Инвестиционная деятельность

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ 1. Инвестиционная деятельность как основа экономического развития Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации. Таким образом, в условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. В целом, инвестиционный процесс можно определить как период осуществления инвестиционного проекта. На рис. 1 показана инвестиционная деятельность, разделенная по стадиям осуществления. Рис. 1. Стадии осуществления инвестиционной деятельности В зарубежной литературе выделяется пять этапов осуществления инвестиционной деятельности, процесс которых показан на рис. 2. Каждый из этапов характеризуется концептуальными подходами к управлению и оценке эффективности инвестиций. Рис. 2. Процесс осуществления инвестиционной деятельности Любое инвестирование, будь это реальное или финансовое, предполагает вложение капитала в различные объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода в будущем, в виде процента или других форм прибыли. Финансирование – это планомерный процесс привлечения денежных средств, обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами различных проектов. Финансирование всегда осуществляется на принципах плановости, целевой направленности денежных средств, безвозвратности ассигнований (если выделяемые средства направляются из бюджетов разных уровней). Принцип плановости означает, что использование денежных средств предприятия должно быть запланировано, т.е. составляется финансовый план предприятия, в котором отражаются текущие расходы предприятия, расходы, связанные с расширением бизнеса и т.д. Принцип целевой направленности предполагает использование капитала на предусмотренные финансовым планом конкретные цели и объекты, т.е. обеспечивается соотношение между активами и пассивами предприятия. В зависимости от типа инвестора финансирование осуществляется не только частными организациями, но и государством, вследствие этого принцип безвозвратности означает, что предоставленные финансовые ресурсы (государственные инвестиции) не возмещаются. Таким образом, процесс финансирования определяет пути направления привлечения капитала. Инвестирование – это вложение капитала с цвелью получения в будущем прибыли или дохода. В такой трактовке финансирование является первичным процессом, а инвестирование представляется как способ финансирования. Согласно экономическому определению, инвестиции –«это совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики производственной и непроизводственной сферы». Часть инвестиций, осуществляемых государством, имеет целью стабилизировать общеэкономический процесс, экологическую обстановку, социальную стабильность либо создать принципиально новые направления техники и технологии, экономическая эффективность которых заранее неизвестна. Впрочем, затраты на технологический прорыв могут позволить себе и мощные фирмы, и транснациональные корпорации. В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый для финансирования роста и развития экономики страны. С финансовой точки зрения, то есть с точки зрения прибыльности денежного хозяйства предприятий всех форм собственности, инвестиции –это вложение денежных средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода в будущем. Данное определение соответствует главной цели любого бизнеса –получения прибыли. В настоящее время осуществление инвестиций нельзя рассматривать как «произвольную» форму деятельности предприятия в том смысле, что предприятие может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Не осуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:  пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей прибыльности вложений в операции данного предприятия за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.  активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм. Роль инвестиций в развитии экономики любой страны заключается: 1)в интернационализации и глобализации мировых хозяйственных связей; 2)в стабилизации и подъема национальной экономики; 3)в организации основных форм международных экономических отношений, создании стратегического партнерства, межфирменного слияния; 4)в осуществлении диверсификации капиталовложений в новые сферы экономики и бизнеса. 2. Функции инвестиций. Сущность любой экономической категории проявляется через выполняемые функции. 1. Регулирующая функция инвестиций. Инвестиции способны корректировать процессы воспроизводства капитала и поддержание темпов их роста, развитие наиболее важных ключевых отраслей хозяйства, структурную перестройку экономики, ускорение научно-технического прогресса и улучшать социальное благосостояние. Их регулирующая функция фактически распространяется не только на процессы производства, накопления и потребления, но и на естественно-технические и социальные явления, на развитие инфраструктуры, то есть пронизывает все уровни и сферы жизнедеятельности общества. Таким об-разом, воздействие на деловую активность, оживление деятельности посредством инвестирования позволяют последнему участнику реализовать функцию регулятора. Регулирующая функция содержит в себе важную подфункцию – это стимулирование или ограничение экономических процессов с помощью различных финансовых механизмов или инструментов. Стимулирование как подфункция ориентирована на обновление средств производства, на активизацию самых подвижных и быстро изменяющихся его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли стимулирующая подфункция обслуживает развитие как таковое, а степень ее реализации определяет темпы роста и качественные характеристики. 