Бухгалтерский учет и анализ: финансовый анализ

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования Хабаровский государственный университет экономики и права Кафедра бухгалтерского учета, анализа и экономической безопасности Т.А. Бочкарева БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И АНАЛИЗ : ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ (тексты лекций) Хабаровск 2016 Содержание 1. Тема «Научные основы финансового анализа» 2. Метод и методика финансового анализа 3. Анализ финансового состояния 3.1 Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса 3.2Экспресс – анализ финансовой устойчивости и ликвидности 3.3Анализ финансовых коэффициентов 3.4Анализ оборотных активов 3.5Анализ кредитоспособности организации 3.6Анализ ликвидности активов 4. Анализ финансовых результатов Библиографический список 1.Тема «Научные основы финансового анализа» Анализ (analysis) в переводе с греческого языка, означает: расчленение, разложение изучаемого объекта на части, элементы, на внутренние присущие этому объекту составляющие. Анализ является способом познания, основанным на разложении целого на составные части и изучения их во всем многообразии. Анализ – весьма емкое понятие, лежащее в основе практической и научной деятельности человека. Аналитические методы столь распространены в науке, что зачастую под словом «анализ» понимают любое исследование вообще. Процедуры анализа входят составной частью в любое научно-практическое исследование и обычно образуют его первую стадию, когда исследователь переходит от простого описания к изучению деятельности. Финансовый анализ следует рассматривать как прикладную науку Опираясь на теорию познания и диалектику он обеспечивает практическую полезность, повышает финансовую эффективность деятельности. С научной точки зрения, указывает А.Д.Шеремет, финансовый анализ есть выделения экономической сущности: финансового состояния и финансовых результатов; себестоимости; прибыли и рентабельности. В основе анализа лежит определение результативного показателя и последующего изучения всех его сторон и составляющих частей (факторов), обнаружения основы, связывающей все части в единое целое, и построение на этой основе закономерностей развития. Финансовый анализ, указывает Л.Т Гиляровская – процедура мысленного, а иногда и реального расчленения результативных показателей деятельности организации (например, объектом разложения на отдельные части может быть обеспеченность финансовыми ресурсами в целом и по отдельным их видам и оценка эффективности их использования). В.Н.Незамайкин считает, что финансовый анализ как наука представляет собой систему специальных знаний, связанную: -с исследованием экономических процессов в их взаимосвязи, складывающихся под воздействием экономических законов и факторов субъективного порядка; -с научным обоснованием бизнес-планов, с объективной оценкой их выполнения; -с выявлением положительных и отрицательных факторов и количественным измерением их действия; -с обобщением передового опыта, с принятием оптимальных управленческих решений. В.В.Журавлев подчеркивает, что финансовый анализ как наука предполагает раскрытие тенденций и пропорций финансового развития организации, определение неиспользованных внутрихозяйственных резервов. По результатам проведения финансовый анализа делаются выводы об изменении анализируемого предмета или явления и наилучших способах обращения, например можно провести анализ состава, структуры, движения и использования источников финансирования и соответственно определить резервы финансовой устойчивости или упущенные возможности ускорения оборачиваемости. Предмет финансовый анализа. Каждая наука имеет свой предмет исследования, который она изучает с соответствующей целью присущими ей методами. Нет предмета исследования – нет и науки. По мнению автора финансовый анализ представляет собой обособленную систему знаний, науку, предпосылками является: - наличие предмета исследования; - наличие объектов и субъектов исследования; - наличие методологии и методики; - наличием подготовленных экономистов в проведении анализа. Первым условием выделения финансового анализа, как науки является наличие предмета исследования. Философия под предметом любой науки понимает какую-то или сторону объективной действительности, которая изучается только данной наукой. Один и тот же объект может рассматриваться различными науками. Каждая из них находит в нем специфические стороны или отношения. Предметом той или иной науки следует считать то специфическое, что позволяет отличить ее среди множества других наук. Для всех финансовых наук общим объектом изучения являются финансовые отношения. Благодаря этому все финансовые науки объединяются в систему, при этом у каждой из них есть свой предмет, отличный от других. Деятельность предприятия является объектом исследования многих наук: экономической теории, макро- и микроэкономики, управления, организации и планирования, статистики, бухгалтерского учета, экономического анализа и т.д. Экономика изучает воздействие общих, частных и специфических законов на развитие экономических процессов в конкретных условиях отдельного предприятия или отрасли. Статистика исследует количественные стороны массовых экономических процессов. Предметом бухгалтерского учета, например, являются кругооборот капитала в процессе хозяйственной деятельности. Он документально отражает все хозяйственные операции, процессы, связанные с ними движение средств предприятия и результаты его деятельности. З.М. Завьялова указывает, что предметом финансового анализа являются причины образования и изменения финансовых результатов хозяйственной деятельности. Автор указывает, что познание причинно-следственных зависимостей в хозяйственной деятельности предприятий позволяет раскрыть сущность и дать правильную достигнутых финансовых результатов, выявить резервы повышения эффективности выручки снижения себестоимости, обосновать планы и управленческие решения по финансовым вопросам. Л.А. Попов считает, что предметом финансового анализа является причинно-следственные взаимосвязи экономических явлений и процессов (экономика предприятия). Классификация, систематизация, моделирование, измерение причинно-следственных связей является главным методологическим вопросом в финансовом анализе. Только раскрыв причинно-следственные связи различных сторон деятельности, можно просчитать, как изменятся основные финансовые результаты хозяйственной деятельности за счет того или иного фактора, произвести обоснование любого управленческого решения, рассчитать, как изменится прибыль, безубыточный объем продаж, запас финансовой прочности, себестоимость единицы продукции при изменении любой производственной ситуации. Под предметом финансового анализа, по мнению Н.Л. Маренкова, следует понимать структуру и содержание информационных потоков о финансовой деятельности предприятия. Предметом финансового анализа, по мнению, И.Л. Юрзинова и В.Н. Незамайкина является выявление, изучение и анализ причинно-следственных связей влияния производственных и финансовых факторов на конечные финансовые результаты и на финансовое состояние предприятия, складывающие под воздействием объективных и субъективных факторов, получающие отражение через систему экономической информации. Вторым условием выделения финансового анализа, как науки является наличие объектов и субъектов исследования. Объектами финансового анализа, являются экономические результаты хозяйственно – финансовой деятельности. Например, к объектам анализа относятся объём продажи, себестоимость, использование финансовых ресурсов, финансовые результаты, финансовое состояние и т.д. В.В.Ермолаева указывает, что объектом финансового анализа является: -работа организации в целом и её структурных подразделений (филиалов, цехов, бригад, участков, отделов, складов, отдельных рабочих мест); -организации, государственные унитарные организации, частные предприятия (ЧП), организации с иностранными инвестициями, акционерные общества (АО, ООО); -комплексы (лесопромышленный, агропромышленный, торгово-промышленный и т.д.; -отраслевое министерство и ведомство и т.д.; -территориально-административное деление (федеральный округ, регион, край, область, город, район). Субъектами финансового анализа могут выступать органы государственной власти, научно-исследовательские институты, фонды, центры, общественные организации, средства массовой информации, аналитические службы организации, аудиторские фирмы и т.д. Основное отличие предмета от объекта заключается в том, что в предмет входят лишь главные, наиболее существенные с точки зрения данной науки свойства и признаки Третьим условием выделения финансового анализа, как науки в самостоятельную область исследования является наличие методологии исследования. Под методологией вообще принято понимать либо учение о научном методе познания или совокупности методов исследования. Методология финансового анализа опирается на диалектический материализм и характеризуется изучением и оценкой процесса производства и продажи продукции, товаров, работ и услуг на основе системного и комплексного подхода определения внутренних и внешних факторов. Методом финансового анализа является диалектический материализм, а методикой – совокупность специальных технических приемов и способов обработки экономической информации. Под методикой финансового анализа следует понимать систему специальных технических приемов и способов обработки и расчетов финансовой информации. А.Д.Шеремет отмечает две характерные особенности методики финансового анализа. Первой такой особенностью является использование системы финансовых показателей при изучении хозяйственных процессов. Второй особенностью методики финансового анализа является изучение причин, вызвавших изменение тех или иных финансовых показателей. При анализе необходимо раскрыть и изучить причинно-следственные связи между показателями, которые определяются объективными условиями деятельности предприятия. О наличии четвертого условия выделения финансового анализа, как науки в самостоятельную область исследования является система специальных знаний. Об этом свидетельствует наличие докторских и кандидатских диссертации, монографий, учебников и учебных пособий, материалов и рекомендаций научно-практических рекомендаций конференций, совещаний, советов различного уровня и значения. Пятым критерием является наличие специальных кадров, знающих финансовую (бухгалтерскую) отчетность, которые владеют методикой финансового анализа и могут проводить аналитические расчеты. Большое внимание в России уделяется подготовка квалифицированных специалистов по финансового анализу в вузах, колледжах, техникумах. Все выше перечисленные условия и критерии позволяют утверждать, что финансовый анализ является самостоятельной, специальной, прикладной наукой. Цель и задачи финансового анализа. Следует согласиться с мнением З.