Формирование портфеля ценных бумаг – это процесс создания конкретной комбинации (сочетания) различных видов ценных бумаг, которая ориентирована на достижение определенных целей инвестора.
Основные сведения о формировании портфеля ценных бумаг
Одним из наиболее распространенных в настоящее время видов финансовой деятельности является портфельное инвестирование. Оно заключается в подборе и в приобретении подходящих инвестору активов и ценных бумаг, совокупность которых образует портфель. Целью портфельного инвестирования является получение прибыли.
Одним из первых этапов портфельного инвестирования является формирование портфеля ценных бумаг. Этим понятием обозначают процесс, который заключается в подборе инвестором подходящих ему ценных бумаг и в создании их конкретного соотношения (комбинации, сочетания, структуры).
Цель, которая движет инвестором, обуславливает те принципы, которые он соблюдает при формировании портфеля ценных бумаг. Основными и универсальными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются:
- Принцип безопасности вложений, который означает относительную неуязвимость ценных бумаг в рыночных условиях, а также стабильность получения от них дохода;
- Принцип доходности вложений, который означает, что приобретенные ценные бумаги должны регулярно приносить доход не ниже определенного размера;
- Принцип роста вложений, который означает увеличение стоимости ценной бумаги с течением времени, что обуславливает ее возможную перепродажу по цене более высокой, чем цена первоначального приобретения;
- Принцип ликвидности вложений, который означает наличие у ценных бумаг способности участвовать в немедленном товарообороте, а также быть быстро и без потерь обменянными на наличные денежные средства.
Основой для изучения вопросов, связанных с формированием портфеля ценных бумаг, в современной экономической науке выступает теория эффективных рынков. Она исходит из того, что всем инвесторам доступна информация, затраты по сделкам имеют разумный размер (это, в частности, является следствием предположения, что инвесторы являются хорошими аналитиками), а условия для всех участников рынка являются равными.
Если перечисленные условия выполняются, то цена ценной бумаги будет равна ее инвестиционной стоимости. Однако не во все времена и не на всех рынках эти условия выполняются, что обуславливает отклонения от модели наибольшей эффективности.
Этапы формирования портфеля ценных бумаг
Процесс формирования портфеля ценных бумаг, как и любую другую деятельность, можно представить в виде последовательности ряда этапов. В большинстве случаев специалисты выделяют следующие этапы:
- Определение инвестором своих инвестиционных целей;
- Проведение анализа ценных бумаг;
- Непосредственное формирование портфеля ценных бумаг;
- Ревизия портфеля ценных бумаг;
- Оценка эффективности портфеля ценных бумаг.
И индивидуальные, и институциональные инвесторы при формировании портфеля ценных бумаг стремятся достичь определенных целей. Во многом они совпадают с уже перечисленными принципами формирования, поскольку и те, и другие исходят из базовых ценностей любого инвестора.
Инвесторы нацелены на реализацию двух альтернатив: во-первых, обеспечение безопасности инвестиций, во-вторых, обеспечение доходности инвестиций и роста стоимости инвестиционного капитала. Эти две альтернативы противоречат друг другу, и одна цель достигается в ущерб другой. Это значит, что самые безопасные ценные бумаги (государственные облигации) имеют самую маленькую доходность на фондовом рынке. А самые доходные ценные бумаги отличаются высоким уровнем риска.
Выбор инвестора в пользу первой или второй альтернативы определяет характер портфеля ценных бумаг. Если инвестор, в первую очередь, будет озабочен безопасностью вложений, то сформирован будет консервативный портфель. Если же для инвестора предпочтительнее окажется наращивание доходности, то портфель ценных бумаг будет агрессивным.
На втором этапе проводится анализ ценных бумаг, который имеет две разновидности – фундаментальный анализ и технический анализ.
- Фундаментальный анализ заключается в изучении общей экономической ситуации, состояния отраслей и отдельных компаний. Благодаря этому устанавливаются существующие в экономике взаимосвязи и закономерности, которые выступают причинами изменения экономической ситуации. Позволяет инвестору сделать выбор между ценными бумагами, представленными на рынке.
- Технический анализ заключается в изучении динамики цен на ценные бумаги, на основе чего составляются прогнозы будущего движения цен на фондовом рынке. Позволяет инвестору определить наилучшее время для совершения с ценными бумагами той или иной операции на рынке.
На основе результатов проведенного анализа ценных бумаг инвестор с учетом своих целей осуществляет отбор инвестиционных активов для включения их в портфель. На данном этапе в обязательном порядке рассматриваются такие факторы, как требуемый уровень доходности портфеля, допустимая степень риска, масштабы диверсификации. С учетом этих факторов разрабатывают и применяют количественные критерии формирования портфеля ценных бумаг.
Ревизия портфеля ценных бумаг представляет собой периодический пересмотр его содержимого, чтобы оно с течением времени не стало противоречить изменившейся экономической обстановке, инвестиционным качествам отдельных ценных бумаг, а также целям инвестора. Чаще ревизию портфеля проводят институциональные инвесторы, чем индивидуальные – практически ежедневно.
Формирование портфеля ценных бумаг завершается пятым этапом, который заключается в проведении периодической оценке его эффективности. В данном случае критериями эффективности выступают доход, который принесли ценные бумаги, и риск, которому подвергся инвестор.
