Понятие дефолта облигаций и его виды
Дефолт облигаций – это ситуация отказа эмитента облигаций выполнять свои обязательства по условиям их обращения и погашения.
Таким образом, держателю облигаций отказывают в получении купонных выплат и (или) погашения всего номинала или его части, а также в возможности досрочного погашения облигаций.
С точки зрения законодательства, дефолты облигаций бывают двух видов: технический и, собственно, дефолт.
Технический дефолт облигации – не подразумевает отказа выплаты купонного дохода или погашения номинала ценной бумаги, а определяется несвоевременным осуществлением платежа (задержкой на срок более 1 рабочего дня).
Если в течение двух недель компания не решит вопросы с выплатами держателям облигаций, то объявляется, собственно дефолт, а через три месяца после этого инициируется процедура банкротства эмитента в соответствии с законодательством о банкротстве.
Причины технического дефолта облигаций:
- несоблюдение условий кредитного договора;
- нарушения финансового плана эмитента;
- нарушение кредитных обязательств;
- кризисное финансовое состояние эмитента.
Дефолт – это ситуация признания факта неисполнения компанией-эмитентом обязательств по облигациям следующего характера:
- выплаты в полном объеме и в установленный срок купонного дохода по облигациям;
- погашение номинала облигации (или его части);
- выкуп по оферте – обязательство эмитента приобрести облигацию.
Дефолт облигаций бывает государственный и корпоративный.
Государственный дефолт подлежит регулированию нормами международного права.
Корпоративный дефолт можно преодолеть, если:
- осуществлять обязательственные платежи по облигационному займу по мере появления таких финансовых возможностей;
- исполнять выкуп облигаций позже;
- рассмотреть возможность реструктуризации задолженности по срокам и объемам;
- стимулировать держателя облигаций путем выплаты долга в размере большем, чем купонная выплата, но меньше, чем номинальная стоимость облигации;
- страховать риск возможного дефолта облигаций (в России практика страхования подобного рода рисков минимальна).
Статус дефолта облигаций определяется в соответствии с регламентом выпуска и обращения облигаций на биржевом рынке. При этом существуют довольно четкие критерии отнесения дефолта облигаций к тому или иному виду.
Причины дефолта облигаций
Компания-эмитент облигаций обязана раскрывать информацию о неисполнении своих обязательств перед держателями ценных бумаг. Традиционно о данном факте сообщается на официальном сайте компании-эмитента, а также, в обязательном порядке, на сайтах раскрытия информации - СКРИН, СПАРК, e-disklosure.
Последствия дефолта облигаций для компании выражаются в потере ее деловой репутации, риске ликвидности и платежеспособности, а также, возможном банкротстве.
У дефолта облигаций выделяют следующие группы причин:
- Временные проблемы нарушения платежеспособности компании-эмитента. Причиной временной неплатежеспособности может стать кассовый разрыв – несоблюдение платежного календаря в связи с задержкой платежей от клиентов кампании. Если срок такой задержки невелик – то это технический дефолт. Если период задержки превышает 10 дней – то это, собственно, дефолт.
- Финансовые проблемы компании-эмитента, которые носят долгосрочный характер. В этом случае , компания не в состоянии погашать свои текущие и долгосрочные обязательства, констатируется несоблюдение финансовой дисциплины и неспособность менеджмента вывести компанию из кризисного состояния.