М. Завьяловой, что основная цель проведения финансового анализа – повышение эффективности функционирования предприятия и поиск резервов такого повышения. Для достижения этой цели проводятся: оценка финансовых результатов работы за прошедшие периоды; разрабатываются процедуры оперативного контроля за финансовой и инвестиционной деятельностью. Вырабатываются меры по предупреждению негативных явлений в деятельности предприятия. Например, роста финансовых результатов (прибыли и рентабельности, доходов) или снижения себестоимости. Определяются резервы повышения эффективности результативности деятельности. В процессе достижения основной цели анализа решаются следующие задачи: - определение базовых показателей для разработки производственных планов и программ на предстоящий период; - повышение научно-экономической обоснованности планов и нормативов; - объективное и всестороннее изучение выполнения установленных планов и соблюдения нормативов по количеству, структуре капитал или имущества; - определение экономической эффективности использования финансовых ресурсов; - прогнозирование финансовых результатов; - интерпретация и подготовка аналитических материалов для выбора оптимальных управленческих решений финансового характера и разработкой стратегических планов. В конкретных условиях могут ставиться и другие цели, которые будут определять содержание процедур финансового анализа, связанные со спецификой работы предприятия. Кроме того, в зависимости от поставленных задач можно определить вид финансового анализа (оперативный, перспективный, экспресс-анализ, комплексный, проблемно-ориентированный и т.п.). Виды финансового анализа. Как важнейшая функция управления, финансовый анализ связан с планированием и прогнозированием финансовой деятельности предприятия, поскольку без глубокого анализа невозможно осуществление этих функций управления. Важная роль анализа в подготовке финансовой информации для планирования, оценки качества и обоснованности плановых показателей, проверке и объективной оценки выполнения финансовых планов. Утверждение планов для предприятия, по существу, так же представляет собой принятие решений, для развития в будущем планируемом отрезке времени. При этом учитываются результаты выполнения предыдущих планов, изучаются тенденции развития экономики предприятия, выявляются и учитываются дополнительные резервы производства и продажи продукции. Таким образом, финансовый анализ является важным элементом в системе управления, средством выявления внутрихозяйственных резервов, основой разработки научно обоснованных планов и управленческих решений. В экономической литературе встречаются различные термины, относящиеся к видам финансового анализа. В качестве основы классификации видов финансового анализа можно рассмотреть взаимосвязь видов анализа с учетом классификационного признака (табл.1). Таблица 1 - Классификация видов финансового анализа предприятия Классификационный признак Виды анализа Виды анализа Широта и доступность привлекаемого информационного обеспечения Внешний Внутренний Анализируемая подсистема предприятия Производственный Финансовый Временный аспект деятельности Ретроспективный Перспективный Содержание анализа Комплексный Тематический Горизонт анализа Оперативный Тактический, стратегический Объекты анализа Инвестиционный, проектный Маркетинговый анализ рисков, анализ безубыточности и т.д. Согласно данной классификации важнейшим классификационным признаком является широта и доступность привлечения информации. Если в рамках внешнего анализа опираются на бухгалтерскую (финансовую) отчетность, то при проведении внутреннего анализа можно воспользоваться любой информацией. Финансовый анализ можно проводить по различным направлениям деятельности предприятия, отрасли, территории, народного хозяйства и международным связям. В зависимости от характера объектов управления принята следующая классификация видов анализа, которая отражает: - отраслевую структуру народного хозяйства; - уровни общественного производства и управления. В финансовом анализе особое внимание уделяется уровням управления в отраслях народного хозяйства. В промышленности и в других отраслях, как правило, выделяют два главных уровня управления: ведомство (высшее звено) и предприятия (основное, первичное звено). В основном звене для анализа выделяются производственные единицы как составные части предприятия, а также цехи и отделы, участки и рабочие места; - стадии процесса расширенного воспроизводства - производства, обмена, распределения и потребления; составные элементы производства (трудовые и материальные ресурсы) и составные части производственных отношений (например, трудовые, финансовые, кредитные). Кроме того, экономический анализ может иметь различные направленность и признаки: он может быть отраслевым, с различной глубиной во времени, пространственным, отражать функции управления в системе, может быть посвящен разным областям деятельности, иметь различную статистическую выборку. Перечислим основные способы классификации. Классификация по отраслевому признаку: - отраслевой анализ учитывает специфику отдельных отраслей экономики (промышленности, сельского хозяйства, строительства, транспорта, торговли и т.д.); - межотраслевой анализ осуществляется на уровне отраслей национальной экономики. Классификация по признаку времени: - предварительный (прогнозный) анализ проводится до осуществления хозяйственных операций. Он необходим для обоснования управленческих решений и плановых заданий, а также для прогнозирования будущего и оценки ожидаемого выполнения плана; - последующий (ретроспективный) анализ - проводится после совершения хозяйственных или финансовых операций. Он направлен в прошлое и имеет дело с уже имевшими место фактами и результатами. Используется такой анализ для оценки выполнения плана, выявления неиспользованных резервов или упущенных возможностей, объективной оценки финансовых результатов деятельности предприятий. Методики проведения ретроспективного анализа, как правило, традиционны, хорошо разработаны и требуют от аналитика в большей степени внимания и аккуратности, нежели высокой квалификации и интуиции. Однако увлекаться им не следует, так как он достаточно трудоемок и требует вовлечения большого количества информационных и трудовых ресурсов, при этом значимость его результатов достаточно ограничена; - оперативный (ситуационный) анализ - проводится сразу после совершения хозяйственных операций или изменения ситуации за короткие отрезки времени (смену, сутки, декаду и т.д.). Цель его - оперативно выявлять недостатки и непосредственно воздействовать на изменение хозяйственных процессов. Рыночная экономика характеризуется динамичностью ситуации как производственной, коммерческой, финансовой деятельности предприятия, так и его внешней среды. В этих условиях оперативный (ситуационный) анализ приобретает особое значение; - итоговый (заключительный) анализ проводится за отчетный период времени (месяц, квартал, год). Его ценность в том, что деятельность предприятия изучается комплексно и всесторонне по отчетным данным за соответствующий период. Этим обеспечивается более полная оценка деятельности предприятия по использованию имеющихся возможностей. Классификация по пространственному признаку: - внутрихозяйственный анализ изучает деятельность только исследуемого предприятия и его структурных подразделений; - межхозяйственный анализ сравнивает результаты деятельности двух или более предприятий. Это позволяет выявить передовой опыт, резервы, недостатки и на основе этого дать более объективную оценку эффективности деятельности предприятия. Анализируется экономика, техника, технология, организация производства и выручки, социальные условия труда, природоохранная и финансовая деятельность. Аспект анализа по желанию управляющего органа может быть смещен в сторону каких-либо подсистем хозяйственной деятельно­сти. Классификация по субъектам (пользователям) анализа: - внутренний анализ проводится непосредственно на предприятии для нужд оперативного, краткосрочного и долгосрочного управления производственной, коммерческой и финансовой деятельностью; - внешний анализ проводится на основании финансовой и статистической отчетности органами хозяйственного управления, банками, финансовыми органами, акционерами, инвесторами. Классификация по содержанию программы анализа: - комплексный анализ предусматривает анализ различных сторон деятельности предприятия; - тематический анализ предусматривает анализ отдельной стороны деятельности предприятия. Классификация по охвату изучаемых объектов: - сплошной анализ изучает все фактические данные о работе предприятия; - выборочный анализ - изучает отобранные по какому-либо признаку факторы. Классификация по объектам управления: - технико-экономический анализ – содержанием такого анализа является изучение взаимодействия технических и финансовых процессов и установление их влияния на экономические результаты предприятия; - финансово-экономический анализ дает оценку изменения финансовых показателей. С его помощью определяется выполнение финансового плана, эффективность использования собственного и заемного капитала, выявляются резервы возможного увеличения прибыли и рентабельности, улучшения финансового состояния; - управленческий анализ – этот вид анализа проводят все службы предприятия с целью предоставления руководству информации, необходимой для принятия управленческих решений; - социально-экономический анализ изучает взаимосвязь социальных и экономических показателей работы предприятия, их влияние друг на друга и на финансовые результаты хозяйственной деятельности; - статистический анализ применяется для изучения массовых общественных явлений на разных уровнях управления: на предприятии, отрасли, региона; - экологический анализ исследует взаимодействие экологических и экономических процессов, связанных с сохранением и улучшением окружающей среды и затратами на экологию; - маркетинговый анализ применяется для изучения внешней среды функционирования предприятия, ее конкурентоспособности, спроса и предложения, коммерческого риска, формирования ценностной политики. Классификация по методике изучения объектов: - сопоставительный анализ ограничивается сравнением отчетных показателей о результатах деятельности с показателями плана текущего года, данными прошлых лет, передовых предприятий; - факторный анализ направлен на выявление величины влияния факторов на прирост и уровень результативных показателей; - диагностический анализ представляет собой способ определения нарушений хозяйственных процессов; - маржинальный анализ – это метод оценки и обоснования эффективности управленческих решений в бизнесе на основании причинно-следственной взаимосвязи объема продаж, себестоимости и прибыли и деления затрат на постоянные и переменные; - детерминированный анализ применяется для исследования функциональных взаимосвязей между факторными и результативными показателями; - стохастический анализ используется для изучения стохастических (вероятностных) зависимостей между исследуемыми явлениями и процессами деятельности предприятия; - функционально-стоимостной анализ представляет собой метод выявления резервов. Для успешной деятельности предприятия в будущем гораздо важнее перспективный анализ, который направлен в будущее и служит для исследования возможных вариантов развития предприятия и выработки методов достижения наиболее желательных результатов. В ходе перспективного анализа выявляются факторы, которые будут оказывать существенное влияние на деятельность предприятия в будущем, а также степень этого влияния. Выводы, сделанные по результатам перспективного анализа, как правило, носят вероятностный характер, и чем дальше в будущее уходит горизонт прогноза, тем больше разброс возможных значений исследуемых характеристик. Однако без такого прогнозирования невозможно представить себе ни оперативное и тактическое, ни стратегическое планирование деятельности предприятия. 