Показатели финансового состояния и банкротство организации

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Тихоокеанский государственный университет» Кафедра экономической теории и национальной экономики ЛЕКЦИЯ ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И БАНКРОТСТВО ОРГАНИЗАЦИИ Форма обучения: очная Составитель: к.э.н., доцент Меньшикова Е.А. Хабаровск 2020 г. 1 СОДЕРЖАНИЕ 1. Банкротство как стадия жизненного цикла организации 2. Процедуры банкротства 3. Финансовая оценка деятельности организации и диагностика банкротства 1. Банкротство как стадия жизненного цикла организации В кризисных условиях для многих организаций резко увеличивается вероятность банкротства в связи с появлением убытков и снижением уровня платежеспособности. Банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей. Основной признак банкротства – неспособность организации обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании организации-должника банкротом. Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь. В современном российском законодательстве понятия «банкротство» и «несостоятельность» равноценны. Несостоятельность субъекта хозяйствования может: − несчастной, возникающей не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийных бедствий, военных действий, политической нестабильности в обществе, кризиса в стране, банкротства должников и других внешних факторов); − ложной (корыстной) – в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью уклонения от уплаты долгов кредиторам; − неосторожной – вследствие неэффективной работы, осуществления рисковых операций. При несчастном банкротстве государство должно оказывать помощь хозяйствующим субъектам по выходу из сложившейся ситуации. Ложное, или умышленное, банкротство уголовно наказуемо. Неосторожное банкротство является наиболее распространенным. Оно наступает, как правило, постепенно. Для его предотвращения необходим систематический анализ финансового состояния организации, чтобы выявить проблемы и принять меры по финансовому оздоровлению. 2 Как свидетельствует мировая практика, банкротство – неизбежное явление современного рынка и одна из стадий жизненного цикла организации. Несостоятельность организаций способствует перераспределению капитала и отражает объективные процессы структурной перестройки. В развитии любой организации просматриваются определенные закономерности. И. Ансофф выделил пять стадий (фаз) жизненного цикла: зарождение, ускорение роста, замедление роста, зрелость, затухание. В. Я. Горфинкель, В. А. Швандар в схеме жизненного цикла организации называют следующие стадии: I стадия – зарождение, II стадия – развитие, III стадия – бурный рост, IV стадия – стабильное развитие, V стадия – появление тенденции спада, VI стадия – активный спад, VII стадия – несостоятельность, VIII стадия – ликвидация деятельности. Идеальная модель жизненного цикла – на рис. 1 (Ансофф И. Стратегическое управление. СПб., 2013. 344 с. ; Экономика предприятия / под ред. В. Я. Горфинкеля, В. Я. Швандара. М., 2013. 469 с.). Объем продаж IV III II I V VI VII VIII Время Рис. 1. Модель жизненного цикла организации Ликвидация деятельности организации не всегда совпадает с ликвидацией самой организации. Существует временной лаг, в котором организация, исчерпав все свои резервы, может продлить свою жизнь лишь при условии сторонних финансовых инъекций. В этот период организация претерпевает кризис. Такой жизненный путь характерен для большинства отечественных организаций, адаптированных к бюджетным ассигнованиям. Однако существует и другой путь. Кризис можно предотвратить, если вовремя переориентировать деятельность организации. Это означает необходимость выделения финансовых средств из прибыли, получаемой от успешно развивающейся деятельности в период стабильного развития, на маркетинговые исследования и перепрофилирование деятельности в будущем. Причем 3 стадия развития нового вида деятельности должна совпасть со стадией появления тенденции спада в результатах осуществляемой деятельности. В этом случае скачок в развитии организации в переходный период будет сглажен, т. к. влияние негативной тенденции на жизнедеятельность организации будет ослаблено наложением позитивной тенденции на развитие новой деятельности. Таким образом, жизненный цикл организации можно продлить. В действительности деятельность организаций нередко связана с риском. При наступлении рискового случая