2. Распределительная функция инвестиций. Суть данной функции заключается в осуществлении посредством распределения созданного общественного продукта в его денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами общественного производства, видами деятельности продукции и услуг. Характер распределительных процессов непосредственно зависит от целевых ориентиров, приоритетов, поставленных государством задач. Главным в реализации распределительной функции инвестиций является распределение между фондом потребления и фондом накопления. При этом инвестирование как реализация отношений распределения соответствует целям жизнедеятельности общества, выражает форму присвоения экономических благ, а также используется как способ разрешения противоречий общественного развития, в том числе с помощью инвестиций из специальных фондов поддержки. 3. Индикативная функция инвестиций позволяет контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие регулирующие механизмы, которые обеспечивают как минимум равновесное состояние экономической системы. Таким образом, в зависимости от инвестиционной активности развиваются или стагнируют процессы общественного развития. Инвестиции как экономическая категория выполняют экономические, социальные, технологические и ряд других важнейших функций, имеют два уровня значимости. На уровне микроэкономики инвестиции необходимы для достижения следующих целей: – расширение и развитие производства; – недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов; – повышение технического уровня производства; – повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции конкретного предприятия; – осуществление природоохранных мероприятий; – приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий. Инвестиции на макроуровне являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства, улучшения конкурентоспособности отечественной продукции, сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, решения проблем безработицы, охраны природной среды, обеспечения обороноспособности государства и многих других. Состояние инвестиционной деятельности в стране характеризуют следующие показатели: – общий объем инвестиций; – доля инвестиций; – доля реальных инвестиций в общем объеме инвестиций; – общая величина реальных инвестиций; – доля реальных инвестиций, направляемых в основной капитал. 3. Эффективность инвестиций Эффективность использования инвестиций зависит от их структуры. Необходимо выделять структуру: -инвестиций в не финансовые активы; -реальных инвестиций; -капитальных вложений; -финансовых вложений; -инвестиций в основной капитал по формам собственности; -инвестиций в основной капитал по источникам финансирования; -иностранных инвестиций. Структура инвестиций в нефинансовые активы включают в себя: инвестиции в основной капитал, инвестиции в объекты интеллектуальной собственности, затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы, инвестиции в другие нефинансовые активы Структура реальных инвестиций - это соотношение между инвестициями в основной и оборотный капитал. Структура капитальных вложений подразделяется на: технологическую, отраслевую и территориальную (региональную). Под технологической структурой капитальных вложений понимается состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости. Данная структура показывает, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы, на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно - изыскательские и прочие затраты. Технологическая структура инвестиций в основной капитал оказывает существенное влияние на эффективность их использования. Она формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Экономическая эффективность инвестиций зависит от отраслевой и территориальной (региональной) структуры. Под отраслевой структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Под территориальной (региональной) структурой инвестиций понимается их распределение и соотношение по отдельным субъектам Российской Федерации. Она зависит в первую очередь от уровня экономического развития и инвестиционной привлекательности того или иного региона. Структура финансовых вложений - это соотношение инвестиций в акции, облигации, другие ценные бумаги, а также в активы других предприятий в их общей величине. Распределение осуществляется по отраслевому признаку эмитента. Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности - это распределение и соотношение инвестиций по формам собственности в их общей сумме, т.е. какая доля инвестиций, принадлежит государству, муниципальным органам, частным юридическим или физическим лицам, или смешанной форме собственности. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу). Структура иностранных инвестиций – это вложения капитала иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской деятельности на территории России в целях получения дохода. Анализ структуры инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на его основе выявляются новые факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, что так важно для разработки инвестиционной политики (стратегии и тактики). Практическая значимость анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденции изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более эффективную инвестиционную политику. Инвестиции являются денежными потоками, которые совершают кругооборот в экономике. Поступление денежных потоков в основном определяется тем инвестиционным климатом, который создан в национальной экономике, а так-же доверием, которое испытывает инвестор к государству. 