2. Метод и методика финансового анализа В переводе с греческого языка слово «метод» определяет «путь к чему-либо». Метод – это способ достижения цели, определенным образом упорядоченная деятельность. Под методом любой науки понимают свойственный ей способ проникновения в содержание своего предмета, т.е. способ его познания. В современном понимании метод – способ достижения цели, определенным образом упорядоченная деятельность. Метод представляет собой совокупность мыслительных операций, осуществляемых в ходе научного исследования: в нем заключены процедуры, необходимые для получения нового знания. Таким образом, метод можно назвать своеобразной мыслительной технологией. Метод экономического анализа как способ познания предприятия состоит из ряда последовательно осуществляемых действий (стадий, этапов): - наблюдения за субъектом, измерение и расчет абсолютных и относительных показателей, приведение их в сопоставимый вид и т.д.; - систематизация и сравнение, группировка и детализация факторов, изучение их влияния на показатели деятельности предприятия; - обобщение – построение итоговых и прогнозных таблиц, подготовка выводов и рекомендаций для принятия управленческих решений. Метод экономического анализа – это система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и принципов исследования функционирования предприятия, с помощью конкретных методов. Можно выделить две основные особенности научного инструментария экономического анализа: - открытость, выраженная в аккумуляции методов исследования из смежных отраслей знаний (математики, экономической теории, статистики и т.д.). Анализ не замыкается на специфических, разработанных в его рамках, приемах, а активно использует самые разнообразные методики, творчески их переработав применительно к собственным требованиям. В последние годы совершенствование научного аппарата анализа шло по пути усиленной математизации методик с учетом человеческих ресурсов, информационного и технического обеспечения Совокупность конкретных методов, способов выполнения экономического анализа определило методику, которая подразделяется на общую и частную. Общая методика охватывает все аналитические приемы, а частная - детализация общей по отношению к конкретному субъекту, например предприятие. По мнению автора, элементами общей методики экономического анализа являются: система аналитических показателей; взаимосвязанное изучение хозяйственных процессов; сравнение; группировка; детализация; обобщение; элиминирование; балансовый метод. Схемы взаимосвязи показателей. Экономические понятия, хозяйственные показатели нельзя брать изолированно, все они между собой связаны. Однако это обстоятельство вовсе не исключает возможности и необходимости их логического обособления в процессе экономических расчетов. Прежде чем проводить факторный анализ необходимо четко знать связь между факторами. Она может быть: аддитивная; мультипликативная; кратная; смешанная. При аддитивной схеме взаимосвязи результативный показатель определяется суммой факторов зависимых, возможно, с некоторыми коэффициентами пропорциональности. Связь описывается формулой: . Примером такой связи может быть формула расчета выручки из товарного баланса: , где В - выручка; , – остатки нереализованной продукции на начало года и на конец года; – выпуск продукции; , – излишки или недостачи продукции, выявленные при инвентаризации. При мультипликативной схеме взаимосвязи результативный показатель определяется как произведение факторов зависимых в виде: В таком виде определяется зависимость выпуска продукции от численности (ч) и производительности труда (пт): Кратная модель применяется в том случае, когда частное от деления двух факторов дает результативный показатель: В качестве примера можно привести формулу расчета рентабельности оборотных активов (): , где П - прибыль; ОА - средняя величина оборотных активов. Смешанные модели могут иметь разную форму и представлять различные комбинации моделей аддитивных, мультипликативных и кратных, например: или и т.д. При изучении связей в экономическом анализе решается несколько задач: -установление самого факта связи между анализируемыми показателями; -измерение тесноты связи между ними; -выявление и сравнительный анализ факторов, влияющих на результативный показатель; -определение неслучайного характера выявленных связей; -количественная оценка влияния изменения факторов на изменение результативного показателя. Метод элиминирования. В детерминированном анализе для определения влияния отдельных факторов на изменение результативных показателей используются следующие способы: цепной подстановки, индексный, абсолютных разниц, относительных разниц, пропорционального деления, интегральный и логарифмирования. Первые четыре способа основываются на методе элиминирования. Элиминировать – устранить, отклонить, исключить воздействие всех, кроме одного. Этот метод исходит из того, что все факторы изменяются независимо друг от друга: сначала изменяется один, а все другие остаются без изменения, потом изменяются два, затем три и так далее при неизменности остальных. Это позволяет определить влияние каждого фактора на величину исследуемого показателя в отдельности. Наиболее универсальным методом является способ цепной подстановки. Метод цепных подстановок используется для исчисления влияния отдельных факторов на соответствующий совокупный показатель. Цепная подстановка широко применяется при факторном анализе. Данный способ анализа используется лишь тогда, когда зависимость между изучаемыми явлениями имеет строго функциональный характер, когда она представляется в виде прямой или обратно пропорциональной зависимости. В этих случаях анализируемый совокупный показатель как функция нескольких переменных должен быть изображен в виде алгебраической суммы, произведения или частного от деления одних показателей на другие. Метод цепных подстановок состоит в последовательной замене плановой величины одного из алгебраических слагаемых, одного из сомножителей фактической его величиной, все остальные показатели при этом считаются неизменными. Следовательно, каждая подстановка связана с отдельным расчетом: чем больше показателей в расчетной формуле, тем больше и расчетов. Степень влияния того или иного показателя выявляется последовательным вычитанием: из второго вычитается первый, из третьего – второй. В первом расчете все величины в базисном исчислении, а в последнем – фактические. Отсюда вытекает правило, заключающееся в том, что число расчетов на единицу больше, чем число показателей расчетной формулы. При определении влияния двух факторов делают три расчета. При определении трех факторов – четыре расчета, четырех факторов – пять расчетов. Однако, поскольку первый расчет включает лишь плановые величины, то его результаты можно взять в готовом виде из плана, результат последнего расчета, когда все показатели фактические, – из квартального или годового отчета. Следовательно, практически число расчетов оказывается не на единицу больше, а на единицу меньше, то есть осуществляются лишь промежуточные расчеты. При использовании метода цепных подстановок очень важно обеспечить строгую последовательность подстановки, так как ее произвольное изменение может привести к неправильным результатам. В практике анализа в первую очередь выявляется влияние количественных показателей, а потом – качественных. Так, если требуется определить влияния численности работников и производительности труда на выпуск продукции, то прежде устанавливают влияние количественного показателя – численности работников, а потом качественного – производительности труда. Если выясняется влияние факторов количества и цен на объем проданной продукции, то вначале исчисляется влияние количества, а потом – влияние цен. Прежде чем приступить к расчетам, необходимо, во-первых, выявить, четкую взаимосвязь между изучаемыми показателями, во-вторых, разграничить количественные и качественные показатели, в-третьих, правильно определить последовательность подстановки в тех случаях, когда имеется несколько количественных и качественных показателей. Произвольное изменение последовательности подстановки меняет количественную весомость того или иного показателя. Чем значительнее отклонение фактических показателей от плановых, тем больше и различия показателей от плановых, тем больше и различий в оценке факторов, исчисленных при разной последовательности подстановки. Схема анализа выпуска продукции по трудовым факторам представлена в табл.2. Алгоритм (формула) расчета: , где Рп – рентабельность продаж (чистая прибыль: ср. величину собственного капитала *100%); Рск – рентабельность собственного капитала (чистая прибыль: ср. величина собственный капитал *100%); Коб- коэффициент оборачиваемости капитала (выручка: ср. величину капитала) ф/с – финансовой соотношение ( капитал: собственный капитал. Таблица 2 - Схема факторного анализа рентабельности собственного капитала способом цепных подстановок Расчет Факторы Рск ∆Рск Фактор Рп Коб ф/с Базисный Рп0 Коб0 ф/с0 Рск0 - - 1 подстановка Рп1 Коб0 ф/с0 Рск усл1 Рск усл1 – Рск0 ∆Рп 2 подстановка Рп1 Коб1 ф/с0 Рск усл2 Рск усл 2 –Рск сл1 ∆Коб Отчет Рп1 Коб1 ф/с1 Рск1 Рск1-Рск усл2 ∆ф/с Метод цепной подстановки страдает существенным недостатком. Дело в том, что принцип элиминирования предполагает, что факторы изменяются независимо друг от друга, хотя на самом деле в экономическом анализе практически невозможно найти абсолютно независимые факторы. В результате взаимодействия факторов возникает дополнительный прирост результирующего показателя, который при применении способа цепных подстановок, как правило, к последнему фактору, увеличивая его влияние на изменение результата. Суть сводится к возникновению неразложимого остатка, который присоединяется к числовому значению влияния последнего фактора. Именно этим и объясняется разница в расчетах при изменении последовательности подстановки. Другими словами, конечная оценка влияния факторов на результирующий показатель зависит от выбранной последовательности рассмотрения факторов. Способ исчисления абсолютных разниц представляет собой модификацию способа цепных подстановок. Он применяется для определения влияния отдельных факторов на результативный показатель в мультипликативных и аддитивных моделях. Суть его состоит в последовательном исчислении абсолютных разницы между частными показателями и определении влияния этой разницы на обобщающий показатель при неизменных других частных показателях. При этом другие факторы берутся в базисных или отчетных значениях в зависимости от места анализируемого фактора в цепочке сомножителей. Если в исходной формуле фактор стоит до измеряемого, то в расчет берут его фактическое значение, а если в исходной формуле фактор стоит после измеряемого, то в расчет его берут в базисном значении. 