Инвестиционный анализ

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение  высшего профессионального образования «Российский государственный профессионально-педагогический университет» Институт гуманитарного и социально-экономического образования Кафедра профессионально-экономического обучения Г.И. ЖУРУХИН Инвестиционный анализ Конспект лекций ЕКАТЕРИНБУРГ, 2010 АВТОР: Г.И. Журухин, к.э.н.,профессор кафедры ПЭО, ИГСЭО Рецензент: Г.И.Якушева, кандидат эконом. наук, ИГСЭО Российский государственный професионально-педагогический университет, 2016 КРАТКОЕ ОГЛАВЛЕНИЕ стр Лекция 1 Предмет, задачи дисциплины «Инвестиционный анализ» 3 Лекция 2 Управление проектами. Основы инвестиционного проектирования 31 Лекция 3 Бизнес-план инвестиционного проекта. Структура и содержание 49 Лекция 4.  Методы анализа и оценки экономической эффективности инвестиционных проектов 68 Лекция 5 Методы оценки рисков при инвестиционном проектировании 76 Библиографический список 85 Приложение 1 Примерные темы курсовых работ 88 Приложение 2 Курсовая работа (образец) 90 ЛЕКЦИЯ 1 Предмет, задачи дисциплины «Инвестиционный анализ» Предметом исследований микроэкономики как науки является изучение закономерностей в экономических отношениях субъектов хозяйствования в условиях специфической среды национальных и межнациональных экономик, основанных на учете объективных экономических законов. В качестве подразделов микроэкономики, в силу своей научной специфики имеющих самостоятельное прикладное значение, выделившихся в отдельные учебные дисциплины и читаемых для студентов экономических специализаций, можно особо отметить курсы: «Экономика предприятия», , «Планирование на предприятии»,», «Экономическая эффективность инвестиций», «Основы предпринимательской деятельности», «Анализ инвестиционной деятельности» Цель подготовки курса лекций - обеспечить студентов экономических и не экономических специализаций информационным материалом об основах экономического анализа и оценки экономической эффективности инвестиционного развития современного производства, способствующего формированию у студентов: • понимания сущности процессов инвестиционного проектирования , роли финансового анализа в в оценке экономической эффективности инвестиционной и постинвестиционной деятельности на основе многовариантного моделирования развития субъекта хозяйствования; • представлений о роли и месте предприятия как хозяйствующего субъекта в современной системе экономических отношений, механизмах хозяйствования и процессах управления инвестиционной деятельностью по развитию субъектов хозяйствования (планирования, учета, оценки и анализа результатов инвестиционной деятельности); • умения выполнять расчеты экономических показателей и применять на практике методы, приемы оценки и анализа результатов и инвестиционной деятельности. • владения инструментарием-пакетами прикладных программ для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, моделирования инвестиционной и постинвестиционной деятельности, построения сценарных вариантов развития субъекта инвестиций. Изучение деятельности предприятий необходимо для анализа текущего состояния дел предприятия; прогнозирования поведения предприятия в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры; разработок рекомендаций предприятию с целью принятия им оптимальных решений; определения наилучших способов использования предприятием ограниченных ресурсов. В прикладных исследованиях широко используется математическое моделирование, позволяющее воссоздать с определенной (в диапазоне возможностей модели) степенью точности производственно-хозяйственные, финансовые процессы, происходящие на предприятии. При этом в возможностях моделирования воссоздать эти процессы во взаимоувязке с внешней экономической средой, в том числе средой ресурсного обеспечения и средой потребления продукта деятельности. Данные методы особо востребованы при прогнозировании развития предприятий, бизнес – планировании, оценке экономической эффективности инвестиционной деятельности. Методы ситуационного моделирования, динамических оценок раскрыты в главах, посвященных вопросам оценки экономической эффективности инвестиций и применены в учебном бизнес-плане инвестиционного проекта, пример разработки которого приведен в приложении. Овладение методами инвестиционного анализа особенно необходимо будущим руководителям, менеджерам, поскольку принятие стратегического решения в области развития предполагает выбор единственно правильного из числа альтернативных, а разумность выбора оценивается, прежде всего, на основе научных оценок экономической эффективности прогнозируемых результатов реализации принимаемых решений в сфере инвестиционного проектирования. Стремление к по­лу­че­нию лучших условий для сбыта своей продукции предполагает систематическое осуществление инноваций в про­из­вод­ство на основе использования новой техники и тех­но­ло­гии1, что, в свою очередь, является исходным моментом, оказывающим воздействие на все стороны развития предприятий. Совершенствование техники и технологии влияет не только на способ изготовления продукции, но и на процессы концентрации производства, его организацию. Дело в том, что технология предполагает наличие совместных знаний многих специалистов, а сле­до­ва­тель­но, вызывает и оп­ре­де­лен­ную их организацию. Кроме того, известно, что для осуществления производства необходимы оборудование, инстру­мен­ты, вычислительная техника и др., т. е. все вещественные вложения технологии. Для каждого уровня раз­вития и при­ме­не­ния технологии существует оптимальный размер про­из­вод­ст­ва, при котором наиболее рационально с эко­но­ми­чес­кой точки зрения со­четаются необходимые специалисты, соответствующая организация2 и нужный объем капиталовложений. И чем сложнее с тех­ни­чес­кой точки зрения изготовление продукта, тем больше требуется первоначального капитала. Для большинства нововведений требуется, чтобы имелся достаточный капитал на период разработки и ос­во­ения, а это становится не по силам отдельным собственникам капитала, средств производства и в ко­неч­ном итоге вызывает к жиз­ни новые формы организации хозяйственной деятельности – корпорации, которые в зна­чи­тель­ной степени монополизируют производство и сбыт товаров. Появление монополий существенно меняет характер конкуренции, она приобретает несколько иную окраску: имеют место система тайных скидок и ус­ту­пок по сравнению с объ­яв­лен­ны­ми ценами, общие и час­тич­ные распродажи товаров по сниженным ценам, сговор и т. д. В ре­зуль­та­те возникновения монополий рынки автомобилей, ста­ли, химических товаров, алюминия и дру­гих ценных цветных металлов, электробытовых приборов, вычислительной техники, большинства пищевых продуктов промышленного изготовления, мыла, табака и др. поделены не между множеством мелких производителей, каждый из которых не может оказывать влияние на величину цены, а меж­ду небольшим количеством производителей, оказывающих значительное влияние на уровень цен и на объем производства и спро­са. В ряде случаев рынки поделены двумя – четырьмя очень крупными производителями. Так, например, в ав­то­мо­биль­ной промышленности США на долю четырех самых больших компаний приходится свыше 90 % про­даж автомобилей на внутреннем рынке, 72 % продаж фотографичес­кого оборудования, 59 % продаж мыла и т. д. Лекция 2 ИНВЕСТИЦИОННОЕ РАЗВИТИЕ ЭКОНОМИКИ РОССИИ И СУБЪЕКТЫ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В современной России в результате разгосударствления и приватизации производства сложилась многоукладная экономика, представляющая собой единство взаимосвязанных и конкурирующих в соревновании за потребителя различных форм собственности. Однако разгосударствление вовсе не означает полного отстранения государства от прямого и косвенного вмешательства в экономику. Во-первых, существует значительная часть государственной собственности, имеющей ключевое значение для функционирования всей экономики, требующей значительных денежных средств. Это информатика, космическая связь, атомная энергетика, железнодорожный и воздушный транспорт, металлургические и добывающие отрасли промышленности, а также отдельные предприятия, нужные обществу, но нуждающиеся в государственной поддержке, дотациях. На предприятия государственного сектора приходится до 20 % валового внутреннего продукта России. Во-вторых, государство сохраняет за собой право регулирования экономики с помощью законодательных актов, инвестиций, налоговой системы. Наряду с государственными предприятиями, получающими прибыль, существуют и некоммерческие бесприбыльные предприятия и организации. Системное решение поставленных задач состоит в переходе российской экономики от экспортно-сырьевого к инновационному социально ориентированному типу развития. Это позволит резко расширить конкурентный потенциал российской экономики за счет наращивания ее сравнительных преимуществ в науке, образовании и высоких технологиях и на этой основе задействовать новые источники экономического роста и повышения благосостояния. Формирование инновационной экономики означает превращение интеллекта, творческого потенциала человека в ведущий фактор экономического роста и национальной конкурентоспособности. Источником высоких доходов становится не только возможность получения ренты от использования природных ресурсов, обусловленной высокой мировой конъюнктурой, но и производство новых идей, технологий и социальных инноваций. Это позволит России выдержать конкуренцию как с дешевой рабочей силой экономик Китая и Индии, так и с высококачественной и инновационной продукцией развитых стран Европы, США и Азии. Инновационный социально ориентированный тип экономического развития Российской Федерации имеет ряд качественных и количественных характеристик. Во-первых, он опирается на модернизацию традиционных секторов российской экономики (нефтегазового, сырьевого, аграрного и транспортного), опережающее увеличение объема продукции отраслей высоких переделов, которые вплоть до 2020 года остаются ведущими секторами производства валового внутреннего продукта. Во-вторых, превращение инноваций в ведущий фактор экономического роста во всех секторах экономики, повышение производительности труда в секторах, определяющих национальную конкурентоспособность, в 3 - 5 раз и снижение энергоемкости в среднем в 1,6 - 1,8 раза. Доля промышленных предприятий, осуществляющих технологические инновации, должна возрасти до 40 - 50 процентов (2007 год - 8,5 процента), а доля инновационной продукции в объеме выпуска - до 25 - 35 процентов (2007 год - 5,5 процента). В-третьих, формирование новой экономики - экономики знаний и высоких технологий, которая становится одним из ведущих секторов национальной экономики, сопоставимым к 2020 году по своему вкладу в валовой внутренний продукт с нефтегазовым и сырьевым секторами. При этом под экономикой знаний и высоких технологий понимаются сферы профессионального образования, высокотехнологичной медицинской помощи, науки и опытно-конструкторских разработок, связи и телекоммуникаций, наукоемкие подотрасли химии и машиностроения (для статистических оценок используется группировка образования и здравоохранения в целом, науки и информации, секторов связи и машиностроения). Доля экономики знаний и высокотехнологичного сектора в валовом внутреннем продукте должна составлять не менее 17 - 20 процентов (2007 год - 10 - 11 процентов). Внутренние затраты на исследования и разработки должны подняться до 2,5 - 3 процентов валового внутреннего продукта в 2020 году (2007 год - 1,1 процента валового внутреннего продукта) при кардинальном повышении результативности фундаментальных и прикладных исследований и разработок. Расходы на образование за счет государственных и частных источников составят 6,5 - 7 процентов валового внутреннего продукта в 2020 году (2007 год - 4,8 процента), на здравоохранение - 6,7 - 7 процентов валового внутреннего продукта в 2020 году (2007 год - 4,2 процента), что обеспечит опережающее развитие человеческого потенциала. С учетом различий в паритете покупательной способности рубля и валют других стран доли расходов на образование и здравоохранение в валовом внутреннем продукте составят около 13 - 14 процентов, что сопоставимо с показателями передовых зарубежных стран. Отраслевая структура современной экономики России Экономическая система хозяйствования в России базируется на совокупности отраслей и видов производств. Развитие производственных отношений и формирование на этой основе системы хозяйствования происходит под влиянием исторических процессов, отражающих уровень материального и экономического состояния общества. Современная система хозяйствования в качестве фундамента имеет: ▪ материальную основу – крупное машинное производство во всех отраслях; ▪ экономическую основу – совокупность отношений собственности на средства производства, информацию, денежные средства, интеллектуальный и инновационный продукт и т. п.; ▪ правовую основу – систему законодательных актов, гарантирующих защищенность хозяйственной деятельности. В результате дальнейшего развития производственных отношений усиливается взаимодействие составляющих элементов экономической системы хозяйствования, которые становятся интегральными частями единого хозяйственного комплекса, охватывающего все звенья производства, распределения, обмена и потребления. В рамках единого хозяйственного комплекса функционируют предприятия, объединенные в отрасли, формируются крупные межотраслевые и территориально-производственные образования с присущими им отраслевыми, воспроизводственными, региональными и иными структурными характеристиками. Таким образом, в экономике страны создана система взаимосвязанных отраслей, разнообразных видов производств и территориальных комплексов. Современная экономическая система хозяйствования в России по своей сущности, целям и характеру функционирования коренным образом отличается от системы хозяйствования, основанной на общественной собственности на средства производства. И, не смотря на то, что процесс перестройки до конца не завершен, становится очевидным факт формирования принципиально нового хозяйственного механизма, базирующегося на закономерностях рыночной экономики. Организационное устройство экономической системы хозяйствования в России с точки зрения участия в создании совокупного общественного продукта и получения национального дохода предполагает деление всего производства на две крупные сферы: материальную (производственную) и нематериальную (непроизводственную). Такое деление позволяет осуществить классификацию отраслей с целью повышения эффективности их деятельности. Материальная сфера производства включает: промышленность, сельское и лесное хозяйство, строительство, грузовой транспорт, связь, обслуживающая материальное производство, торговлю, общественное питание, информационно-вычислительное обслуживание, материально-техническое обеспечение, заготовку сельскохозяйственных продуктов. Нематериальная (непроизводственная) сфера состоит из следующих отраслей: жилищно-коммунальное хозяйство, пассажирский транспорт, связь, обслуживающая население и организации непроизводственной сферы, здравоохранение, физическая культура и спорт, социальная защита, образование культура, искусство, наука и научное обслуживание, кредитование, страхование, управление. Отрасли экономики – качественно однородные группы хозяйственных единиц, характеризующиеся особыми условиями производства однородной продукции в системе разделения труда и участвующие в процессе расширенного воспроизводства. Межотраслевые комплексы – интеграционные структуры, основанные на взаимодействии различных отраслей, предприятий и других хозяйствующих субъектов. Они классифицируются по ряду признаков: ▪ по степени участия в создании конечного продукта могут быть целевые и функциональные; ▪ по степени специализации выделяют многопрофильные и узкоспециализированные; ▪ по степени разделения труда делятся на одноотраслевые и многоотраслевые; ▪ по географическому признаку – на территориально-производственные и региональные объединения. Особенность формирования структуры и развития российской промышленности обусловлена, прежде всего, ее особым геополитическим статусом. Со времен Петра 1 ее развитие было нацелено на преодоление отставания от развитых стран, всегда видевших в России, обладающей мощным ресурсным потенциалом, возможного соперника в переделе сфер влияния. Это обусловило преобладание в структуре двух групп отраслей: добычи и первичной переработки сырья, военно-промышленного комплекса. Темпы развития так называемой группы А - производство средств производства - во всех предшествующих «пятилетках» превышали темпы роста в отраслях, производящих предметы потребления (группа Б). В 90-е годы перед вступлением в рыночную экономику в еще народном (по определению, но не, по сути) хозяйстве России сложились два крупных сектора с полярно противоположными условиями развития, интересами и политическими устремлениями. На одном полюсе оказались конкурентоспособные ресурсные отрасли (топливная промышленность, электроэнергетика, черная и в особенности, цветная металлургия). В этих отраслях работало всего 15% занятых в промышленности, но производилось свыше 40% продукции. Эти ресурсные отрасли обеспечивали и обеспечивают три четверти всего российского экспорта. На другом полюсе расположены слабо конкурентоспособные по мировым стандартам отрасли обрабатывающей промышленности – машиностроение и легкая промышленность (почти 50% всех работников, но всего 21% продукции промышленности), а также сельское хозяйство (около 15% занятых при 75 ВВП). Встраивание в мировую экономическую систему хозяйствования потребовало выработки определенных концептуальных идей структурной перестройки в промышленности. Сформированные во второй половине 90-х годов подходы выделяют три группы отраслей. Экспортно-ориентированные отрасли (нефтяная, газовая, лесная, металлургия, электроэнергетика, золото – алмазный комплекс). Эти отрасли могут развиваться на основе самофинансирования и с привлечением иностранных инвестиций. Отрасли обрабатывающей промышленности, способные поставлять продукцию на экспорт (авиакосмическая, атомная промышленность, производства идущей на экспорт военно-технической продукции). Эти отрасли нуждаются в государственных инвестициях и в различной форме политической поддержки при освоении мировых рынков. Отрасли, способные удовлетворить потребности внутреннего рынка - автомобильная, пищевая промышленность, сельскохозяйственное. подъемно – транспортное машиностроение, лесоперерабатывающая и строительных материалов, ряд других. Данные отрасли, особенно производящие средства производства и зависящие от состояния экономического развития первых двух групп отраслей, а также от роста платежеспособного уровня населения, могут развиваться в условиях поощрения внутреннего спроса на их продукцию, выработки системы мер государственной поддержки отечественного производителя. В зарубежной экономике выделяют два сектора - рыночный и нерыночный, в состав которых входят: сектор предприятий, сектор государственных учреждений, сектор домашних хозяйств, сектор кредитно-финансовых организаций и внешнеэкономический сектор. Сектор экономики – крупная часть экономики, обладающая сходными характеристиками. По формам хозяйствования выделяют частный сектор, государственный, кооперативный, международный и иностранный. Соответственно и оценка отраслевой структуры экономики выстраивается по видам экономической деятельности. Поэтому, чтобы получить количественную оценку современной отраслевой структуры России, определить масштабы вновь появившихся на рынке видов экономической деятельности, участвовать в диалоге с международным экономическим сообществом на едином языке цифр и определений, одним из наиболее важных направлений развития общероссийских классификаторов в 2003-2004 годах явилось внедрение Общероссийского классификатора видов экономической деятельности (ОКВЭД), гармонизированного с международными аналогами. Постановлением Правительства РФ от 10.11.2003 г. № 677 «Об общероссийских классификаторах технико-экономической и социальной информации в социально-экономической области», реализующим Федеральный закон от 27.12.2002 г. № 184-ФЗ «О техническом регулировании», утверждено «Положение о разработке, принятии, введении в действие, введении и применении общероссийских классификаторов технико-экономической и социальной информации в социально-экономической области». До настоящего времени обеспечение проведения статистических наблюдений и обследований в разрезе отраслей экономики базировалось на Общесоюзном классификаторе отраслей народного хозяйства (ОКОНХ), который недостаточно адекватно отражал современную структуру экономики России. ОКОНХ разрабатывался, когда структура народного хозяйства изучалась с точки зрения расширенного социалистического воспроизводства. В современных условиях ОКОНХ не обеспечивает достоверного отражения существующей хозяйственной инфраструктуры страны и не позволяет проводить международные сопоставления отраслевой структуры экономики. В этой связи с 01.01.2003 года в соответствии с постановлением Госстандарта России от 06.11.2001 г. № 454-ст взамен ОКОНХ на территории России введен в действие ОКВЭД. В соответствии с Программой социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003-2005 годы), утвержденной распоряжением Правительства РФ от 15,08.2003 г. № 1163-р, в указанный период завершен переход к формированию и предоставлению официальной статистической информации на основе ОКВЭД, соответствующий международным классификациям. В связи с этим принято выделять укрупнено три группы производств: ▪ добыча полезных ископаемых – добыча топливно-энергетических полезных ископаемых, добыча полезных ископаемых; ▪ обрабатывающие производства – производство пищевых продуктов, включая напитки и табак, текстильное и швейное производство, производство кожи, изделий из кожи и производство обуви, обработка древесины и производство изделий из дерева, целлюлозно-бумажное производство, издательская и полиграфическая