Основы проведения процесса секьюритизации
Секьюритизация финансовых активов – это преобразование неликвидных активов в высоколиквидные ценные бумаги для повышения их статуса на финансовом рынке.
Рисунок 1. Секьюритизация финансовых активов. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ
Если говорить проще, то процесс секьюритизации предполагает выпуск ценных бумаг, имеющих обеспечение активами. Такая эмиссия ориентирована на рефинансирование долговых обязательств. Они становятся ликвидными ценными бумагами и вступают в обращение на финансовом рынке.
В основе реализации процесса секьюритизации финансовых активов лежит:
- Проведение эмиссии ценных бумаг, обладающих обеспеченностью активами.
- Перемещение активов на баланс дочернего предприятия или посредника. Это означает переуступку прав требования по текущим обязательствам – они передаются другой организации, способной к их выполнению и, дающей гарантию их выполнения за счет обеспеченности активами.
Секьюритизацию проводят организации для снижения объемов неликвидных активов и привлечения дополнительных ресурсов – оборотных средств.
Зачастую, секьюритизация финансовых активов применяется в кризисные периоды функционирования организации.
Секьюритизация связана с отделением активов организации для дальнейшей транзакции. Она позволяет преобразовать финансовые активы, обладающие низким уровнем котируемости, в обращаемые финансовые инструменты, повышая тем самым, их статус на финансовом рынке. Это повышает возможности быстрого обмена финансовых активов на деньги.
Этапы и уровни секьюритизации финансовых активов
Секьюритизация финансовых активов проводится в три этапа:
- Выбор активов. Происходит отбор наименее ликвидных активов, подлежащих трансформации в более ликвидные финансовые инструменты.
- Обособление отобранных для трансформации активов.
- Реализация обеспечения отобранных активов. Для этого, производится эмиссия ценных бумаг или берется синдицированный кредит. Он означает взятие денег в долг у одного или нескольких частных кредиторов под проценты, принадлежащие одному заемщику.
Секьюритизация может быть реализована на разных уровнях.
Одноуровневая секьюритизация связана с выпуском облигаций, обеспеченных пулом закладных. К примеру, происходит выдача займа частному лицу или организации. Он может быть выдан под залог недвижимости или иного имущества, права на которое перейдут к займодавцу в случае неуплаты залоговых обязательств. Залог будет способствовать расширению экономической деятельности займодавца, если залоговые обязательства будут использованы, а не просто храниться у него. Это обуславливает формирование пулов закладных, под обеспечение которых производится выпуск облигаций. Эти облигации можно продать, получив ликвидные финансовые активы – денежные средства, которые направляются на расширение деятельности.
Двухуровневая секьюритизация предполагает применение пула активов. Они формируются в ходе выдаче займов и формирования на балансе займодавца однородных прав требований к должникам. Далее, реализуется продажа пула активов т.е. однородных прав-требований. Они передаются в собственность другому лицу. Это позволяет отделить данные активы от собственника, а, следовательно, отделить их от рисков его деятельности. Продажа пула позволяет получить денежные средства и использовать их для своего развития, расширения сферы своей деятельности. Новый собственник пула активов проводит эмиссию ценных бумаг, под его обеспечение. Далее, требуется перераспределение системы денежных потоков. Платежи по займа должны попадать не к займодавцу, а к новому владельцу пулов и эмитенту облигаций. Для этих целей назначается агент по обслуживанию денежных средств. Он является независимым лицом и проводит контроль исполнения денежных требований заемщиков. Как правило, схема двухуровневой секьюритизации характерна для выполнения операций банковского кредитования. В ней принимает участие банк, юридическое лицо – организация, компания, заемщики, инвесторы, вкладывающие свои средства в приобретение ценных бумаг, агенты по обслуживанию денежных средств. В некоторых ситуациях, в данную схему могут быть привлечены страховые компании, занимающиеся страхованием риска убыточности денежных потоков. Также, привлекаются банки, дающие гарантии платежеспособности третьего лица, которому передается пул активов и рейтинговые агентства, позволяющие оценить облигации, выпущенные новым владельцем.
Положительные аспекты проведения секьюритизации финансовых активов
Проведение секьюритизации финансовых активов, особенно по двухуровневой схеме, обладает рядом положительных аспектов. К ним относятся:
- улучшение структуры баланса банка или иного заимодавца;
- минимизация рисков несения финансовых убыток за счет их дифференциации;
- увеличение доходов банка за счет получения дополнительных средств в ликвидной форме в ходе продажи дебиторской задолженности заемщиков;
- обеспеченность дебиторской задолженности – активов денежными средствами;
- высокий уровень надежности ценных бумаг, выпускаемых третьим лицом при его приобретении их у банка;
- минимизация рисков инвесторов, вкладывающих денежные средства в приобретение ценных бумаг, выпущенных третьим лицом. Они являются более надежными и обеспеченными, чем хранение средств на банковских депозитах.
В настоящее время увеличивается количество операций секьюритизации. Она реализуется не только в виде ипотечного кредитования, автомобильного кредитования, выдачи кредитов под залог недвижимого имущества, но и в формах лизинговых сделок, реализации платежей по договорам франчайзинга, экспортным контрактам, уплаты налоговых и иных обязательных платеже. Денежные потоки подвергаются секьюритизации при поступлении средств от пользования платными дорогами, выручки телефонных и автотранспортных компаний, оплаты морских контрактов.