3.1 Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса» Оценка изменения состава и структуры бухгалтерского баланса позволяет выяснить: характер изменения итога баланса, его отдельных разделов и статей, правильность размещения средств, текущую платёжеспособность, финансовую устойчивость и т. п. Такую оценку следует проводить с помощью горизонтального и вертикального анализа. Горизонтальный анализ баланса, обычно, начинают с установления изменения величины валюты баланса (общей суммы активов) и источников их финансирования за анализируемый период времени в абсолютной сумме и в процентах. Для этого итог баланса на конец года сравнивают с итогом баланса на начало периода. Вертикальный анализ – это выражение статьи или раздела баланса через определённое процентное соотношение к валюте (общей сумме активов или источников). С помощью вертикального анализа выявляют основные тенденции и изменения в деятельности предприятия. По этим показателям, прежде всего, определяют тенденции изменения имущества предприятия его производственного потенциала. Финансовое состояние предприятия в значительной мере обуславливается его производственной деятельности. Поэтому при анализе финансового состоянии предприятия (особенно на предстоящий период) следует дать оценку его производственного потенциала. Согласно действующим нормативным документам по финансовой отчетности бухгалтерский баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Прежде всего, необходимо определить отклонение по каждой статье или разделу баланса в: - стоимостном выражении (тыс. руб.); , где - абсолютное значение i-той статьи баланса на начало года; - абсолютное значение i-той статьи баланса на конец года - по удельному весу каждой статьи баланса в валюте баланса; , где В – валюта баланса. - в процентах к величинам на начало года (темп прироста или снижения-изменения по статье в процентах): , - изменение в процентах к изменению валюты баланса (темп прироста или снижения структурных изменений): ; • цена 1 процента валюты баланса и каждой статьи; . Л.А.Адамайтис указывает, что при анализе нужно определять относительный прирост (снижение валюты баланса) с учетом темпов роста выручки от продажи (): () = , где ВБ0 –валюта баланса на начало года или в базисном периоде; ВБ1 – валюта баланса на конец года или в отчетном периоде; В – индекс выручки (В1:Во). Аналогичные расчеты можно проводить в разрезе отдельных разделов и статей баланса. Для характеристики производственного потенциала используют следующие показатели: наличие, динамику и удельный вес производственных активов в общей стоимости имущество; наличие, динамику и удельный вес основных средств в общей стоимости имущества; коэффициент из носа основных средств; среднюю норму амортизации; наличие, динамику и удельный вес капитальных вложений и их соотношение с долгосрочными финансовыми вложениями. Определенные выводы о структуре производственной и финансовой политики предприятия можно сделать по отношению капитальных вложений и долгосрочных вложений. Более высокие темпы роста финансовых вложений могут существенно снизить производственные возможности предприятия. Прежде всего, необходимо дать оценку изменения состава и структуры баланса предприятия с помощью горизонтального и вертикального анализа. Горизонтальный анализ означает сопоставление статей баланса и исчисляемых по ним показателей на начало и конец одного или нескольких отчётных периодов; он помогает выявить отклонения, требующие дальнейшего изучения. При горизонтальном анализе исчисляют абсолютные и относительные изменения показателей. Сопоставление позволяет определить общее направление движения баланса. В обычных производственных условиях увеличение итогов баланса оценивают положительное, а уменьшение – отрицательно. 3.2.Анализ деловой активности После оценки динамики изменение бухгалтерского баланса целесообразно исследовать деловую активность. С этой целью можно установить соответствие темпов роста имущества баланса (общей суммы активов) с темпами роста выручки , а также прибыли от продажи. Для этого можно воспользоваться «золотым правилом экономики» где Тп – темпы роста прибыли от продажи (П1: П0 * 100%); Тв – темпы роста выручки (В1:А0*100%); Ти – темпы роста средней величине имущества (И1:И0*100%) Более быстрый темп роста выручки по сравнению с темпом роста суммы активов (валюты баланса) указывает на улучшение использования имущества. Такой вывод должен подтверждаться ростом коэффициента оборачиваемости имущества: где В- выручка , И – средняя стоимость имущества (активов). Если темпы роста прибыли больше чем темпы роста выручки, это значит, что имеет место относительное снижение уровня себестоимости. Такой вывод должен подтверждаться снижением затрат на один рубль выручки: Для установления темпов роста выручки и прибыли от продаж используют данные формы «Отчёт о финансовых результатах» и бухгалтерского баланса. Показатели прибыли, выручки в расчёте на один рубль стоимости имущества целесообразно исчислять и сопоставлять с данными прошлых лет, а также с аналогичными показателями других предприятий. Указанные показатели в странах с рыночной экономикой используются с целью характеристики деловой активности руководителей предприятия. Для характеристики деловой активности используются также показатели фондоотдачи, материалоёмкости, производительности труда, оборачиваемости имущества в целом и по отдельным раздела и статьям баланса, включая собственный капитал, коэффициенты устойчивости экономического роста и чистой выручки. 3.3 Анализ финансовой устойчивости Залогом выживаемости и основой стабильности финансового положения предприятия служит его финансовая устойчивость. На устойчивость финансового состояния предприятия оказывают влияние различные факторы: -положение предприятия на товарном рынке; -производство и выпуск дешевой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции; - его потенциал в деловом сотрудничестве; - степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; - наличие неплатежеспособных дебиторов; - эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п. Зная границы изменения основных источников для покрытия вложений капитала в производственные запасы с НДС, можно определять потоки денежных операций, которые ведут к изменению финансового состояния предприятия. А.Д. Шеремет предлагает для оценки финансовой устойчивости использовать трехкомпонентный функциональный показатель: y=f(x), где у – излишек (+) или недостаток (-) «нормальных» источников финансирования запасов с НДС по приобретенным ценностям; f(x) – (нормальные источники финансирования – запасы) или (П-З). где П – нормальные источники; З- запасы с НДС по приобретенным материальным ценностям. При этом «нормальные» источники финансирования запасов подразделяются на: - собственные оборотные средства (СОС); - краткосрочные кредиты и займы (КЗ); -привлеченный капитал товарного характера (задолженность поставщикам, обозначим ПК). Если источников больше чем запасов, значит имеет место излишек источников над запасами (+), это можно записать как П>0 и оно приравнивается к единице в двоичной системе исчисления. Недостаток источников над запасами, это означает, что источников недостаточно чтобы полностью сформировать запасы, значит П<0 и в двоичной системе исчисления , это обозначается как ноль. При равенстве источников с суммой запасов (П=З), обозначение П будет равно 1, это называется финансовое равновесие. Сравнение источников (П) с запасами (З) должно быть нарастающим итогом: -СОС - запасы; -(СОС+ КЗ) - запасы; -(СОС+КЗ+ПК) – запасы. Расчеты по показателям, соответствующим определенным типам финансовой устойчивости можно занести в табл.2. Таблица 2 - Типы финансовой устойчивости предприятия Показатель 1 2 3 4 5 Псос ≥0 <0 <0 <0 <0 Псос+зк ≥0 ≥0 <0 <0 <0 Псос+зк+пк ≥0 ≥0 ≥0 ≤0 <0 Тип финансовой устойчивости (1.1.1.) (0.1.1.) (0.0.1) (0.0.0) (0.0.0) С учетом трехкомпонентного функционального показателя, финансовое состояние любого предприятия может быть одного из видов: 1. Абсолютно-устойчивое финансовое положение и платежеспособность предприятия: Оно задается условием у = f(x)=1.1.1. где первая 1-излишек СОС (); вторая 1-излишек СОС и заемных средств (); третья 1-излишек СОС, заемных и привлеченных средств товарного характера (общей суммы основных источников финансирования запасов Псос+зк+пк>0). 2. Устойчивое или нормальное финансовое положение в основном гарантирует платежеспособность предприятия, в отдельных случаях возможна краткосрочная задержка платежей: где 0-недостаток СОС для формирования запасов (<0). 3. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с частными нарушениями платежеспособности предприятия, но в тоже время при принятии и реализации необходимых мер, возможно, снижение части случаев неплатежеспособности предприятия и восстановление его нормального финансового состояния: где второй 0-недостаток СОС и заемных средств () 4. Кризисное финансовое состояние, хроническая финансовая неустойчивость и неплатежеспособность предприятия, при которой предприятие на грани банкротства, так как денежные средства, дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения не покрывают кредиторскую задолженность, происходит сокращение объемов производства и персонала: где третий 0-недостаток общей суммы источников финансирования запасов с НДС (). Можно выделить 5 группу или тип финансового состояния, это предприятия - банкрот, при котором происходит практическая остановка производственных процессов, запасы не покрывают задолженности, рабочих отравляют принудительно в отпуск без сохранения содержания или они сами увольняются. В.В.Ковалев указывает, что оценку финансового состояния предприятия, основанную на сопоставлении запасов с финансовыми источниками их формирования по данным баланса, можно проводить с учетом степени финансовой прочности (табл.3). Таблица 3 - Общая оценка прочности финансового положения предприятия Результат сопоставления Степень прочности Финансовые источники больше запасов Запас прочности имеется Финансовые источники равны величине запасов Нет прочности Финансовые источники меньше запасов Состояние неудовлетворительное Оценка финансовой устойчивости, считают, многие экономисты следует проводить на основе относительных показателей, называемых финансовыми коэффициентами. Финансовое состояние предприятие устойчиво, если его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на 50%. И предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, расчетную и кредитную дисциплину, т.е. является платежеспособным. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства. 3.4. Экспресс-анализ финансовой устойчивости и ликвидности Представляет интерес методика экспресс-анализа финансовой устойчивости и ликвидности по данным бухгалтерской отчетности предложенная Э.