Особенности рынка ценных бумаг
В основе национальной экономики любой страны лежит воспроизводственный процесс, направленный на получение его субъектами определенной выгоды. Если это коммерческий субъект, то его цель – прибыль и ее максимизация. Обслуживание обменных операций на всех этапах воспроизводства отводится рынку финансов. Он имеет две составляющих:
- Рынок денег, который обслуживает операции с деньгами и высоколиквидными оборотными активами компаний (как правило, речь идет о краткосрочных сделках).
- Рынок капитала, который охватывает сделки сроком исполнения свыше одного календарного года.
Рынок фондовых инструментов находится между денежным и рынком капитала. Для него характерны как краткосрочные, так и долгосрочные операции. Сам рынок складывается относительно выпуска и обмена ценных бумаг.
Ценная бумага выступает главным объектом отношений. Она представляет собой документ строгой отчетности, подтверждающий имущественное право владения.
В зависимости от свойств и особенностей фондовых инструментов происходит классификация рынков.
Первичный рынок отличается обращением бумаг, выпущенных впервые. Они торгуются по номинальной цене. На вторичном рынке торговля идет теми инструментами, которые уже были в обороте. Здесь складывается рыночная цена на объекты отношений (т. е. бумаги). Регулируемый рынок отличается высокими требованиями к своим участникам. Как правило, там работают профессиональные участники отношений. При этом рынок дает гарантии соблюдения интересов сторон. Торговля на бирже делает рынок биржевым. Если торговля идет на внебиржевых площадках, то рынок называется небиржевым. Нерегулируемые рынки характеризуется договорными отношениями. На таком рынке уровень гарантий относительно невысок.
Для того, чтобы рынок стал привлекательным для инвесторов он должен обладать определенной степенью доходности, иметь адекватную норму риска, а также обеспечивать доступ к услугам профессиональных игроков рынка.
Профессиональные участники фондового рынка
Рынок фондовых инструментов развивается более четырехсот лет. За это время сложились субъекты профессиональных отношений, среди которых выделяют следующие категории:
- Брокеры являются посредниками, выполняющими финансовую деятельность от лица владельцев ценных бумаг. Они распоряжаются средствами владельцев, а за труд получают комиссионные или оплату труда. Брокеры не имеют права использовать активы клиента в собственных интересах.
- Если субъект хозяйствования выступает от собственного лица, то он называется дилером. Дилеры рискуют собственными активами и несут обязательства по ним перед оппонентами.
- Фондовые биржи представляют собой площадки, где встречаются интересы участников фондового рынка. Они могут быть физическими и виртуальными. Главная задача бирж – обеспечение места проведения торгов, соблюдение интересов участников сделок, арбитраж споров, поддержание этики торгов. Доход бирж формируется за счет комиссионных от сделок, а также благодаря членским взносам, продаже информации.
- Депозитарии – места хранения ценных бумаг. В них так же осуществляется учет передачи прав собственности на активы между участниками рынка.
- Реестры занимаются сбором, обработкой и хранением информации о рынке. Они помогают вести лицевые счета, формировать журналы регистрации, а также обеспечивать учет и хранение документов, начислять доходы.
- Клиринговая деятельность определяет взаимные обязательства участников отношений. Наиболее часто применяется при торгах с производными инструментами – опционами и фьючерсами.
- Доверительное управление может осуществляться частным предпринимателем или целой организацией. Оно направлено на представление интересов владельца инвестиционного портфеля.
Деятельность каждого участника профессиональных отношений регламентируется законодательством страны.
Доверительное управление ценными бумагами
Управление ценными бумагами направлено на получение дохода от их использования. Доверительное управление предполагает передачу функции инвестора стороннему участнику отношений на рынке фондовых инструментов. Лицо, берущее на себя ответственность за выполнение операций, называется управляющим.
Управляющий на рынке фондовых инструментов должен обладать соответствующей лицензией государственного образца, подтверждающей его статус профессионального участника. Лицензия не обязательна, если управление связано только с обеспечением прав по фондовым инструментам.
Управляющий всегда действует от лица клиента, о чем он должен сообщать при участии в любых видах сделок. Если его деятельность привела к спорной ситуации, нарушению прав владельца ценных бумаг, то ответственность за нарушение ложится на управляющего. Являясь профессиональным участником рынка, управляющий имеет право приобретать фондовые инструменты, предназначенные только для квалифицированных инвесторов. Использование производных инструментов от активов клиента так же преследуется по закону.
Управляющий должен выполнять следующие обязанности:
- Вести учет всех бумаг, находящихся в доверительно управлении.
- По своему усмотрению осуществлять права, которыми обладают имеющиеся в его работе ценные бумаги.
- Несет ответственность по выполнению договоренности с клиентом.
Управляющий может передать права управления активами третьему лицу, если иное не предусмотрено первичным договором. При этом третье лицо, по сути, выполняет функцию доверительного управления. Доход управляющего складывается из заранее оговоренной премии или вознаграждения. Кроме того, управляющий имеет право на возмещение расходов, связанных с размещением ценных бумаг клиента. Если функции управления решено передать третьему лицу, то необходим договор поручения, определяющий права и обязанности всех сторон сделки.
Таким образом, доверительное управление может осуществляться брокерами или целыми управляющими компаниями. Услуги последних обходятся дешевле и являются наиболее эффективными. При этом управляющие не имеют права использовать активы клиентов для решения собственных финансовых задач.
