Теоретические основы анализа финансовой отчетности

Тема 1. Теоретические основы анализа финансовой отчетности ​ Вопрос 1. Понятие, цель и задачи анализа ​ финансовой отчетности ​ Термин «анализ» присутствует в нашей речи со времен становления цивилизации и является основополагающим понятием в познании человеком окружающего мира. Дословно в переводе с греческого языка слово «анализ» (analisis) означает изучение исследуемого объекта в разрезе составляющих его элементов. В самых общих чертах анализ представляет собой мысленное, а иногда и реальное расчленение объекта на составные части, и изучение влияния каждой из них на изменение состояния изучаемого объекта в целом. Элементы анализа присущи любой хозяйственной деятельности и встречались еще во времена Римской империи (I в. до н.э.  V в. н.э.). Присутствовали элементы анализа и в хозяйственной жизни средневековой Британии (XII в.). Однако родоначальником экономического анализа является француз Жак Савари (16221690), который ввел понятие синтетического и аналитического учета. В ХIX веке идеи Савари были углублены итальянским бухгалтером Джузеппе Чербони, который создал учение о синтетическом сложении и аналитическом разложении бухгалтерских счетов. В начале XX в. появилось оригинальное направление в учете  балансоведение, которое развивалось по трем основным направлениям: экономический анализ баланса, юридический анализ баланса, популяризация знаний о балансе среди пользователей. По всей вероятности, данное направление можно отнести к истокам современного курса «Анализ финансовой отчетности». Современное предприятие подвергается экономическому анализу (анализу финансово-хозяйственной деятельности), который можно разделить на три направления (блока, или вида) (рисунок 1). Рисунок 1  Направления экономического анализа Управленческий анализ  это процесс комплексного анализа внутренних ресурсов и возможностей предприятия, направленный на оценку текущего состояния бизнеса, его сильных и слабых сторон, выявление стратегических проблем. При его проведении исследуются основные средства, материально-призводственные запасы, трудовые ресурсы, затраты, производственный процесс и т.д. Инвестиционный анализ  это комплекс методических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения. Он подразумевает оценку окупаемости инвестиционного проекта, его рентабельности и т.д. Анализ финансовой отчетности организации – это часть экономического анализа, связанная с исследованием финансового состояния и финансовых результатов организации на основе данных ее финансовой отчетности. Предмет анализа финансовой отчетности – финансовое состояние и финансовые результаты организации. Объект анализа финансовой отчетности – формы годовой и промежуточной финансовой отчетности организации. Основная цель анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности – разработка соответствующих рекомендаций для ее пользователей, направленных на принятие обоснованных управленческих и инвестиционных решений. В ходе анализа дается оценка информации, содержащейся в отчетности, сравнение имеющихся сведений и создание на их базе новой информации, которая послужит основой для принятия тех или иных решений. Цель анализа финансовой отчетности организации достигается в ходе решения ряда аналитических задач, которые в наиболее общем виде могут быть сформулированы следующим образом: ▪ дать оценку имущественного положения организации; ▪ оценить финансовую устойчивость организации; ▪ оценить платежеспособность и ликвидность организации; ▪ выполнить анализ формирования финансовых результатов организации; ▪ проанализировать распределение и использование прибыли организации; ▪ рассчитать и проанализировать показатели деловой активности (оборачиваемости, рентабельности) организации; ▪ дать прогноз относительно потенциальной опасности несостоятельноти (банкротства); ▪ оценить уровень кредитоспособности предприятия; ▪ предложить комплекс рекомендаций, направленных на повышение финансовых результатов и улучшение финансового состояния организации; ▪ прогнозировать финансовые результаты и финансовое состояние организации. Различают внутренний и внешний анализ финансового состояния, которые существенно отличаются по своим целям и содержанию. Внутренний анализ финансового состояния экономического субъекта представляет собой процесс исследования механизма формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивания собственного капитала предприятия. Внешний анализ финансового состояния – это процесс исследования финансового состояния экономического субъекта с целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности. Проведение финансового анализа основывается на следующих принципах: • необходимость составления четкой программы анализа, включающей проработку макетов аналитических таблиц и алгоритмов расчета основных показателей; • схема анализа должна быть построена по принципу «от общего к частному», другими словами, вначале дается описание общих характеристик анализируемого объекта, а затем анализируются отдельные его части; • необходимость тщательного анализа любых отклонений от нормативных или плановых значений показателей; • обоснованность используемой совокупности критериев качественной и количественной оценок. Финансовый анализ позволяет представить всю информацию о деятельности организации в виде финансовых отчетов. Их ценность заключается в том, что в них отражаются данные о финансовом положении организации на определенный момент времени и достигнутых результатах за прошедший период, которые могут быть использованы для прогнозирования будущих доходов, дивидендов и величины свободного денежного потока. ​ Вопрос 2. Информационное обеспечение финансового анализа Информационной базой для проведения финансового анализа любого хозяйствующего субъекта служит его годовая бухгалтерская отчетность. Бухгалтерская (финансовая) отчетность – это единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам. Основные требования к порядку составления бухгалтерской отчетности регламентируются Федеральным законом «О бухгалтерском учете» № 402- ФЗ, Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) приказом Минфина РФ № 66н «О формах бухгалтерской отчетности». Бухгалтерская отчетность, как элемент метода бухгалтерского учета, выполняет две функции: информационную и контрольную. С одной стороны, она характеризует финансовое положение и финансовый результат деятельности хозяйствующего субъекта. С другой стороны, обеспечивает системный контроль правильности и точности данных бухгалтерского учета при завершении каждого учетного цикла. В связи с этим все хозяйствующие субъекты должны составлять бухгалтерскую отчетность за каждый отчетный период. Бухгалтерскую отчетность организаций классифицируют по трем основным признакам: 1). зависимости от охватываемого периода деятельности организации различают годовую и промежуточную отчетность (за месяц, квартал и т.д.). 2). по объему содержащихся сведений в отчетности выделяют внутреннюю и внешнюю отчетность. Составление внутренней отчетности вызывается необходимостью осуществления контроля за работой структурных подразделений. Её формирование не является обязательным. Внешняя отчетность характеризует деятельность организации в целом и является источником информации для внешних пользователей, заинтересованных в сведениях о характере деятельности, доходности, имущественном положении предприятия. Её составление регламентировано на законодательном уровне. 3). по степени обобщения отчетных данных различают индивидуальную отчетность, составляемую непосредственно организациями, и консолидированную, составляемую материнской компанией по группе взаимосвязанных организаций в целом. Состав годовой бухгалтерской отчетности регламентирован ст. 14 закона «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 № 402-ФЗ. Так, годовая бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и приложений к ним (ч. 1 ст. 14 Федерального закона от 06.12.2011 № 402-ФЗ). К приложениям относятся (п.