А. Маркарьяном. По мнению автора, преимуществом данной методики является в том, что он может проводиться с минимально необходимыми расчетами и с использованием различных приемов и технологий, которые для каждого пользователя могут быть своими. В основе методики лежит расчет показателей: - ликвидности; - финансовой устойчивости. Количество и состав показателей, рассматриваемых при экспресс-анализе, зависит от целей анализа. Например, в тех случаях, когда аналитика интересует платежеспособность потенциального покупателя его продукции можно ограничиться информацией, содержащейся в форме 1»Бухгалтерский баланс». При этом достаточно получить ответ на вопросы: - имеются ли денежные средства на расчетных счетах потенциального покупателя; - какова сумма краткосрочных обязательств потенциального покупателя; - является ли крупной задолженность потенциального покупателя поставщикам, своим работникам по оплате труда, внебюджетными фондами; - каково величина коэффициентов ликвидности. Предварительный анализ позволит предотвратить поставку продукции, которая повлечет за собой возникновение сомнительной дебиторской задолженности. Для этого достаточно получить ответ на приведенные выше вопросы и принять соответствующие решения. Особенно нежелательно в этом плане наличие имеющейся тенденции к возрастанию задолженности перед бюджетом, внебюджетными фондами поставщиками, работниками по оплате труда. Если потенциальный покупатель не может рассчитаться по своим обязательствам, в особенности перед бюджетом и внебюджетными фондами, то гарантии того, что он рассчитается, своевременно по своим обязательствам перед нашим предприятием нет. При анализе следует обратить внимание на изменение финансовых коэффициентов, по которым установлены нормативы (табл.4). Необходимо сопоставить фактические данные с установленным нормативом и сделать соответствующие выводы Таблица 4 - Экспресс – анализ «нормативных» показателей финансового состояния, по которым установлены нормативы Показатели Норматив На 31.12. 2015 На 31.12. 2016 На 31.12. 2017 1. Показатели ликвидности 1.1. Коэффициент (срочной) абсолютной ликвидности 1.2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 1.3. Коэффициент текущей ликвидности 0 - 0,7 0,8 - 1 1 - 2 2. Показатели финансовой устойчивости 2.1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) 2.2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 2.3 Коэффициент маневренности собственного капитала Более 0,5 Меньше 0,7 0,2 -0,5 3. Прогнозирование банкротства, платежеспособности 3.1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов СОС 3.2. Коэффициент восстановления платежеспособности, не более 6 месяцев 3.3. .Коэффициент утраты платежеспособности, не более 3 месяцев 3.4. Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана Не ниже 0,1 Более 1 Более 1 Более 3 Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции. Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе. А.Д. Шеремет указывает требования, которым должны удовлетворять финансовые коэффициенты при оценке финансового состояния: - финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину финансового состояния предприятия; - для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального (удовлетворительного уровня или диапазона изменений; - финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным бухгалтерской отчетности; - финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить оценку финансового состояния как в пространстве (т.е. в сравнении с другими предприятиями), так и во времени (за ряд периодов). 3.5 Анализ финансовых коэффициентов Система относительных показателей, характеризующих, финансовое состояние по экономическому смыслу может быть подразделена на ряд групп - показатели оценки деловой активности или капиталоотдачи; - оценка финансовой устойчивости; - показатели ликвидности активов баланса как основы платежеспособности. Капиталоотдача в целом характеризует деловую активность предприятия и зависит от использования внеоборотных и оборотных активов. С их помощью устанавливаются нормативы по народному хозяйству в целом и по отраслям. Так, в большинстве цивилизованных странах нормативом оборачиваемости запасов является три оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности – 4,9, или примерно 73 дня (31). Таблица 5 - Оценка финансовой устойчивости предприятия Коэффициенты Расчет Норма Автономии, финансовой независимости Собственный капитал (капитал и резервы)/ капитал ≥0,5 Соотношение заемного капитала к собственному капиталу (финансовый леверидж) Заемный капитал /собственный капитал 1 Соотношение мобильных к иммобилизованным средствам Оборотные активы/внеоборотных активы - Покрытия запасов СОС СОС/запасы с НДС ≥0,1 Обеспеченности оборотных активов СОС СОС/ оборотные активы ≥0,1 Коэффициент имущества производственного назначения Имущество производственного назначения (основные средства незавершенное строительство и незавершенное производство/валюта баланса) ≥0,5 Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Коэффициенты платежеспособности, приведенные ниже, отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств. Коэффициент абсолютной ликвидности (КЛА) показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами, т.е. денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями: , где ДС – денежные средства и их эквиваленты; КП – краткосрочные обязательства, без приравненных к собственных средствам. Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности должен быть 0,2. Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности: , где ДБ – расчеты с дебиторами (платежи по которым ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты). Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен быть не менее 0,7-1. Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) КЛО показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства: , где IIА – итог второго раздела актива баланса (оборотные активы) без НДС по приобретенным ценностям. Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен быть ≥2 , и не должен опускаться ниже 1. Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно. При отсутствии у предприятия денежных средств в расчетах, оно может погасить часть краткосрочных обязательств, реализовав товарно-материальные ценности: , где – коэффициент ликвидности запасов; З – запасы с НДС по приобретенным ценностям (без 217 строки). Для правильного вывода о динамике и уровне платежеспособности предприятия необходимо принимать в расчет следующие факторы: - характер деятельности предприятия. Например, у предприятий промышленности и строительства велик удельный вес запасов и незначительный удельный вес денежных средств; у предприятий розничной торговли высока доля денежных средств, хотя значительны и размеры товаров для перепродажи и т.д.; - условия расчетов с дебиторами. Поступление дебиторской задолженности через короткие промежутки времени после покупки товаров (работ, услуг) приводит к небольшой доле в составе оборотных активов долгов покупателей, и наоборот; - состояние запасов. У предприятия может быть излишек или недостаток запасов по сравнению с величиной, необходимой для бесперебойной деятельности; - состояние дебиторской задолженности: наличие или отсутствие в ее составе просроченных и безнадежных долгов. Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов следует вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. 3. 6 Анализ оборотных активов Термин «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учете -«оборотные средства, текущие активы») относится к оборотные активам предприятия, не следует путать с чистым оборотным капиталом, который используется при анализе платежеспособности. Оборот­ные активы обеспечивают непрерывность производственного процесса. На первом этапе анализа необходимо дать оценку изменения в динамике состава и структуры оборотных активов. Оборотные активы можно подразделить на следующие группы: - в зависимости от функциональной роли в процессе производства - на оборотные фонды и фонды обращения. Такая градация необходима для раздельного анали­за времени пребывания оборотных активов в процессе производства и обра­щения; - в зависимости от практики планирования и управления – на нормируемые и ненормируемые оборотные активы; - в зависимости от источников формирования оборотного капитала - на собственный и заемный оборотный капитал; - в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) - на абсолютно ликвидные, быстро реализуемые оборотные сред­ства, и медленно реализуемые; - в зависимости от степени риска вложения выделяются следующие виды оборотного капитала: с минимальным риском вложений; с малым риском вложений; со средним риском вложений; с высоким риском вложений; - в зависимости от материально-вещественного содержания оборот­ный капитал делится на: предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.); готовую продукцию и товары, денежные средства; средства в расчетах. Оценка изменения состава и структуры оборотных активов проводится с помощью горизонтального и вертикального анализа. На втором этапе анализа можно дать оценку эффективности использования оборотных активов. Для этого можно использовать сле­дующие показатели: Коэффициент оборачиваемости: , Длительность периода обращения данного капитала: где ОА - средняя величина оборотных активов; В – выручка нетто от продажи продукции. Дл – длительность периода обращения данного капитала (в днях); Д – отчетный период (в днях). Коэффициент закрепления оборотных активов, руб. Из вышеперечисленных формул видно, что чем короче продолжительность одного оборота, тем больше оборотов совершат оборотные активы за период и тем эффективнее они используются. Экономический эффект ускорения оборачиваемости (Э) выражается в относительном высвобождении денежных средств из оборота и увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота (экономия) в связи с ускорением оборачиваемости определяется умножением фактического однодневного оборота по продаже продукции на изменение продолжительности одного оборота: - Э – относительное высвобождение (экономия) финансовых средств из оборота; +Э – относительное привлечение средств в оборот при замедлении оборачиваемости; ∆Одн – изменение оборачиваемости отчётного периода по сравнению с предыдущим периодом; В1- фактический однодневный оборот по продаже продукции. Если средняя продолжительность 1 оборота в отчетном периоде больше чем в предыдущем , это означает, что оборачиваемость замедлилась и это приводит к дополнительному привлечению финансовых ресурсов в финансовый оборот предприятия. Увеличение прибыли за счет изменения оборачиваемости можно рассчитать умножением прироста коэффициента оборачиваемости () на фактический рентабельности продажи () и на фактическую среднюю сумму оборотных активов (): () А.И.Ковалев предлагает для оценки влияния оборачиваемости оборотных активов на приращение прибыли воспользоваться соотношением: (), где Кр – коэффициент роста или снижения числа оборотов оборотных активов (К1 : Ко) – 1; По – прибыль от продажи в базисном периоде. Г.