Объекты и субъекты рынка деривативов
Обращение производных фондовых инструментов происходит на рынке деривативов или срочных контрактов. Их особенность заключается в том, что они фиксируют существенные положения по сделке с базовыми активами. В качестве базовых могут выступать товары, ценные бумаги, услуги, валюта, процентные ставки, условия совершения сделки и так далее. Сама передача имущественных прав по активам и взаиморасчеты могут проводиться далеко в будущем, но по цене и времени, зафиксированными в договоре.
Рынок срочных контрактов схож с рынком валют. Большая часть сделок первого связана с оборотом валюты. На валютном рынке сделка совершается по курсу, на момент ее заключения, а взаиморасчеты между субъектами могут осуществляться в течение нескольких банковских дней.
Операции на рынке деривативов производятся со следующими инструментами:
- Фьючерсные контракты фиксируют обязательство сторон сделки по ее выполнению четко обозначенное время и по установленной цене.
- Свопы определяют временной промежуток, когда может быть совершена сделка с базовыми активами по заранее оговорённым условиям.
- Опционы дают право продавцу совершить сделку по базовым активам в будущем. Продавец обязуется выполнить часть своей сделки, при этом в случае отказа покупателя он сможет компенсировать потери за счет премии по опциону.
Особенности инструментов распространяются на рынок в целом. Деривативы позволяют торговать рисками, тем самым застраховывая базовый актив. Разница во времени совершения сделки и колебание цен на актив привлекают спекулянтов и арбитражеров. Спекулянты зарабатывают на разнице цен, курсов, котировок. Арбитражеры так же получают доход от разницы цен, но на разных торговых площадках. Хеджеры страхуют инвестиционные портфели, компенсируя расходы по базовому активу доходом по производному.
Особенности свопов
Своп является финансовым производным инструментом. По сути, он причисляется к торгово- финансовым операциям, предполагающим обмен различными видами базовых активов. Особенностью свопа можно назвать заключение контрсделки на первую сделку с активом. То есть, приобретая или продавая базовый актив, субъект продаёт или покупает противоположный по содержанию производный инструмент через конкретный временной промежуток на тех же условиях, что и первый, либо на иных условиях.
Своп предполагает обмен платежами между сторонами сделки в длительном периоде. Он применяется для увеличения стоимости активов для следующих целей:
- Финансирование под залог ценных бумаг.
- Займ ценных бумаг для выполнения обязательств в срок.
- Изменение уровня рисков.
- Хеджирование.
- Формирование дохода.
- Получение доступа на другие рынки.
Свопы могут быть производными от процентных ставок, валюты, акций, товаров, активов, драгоценных металлов и так далее. Принцип расчётов по свопам определяется в ходе переговоров двух сторон сделки. Однако существует две организации, обеспечивающие операции со свопами – это Ассоциация британских банкиров и Международная ассоциация деривативов и свопов.
Особенность свопов заключается в том, что в большинстве случаев базовые активы остаются у своих владельцев. Расчёты идут между сторонами сделки по процентам. Сам своп имеет два этапа – обмен активами, закрытие контракта. Сделки по свопам могут быть однодневные, с переносом на другой биржевой день. Обычный своп подразумевает совершение первой части сделки в течение двух банковских дней, вторая часть сделки – по договору. Недельная сделка осуществляется до момента истечения срока в течение семи дней. Форвард предполагает, что контракт вступит в силу минимум через три дня.
Экзотические свопы
Рынок производных инструментов призван решать разнообразные задачи, встающие перед инвесторами. Все чаще появляются гибридные инструменты, охватывающие сразу несколько направлений. Экзотические деривативы – это инструменты, которые создаются под решение конкретных задач.
Так в 2004 году появился инструмент, называющийся своп на дефолт акций. По нему продавец базового актива берет на себя обязательства по компенсации негативных событий, связанных с приобретением базовых активов. Негативное событие фиксируется и оговаривается заранее. При этом покупатель актива выплачивает продавцу премию по установленному расписанию в течение действия всего контракта. Примером может послужить защита от падения цены на акции в размере, превышающем тридцать процентов ее стоимости.
Сущность свопа на дефолт акций сводится к тому, что сторона с длинной позицией выплачивает стороне с короткой позицией регулярные платежи до момента наступления конкретного события. Сторона на короткой позиции производит выплату только в момент наступления этого события. Сам своп заканчивает свое существование в момент наступления оговоренного события, либо в момент окончания своего существования.
Своп на дефолт акций схож со свопом на кредитный дефолт. Последний так же является экзотическим инструментом. Он применяется для целей страхования от невыполнения одной из сторон финансовых обязательств. Здесь так же, как и в свопа на дефолт акций, покупатель оплачивает премию продавцу. Продавец обязуется покрыть расходы покупателя в случае, если третья сторона не выполнит своих обязательств по кредиту. Тем самым покупатель страхуется от риска неуплаты по выданных средствам, передавая это риск заинтересованным лицу. В случае, если обязательства по кредиту не будут выполнены в срок, продавец проведёт выплату номинала покупателю.
Компенсация по этому экзотическому свопу может осуществляться финансово или в виде товарной поставки. Финансовая компенсация рассчитывается разницей между номиналом и текущей рыночной стоимостью обязательств. Если договором закреплена физическая поставка, то покрытие расходов компенсируется поставкой актива. Тогда риск по некачественному исполнению финансовых обязательств по активу переходит на продавца.
Экзотические свопы представляют собой инструменты рынка срочных контрактов, используемые для решения узких финансовых задач, возникающих в экономических отношениях. Они позволяют распределять риски между сторонами сделки так, что могут заинтересовать как продавца, так и покупателя риска.