п. 2, 4 Приказа Минфина от 02.07.2010 № 66н):  Отчет об изменениях капитала;  Отчет о движении денежных средств;  Отчет о целевом использовании средств (для некоммерческих организаций);  иные приложения (пояснения). Формы годовой бухгалтерской отчетности утверждены Приказом Минфина России от 02.07.2010 № 66н. Если организация подлежит обязательному аудиту (ст. 5 Федерального закона от 30.12.2008 № 307-ФЗ), то в составе годовой бухгалтерской отчетности в Росстат нужно также представить аудиторское заключение, которое подтверждает достоверность представляемой бухгалтерской отчетности (п. 5 ПБУ 4/99). Вопрос 3. Пользователи отчетной информации и результатов финансового анализа Обобщенная информация о деятельности организации используется различными заинтересованными пользователями для принятия определенных деловых решений. В соответствии с ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность» пользователь бухгалтерской отчетности – юридическое или физическое лицо, заинтересованное в информации об организации. Исходя из интересов информационных потребностей пользователей бухгалтерской отчетности, их можно разделить на две категории: внешние пользователи отчетности и внутренние пользователи. К внешним пользователям бухгалтерской информации о деятельности организации относятся те, которые находятся вне организации, но имеют или хотели бы иметь в ней финансовую заинтересованность. Среди них акционеры и потенциальные инвесторы, кредиторы, поставщики и покупатели, государственные органы и др. По данным бухгалтерской отчетности внешние пользователи информации получают возможность: − принять решение о доверии к организации как партнеру и целесообразно- сти ведения с ней дел; − определить условия кредитования и возможности возврата кредита; − оценить ее способность выплачивать дивиденды; − проверить правильность расчета налогов; − судить о надежности деловых связей, суммах, времени и рисках, связанных с ожидаемыми доходами, и т. д. Внешних пользователей отчетности можно разделить на 2 группы: 1) пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности организации; 2) пользователи, опосредованно заинтересованные в ней. К первой группе внешних пользователей относятся следующие пользователи: − государство, прежде всего в лице налоговых органов, которые проверяют правильность составления отчетных документов, расчета налогов, опре- деляют налоговую политику; − существующие и потенциальные кредиторы, использующие отчетность для оценки целесообразности предоставления или продления кредита, определения условий кредитования, усиления гарантий возврата кредита, оценки доверия к организации как к клиенту; − поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей с данным клиентом; − существующие и потенциальные собственники средств организации, которым необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственных средств и оценить эффективность использования ресурсов руководством организации; − потенциальные работники, интересующиеся данными отчетности с точки зрения уровня заработной платы и перспектив работы в данной организации. Вторая группа внешних пользователей финансовой отчетности – это те, кто непосредственно не заинтересован в деятельности организации, одна- ко изучение отчетности им необходимо для того, чтобы защитить интересы первой группы пользователей отчетности. К этой группе относятся: − аудиторские службы, проверяющие соответствие данных отчетности ус- тановленным правилам с целью защиты интересов инвесторов; − консультанты по финансовым вопросам, использующие отчетность в це- лях выработки рекомендаций своим клиентам относительно помещения их капиталов в ту или иную компанию; − биржи ценных бумаг, оценивающие информацию, представленную в от- четности, при регистрации соответствующих организаций; − законодательные органы; − юристы, нуждающиеся в отчетной информации для оценки выполнения условий контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения и др. К внутренним пользователям бухгалтерской отчетности относятся руководители организации и структурных подразделений всех уровней, которые по данным отчетности выявляют потребности в финансовых ресурсах, оценивают правильность и эффективность принятых инвестиционных решений, определяют основные направления политики дивидендов, осуществляют прогнозные расчеты финансовых показателей предстоящих отчетных периодов, оценивают возможности слияния с другой организацией или ее приобретения и т.д. Вопрос 4. Методы финансового анализа Термин метод происходит от др.-греч. μέθοδος  путь исследования или познания. В широком понимании метод означает пути, способы и средства познания действительности, совокупность взаимосвязанных принципов и способов исследования процессов, явлений, предметов в природе и обществе. Метод финансового анализа  это системное, комплексное исследование, взаимосвязанное изучение, обработка и использование информации финансового характера с целью выявления и мобилизации резервов эффективности использования финансовых ресурсов и установления оптимальной структуры их источников для обеспечения устойчивого развития предприятия. Существуют различные классификации методов финансового анализа. 1. Первый уровень классификации выделяет:  неформализованные методы финансового анализа;  формализованные методы финансового анализа. Неформализованные методы финансового анализа основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не на строгих аналитических зависимостях. К ним относятся: методы экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, сравнения, построения систем показателей, построения систем аналитических таблиц и т.п. Применение этих методов характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика. К формализованным методам финансового анализа относятся методы, в основе которых лежат достаточно строгие формализованные аналитические зависимости. Они составляют второй уровень классификации и подразделяются на: статистические, бухгалтерские и экономико-математические. 2. В финансовом анализе используются также качественные и количественные методы. Качественные методы финансового анализа позволяют на основе анализа сделать выводы о финансовом состоянии предприятия, об уровне ликвидности и платежеспособности, инвестиционном потенциале, о кредитоспособности организации. Способы и приемы качественного анализа включают эвристические методы анализа, к которым можно отнести: • метод экспертных оценок; • разработку сценариев, мозгового штурма; • деловые игры. Эвристические методы используются преимущественно в процессе стратегического анализа. Количественные методы финансового анализа позволяют в ходе анализа оценить степень влияния факторов на результативный показатель, рассчитать коэффициенты регрессии для целей планирования и прогноза, оптимизировать решение по использованию финансовых ресурсов. Все они формализованные. Статистические методы финансового анализа объединяют следующие методы. Метод сравнения позволяет оценить работу фирмы, определить отклонения от плановых показателей, установить их причины и выявить резервы. Основные виды сравнений, применяемые при финансовом анализе: • отчетные показатели с плановыми показателями; • плановые показатели с показателями предшествующего периода; • отчетные показатели с показателями предшествующих периодов; • сравнения со среднеотраслевыми данными; • финансовых показателей данного предприятия и показателей предприятий-конкурентов и т.