В.Савицкая считает, что скорость и длительность оборота активов зависят от двух факторов: - изменения объема выручки от продажи продукции; - изменение размеров оборотных активов. Их влияние можно способом цепных подстановок по формуле: , где Вдн – однодневный оборот выручки от продажи продукции. Ускорение оборачиваемости активов приведет к дополнительной потребности в денежных средствах для приобретения запасов, обеспечивающих нормальный процесс производства. Пополнение наличных средств предприятия зависит от оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей. Ее оценка проводится по каждому виду ценностей (производственные запасы, готовая продукция, товары и т.д.). Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их заготовления (приобретения), то для расчета коэффициента из оборачиваемости используется показатель не выручки от продажи продукции, а себестоимости проданной продукции: 3.7 Анализ кредитоспособности организации Под кредитоспособностью следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. При анализе кредитоспособности необходимо решить следующие вопросы: - способен ли заемщик выполнить свои обязательства в срок; - готов ли он их исполнить. Первый вопрос дает ответ разбор финансово-хозяйственных сторон деятельности предприятия. Второй вопрос имеет юридический характер, а так же связан с личными качествами руководителей предприятия. Способность своевременно возвращать кредит оценивается путем анализа структуры и ликвидности бухгалтерского баланса, оценки эффективности использования оборотных активов, рентабельности, а готовность определяется посредством изучения дееспособности заемщика, перспектив его развития, деловых качеств руководителей предприятия. Основная цель анализа кредитоспособности определить способность и готовность заемщика вернуть кредит. Необходимо определить степень риска банка, который он готов взять на себя, и размер кредита который может быть предоставлен в данных обстоятельствах. Работники банка, прежде всего при анализе учитывают следующие моменты: - дееспособности заемщика; - его репутация; - способность получать доход; - владение активами; - состояние экономической конъюнктуры. В литературе встречаются несколько вариантов оценки кредитоспособности (методика Сберегательного банка России, номерная и бальная оценка). Необходимо уметь устанавливать сходства и различия этих методик и выбирать наиболее приемлемую. Банки зарубежных стран применяют сложную систему показателей для оценки кредитоспособности клиентов. Американцы учитывают 4 группы основных показателей: - ликвидности фирмы; - оборачиваемость оборотных активов; - привлечение средств; - показатели прибыльности. К первой группе относят коэффициент ликвидности и покрытия. Коэффициент ликвидности определяется соотношением наиболее ликвидных активов к долгосрочным долговым обязательствам: Ликвидные активы складываются из денежных средств и дебиторской задолженности краткосрочного характера. Долговые обязательства состоят из задолженности по ссудам краткосрочного характера, по векселям, неоплаченным требованиям и прочим краткосрочным обязательствам. Он прогнозирует способность заемщика оперативно в срок погасить долг банку в ближайшей перспективе на основе оценки структуры оборотного капитала. Чем выше значение его, тем выше кредитоспособность. Коэффициент покрытия (Кпокр) определяется соотношением оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам: Он показывает предел кредитования, достаточность всех видов средств, чтобы погасить долг. Если значение коэффициента менее 1, то границы кредитования нарушены, заемщику больше нельзя предоставлять кредит, он является некредитоспособным. Показатели оборачиваемости (Кобор), относящиеся ко второй группе, отражают качество оборотных активов: Коэффициенты привлечения образуют третью группу оценочных показателей. Они рассчитываются как отношение всех долговых обязательств к общей сумме активов или к основному капиталу: Первый коэффициент показывает, долю заёмного капитала в формировании активов. Второй коэффициент показывает долю заёмного капитала в формировании основных средств. Чем выше данные коэффициенты привлечения, тем хуже кредитоспособность заемщика. С третьей группой показателей тесно связаны показатели четвертой группы, характеризующие прибыльность фирмы. К ним относятся: доля прибыли в доходах, норма прибыли на активы, норма прибыли на акцию. Если растет зависимость фирмы от заемных средств, то снижение кредитоспособности, оцениваемая на основе коэффициента привлечения может компенсироваться ростом прибыли. О.В. Ефимова предлагает для общей оценки кредитоспособности применять систему показателей. Предприятие считается кредитоспособным, если имеет место положительная динамика показателей (табл.6): - структура имущества; - структура источников формирования имущества; -ликвидность и платежеспособность; - оборачиваемость в днях; - рентабельности. Таблица 6- Оценка кредитоспособности предприятия Показатели На 31.12. 2015г На 31.12 2016г На 31.12 2017г 1.Структура имущества (в % к валюте баланса): -внеоборотные активы -оборотные активы 2.Распределение источников (в % к валюте баланса): -собственный капитал -заемный капитал 3.Ликвидность и платежеспособность в виде отношения: -оборотных активов к краткосрочным обязательствам; -ликвидных активов к краткосрочным обязательствам; -труднореализуемых активов к величине оборотных активов; -маневренность оборотных активов; -доля просроченной задолженности в составе обязательств. 4.Оборачиваемость (в днях) -оборотных активов; -запасов; -дебиторской задолженности; -кредиторской задолженности. 5.Рентабельность, % -продаж по прибыли от продаж; -собственного капитала по чистой прибыли; -оборотных активов по прибыли до налогообложения; -имущества по прибыли до налогообложения. Б.Т. Жарылгасанова предлагает определять классы кредитоспособности с помощью набора финансовых показателей, которые рассчитываются по данным бухгалтерской отчетности. Различают следующие классы кредитоспособности: - класс кредитоспособных предприятий (высокий уровень ликвидности и обеспеченности собственными средствами); - класс предприятий с достаточной степенью надежности; - класс предприятий ограниченной кредитоспособности; - класс некредитоспособных предприятий (низкая ликвидность баланса, низкая обеспеченность собственными средствами). Г.В. Савицкая и др. предлагают проводить рейтинговую оценку кредитоспособности заемщиков. В основе оценки лежит обобщающий показатель, базирующийся на нескольких показателях финансового состояния предприятия-заемщика. Качество показателей может быть различным, например равным пяти (табл.7). Таблица 7 - Рейтинговая оценка кредитоспособности заемщиков Показатели 1-й класс 2-й класс 3-й класс 4-й класс 5-й класс Вес Коэффициент текущей ликвидности Более 2,5 От 2до 2,5 От 15 до 2 От 1 до 1,5 Менее 1 0,1 Коэффициент промежуточной ликвидности Более 1,2 От 1 до 1,2 От 0,7 до 1 От0,5 до 0,7 менее 0,25 Коэффициент долговременной финансовой независимости Более 0,6 От 0,5 до 0,6 От 0,4 до 0,5 От 0,3 до 0,4 Менее0,3 0,15 Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Более 0,7 От 0,5 до 0,7 От 0,3 до 0,5 От 0,1 до 0,3 Менее 0,1 0,2 Коэффициент покрытия процентных платежей Более 6 От 5 до 6 От 4 до 5 От 3 до 4 Менее 3 0,05 Коэффициент обслуживания долга Более 3,5 От 3 до 3,5 От 2,5 до 3 От 2 до 2,5 Менее 2 0,05 Рентабельность продукции (прибыль до налогообложения/выручка) Более 40% От 40% до 35% От 30% до 25% От 25% до 20% Менее 20% 0,2 Для каждого показателя установлена классность. Первый класс кредитоспособности соответствует очень хорошему, второй - хорошему, третий – среднему, четвертый – слабому, пятый – плохому финансовому состоянию. Каждому финансовому показателю присвоен также вес, выраженный в долях или в процентах. Последовательность расчета обобщающего показателя следующая. Полученный номер класса кредитоспособности по каждому показателю умножается на весовой коэффициент показателя. Затем результаты умножения складываются, и получается обобщающий показатель кредитоспособности, выраженный в баллах или в процентах. В соответствии с требованиями заемщик представляет кредитному инспектору банка документы, содержащие информацию о статусе заемщика и отражающие его экономическое и финансовое положение (текущее и на предстоящий период): - заявку на получение кредита; - бухгалтерскую отчетность (формы 1,2,3,4,5); - технико-экономическое обоснование потребности в кредите; - прогноз прибылей; - прогноз движения денежных средств и др. Содержание технико-экономического обоснования зависит от целей получения кредита. Первостепенное значение этот документ имеет при получении кредита под товарные сделки, на закупку сырья. Прогноз прибылей и убытков содержит информацию о прибыли, предполагаемой в пределах срока предоставления кредита. В прогнозе движения денежных средств отражается состояние денежных средств на всех денежных счетах предприятия в период пользования кредита. Оно определяется на основе прогнозируемого поступления и расходования денежных средств. Последние два документа составляются с учетом предполагаемого к получению кредита. 3.8 Анализ ликвидности активов Важнейшим направлением анализа финансового состояния является оценка ликвидности активов баланса. В экономической литературе часто путают показатели ликвидности и платежеспособности. Под платежеспособностью понимают способность предприятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность – способность или скорость превращения активов в денежные средства. Анализ ликвидности баланса состоит в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Необходимо привести следующую группировку статей актива баланса (табл.8). Таблица 8 - Классификация активов по степени убывающей ликвидности Активы Содержание А1 наиболее мобильные средства (абсолютно ликвидные активы) – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения А2 быстро реализуемые активы, дебиторская задолженность, сроком погашения в течение 12 месяцев А3 медленно реализуемые активы за исключением расходов будущих периодов. А4 трудно реализуемые активы Итого активы Соответственно на 4 группы разбиты и обязательства табл. 9 Таблица 9 - Классификация пассивов по степени срочности их погашения. Пассивы Содержание П1 Краткосрочная задолженность по кредитам и займам П2 кредиторская задолженность, которую следует погасить в ближайшее время П3 долгосрочные обязательства П4 постоянные пассивы (собственный капитал) Итого пассивы По мнению А.Д.Шеремета баланс является абсолютно ликвидным, если выполняется следующее неравенство: А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 A3 ≥ П3 A4 ≤ П4 В случае если одно из неравенств не выполняется, то ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе. Для анализа ликвидности баланса можно составить табл. 10. Таблица 10 - Анализ ликвидности баланса за отчетный год Актив На начало года На конец года ± изменение Пассив На начало года На конец года ± изменение Платежный излишек (+), недостаток (-) В % к величине группы На начало года На конец года На начало года На конец года А1 Наиболее ликвидные активы П.1. Наиболее срочные обязательства А2.