«Денежный тормоз» как проблема функционирования экономики
Термином «денежный тормоз» принято называть совокупность проблем, которые связаны с обращением в национальной экономике денежной массы и вызывают ограничение экономического роста.
Уровень монетизации экономики непосредственно связан с уровнем её развития. Это проявляется в долгосрочной перспективе, когда степень насыщенности экономики денежной массой демонстрирует тесную корреляционную связь с показателем уровня дохода на душу населения, что является одним из индикаторов экономического развития страны. Так, показатель ВВП на душу населения зачастую используется специалистами для сравнения положения экономик разных стран мира.
В опровержение распространённого мнения, высокий уровень монетизации необязательно влечёт за собой высокий уровень инфляции. Есть большое число примеров, когда денежная масса насыщала национальную экономику, но инфляция сохраняла невысокие значения, а иногда имела место и дефляция (например, в Японии, Сингапуре, Китае и др.).
В данных случаях складывается парадоксальная ситуация. Она вызывается тем, что избыточная денежная масса, которая вновь вовлекается в экономику и генерируется в процессе кредитно-инвестиционной мультипликации, поглощается экономикой, для которой характерна высокая абсорбционная способность. Последняя может быть развита до такой степени в результате наличия и действия следующих факторов:
- хорошо развитая финансовая система, которая способна обеспечить эффективную передачу финансовых ресурсов от домашних хозяйств субъектам хозяйственной деятельности и финансовым посредникам;
- высокий уровень рыночной капитализации, что определяет высокий спрос на деньги для осуществления финансовых операций;
- незначительная доля наличных денег в структуре денежной массы, что обусловлено отсутствием существенного теневого сектора экономики, расчёты в котором, как правило, проводятся в наличной форме.
На сегодняшний день ни одна из фундаментальных экономических теорий не сформировала окончательное и чётко обозначенное мнение о достаточном уровне монетизации экономики, позволяющем ей расти без инфляции.
Однако данная проблема признаётся большинством учёных актуальной, значимой и требующей скорейшего решения. Причём ключевыми в ней являются вопросы мобилизации финансовых ресурсов и необходимости разработки адекватного современным требованиям механизма стимулирования инвестиционной деятельности. А поскольку использование эмиссионных средств увеличивает инфляционное давление в экономике, то большое значение в этом вопросе имеет функционирование банковской системы и кредитование организаций и физических лиц.
Роль банковской системы в проблеме «денежного тормоза»
Особую роль в действии «денежного тормоза» играет банковская система. Она как составная часть финансового рынка должна быть хорошо развитой, чтобы решить проблемы, вызванные избыточным объёмом денежной массы. Банковская система посредством переориентации денежных ресурсов должна не допускать в экономике инфляционное давление.
По мнению специалистов, уровень денежный массы, который поглощается экономикой без возникновения инфляции, повышается в случае роста кредитной активности и большего обеспечения надёжности кредитного механизма. В то же время банковский сектор не может развиваться в отрыве от всей финансовой системы. Тогда часть излишней инфляционной денежной массы не будет поглощена в виду отсутствия в экономике эффективных финансовых структур и инструментов.
Процентные ставки по депозитам и кредитам являются теми инструментами, с помощью которых в реальный сектор экономики передаются импульсы денежно-кредитной политики. В современных условиях центральные банки стран мира, изменяя учётную ставку (ставку рефинансирования), регулируют денежно-кредитное обращение. Тем самым определяются объём дополнительной денежной массы и конкретные направления их инвестирования.
Инвестируемые средства подвергаются процессу мультипликации, благодаря чему у коммерческих банков появляется возможность рефинансирования и последующего кредитования ими предпринимательских структур и населения. В результате возникают дополнительные волны спроса и ответного предложения в виде производства соответствующих товаров и оказания услуг, что в конечном итоге приводит к росту экономики.
В экономически развитых странах отмечается, что высокая отдача их экономик осуществляется за счёт низкой стоимости денег (низкой учётной ставки) и высокого уровня монетизации (насыщенности экономики денежной массой). Поэтому для развивающихся стран рецептом устойчивого экономического роста является доведение объёмов денежной массы до уровня, необходимого и достаточного для стимулирования развития производства и повышения платежеспособности предприятий.
В связи с этим ряд авторов предлагают опосредованно (косвенно) регулировать денежное обращение в стране. Для этого первоначально необходимо рефинансировать по пониженным ставкам банки, которые ведут деятельность в сферах, включённых в приоритетные национальные программы. За этим последует кредитование субъектов предпринимательской деятельности, которые выступят в качестве локомотивов национальной экономики. Кроме того, будет обеспечено направленное и вполне определённое увеличение денежной массы в обращении.
Стоит отметить, что приоритет (в том числе, в кредитовании) отдельным проектам и отраслям производства отдаётся на государственном уровне. Эффективность данного пути развития доказывает опыт ряда стран (Франция, Китай, Япония, Индия и др.), которые сумели выйти на траекторию устойчивого экономического роста.
Таким образом, проблема «денежного тормоза» является актуальной и насущной для современной экономики, решению которой во многом способствуют особенности развития банковского сектора.