д. Индексный метод. Индекс  это относительный показатель, характеризующий изменение совокупности различных величин за определенный период. Так, индекс цен отражает среднее изменение цен за какой-либо период; индекс физического объема продукции или товарооборота показывает изменение их объема в сопоставимых ценах. Различают цепные и базисные индексы. Цепной индекс характеризует изменение показателя данного периода по сравнению с показателем предыдущего периода, а базисный индекс отражает изменение показателя данного периода по сравнению с показателем периода, принятого за базу сравнения. Произведение цепных индексов равно соответствующему базисному индексу. Метод цепных подстановок. Способ цепных подстановок позволяет измерить влияние отдельных факторов на результат их взаимодействия  обобщающий (целевой) показатель, рассчитать отклонения фактических показателей от нормативных (плановых). Метод элиминирования позволяет выделить действие одного фактора на обобщающие показатели производственно-хозяйственной деятельности, исключает действие других факторов. Графический метод финансового анализа является средством иллюстрации хозяйственных процессов и исчисления ряда показателей и оформления результатов анализа. Графическое изображение экономических показателей различают по назначению (диаграммы сравнения, хронологические и контрольно-плановые графики), а также по способу построения (линейные, столбиковые, круговые, объемные). Табличный метод финансового анализа применяется для наглядного отображения порядка расчета показателей, результатов анализа выполнения плана, динамики показателей, структурных изменений, выявленных резервов. Метод рядов динамики. Ряды динамики  это ряд чисел, которые характеризуют изменение величин во времени. Анализ динамических рядов дает возможность определить: направление изменения показателей (увеличение, уменьшение, постоянство или нестабильность), наличие тенденций в изменении показателей, темпы роста и прироста показателей и т.д. Балансовый метод финансового анализа заключается в ознакомлении с финансовым положением предприятия по данным баланса, приложений к нему и отчета о финансовых результатах. По данным отчетности выясняется: • имущественное и финансовое положение предприятия с позиции долгосрочной перспективы; • финансовые результаты, регулярно генерируемые данным предприятием; • изменения в капитале собственников; • структура активов и пассивов предприятия; • ликвидность предприятия и т.п. Балансовый метод финансового анализа предполагает сопоставление взаимосвязанных показателей хозяйственной деятельности с целью выяснения и измерения их взаимного влияния, а также подсчета резервов повышения эффективности производства. При применении балансового метода анализа связь между отдельными показателями выражается в форме равенства итогов, полученных в результате различных сопоставлений. Экономико-математические методы финансового анализа применяются для анализа и выбора наилучших, оптимальных вариантов, определяющих хозяйственные решения в сложившихся или планируемых экономических условиях. Из экономико-математических методов наиболее распространенным в анализе является корреляционно-регрессионный анализ. Он используется для определения тесноты зависимости между показателями, которые не связаны между собой функционально. Теснота связи между показателями измеряется коэффициентом корреляции для прямолинейной зависимости и корреляционным отношением для криволинейной зависимости. Можно выделить пять основных приемов проведения финансового анализа: 1. Горизонтальный (трендовый) анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей и определяются общие тенденции их изменения (или тренд). В финансовом анализе наибольшее распространение получили следующие формы горизонтального (трендового) анализа:  сравнение финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующей декады, месяца, квартала);  сравнение финансовых показателей отчетности с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного года с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Эта форма применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности;  сравнение финансовых показателей за ряд предшествующих периодов. Целью такого анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия. 2. Вертикальный (структурный) анализ  это определение структуры итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются удельные веса отдельных структурных составляющих финансовых показателей. В финансовом анализе наибольшее распространение получили следующие формы вертикального (структурного) анализа: • структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяются соотношения (удельные веса) оборотных и необоротных активов; структура используемых оборотных активов; структура используемых необоротных активов; состав активов предприятия по степени их ликвидности; состав инвестиционного портфеля и другие; • структурный анализ капитала предусматривает исследование структуры собственного и заемного капитала; состава используемого собственного капитала; структуры используемого заемного капитала по видам; состава используемого заемного капитала по срочности обязательств (возврату); • структурный анализ выручки от реализации продукции. Для проведения структурного анализа отчет о финансовых результатах должен быть представлен в удобной для этого форме, поскольку каждая статья соотносится с объемом реализации. За некоторым исключением, товарооборот в той или иной степени влияет на каждую статью затрат, и поэтому полезной может быть информация о соотношении затрат предприятия с объемом реализации; • структурный анализ денежных потоков предполагает структуризацию денежных потоков по оперативной (производственной), финансовой и инвестиционной деятельности. Каждый из этих денежных потоков в свою очередь может быть более глубоко структурирован по отдельным составляющим элементам. 3. Сравнительный (пространственный) анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных финансовых показателей между собой. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом анализе наибольшее распространение получили следующие формы сравнительного анализа: • сравнительный анализ финансовых показателей предприятия и средне-отраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляют степень отклонения основных результатов финансовой деятельности данного предприятия от среднеотраслевых в целях дальнейшего повышения ее эффективности; • сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий-конкурентов. В ходе этого анализа выявляют слабые стороны деятельности предприятия с целью разработки мероприятий по повышению ее конкурентной позиции; • сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предприятия. Такой анализ проводится в разрезе сформированных на предприятии центров экономической ответственности с целью сравнительной оценки эффективности их финансовой деятельности; • сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся соответствующие коррективы в последующую финансовую деятельность. 4. Метод финансовых коэффициентов. Анализ финансовых показателей (коэффициентов) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей между собой. Финансовые коэффициенты представляют собой относительные характеристики, позволяющие сопоставлять результаты деятельности разных предприятий независимо от количественных параметров абсолютных показателей во временном разрезе. В процессе осуществления такого анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные аспекты финансовой деятельности. 5. Факторный анализ. Он предполагает оценку влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель. Для исследования и анализа влияния факторов могут использоваться следующие методы: • дифференцирования; • арифметических разниц; • индексный; • цепных подстановок; • интегральный. Факторный анализ при помощи системы жестко детерминированных моделей используется для определения изменения оборотных средств, их оборачиваемости, рентабельности предприятия; выявления суммы средств, высвобожденных или дополнительно вовлеченных в оборот в связи с изменением оборачиваемости и т.