деятельность, химическое производство, производство резиновых и пластмассовых изделий, производство прочих неметаллических минеральных продуктов, металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, производство машин и оборудования, производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования, производство транспортных средств и оборудования, прочие производства; ▪ производство и распределение электроэнергии, газа и воды – производство, передача и распределение электроэнергии, производство, передача и распределение пара и горячей воды (тепловой энергии). Динамика и смысл процессов структурной перестройки состоит в том, что старые отрасли и производства, оказавшиеся не конкурентоспособными, сокращают выпуск продукции, тогда как новое производство, удовлетворяющее требованиям рынка, начинает расти (табл. 1.1.) [14, с. 198−199]. Таблица 1.1. Структура объема отгруженных товаров собственного производства, выполненных работ и услуг собственными силами по отдельным видам экономической деятельности, % к итогу Виды экономической деятельности 2005 2006 2007 Добыча полезных ископаемых в том числе добыча топливно-энергетических полезных ископаемых из нее добыча каменного и бурого угля, торфа добыча сырой нефти и природного газа; предоставление услуг в этих областях добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических Обрабатывающие производства в том числе: производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака текстильное и швейное производство производство кожи, изделий из кожи и производство обуви обработка древесины и производства изделий из дерева целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность производство кокса и нефтепродуктов химическое производство производство резиновых и пластмассовых изделий производство прочих неметаллических минеральных продуктов металлургическое производство и производство готовых металлических изделий производство машин и оборудования производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования производство транспортных средств и оборудования прочие производства производство прочих материалов, не включенных в другие группировки Производство и распределение электроэнергии, газа и воды в том числе: производство, передача и распределение электроэнергии, газа, пара и горячей воды из них: производство, передача и распределение электроэнергии производство и распределение газообразного топлива производство, передача и распределение пара и горячей воды сбор, очистка и распределение воды 100 87,7 7,6 80,0 12,3 100 16,7 1,1 0.2 1.6 3,6 16,2 7,6 2.2 4,8 21,4 5,4 5.1 9,4 2,7 2,0 100 93,9 57,3 6,4 30,2 6.1 100 88,5 6,1 82,3 11,5 100 15,5 1,2 0,2 1,5 3.5 17,4 6,9 2,3 5,1 21,7 5,6 5,4 9,2 2.6 1,9 100 93,4 61,4 5,5 27,5 5,6 100 88,9 6,4 82,3 11,1 100 17,1 1,0 0,2 1,7 3,5 11,0 6,8 2,6 6,4 22,7 5,9 6,2 10,1 2,9 1,9 100 93,7 56,4 6,6 30,7 6,3 Свердловская область является индустриально развитым регионом, в промышленности которого представлен весь отраслевой спектр: машиностроение и металлообработка, черная и цветная металлургия, промышленность стройматериалов, лесопереработка. Структура отраслей и структурные изменения за годы новой российской экономической политики в промышленности Урала представлены в таблице 1.2. /20, с. 5-6/. Таблица 1.2. Отраслевая структура промышленности по объему производства промышленной продукции Свердловской области по крупным и средним предприятиям, % Отрасль промышленности 1999 2000 2001 2002 2003 Вся промышленность В том числе: Отрасли топливно-энергетического комплекса Черная металлургия Цветная металлургия Химическая и нефтехимическая Машиностроение и металлообработка Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная Строительных материалов Легкая Пищевая Прочие 100,0 11,6 20,6 32,2 2,6 15,1 1,9 3,6 0,3 9,3 2,8 100,0 10,8 24,9 29,5 2,2 16,4 1,8 3,7 0,3 8,0 2,4 100,0 11,2 25,0 26,2 2,6 19,4 1,6 3,9 0,3 7,5 2,3 100,0 11,8 23,8 26,7 2,3 20,9 1,6 4,2 0,3 6,6 1,8 100,0 10,9 28,5 24,0 2,5 20,3 1,4 3,8 0,3 6,7 1,6 Изменение отраслевой структуры в промышленности, за годы, начиная с периода начала крупномасштабного разгосударствления собственности и зарождения новых, рыночных отношений и до конца столетия связывается, прежде всего, не с темпами роста промышленной продукции на новых производствах, а с темпами падения промышленных объемов на функционирующих, но уже в новых организационно-правовых формах предприятиях. Трансформационный период экономики России отличается сильной структурной неравномерностью, о чем свидетельствуют изменение индексов промышленного производства по отраслям промышленности России (см. табл. 1.3.) /19, с.187/ и данные о физических объемах промышленного производства в Свердловской области (см. табл. 1.4.). Таблица 1.3. Индексы физического объема промышленного производства по отраслям промышленности РФ (1990 – 100%) Отрасли промышленности 1992 1998 2003 2003 в % к 2002 Вся промышленность, В том числе: Электроэнергетика Топливная в том числе - нефтедобывающая - нефтеперерабатывающая - газовая - угольная Черная металлургия Цветная металлургия Химическая и нефтехимическая Машиностроение и металлообработка Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная Строительных материалов Легкая Пищевая 75 96 87 84 88 98 93 77 68 73 77 78 78 64 76 46 75 65 68 62 85 66 52 54 43 37 34 29 11 46 66 77 86 94 70 97 83 79 80 67 62 48 42 15 67 107 101 109 111 102 105 108 109 106 105 109 102 106 98 105 Таблица 1.4. Индексы физического объема промышленного производства по отраслям промышленности Свердловской области (1993 – 100%) Отрасли промышленности 1994 1998 2003 2003 в % к 2002 Вся промышленность, В том числе: Электроэнергетика Топливная Черная металлургия Цветная металлургия Химическая и нефтехимическая Машиностроение и металлообработка Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная Строительных материалов Легкая Пищевая 79,4 94,2 68,0 85, 83,3 87,5 60,7 73,6 49,9 78,2 58,5 84,0 50,3 54,3 90,9 56,8 35,1 45,3 16,9 60,6 Вопросы для повторения 1. Назовите этапы перехода к рыночной экономике и их особенности 2. Назовите этапы развития малого предпринимательства в России и характерные черты их развития 3. Дайте характеристику распределения предприятий по формам собственности и организационно – правовым формам 4. Что является основой (фундаментом) формирования и развития современной системе хозяйствования 5. Назовите и охарактеризуйте основные сферы производства 6. Охарактеризуйте изменения отраслевой структуры в промышленности в трансформационный период экономики России 7. Назовите важные направления развития общероссийских классификаторов в 2003 – 2004 г.г. и их особенности Лекция3. Ресурсный потенциал экономики России Ресурсный потенциал. Внутренний экономический потенциал включает помимо природного потенциала, формируемого природно-гео­гра­фи­чес­ки­ми факторами, материальные и тру­до­вые ресурсы, интеллектуальный потенциал. Наиболее обобщающими оценками внутреннего экономического потенциала являются национальное богатство, валовой внутренний продукт. Эти показатели характеризуют внутренний уровень развития экономики, особенности ее структуры, участие в меж­ду­на­род­ном разделении труда и т. д. Экономическая теория выделяет четыре группы ресурсов: ● при­род­ные – потенциально пригодные для применения в про­из­вод­стве естественные силы и ве­ще­ства, среди которых различают неисчерпаемые и ис­чер­па­е­мые; ● ма­те­ри­аль­ные – ресурсы искусственного происхождения (соз­данные в про­цес­се человеческой деятельности), пригодные для применения в про­из­вод­стве; ● тру­до­вые – население в тру­дос­по­соб­ном возрасте, по своему физическому и ум­ствен­но­му состоянию пригодное к учас­тию в про­из­вод­ствен­ных отношениях; ● фи­нан­со­вые – денежные средства, которые общество в сос­то­янии выделить на организацию и осу­ществле­ние созидательной, в том числе производственной, деятельности. Природные, материальные и тру­до­вые ресурсы присущи любому производству, поэтому они получили название базовых, а обус­лов­лен­ные возникновением товарно-де­неж­ных отношений финансовые ресурсы стали называться производными. Факторы производства. Если ресурсы – это все потенциально пригодные к при­ме­не­нию в про­из­вод­стве природные силы естественного или искусственного происхождения, социальные силы, то факто­ры производства – это ресурсы, вовлеченные в про­цесс производства. Классификация факторов производства базируется на видовой группировке ресурсов. Выделяют (и в этом в сре­де ученых-эко­но­мис­тов особых разночтений нет) три основных фактора производства: ● зем­ля (в ши­ро­ком смысле) – все используемые для переработки или для обеспечения производственных процессов естественные ресурсы недр, почвенный покров, лесные и вод­ные ресурсы; ● ка­пи­тал – материальные и фи­нан­со­вые ресурсы, используемые в про­из­вод­стве материальных и дру­гих благ, обладающих потребительскими свойствами; ● ак­тив­ное население – население, непосредственно участвующее в про­из­вод­стве материальных и дру­гих благ. Таким образом, результаты производства могут проявиться толь­ко в про­цес­се взаимодействия факторов производства, т. е. в от­но­ше­ни­ях факторов по поводу производства потребительских стоимостей, ценностей в гла­зах общества потребителей. Поскольку в сов­ре­мен­ном мире каждый фактор производства имеет своего собственника, то производство превращается в ре­зуль­тат производственных отношений собственников факторов. Совокупность всех сил, используемых человеком в про­цес­се производства (включая физические и ду­хов­ные усилия самого человека) в эко­но­ми­чес­кой теории обозначается понятием «производительные силы». Национальное богатство. Национальное богатство представля­ет собой совокупность природных ресурсов, накапливаемых в пос­то­ян­но возобновляющемся процессе воспроизводства материальных и ду­хов­ных продуктов и не­об­хо­ди­мых для удовлетворения как текущих нужд, так и дол­гов­ре­мен­ных потребностей экономического развития. В Рос­сии для оценки национального богатства страны применяется методологический подход, разработанный еще в СССР, согласно которому национальное богатство можно представить в ви­де совокупности следующих четырех составляющих: ● про­из­вод­ствен­ный основной капитал; ● неп­ро­из­вод­ствен­ный основной капитал; ● ма­те­ри­аль­ные оборотные средства и за­па­сы; ● до­маш­нее имущество населения. Характерная черта национального богатства России (табл. 3.1) – очень высокая доля в нем основного производственного капитала3. Это обусловлено не только большими размерами накопленного в ви­де основных производственных фондов капитала, но и не­дос­та­точ­ной величиной непроизводственного капитала и до­маш­не­го имущества населения. Для сравнения: в США на домашнее имущество населения приходится почти четверть воспроизводимых элементов национального богатства, а на жилище как главную составную часть непроизводственного основного капитала – почти 30 %. Российское национальное богатство, если выделить в нем согласно методике Всемирного банка, три составные части: человеческий, природный и вос­про­из­вод­ствен­ный капитал, по структуре резко отличается от национального богатства других стран в ос­нов­ном за счет высокого удельного веса природного богатства (табл. 3.2). 1.1.1.1.1.1.1 Таблица 3.1 1.1.1.1.1.1.1.1 Структура национального богатства России, % к ито­гу Составные элементы 1980 1990 1995 2000 2005 2009 2010 Всего 100 100 100 100 100 100 100 В том числе: основные фонды, всего материальные оборотные средства 86 87 91 92 92 92 91 14 13 9 8 8 8 9 1.1.1.1.1.1.2 Таблица 3.2 1.1.1.1.1.1.2.1 Оценка национального богатства России и не­ко­то­рых регионов мира за 1994 г. в рас­че­те на душу населения, тыс. долл. Страна, регион Всего Человеческий капитал Воспроизводственный капитал Природный капитал Россия Около 400 Около 200 40–50 Около 150 Северная Америка 326 249 62 16 Западная Европа 237 177 55 6 Ближний Восток 150 65 27 58 Приведенные в таб­л. 3.2 данные характеризуют соотношения между частями национального богатства в Рос­сии и дру­гих странах. В ры­ноч­ные отношения Россия вступила с вос­про­из­вод­ствен­ным капиталом, величина которого оказалась заметно ниже, чем в раз­ви­тых странах, тогда как стоимость человеческого капитала в 1994 г. (текущие совокупные расходы семей и го­су­дар­ства на питание, одежду, содержание жилища, образование, здравоохранение, культуру, досуг и иные потребности людей) близка к уров­ню передовых стран. Потенциально Россия является богатейшей страной мира, и преж­де всего за счет высокой доли в на­ци­ональ­ном богатстве природного капитала. Накопленный значительный человеческий капитал остается невостребованным в си­лу неэквивалентного развития сферы его применения. По состоянию на 1994 г. доля воспроизводственного капитала в Рос­сии составила 10 %. В пос­ле­ду­ющие годы трансформации российской экономики с при­су­щим ей спадом производства и ин­вес­ти­ци­он­ных вложений доля воспроизводственного капитала, если не рассматривать его дифференцированно по отраслям, существенно не изменилась. Природно-ре­сур­сный потенциал. Количество, качество и со­че­та­ние природных ресурсов определяют природно-ресурсный потенци­ал предприятий, муниципальных образований, регионов, экономики страны в це­лом. Прогнозный потенциал минерально-сырь­евых и топ­лив­ных ресурсов России оценивается в 140, 2 трлн долл. В его структуре преобладает уголь (79,5 %), газ (6,9 %) и нефть (6,5 %). Среди крупнейших стран мира Россия занимает видное место по разведанным запасам: природного газа – 35 %, нефти – 12 %. угля – 13, калийных солей – 40, фосфатов – 25, железных руд – 17 %. В табл. 3.3 показана обеспеченность России разведанными полезными ископаемыми4. Таблица  Обеспеченность России разведанными запасами некоторых видов полезных ископаемых (уровень потребления соответствует 1991 г.) Ископаемые Количество лет Ископаемые Количество лет Нефть 35 Никель 40 Природный газ 81 Цинк 18 Уголь 180 Свинец 15 Железные руды 42 Фосфаты 52 Медь 40 Калийные соли 112 Природно-ресурсный потенциал. Количество, качество и сочетание природных ресурсов определяют природно–ресурсный потенциал предприятий, муниципальных образований, регионов, экономики страны в целом. Прогнозный потенциал минерально – сырьевых и топливных ресурсов России оценивается в 140, 2трлн.долларов. В его структуре преобладает уголь (79.5%). газ (6,9%) и нефть (6.5%). Среди крупнейших стран мира Россия занимает видное место по разведанным запасам: природного газа – 35%. нефти – 12%. угля – 13%, калийных солей – 40%, фосфатов – 25%, железных руд – 17%. В таблице 1.7 показана обеспеченность России разведанными полезными ископаемыми. Таблица 1.7 Обеспеченность России разведанными запасами некоторых видов полезных ископаемых (уровень потребления соответствует 1991г.) /23/ Ископаемые Количество лет Ископаемые Количество лет Нефть Природный газ Уголь Железные руды Медь 35 81 180 42 40 Никель Цинк Свинец Фосфаты Калийные соли 40 18 15 52 112 Научно–производственный потенциал. Как уже отмечалось, величина воспроизводственного капитала как совокупность основного производственного и непроизводственного капитала, оборотного капитала и домашнего имущества, оказалась заметно ниже по сравнению с развитыми странами. Учитывая, что доля домашнего имущества в воспроизводственном капитале не может быть существенной в силу отсутствия у массы населения значительных накоплений, образующим исходным параметром воспроизводственного капитала является основной и оборотный капитал. Основной капитал формирует основные производственные фонды промышленности, состояние и технический уровень которых в значительной мере предопределяют качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции. Стоимость основных производственных фондов на начало 2003 года оценивалась в 26374,5 млд., в том числе по отраслям со стоимостью фондов свыше миллиарда рублей, - промышленность – 7221,7; сельское хозяйство – 1183,7; основные фонды отраслей, оказывающих услуги – 17540,5, в том числе: транспорт – 7878,2, жилищное и коммунальное хозяйство – 6389,4. На состояние ОПФ существенное воздействие оказывают процессы обновления и выбытия, характеризуемые коэффициентами обновления и выбытия. Динамика обновления ОПФ в 90 – х годах прошлого века - 2000 – х годах приведена в таблице 1.9 . Таблица 1.9 Коэффициенты обновления и выбытия ОПФ в России Годы Коэффициент Обновления (ввод в действие основных фондов в процентах от общей стоимости на конец года) Выбытия (ликвидация основных фондов в процентах от общей стоимости на начало года) 1980 1990 1995 2000 2005 2006 2007 8,2 6.3 1,9 1,8 3,0 3,4 3,9 1,5 2,4 1,9 1,3 1,1 1,0 1,0 Вплоть до начала революционных преобразований в экономике новых основных производственных фондов прибывало значительно больше, чем выбывало старых. Не давая оценку техническому уровню вновь вводимых фондов, хотя общеизвестно, что количественный рост основных средств зачастую не сопровождался качественным их совершенствованием, объективен факт, что в промышленности во все больших объемах накапливались физически и морально изношенные ОПФ. Так. если согласно инвентаризации состояния ОПФ, проведенной в 1986 году. подлежало замене как не соответствующих мировым стандартам 28% основных средств, то по оценке 1995 года не соответствовало современному техническому уровню свыше половины производственных мощностей промышленности. Важным показателем состояния ОПФ является срок службы. т. е. временной период эксплуатационной готовности элементов фондов (зданий, сооружений, оборудования, машин и механизмов). Сравнительные сроки службы активной части ОПФ в ведущих отраслях экономики промышленно развитых стран в 1992 году составляли, лет: Россия………………………………………………………………21 – 23 США………………………………………………………………10 – 11 Япония………………………………………………………………8 – 9 В России ввиду крайне низких темпов обновления основных средств в 90-е годы в промышленности ухудшилась возрастная структура производственного оборудования (см. табл. 1.10 ) /1, с.372/. Таблица 1.10 Структура производственного оборудования в промышленности (по срокам службы), % Возрастная группа 1990г. 1995г. 1998г. 2000г. 2001г. 2002г. 2003г. До 5 лет 6 – 10 лет 11 – 20 лет Свыше 20 лет 29,4 28,3 27,3 15,0 10,1 29,8 37,0 23,1 4,1 20,1 44,2 31,6 4,7 10,6 46,5 38,2 5,7 7,6 45,1 41,6 6,7 5,8 42,6 44,9 7,8 4,9 39,1 48,2 Средний возраст оборудования, лет 10,8 14,3 17,0 18,7 19,4 20,1 20,7 Оборудование в среднем «постарело» с 10,8 лет в 1990 году до 20,7 лет в 2003 г. Износ по активной части ОПФ вырос с 60.4% в 1990 г. до 68,1% в 1999. Снижение научно-технического потенциала и старение ОПФ привели к сокращению и без того низкой доли новой продукции машиностроения в общем объеме продукции с 3 до 0,3% за период 1992 – 1997 г.г., а объемы инновационной деятельности сократились от 8 до 20 раз. Главный показатель эффективности использования основных производственных фондов – фондоотдача. Фондоотдача определяется как отношение стоимости годового объема продукции к среднегодовой стоимости ОПФ. Фондоотдача в целом по промышленности России снижалась на 3,3% в среднем за год в 1976 – 1980г.г., на 45 – в 1996 – 1990г.г., а в 1991 – 1996 показатель фондоотдачи снижался на 10 – 12%. Причины снижения фондоотдачи в российской экономике взаимосвязаны и взаимообусловлены: устарелость технологий и технических средств, низкая производительность обусловили высокие затраты на производство и низкую конкурентоспособность продукции, отстающей по своим качественным характеристикам от мировых аналогов. Как следствие – падение объемов сбыта и производства, снижение загрузки производственных мощностей (см. табл. 1.11) и общее падение эффективности использования основных производственных фондов. Таблица 1.11 Использование среднегодовой мощности промышленных организаций по выпуску отдельных видов продукции,% 1992 1995 2000 2005 2006 2007 Добыча полезных ископаемых уголь материалы строительные нерудные Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий чугун сталь прокат черных металлов (готовый) стальные трубы Производство машин и оборудования,электрооборудования, электронного и оптического оборудования, транспортных средств и оборудования металлорежущие станки кузнечно – прессовые машины грузовые автомобили зерноуборочные комбайны Целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность бумага картон Производство прочих неметаллических минеральных подуктов цемент сборные железобетонные конструкции и изделия листы асбоцементные (шифер) 86 71 73 71 72 72 64 66 64 52 68 66 74 59 84 72 52 70 67 66 36 24 13 16 11 57 41 45 32 34 84 56 86 77 72 47 17 13 39 17 79 63 44 28 41 85 67 89 86 86 66 13 30 48 35 86 80 69 52 64 84 61 93 90 85 74 13 39 55 39 87 84 76 59 66 82 71 92 91 88 76 14 42 69 41 85 86 79 66 61 Вопросы для повторения 1.Охарактеризуйте понятие «ресурсный потенциал» 2.Приведите классификацию ресурсов 3. Дайте характеристику национального богатства России 4. Что определяет природно-ресурсный потенциал предприятия муниципального образования, региона, страны в целом 6. Приведите показатели использования среднегодовой мощности промышленных организаций по выпуску отдельных видов продукции 7. Охарактеризуйте тенденции в обновлении и выбытии основных средств в основных сферах производства России. 