Свопы как инструмент мирового фондового рынка

Понятие и сущность фондового свопа

Иначе говоря, свопы представляют собой соглашения сторон об обмене в будущем платежами согласно условиям, определенным в контракте. Таким образом, это своего рода контракт на покупку или продажу и обратная сделка, осуществляемая на тех же либо иных условиях через заранее назначенный период времени. Первые свопы начали заключать в банках в связи с необходимостью обмена денежными единицами. Со временем эти операции приобрели высокую популярность на валютных рынках и биржах ценных бумаг.

В рамках мирового фондового рынка свопы подразделяются на следующие виды:

• валютные свопы (операции, при которых в валютной паре из процентной ставки базовой валюты вычитается процентная ставка котируемой валюты);
• процентные свопы (сделки, в которых происходит обмен процентными ставками по кредиту);
• акционные свопы (основаны на обмене потоками платежей, при которых во внимание принимается величина биржевого индекса и процентной ставки);
• своп на сделках с драгоценными металлами (стороны сделки покупают или продают драгметаллы, а после операция производится в обратную сторону);
• кредитно-дефолтные свопы (помогают хеджировать риски при дефолте) и пр.

Свопы относятся к категории внебиржевых производных финансовых инструментов. Их использование на мировых фондовых рынках позволяет институциональным инвесторам, портфельным менеджерам и менеджерам фондов перемещать активы, в том числе из одного государства в другое, без выплаты существенных вознаграждений, обусловленных проведением операций купли-продажи. Кроме того, с их помощью можно избежать сложностей, связанных с действующим законодательством, системой налогообложения, выплатой дивидендов на иностранных фондовых рынках.

Свопы как инструмент мирового фондового рынка считаются довольно эффективным способом выхода на иностранные фондовые рынки, даже несмотря на те сложности и ограничения, которые связаны с ведением реальной торговли за рубежом. Они служат своего рода инструментов перемещения активов без физической покупки и продажи акций или иных финансовых активов.

Структура и особенности свопов как инструментов фондового рынка

Итак, по сути своей своп представляет торгово-финансовую операцию или временный обмен любыми активами в процессе торговли на бирже. Особенность свопов заключается, прежде всего, в том, что обмен активами, будь то ценные бумаги, валюта или иные инструменты, происходит лишь на определенный период времени. Спустя определенный период времени трейдеры возвращают друг другу то, чем ранее оба обменялись. Основной целью подобного действия является получение обоюдной выгоды.

К числу прочих особенностей свопов как инструментов мирового фондового рынка могут быть отнесены следующие их характеристики:

• длительность сделок может составлять от 1 дня до нескольких лет;
• все сделки, связанные со свопами, являются рискованными как для покупающей, так и для продающей стороны;
• свопы дают возможность перекредитоваться или избавиться от ненужного актива на определенный срок;
• сделка может быть проведена сразу с большим количеством контрагентов.

Благодаря свопам увеличивается сумма активов и происходит хеджирование рисков. Для биржевых игроков важным аспектом является право получения через своп доступа к рынкам другой юрисдикции, где, например, за счет более низких налогов они могут получить дополнительную прибыль.

В зависимости от конкретных потребностей фондовые свопы могут быть структурированы различным образом. Так, например, могут быть выделены:

• валютные риски;
• фиксированная и переменная условная сумма;
• специализированная платежная база.

В том случае, если валютные риски являются неприемлемыми, портфельные менеджеры могут потребовать, чтобы платежи исчислялись по условной основной сумме в определенной валюте (чаще всего, долларах США). В случае фиксированной основной суммы портфель периодически балансируется в целях поддержания такого процентного распределения активов, которое было изначально оговорено. В случае переменной условной основной суммы ее доля в портфеле будет падать и расти относительно первоначальной величины в зависимости от конъюнктуры рынка. Свопы могут быть структурированы и таким образом, чтобы платежи совершались на основе индексов конкретных секторов фонового рынка или, например, на основе котировок одного вида акций.

Схема работы свопа на фондовом рынке

Процедура свопирования, по большому счету, состоит из двух этапов – обмен активами и их возврат, который, по сути, означает закрытие сделки. Для того чтобы операция получила статус свопа, между этими двумя этапами должна пройти хотя бы одна ночь. Рассмотрим конкретный пример.

Представим, что менеджер входит в своп с банком и соглашается с тем, что условная основная сумма составляет 15% от рыночной стоимости его портфеля, а платежи должны совершаться ежеквартально. Далее контрагенты обмениваются платежами.

Ежеквартально портфельный менеджер выплачивает доход на основе индекса S&P 500 по условной основой сумме банку. Тот, в свою очередь, производит менеджеру ежеквартальные выплаты на основе индекса DAX по той же условной сумме (рисунок 1).

Рисунок 1. Наглядная схема обмена платежами по фондовому свопу. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Позже в результате сделки с свопом портфельный менеджер фактически продал американские акции и купил немецкий на условную основную сумму в размере 15 % от стоимости портфеля.

Стоит отметить, что в том случае, если S&P 500 упадет, а DAX вырастет, произойдет обесценивание портфеля. Соответственно, если доля основной суммы снизится, например, до 13 %, портфельный менеджер должен будет компенсировать убытки банку.