п. Тема 2. Анализ бухгалтерского баланса Вопрос 1. Структура и содержание бухгалтерского баланса ​ Центральное место в составе финансовой отчетности организации занимает бухгалтерский баланс, показатели которого дают возможность проанализировать и оценить финансовое состояние организации на дату его составления. Элементы формируемой в бухгалтерском учете информации о финансовом положении организации находят отражение в бухгалтерском балансе. Этими элементами являются активы, обязательства и капитал. Бухгалтерский баланс – это способ обобщения и группировки активов хозяйствующего субъекта и источников их образования на определенную дату в денежной оценке. Бухгалтерский баланс позволяет определить состав, величину имущества и источники его формирования, ликвидность и скорость оборота денежных средств, проанализировать движение денежных потоков и оценить платежеспособность организации. Схематично бухгалтерский баланс представляет собой таблицу, составленную из двух вертикально расположенных частей: актива – отражает имущество и права организации и пассива – источники их образования. Баланс в переводе с французского означает равенство, весы. В нем всегда должно присутствовать соответствие итогов актива и пассива. Поскольку пассивы представляют собой капитал и обязательства организации, а активы – имущество и права, данное равенство можно представить в следующем виде: Имущество + Права = Капитал + Обязательства. Актив и пассив баланса состоят из отдельных статей. Статья баланса отражает величину определенного экономически однородного вида средств или их источника. Балансовые статьи объединяются в группы, группы – в разделы. Объединение балансовых статей в группы или разделы осуществляется исходя из их экономического содержания. В актив баланса включены статьи, по которым показываются определенные группы элементов хозяйственного оборота, объединенные в зависимости от стадий кругооборота средств. Особенностью действующей структуры баланса является расположение разделов и статей в каждом его разделе в строго определенной последовательности – по степени возрастания ликвидности, т. е. возможности превращения их в деньги для оплаты обязательств организации. Актив баланса состоит из двух разделов: – внеоборотные активы: состоит из нематериальных активов, основных средств, доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов; – оборотные активы: состоит из запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств, прочих оборотных активов. Статьи пассива баланса представлены тремя разделами: I – капитал и резервы: состоит из уставного, добавочного, резервного капитала, целевых финансирования и поступлений, нераспределенной прибыли прошлых лет, непокрытого убытка прошлых лет, нераспределенной прибыли отчетного года, непокрытого убытка отчетного года. II – долгосрочные обязательства: состоит из долгосрочных займов и кредитов, прочих долгосрочных обязательств. III – краткосрочные обязательства: состоит из краткосрочных займов и кредитов, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов, прочих краткосрочных обязательств. Итоги по каждому разделу актива баланса суммируются и дают общий итог актива баланса, который всегда равен общему итогу пассива баланса. Этот итог называют валютой баланса. Вопрос 2. Оценка имущества и источников предприятия по данным бухгалтерского баланса Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов предприятия позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществлении текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу. Важным приемом этапа предварительной оценки является формирование аналитического баланса или уплотненного аналитического баланса-нетто, который будет использоваться во всех дальнейших расчетах финансовых показателей. Практическая полезность данного приема связана с тем, что бухгалтерский баланс организации требует уточнения и определенной перегруппировки статей, вытекающих из аналитического подхода к пониманию оборотных и внеоборотных активов, собственного и заемного капитала. Аналитический баланс-нетто можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, а также расчетами динамики. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа. В таблице 1 приведена схема построения аналитического баланса. Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. В число исследуемых показателей обязательно нужно включать следующие: 1. Общую стоимость активов организации за 2-3 года с отклонениями, равную сумме разделов 1 и 2 баланса (строка 1100 + строка 1200). 2. Стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств активов или недвижимых активов, равную итогу раздела 1 баланса (строка 1100). 3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равную итогу раздела 2 баланса (строка 1200). 4. Стоимость материальных оборотных средств (строка 1210 + 1220). 5. Величину собственного капитала организации, равную итогу раздела 3 баланса (строка 1300). 6. Величину заемного капитала, равную сумме итогов разделов 4 и 5 баланса (строка 1400 + строка 1500). 7. Величину собственных средств в обороте, равную разнице итогов разделов 3 и 1 баланса (строка 1300 – строка 1100). 8. Рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами (итог раздела 2 строка 1200 минус итог раздела 5 строка 1500). Таблица 1  Схема построения аналитического баланса Наимено -вание статей Абсолютн- ные величины Относительные величины Изменения на нач. года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах в структуре в % к величине на начало года в % к изменению итога баланса 1 2 3 4 5 6 = 3 − 2 7 = 5 − 4 8 = 6/2×100 9 АКТИВ А … An А1 А2 А1 ×100% Б1 А2 ×100% Б2 А2 − А1 = ∆А ∆А × 100% А1 ∆А × 100% ∆Б БАЛАНС (Б) Б1 Б2 100% 100% ∆ Б = Б2 − Б1 ∆Б × 100 % Б1 100% ПАССИВ П … Пn П1 П2 П1 × 100% Б1 П 2 × 100% П2 – П1 = ∆П ∆П × 100% А1 ∆П × 100% ∆Б Б2 БАЛАНС (Б) Б1 Б2 100% 100% ∆Б = Б2 − Б1 ∆Б × 100 % Б1 100% Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости активов, на соотношения темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа рост заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга. Ну и наконец, нужно проверить баланс на признаки «хорошего баланса»: 1) валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода; 2) темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов; 3) собственный капитал организации должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала; 4) темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые; 5) доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%; 6) в балансе должны отсутствовать статьи «Непокрытый убыток...». Анализ имущественного положения коммерческой организации по данным ее бухгалтерского баланса начинается с изучения объема, состава, структуры и динамики имущества в разрезе двух его основных составляющих: внеоборотных и оборотных активов. Как хорошо известно, общая стоимость имущества организации в учетной оценке соответствует итогу актива бухгалтерского баланса. Общая величина имущества предприятия отражается в валюте баланса. Для анализа активов их необходимо классифицировать: 1) по скорости оборота: • внеоборотные (постоянные); • оборотные (текущие) активы; 2) по степени ликвидности (скорости превращения в деньги): • труднореализуемые активы; • медленнореализуемые активы; • быстрореализуемые активы; • наиболее ликвидные активы; 3) по источникам формирования: • активы, сформированные за счет собственных источников; • активы, сформированные за счет заемных источников; 4) по стабильности величины: • стабильные, т. е. находящиеся на протяжении года на неизменном уровне и не зависящие от сезонных и других