательствам (строки нового баланса 1500+1530+1540; строка старого баланса 610+620+660).
Коэффициент финансового левериджа (или капитализации) вычисляется как отношение долгосрочных обязательств(строки нового баланса 1400+1500; строка старого баланса 590+690) к собственному капиталу (строка нового баланса 1300; строка старого балансам 490).
Пример расчета
В качестве объекта выберем успешное предприятие X5 Retail Group — один из ведущих российских многоформатных продуктовых розничных компаний достаточно известных и популярных в России. Возьмем данные из открытых источников за 2015 год.
A=22 072 873+8 313 80418 720 319=1,62
B=5 000 000+18 720 3196 730 931=3,52
Z=−0,3877−1,0736⋅1,62+0,0579⋅3,52=−1,92
Таким образом, расчет показал, что вероятность банкротства X5 Retail Group низкая в ближайшем периоде.
Интерпретация результатов двухфакторной модели банкротства и ее основные недостатки
Результат вычислений раскрывается следующим образом:
- Z меньше 0 - вероятность банкротства меньше 50%;
- Z равно 0 - вероятность банкротства 50 %;
- Z больше 0 - вероятность банкротства больше 50%.
Двухфакторная модель обладает рядом недостатков:
- Во-первых, она не учитывает отраслевую специфику предприятий, когда коэффициенты текущей ликвидности и финансового левериджа могут отклоняться от общепризнанной нормы, но при этом быть оптимальными для конкретной отрасли. То есть такая модель не учитывает специфику видов хозяйственной деятельности, а следовательно очень снижается качество и достоверность прогнозов.
- Во-вторых, такая модель, конечно, не учитывает специфику российских предприятий, так как основана на данных и отчетности американских компаний и достаточно давно (50-е годы).
- В-третьих, не является комплексной и оценивает лишь общую ситуацию. Их недостаток в том, что они рассчитаны на основе весовых коэффициентов, которые определены для зарубежных предприятий и не соответствуют российским реалиям.
Несмотря на такие недостатки, модель Альтмана все же может использоваться как экспресс-метод анализа банкротства. Поэтому рекомендуется использовать и дополнительные методы анализа банкротства, так как только комплексный, системный подход может определить реальную вероятность банкротства предприятия.