возникает потребность в финансовом оздоровлении. Различают два вида тактики финансового оздоровления. Защитная тактика – проведение сберегающих мероприятий, основу которых составляет сокращение всех расходов, связанных с производством и сбытом продукции, содержанием основных фондов и персонала. В ходе реализации защитной тактики решаются следующие задачи: установление жесткого контроля затрат с целью устранения убытков; сокращение доли накладных расходов и фиксированных издержек, норм расхода ресурсов всех видов; анализ по причинам и центрам ответственности; продажа или передача в аренду лицензий, патентов, имущества бесперспективных производств, объектов незавершенного строительства; кадровые перестановки, высвобождение персонала; укрепление дисциплины труда и производства; совершенствование организации труда; улаживание дел с кредиторами; истребование дебиторской задолженности; повышение культуры труда; аудит и совершенствование бухгалтерского учета, учетной политики, формирование управленческого и финансового учета. Наступательная тактика – проведение мероприятий реформаторского характера, направленных на приток инвестиций извне либо обеспечение условий для их поступлений в любой форме: реструктуризация производства, привлечение венчурного капитала, кредитов, повышение эффективности использования имущества, включая фондовой портфель, истребование государственной поддержки, налоговых льгот, участие в конкурсах инвестиционных проектов. В данном случае решаются следующие задачи: смена руководства; укрепление имиджа организации в деловом мире; проведение активного маркетинга; повышение инвестирования собственного производства; обновление основных фондов; сокращение трудоемкости производства; изменение видов деятельности; обновление ассортимента; максимальное повышение объемов производства перспективных видов продукции и обеспечение их заказами; обеспечение нематериальными активами (лицензиями, патентами); разработка пакета бизнес-планов; формирование банка данных о рыночной конъюнктуре; 4 проведение экспертизы платежеспособности заказчиков; повышение культурно-технического уровня персонала; реструктуризация; налаживание управленческого учета Основная задача управления организацией в кризисной ситуации заключается не в том, чтобы предотвратить прекращение его экономической деятельности, что неизбежно в силу объективных обстоятельств, а в том, чтобы при выявлении диагноза сложившейся ситуации направить все усилия на качественное преобразование деятельности структуры, грозящей несостоятельностью организации. 2. Процедуры банкротства Основные процедуры банкротства, предусмотренные в Федеральном законе РФ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ, приведены на рис. 10.2 (О несостоятельности (банкротстве) : федер. закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ. URL: http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 06.01.2018). Процедуры банкротства Реорганизационные Ликвидационные Наблюдение Конкурсное производство Внешнее управление Принудительная ликвидация по решению арбитражного суда Досудебная санация Мировое соглашение Рис. 2. Основные процедуры банкротства организаций Наблюдение – это процедура банкротства, применяемая к организациидолжнику с момента принятия заявления о признании ее банкротом в целях обеспечения сохранности имущества и проведения финансового анализа. Эта процедура проводится до принятия решения о признании банкротства. Органы управления и руководитель организации не отстраняются от руководства, но сделки (передача имущества в аренду, залог, получение и выдача кредитов и 5 др.) совершаются с согласия временного управляющего. Органы управления организации не имеют права ее реорганизации и ликвидации, создания юридических лиц и филиалов, выплаты дивидендов, размещения облигаций, выхода из состава участников и т. п. Стадия наблюдения заканчивается переходом к процедуре внешнего управления или конкурсного производства. Внешнее управление – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления платежеспособности. Полномочия по управлению имуществом передаются внешнему управляющему. Вводится на срок не более 12-ти месяцев (может быть продлен на 6 месяцев). План внешнего управления включает меры по восстановлению платежеспособности. В их числе перепрофилирование производства, закрытие нерентабельных производств, ликвидация дебиторской задолженности, продажа имущества