колебаний; • нестабильные активы – это все остальные активы; 5) по связи с процессом производства: • активы, находящиеся в сфере производства; • активы, находящиеся в сфере обращения. По итогам расчетов делается вывод о влиянии изменений величин внеоборотных и оборотных активов на отклонение общей стоимости имущества коммерческой организации. Кроме того, целесообразно в ходе анализа сопоставить темпы роста оборотных и внеоборотных активов. Предпочтительным считается следующее соотношение : ТРоба > ТРва, где ТРоба − темп роста оборотных активов; ТРва − темп роста внеоборотных активов. Такое соотношение характеризует тенденцию к ускорению оборачиваемости оборотных активов. Результатом этого является условное высвобождение средств в наиболее мобильных формах (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения). Особое внимание в ходе анализа обращается на изменение удельного веса долгосрочных финансовых вложений во внеоборотных активах. Поскольку долгосрочные финансовые вложения предполагают отвлечение денежных средств из оборота на длительное время и сопряжены, как правило, со значительным риском, то увеличение их удельного веса во внеоборотных активах рассматривается как негативное явление, свидетельствующее об ухудшении качества последних. Поэтому целесообразно, чтобы темп роста всех внеоборотных активов (ТРва) опережал или, по крайней мере, был равен темпу роста долгосрочных финансовых вложений (ТРдфв) : ТРва > ТРдф, где ТРва − темп роста внеоборотных активов, ТРдф− темп роста долгосрочных финансовых вложений. Указанное соотношение свидетельствует о том, что удельный вес долгосрочных финансовых вложений во внеоборотных активах не увеличивается, и, соответственно, их качество не ухудшается. Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия. Источником формирования и увеличения имущества (активов) предприятия является капитал, общая величина которого отражена в валюте баланса. Капитал можно классифицировать по следующим признакам: 1) по принадлежности: • собственный; • заемный; 2) по продолжительности использования: • постоянный; • переменный, 3) по направлениям использования: • основной; • оборотный; 4) по источникам формирования: • капитал, сформированный за счет внутренних источников; • капитал, сформированный за счет внешних источников. Собственный капитал предприятия отражается в III разделе баланса (стр. 1300). Заемный капитал состоит из долгосрочного (долгосрочные обязательства раздел IV баланса (стр. 1400) и краткосрочного (краткосрочные обязательства – раздел V баланса (стр. 1500). Постоянный капитал равен сумме собственного и долгосрочного заемного капитала. Переменный капитал – это краткосрочный заемный капитал. Основной капитал – это капитал, используемый для финансирования внеоборотных активов, а оборотный – для финансирования оборотных активов. Расчет основного и оборотного капитала осуществляется с привлечением данных по активу баланса. В ходе анализа определяют динамику, структуру и структурную динамику: • всего капитала (Кобщ); • собственного капитала (СК); • заемного капитала (ЗК); • долгосрочного заемного капитала (ЗКдс. или ДО); • краткосрочного заемного капитала (ЗКкс или КО); • кредиторской задолженности (КЗ); • реального собственного капитала (СКреал. = СК + резервы предстоящих расходов + доходы будущих периодов). Анализ проводится в таблицах, аналогичных используемым при анализе активов. Важными вопросами в анализе структуры капитала являются:  оценка рациональности соотношения собственного и заемного капитала;  оценка наличия и достаточности реального собственного капитала и необходимого прироста собственного капитала;  влияние на соотношение собственного и заемного капитала структуры затрат предприятия. На основании расчетов, приведенных в таблицах, проводится оценка количественных и качественных изменений в капитале предприятия: определение общей тенденции изменения и выявление причин изменения; оценка собственного инвестированного и собственного накопленного капитала; оценка качества кредиторской задолженности и т. д. При анализе собственного капитала необходимо обратить внимание на соотношение и динамику капитала и резервов, т.к. по ним можно судить о деловой активности и эффективности деятельности предприятия. Тенденция к увеличению удельного веса резервов характеризует способность наращивания средств, вложенных в имущество предприятия. Информация для данной оценки должна содержаться в Пояснениях к бухгалтерской отчетности. При анализе заемного капитала необходимо иметь в виду, что его величина характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. Данные бухгалтерского баланса о величине заемного капитала могут дать неполную картину обязательств предприятия, что может быть связано, в частности, с вероятностным характером будущих расходов (например, по гарантийному обслуживанию, выплате дивидендов по обыкновенным акциям, учету посреднических операций у комиссионера и др.). Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь, т. к. каждая статья актива имеет свои источники финансирования, отраженные в пассиве. С другой стороны, каждый элемент актива может стать источником погашения обязательств по пассиву. При осуществлении внешнего анализа эта взаимосвязь оценивается укрупненно. Вопрос 3. Анализ ликвидности и платежеспособности Экономический потенциал предприятия не сводится лишь к имущественной оценке, не менее важна и финансовая его сторона, суть которой – в отражении рациональности структуры оборотных активов как обеспечении текущих расчетов, достаточности денежных средств, возможности поддерживать сложившуюся или желаемую структуру источников средств. Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателем ликвидности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы: А1  наиболее ликвидные активы (денежные средства, финансовые вложения); А2  быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность до 12 месяцев); А3  медленно реализуемые активы (НДС, запасы, прочие оборотные активы); А4  трудно реализуемые активы (внеоборотные активы, дебиторская задолженность свыше 12 месяцев). Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: П1  наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, прочие обязательства); П2  краткосрочные обязательства (краткосрочные заемные средства); П3  долгосрочные обязательства (долгосрочные заемные средства); П4  постоянные пассивы (собственный капитал, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов). Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства): А1  П1; А2  П2; А3  П3; А4 ≤ П4. Первые три неравенства означают, необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности  превышения активов над обязательствами. Четвертое неравенство является «лакмусовой бумажкой» оцен­ки ликвидности баланса, оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или быть больше стоимости труднореализуемых активов. Второй этап анализа ликвидности  это расчет коэффициентов ликвидности. В отечественной и зарубежной практике рассчитываются различные коэффициенты ликвидности оборотных активов и их элементов, наиболее важными по экономической сути и востребованности являются следующие. Коэффициент абсолютной ликвидности (Каб.