8. Охарактеризуйте возрастную структуру производственного оборудования в промышленности России 9. Приведите причины снижения фондоотдачи в экономике страны 10. Охарактеризуйте взаимосвязь ресурсов и факторов производства Лекция 2 Инновации и инвестиции Инвестиционное проектирование и управление проектами 2.1. Инновации как объект деятельности предприятия, их классификация Инновации направлены на повышение эффективности деятельности предприятия в це­лом. Под инновациями в ши­ро­ком смысле понимают деятельность, направленную на разработку, создание и ис­поль­зо­ва­ние новшеств в ви­де новых технологий, продукции и ус­луг, новых организационно-тех­ни­чес­ких и со­ци­аль­но-эко­но­ми­чес­ких решений производственного, финансового, коммерческого, административного или иного характера с целью более полного удовлетворения человеческих потребностей и по­лу­че­ния на этой основе прибыли. Инновация – нововведение как объект, внедренный в про­из­вод­ство в ре­зуль­та­те проведения научного исследования или сделанного открытия, качественно отличный от предшествующего аналога. Инновация – любое качественное изменение в тех­ни­ке, технологии, способное обеспечить рост эффективности. Инновационнно-ин­вес­ти­ци­он­ный процесс – последовательная цепь событий, в хо­де которых новшество вызревает от идеи до конкретного продукта, технологии или услуги, тиражируется и рас­прос­тра­ня­ет­ся в хо­зяй­ствен­ной практике. Инновационный тип хозяйственных систем признан как наиболее перспективное направление развития, непременное условие совершения общественным производством поступательного движения вперед. Инновации классифицируют по различным признакам: 1) по степени радикальности: ● ба­зис­ные – нововведения, базирующиеся на открытии принципиально новой научно-тех­ни­чес­кой идеи, изобретении и нап­рав­лен­ные на освоение новых машин, материалов, техники и тех­но­ло­гий, формирование нового технологического уклада; ● улуч­ша­ющие – нововведения, направленные на совершенствование новых или преобладающих поколений техники и тех­но­ло­гий, входящих в пре­об­ла­да­ющий технологический уклад; 2) по причинам возникновения: ● ре­ак­тив­ные – нововведения, которые зависят от реакции на дей­ствия конкурентов. Они обеспечивают выживание, конкурентоспособность фирмы. Побудительный стимул их появления – рыночная конкуренция; ● стра­те­ги­чес­кие – нововведения, внедрение которых позволяет достичь большей эффективности при наименьших совокупных затратах с целью получения конкретных преимуществ в пер­спек­ти­ве; 3) по содержанию и сфе­ре предложения: ● про­дук­то­вые – нововведения, направленные на создание новых продуктов, материалов; ● ин­но­ва­ции-про­цес­сы – нововведения, которые связаны с со­вер­шен­ство­ва­ни­ем технологии, организации производственного и уп­рав­ля­юще­го процессов; ● ры­ноч­ные – нововведения, связанные с от­кры­ти­ем новых сфер применения продукта, позволяющие реализовать его на новых рынках; 4) по характеру удовлетворяемых потребностей: ● нап­рав­лен­ные на удовлетворение новых потребностей; ● удов­лет­во­ря­ющие существующие потребности; 5) по масштабам распространения: ● ис­поль­зу­емые для создания новой отрасли (для производства однотипного продукта); ● при­ме­ня­емые во всех отраслях; 6) по глубине изменения: ● нап­рав­лен­ные на регенерирование (восстановление, возрождение) и адап­тив­ное изменение первоначальных свойств (качеств); ● но­вый вариант; ● но­вое поколение (меняются все свойства или большинство из них, но базовая концепция сохраняется); ● но­вый вид; ● но­вый род (высшая степень изменения функциональных свойств). 7) по степени новизны: ● на основе нового научного открытия (абсолютная новизна); ● на основе нового способа применения давно открытых явлений (относительная новизна). Каждая инновация имеет жизненный цикл (рисунок)5. Жизненный цикл инновации – это период времени, когда капитал на прединвестиционной стадии инвестируется в соз­да­ние инновационного продукта, включая выполнение теоретических и прик­лад­ных исследований, создание опытных образцов новой техники; на инвестиционной стадии – в ин­вес­ти­ци­он­ный проект создания производства, обеспечивающего возможность тиражирования, серийного производства новой техники. На эксплуатационной стадиипроисходит возврат инвестиций, осуществленных на предыдущих стадиях. Жизненный цикл инновации включает в себя два этапа: 1. Соз­да­ние инновации: ● на­уч­но-ис­сле­до­ва­тельские работы (НИР) фундаментальные; ● НИР прикладные; ● опыт­но-конструк­тор­ские и проектно-технологические работы. 2. Вы­ход на рынок для внедрения инновации в про­из­вод­ство: ● внед­ре­ние (освоение); ● рост объема продаж; ● за­мед­ле­ние роста; ● спад производства. Например, исправление ошибки в 1 долл., которая допущена на стадии исследования, обходится в 10 долл. на стадии разработки, в 100 долл. при создании опытного образца, в 1000 долл. при освоении серийного производства новой машины. Продолжительность инновационного цикла зависит от следующих факторов: ● уров­ня развития фундаментальной науки; ● на­ли­чия инфраструктуры, обеспечивающей продвижение инноваций к пот­ре­би­те­лю; ● раз­ви­тос­ти системы организационных форм оперативного освоения практикой научного результата, обеспечивающего продвижение инноваций к пот­ре­би­те­лю (инновационные центры, бизнес-ин­ку­ба­то­ры, технопарки, технополисы, лизинговые компании и фир­мы); ● дей­ствен­нос­ти государственной поддержки научной деятельности и на­уко­ем­ко­го предпринимательства; ● готовности производственных фирм к ин­но­ва­ци­он­ной деятель­ности. 1. Существуют различные формы государственной поддержки научной и ин­но­ва­ци­он­ной деятельности (таблица). Таблица Формы государственной поддержки научной и инновационной деятельности Формы поддержки научной деятельности Формы поддержки инновационной деятельности 1 2 Пря­мое бюд­жет­ное фи­нан­си­ро­ва­ние Льгот­ное на­ло­го­об­ло­же­ние при­бы­ли, по­лу­чен­ной от ре­али­за­ции на­уч­ных раз­ра­бо­ток Ос­во­бож­де­ние от уп­ла­ты на­ло­га на зем­лю и соб­ствен­ность на­уч­ных ор­га­ни­за­ций Ос­во­бож­де­ние от им­пор­тных та­мо- Пря­мое фи­нан­си­ро­ва­ние при­ори­тет­ных нап­рав­ле­ний Пре­дос­тав­ле­ние ин­ди­ви­ду­аль­ным изоб­ре­та­те­лям и ма­лым внед­рен­чес­ким пред­при­яти­ям бес­про­цен­тных бан­ков­ских ссуд и льгот­ных кре­ди­тов Соз­да­ние вен­чур­ных ин­но­ва­ци­он­ных фон­дов Окончание таблицы 1 2 жен­ных та­ри­фов на вво­зи­мое иму-ще­ство на­уч­ных ор­га­ни­за­ций, не­об­хо­ди­мое для про­ве­де­ния на­уч­ных раз­ра­бо­ток Раз­ви­тие се­ти на­уч­ных пар­ков Сни­же­ние го­су­дар­ствен­ных па­тен­т­ных пош­лин для ин­ди­ви­ду­аль­ных изоб­ре­та­те­лей От­сроч­ка уп­ла­ты па­тен­тных пош­лин по ре­сур­сос­бе­ре­га­ющим изоб­ре­те­ни­ям Пре­дос­тав­ле­ние пра­ва на ус­ко­рен­ную амор­ти­за­цию обо­ру­до­ва­ния Соз­да­ние се­ти биз­нес-ин­ку­ба­то­ров, тех­но­пар­ков, тех­но­по­ли­сов, ин­но­ва­ци­он­ных цен­тров Сох­ра­не­ние сис­те­мы го­су­дар­ствен­ных за­ка­зов по при­ори­тет­ным нап­рав­ле­ни­ям на­уч­но-тех­ни­чес­ко­го про­грес­са Вложения в на­уку дают во много раз больше прибыли, чем вложения в лю­бую отрасль производства. Понятие, виды и направления инвестиционных вложений В оте­че­ствен­ной экономической литературе до 80‑х гг. ХХ в. термин «инвестиции» (от лат. invest – вкладывать) в сос­та­ве понятийного аппарата, характеризующего процессы воспроизводства, практически не использовался, а ба­зис­ным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений. Под капиталовложениями понимались вложения только в ос­нов­ной капитал, тогда как вложения в дру­гие виды экономических ресурсов (информационные ресурсы, ценные бумаги, интеллектуальный потенциал, материальные запасы) именовать капиталовложениями было не принято или это делалось с ого­вор­кой. Рыночный подход к по­ни­ма­нию сущности, форм и прин­ци­пов инвестиционной деятельности нашел отражение при определении термина «инвестиции» в рос­сийском законодательстве. В Фе­де­раль­ном законе «Об инвестиционной деятельности в Рос­сийской Федерации, осуществляемой в фор­ме капитальных вложений» от 25 фев­ра­ля 1998 г. № 39‑ФЗ (в ре­дак­ции от 2 ян­ва­ря 2000 г. № 22‑ФЗ) инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объ­ек­ты предпринимательской и (или) иной деятельности в це­лях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В за­ко­не уточнено понятие не только инвестиций, но и ка­пи­таль­ных вложений, которые рассматриваются как форма инвестиций в ос­нов­ной капитал (основные средства, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и тех­ни­чес­кое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыс­ка­тельские и дру­гие затраты). Таким образом, инвестиции – это вложения как в де­неж­ный, так и в ре­аль­ный капитал. Они осуществляются в ви­де денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а так­же вложений в дви­жи­мое и нед­ви­жи­мое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и дру­гие ценности. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств. В со­от­вет­ствии с этим критерием инвестиции делятся на реальные и фи­нан­со­вые. Реальные инвестиции (их называют также капиталообразующими инвестициями или инвестициями в не­фи­нан­со­вые активы) – это вложения в от­рас­ли экономики и ви­ды экономической деятельности, обеспечивающие воспроизводство и об­нов­ле­ние основного капитала, основных производственных фондов предприятий. В дан­ную группу входят инвестиции в ос­нов­ной капитал (новое строительство, расширение, реконструкция и тех­ни­чес­кое переворужение производства), затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение земельных участков и объ­ек­тов природопользования, инвестиции в не­ма­те­ри­аль­ные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-ис­сле­до­ва­тельские и опыт­но-конструк­тор­ские разработки и т. д.). Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в цен­ные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и мес­тных займов, в ус­тав­ные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны, в ка­пи­тал предприятий за рубежом, а так­же займы, предоставленные юридическому лицу другим юридическим лицом. Специфика финансовых инвестиций заключается в том, что они способны приносить прибыль, в том числе и спе­ку­ля­тив­ную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в раз­ных местах их купли и про­да­жи. По целям инвестирования выделяют прямые и пор­тфель­ные инвестиции. Прямые инвестиции выступают как вложения в ус­тав­ные капиталы предприятий (фирм) с целью установления непосредственного контроля за объектом инвестирования и вли­яния на конкурентоспособность предприятия путем воспроизводства основного капитала на прогрессивной основе. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение финансовых интересов на перспективу, а не только на получение дохода. Портфельные инвестиции представляют собой средства, вло­женные в эко­но­ми­чес­кие активы с целью извлечения дохода (в фор­ме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов и дру­гих денежных выплат). Иначе говоря, портфельные инвестиции направлены на приобретение ценных бумаг, других активов (и в этом смысле между портфельными и фи­нан­со­вы­ми инвестициями с точ­ки зрения целей инвестирования можно поставить знак равенства) в рас­че­те на возможность получения дивидендов, спекулятивной прибыли за счет изменения курсовой стоимости ценных бумаг. По отраслевому признаку различают инвестиции в раз­лич­ные отрасли экономики: промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт, связь, торговлю, общественное питание и пр. По рискам выделяют агрессивные, умеренные и кон­сер­ва­тив­ные инвестиции. Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, большой прибыльностью (норма доходности на вложенный капитал – 50 % и вы­ше) и вы­со­кой ликвидностью. Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности (норма доходности на вложенный капитал – 16 % и вы­ше). Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью (как правило, предоставляются гарантии государства) и лик­вид­ностью. Общее для всех вариантов инвестирования – это соизмерение затрат и ре­зуль­та­та, т. е. определение эффективности. Данный процесс прак­тически непрерывен. От его тщательности зависит выживание в ус­ловиях р­ын­ка. Его нужно проводить до инвестирования, в хо­де инвестирования и пос­ле него. В ре­аль­ной практике предприятие ставит несколько инвестиционных целей, поэтому все процессы соизмерения затрат и ре­зуль­та­та идут параллельно по различным инвестиционным объектам. Капитальные вложения – составная часть капиталообразующих инвестиций. Важнейшими направлениями капитальных вложений являются: ● но­вое строительство, т. е. создание новых предприятий на вновь осваиваемых производственных площадях; ● рас­ши­ре­ние действующих предприятий за счет сооружения их вторых и пос­ле­ду­ющих очередей, введение в эксплу­ата­цию дополнительных производств, в том числе путем расширения действующих основных цехов и про­из­водств в це­лях повышения производственной мощности; ● ре­конструк­ция – частичное или полное переустройство отдельных производств (без строительства новых или расширения действующих цехов) для обеспечения сопряженности производственных мощностей. К ре­конструк­ции также относится расширение существующих и со­ору­же­ние новых объектов вспомогательного назначения, осуществляемое в тех же целях; ● тех­ни­чес­кое перевооружение действующего производства, т. е. повышение уровня технической оснащенности от­дель­ных участков производства, рабочих мест; ● под­дер­жа­ние мощности действующего предприятия – проведение мероприятий, связанных с пос­то­ян­ным возобновлением выбывающих в про­цес­се производственной деятельности основных фондов. Необходимость вложения инвестиций по тем или иным направлениям определяется инвестиционной политикой предприятия, обусловленной теми стратегическими и так­ти­чес­ки­ми приоритетами в раз­ви­тии, которые определяют прежде всего факторы состояния макро- и мик­ро­эко­но­ми­чес­кой среды. Сущность и назначение стратегического планирования В экономической литературе даются различные определения стратегического планирования, что обусловлено различными объектами анализа и аспектами рассмотрения, хотя принципиальных различий между ними нет. В основе определения сущности стратегического планирования лежит понятие стратегии предприятия. Стратегия в переводе с древнегреческого означает искусство полководца находить правильные пути достижения победы. Стратегия предприятия – это совокупность его главных целей и основных способов их достижения. Иными словами, устанавливать стратегию предприятия – значит формировать общее направление его деятельности, ориентированное на будущее развитие и основанное на объективной оценке реальных возможностей предприятия. Стратегическое планирование является инструментом, с помощью которого формируется схема целей деятельности предприятия и объединяются усилия всего коллектива по ее достижению. Необходимость стратегического планирования в условиях рыночной экономики обусловлена следующими обстоятельствами: Во-первых, стратегическое планирование формирует перспективные направления развития предприятия, определяет основные виды его деятельности, позволяет увязать в единую систему маркетинговую, проектную, производственную и финансовую деятельность, а также позволяет лучше понять структуру потребностей в продукции предприятия, процессы ее планирования, продвижения и сбыта, механизм формирования рыночных цен; Во-вторых, оно устанавливает каждому подразделению предприятия конкретные и реальные цели, которые согласуются с общей стратегией развития предприятия, и координирует усилия всех его функциональных служб; В-третьих, стратегический подход к развитию предприятия стимулирует управленческий персонал правильно и объективно оценивать сильные и слабые стороны предприятия с точки зрения конкурентоспособности продукции, возможностей, ограничений и изменений окружающей среды; В-четвертых, стратегическое планирование позволяет определить альтернативные действия предприятия на длительный срок и создать основу для рационального распределения необходимых экономических ресурсов; В-пятых, оно объединяет основные функции планирования, организации, регулирование, контроля и оценки работы предприятия в единую систему современного управления, дееспособную в течение длительного срока. Сущность стратегического планирования раскрывается в его функциях, к которым относятся: ◦ распределение ресурсов; ◦ адаптация к внешней среде; ◦ координация и регулирование хозяйственных процессов; ◦ организационные изменения. Стратегическое планирование призвано обеспечить необходимый экономический рост и желаемый уровень развития предприятия на предстоящий долгосрочный период. Оно является основой взаимодействия многочисленных внутренних и внешних экономических процессов, факторов и явлений. Процесс стратегического планирования на предприятии может быть представлен в виде алгоритма, состоящего из последовательных этапов разработки стратегических решений. Рис. 5. Схема стратегического планирования на предприятии На первом этапе стратегического планирования осуществляются общий анализ экономического положения предприятия и определяется его миссия. Этот процесс заключается в установлении смысла существования предприятия, его предназначения, роли и места в рыночной экономике. Миссия характеризует направление в бизнесе, на которое ориентируется предприятие исходя из рыночных потребностей, характера потребителей, особенностей продукции (услуг) и наличия конкурентных преимуществ и барьеров. Второй этап стратегического планирования заключается в формировании целей и задач перспективной деятельности предприятия. Цели и задачи должны отражать тот уровень, на который необходимо вывести деятельность предприятия по производству продукции, обслуживанию потребителей. Цели предприятия выражают конкретные направления деятельности предприятия и подразделяются на экономические (конкретные показатели производственно – хозяйственной деятельности) и неэкономические, например, социальные (улучшение условий труда, охрана окружающей среды) и др. Направления деятельности любого предприятия достаточно разнообразны, поэтому оно не может сосредоточиваться на какой - то одной цели, а должно определять всю совокупность значимых ориентиров действий в рамках объектов стратегических решений. Какие из ориентиров являются для предприятия наиболее значимыми, зависит от конкретной ситуации и определяется в процессе анализа внешней и внутренней среды. На третьем этапе выполняется анализ и оценка внешней и внутренней среды. Анализ среды – это процесс определения ее важнейших элементов, которые могут оказать решающее влияние на достижение поставленных целей. Цель анализа – выявить и учесть наиболее важные факторы, которые могут повлиять на развитие предприятия в будущем. Процесс анализа начинается с определения основных элементов внешней и внутренней среды предприятия, из которых отбирают наиболее важные элементы, так называемые критические точки. Затем собирается необходимая информация, производится ее обработка и оценка. При изучении внешней среды принято выделять два ее уровня: народно – хозяйственный (макросреда) и отраслевой (непосредственное окружение предприятия). Анализ макросреды включает изучение таких факторов, как политическая стабильность, правовое регулирование, экономическая политика государства, природная среда и состояние ресурсов, общее состояние экономики, социальное развитие общества, научно – технический уровень, инфраструктура и т.п. Непосредственное окружение анализируется по следующим факторам: спрос на продукцию (услуги), предложение товаров (услуг), покупатели, поставщики, конкуренты, рынок рабочей силы, финансово - кредитные организации и т.д. Внутренняя среда изучается по следующим направлениям: маркетинг, организационная структура, производство, ресурсы, издержки производства, продвижение товара, финансовые результаты и т.д. Для анализа и оценки внешней и внутренней среды в стратегическом планировании применяются такие методы, как метод (метод М. Х. Мескона), метод SWOT (SWOT – по начальным буквам английских слов сила, слабости, возможности, угрозы), матрица Томпсона и Стрикланда, матрица Бостонской консультативной группы и др. Может быть также использован метод составления профиля предприятия. С его помощью удается оценить относительную значимость для фирмы отдельных факторов внешней среды, культуру и имидж предприятия. Четвертый этап предусматривает выполнение стратегического анализа и разработку вариантов стратегий. Этот этап считается по праву сердцевиной стратегического планирования, поскольку именно на этом этапе принимаются решения о том, как предприятие будет реализовать свои цели и выполнять свою миссию. Контрольные вопросы 1. В чем состоит назначение стратегического планирования? В чем его сущность и функции? 2. Что представляет собой стратегия развития предприятия? Какие виды стратегий существуют? В чем они заключаются? 3. Каковы основные этапы стратегического планирования? В чем их содержание? 4. Какие аспекты планирования выделяют на каждом этапе? Каково их содержание и назначение? 5. Что представляет собой стратегический план предприятия? Какие разделы он включает? Какие показатели формируют при разработке стратегического плана? Управление проектами. Управление проектом – управление совокупности элементов , включающих персонал, объединенных постоянной связью , имеющих общую цель и построенную таким образом , что все элементы системы содействуют достижению конечной цели проекта. Основные функции УП: Выделяют 4 базовые функции управления проектами. 1.Управление предметной областью проекта. пр. область проекта включает в себя : – цели, задачи, объемы работ , потребляемые ресурсы и работы. Инструментом управления является сетевой график. 2.Управление качеством. Эта функция включает нормы и стандарты. 3.Управление временем. Функция управления временем включает определение продуктивности работ сроков начала и завершения работ, разумное использования резерва времени , контроль по временным характеристикам. Инструментом управления является календарный график. 4.Управление стоимостью. Функция управления стоимостью включает предварительную оценку расходов, составление смет, определение источников финансирования , составление бюджета проекта , планирование денежных потоков , контроль за расходованием денежных средств. Выделяют 4 интегральные функции: 1.Управление риском. Функция включает методы определения анализа, оценки риска , предупреждение возникновения и принятие мер по его снижению. 2.Управление персоналом. Функция включает определение численности и квалификационного состава персонала , подбор и оценка персонала, разрешение конфликтов , четкое распределение обязанностей и ответственности. 3.