4. Классификация инвестиций В современной экономической литературе, хозяйственной практике, связанной с инвестиционной деятельностью, применяется значительное католичество терминов, характеризующих различные виды инвестиций,однако единого, системного подхода, отражающего их сущностные характеристики, не существует. Несмотря на наличие множества объектов инвестирования, в конечном счете любое инвестиционное вложение капитала осуществляется субъектами инвестирования в различных формах. Часто происходит смешение различных групп инвестиций, которое, по мнению автора, осуществляется вследствие отсутствия четкого критерия, используемого при их классификации . Как любая другая сложная экономическая категория, инвестиции могут быть разделены на ряд групп. По мнению автора, для анализа, планирования и повышения эффективности вложения капитала предлагается классификация инвестиций по разным признакам как на марко,так и на микроуровне. Рис. Классификация инвестиций По объектам вложения средств инвестиции принято делить на реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции. Реальные инвестиции –это вложение капитала частных фирм или государства в производство продукции, предполагающее образование реального капитала (здания, сооружения, товарно-материальные запасы и др.) Финансовые инвестиции –это вложение капитала в акции,облигации и другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на по-лучение доходов от собственности, а также банковские депозиты. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции. Прямые инвестиции –это инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контрольным пакетом акций, что дает право на участие в управлении предприятием. Непрямые инвестиции –это инвестиции, осуществляемые через финансовых посредников. По периоду инвестирования различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Краткосрочные инвестиции–вложения капитала на период от недели до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Краткосрочный инвестор совершает инвестирование на срок от недели до нескольких месяцев. Основная задача краткосрочного инвестора - вычислить направление движения бумаги в масштабе недель и месяцев, определить точку входа с наибольшим соотношением потенциального до-хода к риску. Все инвестиции сроком меньше недели называются спекуляциями. Участники инвестиционного рынка делятся на следующие группы:долгосрочный инвестор; среднесрочный инвестор; краткосрочный инвестор; спекулянт. Последние две группы являются самыми популярными среди мелких инвесторов. Спекулянты подразделяются на следующие типы: 1) скальперы -не берут на себя риски и стремятся использовать разницу между ценами покупки и продажи в свою пользу. Покупая по цене покупателя (цена спроса), они тут же выставляют купленные бумаги по цене продавца (цена предложения). Если им удаётся продать купленный раннее лот, то разница цен за вычетом комиссии брокера и биржи оседает в кармане скальпера. На российском рынке торговец-скальпер в лучшем случае обречён кормить своего брокера. 2) дэй-трейдеры -также как и скальпер, специализируется на торговле внутри дня. Он никогда не оставляет открытых позиций на следующий день. Дэй-трейдер работает с бумагами, обладающими большой стремительностью движения (волатильностью), которые легко продать или купить (ликвидные акции).Инвестиционный рынок даёт возможность профессиональным дэй-трейдеры заработать от 35 до 75%на капитал в год. 3) свинг-трейдеры -пользующиеся при торговле как пятиминутными, так и часовыми графиками. Продолжительность удержания позиции у них колеблется от нескольких часов до нескольких дней. При стабильных результатах свинг-трейдеры могут заработать более 30%дохода на капитал за 1 месяц. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложение денежных средств на срок от одного года до пяти лет. Среднесрочные инвесторы используют в своей работе недельные и месячные графики движения цен бумаг. Время удержания позиции у них составляет от нескольких недель до нескольких кварталов. Среднесрочный инвестор ориентируется в первую очередь на фундаментальный анализ компании-эмитента и сравнение фундаментальных показателей с данными предыдущих отчётных периодов. Долгосрочные инвестиции это вложения от 5 лет и более. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств. Долгосрочный инвестор осуществляет операции на временных интервалах, измеряемых годами. У долгосрочного инвестора кругозор должен быть намного шире, чем у простого спекулянта и краткосрочного инвестора. Ему приходится принимать во внимание как фундаментальные показатели компании, её конкурентоспособность и перспективы развития, так и политическую стабильность государства. По формам собственности инвестора выделяют совместные, иностранные, государственные и частные инвестиции. Совместные инвестиции –это вложения денежных средств, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств с целью получения определенного дохода. Следует от-метить, что совместные (смешанные) инвестиции могут осуществляться не только с иностранными государствами на условиях совместной деятельности, но данный подвид инвестиций может быть рассмотрен как концессия –государственно-частное партнерство, т.е. с привлечением национальных государственных инвестиций и частных российских инвесторов. Иностранные инвестиции–это вложение капитала иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли. В данном случае могут быть рассмотрены инвестиции международных валютно-кредитных и финансовых организаций, осуществляемые,например, Всемирным банком, МВФ, МФК, ЕБРР и другими организациями, имеющими аналогичный статус. Государственные инвестиции осуществляются органами государственной власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, в виде ценных бумаг. Частные инвестиции –это вложения средств, осуществляемые физическими или юридическими лицами, с целью получения дохода в будущем. В данном признаке классификации инвестиции пропорции сочетания государственных, частных иностранных инвестиций показывают направление развития общества, уровень государственного вмешательства в экономику, определяют перспективы экономического развития. По хронологическому признаку инвестиции подразделяются на начальные, т.