ликв.) – это показатель, характеризующий отношение наиболее ликвидных активов к величине краткосрочных обязательств. Он рассчитывается по формуле: (1) где ДС − денежные средства (стр. 1250); ФВ − финансовые вложения (стр. 1240); КО − краткосрочные обязательства. В состав краткосрочных обязательств входят: задолженность по краткосрочным заемным средствам (стр. 1510), кредиторская задолженность (стр. 1520) и прочие краткосрочные обязательства (стр. 1550). Нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности > 0,1. В отдельных случаях требуется рассчитать срочный (быстрый) коэффициент ликвидности для погашения срочных обязательств (например, срочных «коротких» займов, кредитов или, например, кредиторской задолженности срок оплаты которой наступает). Однако надо отметить, что срочную ликвидность вряд ли надо рассчитывать по состоянию, например, на начало и конец года или квартала, поскольку она чаще всего возникает непредвиденно, а оплата требуется немедленно. Тогда по состоянию на сегодняшний день рассчитывается коэффициент срочной ликвидности как отношение имеющихся в наличии суммы денежных средств и суммы возникшего обязательства. Коэффициент критической ликвидности (Ккрит.ликв.) или, как его еще называют, «промежуточной» ликвидности  это финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Он рассчитывается по формуле: (2) где ПОА – прочие оборотные активы (стр. 1260). Нормативное значение коэффициента критической ликвидности > 0,8. Коэффициент текущей ликвидности (Ктек.ликв.) − характеризует степень обеспеченности (покрытия) всеми оборотными активами краткосрочных обязательств организации и рассчитывается по формуле: (3) где ОА – оборотные активы (стр. 1200); КО – краткосрочные обязательства. Коэффициент текущей ликвидности является основополагающим показателем для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Значение коэффициента текущей ликвидности должно быть больше, либо равно 1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС) − характеризует наличие собственных оборотных средств предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости, и определяется по формуле: , (4) где ВА – внеоборотные активы (стр. 1100) Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв(у)п) носит прогнозный характер. Если его значение больше 1, то это свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности предприятия в течение шести месяцев. Значение коэффициента меньше 1 показывает отсутствие такой тенденции. Для коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности расчета используется формула: , (5) Вопрос 4. Анализ финансовой устойчивости Финансовая устойчивость − одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы − не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов − запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но это нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже. Таким образом, под финансовой устойчивостью понимают способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. На практике финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели финансовой устойчивости – это показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Общая величина запасов равна сумме строк «Запасы» и «НДС по приобретенным ценностям» актива баланса. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя: Наличие собственных оборотных средств (СОС) − разница между собственным капиталом предприятия и внеоборотными активами. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом: где: – собственные оборотные средства; – собственный капитал; – внеоборотные активы; Наличие функционирующего капитала, определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств: где: – функционирующий капитал; – собственные оборотные средства; – долгосрочные обязательства; Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных обязательств: где: – основные источники формирования запасов и затрат; – функционирующий капитал; – краткосрочные обязательства; Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов (З) источниками формирования. Выявление этих трех показателей позволяет определить тип финансовой устойчивости организации. Для определения излишек (+) или недостатка (–) собственных оборотных средств используется расчет: ΔСОС = СОС – З. Излишек (+) или недостаток (–) функционирующего капитала определяют так: ΔПК = ПК – З. Излишек (+) или недостаток (–) общих источников финансирования запасов и затрат рассчитывается так: ΔОИ = ОИ – З. В целях проведения аналитических процедур, рассчитанные показатели объединяют в модель: ΔСОС; ΔФК; ΔОИ и переводят в двоичный код по следующему правилу: – если значение неотрицательное, то оно заменяется на «1»; – если значение отрицательное, то оно заменяется на «0». С помощью показателей ΔСОС, ΔФУ и ΔОИ определяется трёхкомпонентный показатель (S), характеризующий тип финансовой устойчивости организации: – абсолютная устойчивость S = (1, 1, 1); – нормальная устойчивость S = (0, 1, 1); – неустойчивое состояние S = (0, 0, 1); – кризисное состояние S = (0, 0, 0). При абсолютной финансовой устойчивости организация не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской и международной практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, поскольку процесс развития постоянно требует прилива дополнительных финансовых средств, организация вынуждена обращаться за займами и кредитами. Нормальная устойчивость финансового состояния. При нормальной устойчивости финансового состояния организация платёжеспособна. Нормальная устойчивость показывает, что организация оптимально использует все доступные источники финансирования и полностью покрывает запасы и затраты. Неустойчивое финансовое состояние. При неустойчивом финансовом состоянии возрастает риск неплатёжеспособности. Тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт дополнительного привлечения собственных средств, сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы. Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости проводится в таблице следующего вида. Следующим этапом анализа финансовой устойчивости является расчет относительных показателей – финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Для анализа финансовой устойчивости на практике применяются следующие основные показатели. Коэффициент автономии. Он вычисляется как отношение величины источников собственных средств к итогу баланса. В условиях рыночной экономики важное значение приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников, поэтому коэффициент автономии является одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Данный коэффициент показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, и рассчитывается по формуле: , где КА – коэффициент автономии; СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса. Считается, что чем выше доля собственного капитала, тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике. Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Коэффициент финансовой зависимости. Он вычисляется как отношение величины заемного капитала к итогу баланса. Данный коэффициент показывает долю заемных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления своей деятельности, и определяется так: , где Кфин.з – коэффициент финансовой зависимости; ЗК – заемный капитал. Считается, что чем выше доля заемного капитала, тем меньше шансов у предприятия справится с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в процессе хозяйствования. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен отношению величины обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств. Данный коэффициент указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на каждый рубль вложенных в собственные средства и рассчитывается по формуле: , где Ксоотн. ЗК и СК – коэффициентом соотношения заемных и собственных средств. Нормальным считается значение меньшее, либо равное 1. При этом необходимо учитывать, что коэффициент соотношения заемных и собственных средств является наиболее нестабильным из всех показателей финансовой устойчивости. Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала. Он равен отношению собственных оборотных средств предприятия к сумме источников собственных средств. Данный коэффициент показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно ими манипулировать, и определяется как: , где К мин.