Управление контрактами и обеспечением проектом. Функция включает процессы выбора стратегии контрактной деятельности, подготовку контрактных предложений выбор исполнителей в определенных случаях , заключение и закрытие контрактов. 4.Управление взаимоотношениями или информационными связями. Функция включает разработку , организацию и контроль процесса обмена информацией для удовлетворения потребностей участников проекта. Основные классификационные признаки проектов 1.По масштабу: -малые Проекты ограниченные следующими объемами: капиталовложения до 10 млн. долл. Трудозатраты до 40 тыс. чел./час Для таких проектов рекомендуют назначать одного управляющего, иметь гибкую орг. структуру команды проекта , максимально простую форму отчетности, четкое знание участниками своих задач и функций. -средние -крупные -сверхкрупные Также по масштабу выделяют : -государственные, -межгосударственные, -национальные и межнациональные, -межотраслевые, -региональные 2.По длительности или по срокам реализации: -краткосрочные на период до 3-х лет -среднесрочные от 3- 5 лет -долгосрочные св. 5 лет для краткосрочных проектов рекомендуют возложить всю ответственность на одно подразделение обеспечить завершение проекта силами тех , кто его начал. Максимально сократить ответственность свести к минимуму изменения в ходе работ и использовать систему стимулов. 3.По качеству: -бездефектные проекты. Рекомендуют использовать совмещающий график строительства и проектирования , осуществлять пуск отдельными технологическими линиями или пусковыми объектами, применять максимально гибкую систему управления. 4.По типу проекта: (основная сфера деятельности) -организационные -экономические -социальные -технические -смешанные 5.По видам проекта: (по характеру предметной области) -инвестиционные -инновационные -научно-исследовательские 6.По сложности: -простые -сложные -сверхсложные 7.По классу проекта: (состав, структура) -монопроекты (отдельные инвестиционные , инновационные проекты с определенными требованиями к результатам и созданием специальной организации) -мультипроекты(комплексный проект состоящий из монопроектов и требующий применения многопроектного управления- организационные проекты ) -мегапроекты (целевые программы состоящие из нескольких взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью) Содержание фаз жизненного цикла проекта фаза проекта – набор логически взаимосвязанных работ в процессе завершения которых достигается один из основных результатов проекта. Начальная фаза Главным содержанием работ на начальной фазе является разработка концепции проекта: -Инициация проекта; -Сбор исходных данных и анализ существующего состояния (предварительное обследование) конъюнктуры рынка , желания потребителей предварительная оценка фактора риска и пр.; -Выявление потребности в изменениях ; -Определение проекта; четкая формулировка замысла и общей цели проекта; -Установление и сравнительная характеристика альтернатив; -Представление предложений по корректировке проекта; -Утверждение концепции и получение одобрения для начала работ следующей фазы; Фаза разработки В этой фазе главным является разработка основных компонентов системы управления проектом : -инициация работ фазы; -назначение руководителя и формирование команды проекта, и в первую очередь ее ключевых членов; -Установление деловых контактов и изучение целей, мотивации и требований заказчика и владельцев проекта , а также др. ключевых участников проекта; -Развитие концепции и планирование предметной области и других элементов проекта ; -Разработка сводного плана проекта ; -Организация и проведение торгов , заключение субконтрактов с основными исполнителями ; -Организация выполнения базовых проектных и конструкторских работ; -Утверждение сводного плана проекта и получение одобрения на продолжение работ; Фаза реализации На фазе реализации выполняются основные работы проекта , необходимые для достижения цели проекта: -Организация и проведение торгов и заключение контрактов; -Полный ввод в действие разработанной системы управления проектами; -Организация выполнения работ; -Ввод в действие средств и способов коммуникации и связи участников проекта; -Ввод в действие системы мотивации и стимулирования команды участников проекта; -Детальное проектирование и технические спецификации; -Оперативное планирование работ; -Управление системы информационного контроля, за выполнением работ; -Организация и управление материально- техническим обеспечением работ, в.т.ч. закупками, поставками; -Выполнение работ предусмотренных проектом; -Руководство , координация работ , согласование темпов , прогноз состояния , оперативный контроль регулирование основных показателей проекта; -Решение возникающих проблем; -Подтверждение окончания работ и получение одобрения для работ следующей фазы; Фаза завершения На этой фазе достигаются конечные цели проекта, осуществляется подведение итогов и закрытие проекта: -Планирование процесса завершения проекта ; -Эксплуатационные испытания окончательного проекта; -Подготовка кадров для эксплуатации создаваемого объекта; -Подготовка документации , сдача объекта заказчику ввод в эксплуатацию; -Оценка результатов проекта и подведение итогов ; -Подготовка итоговых документов; -Закрытие проекта. Данные фазы можно объединить в двух других : прединвистицинной и инвестиционной фазе проекта. Таблица Содержание фаз жизненного цикла проекта Прединвестиционная фаза Проекта Инвестиционная фаза Проекта Прединвестиционные исследования и планирование проекта Разработка документации и подготовка к реализации Проведение торгов и заключение контрактов Реализация проекта Завершение проекта 1. Изучение прогнозов 1. Разработка плана проектно-изыскательских работ 1.Заключе-ние контрактов 1.Разработка плана реализации проекта 1.Пусконаладочные работы 2. Анализ условий для воплощения первоначального замысла, разработка концепции проекта. 2. Задание на разработку ТЭО и разработка ТЭО. 2. Договор на поставку оборудова-ния. 2.Разработка графиков. 2. Пуск объекта. 3.Предпроект-ное обоснование инвестиций. 3.Согласование, экспертиза и утверждение ТЭО. 3. Договор на подрядные работы. 3.Выполнение работ. 3.Демобилизация ресурсов, анализ результатов. 4. Выбор и согласование места размещения. 4. Выдача задания на проектирование. 4.Разработка планов. 4.Мониторинг и контроль. 4.Эксплуатация. 5. Экологическое обоснование. 5. Разработка, согласование и утверждение.   5.Корректировка плана проекта. 5. Ремонт и развитие производства. 6. Экспертиза. 6. Принятие окончательного решения об инвестировании.   6. Оплата выполненных работ. 6. Закрытие проекта, демонтаж оборудо-вания. 7. Предварит-ельное инвестицион-ное решение.         Жизненный цикл проекта Под началом проекта понимают : момент зарождения идеи, формирование замысла проекта , начало финансирования и пр. Под окончанием понимают : ввод объектов проекта в эксплуатацию, прекращение финансирования , ликвидация проекта, модернизация и т.д. Период времени между началом проекта и его окончанием называется жизненным циклом проекта. Для наилучшего управления и контроля предприятия делят ж.ц. проекта на фазы: все фазы суммарно составляют проектный цикл или составляющие через кот. проходит проект в своем развитии, называемые фазами. Каждая фаза характеризуется достижением одной или нескольких целей. В конце каждой фазы определяется степень выполнения проекта и достижения промежуточных целей. -Дата начала работы над 2 этапом реализации стратегии предприятия по обеспечению конкурентоспособности - Срок жизни инвестиционного проекта – 1 этапа реализации стратегии развития предприятия (определяется отрезком времени между датой начала прединвестиционной стадии создания инновационно-инвестиционного проекта (1 этапа реализации стратегии развития предприятия) до наступления точки безубыточности (связывается с падением объемов реализации продукции до критического уровня – Qкр) - инвестиционный цикл (2 этап реализации стратегии развития) создания 2 очереди инновационно-инвестиционного проекта реконструкции и технического перевооружения производства по обеспечению условий выпуска конкурентоспособной продукции Для каждой инновации существует понятие жизненного цикла (рис.13). Жизненный цикл – это период времени, начинающийся выполнением теоретических и прикладных исследований, которые включают разработку, освоение и применение новой научно-технической идеи, улучшение технико-экономических параметров выпускаемой техники, ее ремонтное и иное обслуживание, и заканчивающийся моментом, когда эта техника подлежит замене качественно-новой, более эффективной. 1 этап (создание инноваций): • Научно-исследовательские работы (НИР) фундаментальные, • НИР прикладные, • Опытно-конструкторские и фундаментальные работы. 2 этап (выход на рынок для внедрения производства): • Внедрение (освоение), • Рост объема продаж, • Замедление роста, • Спад производства. Рис.13. Жизненный цикл инноваций Например: исправление ошибки в 1$, допустимой на стадии исследования, обходится в 10$ на стадии разработки, в 100$ при создании опытного образца, в 1000$ при освоении серийного производства новой машины. Затраты вложенные в науку дают во много раз больше прибыли, чем вложения в любую другую отрасль производства. Продолжительность инновационного цикла зависит от: • уровня развития фундаментальной науки; • наличия соответствующей инфраструктуры, обеспечивающей продвижение инноваций к потребителю; • развитости системы организационных форм, оперативного освоения практикой научного результата, обеспечивающего продвижение инноваций к потребителю (инновационных центров, бизнес-инкубаторов, техно-парков, техно-полисов, лизинговых компаний и фирм); • действенности государственной поддержки научной деятельности и наукоемкого предпринимательства; • готовности производственных фирм к инновационной деятельности. Лекция 3 Бизнес-план инвестиционного проекта. Структура и содержание Понятие, виды и направления инвестиционных вложений В оте­че­ствен­ной экономической литературе до 80‑х гг. ХХ в. термин «инвестиции» (от лат. invest – вкладывать) в сос­та­ве понятийного аппарата, характеризующего процессы воспроизводства, практически не использовался, а ба­зис­ным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений. Под капиталовложениями понимались вложения только в ос­нов­ной капитал, тогда как вложения в дру­гие виды экономических ресурсов (информационные ресурсы, ценные бумаги, интеллектуальный потенциал, материальные запасы) именовать капиталовложениями было не принято или это делалось с ого­вор­кой. Рыночный подход к по­ни­ма­нию сущности, форм и прин­ци­пов инвестиционной деятельности нашел отражение при определении термина «инвестиции» в рос­сийском законодательстве. В Фе­де­раль­ном законе «Об инвестиционной деятельности в Рос­сийской Федерации, осуществляемой в фор­ме капитальных вложений» от 25 фев­ра­ля 1998 г. № 39‑ФЗ (в ре­дак­ции от 2 ян­ва­ря 2000 г. № 22‑ФЗ) инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объ­ек­ты предпринимательской и (или) иной деятельности в це­лях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В за­ко­не уточнено понятие не только инвестиций, но и ка­пи­таль­ных вложений, которые рассматриваются как форма инвестиций в ос­нов­ной капитал (основные средства, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и тех­ни­чес­кое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыс­ка­тельские и дру­гие затраты). Таким образом, инвестиции – это вложения как в де­неж­ный, так и в ре­аль­ный капитал. Они осуществляются в ви­де денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а так­же вложений в дви­жи­мое и нед­ви­жи­мое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и дру­гие ценности. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств. В со­от­вет­ствии с этим критерием инвестиции делятся на реальные и фи­нан­со­вые. Реальные инвестиции (их называют также капиталообразующими инвестициями или инвестициями в не­фи­нан­со­вые активы) – это вложения в от­рас­ли экономики и ви­ды экономической деятельности, обеспечивающие воспроизводство и об­нов­ле­ние основного капитала, основных производственных фондов предприятий. В дан­ную группу входят инвестиции в ос­нов­ной капитал (новое строительство, расширение, реконструкция и тех­ни­чес­кое переворужение производства), затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение земельных участков и объ­ек­тов природопользования, инвестиции в не­ма­те­ри­аль­ные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-ис­сле­до­ва­тельские и опыт­но-конструк­тор­ские разработки и т. д.). Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в цен­ные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и мес­тных займов, в ус­тав­ные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны, в ка­пи­тал предприятий за рубежом, а так­же займы, предоставленные юридическому лицу другим юридическим лицом. Специфика финансовых инвестиций заключается в том, что они способны приносить прибыль, в том числе и спе­ку­ля­тив­ную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в раз­ных местах их купли и про­да­жи. По целям инвестирования выделяют прямые и пор­тфель­ные инвестиции. Прямые инвестиции выступают как вложения в ус­тав­ные капиталы предприятий (фирм) с целью установления непосредственного контроля за объектом инвестирования и вли­яния на конкурентоспособность предприятия путем воспроизводства основного капитала на прогрессивной основе. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение финансовых интересов на перспективу, а не только на получение дохода. Портфельные инвестиции представляют собой средства, вло­женные в эко­но­ми­чес­кие активы с целью извлечения дохода (в фор­ме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов и дру­гих денежных выплат). Иначе говоря, портфельные инвестиции направлены на приобретение ценных бумаг, других активов (и в этом смысле между портфельными и фи­нан­со­вы­ми инвестициями с точ­ки зрения целей инвестирования можно поставить знак равенства) в рас­че­те на возможность получения дивидендов, спекулятивной прибыли за счет изменения курсовой стоимости ценных бумаг. По отраслевому признаку различают инвестиции в раз­лич­ные отрасли экономики: промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт, связь, торговлю, общественное питание и пр. По рискам выделяют агрессивные, умеренные и кон­сер­ва­тив­ные инвестиции. Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, большой прибыльностью (норма доходности на вложенный капитал – 50 % и вы­ше) и вы­со­кой ликвидностью. Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности (норма доходности на вложенный капитал – 16 % и вы­ше). Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью (как правило, предоставляются гарантии государства) и лик­вид­ностью. Общее для всех вариантов инвестирования – это соизмерение затрат и ре­зуль­та­та, т. е. определение эффективности. Данный процесс прак­тически непрерывен. От его тщательности зависит выживание в ус­ловиях р­ын­ка. Его нужно проводить до инвестирования, в хо­де инвестирования и пос­ле него. В ре­аль­ной практике предприятие ставит несколько инвестиционных целей, поэтому все процессы соизмерения затрат и ре­зуль­та­та идут параллельно по различным инвестиционным объектам. Капитальные вложения – составная часть капиталообразующих инвестиций. Важнейшими направлениями капитальных вложений являются: ● но­вое строительство, т. е. создание новых предприятий на вновь осваиваемых производственных площадях; ● рас­ши­ре­ние действующих предприятий за счет сооружения их вторых и пос­ле­ду­ющих очередей, введение в эксплу­ата­цию дополнительных производств, в том числе путем расширения действующих основных цехов и про­из­водств в це­лях повышения производственной мощности; ● ре­конструк­ция – частичное или полное переустройство отдельных производств (без строительства новых или расширения действующих цехов) для обеспечения сопряженности производственных мощностей. К ре­конструк­ции также относится расширение существующих и со­ору­же­ние новых объектов вспомогательного назначения, осуществляемое в тех же целях; ● тех­ни­чес­кое перевооружение действующего производства, т. е. повышение уровня технической оснащенности от­дель­ных участков производства, рабочих мест; ● под­дер­жа­ние мощности действующего предприятия – проведение мероприятий, связанных с пос­то­ян­ным возобновлением выбывающих в про­цес­се производственной деятельности основных фондов. Необходимость вложения инвестиций по тем или иным направлениям определяется инвестиционной политикой предприятия, обусловленной теми стратегическими и так­ти­чес­ки­ми приоритетами в раз­ви­тии, которые определяют прежде всего факторы состояния макро- и мик­ро­эко­но­ми­чес­кой среды. Инвестиционный проект – это планируемый и осуществляемый комплекс мероприятий по вложению капитала в различные отрасли и сферы экономики с целью его увеличения Бизнес-планирование-процесс моделирования производственно хозяйственной деятельности проектируемого предприятия, подразделения действующего предприятия и оценки экономической эффективности и рисков реализации инвестиционного проекта. Реализация инвестиционного проекта, связанного с созданием нового или реконструкцией, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия или производства, требует осуществления ряда мер по приобретению, арендоотводу и подготовке земельного участка под застройку, проведению инженерных изысканий, разработке проектной документации на строительство или реконструкцию предприятия (производства), выполнению строительных и монтажных работ, приобретению технологического оборудования, проведения пуско-наладочных работ, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого) предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организации сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление инвестиционного процесса, т.е. комплекса указанных мер во взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям – требует инвестиционных вложений. Инвестиции в производственную сферу, как показывает практика, относятся к наиболее рисковым вложениям капитала. Цель бизнес – планирования: обоснование концепции предпринимательского (коммерческого) предложения, технической возможности и экономической целесообразности проектируемого вида предпринимательской деятельности. Принципиальное отличие бизнес планирования от текущего планирования состоит в том , что бизнес– план разрабатывается в случае необходимости развития производства, что предполагает инвестирование в расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, тогда как при текущем планировании производственная база , и, соответственно, производственные мощности, принимаемые за основу при формировании производственного плана , остаются прежними. Бизнес-планирование как форма выбора стратегии развития предприятия Предметом инвестиционной деятельности в сфере производства является создание новых организаций, предприятий; расширение про­изводства в рамках действующего предприятия, реконструкция тех­нической базы производства, техническое перевооружение и модер­низация технологического оборудования. Цель бизнес-планирования - обоснование концепции предприни­мательского (коммерческого) предложения, технической возможно­сти и экономической целесообразности проектируемого вида пред­принимательской деятельности. При этом учитываются условия по­лучения наибольшего экономического эффекта на основе прогнози­рования конъюнктуры рынка, разработки стратегии маркетинга, фор­мирования финансовой, организационной политики при реализации про­ектного предложения, обоснования инвестиционной программы. Отраслевые особенности бизнес-планирования в сфере предо­ставления услуг. Планировать деятельность предприятия, производя­щего нематериальный продукт, довольно непросто. Услугу нельзя оха­рактеризовать такими категориями, как прочность, надежность, жаро­устойчивость, оформление, дизайн, вес, размер, которые можно приме­нить к описанию любого материального товара. Услуга неосязаема, не- складируема, ее потребление длительно во времени, ее нельзя вернуть или обменять, если она не удовлетворила требования клиента. Сфера оказания услуг населению относится к тем «провалам» рынка, куда при отсутствии особых стимулов предприятия, предпри­ниматели вкладывают частный капитал с большой осторожностью, поскольку в этой сфере при отсутствии поддержки государства нельзя рассчитывать на сверхприбыли. Поэтому, учитывая общественную зна­чимость социально-экономических услуг, их специфический харак­тер, государство, а также его представители в регионах (территориаль­ных образованиях) - органы территориального управления - исполь­зуют различные способы привлечения предприятий, предпринимате­лей, способных эффективно распоряжаться капиталами (во всяком случае, тех из них, кто это смог доказать), к участию в экономической деятельности в социальной сфере. В ситуации, когда органы местного самоуправления по отдель­ным направлениям расходования бюджета в целях его эффективного целевого использования проводят конкурс для организаций, претен­дующих на выполнение работ, оказание услуг в той или иной области социально-экономического развития, наличие бизнес-плана инвести­ционного проекта может быть одним из конкурсных условий форми­рования предпочтений относительно предоставления муниципального заказа на оказание социально значимых услуг. Бизнес-план может ока­зать неоценимую услугу и тем предпринимателям, которые настрое­ны вложить свои капиталы в организацию фирм по предоставлению специализированных услуг повышенного качества в сфере экономики общественного сектора, ориентируясь на предпочтения среднего класса, состоятельных граждан общества. Задачи, этапы разработки, функции бизнес-плана. В бизнес­-плане решаются следующие конкретные задачи: • формируется инвестиционная программа проектного предло­жения нового бизнеса с анализом возможных вариантов; • определяются формы и условия реализации проектного пред­ложения; • прогнозируются условия производства продукции (услуг) пред­приятиями, формируемыми на данной территории, получения ими при­были, а также