е. направленные на создание предприятия или сооружения нового объекта, и текущие, направленные на поддержание уровня его технической оснащенности. По целям инвестирования выделяют инвестиции на возмещение основного капитала, на расширение производства, на приобретение ценных бумаг других предприятий, на инновационные технологии. По уровню инвестиционному риска инвестиции подразделяются на безрисковые, низко рисковые, средне рисковые и высоко рисковые. По формам собственности инвестора выделяют совместные, иностранные, государственные и частные инвестиции. Совместные инвестиции –это вложения денежных средств, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств с целью получения определенного дохода. Следует от-метить, что совместные (смешанные) инвестиции могут осуществляться не только с иностранными государствами на условиях совместной деятельности, но данный подвид инвестиций может быть рассмотрен как концессия –государственно-частное партнерство, т.е. с привлечением национальных государственных инвестиций и частных российских инвесторов. 5. Реальные инвестиции В настоящее время реальные и финансовые инвестиции являются основными подвидами инвестиционного потока, существующими в любой рыночной экономике. Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование, для многих организаций оно является единственным направлением инвестиционной деятельности. Благодаря реальному инвестированию осваиваются новые товарные рынки, и обеспечивается увеличение пред-приятием своей рыночной стоимости. Таким образом, реальное инвестирование–это основной вид осуществления инвестиционной деятельности в современном предпринимательстве. Реальные инвестиции как долгосрочные вложения, представляющие собой совокупность организационных, технических и финансовых мероприятий, направленных на преобразование инвестиционных ресурсов путем их размещения в отрасли материального и нематериального производства с целью достижения определенного экономического эффекта. Предложенное определение реальных инвестиций трактуется как производная экономическая категория, хотя и она связана с технологическими и социальными аспектами осуществления инвестиционной деятельности или процесса, поскольку данная категория входит в понятийный аппарат экономических отношений, экономической деятельности. Следовательно, выступая носителем экономических интересов, инвестиции являются субъектом экономического управления на разных уровнях экономических систем. В зависимости от того, какие задачи ставятся перед организацией в процессе инвестирования, все реальные инвестиции можно разбить на следующие основные группы:обязательные инвестиции, инвестиции в повышение эффективности деятельности фирмы, инвестиции в расширение и модернизация производства. Основное направление реальных инвестиций –это капитальные вложения. Любая предпринимательская деятельность независимо от ее масштабов, места,организационно-правовой формы осуществлени и отраслевых особенностей становится возможной только в том случае, если в производство продукции или оказание услуг были вложены средства, т.е. осуществлены инвестиции. Реальные действия предпринимателя по инвестированию хозяйственных средств предшествуют началу производственной деятельности, а сами эти действия связываются с необходимостью подготовки инвестиционного решения или инвестиционного проекта. Реализация любого проекта всегда происходит в условиях воздействия множества факторов внешней среды, анализ состояния и основные тенденции, изменения которой должны учитываться в управлении инвестиционной деятельностью. Особая роль в экономике каждого предприятия отводится реальным инвестициям – долгосрочным вложениям инвестиционных ресурсов в его основной капитал. Реальные активы – здания, сооружения, технологическое оборудование, патенты, лицензии, права пользования природными ресурсами и т.д. – все это имущество предприятия является основой для осуществления хозяйствен-ной деятельности. Именно эти активы, являясь результатом реального инвестирования, способны в течение длительного периода времени (срока службы) приносить доход больший, чем затраты на их создание и эксплуатацию. реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах. Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо-и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального инвестирования). Перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям:капитальному инвестированию или капитальным вложениям, инновационному инвестированию,инвестированию при-роста оборотных активов. Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяют конкретные особенности его осуществления на предприятии, которые характеризуется рядом свойств, отличающих его от других форм инвестирования. Основными из ни хявляются следующие: –Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости. –Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате такого инвестирования. –Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. –Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. –Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвести-ционной их эксплуатации. Поскольку стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска именно в процессе реального инвестирования. –Реальные инвестиции имеют высокую степень защиты от инфляции. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности. –Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узко целевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. Компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с осуществлением реальных инвестиций,сложно. С целью повышения эффективности управления реальными инвестициями в рамках инвестиционной стратегии предприятия разрабатывается специальная политика управления реальными инвестициями. Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов. При высокой инвестиционной активности предприятия политика управления инвестициями заключается в выработке стратегии управления реальными инвестициями в сочетании со стратегией их финансирования, что в совокупности должно обеспечить формирование оптимального размера стоимости и структуры капитала. Дело в том, что в данном процессе особую роль играет инвестиционная стратегия предприятия, включающая разнообразные инвестиционные кластерные подходы к реализации политики управления реальными инвестициями.