сос – коэффициент маневренности собственного оборотного капитала. В качестве оптимального значения коэффициент маневренности может быть принят в размере больше либо равным 0,5. Это означает, что необходимо соблюдать паритетный принцип вложения средств в активы мобильного и немобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается как отношение суммы собственного капитала предприятия и его долгосрочных обязательств к валюте баланса по формуле: , где Кф.у – коэффициент финансовой устойчивости; ДО – долгосрочные обязательства. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какую часть в общей структуре капитала составляет собственный капитал и долгосрочные обязательства. Тема: Анализ финансовых результатов и рентабельности Вопрос 1. Структурно-динамический анализ финансовых результатов Показатели финансовых результатов характеризуют эффективность хозяйствования предприятия в абсолютной оценке. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческой деятельности. В самом общем виде целевая направленность анализа доходности любой организации характеризуется задачами оценки достигнутого уровня эффективности деятельности и обеспечения в планируемом периоде ее роста. По сути, цель анализа прибыли организации – финансово-экономическое обоснование вариантов управленческих решений, реализация которых позволит обеспечить устойчивый рост ее финансовых результатов. Успешная реализация поставленной цели формирует определенные требования к используемому аналитическому инструментарию. Структурно-динамический анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в себя: горизонтальный анализ, то есть изучение изменений по каждому показателю за анализируемый период и вертикальный анализ – исследование структуры показателей прибыли и их структурной динамики. На первом этапе исследования проанализирована структуру получаемой прибыли. Таблица – Анализ направлений получения прибыли _______________ за 20___ – 20___ гг. Показатели За 20___ г., тыс. руб. За 20___ г., тыс. руб. Абсол. отклонение (+;-) Темп роста (снижения), % 1 2 3 4 5 Прибыль (убыток) от продаж Финансовый результат от деятельности, не связанной с основной (сальдо прочих доходов и расходов) Прибыль (убыток) до налогообложения Чистая прибыль (убыток) отчетного периода На следующем этапе анализа оценена структура финансового результата, полученного по основной деятельности предприятия, то есть, проанализирована прибыль от продаж. В заключение структурно-динамического анализа необходимо рассчитать коэффициент соотношения до­ходов и расходов организации (КД/Р). Он определяется как отношение совокупной величины доходов организации к сумме её расходов, и рассчитывается по формуле: , В числителе формулы в качестве прочих доходов берется выручка от реализации продукции, проценты к получению и прочие доходы. В состав расходов включается себестоимость по прямым статьям затрат, управленческие расходы, коммерческие расходы, проценты к уплате и прочие расходы. Данный коэффициент должен быть больше 1, только в этом случае деятель­ность предприятия является эффективной. Если коэффициент равен 1, то предприятие не получило ни прибыли, ни убытка, что также не может считать­ся эффективной, но безубыточной работой. Таблица – Анализа процесса формирования прибыли от продаж _______________ за 20___ – 20___ гг. Показатели За 20___ г., тыс. руб. За 20___ г., тыс. руб. Абсол. отклонение (+;) Темп роста (снижения), % 1 2 3 4 5 Выручка от реализации Себестоимость продаж Валовая прибыль Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Вопрос 2. Анализ прочих доходов и расходов Большое влияние на финансовые результаты предприятия оказывают виды деятельности, не связанные с реализацией продукции. Это, прежде всего, операционные и внереализационные доходы и расходы. К операционным доходам относятся проценты к получению по облигациям, депозитам, по государственным ценным бумагам, доходы от участия в других организациях, доходы от реализации основных средств и иных активов и т.п. Операционные расходы включают выплату процентов по облигациям, акциям, за предоставление организации в пользование денежных средств. Сюда относят также расходы организации по содержанию законсервированных производственных мощностей и объектов, мобилизованных мощностей, расходы, связанные с аннулированием производственных заказов, расходы, связанные с обслуживанием ценных бумаг. Внереализационные доходы и расходы – это: прибыль (убытки) прошлых лет, выявленные в отчетном году; курсовые разницы по операциям в иностранной валюте; полученные и выплаченные пени, штрафы, неустойки; убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности, по которой истекли сроки исковой давности; убытки от стихийных бедствий и т.д. Однако проанализировать прочие направления получения финансового результата в разрезе внереализационных и операционных доходов и расходов не представляется возможным, так как из «Отчета о финансовых результатах» были убраны строки, касаемые операционных поступлений и выбытий. Теперь анализу подлежат только доходы и расходы предприятия, которые позиционируются как прочие. Подробную информацию об их структуре можно получить только из данных синтетического и аналитического бухгалтерского учета. Вопрос 3. Анализ рентабельности Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы организации в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Можно сказать, что они более полно отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их, как правило, используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Для оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности организации могут быть использованы различные показатели рентабельности, которые условно можно объединить также в три группы: – показатели, характеризующие прибыльность продаж. Это отношение прибыли от продаж или чистой прибыли к выручке от продаж; – показатели рентабельности производства или инвестиционных проектов (окупаемость расходов). Они показывают, сколько прибыли имеет предприятие с каждого рубля, затраченного на производство и продажу продукции. Аналогично определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая прибыль от проекта относится к сумме инвестиций в этот проект. – показатели, характеризующие доходность капитала (активов) и их составляющих. Формируются на основе расчета уровня рентабельности, в зависимости от изменения размера капитала или имущества в целом и по видам. В экономической литературе рекомендуется множество показателей, характеризующие прибыльность (рентабельность) деятельности предприятия. Некоторые из них и порядок их расчета наглядно представлены в таблице. Таблица – Методика расчета коэффициентов рентабельности Показатели Формула расчета 1 2 Рентабельность собственного капитала (Рск) Чистая прибыль Стоимость собственного капитала Рентабельность активов (Ра) Чистая прибыль Стоимость активов Рентабельность текущих активов (Рта) Чистая прибыль Стоимость текущих активов Рентабельность внеоборотных активов (Рва) Чистая прибыль Стоимость внеоборотных активов Рентабельность производства (Рп) Прибыль от продаж Полная себестоимость Рентабельность продажи (по чистой прибыли) (Рпчп) Чистая прибыль Выручка от продаж Рентабельность продажи (по прибыли от продаж) (Рппп) Прибыль от продаж Выручка от продаж Рентабельность перманентного капитала (Рпк) Чистая прибыль Собственный капитал + Долгосрочные обязательства Рентабельность инвестированного капитала (Рик) Чистая прибыль Долгосрочные обязательства + Краткосрочные займы и кредиты Рентабельность активов (Ра) Прибыль до налогообложения Стоимость активов Рост в динамике всех без исключения показателей рентабельности говорит об эффективности деятельности предприятия и оценивается положительно. Для правильной оценки причин изменений коэффициентов рентабельности предприятия, по сравнению с прошлым