быстро- реализуем. активы П2. Краткосрочные. займы и кредиты А3.Медлен.реализ. активы П3.Долгосрочные обязательства А4. Труднореализуемые активы П4. Постоянные пассивы Баланс Баланс Представляет интерес методика, предложенная Л.В. Донцовой. Рассмотрим основные типы возможных ситуаций: А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4 или А1>П1; А2<П2; А3>П3; А4<П4 при (А1 + А2) >(П1 + П2). Нормальная, надежная платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия. Б) А1>П1; А2<П2; А3>П3; А4<П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2). или А1>П1; А2<П2; А3<П3; А4<П4 при (А1 + А2) >(П1 + П2) Имеет место эпизодическая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия. В) А1>П1; А2<П2; А3<П3; А4<П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2). или А1<П1; А2>П2; А3<П3; А4>П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2) Имеет место усиление неплатежеспособности и финансовой неустойчивости предприятия. Г) А1<П1; А2<П2; А3>П3; А4>П4(А4<П4) Имеет место хроническая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия. Д) А1<П1; А2<П2; А3<П3; А4>П4 Имеет место кризисное финансовое состояние предприятия, близкое к банкротству. По результатам оценки ликвидности активов для погашения обязательств можно предложить следующие виды реагирования на создавшую ситуацию (табл. 11). Таблица 11- Действия по результатам анализа ликвидности Тип Действия по установлению причин сложившегося ситуации финансового состояния а Следует обратить внимание на внешние факторы б Следует рассмотреть внешние факторы и произвести анализ внутренних финансовых причин в Следует акцентировать внимание на внешних факторах и проделать анализ внутренних производственных и финансовых причин г Следует рассмотреть влияние внешних факторов (особенно рыночных) и осуществить анализ производственных, финансовых и инвестиционных причин д Необходимо провести подробный анализ всех групп внешних факторов и внутренних причин 4.Анализ финансовых результатов Получение прибыли от финансово-хозяйственной деятельности является основной целью деятельности коммерческой организации. Прибыль как экономическая категория, по мнению Юрзиновой И.Л. отражает финансовый результат хозяйственной деятельности организации, по своей сути, является частью накоплений, выраженная в денежной форме. Финансовый результат деятельности предприятий является предметом исследования многих авторов. Их понимание сущности этого понятия разнообразно. Так, финансовый результат деятельности организации, по мнению Селезневой Н.Н.[Error: Reference source not found], выражается в изменение величины его собственного капитала, так как в составе третьего раздела пассива баланса есть статья нераспределенная прибыль (непокрытый убыток). Значит, чем больше значение нераспределенной прибыли, тем больше собственного капитала и лучше финансовое состояние организации. Галицкая С.В. считает, что под финансовым результатом деятельности организации следует понимать разницу между полученными доходами и осуществленными расходами за отчетный период. Финансовый результат может быть как положительная разница (прибыль), так и отрицательная разница (убыток): • если доходы больше чем расходы значит, организация получит прибыль; • если доходы меньше чем расходы значит, организация получит убыток. Ковалев В.В. указывает, что экономически оправданная текущая деятельность организации может быть представлена как совершение определенных производственных и экономических расходов, связанных с производством и продажей продукции, работ и услуг, и получение доходов, покрывающих сделанные расходы. Поэтому в наиболее общем виде прибыль можно описать как функцию двух параметров – доходов и расходов : П = ∫(Д, Р) = Д – Р = ∑Д j - ∑Р j , где Д – доходы; Р – расходы; Д j – j-й вид доходов организации, i=1,2,…,n; ∑Р j - j-й вид расходов (затрат), i=1,2,…,n. Конечный финансовый результат, характеризующий качество хозяйственной деятельности организации, выражается в бухгалтерском учете в показателе прибыли или убытка, при определении которого за определенный период учитываются все доходы и расходы этого периода. Информация о формировании конечного финансового результата накапливается нарастающим итогом в течение отчетного года на счете 99 «Прибыли и убытки». Посредством противопоставления оборотов о доходах (кредита счета) и расходах (дебета счета) выявляется чистая прибыль (убыток) отчетного периода. Такой порядок принят для расчета прибыли (убытка) при составлении отчета о прибылях и убытках. По мнению автора, система показателей финансовых результатов включает в себя абсолютные и относительные показатели эффективности хозяйствования. К абсолютным показателям относятся доходы и расходы в целом и по отдельным их составным частям, показатели прибылей и убытков. К относительным показателям финансовых результатов относятся показатели рентабельности. Существует множество показателей рентабельности. Их экономическое содержание определяется тем, какие показатели использованы в расчетах в числители и знаменатели формулы (рентабельность капитала, собственного капитала, имущества, внеоборотных активов, оборотных активов, чистых активов и т.д.). На рисунке 1 - представлена блок схема анализа финансовых результатов по данным отчета о финансовых результатах. Анализ отчета о финансовых результатах Блок 1. Экспресс-анализ (чтение) данных отчета, их взаимоувязка с др. формами отчетности Блок 2. Расчет аналитических показателей структуры и динамики доходов, расходов и прибыли Блок 3. Структурно-динамический анализ доходов Блок 4. Структурно-динамический анализ расходов Блок 5. Структурно-динамический анализ прибыли Блок 6. Трендовый анализ доходов, расходов и прибыли Блок 7. Факторный анализ прибыли Блок 8. Расчет системы показателей рентабельности Блок 9. Анализ и оценка показателей рентабельности Блок 10. Факторный анализ показателей рентабельности Блок 11. Оценка влияния привлечения заемных средств на рентабельность собственного капитала Блок 12. Обобщение результатов анализа отчета о финансовых результатах Рисунок 1 - Блок схема анализа финансовых результатов по данным отчета о финансовых результатах На величину прибыли оказывают влияние разные факторы. По сути, это все факторы финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Одни из них оказывают прямое влияние, и их воздействие можно достаточно точно определить с помощью методов факторного анализа. Другие факторы оказывают косвенное влияние, через какие-либо показатели. На изменение прибыли от продажи, по мнению Н.П. Кондракова оказывает влияние изменение: - объема продажи продукции; - структуры (ассортимента) проданной продукции; -затрат на 1 рубль продукции. Рост объема продукции, улучшение структуры продукции за счет увеличения удельного веса продукции с более высоким уровнем рентабельности, снижение затрат на 1 рубль продаж оказывают положительное влияние на прибыль от продаж. Влияние этих факторов можно определить следующим образом: 1 Влияние изменения объема проданной продукции определятся по формуле , где – индекс объема продаж в оценке полной себестоимости проданной продукции , где – полная себестоимость продаж (сумма расходов от обычных видов деятельности) отчетного и базисного периода (коммерческие расходы + управленческие расходы + себестоимость проданной продукции ). 2. Влияние изменений структуры и ассортимента проданной продукции определяется так: ; где К1 – индекс выручки (В1:В0). где – выручка отчетного и базисного периода. 3. Влияние изменения уровня затрат на 1 рубль выручки от продаж определяется по формуле: , где – затраты на 1 рубль выручки в отчетном и базисном периоде, определяемые как отношение полной себестоимости к выручке от продаж (З=S:В). – фактическая выручка за отчетный период. Проверка: . 3.Показатели рентабельности, их анализ Результативность, экономическая эффективность (целесообразность функционирования) помимо абсолютных показателей прибыли измеряется и относительными показателями эффективности (рентабельности). В общем, виде показатель рентабельности исчисляется по формуле: . Экономическая эффективность – относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для получения этого эффекта. Значения показателей рентабельности нельзя суммировать в пространстве и времени. В качестве числителя может выступать прибыль валовая, прибыль от продажи, прибыль до налогообложения, чистая прибыль, реинвестированная прибыль. В знаменателе могут быть средняя величина активов в целом или по отдельным составным частям, например внеоборотных активов, оборотных активов; чистых активов. Аналогично можно использовать собственный капитал, перманентный капитал, выручку от продаж, себестоимость проданной продукции. В.В.Ковалев указывает на два подхода экономической эффективности – ресурсный и затратный. Различие между категориями «ресурсы» и «затраты» достаточно очевидно. В качестве характеристики ресурса можно использоваться какой-либо из показателей его стоимостной оценки, а в качестве затрат – часть стоимости, относимая на затраты в отчетном периоде, т.е.амортизация. И соответственно получится рентабельность затрат основных средств. На практике рентабельность понимается в широком смысле, нежели эффективность использования ресурсов или затрат. Использование различных сочетаний показателей позволяет рассчитывать самые разнообразные показатели рентабельности, характеризующие эффективность деятельности предприятия в зависимости от того, с чьей позиции пытаются оценить эффективность. Поэтому выбор рентабельности зависит от алгоритма расчета, точнее, от того, какой показатель эффекта (прибыли) используется в расчетах. Неслучайно в мировой практике учетно-аналитической практике известны различные интерпретации показателей прибыли, а какого-то единого универсального показателя эффективности не существует. Обзор экономической литературы позволяет выделить следующие показатели рентабельности: 1. Рентабельность основной деятельности (рентабельность ресурсов или затрат) определяется по формуле: Она характеризует сумму прибыли от продаж, приходящуюся на каждый рубль затрат на продажу продукции. Чем выше значение числителя и ниже знаменателя, тем рентабельнее деятельность предприятия. Оно должно придерживаться финансовой стратегии минимизации затрат. 2. Рентабельность продаж рассчитывается по формуле: . Она отражает соотношение прибыли от продаж к выручке, полученной в отчетном периоде. Определяет, сколько рублей прибыли получено предприятием в результате продажи продукции (товаров, услуг, товаров) на один рубль выручки. Оптимальным является пропорциональный рост показателей в числителе и в знаменателе. 3. Рентабельность внеоборотных активов . Данный показатель отражает эффективность использования внеоборотных активов предприятия. Определяет величину прибыли, приходящейся на один рубль, вложенный во внеоборотные активы. При расчете и анализе этого показателя следует оценить реальную стоимость внеоборотных активов, имеющихся на балансе предприятия (так как их оценка может быть занижена), и долю активной части основных средств, участвующих в производственном процессе и, соответственно, приносящих прибыль. 