Внебиржевые сделки с ценными бумагами
Сделка с ценными бумагами - это взаимное соглашение, которое связано с прекращением, изменением или возникновением имущественного права, заложенного в ценных бумагах.
Все сделки с ценными бумагами можно разделить на две большие категории:
- внебиржевые сделки,
- биржевые сделки.
Внебиржевые сделки заключаются сторонами напрямую, без участия биржи. Большая часть внебиржевых сделок совершается с участием организаторов торговли. Внебиржевой рынок отличается от биржевых торгов тем, что на организаторов не возлагается ответственность при неисполнении одним из участников принятых на себя обязательств. Чтобы заключить внебиржевую сделку, участникам не нужно резервировать средства перед торгами. Расчеты между участниками проводятся напрямую. Для внебиржевых сделок типичны отсроченные расчёты. Внебиржевая сделка может предусматривать оформление договора купли-продажи ценных бумаг.
Основными типами внебиржевых сделок являются:
- поставочный форвард. Это самая распространённая форма внебиржевых сделок с ценными бумагами. При заключении такой сделки одна сторона осуществляет поставку базового актива, а другая платит деньги. Частным случаем таких сделок, имеющим ближайший срок расчёта, являются сделки спот,
- расчетный форвард. Это менее распространенная форма для внебиржевых сделок. В России практически не применяется в связи с правовой незащищенностью. Российские суды приравнивают такие сделки к пари,
- внебиржевой опцион. Это распространенная разновидность внебиржевых сделок, в рамках которых одна из сторон приобретает право, но не обязательство, купить или продать актив. Внебиржевые опционы отличаются от стандартных биржевых опционов. На внебиржевых рынках опцион выступает скорее не как инструмент торговли, а как тип сделки, в то время как в биржевых торгах биржевые опционы являются именно финансовым инструментом.
Биржевые сделки с ценными бумагами
Под биржевой сделкой понимают взаимное соглашение, касающееся передачи прав и обязанностей, связанных с фондовыми активами. Это соглашение достигается в ходе биржевой торговли участниками торгов. Сделка регистрируется в установленном порядке на бирже и закрепляется в биржевом договоре.
Биржевые сделки могут быть классифицированы по различным основаниям.
Под механизмом биржевых операций понимают определённые регламентированные и формализованные действия, обеспечивающие совершение данных операций. В рамках механизма предполагается наличие объектов и субъектов биржевых операций, а также непосредственно процесс проведения биржевой деятельности.
По способу заключения биржевые сделки делятся на:
- утверждённые, не требующие проведения дополнительного согласования условий. Утвержденными являются сделки, которые совершаются в письменной форме, а также электронные сделки, условия которых согласованы заранее,
- неутвержденные сделки, требующие дополнительного согласования условий самой сделки и связанных с ней расчётов.
По сроку исполнения биржевые сделки с ценными бумагами делятся на:
- кассовые, которые подлежат немедленному исполнению. Расчеты по ним осуществляются в течение 3-5 дней,
- срочные, предполагающие поставку ценных бумаг к установленному сроку.
Срочные сделки бывают разных типов:
- твердые форвардные сделки. Такие сделки обязательны к исполнению по зафиксированной цене в установленный срок,
- фьючерсные контракты,
- опционные контракты,
- пролонгационные сделки, соединяющие в себе черты кассовых и срочных биржевых и внебиржевых сделок.
В зависимости от степени условности сделки делятся на:
- твердые сделки, по которым обязательства не изменяются. Твёрдые срочные сделки являются стандартизованными по форме. Они должны быть исполнены в зафиксированные в договоре сроки по твердой цене. Одним из видов твёрдых сделок является фьючерсный контракт,
- условные срочные сделки, также называемые сделками с премией. Они предполагают, что один из участников получает право выбора: исполнить сделку или отказаться от неё на стадии исполнения. Контрагент за предоставление такого выбора запрашивает премию. Простейшими примерами условных сделок являются опцион на продажу и опцион на покупку.
Этапы осуществления биржевых сделок
При проведении биржевых сделок с ценными бумагами можно выделить несколько этапов, основными из которых являются:
- заключение сделки,
- сверка параметров сделки,
- клиринг. В рамках клиринговой деятельности анализируются итоговые сверочные документы на правильность оформления и подлинность. Если при сверке использовался электронный документооборот, начальной фазой клиринга становится проверка ключей шифрования. Затем осуществляется процедура вычисления денежных сумм, подлежащих переводу, а также количества поставляемых ценных бумаг. Вычисления являются важнейшей процедурой в рамках клиринга. Третья процедура клиринга состоит в оформлении расчетных документов, которые направляются на исполнение в денежную расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг. Форма и порядок заполнения расчетных документов устанавливаются этими системами. Количество оформляемых расчетных документов, указанные в них суммы (количества ценных бумаг) и определение сторон для осуществления платежей и поставок зависят от того, какой из способов взаимозачета применялся на предыдущей стадии. Осуществляет клиринг специальная клиринговая палата (организация), которая может быть структурным подразделением биржи или функционировать как самостоятельное юридическое лицо.
- исполнение сделки, состоящее в передаче ценных бумаг и встречной передаче денег. На этом этапе ключевая роль отводится депозитарию, который обеспечивает передачу прав собственности на ценные бумаги от старого владельца новому (приобретающему права). Возможны два способа поставки ценных бумаг по итогам сделки — путем передачи сертификатов ценных бумаг из рук прежнего владельца в руки нового владельца или же путем перевода этих ценных бумаг со счета ответственного хранения старого владельца на счет ответственного хранения нового владельца в депозитарии.