финансовых поступлений в бюджет (налоги, сборы, вы­платы и др.); • определяются показатели экономической (коммерческой и бюд­жетной) эффективности проектного предложения, а также его соци­альной и экологической результативности; • разрабатывается стратегия маркетинга; • формируется финансовый и организационный план реализации инвестиционного проекта; • уточняются типы коммерческих рисков и условия страхования. На предпроектной стадии: • проводятся первичные маркетинговые исследования среды бизнеса; • изучается функциональная направленность проектируемой хо­зяйственной деятельности с точки зрения требований к территориаль­ному местоположению производства; • оценивается состояние собственных или арендуемых основ­ных средств по месту расположения создаваемого предприятия, уточ­няется наличие и оценивается состояние транспортных сетей, инже­нерно-коммуникационной инфраструктуры, разрабатываются пред­ложения по направлениям и объемам ремонтно-строительных работ (с расчетом необходимых инвестиций). С учетом предпроектных исследований среды бизнеса формиру­ется концепция предпринимательского замысла. Бизнес-план, как правило, разрабатывается в три этапа. На первом этапе осуществляется сбор и анализ исходной ин­формации, формируется стратегия маркетинга, а также прорабатыва­ются альтернативные варианты технологического способа осуществ­ления проектных решений. На втором этапе формируется инвестиционная программа, в со­ставе которой производятся расчеты единовременных затрат с распре­делением их по направлениям инвестиционных вложений, источни­кам финансирования, пусковым очередям строительства и монтажа, этапам развития и реализации. На третьем этапе на основании исходной информации модели­руется производственно-хозяйственная деятельность на расчетный пе­риод, определяемый жизненным циклом проекта, выполняются рас­четы экономической эффективности инвестиционного проекта. Главное достоинство бизнес-планирования заключается в том, что правильно составленный бизнес-план показывает перспективу раз­вития фирмы, дает логическое обоснование и отражает экономичес­кое содержание предлагаемого направления деятельности в ясной и крат­кой форме и в конечном счете отвечает на самый нужный для бизнес­мена вопрос: стоит ли вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств? В современной практике инвестиционного проектирования биз­нес-план выполняет четыре функции. Первая функция связана с возможностью использования бизнес­плана для разработки стратегии бизнеса. Эта функция жизненно не­обходима в период создания предприятия, а также при выработке но­вых направлений деятельности. Вторая функция - планирование. Она позволяет оценить возмож­ности развития нового направления деятельности, контролировать про­цессы внутри фирмы. Третья функция дает возможность привлекать извне денежные средства - ссуды, кредиты, а также претендовать на конкурсной осно­ве на бюджетные средства, использование которых, как показывает практика многих развитых стран, наиболее эффективно в условиях выбора организации-исполнителя на конкурсе инвестиционных про­ектов организаций. При этом решающим фактором является наличие тщательно проработанного бизнес-плана. Четвертая функция позволяет привлечь к реализации планов ком­пании потенциальных партнеров, которые пожелают вложить в про­изводство собственный капитал или использовать имеющуюся у них технологию. Для практической реализации бизнес-планирования как процес­са представляется важным соблюдение следующих принципов: • гибкости, предполагающей постоянную адаптацию к измене­ниям среды, в которой функционирует данная организация; • непрерывности, предусматривающей «скользящий» характер пла­нирования; • коммуникативности, под которой понимается координация и ин­теграция усилий; • интерактивности, предусматривающей творческий характер пла­нирования и неоднократность проработки уже составленных разделов плана; • многовариантности, предполагающей выбор наилучшей из аль­тернативных возможностей достижения поставленной цели. Заказчиком бизнес-плана являются юридические и физические лица, осуществляющие предпринимательскую и инвестиционную дея­тельность, условия и результаты которой анализируются и прогнози­руются в бизнес-плане. Заказчик должен опираться на предваритель­ный пакет документов, определяющих направления, условия и огра­ничения при формировании концепции проектного предложения. Исходная информация, предоставляемая заказчиком для разра­ботки бизнес-плана, может включать: • материалы и документы юридического и организационно-ре­комендательного характера; • решения и распоряжения правительства Российской Федера­ции, региональных и муниципальных администраций; • научно-исследовательские и проектные данные, отражающие концепцию проекта; • протоколы о намерениях, определяющие позиции и интересы сторон; • положения конкурсных комиссий, отражающие соображения со­циального и экологического характера и подлежащие учету при раз­работке и реализации проекта. При разработке бизнес-планов необходимо учитывать требования: • федеральных, муниципальных органов, определяющих потреб­ности и приоритеты развития, согласующих и соотносящих задания на проектирование с концепциями развития территориальных образо­ваний, рассматривающих заявки и оформляющих соответствующие до­кументы, планирующих налоговые поступления в бюджет, участвую­щих в надзоре за внедрением бизнес-плана; • подрядных (проектных) фирм, детализирующих концепции биз­нес-плана, осуществляющих технические изыскания, проектирование, составление сметной документации, авторский надзор; • потребителя, использующего продукцию или услуги. Структура бизнес-плана. Бизнес-план включает несколько ос­новных разделов. Рассмотрим их более подробно. Резюме. В данном разделе внимание должно быть нацелено на глав­ные результаты и выводы бизнес-плана в целом и каждого его разде­ла, включая возможный риск и пути его преодоления. Оценка рыночной конъюнктуры. Раздел содержит общую харак­теристику современного состояния и тенденций макроэкономических процессов в сфере данного бизнеса; прогноз динамики спроса на ана­логичные товары (услуги), анализ уровня цен, возможностей удовле­творения спроса; прогноз коммерческой деятельности фирм, привле­каемых к организации и развитию данного бизнеса. Стратегия маркетинга. В разделе дается описание целей, мар­кетинговой ситуации, программы осуществления стратегии (состав, со­держание и последовательность мероприятий по ее реализации); отме­чается влияние на принимаемые решения положительных и отрица­тельных факторов (инфляционных процессов, возможных рисков и т. п.); отражается формирование ценовой политики, указываются пути адап­тации, мероприятия и средства их реализации применительно к изме­няющейся маркетинговой ситуации. Микросреду функционирования предприятия составляют наи­более контролируемые факторы повседневной реальности. Аналити­ческой основой определения сильных и слабых сторон проекта, ис­пользования возможностей и выявления угроз микросреды служит метод SWOT-анализа. Организационно-производственный блок разделов содержит опи­сание инвестиционной программы с подразделением на блоки и эта­пы организации и развития бизнеса. Финансовый блок разделов предусматривает расчет инвестици­онных и текущих затрат, формирование доходов от производственно­хозяйственной деятельности за весь жизненный цикл проекта. Определение затрат (расходов). Приводится расчет единовре­менных и текущих затрат по реализации проектного предложения с уче­том дисконтирования и прогнозируемых индексов инфляции. Показа­тели затрат подразделяются по источникам финансирования, при не­обходимости - с выделением бюджетных и внебюджетных средств. Определение доходов. С учетом направлений, запланированных объемов хозяйственной деятельности, расчетов себестоимости про­дукции, принятых в проекте условий ценообразования, систем нало­гообложения определяются финансовые результаты производственно­хозяйственной деятельности проектируемого предприятия. Формирование потока чистых средств. Приводится расчет потока чистых средств, образованных в результате инвестиционной, операцион­ной и финансовой деятельности, осуществляемой в процессе развития бизнеса, реализации товаров (услуг) с распределением по годам расчет­ного периода нарастающим итогом, начиная с первого года инвестирова­ния. Поток чистых средств формируется на основе балансов единовре­менных и текущих расходов (активов и пассивов), поступлений в бюд­жет, выплат по кредитным обязательствам, страхованию и т. п. Оценка экономической (бюджетной, коммерческой) и социаль­ной эффективности инвестиций. Приводится расчет показателей эф­фективности: чистого дисконтированного дохода, срока окупаемости проекта, индекса доходности, внутренней нормы доходности, точки безубыточности проекта и др. Страхование коммерческого риска и юридическая защита. Оп­ределяются типы рисков, условия их возникновения, возможный ущерб. Рассматриваются возможности предотвращения (снижения) рисков, формы и условия страхования, величины страховых выплат. Окончательный выбор варианта решения должен осуществлять­ся инвестором только после проведения системного анализа и эконо­мического обоснования эффективности проекта в сравнении с альтер­нативными вариантами вложения инвестиций. Оценка чувствительности бизнес-плана к рисковым ситуа­циям. В общем случае под риском понимают возможность наступле­ния некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой раз­личного рода потери (например, потеря имущества, получение дохо­дов ниже ожидаемого уровня и т. д.). Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, можно выделить основ­ное свойство риска: риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит, и с принятием решений вообще. Категории «риск» и «неопределенность» тесно связаны между собой и нередко употребляются как синонимы. Риск - уровень финансовой потери, выражающейся в возможнос­ти не достичь поставленной цели, в неопределенности прогнозируе­мого результата, в субъективности оценки прогнозируемого результа­та. Существуют методы маркетинговых исследований сферы бизнеса, предусматривающие определение существенных с точки зрения воз­можного влияния факторов риска. Для оценки чувствительности проектов к рисковым ситуациям используются следующие методы количественного анализа р и с к о в инвестиционных проектов. Анализ чувствительности показателей. Данный метод широко используется в практике. В общем случае он сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими сло­вами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что бу­дет с результирующей величиной, если изменится значение некото­рой исходной величины? Отсюда его второе название - анализ «что будет, если» («what if» analysis). Как правило, проведение подобного анализа предполагает вы­полнение следующих шагов: 1. Задается взаимосвязь между исходными и результирующим показателями в виде математического уравнения или неравенства. 2. Определяются наиболее вероятные значения исходных пока­зателей и возможные диапазоны их изменений. 3. Путем изменения значений исходных показателей исследует­ся их влияние на конечный результат. Проект с меньшей чувствительностью по критерию NPV (чис­тый приведенный доход) считается менее рисковым. Обычная процедура анализа чувствительности предполагает из­менение одного исходного показателя, в то время как значения ос­тальных считаются постоянными величинами. Данный метод является хорошей иллюстрацией влияния отдель­ных исходных факторов на конечный результат проекта. Главный недостаток данного метода заключается в том, что изме­нение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на прак­тике все экономические факторы в той или иной степени коррелируют. Метод сценариев. В отличие от предыдущего метод сценариев по­зволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. В общем случае процедура использования данного метода в процессе анализа инвестиционных рисков включает выполнение следующих шагов: 1. Определяют несколько вариантов изменений ключевых ис­ходных показателей (например, пессимистический, наиболее вероят­ный и оптимистический). 2. Каждому варианту изменений приписывают его вероятност­ную оценку. 3. Для каждого варианта рассчитывают вероятное значение кри­терия NPV либо IRR (внутренняя норма доходности), PI (норма до­ходности), а также дают оценку его отклонений от среднего значения. 4. Проводится анализ вероятностных распределений получен­ных результатов. Проект с наименьшими стандартным отклонением (s) и коэффи­циентом вариации (CV) считается менее рисковым. В целом метод позволяет получить достаточно наглядную кар­тину различных вариантов реализации проектов, а также предостав­ляет информацию о чувствительности проекта и возможных отклоне­ниях. Применение специализированных программных средств позво­ляет значительно повысить эффективность подобного анализа путем практически неограниченного увеличения числа сценариев и введе­ния дополнительных переменных. Метод «Дерево решений». Данный метод обычно используют для анализа рисков проектов, имеющих обозримое или разумное чис­ло вариантов развития. Он особо полезен в ситуациях, когда решения, принимаемые в момент времени t = n, в значительной степени зависят от решений, принятых ранее, и, в свою очередь, определяют сценарии дальнейшего развития событий. «Дерево решений» имеет вид нагруженного графа, его вершины представляют ключевые состояния, в которых возникает необходи­мость выбора, а дуги (ветви дерева) - различные события (решения, последствия, операции), которые могут иметь место в ситуации, оп­ределяемой вершиной. Каждой дуге могут быть приписаны числовые характеристики (нагрузки), например величина платежа и вероят­ность его осуществления. В общем случае использование данного ме­тода предполагает выполнение следующих шагов: 1. Для каждого момента времени t определяют проблему и все возможные варианты дальнейших событий. 2. Откладывают на дереве соответствующую проблеме вершину и исходящие из нее дуги. 3. Каждой исходящей дуге приписывают ее денежную и вероят­ностную оценки. 4. Исходя из значений всех вершин и дуг рассчитывают вероят­ное значение критерия NPV (либо IRR, PI). 5. Проводят анализ вероятностных распределений полученных результатов. Имитационное моделирование инвестиционных рисков. Имита­ционное моделирование (simulation) является одним из мощнейших методов анализа экономической системы. В общем случае под имитацией понимают процесс проведения на ЭВМ экспериментов с математическими моделями сложных сис­тем реального мира. При анализе рисков инвестиционных проектов обычно исполь­зуют в качестве базы для экспериментов прогнозные данные об объе­мах продаж, затратах, ценах и т. п. При проведении финансового анализа часто используются моде­ли, содержащие случайные величины, поведение которых не детерми­нировано управлением или лицами, принимающими решения. Стохас­тическая имитация известна под названием «метод Монте-Карло». Имитационное моделирование представляет собой серию числен­ных экспериментов, призванных получить эмпирические оценки сте­пени влияния различных факторов (исходных величин) на некоторые зависящие от них результаты (показатели). В общем случае проведение имитационного эксперимента мож­но разбить на следующие этапы: 1. Устанавливаются взаимосвязи между исходными и выходны­ми показателями в виде математического уравнения или неравенства. 2. Задаются законы распределения вероятностей для ключевых параметров модели. 3. Проводится компьютерная имитация значений ключевых па­раметров модели. 4. Рассчитываются основные характеристики распределений ис­ходных и выходных показателей. 5. Проводится анализ полученных результатов и принимается ре­шение. Результаты имитационного эксперимента можно дополнить ста­тистическим анализом, а также использовать для построения прогноз­ных моделей сценариев. Имитационное моделирование рисков и анализ чувствительности могут быть реализованы с помощью специализированных програм­мных средств. Стандартный метод количественного анализа заключа­ется в изменении значений критических параметров (например, физи­ческого объема продаж, себестоимости и цены реализации услуг), подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении. Анализ чувст­вительности можно реализовать с помощью специализированных про­граммных пакетов («Project Expert», «Альт-Инвест»). Расчеты для ана­лиза удобнее всего представить в виде таблицы (табл. 18). Таблица 18 Изменение показателей эффективности проекта (по состоянию на последний этап проекта) в зависимости от изменения цены реализации продукции (абсолютного и относительного) Такие расчеты проводятся для всех критических факторов про­екта. Степень их воздействия на итоговую эффективность проекта (в данном случае на NPV) удобнее показать на графике (рис. 24). Вид­но, что на эффективность рассматриваемого проекта сильнее всего влияют цена реализации, затем себестоимость продукции и, наконец, физический объем продаж. Несмотря на то что цена реализации оказывает большое влияние на NPV, вероятность ее колебания может быть очень низкой, следова­тельно, изменения данного фактора будут представлять незначитель­ный риск. Для определения этой вероятности используется так назы­ваемое «дерево вероятностей». Сначала на основе экспертных мнений определяется вероятность первого уровня - вероятность того, что ре­альная цена изменится, т. е. станет больше, меньше или равна плано­вой (в рассматриваемом случае эти вероятности равны 30, 30 и 40%), а затем вероятность второго уровня - вероятность отклонения на оп­ределенную величину. В приведенном примере ход рассуждений сле­дующий: если цена все же окажется меньше плановой, то с вероят­ностью 60% отклонение будет не более -10%, с вероятностью 30% - от -10 до -20% и с вероятностью 10% - от -20 до -30%. Аналогич­ным образом анализируются отклонения в положительную сторону. Отклонения более 30% в любую сторону эксперты посчитали невоз­можными. Итоговая вероятность отклонения цены реализации от планово­го значения вычисляется путем перемножения вероятностей первого и второго уровней, поэтому итоговая вероятность снижения цены на 20% довольно мала - 9% (30% • 30%) (табл. 19). Изменение NPV проекта в зависимости от изменения цены реализации Суммарный риск по NPV в рассматриваемом примере рассчиты­вается как сумма произведений итоговой вероятности и величины риска по каждому отклонению и равен 6,63 тыс. усл. ед. (1700 • 0,03 + + 1123 • 0,09 + 559 • 0,18 - 550 • 0,18 - 1092 • 0,09 - 1626 • 0,03) (см. табл. 19). Тогда ожидаемая величина NPV, скорректированная на риск, связанный с изменением цены реализации, будет составлять около 1758 тыс. усл. ед.: 1765 тыс. усл. ед. (плановая величина NPV) - 6,63 тыс. усл. ед. (ожи­даемая величина риска) (табл. 20). Таким образом, риск изменения цены реализации снижает NPV проекта на 6,63 тыс. усл. ед. В результате аналогичного анализа двух других критических факторов оказалось, что самым опасным является риск изменения физического объема продаж: ожидаемая величина этого риска составила 202 тыс. долл. США, а ожидаемая величина риска из­менения себестоимости - 123 тыс. долл. США. Получается, что изме­нение розничной цены - не самый важный риск для рассматриваемо­го проекта и им можно пренебречь, сосредоточившись на управлении и предотвращении других рисков. Анализ чувствительности очень нагляден, однако главным его не­достатком является то, что анализируется влияние только одного из факторов, а остальные считаются неизменными. На практике же обыч­но изменяются сразу несколько показателей. Оценить подобную си­туацию возможно путем построения двух и более параметрических за­висимостей изменения результирующего показателя (например, NPV проекта) от исходных (внутренних и внешних) параметров инвестици­онного проекта, прогнозируя их изменение под влиянием факторов риска. Для этих целей используются специализированные програм­мные средства: «Project expert», «Альт-Инвест», их версии и другие аналогичные программные продукты, предназначенные для прогноз­ной оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Контрольные вопросы и задания 1. Дайте определения понятий «планирование», «план». 2. Охарактеризуйте научные принципы планирования. 3. Дайте характеристику методов планирования. 4. Назовите виды планов и дайте их характеристику. 5. Приведите основные показатели по видам планирования. 6. Из каких разделов состоит стратегический план развития пред­приятия? Назовите их составляющие. 7. Что включается в понятие «стратегия роста предприятия»? На­зовите виды стратегий. 8. Из каких разделов состоит производственная программа пред­приятия? 9. Что понимается под валовой, товарной и реализованной про­дукцией? Лекция 4. Методы анализа и оценки экономической эффективности инвестиционных проектов Современные методики определения экономической эффективности основываются на динамических методах оценки, базирующихся на следующих принципах экономического обоснования решений: учет затрат и ре­зуль­та­тов за жизненный цикл инвестиционного проекта, учет факторов времени, риска и ин­фля­ции. Специфическая особенность этих методов состоит в дис­кон­ти­ро­ва­нии образующихся в хо­де реализации проекта денежных потоков. Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип «деньги в бу­ду­щем дешевле денег сегодняшних» и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Динамические методы оценки эффективности основываются на прогнозировании положительных и от­ри­ца­тель­ных денежных потоков (рас­ходов и до­хо­дов, связанных с ре­али­за­цией проекта) на плановый период и со­пос­тав­ле­нии полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с ин­вес­ти­ци­он­ны­ми затратами. Объективность оценок связана с точ­ностью определения объемов первоначальных капиталовложений, текущих расходов и пос­туп­ле­ний на весь период реализации проекта. Вся условность подобных данных очевидна даже при стабильной экономике с пред­ска­зу­емым уровнем и струк­ту­рой цен и вы­со­кой степенью изученности рынков. В рос­сийской же экономике объем допущений, которые приходится делать при расчетах денежных потоков, неизмеримо выше. Экономическая эффективность инновационной и инвестиционной деятельности Оценка экономической эффективности инновационной дея­тельности тесно связана с понятием «интеллектуальная собственность». Интеллектуальная собственность представляет собой систему объективных и субъективных экономических отношений между юри­дическими и (или) физическими лицами по поводу воспроизводства интеллектуального продукта, а также интеллектуальных ресурсов, ха­рактеризующуюся через три функции: владение, распоряжение и ис­пользование. Общая отличительная черта объектов интеллектуальной собствен­ности - их нематериальный, невещественный, бестелесный характер. По­этому особенность правоотношений по поводу присвоения средств и ре­зультатов интеллектуальной деятельности заключается в том, что они возникают не по поводу имущества, а по поводу владения интеллек­туальным продуктом в виде литературных, художественных и науч­ных произведений, изобретений во всех областях человеческой дея­тельности, научных открытий, некоторых видов промышленной соб­ственности, т. е. по поводу владения всем тем, что в экономике при­нято относить к нематериальным активам. К нематериальным активам относятся: • исключительное право патентообладателя на изобретение, про­мышленный образец, полезную модель; • исключительное право автора и иного правообладателя на ис­пользование программы для ЭВМ и базы данных; • исключительное право автора и иного правообладателя на ис­пользование топологии интегральных микросхем; • исключительное право на товарный знак, знак обслуживания, место происхождения товара и фирменное наименование; • исключительное право патентообладателя на селекционные достижения; • владение ноу-хау, секретной формулой или процессом, инфор­мацией в отношении промышленного, коммерческого, научного опыта. Первоначальная стоимость амортизируемых нематериальных ак­тивов определяется как сумма расходов на их приобретение (созда­ние) и доведение их до состояния, в котором они пригодны для ис­пользования, за исключением сумм налогов в составе расходов. К нематериальным активам не относятся: • недавние положительные результаты научно-исследователь­ских, опытно-конструкторских и технологических работ; • интеллектуальные и деловые качества работников организации, их квалификация и способность к труду. Интеллектуальная собственность имеет ряд качественных отли­чий от вещественной собственности: • объекты присвоения в виде знаний могут выступать в связан­ном с субъектами состоянии; • капитал в форме интеллекта принадлежит собственнику рабо­чей силы; • вопрос о присвоении прибавочного продукта зависит от отношений собственников вещественных и невещественных средств производства. Оценка стоимости различных объектов интеллектуальной соб­ственности предполагает в современных условиях применение по мень­шей мере трех основных альтернативных подходов: рыночного, до­ходного и затратного. Рыночный (экспертный) подход основан на знании рыночной информации о сделках с аналогичной интеллектуальной собственно­стью, но такая информация далеко не всегда доступна. Доходный метод базируется на оценке способности объектов интеллектуальной собственности приносить доход, что требует доста­точно точного знания о рыночных перспективах товара, в котором ис­пользуется оцениваемый объект. Затратный подход основан на расчете затрат, необходимых для полного воспроизведения объекта собственности, что включает зарпла­ту исследовательского персонала наряду с расходами, связанными с со­зданием опытного образца, установлением контроля качества, тестиро­ванием и процедурой получения патента, доведением объекта интеллек­туальной собственности до стадии, пригодной для использования, и т. д. Объекты интеллектуальной собственности можно вводить в хо­зяйственный оборот, ставить на баланс как нематериальный актив, амортизировать и пр. За использование объектов интеллектуальной собственности вы­плачивается вознаграждение: роялти, паушальный платеж или ком­бинированный платеж. Роялти - это текущие (повседневные) платежи в размере опре­деленного процента от цены продажи или фиксированной суммы с единицы реализованной продукции в течение времени использова­ния объекта интеллектуальной собственности. Паушальный платеж - это фиксированное вознаграждение, не зависящее от объема продаж, выплачиваемое авансом или в рассроч­ку в течение некоторого времени (иногда его называют роялти, вы­плачиваемый авансом). Только те вознаграждения относятся к роялти, которые выплачиваются за пользование авторскими правами или при отчуждении патентов и других объектов промышленной собственно­сти, т. е. при переходе права собственности правопреемнику. Оценка экономической эффективности инвестиционной дея­тельности. Все предприятия в той или иной степени связаны с инвес­тиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным про­ектам осложняется различными факторами, такими как вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных про­ектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвести­рования, риск, связанный с принятием того или иного решения. Экономическая обоснованность любого управленческого реше­ния, особенно принимаемого относительно инвестиционных вложений в развитие (строительство, реконструкция, техническое перевооруже­ние) того иди иного производства, является одним из важнейших прин­ципов планирования. Окончательный выбор варианта решения дол­жен осуществляться инвестором только после проведения системного анализа и экономического обоснования эффективности проекта в срав­нении с альтернативными вариантами вложения инвестиций. Современные методики определения экономической эффектив­ности основываются на динамических методах оценки, базирующих­ ся на следующих принципах экономического обоснования решений: учет затрат и результатов за жизненный цикл инвестиционного про­екта, учет факторов времени, риска и инфляции. Специфическая особенность методов заключается в дисконтирова­нии образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. При­менение дисконтирования позволяет отразить основополагающий прин­цип «деньги в будущем дешевле денег сегодняшних» и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Динамиче­ские методы оценки эффективности основываются на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (расходов и дохо­дов, связанных с реализацией проекта) на плановый период и сопостав­лении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по со­ответствующей ставке, с инвестиционными затратами. Объективность оценок связана с точностью определения объе­мов первоначальных капиталовложений, текущих расходов и поступ­лений на весь период реализации проекта. Вся условность подобных данных очевидна даже при стабильной экономике с предсказуемым уровнем и структурой цен и высокой степенью изученности рынков. В российской же экономике объем допущений, которые приходится делать при расчетах денежных потоков, неизмеримо выше. Для проведения расчетов с использованием динамических мето­дов принимается предпосылка стабильности валюты, в которой оце­ниваются денежные потоки. На практике эта предпосылка реализует­ся при помощи применения сопоставимых цен. Анализ развития и распространения динамических методов опреде­ления эффективности инвестиций в практике экономической жизни разви­тых стран доказывает необходимость и возможность их применения для оценки инвестиционных проектов. В индустриальных странах 50 лет назад отношение к этим методам оценки эффективности было примерно таким же, как сегодня в России: в 1964 г. в США только 16% обследованных предприятий применяли при инвестиционном анализе динамические мето­ды расчетов. К середине 1980-х гг. их доля увеличилась до 86%. Из всего многообразия динамических методов расчета эффек­тивности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практике метод оценки внутренней нормы рентабельности проекта и метод оценки чистого приведенного дохода от реализации проекта. Кроме того, существует ряд специальных методов. Определение чистого дисконтированного дохода (ЧДД) основано на сопоставлении величины исходных инвестиций (З) с об­щей сум­мой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в те­че­ние прогнозируемого срока. Поскольку приток денеж­ных средств распределен во времени, он дисконтируется с по­мощью коэффициента Е, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Дисконтированные показатели, т. е. показатели, приведенные к од­но­му моменту времени, учитывают разницу в цен­нос­ти денег в пе­ри­од осуществления инвестиционного проекта. Коэффициент дисконтирования характеризует темп снижения цен­ности денежных ресурсов с те­че­ни­ем времени. Чистый дисконтированный доход характеризует суммарный доход за весь расчетный период, приведенный к на­чаль­но­му моменту времени и оп­ре­де­ля­ет­ся по формуле: , где Pt – результаты, достигаемые на t-м шаге (месяц, квартал, год) расчета; Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге; (Рt – Зt) – баланс денежных средств на конец периода Т – горизонт расчета (количество месяцев, кварталов, лет за весь расчетный период от t = 1 до Т). Очевидно, что если: ● ЧДД > 0, то проект следует принять; ● ЧДД < 0, то проект следует отвергнуть; ● ЧДД = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Принцип дисконтирования, применяемый при расчете чистого при­веденного дохода, с эко­но­ми­чес­кой точки зрения подразумевает воз­мож­ность неограниченного привлечения и вло­же­ния финансовых средств по ставке дисконта. Применение показателя ЧДД для сравнения эффективности нескольких проектов предполагает использование единой для всех проектов ставки дисконта и еди­но­го временно;´го интервала (определяемого обычно как наибольший срок реализации из имеющихся). При расчете ЧДД, как правило, используется постоянная ставка дисконтирования, однако в за­ви­си­мос­ти от обстоятельств (например, если ожидается изменение уровня процентных ставок) ставка дисконтирования может дифференцироваться по годам. Метод определения индекса доходности инвестиций Ид является, по сути, производным от метода определения чистой приведенной стоимости. Индекс доходности рассчитывается по формуле: , где К – величина инвестиций. Очевидно, что если: Ид > 1, то проект следует принять; Ид < 1, то проект следует отвергнуть; Ид = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный. В от­ли­чие от показателя чистого дисконтированного дохода индекс доходности является относительным показателем. Благодаря это­му он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД, либо при комплек­товании портфеля инвестиций с мак­си­маль­ным суммарным значением ЧДД. Другим стандартным методом оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внутренней нормы доходности (ВНД), т. е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю. ВНД = Е, при которой ЧДД = f (Е) = 0. ВНД показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с дан­ным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. Для определения эффективности инвестиционного проекта по отношению к аль­тер­на­тив­ным проектам расчетное значение показателя ВНД сравнивается с ба­зо­вой ставкой процента, характеризующей эффективность альтернативного использования финансовых средств. ВНД > R, где R – некоторая базовая ставка процента. Метод оценки целесообразности инвестирования проекта по срокам окупаемости инвестиционных вложений – один из самых простых и ши­ро­ко распространенных в ми­ро­вой практике. Срок окупаемости То рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Вопросы и задания для самоконтроля 1. Охарактеризуйте понятие инвестиционных вложений. 2. Какие направления капиталообразующих инвестиций Вы знаете? 3. Что понимается под инновационным развитием и ин­вес­ти­ци­он­ным проектированием? 4. Сформулируйте цели и задачи бизнес-планирования. 5. Охарактеризуйте взаимосвязь инвестиционного проектирования и биз­нес-пла­ни­ро­ва­ния. 6. Приведите типовую структуру бизнес-плана и оха­рак­те­ри­зуй­те основное содержание работы по разделам. 7. Укажите место бизнес-планирования в управлении проектами. 8. Проиллюстрируйте на графике жизненный цикл инвестиционного проекта. 9. Назначение маркетинговых исследований на прединвестиционной стадии. 10. Перечислите основные принципы бизнес-планирования. 11. Охарактеризуйте информационные технологии моделирования проектируемой производственно-хозяйственной и финансовой деятельности в биз­нес-пла­ни­ро­ва­нии. 12. Дайте определение показателя чистого дисконтированного дохода. 13. Дайте определение показателей дисконтированного срока оку­паемости, внутренней нормы доходности. Лекция 5 Методы оценки рисков при инвестиционном проектировании При принятии инвестиционных решений, инвестор должно понимать не только возможности предоставляемые данным проектом, но и последствия связанные с его реализацией. Таким образом, оценка инвестиционных проектов должна осуществляться с учетом их рискованности (рис.1). Большинство авторов, занимающихся вопросами инвестирования, обычно выделяют два основных подхода оценки рисков: качественный и количественный. Главная задача качественного подхода анализа состоит в идентификации и оценке возможных рисков рассматриваемого инвестиционного проекта, а также в определении и описании источников и факторов, влияющих на данный риск. Качественный анализ рисков является основой для проведения дальнейших исследований с помощью количественных методов, широко использующих математический аппарат теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций. Основная задача количественного подхода анализа заключается в численном измерении влияния факторов риска на поведение критериев эффективности инвестиционного проекта. В настоящее время сложилось достаточно большое количество различных методов к оценке риска, которые выделены по блокам. С помощью предложенной схемы исследователь может выбрать удобный для конкретного случая метод в зависимости от этапа осуществления оценки рискованности инвестиционного проекта. Среди методов, используемых при качественном подходе анализа рисков, наиболее применяемые следующие: • метод «Дерево событий» метод индексов значимости • метод оценки рисковых событий • метод аналогий • метод «события – последствия» Основной особенностью осуществления данных методов, является использование при их проведении оценок экспертов. При этом ранжирование отдельных рисков осуществляется по степени приоритетности, а определение весовых коэффициентов в соответствии со значимостью данных рисков. Так, максимальное значение весового коэффициента присваивается рискам, представляющим наибольшую опасность в сложившейся ситуации, минимальное - наименее опасным рискам. Риски с одинаковой степенью опасности получают и одинаковые весовые коэффициенты. Основная проблема, возникающая при использовании экспертных оценок, заключается в объективности и точности получаемых результатов. Это связано с такими факторами, как некачественный подбор экспертов, возможность группового обсуждения, доминирование какого-либо мнения (мнения "авторитетного лидера") и т. д. Метод аналогий. Суть данного метода заключается в анализе всех имеющихся данных по аналогичным рискованным проектам, изучении последствий воздействия на них неблагоприятных факторов с целью определения потенциального риска при реализации нового проекта. При этом источником информации могут служить официально публикуемые рейтинги надежности проектных, подрядных, инвестиционных и прочих компаний, анализы тенденций изменения спроса на конкретную продукцию, цен на сырье, топливо, землю и т. д. Основная сложность при использовании данного метода состоит в правильном подборе аналога, т. к. отсутствуют формальные критерии, позволяющие установить степень аналогичности ситуаций. Причина состоит в том, что большинство схожих ситуаций качественно различны, возникающие опасности и риски наслаиваются друг на друга, а их эффект проявляется как результат сложного взаимодействия. Более того, отсутствуют методические разработки, подробно описывающие логику и детали подобной процедуры оценки риска. Большое распространение при оценке риска инвестиционных проектов (особенно производственных инвестиций) получили количественные методы оценки: • анализ чувствительности с проверкой устойчивости проекта; • метод сценариев (метод формализованного описания неопределенностей); • имитационное моделирование (метод статистических испытаний, метод Монте-Карло); • метод кумулятивного построения. Для формулирования выводов при оценке рискованности инвестиционных проектов используют следующие статистические показатели: дисперсия, среднее квадратичное отклонение, коэффициент вариации. Коэффициент вариации представляет собой отношение среднего квадратичного отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений: (1) где - V коэффициент вариации; σ - среднее квадратичное отклонение; X - среднее арифметическое. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100 %. Чем больше коэффициент, тем выше рискованность проекта. Принята следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации: до 10 % - слабая рискованность; 10-25 % - умеренная рискованность; свыше 25 % - высокая рискованность. При одинаковых значениях уровня ожидаемого дисконтированного дохода более надежными являются вложения, которые характеризуются меньшим значением коэффициента вариации, что свидетельствует о лучшем соотношении дохода и риска. Наиболее применимыми являются анализ чувствительности и метод Монте-Карло, т.к. их алгоритм использован при разработке инвестиционных проектов в программах Alt Invest и Project Expert. Метод сценариев. Метод сценариев предполагает описание опытными экспертами различных условий реализации проекта в форме сценариев отвечающих условиям затрат, результатов и показателей эффективности. Основным преимуществом данного метода является то, что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависимостей (корреляции), что позволяет перейти от детализированного описания стратегических и оперативных рисков, характерных для каждого направления реализации инвестиционного проекта, к проработке вероятного пессимистического (worst-case) и оптимистического (best-case) вариантов его развития. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономичный механизм реализации инвестиционного проекта, каковы при этом будут доходы, потери и показатели эффективности у различных его участников (приложение 1). Процедура формализованного описания неопределенности может завершаться расчетом величины ожидаемой эффективности проекта, равной сумме произведений эффекта каждого сценария на вероятность его реализации. При анализе денежных потоков с учетом n-сценариев расчет будет осуществляться следующим образом: CF = (2) где n – вариант исследуемого сценария CF – денежный поток p – вероятность реализации соответствующего сценария (сумма вероятностей всех предложенных сценариев равна 1). Многовариантность расчетов базируется на широком использовании модельного подхода и средств вычислительной техники. При этом в каждой фазе цикла могут применяться свои математические методы и модели. Сценарный метод анализа инвестиционных строительных рисков обладает следующими особенностями, которые можно рассматривать в качестве его преимуществ: • учет взаимосвязи между переменными и влияния этой зависимости на значение интегрального показателя; • построение различных вариантов осуществления проекта; • содержательность процесса разработки сценариев и построения моделей, позволяющего проектному аналитику получить более четкое представление о проекте и возможностях его осуществления, выявить как узкие места проекта, так и его позитивные стороны. Основным недостатком сценарного анализа является рассмотрение только нескольких возможных исходов по проекту (дискретное множество значений CF), хотя в действительности число возможных исходов не ограничено. Кроме того, при невозможности использования объективного метода определения вероятности того или иного сценария приходится делать предположения, основываясь на личном опыте или суждении, при этом возникает проблема достоверности вероятностных оценок. В тех случаях, когда ничего не известно о вероятности отдельных сценариев (интервальная неопределенность) или реализация любого из них вообще не является случайным событием и не может быть охарактеризована в терминах теории вероятности, используется минимаксный подход, в частности, так называемый критерий оптимизма-пессимизма, предложенный Л. Гурвицем: (3) где NPVmax, NPVmin - наибольший и наименьший интегральный эффект по рассмотренным сценариям;  - специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйственного субъекта в условиях неопределенности в пределах от 0 до 1 (рекомендуется принимать на уровне 0,3); При  = 0 критерий обращается в критерий Вальда, требующий оценивать эффективность проекта пессимистически, применительно к худшему из возможных сценариев. Однако следует отметить, что стремление минимизировать риски, настраиваясь на наихудший сценарий, может привести к неоправданно высоким затратам и созданию слишком больших резервов в случае реализации более благоприятной ситуации. Кроме того, возможно, что многие успешные проекты в этом случае будут отклонены. При  = 1 критерий Гурвица обращается в критерий крайнего оптимизма, ориентирующийся на наилучший из возможных сценариев, хотя вероятность его реализации обычно не очень высока. Метод кумулятивного построения. При данном методе поправка на риск может включаться в ставку дисконтирования (d). Напомним, что при расчете чистого дисконтированного денежного потока используется безрисковая норма дисконта (d). Норма дисконта, включающая поправку на риск, отражает доходность альтернативных направлений инвестирования, характеризующихся тем же риском, что и инвестиции в оцениваемый проект. Размер премии за каждый риск определяется экспертно каждым конкретным участником проекта (приложение 3). В соответствии с данным методом коэффициент дисконтирования определяется следующим образом: (4) где, dБР – безрисковая ставка дисконтирования dриск – поправка на риск В поправке на риск суммируется влияние учитываемых рисков, к которым можно отнести: • новизну применяемой технологии; • опыт персонала и руководства предприятия при реализации аналогичных проектов; • риски внешней среды при реализации проекта; • риск неопределенности при освоении применяемой техники или технологии. Каждому риску в зависимости от его оценки можно установить величину поправки, зависящую от отрасли, к которой относится проект, и региона, в котором он реализуется. Например, при оценке рисков неполучения предусмотренных проектом доходов может использоваться следующая таблица (табл.1): Таблица 1 Ориентировочная величина поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов Величина риска Пример цели проекта Величина поправки на риск, % Низкий Вложения в развитие производства на базе освоенной техники 3-5 Средний Увеличение объема продаж существующей продукции 8-10 Высокий Производство и продвижение на рынок нового продукта 13-15 Очень высокий Вложения в исследования и инновации 18-20 Однако следует отметить, что указанный подход расчета коэффициента дисконтирования с поправкой на риск обладает определенной долей субъективизма и не учитывает корреляцию факторов. Каждый из рассмотренных методов обладает своими достоинствами и недостатками. Методы, основанные на качественном подходе к оценке рисков, позволяют рассмотреть различные рисковые ситуации, но получаемые при этом результаты оценки зависят от мнения экспертов и отражают их мнение. Использование методов базирующихся на количественном подходе, дает возможность получить численную оценку рискованности проекта, определить степень влияния факторов риска на его эффективность. Представленные методы с учетом мероприятий по нейтрализации рисков позволяют принимать эффективные управленческие решения, направленные на достижение наилучшего результата развития инвестиционного проекта. Вопросы и задания для самоконтроля 1. Основные принципы современной теории экономической эффективности инвестиционных вложений. 