годом, будет целесообразно предварительно обобщить данные форм бухгалтерской отчетности в таблице. Вопрос 4. Факторный анализ рентабельности продаж Показатели рентабельности отражают эффективность функционирования предприятия в целом, а также доходность тех или иных бизнес процессов, в том числе продаж. При формировании финансовых результатов, особое внимание следует обратить на наиболее значимую и существенную статью – прибыль (убыток) от продаж и, следовательно, на уровень рентабельности данного показателя. Традиционно факторный анализ рентабельности продаж рассматривается как показатель, который в более подробном виде характеризует производственные результаты, чем это делается при помощи такого показателя, как прибыль. Причина этого состоит в том, что факторные параметры более глубоко соотносят эффект производства, и не только с имеющимися или использованными ресурсами. Факторный анализ рентабельности организации используется для характеристики всего предприятия и как инструмент ценообразования. Как говорилось выше, рентабельность продаж – это отношение суммы прибыли от продаж к объему реализованной продукции: , где РПР – рентабельность продаж; В – выручка от продаж; С – себестоимость продаж по прямым статьям; КР – коммерческие расходы; УР – управленческие расходы; ППР – прибыль от продаж. Из этой факторной модели следует, что на рентабельность продаж влияют те же факторы, которые влияют на прибыль от продажи. Чтобы определить, как каждый фактор повлиял на рентабельность продаж, необходимо осуществить следующие расчеты. Показатели, приведенные с индексом «0» – это данные, взятые за предыдущий год, а с индексом «1» – данные за отчетный год. Влияние изменения выручки от продажи на рентабельность продаж рассчитывается по формуле: . Влияние изменения себестоимости продажи на рентабельность продаж рассчитывается по формуле: . Влияние изменения коммерческих расходов на рентабельность продаж определяется по формуле: . Влияние изменения управленческих расходов на рентабельность продаж определяется по формуле: . Совокупное влияние факторов составляет: . Для проведения анализа имеющиеся в таблице данные необходимо подставить в приведенные выше формулы. Тема: Анализ вероятности банкротства Если компания не способна платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия денежных средств, ей грозит процедура банкротства. Однако в большинстве случаев опасные тенденции можно предвидеть и предотвратить. В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отли­чающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления несо­стоятельности (банкротства) организаций. Впервые исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности организации проводились в США еще в начале тридцатых годов. В современной российской практике финансово-хозяйственной деятельности для оценки вероятности несостоятельности (банкротства) наиболее широкое при­менение получили модели, разработанные Э. Альтманом, Д. Фульмером и Иркурстким государственной экономической академией и О.П. Зайцевой. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки ве­роятности несостоятельности (банкротства) наиболее часто используется так называемый «Z-счет» Э. Альтмана. Он представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных организаций в США. Модель Фульмера классификации несостоятельности (банкротства) была создана на основании обработки данных шестидесяти организаций – 30 потерпевших крах и 30 нормально работавших со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего девять. Модель Фулмера учитывает большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, работает стабильней, чем другие методики. Модель с одинаковой надёжностью определяет как несостоятельных (банкротов), так и работающих организаций. Первым российским опытом применения подхода Альтмана является сравнительно недавно разработанная модель Давыдовой-Беликова, или модель ИГЭА. В её основе лежит четырехфакторная модель. На основе регрессионного уравнения рассчитывает интегральный по­казатель R риска несостоятельности (банкротства) организации. В зависимости от его значе­ния делается вывод о вероятности наступления несостоятельности (банкротства) организа­ции. Данная модель не имеет возможности привязки к виду деятельности и отрасли орга­низации, из-за отсутствия плавающей шкалы. Хотя, по мнению авторов, модель вероятности определения риска несостоятельности (банкротства) организации близка к 80% в кратко­срочном периоде не превышающем 3 кварталов. Шестифакторная модель О.П. Зайцевой основана на методах мультипликативного дискриминантного анализа. Она относится к одной из новых методик диагностики возможной несо­стоятельности (банкротства), предназначенных для российских организаций и, следователь­но, лишенных по замыслу их автора многих недостатков иностранных моделей. Однако и в этом случае не удалось искоренить все проблемы прогнозирования несостоятельности (банк­ротства) организаций. В частности, определение весовых коэффициентов в модели О.П. Зай­цевой являются не совсем обоснованными, так как весовые коэффициенты в этой модели были определены без учета поправки на относительную величину значений отдельных ко­эффициентов. Основные зарубежные и российские модели определения несостоятельности (банкротства) организации приведены в таблице. Таблица – Основные модели определения несостоятельности (банкротства) организации № п/п Модель банкрот­ства Экономи­ческая ха­рактери­стика Обозначение компонентов модели Критерии оценки 1 2 3 4 5 1 Пятифактор- ная модель Э. Альтмана Z = 0,717 К1 + 0,847К2 + 3,107К3 + 0,42К4 + 0,995К5 К = чистый оборотный капи­тал /всего активов; К2 = нераспределённая прибыль /всего активов; К3 = операционная прибыль /всего активов; К4 = собственный капитал /за­емный капитал; К5 = выручка от продаж / всего активов. Если по результатам расчета значение Z < 1,23, то вероятность банкротства высокая; Если Z > 1,23, то вероятность банкротства низкая. 2 Модель Фулмера Z = 5,528А + 0,212В + 0,073С + 1,27D – 0,12Е + 2,335F + 0,575G + 1,083H + 0,89I – 6,075 А = нераспределенная прибыль / всего активов; В = выручка от продаж / всего активов; С = прибыль до налогообложения /собственный капитал; D = изменение остатка денежных средств / кредиторская задол­женность; Е = заемный капитал / всего ак­тивов; F = текущие обязательства /все­го активов; G = материальные внеоборотные активы /всего активов; H = собственные оборотные ак­тивы / кредиторская задолжен­ность; I = прибыль до уплаты процентов и налогов /проценты. При Z < 0 крах ор­ганизации неизбе­жен 3 Модель ИГЭА R = 8,38 К1 + К2 + 0,054К3 + 0,063К4 К = оборотный капи­тал / активы; К2 = чистая прибыль / собственный капитал; К3 = выручка от продаж / средняя стоимость ак­тивов; К4 = чистая прибыль / затраты; R < 0 – вероятность банк­ротства максимальна (90­-100%); 0 < R < 0,18 – вероятность банкротства высокая (60­-80%); 0,18 < R < 0,32 – вероят­ность банкротства средняя (35-50%); 0,32 < R < 0,42 – вероят­ность банкротства низкая; R > 0,42 – вероятность банкротства минимальна (до 10%). 4 Модель Зайцевой R = 0,25 К1 + 0,1К2 + 0,2Кз + 0,25К4 + 0,1 К5 + 0,1К6 К = чистый убыток /соб­ственный капитал; К2 = кредиторская задол­женность / дебиторская задолженность; Кз = текущие обязатель­ства / (денежные сред­ства + краткосрочные финансовые вложения); К4 = чистый убыток/вы­ручка от продаж; К5 = заемный капитал / собственный капитал; К6 = средняя стоимость активов /выручка от про­даж. Фактический комплекс­ный коэффициент банк­ротства следует сопостав­лять с нормативным, рас­считанным на основе ре­комендуемых минималь­ных значений частных по­казателей: К1= 0; К2=1; Кз = 7; К4 = 0; К5 = 0,7; К = К6 в предыдущем периоде. Если фактический ком­плексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, и наоборот. ​