Кривая платежного баланса

Факторы платежного баланса

Для рассмотрения кривой платежного баланса необходимо определить совокупность факторов, оказывающих влияние на соответствующие разделы платежного баланса:

• статьи чистого экспорта (текущие операции),
• поток капитала (счет его движения).

Чистый экспорт включает разницу экспорта и импорта, являясь составляющей совокупного спроса:

$Xn = Eх – Im$

Чистый экспорт по формуле может быть положительным, когда экспорт превысит импорт, ил отрицательным, когда импорт превысил экспорт.

Существуют факторы, которые влияют на чистый экспорт, формула которого имеет следующий вид:

$Xn = Eх (R) – Im (Y)$

Можно сказать, что экспорт обладает отрицательной зависимостью от ставок процента ($R$) и не имеет отношения к уровню дохода данного государства ($Y$).

Импорт не автономная величина, поскольку он находится в положительной зависимости от размера дохода в государстве ($Y$) и от процентной ставки ($R$).

Кроме величины внутреннего дохода $Y$ и курса валюты на величину чистого экспорта оказывает влияние величина доходов других государств. Чем больше эта величина, тем больше будет спрос на товары этого государства, то есть выше экспорт. В связи с вышесказанным формула чистого экспорта принимает вид:

$Хn = Хn (Y, YF, e)$

На размер чистого экспорта также может оказать влияние эффект дохода и валютного курса (номинального и реального). В процессе рассмотрения факторов, которые оказывают влияние на чистый экспорт, необходимо также различие номинального и реального валютного курса.

Факторы, влияющие на движение капитала

Второй раздел платежного баланса представляет собой счет движения капитала. На мировые потоки капитала ($CF$) оказывают воздействие группа факторов.

Основной фактор, который определяет спрос на финансовые активы, - разница уровня доходности ценных бумаг в этом государстве и в других странах. Доходность представляет собой разность величины ставки процента в этом государстве ($R$) и величины ставки процента за границей ($RF$), называемой дифференциалом процентных ставок.

Формула потока капитала имеет следующий вид:

$CF = CF + с (R – RF)$

Здесь $CF$ – автономные потоки капитала,

$R$ – ставка процента в государстве,

$RF$ – ставка процента за границей,

$c$ – чувствительность изменения потока капитала к изменению разниц внутренней ставки процента и ставки процента за рубежом.

Формула платежного баланса

В соответствии с режимом плавающих валютных курсов формулу платежного баланса можно представить в следующем виду:

$BP = Xn + CF = 0$

Если учитывать факторы, влияющие на чистый экспорт и потоки капитала, то можно вывести следующую формулу:

$BP = Ex – Im – mpm Y + CF + c (R – RF) = 0$

Теперь необходимо вывести кривую платежного баланса (кривая $BP$). Если в равновесном состоянии $BP=0$, то все точки на графике $BP$ отражают парные комбинации величины дохода ($Y$) и ставки процента ($R$), обеспечивающие нулевое сальдо платежных балансов.

Рисунок 1.

В первом квадранте кривая $BP$ в координатах $Y$ и $R$ получается путем построения кривой чистого экспорта $Xn$ и кривой потоков капитала $CF$. Во втором квадранте изображается кривая потоков капитала.

График $CF$, определяющий чистый экспорт капитала (чистый отток капитала), будет иметь отрицательный наклон. Это обусловлено тем, что приток капитала тем выше, чем выше ставка процента в государстве.

Наклон графика $CF$ определяется в соответствии с коэффициентом c, который представляет собой чувствительность потоков капитала к изменению дифференциала процентной ставки. По этой причине тангенс угла наклона кривой $CF$ будет равняться $c$. Таким образом, чем больше значение показателя $c$, тем более крутой будет график $CF$. А чем более крутой график $CF$, тем менее чувствительными будут потоки капитала к изменениям дифференциала процентных ставок.

В третьем квадранте помещается график равновесия платежного баланса в соответствии с равенством:

$BP=Xn + CF = 0$

Он будет являться биссектрисой, так как для нулевого сальдо платежного баланса необходимо, чтобы сальдо по счету текущих операций ($Xn$) равнялось сальдо счету движения капитала противоположного знака ($- CF$).

В четвертом квадранте расположена кривая чистого экспорта. График $Xn$ характеризуется отрицательным наклоном. Это объясняется тем, что чем выше размер совокупного дохода государства ($Y$), тем больше величина импорта и меньше чистого экспорта.

Наклон кривой $Xn$ можно определить посредством коэффициента $mpm$, который представляет собой предельную склонность к импорту. При этом тангенс угла наклона графика $Xn$ равняется $mpm$. Чем больше величина $mpm$ , тем более крутой будет кривая $Xn.$

Это значит, что при большом значении чувствительности чистого экспорта к изменению ставки процента даже небольшое изменение в доходах приведет к значительному изменению размера импорта и чистого экспорта.

Кривая ВР выводится в первом квадранте. Если ставка процента $R1$, то отток капитала (отрицательное сальдо по счету движения капитала) составляет $CF1$. Для получения нулевого сальдо платежного баланса, нужно приравнять чистый экспорт (положительное сальдо по счету текущих операций) к $Xn1$, которая соответствует размеру дохода $Y1.$

Получается точка $A$, в которой размер дохода равен $Y1$, а ставка процента $R1$. Если ставка процента равна $R2$ отток капитала будет равен $CF2$, тогда чистый экспорт должен приравниваться к $Xn2$, соответствуя уровню дохода $Y2$. Получается точка $B$, характеризующаяся величиной дохода $Y2$ и ставкой процента $R2.$

Обе точки будут соответствовать нулевому сальдо платежного баланса и при их соединении мы получаем график кривой $BP.$

Наклон кривой платежного баланса можно определить наклонами графиков $CF$ и $Xn$, также наклон $BP$ зависит от величины коэффициентов $c$ и $mpm$ (чем больше эти коэффициенты, тем круче являются кривые $CF$ и $Xn$ и, соответственно, кривая $BP$).