4. Рентабельность оборотных активов () . Отражает эффективность и прибыльность использования оборотного капитала. Определяет величину прибыли, приходящейся на один рубль, вложенный в оборотные активы. 5. Рентабельность совокупных активов () . Данный показатель характеризует эффективность и прибыльность использования активов предприятия. Отражает величину прибыли, приходящейся на один рубль, вложенный в активы предприятия. Рентабельность активов – основной норматив (т.е. средняя величина в рыночной экономике), с ним соотносятся индивидуальные показатели рентабельности предприятий для обоснования их конкурентоспособности. Такой норматив рентабельности (или норма прибыли), как отношение прибыли до налогообложения к общей величине активов, является главным показателем межотраслевой конкуренции, основным показателем для определения эффективности инвестиционных проектов. Норма рентабельности или норма прибыли в настоящее время по данным зарубежных институтов экономического анализа составляет примерно 18-20%. Поэтому в мировой рыночной экономике для определения эффективности проектов используется коэффициент 0,2. 6. Рентабельность акционерного капитала . Характеризует эффективность вложения средств собственниками. Определяет норму прибыли на вложенные в предприятие средства акционеров или учредителей. Является основным показателем в инвестиционном анализе. 7. Рентабельность собственного капитала () . Характеризует эффективность использования предприятием его собственного капитала. Низкое значение капитала может свидетельствовать о наличии избытка собственного капитала по отношению к заемному капиталу, что с точки зрения акционеров (учредителей) подтвердит неудовлетворительность использования капитала или недостаточность привлечения заемного капитала. С другой стороны, высокое значение показателя может стать причиной нехватки капитала, которое является следствием избыточного привлечения заемных средств. 1. Рентабельность производственных фондов () . При этом под производственными фондами понимается сумма основных производственных фондов и материальных оборотных активов: . Он показывает, сколько прибыли до налогообложения получает предприятие с одного рубля производственных фондов. Рост рентабельности означает, что фонды используются эффективно. Для вышеперечисленных показателей рентабельности не существует нормативных значений. Они могут использоваться при анализе тенденций в соотношении прибыли и других показателей за ряд лет либо при сопоставлении аналогичных показателей внутри отрасли или по группе конкурирующих предприятий. Выбор показателей универсален и может использоваться каждым предприятием независимо от сферы деятельности. Факторный анализ показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета по формулам, характеризующих интенсивность производства и повышения эффективности хозяйственно-финансовой деятельности. Затем, с помощью моделирования можно определить влияния факторов. Например, рентабельность продаж можно представить следующими формулами: , где Пп – прибыль от продажи; В - выручка; с/с - полная себестоимость продаж (себестоимость проданной продукции + коммерческие расходы + управленческие расходы); – затраты на один рубль продаж; – зарплатоемкости продаж, отражающая трудоемкость или производительность труда; – материалоемкость продаж, отражающая эффективность использования материальных ресурсов. Она показывает, сколько материальных ресурсов приходится на один рубль проданной продукции. Если материалоемкость по сравнению с предыдущим периодом снижается, значит, материальные ресурсы используется эффективно и это приводит к увеличению выпуска продукции к снижению себестоимости продукции, а значит к росту прибыли и рентабельности; – амортизациемкость продукции, отражающая эффективность использования основных фондов. Таким образом, расшифровка модели рентабельности продаж, указывает возможные пути ее повышения. В практике финансовых расчетов используется рентабельность основной (хозяйственной), деятельности, рассчитывается как отношение прибыли от продаж к общей сумме расходов по обычной деятельности . Рассмотрим методику факторного анализа рентабельности (активов) имущества или экономической рентабельности. Он отражает эффективность использования всего имущества предприятия, снижение значения этого показателя свидетельствует о падающем спросе и перенакоплении активов. Основным аппаратом является жестко детермированная факторная модель. Рентабельность активов (Ра) рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения () к средней величине активов (А): , Значение Ра будет тождественно равно значению рентабельности капитала (всех инвестиций в активы), в знаменателе, которого – средняя валюта баланса по пассиву. В международной практике рентабельность активов называют коэффициентом генерирования доходов по прибыли до налогообложения. Исходя из представленной формулы все факторы, влияющие на рентабельность активов можно определить как факторы первого уровня соподчиненности. К ним относится: - показатели прибыли; - средняя величина активов. Следует отметить, что оба фактора имеют сложную структуру и в свою очередь зависят от большого числа факторов второго порядка и т.д. уровней соподчиненности. Поэтому система факторов, влияющих на рентабельность активов, имеет сложную, многоуровневую структуру. Г.В.Савицкая предлагает некоторые наиболее значимые факторы: - факторы, влияющие на рентабельность активов через прибыль: внутренние – учетная политика предприятия, система цен, структура продаж; внешние – тип рынка, цены на сырье и материалы, налоговая система; - факторы, влияющие на рентабельность через величину активов: внутренние - наличие, величина и уровень управления сверхнормативных запасов, доля активной части основных средств, величина оборачиваемости активов; внешние - соблюдение договорных условий (сроков) поставщиками, степень развитости транспортных коммуникаций, уровень социально-экономической значимости предприятия в регионе и др. Значение рентабельности собственного капитала () является наиболее интересным для акционеров, так как показывает отдачу, приходящуюся на один рубль вложенного капитала и, следовательно, определяет размер дивидендов, получаемых на обыкновенную акцию. Поэтому, как правило, рентабельность собственного капитала () рассчитывается по величине чистой прибыли: . Разница в значениях показателей рентабельности обусловлена различным набором финансовых показателей, используемых для получения прибыли, так и прибылью, принимаемой в расчет этих показателей. При расчете рентабельности активов в расчет берется прибыль до налогообложения, которая характеризует инвестиционную базу всех вложений. При расчете рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль, характеризующая инвестиционную базу вложений собственного капитала. Чем больше величина обоих рассмотренных показателей, тем больше отдача (прибыль) на один рубль авансированного капитала и тем эффективнее управление этим капиталом. Рентабельность активов можно моделировать по различным факторным зависимостям. Например, формула рентабельность активов может быть представлена: - моделью, раскрывающей экономическую зависимость между рентабельностью активов, прибылью, имуществом предприятия, выручкой и оборачиваемостью активов (капиталоотдача) – если необходимо проанализировать факторные зависимости между качественными характеристиками (качественная модель). Например, качественная двухфакторная мультипликационная модель рентабельности активов (Ра) будет выглядеть: или , где Рп - рентабельность продаж, она показывает, сколько прибыли получено с одно рубля проданной продукции; Ко - капиталоотдача или оборачиваемостью активов. Он относится к важнейшим показателям деловой активности. Представленная формула рентабельности активов называется двухфакторной мультипликативной моделью, рост каждого сомножителя оценивается положительно, так как оно приводит к росту рентабельности активов. При факторном анализе рентабельности имущества, прежде всего, необходимо разложить имущество, как сумма внеоборотных и оборотных активов. Затем формулу рентабельности имущества (Ра) надо умножить и разделить на выручку нетто от продажи продукции (В) и преобразовать формулу в следующую трехфакторную модель: , где Рп – рентабельность продаж; ф /е – фондоемкость внеоборотных активов; Кз - коэффициент закрепления оборотных активов. Это позволяет провести факторный анализ рентабельности имущества способом цепных подстановок: Возможно, использование пятифакторной модели активов на основе моделирования прибыли от продаж: , где РОТ – расходы на оплату труда; МЗ – материальные затраты; А - амортизация; РОТ/В – зарплатоемкости продаж (трудоемкость); МЗ/В - материалоемкость продаж; А/В - амортизациемкость продаж; с/с - себестоимость продаж. Широкое распространение в зарубежной практике финансовых расчетах получили факторные модели рентабельности собственного капитала, называемые факторные модели фирмы «Дюпон». Назначение моделей – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающие тенденции в их изменении и значимости. Рассмотрим модифицированные схемы факторного анализа по моделям «Дюпона»: . где – чистая прибыль; В - выручка от продаж; - рентабельность продаж; А - средняя величина активов; о/а - отдача активов(коэффициент оборачиваемость); - рентабельность активов; СК - средняя величина активов; ЗК – средняя величина заемного капитала; К - средняя величина активов; ф/с – финансовое соотношение; - рентабельность собственного капитала. В основе приведенной схеме анализа заложена следующая жестко детерминированная трехфакторная и двухфакторная зависимость. Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от факторов: рентабельность продаж; отдачи активов; рентабельности активов; финансового соотношения (структуры источников, авансированных в активы предприятия). Определение путей повышения рентабельности представляет собой не менее трудную задачу, чем определение факторов, влияющих на величину этих показателей. Следует, что решение указанной задачи за счет внешних факторов либо вообще не возможно (например, ускорение доставки сырья при неразвитой транспортной сети транспортных коммуникаций), либо возможно в ограниченном объеме (например, смена поставщика, предлагающего наименьшие цены). Поэтому основной акцент в повышении рентабельности активов делается на внутренние факторы, в связи с которыми можно указать, например следующие пути решения задачи: увеличения прибыли за счет снижения себестоимости; относительное снижение величины активов по отношению к выручке; повышение рентабельности продаж; увеличение капиталоотдачи; увеличение оборачиваемости активов; увеличение объема продаж наиболее рентабельных видов продукции; увеличение доли активной части основных средств и др. Библиографический список (См. Программа дисциплины)