Облигации: краткая характеристика
Облигация (от лат. Obligation – обязательство) – разновидность эмиссионной долговой ценной бумаги, держатель которой имеет право на получение от эмитента полной стоимости (номинала) облигации в денежном выражении или иной имущественный эквивалент.
Облигация может предусматривать и получение купонного дохода – процента от номинала облигации, который выплачивается эмитентом в установленные периоды времени.
Общий доход от держания облигации складывается из полученного купонного дохода и размера скидки (дисконта) при приобретении бумаги.
С точки зрения экономики облигации определяют отношения, схожие с кредитными. Облигации позволяют эмитенту планировать не только свои расходы, но и доход для инвестора. При этом облигации не требуют наличия залогового имущества.
Особенности субординированных облигаций
Субординированными называют облигации, которые выпускают коммерческие банки наравне с обычными облигациями. Особенностью субординированных облигация является то, что в случае банкротства банка обычные облигации погашаются в первую очередь, а субординированные – во вторую. Иными словами, по праву требования субординированные облигации относятся ко второй очереди. Что делает их более рисковыми.
Но купонная доходность по таким облигациям существенно выше, в среднем на 1,5-2%, чем по обычным облигациям у одного эмитента.
Почему же субординированные облигации эмитируются коммерческими банками? Выпуск облигационного займа по сути является приростом капитала банка.
Например, если банк эмитировал обычных облигаций на 1 000 000 рублей, то капитал от такой операции не увеличится, а если эти облигации будут субординированными, то Центральный Банк РФ приравнивает это к приросту капитала.
Для инвесторов субординированные облигации – неплохой вариант. Ведь если покупаются обычные облигации некоторого банка, то можно купить и суборды, поскольку при банкротстве банка и по обычным бумагам получить что-либо вряд ли получится. Т.е. риски похожи, но доходность по субординированным облигациям значительно выше.
Понятие структурных облигаций
Здесь сперва нужно понять, что такое структурный продукт.
В широком смысле слова структурные продукты – комплексные финансовые инструменты, которые формируются с применением производных финансовых инструментов.
С юридической точки зрения структурные продукты можно оформить разными способами:
- внебиржевой опцион,
- структурированная нота,
- структурированная облигация,
- индексируемый депозит и т.д.
Конкретно структурные облигации схожи со структурной нотой.
Структурная облигация – инструмент долгового характера, скомбинированный с каким-либо производным инструментом. Структурные облигации еще называют российским аналогом структурных нот, которые выпускают иностранные эмитенты.
Например, есть облигации, выпущенные в 2009 году «Тройкой Диалогом» с названием «Troika Index Bond». Это были облигации с купоном, связанным с индексом РТС и курсом ЦБ.
Инфраструктурные облигации
Кроме структурных существуют еще инфраструктурные облигации. Такие облигации выпускаются частными корпорациями или государственными компаниями с целью финансирования строительства инфраструктурных объектов:
- автомобильных трасс,
- портов,
- ж/д путей,
- аэропортов и т. д..
Обычно эмитент таких облигаций по окончании строительства получает объект в концессию на какой-то период времени, поэтому использование его третьими лицами становится платным (например, платные дороги).
Зачастую государство, на территории которого проходит строительство инфраструктурного объекта, выпускает гарантии по инфраструктурным облигациям для повышения привлекательности бумаг в глазах инвесторов через снижение рисков.
Поскольку строительство подобных крупных объектов длиться несколько лет или десятков лет, то инфраструктурные облигации имеют долгий срок погашения.