должника и др. Прекращение внешнего управления возможно, если собрание кредиторов принимает решение о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности и переходу к расчету с кредиторами или если принимается решение об открытии конкурсного производства и передаче дел конкурсному управляющему. Конкурсное производство – это процедура банкротства в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. Вводится на срок не более 12-ти месяцев (он может быть продлен на 6 месяцев). К назначенному конкурсному управляющему переходят все функции управления и распоряжения имуществом. Осуществляется инвентаризация и оценка имущества должника, принимаются меры по его сохранности. Работники организации на этой стадии уведомляются об увольнении. Анализируется финансовое состояние, предъявляются требования к лицам, имеющим задолженности перед организацией. Принимаются меры, направленные на возврат имущества. После оценки имущества приступают к его продаже на открытых или закрытых торгах. Вырученные денежные средства используются для осуществления расчетов с кредиторами. Ключевое понятие на этой стадии – конкурсная масса, т. е. имущество, на которое может быть обращено внимание (имеющееся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в его ходе). Очередность удовлетворения требований кредиторов в ходе конкурсного производства выглядит таким образом: − вне очереди возмещаются судебные расходы, вознаграждения арбитражным управляющим, текущие коммунальные платежи и т. д.; − в первую очередь удовлетворяют требования граждан, перед которыми есть ответственность за причинение вреда жизни и здоровью; 6 − во вторую очередь осуществляются расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих по трудовому договору; − в третью очередь – требования кредиторов по обстоятельствам, обеспеченных залогом имущества должника; − в четвертую очередь – требования по обязательным платежам в бюджеты соответствующих уровней и во внебюджетные фонды; − в пятую очередь – расчеты с другими кредиторами по обязательствам, не обеспеченных залогом, суммы штрафов, пени и иных финансовых санкций. Требования каждой очереди удовлетворяются последовательно. Если у должника недостаточно средств, то они распределяются между кредиторами соответствующей очереди пропорционально суммам, подлежащим удовлетворению. Требования первой и второй очереди должны быть удовлетворены полностью. Процедура конкурсного производства на практике, как правило, заканчивается переходом к процедуре ликвидации организации-должника. С целью своевременной диагностики вероятности банкротства с последующей ликвидацией необходим анализ финансовых показателей и принятие своевременных мер по восстановлению платежеспособности, например, на стадии досудебной санации. Досудебная санация – это меры по восстановлению платежеспособности, принимаемые собственниками имущества должника, учредителями организации-должника, кредиторами и иными лицами в целях предупреждения банкротства. Способы восстановления платежеспособности организации включают дополнительную эмиссию ценных бумаг, увеличение уставного капитала путем размещения по закрытой подписке дополнительных обыкновенных акций, замещение активов должника, получение новых кредитов, взыскание дебиторской задолженности и др. Таким образом, досудебная санация означает оказание финансовой помощи в размере, достаточном для восстановления платежеспособности и погашения задолженности по обязательствам. Помощь оказывается тем должникам, чью платежеспособность можно восстановить в течение определенного периода. Процедура проводится до возбуждения дела о банкротстве. Мировое соглашение – это процедура банкротства, которую могут заключить должник и кредиторы на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве. Решение принимается собранием кредиторов и руководителем организации или внешним (конкурсным) управляющим. Мировое соглашение может быть заключено только после погашения задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди. Мировое соглашение содержит положение 7 о размерах, порядке и сроках исполнения обязательств или о прекращении обязательств путем прощения долга. 3. Финансовая оценка деятельности организации и диагностика банкротства Меры диагностики вероятности банкротства основаны на применении следующих подходов. 