2. Назовите основные методы построения детерминированных мо­делей проектируемой постинвестиционной деятельности в бизнес-пла­нировании. 3. Охарактеризуйте метод построения сценариев при оценке рис­ков реализации инвестиционных проектов. 4. В чем суть принципа дисконтирования. 5. Назовите показатели экономической эффективности инвестиционных проектов. 6. Проиллюстрируйте на графике экономическую сущность и на­значение показателя внутренней нормы доходности. 7. Назовите статистические показатели оценки вероятности проявления рисков в бизнес планировании. 8. Раскройте сущность метода внесения поправок на риск при определении нормы дисконта. 9. Охарактеризуйте метод оценки рисков путем анализа чувствительности проекта к изменению внешних экономических условий и внутренних его параметров. 10. Охарактеризуйте программные продукты, используемые при оценке экономической эффективности инвестициоиных проектов, име­ющие встроенные функции оценки рисков. Библиографический список Алек­се­ен­ко Н. А. Экономика промышленного предприятия: учеб­ное пособие / Н. А. Алек­се­ен­ко, И. Н. Гу­ров. 2-е изд., доп. и пе­ре­раб. Минск: Издательство Гревцова, 2011. 264 с. Биз­нес-пла­ни­ро­ва­ние: учебник / В. М. По­пов [и др.]. Москва: Финансы и ста­тис­ти­ка, 2009. 480 с. Боль­шая экономическая энциклопедия / отв. ред. Н. В. Дубенко. Москва: Эксмо, 2008. 816 с. Вол­ков О. И. Экономика предприятия: учебное пособие / О. И. Вол­ков, В. К. Скля­рен­ко. 2-е изд. Москва: ИНФРА-М, 2013. 264 с. Во­ро­нов В. В. Экономика предприятия: учебник / В. В. Во­ро­нов. Москва: Дело и Сер­вис, 2010. 208 с. Все налоги России – 2001/2002: справочник бухгалтера / под ред. В. В. Кар­по­ва. Москва: Экономика и фи­нан­сы, 2001. 800 с. Вы­ва­рец А. Д. Экономика предприятия: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности 080502 «Экономика и уп­рав­ле­ние на предприятии (по отраслям)» / А. Д. Вы­ва­рец. Москва: ЮНИТИ-ДА­НА, 2007. 543 с. Го­ло­вань С. И. Биз­нес-пла­ни­ро­ва­ние и ин­вес­ти­ро­ва­ние: учебник / С. И. Го­ло­вань, М. А. Спи­ри­до­нов. Ростов на-До­ну: Феникс, 2009. 363 с. Гри­бов В. Д. Экономика предприятия: учебник, практикум / В. Д. Гри­бов, В. П. Гру­зи­нов. 5-е изд., перераб. и доп. Москва: КУРС: ИНФРА‑М, 2013. 448 с. Грузинов В. П. Экономика предприятия и предпринимательство: учебное пособие / В. П. Грузинов. Москва: Софит, 1994. 496 с. Жу­ру­хин Г. И. Ор­га­ни­за­ция производства на промышленном пред­приятии: учебное пособие / Г. И. Жу­ру­хин, Т. К. Рут­ка­ус­кас. Екатеринбург: Изд-во Рос. гос. проф.-пед. ун-та, 2008. 175 с. Кор­шу­нов В.В. Эко­но­ми­ка организации (предприятия): учебник для бакалавров / В. В. Кор­шу­нов. 2-е изд., перераб. и доп. Москва: Юрайт, 2013. 435 с. Круг­лов М. И. Стратегическое управление компанией: учебник для вузов / М. И. Круг­лов. Москва: Русская деловая литература, 2008. 340 с. Куз­не­цов Ю. В. Проб­ле­мы теории и прак­ти­ки менеджмента / Ю. В. Куз­не­цов. Санкт-Петербург: ОЛБИС. 2009. 238 с. Мань­ко А. А. Модернизация организационных структур управления в пос­тин­дус­три­аль­ном обществе / А. А. Мань­ко. Минск: Мисанта, 2010. 452 с. Мар­ко­ва В. Д. Стратегический менеджмент: курс лекций / В. Д. Мар­ко­ва, С. А. Куз­не­цо­ва. Москва: ИНФРА-М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2008. 547 с. Ме­нед­жмент: учебное пособие для вузов / под ред. Ю. В. Куз­не­цо­ва, В. И. Под­лес­ных. Санкт-Пе­тер­бург: Бизнесс-прес­са, 2009. 428 с. Мес­кон М. Х. Ос­но­вы менеджмента: перевод с английского / М. Х. Мес­кон, М. Аль­берт, Ф. Хе­до­ури. Москва: Дело, 2008. 698 с. Миль­нер Б. З. Теория организаций / Б. З. Миль­нер. Москва: ИНФРА‑М, 2009. 248 с. Минаева Н. В. Экономика и предпринимательство: лекции, деловые игры и упражнения / Н. В. Минаева. Москва: Владос, 1994. 256 с. Пар­хо­мен­ко М. Б. На­ло­ги, учет, отчетность и от­вет­ствен­ность – 2012: справочное пособие для руководителей и бух­гал­те­ров предприятий / М. Б. Пар­хо­мен­ко, В. В. Ко­ще­ев. 18-е изд., доп. и пе­ре­раб. Екатеринбург: Ажур, 2012. 168 с. Прик­лад­ная экономика: учебное пособие / Г. И. Жу­ру­хин [и др.]; под ред. Г. И. Жу­ру­хи­на Т. К. Рут­ка­ус­кас. Екатеринбург: Изд-во Рос. гос. проф.-пед. ун‑та, 2006. 229 с. Прик­лад­ная экономика: учебное пособие / Г. И. Журухин [и др.]; под ред. Г. И. Жу­ру­хи­на, Т. К. Рут­ка­ус­кас. 2‑е изд., перераб. и доп. Екатеринбург: Изд‑во Рос. гос. проф.-пед. ун-та, 2009. 300 с. Прик­лад­ная экономика: практикум / Ю. В. Иванова [и др.]. Екатеринбург: Изд‑во Рос. гос. проф.-пед. ун-та, 2012. 125 с. Путь в ХХ век (стратегические проблемы и пер­спек­ти­вы российской экономики) / под ред. Д. С. Львова. Москва: Экономика, 1999. 793 с. Рос­сийский статистический ежегодник. 2007: статистический сборник / Федерал. служба гос. статистики. Москва, 2007. 826 с. Рос­сийский статистический ежегодник, 2012: статистический сборник / Федерал. служба гос. статистики. Москва, 2012. 786 с. Рос­сийский статистический ежегодник, 2013: статистический сборник / Федерал. служба гос. статистики. Москва, 2013. 717 с. Рос­сия в циф­рах, 2008: краткий статистический сборник / Федерал. служба гос. статистики. Москва, 2008. 510 с. Рос­сия в циф­рах, 2012: краткий статистический сборник / Федерал. служба гос. статистики. Москва, 2012. 573 с. Рос­сия в циф­рах, 2013: краткий статистический сборник / Федерал. служба гос. статистики. Москва, 2013. 573 с. Рос­сия в циф­рах, 2014: краткий статистический сборник / Федерал. служба гос. статистики. Москва, 2014. 558 с. Рут­ка­ус­кас Т. К. Эко­но­ми­ка предприятия: учебное пособие / Т. К. Рут­ка­ус­кас, Г. И. Жу­ру­хин. Екатеринбург: Изд-во Рос. гос. проф.-пед. ун‑та, 2008. 216 с. Сер­ге­ев И. В. Экономика организаций (предприятий): учебник / И. В. Сер­ге­ев, И. И. Ве­ре­тен­ни­ко­ва; под ред. И. В. Сер­ге­ева. 3-е изд., перераб. и доп. Москва: Велби: Проспект, 2007. 560 с. Ти­тов В. И. Экономика предприятия: учебник / В. И. Ти­тов. Москва: Эксмо, 2008. 416 с. Ти­хо­ми­ро­ва Т. П. Пла­ни­ро­ва­ние на предприятии: учебное пособие / Т. П. Ти­хо­ми­ро­ва, Г. И. Жу­ру­хин. Екатеринбург: Изд-во Рос. гос. проф.-пед. ун-та, 2010. 141 с. Са­ма­ри­на В. П. Экономика организации: учебное пособие / В. П. Са­ма­ри­на, Г. В. Че­ре­зов, Э. А. Кар­пов. Москва: КНОРУС, 2013. 320 с. Хейне П. Экономический образ мышления: перевод с ан­глий­ско­го / П. Хей­не. 2‑е изд. Москва: Дело, 1992. 704 с. Чер­няк В. З. Бизнес-пла­ни­ро­ва­ние: электронный учебник / В. З. Чер­няк. Москва: КНОРУС, 2008. 1 элек­трон. опт. диск (СD-ROM). Ши­рен­бек Х. Экономика предприятия: задачник: перевод с не­мец­кого / Х. Ши­рен­бек; под общ. ред. И. П. Бойко, С. В. Вал­лайце­ва, К. Рих­те­ра. Санкт-Пе­тер­бург: Питер, 2007. 736 с. Эко­но­ми­ка предприятия: учебник для вузов / под ред. А. Е. Кар­ли­ка, М. Л. Шух­галь­тер. 2-е изд., перераб. и до­п. Санкт-Пе­тер­бург: Питер, 2010. 464 с. Эко­но­ми­ка предприятия: учебник для вузов / под ред. В. Я. Гор­фин­ке­ля, В. А. Шван­да­ра. 4-е изд. перераб. и доп. Москва: ЮНИТИ-ДА­НА, 2007. 670 с. Эко­но­ми­ка предприятия (организации): учебник / под ред. В. Я. Поз­д­ня­ко­ва, О. В. Де­вят­ки­на. 4-е изд., перераб и доп. Москва: ИНФРА-М, 2010. 640 с. + СD-ROM. Эко­но­ми­ка предприятия (фирмы): учебник для бакалавриата / В. Я. Гор­фин­кель [и др.]; науч. ред. В. Я. Гор­фин­кель. Москва: Проспект, 2013. 640 с. 37. Эко­но­ми­ка предприятия (фирмы: практикум / под ред. О. И. Вол­ко­ва, В. Я. Поз­дня­ко­ва. Москва: ИНФРА-М, 2007. 331 с. Эко­но­ми­ка промышленного предприятия / под ред. Е. Л. Кан­то­ра и Г. А. Ма­хо­ви­ко­вой. Москва; Ростов-на-До­ну: МарТ, 2007. 864 с. Приложение 1 Примерные темы курсовых работ 1. Разработка технико – экономического обоснования проекта реконструкции (технического перевооружения) цеха действующего предприятия 2. Бизнес план инвестиционного проекта создания собственного дела (создание нового предприятия, фирмы, компании по производству продукции, выполнения работ, услуг 3. Анализ производственно – хозяйственной деятельности предприятия, фирмы, компании 4. Анализ и оценка использовании я основных средств 5. Анализ состояния и движения основных производственных фондов 6. Анализ и оценка использования оборотных средств 7. Анализ оборачиваемости оборотных средств и пути их ускорения 8. Анализ движения рабочей силы и показателей их использования 9. Анализ себестоимости продукции (работ, услуг) и пути их снижения 10. Выбор стратегии и методов ценообразования на предприятии 11. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия 12. Оценка технического состояния основных фондов и выбор амортизационной политики 13. Влияние системы налогообложения на финансовые результаты деятельности предприятия 14. Системы налогообложения предприятий малого бизнеса 15. Анализ и резервы роста производительности труда на предприятии 16. Совершенствование организационно – производственной структуры управления предприятием 17. Эффективные формы и методы организации производства на предприятии 18. Современные методы оценки эффективности инвестиционных проектов 19. Анализ отраслевой структуры промышленности (на примере муниципального образования, региона, федерального округа, страны в целом) 20. Методы экономического анализа хозяйственной деятельности на предприятиях 21. Выбор эффективной организационно – правовой формы деятельности предприятия (фирмы, компании) 22. Совершенствование системы планирования на предприятии 23. Анализ состояния и оценка использования нематериальных активов на предприятии 24. Оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия 25. Инновационная политика деятельности предприятия 26. Оценка ресурсного потенциала предприятия (муниципального образования, региона, федерального округа, страны в целом) 27. Оценка финансового состояния деятельности предприятия 28. Государственная поддержка предприятий малого бизнеса 29. Система налогообложения физических лиц 30. Оценка экологических последствий техногенного воздействия на окружающую среду Приложение 2 из студенческих работ Министерство образования российской федерации Российский государственный профессионально – педагогический университет КУРСОВАЯ РАБОТА Бизнес – план инвестиционного проекта «Организация предприятия по выпуску литых дисков для автомобильного транспорта Екатеринбург 2005 1. Описание предприятия и его продукции ООО «Сплав» образован в 2004 году. Основное назначение предприятия: производство литых дисков. Организационно правовая форма предприятия - общество с ограниченной ответственностью; характер — частная собственность. Численность предприятия - 19 человек. Рабочие места обеспечены квалифицированными кадрами в полной мере, имеющие опыт работы в данной области. Руководители и специалисты имеют высшее образование. Уставный капитал предприятия 751,6 тыс. руб. Учредителями являются директор предприятия и главный бухгалтер. Предприятие занимается производством литых дисков на основе металлопластика. Литые диски широко применяются в промышленности, в частности в машиностроении. Ценовая политика ООО «Сплав» построена с учетом существования конкурентов, деятельность которых может повлиять на прибыльность продаж продукции ООО. На данный момент цены на продукцию ООО ниже цен на продукцию предприятий -конкурентов. Производство организуется в арендуемом производственном помещении площадью 500кв.м. Арендуется квартира для организации офиса площадью 100кв.м. 2. Маркетинг ООО «Сплав» располагается в промышленно развитом регионе с большой потребностью в грузоперевозках в том числе с использованием автомобильного транспорта. Основными конкурентами на рынке производства литых дисков являются: ООО «Амрита», ООО «Просвет», ОАО «Титан», ООО «Мегаполис». Можно выделить следующие критерии конкурентоспособности предприятий (см. табл. П 2.1.) Таблица П 2.1. Критерии конкурентоспособности предприятий Критерии ООО «Сплав» Основные конкуренты ООО «Амрита» ООО «Просвет» ОАО «Титан» 000 «Мегаполис » 1 2 3 4 5 6 Качество очень высокое хорошее удовлетворительное высокое высокое Уровень цены низкий высокий средний средний выше среднего Местонахождение (по отношению к заказчику) близко располо­жены отдалены отдалены отдалены близко располо­жены Надежность высокая средняя высокая средняя высокая Сервисное обслуживание присут­ствует отсутствует отсутствует отсут­ствует присутствует Репутация предприятия новое предприятие сомнительная постоянные клиенты отсутствуют надежная надежная, имеются постоянные клиенты Особое внимание необходимо уделить предприятию-конкуренту ООО «Мегаполис», которого наша фирма превосходит, только по критерию уровень цены (см. табл. П2.2.) Таблица П 2.2 Отпускные цены ведущих товаропроизводителей на продукты-аналоги Региональные лидеры в производстве и сбыте продуктов-аналогов Отпускная цена за ед. продукции, руб. Налог на добавленную стоимость (НДС), %/руб. Оптовая цена предприятия за ед. продукции (ст.2-ст.З), руб. 1 2 3 4 ООО «Амрита» 600 120 480 ООО «Просвет» 560 112 448 ОАО «Титан» 565 ИЗ 452 000 «Мегаполис» 580 116 464 Проектируемое предприятие ООО «Сплав» 500 100 400 ООО «Сплав» следует отрабатывать систему взаимоотношений с покупателями. Предприятию необходимо завоевать хорошую репутацию среди потенциальных клиентов, приложить все усилия для удовлетворения потребностей уже существующих клиентов. Для этого необходимо: -завоевание новых покупателей с помощью высокого качества товара; - знание своих конкурентов и контроль за ними; - быстрое реагирование на изменение спроса, контроль за долей рынка; - показать стабильность и уверенность во взаимоотношениях с покупателями. Учитывая. что проектируемое проедприятие выпускает продукцию, по своим качественным и эксплуатационным характеристикам не уступающей продуктам аналогам ведущих конкурентов, при установлении цен на литые диски в качестве одного из ориентиров необходимо придерживаться данного уровня цен, 3. Организационный план Расчет численности основных рабочих производится по формуле: где Тр- суммарная трудоемкость программы по видам работ (см. табл. П2.3); Фд - действительный фонд времени работы рабочего, 1736ч.ел. час. ; квн - коэффициент выполнения норм (1,2). 1 .Расчет численности плавильщиков Р=7020/1736*1,2=4чел. 2. Расчет численности штамповщиков Р=3909/1736* 1,2=2 чел. 3. Расчет численности слесарей по сборке Р=3511/1736* 1,2=2 чел. Таблица П 2.3 Расчет трудоемкость продукции Единица продукции Вид работ Количество детале - операций, квартал Трудоемкость операции, н-ч Трудоемкость производственной программы на квартал, н - час 1кв 2кв Зкв 4кв 1кв 2кв Зкв 4кв год 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1. Литье 2.Штамповка 3. Сборка 4550 4550 4550 5850 5850 5850 6500 6500 6500 6500 6500 6500 0,3 0,167 0,15 1365 760 683 1755 977 878 1950 1086 975 1950 1086 975 7020 3909 3511 Итого 13650 17550 19500 19500 2808 3610 4011 4011 14440 Общая величина заработной платы (с начислениями) управленческого персонала предприятия, цеха, менеджеров по сбыту (Зу) определяется по формуле: где F - должности f-го персонала, согласно штатного расписания с соответствующими должностными окладами Зд 0. kд - коэффициент, учитывающий дополнительную заработную плату k – районный коэффициент Зу=(15000* 1+ЮООО* 1+4000* 1+9000* 1+7000*2)* 1,2=187200 руб. Численность вспомогательных рабочих определяется в размере 40 % от численности основных рабочих: 8*40%=4 чел. Заработная плата производственных рабочих - сдельщиков определяется, как произведение сдельной расценки (руб./диск) на квартальный объем деталей - операций, коэффициент дополнительной заработной платы (Кд -1.2) Количество управленцев, инженерно-технических работников, обслуживающего персонала определяется по нормативам от численности всех рабочих. Доля управленцев составляет 15 %, инженерно-технических работников 30 %, обслуживающего персонала 3 %. Численность всех рабочих = основные производственные рабочие + вспомогательные рабочие: 8+4=12 чел. Численность управленцев =12*15%=2 чел. Численность ИТР= 12*3 0%=4 чел. Численность обслуживающего персонала=12*3%=1 чел. На основе полученных данных составляется штатное расписание предприятия. (см. табл. П2.4) Таблица П2.4 Сводный расчет годового фонда заработной платы всех категорий работников предприятия Должность, профессия Кол-во работающих, чел. Месячный оклад, руб. Квартальный объем зар. платы, с коэф. доплаты руб. I Управленческий персонал 1. Директор 2. Главный бухгалтер Всего 1 1 2 15 000 10 000 54 000 36 000 90 000 II Основные производственные рабочие 1. Плавильшик 2. Штамповщик 3. Слесарь по сборке Всего 4 2 2 8 Сдельная оплата труда 16 380 10 920 8 190 35 490 III Вспомогательные рабочие 1. Кладовщик 2. Слесарь по мех. Энергооборудованию 3. Охрана Всего IV. Специалисты, служащие и технические работники 1. Бухгалтер-расчетчик-кассир 2. Менеджер по сбыту 3. Сменный мастер Всего 1 1 2 4 1 1 2 4 3 000 6 000 3 000 4 000 9 000 7 000 10 800 21 600 21 600 54 000 14 400 32 400 50 400 97 200 V. Обслуживающий персонал 1. Уборщица Всего 1 1 1 500 5 400 5 400 ИТОГО 19 4. План производства Краткое описание технологического процесса производства продукции. Литые диски из металлопластика представляют собой тонкий лист металла с 2-х сторон покрытый пластиком. По способу получения заготовки литые диски относятся к литью, т.е. когда расплавленный металл, пластик заливается в формы, кристаллизуется в ней и приобретает размеры данной формы. При производстве дисков применяется литье и оболочковые формы. Такой вид литья широко используется при массовом производстве отливок небольших размеров, преимущественно тонкостенных. В установке по изготовлению сплава плавится сталь, затем ее заливают в формы. После чего на штамповочном станке происходит штамповка. . Штамповка – это технологическая операция, когда заготовка под действием силы заполняет полость штампа (имеющего форму готовой детали) и приобретает заданную форму и размеры. Заключительным этапом является сборка дисков. Расчет состава и стоимости технологического оборудования. Расчетное количество технологического оборудования (Nр) по каждой технологической операции определяется по формуле: Nр = ТГОД/ФГОД*КВП, где ТГОД - годовая суммарная трудоемкость операции; Фгод - действительный годовой фонд времени единицы оборудования (при 2 -х сменном режиме – 4015 ст-час); Квп, - коэффициент выполнения норм (1.2) 1. Установка по изготовлению сплава , Nр =7020/4015*1,2=2 ед. 2. Штамповочный станок . Nр =3909/4015*1,2=1ед. Необходимая потребность в технологическом оборудовании и финансовых ресурсах для его приобретения приведена в таблице П 2.5 Таблица П 2.5 Состав и стоимость технологического оборудования Наименование технологического оборудования, работ Кол-во, ШТ. Цена приобретения (без НДС), тыс. руб./ед. Сумма, тыс. руб. (2*3) Амортизационные отчисления, тыс. руб./год 1 2 3 4 5 Установка по изготовлению сплава 2 200000 400000 60000 Штамповочный станок 1 100000 100000 15000 Специальный инструмент, оснастка (10% от стоимости оборудования) 50000 Итого: 550000 75000 Строительно-монтажные работы ( 1 7% от общей стоимости технологического оборудования) 93500 Расчет производственной программы выпуска. Производственная программа выпуска продукции рассчитывается поквартально, на расчетный период, с учетом производственной мощности предприятия – 7300 дисков/квартал и периода освоения проектной мощности, в течение которого предусматривается наращивание объемов производства с 70% от проектной (производственной ) мощности в 1 квартале до 90% - во 2 и 3 кварталах с последующим выходом в 4 квартале на проектные объемы выпуска, (см. табл. П 2.6). В бизнес-плане определение физических объемов производства продукции необходимо для определения стоимостных объемов производства и реализации продукции; определения сметы затрат на производство; прибыли от реализации продукции. Расчет программы выпуска и реализации продукции Показатели Периоды производства (реализации) продукции 1 год 2 год 3 год 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 5 кв. 6 кв. 7 кв. 8 кв. 9 кв. 10 кв. 11 кв. 12 кв. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 I. Расчетный объем производства продукции: в натуральных единицах 5110 6570 6570 7300 7300 7300 7300 7300 7300 7300 7300 7300 2. Оптовая цена , тыс. руб/диск 0,44 0,44 0,44 0,44 0,44 0,44 0,44 0,44 0,44 0,44 0,44 0,44 3 . Объем реализованной продукции, дисков/квартал 4600 5910 5910 6570 7300 7300 7300 7300 7300 7300 7300 7300 4. Выручка от реализации продукции (стр.2*стр.З.), тыс. руб. 2024 2600 2600 2890 3212 3212 3212 3212 3212 3212 3212 3212 Расчет оборотных средств для создания первоначального запаса сырья и материалов. Для определения величины оборотных средств, необходимых для создания первоначального производственного запаса сырья и материалов, осуществляется расчет нормативной величины их расхода по формуле: где - нормативный производственный запас сырья и материалов, в натуральных единицах; - среднесуточный расход 1- наименования сырья и материалов (определяется с учетом норм расхода сырья и материалов в расчете на единицу продукции), проектного физического объема выпуска продукции, режима работы; Тинт - интервал между поставками, в днях (22 дня). =102,61*(3+0,9+1)*22=11061,36 кг Величина оборотных средств, для создания производственных запасов сырья и материалов определяется по формуле: где Цi - цена приобретения i наименования сырья, материалов; n - количество ассортиментных позиций сырья, материалов из числа основных. Опр.3 =102,61*(3* 15+0,9* 150+1*40)* 22=496632,4 руб. Себестоимость производства и реализации продукции Переменные статьи затрат: прямые материальные затраты: сырье и основные материалы (за вычетом возвратных отходов), покупные полуфабрикаты и комплектующие, топливо и электроэнергия для технологических целей, вода промышленная; затраты на оплату труда производственных рабочих: заработная плата (основная и дополнительная) с отчислениями на социальные нужды (единый социальный налог). Постоянные статьи затрат: -расходы на содержание и эксплуатацию оборудования (РСЭО), - цеховые, общезаводские и внепроизводственные расходы. Расчет себестоимости продукции в целом по предприятию, в расчете на единицу продукции приведены в таблице П.2.7 Таблица П. 2.7 Расчет сметы затрат на производство и себестоимости единицы продукции Статьи затрат Единицы измерения Номера расхода ед. изм./ед. прод. Цена ед. сырья, материалов , др. прям. затрат руб./ед. прод. Затраты в расчете на ед. продукции руб. / ед. прод. Себестоимость программы выпуска, тыс. руб. Себестоимость единицы продукции, руб. 1 год 2 год 3 год 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 5 кв. 6 кв. 7 кв. 8 кв. 9 кв. 10 кв. 11 кв. 12 кв. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 Прямые затраты: 1. Основные сырье и материалы: 1.1. Сталь марки 1245-76 1.2. Титановый сплав 1873-67 1.3. Пластик марки 1593-33 ТЗП 10 % кг кг кг 3,0 0,9 1,0 15 150 40 242 45,0 135,0 40,0 22 1236/ 242 1590/ 242 1590/ 242 1766 242 1766/ 242 1766/ 242 1766/ 242 1766/ 242 1766/ 242 1766/ 242 1766/ 242 1766/ 242 2. Покупные полуфабрикаты и комплектующие руб 50 255/ 50 328/ 50 328/ 50 365/ 50 365/ 50 365/ 50 365/ 50 365/ 50 365/ 50 365/ 50 365/ 50 365/ 50 3. Возвратные отходы (вычитаются) кг 3,9 15 58,5 299/ 58,5 384/ 58,5 384/ 50 427/ 50 427/ 50 427/ 50 427/ 50 427/ 50 427/ 50 427/ 50 427/ 50 427/ 50 4. Электроэнергия на технологические цели квт час 3,5 0,947 3,31 16,9/ 3,31 21,7/ 3,31 21,7/ 3,31 24,2/ 3,31 24,2/ 3,31 24,2/ 3,31 24,2/ 3,31 24,2/ 3,31 24,2/ 3,31 24,2/ 3,31 24,2/ 3,31 24,2/ 3,31 5. Вода промышленная м3 0,05 1,75 0,09 0,4/ 0,09 0,6/ 0,09 0,6/ 0,09 0,7/ 0,09 0,7/ 0,09 0,7/ 0,09 0,7/ 0,09 0,7/ 0,09 0,7/ 0,09 0,7/ 0,09 0,7/ 0,09 0,7/ 0,09 6. Заработная плата производственных рабочих руб 31,2 159,4/ 31,2 205,0/ 31,2 205,0/ 31,2 227,8/ 31,2 227,8/ 31,2 227,8/ 31,2 227,8/ 31,2 227,8/ 31,2 227,8/ 31,2 227,8/ 31,2 227,8/ 31,2 227,8/ 31,2 7. Отчисления н асоциальные нужды (единый социальный налог – 28,1%) руб 8,77 44,8/ 8,77 57,6/ 8,77 57,6/ 8,77 64,0/ 8,77 64,0/ 8,77 64,0/ 8,77 64,0/ 8,77 64,0/ 8,77 64,0/ 8,77 64,0/ 8,77 64,0/ 8,77 64,0/ 8,77 Суммарные переменные затраты – Спер (∑стр.1÷7) руб 276,87 1414,8 276,87 1819,0 276,87 1819,0 276,87 2021,2 279,87 2021,2 279,87 2021,2 279,87 2021,2 279,87 2021,2 279,87 2021,2 279,87 2021,2 279,87 2021,2 279,87 2021,2 279,87 Продолжение таблицы П 2.7 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 8. Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования (РСЭО) руб 10,53 73,7 14,42 73,7 11,21 73,7 11,21 73,7 10,09 73,7 10,09 73,7 10,09 73,7 10,09 73,7 10,09 73,7 10,09 73,7 10,09 73,7 10,09 73,7 10,09 9. Цеховые расходы руб 37,41 261,7 51,2 261,7 39,83 261,7 39,83 261,7 35,85 261,7 35,85 261,7 35,85 261,7 35,85 261,7 35,85 261,7 35,85 261,7 35,85 261,7 35,85 261,7 35,85 А) цеховая себестоимость (стр.1+стр.2+стр.3+…+стр.9) руб 324,8 1750,2 342,5 2154,4 327,9 2154,4 327,9 2356,6 322,8 2356,6 322,8 2356,6 322,8 2356,6 322,8 2356,6 322,8 2356,6 322,8 2356,6 322,8 2356,6 322,8 2356,6 322,8 10. Общезаводские расходы руб 31,25 218,7 42,79 218,7 33,28 218,7 33,28 218,7 29,95 218,7 29,95 218,7 29,95 218,7 29,95 218,7 29,95 218,7 29,95 218,7 29,95 218,7 29,95 218,7 29,95 Б) производственная себестоимость (А+стр.10) руб 356,1 1968,9 385,3 2373,1 361,2 2373,1 361,2 2575,3 352,8 2575,3 352,8 2575,3 352,8 2575,3 352,8 2575,3 352,8 2575,3 352,8 2575,3 352,8 2575,3 352,8 2575,3 352,8 11. Внепроизводственные расходы руб 12,88 90,1 17,63 90,1 13,71 90,1 13,71 90,1 12,34 90,1 12,34 90,1 12,34 90,1 12,34 90,1 12,34 90,1 12,34 90,1 12,34 90,1 12,34 90,1 12,34 Суммарные постоянные затраты – Спост (∑стр.9÷11) руб 81,54 570,5 111,6 570,5 86,8 570,5 86,8 570,5 78,2 570,5 78,2 570,5 78,2 570,5 78,2 570,5 78,2 570,5 78,2 570,5 78,2 570,5 78,2 570,5 78,2 В) полная себестоимость (Б+стр.11) руб 369,0 2059,0 402,9 2463,2 374,9 2463,2 374,9 2665,4 365,1 2665,4 365,1 2665,4 365,1 2665,4 365,1 2665,4 365,1 2665,4 365,1 2665,4 365,1 2665,4 365,1 2665,4 365,1 Расчетные данные по элементам затрат, формируемым РСЭО, цеховые, общезаводские и внепроизводственные расходы, заносятся в промежуточную таблицу П. 2.8. Таблица П 2.8 Расчет постоянных затрат Статьи затрат В расчете на месяц, тыс. руб. В расчете на квартал, тыс. руб. В расчете на год, тыс. руб. Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, В том числе: 1. Амортизация оборудования: - Установка по изготовлению сплава 5000 15000 60000 - Штамповочный станок 1250 3750 15000 - Специальный станок, оснастка 625 1875 7500 2. Прочие расходы 3% от суммы прямых издержек 17685 53055 212220 Итого 24560 73680 294720 Цеховые расходы В том числе: - Заработная плата управленческого и обслуживающего персонала цеха 34800 104400 417600 - Отчисления на социальные нужды 9778,8 29336,4 117345,6 - Арендная плата производственного помещения 25000 75000 300000 - Расходы по эксплуатации производственных помещений 15000 45000 180000 - Прочие расходы 4% от заработной платы производственных рабочих 2660 7980 31920 Итого 87238,8 261716,4 1046865,6 Общезаводские расходы В том числе: - Заработная плата управленческого и обслуживающего персонала предприятия 36600 109800 439200 - Отчисления на социальные нужды 10284,6 30853,8 123415,2 - Арендная плата офиса 6000 18000 72000 - Расходы по эксплуатации офиса 5000 1500 60000 - Прочие расходы 15000 45000 180000 Итого 72884,6 218653,8 874615,2 Внепроизводственные расходы: В том числе: - Заработная плата менеджера по сбыту 10800 32400 129600 - Отчисления на социальные нужды 3034,8 9104,4 36417,6 - Сбытовые расходы 150% от зарплаты менеджера 16200 48600 194400 Итого 30034,8 90104,4 360417,6 Суммарные постоянные расходы 214718,2 644154,6 2576618,4 Оптовая цена (Цопт) определяется из условия где Цопт - оптовая цена в диапазоне оптовых цен, принятых при реализации продуктов-аналогов ведущими в отрасли предприятиями; Цотп (Спх (1+ RР/100) - нижний предел отпускной цены, определяется с учетом полной себестоимости единицы продукции и расчетной рентабельности . полная себестоимость единицы продукции Сп - 369 руб. Рентабельность продукции, Rо - 19% . = Сполн * kрент 369 руб.*1, 19=440 руб. 440 руб.<Цопт<500 руб. 5. Финансовый план Финансовый анализ инвестиционного проекта базируется на информации всех предыдущих разделов. Предметом финансового анализа являются финансовые ресурсы, движение потоков которых моделируется при разработке инвестиционного проекта. Расчет капиталообразующих инвестиций Формирование величины инвестиционных затрат осуществляется по позициям, обоснованным в предыдущих разделах курсовой работы при расчете производственных площадей, технологического оборудования и других инвестиционных направлений вложений денежных средств. В план инвестиций включаются единовременные затраты на пополнение оборотных средств, необходимых для создания нормативной величины производстве нных запасов сырья, материалов, комплектующих, других материально-технических ресурсов, необходимых на начальной стадии производства.; денежные средства, необходимые для приобретения так называемых не материальных активов (сбор за регистрацию предприятия, разработка технического проекта (технологического регламента), бизнес – плана) Результаты расчетов заносятся в табл. П 2.9 Таблица П 2.9 Баланс инвестиций по направлениям и источникам финансирования Направление инвестиций Величина инвестиций, тыс. руб. Источники финансирования Величина инвестиций, тыс. руб. 1 . Приобретение технологического оборудования 550 1 . Собственные средства 751,6 2. Проведение строительно-монтажных работ (СМР) 85 Заемные средства (инвестиционный кредит коммерческого банка) 500 3. Создание производственных запасов сырья, материалов, других материально-технических ресурсов 496,6 4. Приобретение нематериальных активов 120 Итого: 1251,6 Итого: 1251,6 Принимаются следующие условия кредитования: • срок предоставления кредита - один год; • процент за кредит -25% • погашение кредита осуществляется равными долями ежеквартально. Расчет доходов Расчет доходов по проекту выполнен в табличной форме (см. табл. П 2.10) Таблица П 2.10 Расчет доходов от производственно – хозяйственной деятельности, тыс. руб. Расчет доходов от производственно – оказатели 1 год 2 год 3 год 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 5 кв. 6 кв. 7 кв. 8 кв. 9 кв. 10 кв. 11 кв. 12 кв. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 . Объем реализованной продукции 2024 2600,4 2600,4 2890,8 3212 3212 3212 3212 3212 3212 3212 3212 - суммарные переменные затраты 1414,8 1819,0 1819,0 2021,2 2021,2 2021,2 2021,2 2021,2 2021,2 2021,2 2021,2 2021,2 = Валовая прибыль (маржинальный доход) 609,2 781,4 781,4 869,6 1190,8 1190,8 1190,8 1190,8 1190,8 1190,8 1190,8 1190,8 - суммарные постоянные затраты 570,5 570,5 570,5 570,5 570,5 570,5 570,5 570,5 570,5 570,5 570,5 570,5 + внереализационные доходы - внереализационные расходы 50 37,5 25 12,5 = Балансовая прибыль -11,3 173,4 185,9 286,6 620,3 620,3 620,3 620,3 620,3 620,3 620,3 620,3 - налоги, относимые на финансовые результаты 6,88 6,88 6,88 6,9 6,88 6,88 6,88 6,88 6,88 6,88 6,88 6,88 =Прибыль до выплаты налога на прибыль -18,18 166,5 179,0 279,7 613,4 613,4 613,4 613,4 613,4 613,4 613,4 613,4 -Налог на прибыль (ставка налога -24%) 40,0 43,0 67,1 147,2 147,2 147,2 147,2 147,2 147,2 147,2 147,2 =Чистая прибыль -18,18 126,5 136,0 212,6 466,2 466,2 466,2 466,2 466,2 466,2 466,2 466,2 Определяем величину налогов, относимых на финансовые результаты: • налогооблагаемая база при расчете стоимости имущества формируется из первоначальной стоимости принятых на баланс предприятия основных фондов (стоимость технологического оборудования по цене приобретения (без НДС) и стоимости строительно-монтажных работ), оборотных средств на создание нормативных производственных запасов, денежных средств на приобретение нематериальных активов; Расчет налогов, относимых на финансовые результаты приводится в таблице П 2. 11 Таблица П 2.11 Расчет налогов, относимых на финансовые результаты Источник выплаты Налог Налогооблагаемая сумма Ставка налога% Сумма налогов, тыс. руб. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 2 3 4 5 6 7 8 Относятся на финансовые результаты балансовая прибыль) 1 . Налог на имущество предприятий Среднегодовая стоимость имущества 2,2 год 6,88 6,88 6,88 6,9 6. Оценка экономической эффективности проекта Движение денежных средств Динамическая оценка экономической эффективности инвестиционного проекта основана на моделировании денежных потоков - притоков и оттоков средств за планируемый период, а получаемые в разные расчетные периоды (кварталы) финансовые результаты (разница между притоком и оттоком) приводят в сопоставимый вид при помощи коэффициента дисконтирования, который позволяет учесть ежегодные потери (недополученные проценты) от упущенной возможности альтернативных вложений капитала в наименее рисковые финансовые операции (например, помещение капитала в банк под денежный процент). Финансовые результаты от движения денежных средств формируются суммированием чистого денежного потока от финансовой деятельности, чистого денежного потока от инвестиционной деятельности чистого денежного потока от оперативной, то есть производственно-сбытовой деятельности и баланса денежных средств на начало периода. Денежные поступления: вклады учредителей (собственный капитал), ссуды (банковский кредит), выручка от реализации, внереализационные доходы учитываются со знаком (+), а все выплаты, связанные с погашением кредита, выплаты процентов по кредиту, затраты на приобретение внеоборотных и оборотных материальных и нематериальных активов, текущие затраты, выплаты по всем видам налогов учитываются со знаком (-). Баланс денежных средств на конец расчетного периода, по существу, является разницей между абсолютной величиной денежных поступлений и денежных выплат. Баланс денежных средств на начало расчетного периода (1 квартал) равен 0. Для последующих периодов баланс на начало периода равен балансу денежных средств на конец предыдущего периода. Для создания информационной базы оценки эффективности инвестиционного проекта рассчитываются поквартально финансовые результаты от реализации проекта и заносятся в таблицу П 2.12 Таблица П 2.12 Движение денежных средств (поступления и выплаты), тыс., руб. показатели 1 год 2 год 3 год О кв. 1кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 5 кв. 6 кв. 7 кв. 8 кв. 9 кв. 10 кв. 11 кв. 12 кв. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Собственный капитал 751,6 + банковский кредит 500 + поступления из других источников - выплаты в погашение кредита 125 125 125 125 - выплаты процентов по кредитам 31,25 31,25 23,44 15,63 7,81 = Чистый денежный поток от финансовой деятельности ( 1 ) 1220,35 156,25 148,44 -140,63 -132,81 - затраты на приобретение активов 755,0 - затраты на пополнение оборотных средств 496,6 = Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (2) 1251,6 +Выручка от продаж (без НДС) 2024 2600,4 2600,4 2890,8 3212 3212 3212 3212 3212 3212 3212 3212 - текущие затраты (без амортизационных отчислений) 2038,4 2442,6 2442,6 2644,8 2644,8 2644,8 2644,8 2644,8 2644,8 2644,8 2644,8 2644,8 продолжение таблицы П 2.12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 И 12 13 14 - налог на прибыль, сборы , платежи 40,0 43,0 67,1 147,2 147,2 147,2 147,2 147,2 147,2 147,2 147, 2 - налоги, относимые на финансовые результаты 6,88 6,88 6,88 6,9 6,88 6,88 6,88 6,9 6,88 6,88 6,88 6,9 + поступления от других видов деятельности = чистый денежный поток от оперативной деятельности (3) -21,2 110,92 107,92 172,0 413,12 413,12 413,12 413,12 413,12 413,12 413,12 413,12 Баланс денежных средств на начало периода -31,25 -208,78 -246,3 -279,01 -318,2 94,92 508,04 921,16 1334,28 1747,4 2160,52 2573,64 Баланс денежных средств на начало периода -31,25 -208,78 -246,3 -279,01 -318,2 94,92 508,04 921,16 1334,28 1747,4 2160,52 2573,64 2986,76 Расчет интегральных показателей эффективности проектных решений Интегральные показатели эффективности проекта рассчитываются на основе моделирования денежных потоков. Они представляют собой набор оценочных показателей, характеризующих экономическую эффективность проекта, целесообразность его финансирования с точки зрения потенциальных инвесторов: • чистый дисконтированный доход; • дисконтированный срок окупаемости; • внутренняя норма доходности. Дисконтированные показатели, то есть показатели, приведенные к одному моменту времени, учитывают разницу в ценности денег в период осуществления инвестиционного проекта. Расчет коэффициентов дисконтирования (а1} производится по формуле: где аt - коэффициент дисконтирования; Ен - норма дисконта (принимается на уровне ставки сравнения в %/100); Т - номер шага расчета. Коэффициент дисконтирования характеризует темп снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Величина ставки сравнения Е определяется минимальной реальной нормой прибыли, приемлемой для инвестора. Коэффициенты дисконтирования для Ен=50/4 при изменении t от 1 до 12. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характеризует суммарный доход за весь отчетный период существования, приведенный к начальному моменту времени и определяется по формуле: где Рt - результаты, достигаемые на 1-м шаге (квартале) расчета; Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге; (Рt - 3t) – баланс денежных средств на конец периода; Т - горизонт расчета (12 кварталов). Расчетные данные о величине показателя чистого дисконтированного дохода по квартально и в целом за расчетный период приведены в таблице П 2.13 Таблица П 2.13 Расчет ЧДД на 3 года (с первого по двенадцатый квартал) Е (норма дисконта) аt 0 кв. ЧДД 1 кв. ЧДД 2 кв. ЧДД 3 кв. ЧДД 4 кв. ЧДД 5 кв. ЧДД 6 кв. 0,3 -31,25 -194,2 -214 -223 -239 66,4 330 0,5 -31,25 -185,8 -194,6 -195,3 -197,28 52,2 249 0,8 -31,25 -173,3 -170 -162 -153 38 168 1,0 -31,25 -104,4 -61,6 -36,3 -19,1 2,85 10,2 Е (норма дисконта) ЧДД 7 кв. ЧДД 8 кв. ЧДД 9 кв. ЧДД 10 кв. ЧДД 11 кв. ЧДД 12 кв. Итого ∑ЧДД 0,3 553 747,2 908,6 1058,7 1158,7 1254,44 5175,19 0,5 405 520,4 611,6 669,76 694,88 716,82 3116,15 0,8 258 306,9 332 345,68 334,57 328,54 1422,9 1,0 9,21 5,34 3,5 2,16 1,28 0,6 -216,48 Инвестиционный проект эффективен по данному показателю при соблюдении условия: ЧДД≥0, ЧДД=3116,15 тыс. руб.> 0, при ставки сравнения 50% в год. Положительное значение ЧДД означает, что инвестировать проект выгоднее, чем альтернативное помещение денежных средств в финансовые операции под процент. Срок окупаемости (Т0 ) - это период от t=1 до tx (в нижеприведенной формуле - T0) за который единовременные затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта, перекрываются суммарными доходами за расчетный период (12 кварталов). Определяется решением уравнения относительно неизвестной величины Т0: Поскольку ЧДД=3116,15 тыс. руб., а единовременные капитальные вложения К= 1251,6 рублей, то условие окупаемости достигается при То =10 кварталов (ЧДД =1703,94 тыс. руб.). Индекс доходности (Ид) характеризует превышение доходной части проекта над инвестиционной. К - сумма капиталообразующих инвестиций. Внутренняя норма доходности (ВНД)._Последовательно увеличивая ставку сравнения Е (норму дисконта) при положительном значении ЧДД или уменьшая при отрицательном, можно подобрать такое значение Е (нормы дисконта) при которой ЧДД=0. Величина ставки сравнения Е, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) обращается в ноль, называется внутренней нормой доходности (ВИД). Инвестор не может рассчитывать на большую норму доходности по рассматриваемому проекту, поскольку дальнейшее увеличение ставки сравнения Е приводит к нарушению основного условия эффективности - ЧДД>0, т.е ЧДД приобретает отрицательные значения. Внутреннюю норму доходности определяем графическим способом, отмечая на графике значения чистого дисконтированного дохода в точках, соответствующих определенным значениям Е. (см. рис. П 2.1) ЧДД 5175,19 внд 3116, 1422, -216 0,1 0,3 0,60 0,8 1,0 Е н - Рис. П 2.1 Определение ВНД графическим методом ЧДД=0 при Е = 0,9. Внутренняя норма доходности определена графическим способом путем определения ЧДД для различных значений Е и дальнейшего экстраполирования значений показателя чистого дисконтированного дохода. Из графика следует, что ВНД ~ 0,9 (Е=90%), то есть при увеличении значений нормы доходности Е свыше 0,9 инвестиционный проект экономически не выгоден для инвестора , поскольку нарушается начальное условие эффективности: показатель ЧДД должен быть больше нуля. Определение и выявление риска в бизнесе помогает понять потенциальному инвестору намерения предпринимателя по преодолению трудностей и рискованных моментов. Опасные ситуации рассматриваются как для отрасли в целом, так и для конкретного рынка сбыта. Следует проранжировать риски, т.е. выделить проблемы, наиболее опасные для предпринимательской идеи, затем подробно изложить предложения и мероприятия, направленные на минимизацию последствий неблагоприятных обстоятельств. (см. табл. П 2.14) Таблица П 2.14 Потенциальные риски предприятия Вид риска Способ уменьшения отрицательных последствий 1. недостаточная информация о спросе на данный товар Разработка эффективной рекламы и других средств привлечения клиентов 2. Риск, связанный с несвоевременной оплатой за поставку продукции Поиск платежеспособных клиентов, с хорошей репутацией. Работа по 100 % предоплате 3. Недооценка своих конкурентов Установление тесных деловых отношений. Анализ действий конкурентов 4. Падение спроса на данный товар Своевременная разработка и введение новых технологий производства Заключение Разработан бизнес - план по производству литых дисков, где обоснована целесообразность создания данного предприятия. Отличительные черты производства продукции (минимальная цена, качество) позволяют говорить о высокой конкурентоспособности по сравнению с предприятиями -конкурентами. ООО «Сплав обладает достаточными активами для обеспечения взятого банковского кредита. Анализ финансового плана дает основание говорить, что кредит будет возвращен своевременно и в полном объеме. На третьем году работы предприятие сможет обеспечить объем доходов, не только покрывающий текущие издержки, но и позволяющий вкладывать средства в дальнейшее развитие производства.