Понятие об облигациях и их сущности
Уже в средние века в Европе начал формироваться рынок ценных бумаг. Изначально прообразами их были рекомендательные письма, долговые обязательства и расписки. Они дали толчок к появлению векселей и облигаций. особенно ускорился этот процесс с появлением бумажных денег и расширением товарного производства.
Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, выражающую отношения между лицом, которое ее выпустило и владельцем облигации (эмитентом и облигационером).
Свойства облигации состоят в следующем:
- она имеет ограниченный срок обращения;
- по истечению срока обращения облигация должна быть погашена эмитентом;
- облигация имеет номинальную стоимость;
- проценты по облигациям должны выплачиваться в первую очередь, а дивиденды – во вторую;
- облигации могут выпускаться государством, акционерными обществами и другими коммерческими предприятиями;
- облигации акционерных обществ, в отличии от акций, не дают их владельцу права голоса на собраниях акционеров.
Целью выпуска облигаций является привлечение свободных средств в экономический оборот. Они используются также для покрытия бюджетного дефицита или финансирования специальных государственных программ.
Виды облигаций
Существует несколько вариантов классификации облигаций. Критериями могут быть эмитент, термин обращения, тип дохода, степень конвертируемости, цели выпуска облигаций и пр. наиболее часто встречаются упоминания о таких видах облигаций, как:
- купонные облигации (на предъявителя);
- именные облигации;
- балансовые облигации;
- обеспеченные и необеспеченные облигации;
- гарантированные облигации и др.
Понятие доходности облигаций
Доход по облигациям имеет вид фиксированных процентов от номинала облигации. Он указывается в момент выпуска этих ценных бумаг. Поэтому облигации – это ценные бумаги с фиксированным доходом.
Доходностью облигации называется показатель ее прибыльности, выраженный в процентах годовых.
В современном мире выделяют два вида доходов по облигациям:
- ежегодные купонные платежи;
- разница в цене при покупке (ниже номинала) и при продаже (по номиналу).
В экономике применяется несколько формул для определения доходности облигаций. Они по-разному учитывают типы доходов. поэтому выделяют несколько типов доходности. Текучая доходность учитывает лишь только выплату текущего купона. Инвестор сразу видит, какой доход он может получить.
Текущая доходность модифицированная учитывает и доход от разницы цен, и купоны. Данная система практического значения не имеет. Но иногда она упоминается в экономических справочниках.
Простая доходность облигаций к погашению принимает во внимание прибыль и от приобретения ниже номинальной стоимости и купонные выплаты. Эффективная доходность учитывает всю возможную прибыль. Поэтому принимаются во внимание выплаты по купонам, разница в цене, полученная прибыль от реинвестированных купонных платежей.
В мировой практике применяются следующие способы выплат доходов владельцам облигаций:
- выплата установленного фиксированного процента;
- использование ступенчатой процентной ставки;
- применение плавающей процентной ставки;
- индексация номинальной стоимости облигации в зависимости от экономической и политической ситуации в стране;
- распространение облигаций ниже их номинальной стоимости (реализация со скидкой - дисконтом);
- организация проведения выигрышных займов.
Экономисты предлагают определять рыночную цену облигации по формуле:
$PV = ∑ nt = 1K / (1 + r) n + H /(1 + r)n$. где:
- $PV$ — текущая стоимость (приведенная стоимость);
- $K$ — купонные выплаты;
- $r$ — ставка дисконтирования;
- $H$— номинал стоимости облигации;
- $n$ — число периодов, в течение которых осуществляется выплата купонных доходов.