1. Анализ обширной системы критериев и признаков (их число может достигать 30–200). При использовании этого подхода признаки банкротства делят на две группы: − показатели, свидетельствующие о финансовых затруднениях и вероятности банкротства в ближайшее время (хроническая убыточность, просроченная дебиторская или кредиторская задолженность, дефицит собственного оборотного капитала и др.); − показатели, неблагоприятные значения которых сигнализируют о возможности ухудшения финансового состояния в перспективе при непринятии действенных мер (потеря опытных сотрудников, неритмичная работа, недостаток капиталовложений и др.). Такой подход предполагает системный анализ, однако он достаточно сложен и зачастую основан на методах субъективного прогнозирования. 2. Анализ ограниченного круга показателей для диагностики банкротства (3–6). Чаще всего на практике используют такие финансовые показатели, как коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Этот подход удобен в силу его простоты, а также возможности проведения экспресс-оценки в условиях дефицита времени. 3. Анализ интегральных показателей, рассчитанных с помощью скоринговых моделей, многомерного рейтингового анализа, мультипликативного дискриминантного анализа. В последние годы в отечественной практике достаточно широко и успешно применяются зарубежные методики интегральной оценки финансовой устойчивости (например, скорингавая модель Дюрана, факторная модель Альтмана). Они позволяют дать обобщающую оценку вероятности банкротства организаций, а также классифицировать организации по степени риска банкротства. Анализ финансового состояния организаций проводится путем исследования динамики абсолютных и относительных показателей. Аналитические блоки анализа – рис. 3. 8 Сущность и факторы финансового состояния организации состояния организации Анализ состава, структуры и динамики имущества организации, оценка структуры активов Анализ финансового состояния по данным бухгалтерского баланса и других форм финансовой отчетности Анализ структуры и динамики источников формирования имущества организации Система показателей, характеризующих финансовое состояние Показатели рентабельности Показатели финансовой устойчивости Показатели ликвидности Показатели платежеспособности Рис. 3. Схема анализа финансового состояния организации Платежеспособность организации определяется ее возможностью своевременно погашать свои внешние обязательства. Организация считается платежеспособной, если сумма оборотных активов больше или рана внешней задолженности. Наличие запасов в организации не означает наличие реальной платежеспособности, т. к. запасы незавершенного производства и готовой продукции могут при банкротстве оказаться труднореализуемыми или вообще неликвидными. Поэтому важно оценивать реально реализуемые запасы. В связи с этим оценивается ликвидность организации, т. е. наличие ликвидных средств и способность в любой момент совершать необходимые расходы. Также определяется более узкое понятие ликвидности баланса организации, которое отражает степень покрытия долговых обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью и ликвидностью организации– рис. 4. Платежеспособность организации Ликвидность организации Имидж организации, ее инвестиционная привлекательность Ликвидность баланса Положение на рынке, Качество конкурентоспособуправления ность, деловая активактивами ность организации и пассивами Рис. 4. Взаимосвязь платежеспособности и ликвидности организации 9 Как следует из блок-схемы, ликвидность баланса – основа платежеспособности и ликвидности организации. Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности, но, в то же время, если организация имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособной, то ей легче поддерживать свою ликвидность, например, привлекая заемные средства. Для оценки финансового состояния необходима информация об отдельных составляющих бухгалтерского баланса организации. С целью упрощения расчета и анализа основных финансовых показателей, используемых при диагностике банкротства, целесообразно использовать уплотненную структуру составляющих баланса. Далее приведены важнейшие показатели финансового состояния, отражающие платежеспособность и ликвидность организации в коротком периоде. Коэффициент общей платежеспособности 𝐾𝑠 характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед кредиторами и рассчитывается по формуле 𝐾𝑠 = 𝐶𝐴/(𝐿𝐿 + 𝐾𝐿 − 𝐼𝐹𝑃 − 𝑅𝐶𝑃 − 𝑂𝐾𝑂), где 𝐶𝐴 – оборотные активы; 𝐿𝐿 – долгосрочные пассивы; 𝐾𝐿 – краткосрочные пассивы; 𝐼𝐹𝑃 – доходы будущих периодов; 𝑅𝐶𝑃 – резервы предстоящих платежей; 𝑂𝐾𝑂 – прочие краткосрочные обязательства. Коэффициент общей платежеспособности позволяет сравнивать запасы оборотных средств и внешние обязательства. Если он больше или равен 1,0, то организация считается платежеспособной. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) 𝐾𝑐𝑙 рассчитывается по формуле 𝐾𝑐𝑙 = 𝐶𝐴/(𝐾𝐿 − 𝐼𝐹𝑃 − 𝑅𝐶𝑃 − 𝑂𝐾𝑂). Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени краткосрочные обязательства могут быть покрыты активами в ближайшее время. Этот показатель характеризует краткосрочную ликвидность, по норме он должен быть не менее 2,0. Коэффициент абсолютной ликвидности 𝐾𝑎𝑙 показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить наиболее ликвидными активами, и рассчитывается по формуле 𝐾𝑎𝑙 = (𝑀 + 𝐹𝐶)/(𝐾𝐿 − 𝐼𝐹𝑃 − 𝑅𝐶𝑃 − 𝑂𝐾𝑂), где 𝑀 – денежные средства; 𝐹𝐶 – быстрореализуемые ценные бумаги. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на определенную дату. По норме 10 этот показатель должен быть не менее 0,2. Коэффициенты финансовой устойчивости (контроля и регулирования долговых отношений) определяют способность выполнять обязательства долгосрочного характера перед кредиторами и собственниками. Рассмотрим примеры таких показателей. Коэффициент финансовой независимости (автономии) 𝐾𝑎 рассчитывается по формуле 𝐾𝑎 = 𝐶𝑀/𝐵𝑆𝑇, где 𝐶𝑀 – собственные средства; 𝐵𝑆𝑇 – валюта баланса. Коэффициент автономии характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества организации. Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости. Если он составляет 0,5 и более, то риск для кредиторов минимален, т. к. реализовав половину имущества, состоящего из собственных средств, организация сможет погасить свои долговые обязательства. Коэффициент финансовой устойчивости (стабильности) 𝐾𝑓𝑠 рассчитывается по формуле 𝐾𝑓𝑠 = (𝐶𝑀 + 𝐿𝐿)/𝐵𝑆𝑇 . Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Если у организации нет долгосрочных кредитов, то коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту финансовой независимости. Коэффициент финансирования 𝐾𝑓 показывает соотношение финансирования за счет собственных и заемных средств и рассчитывается по формуле 𝐾𝑓 = 𝐶𝑀/(𝐿𝐿 + 𝐾𝐿 − 𝐼𝐹𝑃 − 𝑅𝐶𝑃 − 𝑂𝐾𝑂). Чем выше этот показатель, тем надежнее для банков и кредиторов финансирование. По норме коэффициент финансирования должен быть больше или равен 1,0. Если показатель ниже нормативного значения, то большая часть имущества организации сформирована из заемных средств, что может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и затруднить возможности получения кредита. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными 𝐾𝑜𝑐𝑎 средствами, необходимыми для финансовой устойчивости, рассчитывается так: 𝐾𝑜𝑐𝑎 = (𝐶𝑀 − 𝑁𝐴)/𝐶𝐴, где 𝑁𝐴 – внеоборотные активы. 11 В числителе приведенной формулы отражаются вложения собственного капитала в оборотные средства. Нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами – 0,1. Это значит, что организация должна не только покрывать собственным капиталом стоимость внеоборотных активов, но и обеспечивать формирование оборотных средств в таком размере, чтобы доля собственных оборотных средств была не менее 10 % от стоимости оборотных активов. Рассмотрим пример оценки важнейших показателей платежеспособности и ликвидности организации. Показатели уплотненного баланса организации – табл. 1. (Экономика предприятия / под ред. В. Я. Горфинкеля, В. Я. Швандара. М., 2013. 469 с.). Таблица 1 Уплотненная структура бухгалтерского баланса Актив I. Внеоборотные активы, тыс. руб. % к итогу II. Оборотные активы, тыс.руб. % к итогу В том числе: денежные средства Валюта баланса, тыс.руб. % к итогу Начало года Конец года Изме-нение 112 460 116 320 +3 860 67,3 61,1 -6,2 54 540 74 260 +19 720 32,7 38,9 +6,2 10 320 1 920 -8 400 167 000 190 580 +23 580 100,0 100,0 - Пассив III. Капитал и резервы, тыс. руб. % к итогу IV. Долгосрочные обязательства, тыс. руб. V. Краткосрочные обязательства, тыс. руб. % к итогу В том числе: доходы будущих периодов резервы предстоящих расходов Валюта баланса, тыс. руб. % к итогу Начало года Конец года Изменение 133 960 138 980 +5 020 80,2 72,9 -7,3 33 040 51 600 +18 560 19,8 27,1 +7,3 700 4 800 +4 100 160 120 -40 167 000 190 580 +23 580 100,0 100,0 - Оценим платежеспособность и ликвидность организации на начало и конец периода. Для этого рассчитаем и сопоставим с нормативами следующие коэффициенты. Коэффициент платежеспособности (начало года) = = 54 540/(33 040 – 700 – 160) = 54 540/32 180 = 1,69. 12 Коэффициент платежеспособности (конец года) = = 74 260/(51 600 – 4 800 – 120) = 1,59. По нормативу этот коэффициент должен быть больше или равен 1,0. Следовательно, данная организация платежеспособна, т. к. сумма оборотных активов больше внешней задолженности, однако за рассматриваемый период платежеспособность несколько снизилась. В нашем примере отсутствуют долгосрочные обязательства, поэтому коэффициент текущей ликвидности равен коэффициенту платежеспособности. По нормативам коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2,0. Следовательно, рассчитанные выше коэффициенты (1,59 и 1,69) свидетельствуют о неудовлетворительной структуре баланса. Коэффициент абсолютной ликвидности (начало года) = = 10 320/32 180 = 0,32. Коэффициент абсолютной ликвидности (конец года) = = 1 920/46 680 =0,04. Нормативное значение этого коэффициента 0,2, следовательно, в конце года абсолютная ликвидность организации не обеспечена. Коэффициент независимости (начало года) = 133 960/167 000 =0,802. Коэффициент независимости (конец года) = 138 980/190 580 = 0,729. Если это коэффициент больше или равен 0,50, что имеет место в нашем примере, то риск кредиторов минимален. В данном примере нет долгосрочных обязательств, следовательно, коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту независимости. Коэффициент финансирования (начало года) = 133 960/33 040 = 4,1. Коэффициент финансирования (конец года) = 138 980/51 600 = 2,7. В нашем примере коэффициенты выше нормативного значения. Если же величина коэффициента финансирования меньше 1,0, то большая часть имущества сформирована из заемных средств, это может свидетельствовать о финансовой неплатежеспособности и затруднить возможность получить кредит для реализации бизнес-плана. Расчет коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами приведен в табл. 2. Таблица 2 Размещение собственного капитала Начало года 16 700 133 960 80,2 112 460 67,3 Показатель Валюта баланса, тыс. руб. Собственный капитал, тыс. руб. Собственный капитал, % к валюте баланса Основной капитал, тыс. руб. Основной капитал, % к валюте баланса 13 Конец года 190 580 138 980 72,9 116 320 61,0 Вложение собственного капитала в оборотные средства, тыс. руб. Оборотные активы, тыс. руб. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 21 500 54 540 22 660 74 260 0,39 0,31 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. В примере коэффициент выше норматива, равного 0,1. Значит, организация в достаточной степени обеспечена оборотными средствами для финансовой устойчивости. В связи с тем, что в финансовом анализе деятельности организаций используется большое количество финансовых коэффициентов и не всегда однозначны их критические оценки, при диагностике риска банкротства необходима интегральная балльная оценка. Во многих странах с целью оценки риска банкротства и кредитоспособности организаций достаточно широко используется модель Альтмана. В основе этой модели метод многомерного дискриминантного анализа, предполагающий выбор пяти важнейших факторов, на основе которых рассчитывается интегральный показатель финансовой оценки 𝑍 по формуле 𝑍 = 0, 012𝑋1 + 0,014𝑋2 + 0,033𝑋3 + 0,0006𝑋4 + 0,0099𝑋5 , где X1 – доля работающего капитала в активах; X2 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли; X3 – коэффициент генерирования доходов; X4 – соотношение между рыночной стоимостью собственного капитала и балансовой стоимостью заемного капитала; X5 – коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдача). Шкала оценки интегрального показателя 𝑍 – табл. 3. Таблица 3 Оценка вероятности наступления банкротства в модели Альтмана Значение 𝑍 Вероятность наступления банкротства 𝑍 < 1,81 1,81≤ 𝑍 ≤ 2,77 2,77 < 𝑍 < 2,99 𝑍 ≥ 2,99 Высокая вероятность банкротства (80–100 %) Средняя вероятность банкротства (35–50 %) Невысокая вероятность банкротства (15–20 %) Очень низкая вероятность банкротства (0–10 %) Сложность и субъективность такой методики во многом связана с необходимостью использования и обработки экспертных оценок. Также следует учитывать, что зарубежные методики, в том числе модель Альтмана, требуют корректировки при использовании их в отношении российских организаций из-за различий структуры капитала, законодательства, информационной базы, методики отражения инфляционных факторов. 14